活动概况 - 由上海证券交易所、四川省证券期货协会指导，国泰海通证券投资者教育基地及四川分公司主办，纵横股份与全景投资者教育上海基地协办的“我是股东”走进上市公司活动在成都举行 [1][8] - 活动通过实地探访生产工厂和深度对话交流，为投资者提供深入了解工业无人机龙头企业的机会 [1][8] - 国泰海通证券表示，2025年宏观经济与资本市场呈现结构性机会，活动旨在搭建金融与产业对接平台 [3][10] 公司业务与技术实力 - 公司自2010年成立，专注于无人机飞控导航系统与整机系统研发，参与了运20、歼20、C919等国家大型飞机的缩比验证项目 [3][10] - 公司牵头设立了国内及国际多项行业标准，拥有近500项知识产权，其中发明专利100多项，参与制定数十项行业标准 [4][11] - 公司2022年开发的智慧空管系统获得交通运输协会特等奖，与民航二所联合开发的UTMIS系统已成为国家空管底层版本 [4][11] - 公司已形成四大产品线：垂直起降固定翼无人机、多旋翼无人机、无人值守系统和滑跑固定翼无人机 [3][10] - 无人值守系统可实现远程自主航行，在四川即可遥控全国各地的飞机，特别适合政府基层管理和应急侦查场景 [3][10] - 产品凭借垂直起降、航时长、智能化等优势，应用于测绘地理信息、安防巡检，并拓展至公安、应急、环保、水利等多个行业 [3][10] 财务表现与行业机遇 - 随着国家低空经济政策推出，公司迎来业务爆发期 [4][11] - 公司三季度营业收入3.22亿元，同比增长57% [4][11] - 公司单季度利润1652.37万元，实现扭亏为盈 [4][11] - 公司前三季度毛利率达48.9%，同比增长2.2个百分点 [4][11] 发展战略与核心竞争力 - 公司核心竞争力在于深厚的技术积累与全产业链布局，在飞控系统、飞机设计制造方面具备自主能力，并积累了丰富的应用场景解决方案 [6][13] - 公司未来将继续聚焦低空数字经济与物流领域，通过无人值守系统与AI技术赋能智慧政务，推动低空经济规模化发展 [6][13] - 公司将继续加大研发投入，完善产品谱系，推动无人值守系统、智慧空管软件等技术在智慧政务中的应用 [6][13] - 公司积极拓展海外市场，预计未来海外业务占比将逐步提升至三分之一以及更高 [6][13] 实地参观展示 - 投资者参观了公司展厅、无人机记录中心和智慧控制室，查看了垂直起降固定翼、多旋翼无人机及无人值守机库等产品 [6][13] - 无人机记录中心呈现了全球飞行数据和应用场景，凸显了产品在测绘、安防、物流等领域的性能 [6][13] - 智慧控制室展示了公司对无人机的远程监控与智能化管理能力，体现了在低空经济领域的技术优势 [6][13]

公司业务与产品 - 公司专注于无人机飞控导航系统与整机系统研发 参与过运20、歼20、C919等国家大型飞机的缩比验证项目 [2] - 公司产品凭借垂直起降、航时长、智能化等优势 应用于测绘地理信息、安防巡检 并拓展至公安、应急、环保、水利等多个行业 [2] - 公司已形成四大产品线：垂直起降固定翼无人机、多旋翼无人机、无人值守系统和滑跑固定翼无人机 [2] - 无人值守系统可实现远程自主航行 适合政府基层管理和应急侦查场景 [2] - 公司2022年开发的智慧空管系统获得交通运输协会特等奖 与民航二所联合开发的UTMIS系统已成为国家空管底层版本 [2] 公司技术与知识产权 - 公司拥有近500项知识产权 其中发明专利100多项 参与制定数十项行业标准 [2] - 公司的核心竞争力在于深厚的技术积累与全产业链布局 在飞控系统、飞机设计制造方面具备自主能力 并积累了丰富的应用场景解决方案 [3] - 公司展示了智慧控制室 体现了对无人机的远程监控与智能化管理能力 [3] 公司财务表现 - 公司三季度营业收入3.22亿元 同比增长57% [2] - 公司单季度利润1652.37万元 实现扭亏为盈 [2] - 公司前三季度毛利率达48.9% 同比增长2.2个百分点 [2] 公司发展战略与前景 - 随着国家低空经济政策的推出 公司迎来了业务爆发期 [2] - 公司将继续加大研发投入 完善产品谱系 推动无人值守系统、智慧空管软件等技术在智慧政务中的应用 [3] - 公司积极拓展海外市场 预计未来海外业务占比将逐步提升至三分之一以及更高 [3] - 公司未来将继续聚焦低空数字经济与物流领域 通过无人值守系统与AI技术赋能智慧政务 推动低空经济的规模化发展 [3] - 随着国家政策的持续支持和技术的不断进步 公司有望在低空经济浪潮中把握更多发展机遇 [3] 行业与活动背景 - 活动为投资者提供了深入了解工业无人机龙头企业的机会 [1] - 2025年宏观经济与资本市场均呈现出结构性机会 专业与资源协同的重要性愈发凸显 [1] - 活动旨在搭建金融与产业对接平台 [1]

事件概述 - 深交所于12月5日通报，对国泰海通证券（原海通证券）在担任中节能铁汉生态环境公司发行股份购买资产项目的独立财务顾问时，因核查不到位采取书面警示的自律监管措施 [1][3][4][6] 涉事主体与项目 - 涉事项目为中节能铁汉生态环境股份有限公司发行股份及现金购买资产并募集配套资金暨关联交易，标的公司为中节能大地环境修复有限公司 [1][4] - 国泰海通证券为该项目的独立财务顾问 [1][4] 标的公司收入确认问题 - 标的公司中节能大地环境修复有限公司部分项目存在提前确认收入的情况 [2][5] - 该问题对大地修复2022年营业收入的影响金额为6638.64万元，占当期营业收入的比例为11.35% [2][5] - 该问题对大地修复2023年营业收入的影响金额为-473.77万元，占当期营业收入的比例为-0.81% [2][5] - 该问题对大地修复2022年利润总额的影响金额为1695.41万元，占当期利润总额的比例为46.98% [2][5] - 该问题对大地修复2023年利润总额的影响金额为-63.49万元，占当期利润总额的比例为-1.13% [2][5] 财务顾问核查失职 - 国泰海通证券在执业过程中，对标的公司提前确认收入事项核查不到位 [1][4] - 具体而言，其对大地修复部分项目收入确认、成本核算准确性执行的核查程序不到位 [2][5] - 国泰海通证券在审核问询回复中曾称执行了控制测试、检查支持性文件、成本检查和截止性测试等程序，并发表核查意见称大地修复相关内控制度健全并有效执行，但该核查意见被认定为不审慎 [1][2][4][5]

核心观点 - 国泰海通证券首次覆盖乐舒适(02698)并给予“增持”评级 看好公司作为非洲卫生用品龙头 受益于新兴市场高景气度及自身产能释放 业绩有望持续高增长 [1] 公司概况与市场地位 - 公司是非洲卫生用品龙头 主要产品为婴儿纸尿裤(2024年收入占比75%)和卫生巾(收入占比17%) 于2025年11月10日在港股正式上市 [1] - 按销售金额计 公司在非洲婴儿纸尿裤市场市占率17.2%排名第二 在卫生巾市场市占率11.9%排名第二 [2] - 按销量计 公司在非洲婴儿纸尿裤市场份额20.3%排名第一 在卫生巾市场份额15.6%排名第一 [2] 行业前景 - 2024-2029年非洲卫生用品市场规模复合年增长率(CAGR)预计达7.9% 位居全球首位 [2] - 非洲婴儿纸尿裤及卫生巾市场高度集中 按销售金额计CR5分别为61.0%和41.3% [2] 竞争优势 - 品牌矩阵覆盖大众、中端、中高端全价格段 在婴儿纸尿裤与拉拉裤领域 Softcare/Maya/Cuettie品牌认知度高达89.0% 复购率达95.7% [3] - 在卫生巾领域 Softcare/Veesper/Clincleer品牌认知度高达95.4% 复购率达92.0% [3] - 销售网络覆盖非洲超过30个国家 可触达这些国家80%以上的本地人口 [3] - 以2024年产量计 公司在非洲婴儿纸尿裤及卫生巾市场均排名第一 实现100%本土化供应 [3] 未来增长驱动 - 需求端：新兴市场卫生行业发展潜力大 公司作为行业龙头有望进一步提升市场份额 [4] - 供给端：产能利用率有提升空间 募集资金将用于产能扩张 [4] - 利润端：2023、2024年公司毛利率同比提升 未来品牌升级及产品结构优化有望持续改善盈利 [4]

核心观点 - 国泰海通证券首次覆盖乐舒适(02698)，给予“增持”评级，看好公司作为非洲卫生用品龙头，受益于新兴市场高景气度、产能释放及市场份额提升，业绩有望持续高增长 [1] 公司概况与市场地位 - 公司是非洲卫生用品龙头，主要产品为婴儿纸尿裤（2024年收入占比75%）和卫生巾（收入占比17%），于2025年11月10日在港股正式上市 [1] - 公司在非洲婴儿纸尿裤及卫生巾市场按销售金额计市占率分别为17.2%和11.9%，位居第二；按销量计市场份额分别为20.3%和15.6%，均位居第一 [2] - 以2024年产量计，公司在非洲婴儿纸尿裤市场及非洲卫生巾市场均排名第一 [3] 行业前景与市场规模 - 2024-2029年，非洲卫生用品市场规模复合年增长率预计达7.9%，位居全球首位 [2] - 非洲婴儿纸尿裤及卫生巾市场高度集中，按销售金额计CR5分别为61.0%和41.3% [2] 公司竞争优势 - 品牌矩阵覆盖大众、中端、中高端全价格段，在婴儿纸尿裤与拉拉裤领域，Softcare/Maya/Cuettie品牌认知度高达89.0%，复购率达95.7%；在卫生巾领域，Softcare/Veesper/Clincleer品牌认知度高达95.4%，复购率达92.0% [3] - 销售网络覆盖非洲超过30个国家，可触达这些国家80%以上的本地人口 [3] - 实现100%本土化供应 [3] 未来增长驱动 - 需求端：新兴市场卫生行业发展潜力大，公司作为行业龙头有望进一步提升市场份额 [4] - 供给端：产能利用率有提升空间，募集资金将用于产能扩张 [4] - 利润端：2023、2024年公司毛利率同比提升，未来品牌升级及产品结构优化有望持续改善盈利 [4]

担保事件概述 - 国泰海通证券股份有限公司的境外全资子公司国泰海通金融控股有限公司为其全资附属公司GUOTAI JUNAN HOLDINGS LIMITED发行的债券提供担保 [1] - 被担保债券于2025年12月11日发行，发行金额为5亿元人民币 [1][4] - 本次担保金额为5.13亿元人民币，担保范围包括债券本金、利息及其他付款义务 [2][4] 内部决策与授权 - 担保事项已获得公司董事会及股东大会的授权，相关议案于2025年4月29日及5月29日审议通过 [3][6] - 国泰海通金融控股有限公司的董事会亦审议通过了本次担保 [3][6] - 授权允许公司或其境内外附属公司为包括资产负债率超过70%的附属公司在内的债务融资提供担保 [3][6] 被担保方情况与担保合理性 - 被担保人GUOTAI JUNAN HOLDINGS LIMITED为国泰海通金融控股有限公司的全资附属公司 [1][6] - 被担保人资产负债率超过70%，但公司通过100%控股权认为其担保风险可控 [6] - 本次发行债券所募集的5亿元资金将用于一般公司用途 [6] 累计担保情况 - 截至公告披露日，公司及其子公司对子公司的担保总额为373.70亿元人民币 [6] - 上述担保总额占公司最近一期经审计净资产的比例为21.88% [6] - 其中，公司对子公司的担保总额为311.64亿元人民币，占净资产比例为18.25% [6] - 公司及其境内外附属公司不存在逾期担保的情况 [7]

担保事件概述 - 国泰海通证券股份有限公司的境外全资子公司国泰海通金融控股有限公司为其全资附属公司GUOTAI JUNAN HOLDINGS LIMITED发行的债券提供担保 [1][2] - 被担保人于2025年12月11日发行了一笔金额为5亿元人民币的债券 [2][4] - 担保人提供的是无条件及不可撤销的保证担保，担保范围包括债券本金、利息及其他付款义务，本次担保金额为5.13亿元人民币 [2][4] 决策程序与授权 - 本次担保已获得公司董事会及股东大会的授权，相关议案于2025年4月29日及5月29日审议通过 [3][6] - 授权范围允许公司或其境内外附属公司为包括资产负债率超过70%的附属公司在内的债务融资提供担保 [3][6] - 担保人国泰海通金融控股有限公司的董事会也已审议通过本次担保事项 [3][6] 被担保方与担保合理性 - 被担保人GUOTAI JUNAN HOLDINGS LIMITED是担保人国泰海通金融控股有限公司的全资附属公司，公司通过其持有被担保人100%控股权 [6] - 被担保人的资产负债率超过70%，但公司认为能够及时掌握其偿债能力，担保风险可控 [6] - 本次发行债券所募集的5亿元人民币资金将用于一般公司用途 [6] 公司累计担保情况 - 截至公告披露日，若已公告担保均实施，公司及其子公司对子公司的担保总额为373.70亿元人民币 [6] - 上述担保总额占公司最近一期经审计净资产（原国泰君安证券股份有限公司2024年末经审计归属于母公司所有者权益）的比例为21.88% [6] - 其中，公司对子公司的担保总额为311.64亿元人民币，占最近一期经审计净资产的比例为18.25% [6] - 公司及其境内外附属公司不存在逾期担保的情况 [7]

公司近期动态 - 公司于2025年12月10日15:00-16:30接受了国泰海通证券等投资者的调研，接待人员包括董事会秘书华舜阳、证券事务代表黄益及证券事务主管林泳 [1] - 截至新闻发稿时，公司股票收盘价为25.58元，总市值为39亿元 [1] 公司业务构成 - 2024年1至12月份，公司的营业收入100.0%来源于动漫文化游艺行业 [1]

事件概述 - 中金公司公告称，“25赣州建投MTN002”债券在申购结束前一小时内出现投资人撤标 [1] - 国泰海通证券撤标规模为1000万元，申购价位为3.10%，撤标时间为17:57:51 [1] 市场行为分析 - 投资机构在债券申购截止前最后一小时内撤标，显示出临时的投资决策变化 [1] - 撤标行为具体涉及国泰海通证券，其撤标金额为1000万元，原申购利率为3.10% [1]

文章核心观点 - 国泰海通证券实际控制人之一致行动人之间发生股份无偿划转 该变动不改变实际控制人及合计持股比例 属于内部管理调整 不涉及增持减持或要约收购 [1][2][3][5] 本次权益变动基本情况 - 变动原因为内部管理工作需要 [3] - 划出方为实际控制人上海国际集团有限公司的一致行动人上海国际集团资产经营有限公司 [3] - 划入方为上海国际集团有限公司的全资子公司上海国际集团资产管理有限公司 [3] - 划转股份数量为931,505股A股 约占公司股份总数的0.01% [3] - 划转方式为无偿划转 [3] - 股份过户完成后 资产经营公司将不再持有公司A股股份 [3] - 股份过户完成后 国际集团资管公司持有的公司A股股份总数将变更为35,663,657股 [3] 权益变动前后持股情况 - **变动前**：国际集团及其一致行动人合计持有3,320,499,533股A股 约占公司股份总数的18.84% 持有276,000,000股H股 约占公司股份总数的1.57% 合计持股比例为20.40% [4] - **变动后**：国际集团及其一致行动人合计持股数量与比例保持不变 仍为3,320,499,533股A股（18.84%）和276,000,000股H股（1.57%） 合计持股比例仍为20.40% [4] - 本次权益变动不会使公司控股股东及实际控制人发生变化 [2][5] 本次权益变动的性质与后续安排 - 本次权益变动不属于增持或者减持 [2] - 本次权益变动不触及要约收购 [2][5] - 本次变动是实际控制人之一致行动人之间的股份无偿划转 不改变合计持股数量 [5] - 无需进行权益变动报告书披露等后续工作 [5] - 本次无偿划转尚需在中国证券登记结算有限责任公司办理股份过户登记手续 [6] - 公司将根据进展情况及时履行信息披露义务 [6]