核心观点 - 文章核心观点是分析Genmab A/S Sponsored ADR (GMAB)和Qiagen (QGEN)两只股票的价值投资吸引力，并认为GMAB在估值和盈利前景上优于QGEN [1][7] 估值指标分析 - GMAB的远期市盈率(P/E)为13.55，低于QGEN的19.85 [5] - GMAB的PEG比率为0.54，远低于QGEN的3.35，表明GMAB的估值更具吸引力 [5] - GMAB的市净率(P/B)为2.85，略低于QGEN的2.93 [6] 投资评级与盈利前景 - GMAB的Zacks评级为2（买入），而QGEN的评级为3（持有） [3] - GMAB的盈利前景改善幅度大于QGEN [3] 价值投资评分 - GMAB在价值投资评分中获得A级，而QGEN仅为C级 [6] - 价值投资评分综合考虑了市盈率、市销率、每股现金流等多种估值指标 [4]

核心观点 - Genmab A/S Sponsored ADR (GMAB) 的 Zacks 评级从 2 (买入) 升级，主要反映了盈利预期的上升趋势，这通常对股价有积极影响 [1][3] - Zacks 评级系统通过跟踪卖方分析师对当前和未来年度每股收益（EPS）的共识估计来评估公司的盈利前景 [1] - 盈利预期的变化与短期股价走势有强相关性，机构投资者通常根据盈利预期调整估值模型，进而影响股价 [4][5] 盈利预期与股价关系 - 公司未来盈利潜力的变化（通过盈利预期修订反映）与短期股价走势密切相关 [4] - 机构投资者通过盈利和盈利预期计算公司股票的合理价值，盈利预期的增减直接影响其估值模型中的合理价值 [4] - 盈利预期的上升通常会导致机构投资者买入股票，从而推动股价上涨 [4][5] Zacks 评级系统 - Zacks 评级系统基于四个与盈利预期相关的因素，将股票分为五类，从 Zacks Rank 1 (强力买入) 到 Zacks Rank 5 (强力卖出) [7] - Zacks Rank 1 股票自 1988 年以来平均年回报率为 +25% [7] - Zacks 评级系统在任何时间点对其覆盖的 4000 多只股票保持“买入”和“卖出”评级的均衡比例，仅有前 5% 的股票获得“强力买入”评级，接下来的 15% 获得“买入”评级 [9][10] Genmab 的盈利预期 - 预计 Genmab 在截至 2024 年 12 月的财年中每股收益为 1.28 美元，同比增长 8.5% [8] - 过去三个月，Zacks 共识估计对 Genmab 的盈利预期上调了 1.2% [8] - Genmab 的 Zacks Rank 2 评级使其在 Zacks 覆盖的股票中处于前 20%，表明其盈利预期修订表现优异，可能在短期内推动股价上涨 [10]

投资策略与工具 - Zacks Rank系统通过关注盈利预测和预测修正来筛选优质股票 [1] - Zacks Style Scores系统帮助投资者筛选具有特定特征的股票 例如价值投资者可关注"Value"类别 [3] 公司分析 - Genmab (GMAB) - GMAB目前Zacks Rank为2(Buy) Value评分为A [3] - GMAB的P/B比率为3.12 低于行业平均的3.38 过去一年P/B比率在2.82至4.65之间波动 中位数为3.97 [4] - GMAB的P/S比率为5 低于行业平均的6.17 [5] 公司分析 - Harmony Biosciences (HRMY) - HRMY目前Zacks Rank为2(Buy) Value评分为A [5] - HRMY的远期市盈率为11.04 PEG比率为0.48 远低于行业平均的65.26和4.53 [6] - HRMY的P/B比率为3.24 接近行业平均的3.38 过去一年P/B比率在3.04至4.40之间波动 中位数为3.42 [7] 估值分析 - 价值投资策略关注被市场低估的公司 通过关键估值指标进行传统分析 [2] - P/B比率反映股票市值与账面价值的关系 账面价值为总资产减去总负债 [4] - P/S比率通过股价除以公司收入计算 收入难以操纵 是更真实的业绩指标 [5] - PEG比率结合市盈率和盈利增长率 是评估成长型公司的重要指标 [6]

公司活动 - 公司将于2024年12月11日东部时间上午11:00（欧洲中部时间下午5:00/格林尼治时间下午4:00）举行2024年研发更新和ASH数据回顾会议 会议将通过英语进行虚拟直播 并可在公司网站上存档 [1] 公司背景 - 公司是一家国际生物技术公司 致力于通过创新和差异化的抗体疗法改善患者的生活 公司拥有25年的历史 开发了下一代抗体技术平台 包括双特异性T细胞接合器 抗体药物偶联物 下一代免疫检查点调节剂和增强效应功能的抗体 公司的愿景是到2030年通过KYSO®抗体药物改变癌症和其他严重疾病患者的生活 [3] - 公司成立于1999年 总部位于丹麦哥本哈根 在北美 欧洲和亚太地区设有国际办事处 [4] 公司商标 - 公司及其子公司拥有以下商标 Genmab® Y形Genmab标志® Genmab与Y形Genmab标志组合® HuMax® DuoBody® HexaBody® DuoHexaBody® HexElect®和KYSO® [5]

公司资本变动 - 公司通过员工认股权证行权增加股本10,355股 这些股份以现金认购 价格为每股DKK 1 具体认购价格分别为554股DKK 962 3,436股DKK 1,025 4,942股DKK 1,032 305股DKK 1,050 1,118股DKK 1,334.5 [1] - 此次增资为公司带来约DKK 1,100万收益 增资后公司总股本为DKK 66,187,186 由66,187,186股组成 每股面值DKK 1 对应66,187,186投票权 [2][4] 新增股份信息 - 新增股份为普通股 无特殊权利 可自由转让 享有分红权及其他公司权利 将在丹麦商业管理局注册后在纳斯达克哥本哈根交易所上市 [3] 公司概况 - 公司为国际生物技术公司 致力于通过创新抗体疗法改善患者生活 拥有25年历史 开发了下一代抗体技术平台 包括双特异性T细胞接合器 抗体药物偶联物 下一代免疫检查点调节剂和增强效应功能抗体 目标是到2030年通过KYSO®抗体药物改变癌症及其他严重疾病患者的生活 [5] - 公司成立于1999年 总部位于丹麦哥本哈根 在北美 欧洲和亚太地区设有分支机构 [6]

公司公告 - 公司管理层员工及其密切关联人士授权公司代表其发布在Genmab A/S股票上的交易信息 [2] 公司概况 - Genmab是一家国际生物技术公司 致力于通过创新和差异化的抗体疗法改善患者的生活 公司拥有25年的历史 专注于开发下一代抗体技术平台 包括双特异性T细胞接合器 抗体药物偶联物 下一代免疫检查点调节剂和增强效应功能的抗体 公司计划到2030年通过KYSO®抗体药物改变癌症和其他严重疾病患者的生活 [3] - 公司成立于1999年 总部位于丹麦哥本哈根 在北美 欧洲和亚太地区设有国际分支机构 [4] 公司商标 - Genmab A/S及其子公司拥有以下商标 Genmab® Y形Genmab标志® Genmab与Y形Genmab标志组合® HuMax® DuoBody® HexaBody® DuoHexaBody® HexElect®和KYSO® [6] 公司联系信息 - 公司全球传播与企业事务高级副总裁Marisol Peron 电话 +1 609 524 0065 邮箱 mmp@genmab com - 公司投资者关系副总裁Andrew Carlsen 电话 +45 3377 9558 邮箱 acn@genmab com [5] 公司地址 - 公司地址 丹麦Valby Carl Jacobsens Vej 30 邮编 2500 [8]

公司活动 - Genmab A/S的首席财务官Anthony Pagano将参加Citi的2024年全球医疗保健会议的炉边谈话，时间为2024年12月3日晚上8:30 CET/下午2:30 EST [1] - 该活动将在Genmab的网站上进行网络直播，网址为https://ir.genmab.com/events-presentations [1] 公司介绍 - Genmab是一家国际生物技术公司，致力于通过创新和差异化的抗体疗法改善患者生活 [2] - 公司拥有25年的历史，专注于发明下一代抗体技术平台，并利用转化、定量和数据科学，开发出包括双特异性T细胞接合剂、抗体药物偶联物、下一代免疫检查点调节剂和效应功能增强抗体在内的专有产品线 [2] - Genmab的愿景是到2030年，通过创新的抗体药物（KYSO®）改变癌症和其他严重疾病患者的生活 [2] 公司信息 - Genmab成立于1999年，总部位于丹麦哥本哈根，并在北美、欧洲和亚太地区设有国际办事处 [3] - 公司拥有多个商标，包括Genmab®、Y形Genmab标志®、HuMax®、DuoBody®、HexaBody®、DuoHexaBody®、HexElect®和KYSO® [4] 联系信息 - 全球通信与企业事务高级副总裁Marisol Peron的联系方式：电话+1 609 524 0065，邮箱mmp@genmab.com [3] - 投资者关系主管Andrew Carlsen的联系方式：电话+45 3377 9558，邮箱acn@genmab.com [3]

公司公告 - Genmab A/S宣布向公司及其子公司员工授予10,273份限制性股票单位和10,853份认股权证 [1] - 每份限制性股票单位的公允价值为授予日Genmab A/S股票的收盘价1,447.50丹麦克朗 [2] - 限制性股票单位将在授予日后三年期满的第一个银行工作日归属 [3] - 每份认股权证的行权价格为1,447.50丹麦克朗 公允价值为456.73丹麦克朗 [4] - 认股权证将在授予日后三年归属 并在授予日后七年到期 [5] 公司概况 - Genmab是一家国际生物技术公司 致力于通过创新和差异化的抗体疗法改善患者生活 [6] - 公司拥有25年历史 开发了下一代抗体技术平台 包括双特异性T细胞接合器 抗体药物偶联物 下一代免疫检查点调节剂和效应功能增强抗体 [6] - 公司总部位于丹麦哥本哈根 在北美 欧洲和亚太地区设有分支机构 [7] 公司愿景 - Genmab的目标是到2030年通过KYSO®抗体药物改变癌症和其他严重疾病患者的生活 [6]

财务数据和关键指标变化 - 2024年前九个月总营收增长至超过150亿丹麦克朗（DKK），较去年增长29% [34] - 经常性收入增长37%，主要由DARZALEX、Kesimpta和其他已批准药物的强劲特许权使用费以及EPKINLY和TIVDAK的强劲表现推动 [28] - DARZALEX净销售额增长19%，达到近86亿美元，特许权收入近100亿丹麦克朗 [30] - 总运营费用（包括ProfoundBio收购和整合相关费用）约为99亿丹麦克朗，较去年增长23%，其中研发投入占比74%，销售及行政费用（SG&A）同比增长8% [33][34] - 运营利润超过45亿丹麦克朗，增长超过27%，有效税率为28.1%，净利润近40亿丹麦克朗 [34][35] - 基于前九个月的强劲表现，公司将收入范围下限提高，预计收入在211亿丹麦克朗至217亿丹麦克朗之间，中点增长30%，运营费用预计在137亿丹麦克朗至140亿丹麦克朗之间（不包括收购和整合相关费用），预计运营利润在62亿丹麦克朗至71亿丹麦克朗之间（不包括收购和整合成本），中点较去年增长25% [37][39][40] 各条业务线数据和关键指标变化 - **EPKINLY业务线**： - 第三季度全球净销售额为8200万美元，本季度增长17%，年初至今销售额为2.03亿美元 [16] - 在美国通过竞争差异化和有针对性的推广实现了快速采用并确立了同类领先地位，在日本的表现也推动了其全球的增长，在欧洲和世界其他地区通过合作伙伴AbbVie也实现了强劲增长 [19][22] - 有5项3期临床试验正在进行，在今年的美国血液学会（ASH）会议上有20多篇摘要被接受，包括4个口头报告，公司及其合作伙伴AbbVie将继续探索其作为B细胞恶性肿瘤潜在核心疗法的开发 [9] - **TIVDAK业务线**： - 销售额达3200万美元，连续第12个季度需求增长，其增长主要由使用TIVDAK的客户的实力和广度推动 [23] - 创新的301确证性试验结果显示其具有总体生存益处，多数人认为这些数据确立了TIVDAK在二线及以上复发性或转移性宫颈癌中的标准治疗地位 [24] - **Rina - S和acasunlimab业务线**： - 这两个项目都已进入后期开发阶段，Rina - S在欧洲肿瘤内科学会（ESMO）上展示了有希望的卵巢癌剂量扩展数据，acasunlimab在世界肺癌大会上展示了药代动力学/药效学（PK/PD）数据，支持每六周给药一次的方案 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 在美国市场，EPKINLY通过临床差异化特征、广泛的市场可及性以及高效协调的商业化团队执行，实现了快速采用并确立了同类领先地位，在关键账户中有显著加速增长 [19] - 在日本市场，EPKINLY的增长主要由强大的现场执行和激活的账户类型增多推动，公司将继续专注于账户开放以确保在滤泡性淋巴瘤（FL）可能获批之前有更广泛的认知 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略上专注于最大化其3期项目（EPKINLY、Rina - S和acasunlimab）的潜力，终止了GEN1047、GEN3017和Gen1056的早期临床项目，并且不再启动TIVDAK在二线及以上头颈癌的3期开发 [11][12] - 公司通过战略投资建立商业化能力，如EPKINLY在美国和日本的成功推出，其商业化团队有效地将药品推向更多患者，自有商业化药品占公司今年整体收入增长的35% [16][25] - 在行业竞争方面，EPKINLY自推出以来在全球范围内一直优于最接近的竞争对手，是全球唯一获批的基于CD3、CD20的双特异性抗体，且在欧盟和美国是第一个也是唯一一个获批用于治疗复发/难治性滤泡性淋巴瘤和复发/难治性弥漫性大B细胞淋巴瘤的皮下双特异性抗体 [7][8] - 公司积极探索创新方式进入自身免疫疾病领域，目前有多个处于临床前开发阶段的项目，同时也在探索将抗体 - 药物偶联物（ADC）技术应用于自身免疫疾病的潜力，但未来几年公司的主要工作仍将集中在癌症领域 [109][110] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2024年的进展感到满意，额外的批准使EPKINLY和TIVDAK的覆盖范围得以扩大，战略性地推进了自有产品组合，包括Rina - S和acasunlimab的3期试验，收购ProfoundBio获得了下一代ADC平台，向综合生物技术创新巨头发展 [43] - 对于2025年，虽然将在明年2月给出指导，但公司致力于对EPKINLY、Rina - S和acasunlimab的3期试验进行投资，目前市场对2025年投资的预期处于合理范围，反映了公司的投资重点 [41] 其他重要信息 - 对于HexaBody - CD38，公司正在准备向强生（J&J）提交数据，计划于12月底提交数据包，1月初开始60天的选择期，预计强生将在2025年第一季度做出决定，届时将通过新闻稿向市场公布相关信息，包括关键的临床数据 [44] - 公司将于12月11日举行年度研发更新和数据审查活动，活动将再次完全线上进行，详细信息将在公司网站上公布 [45] 问答环节所有的提问和回答 问题1：关于HexaBody - CD38，是在强生做出潜在选择决定时还是在数据包提交的新闻稿中披露关键数据？关于Rina - S，能否讨论在3期试验中没有叶酸受体α（FR alpha）表达要求的基本原理？[46] - 回答：对于HexaBody - CD38的关键数据，将在强生做出选择决定时公布；对于Rina - S，在欧洲肿瘤内科学会（ESMO）上展示的数据表明无论表达水平如何都有活性，所以决定不预先选择叶酸受体α表达水平的患者 [47][48] 问题2：关于Rina - S的3期研究，临床试验列表似乎还没有地理方面的限制，公司如何计划限制可能接受过mirvetuximab治疗的患者？关于TIVDAK，是什么因素促使公司决定停止计划中的3期试验，这对其他实体瘤的潜力有何影响？[51] - 回答：对于Rina - S，在mirvetuximab未获批的国家不需要考虑，在已获批成为标准治疗的国家会在3期试验中考虑；对于TIVDAK，这是基于公司管线优先级的战略决策，考虑了内部和外部的全部数据 [52][53] 问题3：关于GEN1042，何时能听到下一步计划？停止TIVDAK在头颈癌方面的计划是否与GEN1042的潜在计划有关？关于HexaBody - CD38，考虑到去年看到的安全信号，如何看待在头对头试验中的潜在安全概况？[57] - 回答：对于GEN1042，将在未来一个月内根据收集到的不同剂量和剂量频率的数据做出下一步决定；对于HexaBody - CD38，将等到强生做出决定后再讨论相关数据 [58] 问题4：关于EPKINLY的商业吸引力，哪些适应症、治疗环境、地理区域或其他细分市场将成为未来几年的主要驱动力？如何看待该药物的峰值潜力？关于HexaBody - CD38，是否有更新的时间表？[62] - 回答：对于EPKINLY，目前美国和日本是主要驱动力，随着向早期治疗线和联合治疗的发展，价值将会增加；对于HexaBody - CD38，计划在第一季度展示数据 [63][64][65] 问题5：关于2025年的催化剂，是否能期待acasunlimab的临床数据随访以及Rina - S更多的临床数据（可能是联合用药）？关于TIVDAK，停止3期试验预计能节省多少研发费用，或者该试验规模与其他3期试验相比如何？[67] - 回答：对于2025年的催化剂，明年初给出年度指导时会告知，acasunlimab预计会有肺癌方面的进一步数据，Rina - S会有卵巢癌和其他肿瘤的更新数据；关于TIVDAK的3期试验成本，公司目前专注于投资组合的优先级，无法给出具体节省金额 [69][70][71][72] 问题6：关于GEN1042（CD40x4 - 1BB），是否在考虑进入3期试验并更新试验设计？[76] - 回答：仍在收集一线治疗四种不同癌症的数据，未来几个月内将根据手中的数据做出下一步决定并告知 [77] 问题7：关于HexaBody - CD38，发送给强生的最终数据包是否会包含自身免疫疾病方面的临床前数据？关于Rina - S，在欧洲肿瘤内科学会（ESMO）提到FR alpha小于25%的患者有临床活动，是否看到了这些患者的临床反应？[78] - 回答：对于HexaBody - CD38，数据包将包含在多发性骨髓瘤中的临床头对头数据；对于Rina - S，看到了这些患者的反应，可以参考欧洲肿瘤内科学会（ESMO）口头报告中的幻灯片 [79][80] 问题8：关于Rina - S，是否看到FR alpha表达水平在其他肿瘤适应症中的适应性，以及相关机会？[83] - 回答：正在生成子宫内膜癌和非小细胞肺癌亚组中的数据，但不会承诺展示数据的时间 [84] 问题9：关于TIVDAK的决策，是否仍计划评估TIVDAK + KEYTRUDA在一线头颈癌中的应用？这是否是纳入ProfoundBio下一代ADC组件的更广泛转变的一部分？是否有其他ProfoundBio资产值得关注？[87] - 回答：由辉瑞进行的innovaTV 207试验正在探索TIVDAK与pembro（KEYTRUDA）在一线的联合应用，该队列正在进行中；公司目前有两个正在临床中的项目，还有一个即将进入临床的双特异性HuMax - EGFr ADC项目，未来可能会将免疫激活项目与ADC项目结合 [88][89] 问题10：关于管线的终止，是否是更广泛的管线审查的一部分？未来几个季度是否会有更多早期项目被取消优先级？关于EPKINLY，随着推出的进展，弥漫性大B细胞淋巴瘤（DLBCL）患者的情况如何演变？[99] - 回答：公司已经重新确定了管线的优先级，停止了一些项目是因为它们未达到内部设定的标准，未来会有新项目加入管线，也可能会关闭其他项目；对于EPKINLY，在弥漫性大B细胞淋巴瘤（DLBCL）方面，患者从多线治疗转变为三线及以上治疗，在滤泡性淋巴瘤（FL）方面目前还难以准确评估 [100][101][102][103] 问题11：考虑到正在开发的CD38和OX40，对于自身免疫疾病平台有何更新的想法？[108] - 回答：公司在自身免疫适应症方面仍有多个处于临床前开发阶段的项目，与argenx合作开展了一些项目，也在探索将ADC技术应用于自身免疫疾病，但未来几年公司的主要工作仍将集中在癌症领域，不过HexaBody - CD38项目在多发性骨髓瘤中的临床验证也可能在自身免疫疾病方面有潜力 [109][110][111]

业绩总结 - 2024年前九个月总收入为15,085百万丹麦克朗，同比增长29%[16] - 2024年前九个月的经常性收入增长37%，达到12,367百万丹麦克朗[12] - 2024年净利润为3,999百万丹麦克朗，同比增长350百万丹麦克朗[16] 用户数据 - EPKINLY的净产品销售为1,225百万丹麦克朗，推动了35%的总收入增长[13] - EPKINLY在美国和日本的市场表现强劲，推动了销售增长[8] - DARZALEX的特许权使用费同比增长超过19%[13] 未来展望 - 2024年收入指导为21.1至21.7亿丹麦克朗，较之前的28%增长预期上调至30%[17] - 2024年经常性收入指导为19.0至19.6亿丹麦克朗，增长预期从32%上调至34%[17] - 2024年运营费用指导为13.7至14.0亿丹麦克朗，较之前的28%增长预期下调至27%[17] 新产品和新技术研发 - 公司计划在2024年启动三项EPKINLY的三期临床试验[21] 会议和活动 - 公司将在2024年11月19日至21日参加Jefferies全球医疗保健会议[23] - 公司将在2024年12月3日至5日参加Citi医疗保健会议[23] - 公司计划于2024年12月11日进行研发更新和ASH数据回顾[23] - 公司将在2025年1月13日至16日参加JP Morgan医疗保健会议[23]