财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后EBITDA为6.79亿美元，超出指引上限，同比增长70%，全年预计调整后EBITDA在24 - 25亿美元之间，利润率比2019年高出超600个基点 [16][21] - 第二季度经特殊项目调整后的摊薄每股收益为1.29美元，超出指引上限，同比增长130%，全年预计在4.21 - 4.46美元之间 [16][21] - 系统RevPAR同比增长54.3%，较2019年下降2.1%，全年预计RevPAR增长37% - 43%，较2019年下降1% - 5% [15][21] - 第二季度支付每股0.15美元现金股息，总计4100万美元，董事会还批准第三季度每股0.15美元的季度股息，全年预计以回购和股息形式向股东返还15 - 19亿美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 休闲游周末RevPAR较2019年增长约14%，6月周末平均每日房价（ADR）较之前峰值上涨20% [5] - 商务游工作日入住率从4月到6月提高6个百分点，工作日RevPAR达到2019年水平的95%，ADR超过之前峰值，6月美国商务游RevPAR超过之前峰值 [5] - 团队业务RevPAR本季度约为2019年水平的85%，全年团队预订情况在本季度显著改善，美国第三季度团队预订接近之前峰值水平，第四季度超过之前峰值 [6] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国第二季度可比RevPAR同比增长47%，较2019年增长1% [17] - 美国以外美洲地区第二季度RevPAR同比增长140%，较2019年增长近5% [17] - 欧洲RevPAR同比增长283%，较2019年增长1% [18] - 中东和非洲地区RevPAR同比增长68%，较2019年增长4% [18] - 亚太地区第二季度RevPAR同比下降5%，较2019年下降39%，中国因严格防疫政策和封锁措施，RevPAR较2019年下降47%，4月入住率为37%，6月恢复至约60%，较2019年低不到6个百分点；亚太除中国地区RevPAR在第二季度提高12个百分点，4月较2019年下降29%，6月下降17% [18][19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续推动全球开发，全球近五分之一在建客房计划加入其系统，开发市场份额是现有份额的三倍多，高于同行 [8] - 本季度新开超14000间客房，签约超23000间客房，开发管道达到创纪录的41.3万间客房，预计全年实现约5%的净客房增长，签约超10万间客房 [8][20] - 扩大与Mars Petcare的合作，将7个品牌纳入其中，为携带宠物的客人提供更多选择 [13] - 推出首个全球平台“Hilton For the Stay”，专注于酒店住宿体验 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管全球存在不确定性，但公司各业务板块仍呈积极趋势，休闲游需求持续强劲，商务游和团队业务不断复苏，对全年持续复苏持乐观态度 [25][26] - 预计下半年休闲游需求将持续到秋季，价格高于疫情前正常水平；商务游收入有望在下半年达到2019年水平；团队业务虽无法完全恢复到2019年水平，但将非常接近 [25][26] - 公司受益于 pent - up需求、消费模式从商品转向服务、基础设施支出增加、亚太地区复苏以及忠诚会员消费能力稳定等因素 [28][29][30] 其他重要信息 - 希尔顿荣誉客会会员在本季度增长17%，达到1.39亿会员，占入住率约62%，同比提高350个基点，与2019年基本持平 [12] - 本季度有多个重要酒店开业和签约，包括华盛顿特区华尔道夫酒店、洛杉矶康莱德酒店等，扩大了酒店网络和品牌影响力 [9][10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 对今年剩余时间和2023年的展望及信心来源 - 公司看到休闲游持续强劲，预计秋季仍将保持，价格高于疫情前；商务游在大企业带动下持续复苏，下半年收入有望达2019年水平；团队业务虽无法完全恢复到2019年，但会很接近，目前预订情况良好 [25][26] - 公司受益于 pent - up需求、消费模式转变、基础设施支出、亚太复苏和会员消费能力稳定等因素，但也承认存在宏观不确定性和预订窗口短的问题 [28][29][30] 问题: 第三季度较第二季度加速增长的驱动因素 - 预计国际旅行将增加，但对下半年影响不大；休闲游将保持强劲，消费者有出行意愿和能力；商务游收入有望在下半年回到2019年水平；团队业务虽无法完全恢复，但会接近2019年水平，且有增长动力 [35][37] 问题: RevPAR增长与费用增长的敏感性变化 - 在正常衰退环境下，RevPAR与EBITDA的下降影响不会像过去那样极端，非RevPAR相关费用占比增加，公司将受益于房间数量增长 [40] 问题: 自有和租赁业务盈利转正的驱动因素及未来展望 - 本季度该业务盈利转正，主要因位于英国、中欧和日本的酒店RevPAR增长显著，预计随着亚太地区复苏，该业务将继续为公司增长提供动力，但长期来看其在业务中占比将变小，且有望恢复或超过以往盈利水平 [42][44] 问题: 开发管道增长情况、美国市场表现、开发商面临挑战及公司支持措施 - 除中国外，业主签约新酒店的需求上升，因酒店业绩良好、RevPAR和利润率高；中国因防疫措施签约减少，但预计重新开放后会快速恢复；公司市场份额显著高于2019年和竞争对手，吸引更多业主合作 [47][48] 问题: 新广告活动的资金来源 - 广告活动由系统资金支持，即由业主支付的管理、特许经营和系统费用提供，用于系统整体营销，非公司资金 [50] 问题: 新房间建设开工情况及对未来的影响 - 预计今年建设开工数量会下降，但美国可能已在去年触底，今年会有适度增长，其他地区今年可能触底；预计明年开工数量将回升，未来几年公司将实现中个位数增长 [53][54] 问题: 利润率表现及能否保持到2023年 - 公司利润率恢复快于预期，成本控制更好，预计能继续推动利润率增长，平均每年自然增长50 - 100个基点 [56][57][59] 问题: 第三季度和全年RevPAR指引解读及第四季度是否会回调 - 解读过度，公司认为下半年第三和第四季度表现相似，各业务板块基本无显著差异 [62][63] 问题: 今年是否仍希望达到6.6万间建设开工目标 - 预计今年开工数量会比之前预期略少，但不确定具体数字 [65] 问题: 航班运力限制对公司复苏的影响 - 未发现航班运力限制对公司业务有实际影响，人们在航班受限情况下选择自驾出行，公司业务未受损害，且航空公司在逐步恢复运力 [68] 问题: 未来12个月业务规划及各业务板块需求组合和定价策略 - 公司将保持灵活性，为接近疫情前的市场环境做准备，但也会根据实际情况快速调整；预计休闲游占比高于疫情前，团队业务因 pent - up需求可能激增，商务游中中小企业业务占比将提高；公司将积极开展休闲游和团队业务策略，关注中小企业商务游客户 [71] 问题: 大型企业协商房价在疫情期间的情况及未来趋势 - 疫情期间大型企业协商房价与2019年持平，目前占业务约7%多一点；预计未来有中个位数增长，目标是实现动态定价，最终占业务6% - 8% [73] 问题: 明年团队和企业协商房价增长情况及与通胀的关系 - 未给出明年具体指导，非管理商务游业务预计增长5% - 10%以跟上通胀；第二季度新预订的2023年团队业务房价有高个位数增长 [76] 问题: Airbnb供应对公司市场的影响 - 未发现Airbnb供应对公司业务有明显影响，两者满足不同客户需求和住宿场景，有足够空间共存 [78] 问题: 第二季度哪个国际地区表现最令人惊讶及对中国重新开放的规划假设 - 欧洲表现最令人惊讶，RevPAR已超过2019年水平，预计全年也将高于2019年；对中国重新开放情况不确定，希望在10月党代会后情况有所改善，中国国内旅游可能会迅速繁荣，开发业务也将重启，但中国游客国际旅行恢复可能需要一段时间 [81][82]

公司规模与布局 - 截至2022年6月30日，公司在122个国家和地区拥有6983处物业，共1098321间客房，希尔顿荣誉客会会员达1.39亿人，较2021年6月30日增长17%[67] - 公司业务分为管理与特许经营、所有权两个可报告部门，地理区域分为美洲、欧洲中东和非洲、亚太三个地区，美国占公司系统内酒店客房的70%[68][69] - 2022年上半年酒店开业167家、27600间客房，净增138家、21100间客房，开发管道新增360家、45600间客房，期末总数达2777家、413200间客房，较2021年6月30日净增4.5%[72] - 截至2022年6月30日，公司系统内6915家酒店中有5974家为可比酒店，941家为不可比酒店，其中174家（占比不到3%）因重大财产损失等原因在过去12个月内从可比组中剔除[77] - 2021年1月1日至2022年6月30日，公司净增500家管理和特许经营酒店，增加77500间客房[96] 经营业绩影响因素 - 新冠疫情对公司2022年和2021年第二季度及上半年经营业绩产生负面影响，但自2021年初以来公司出现经济复苏迹象，2022年第二季度可比系统每间可售房收入接近2019年同期水平[73] - 俄乌冲突对公司2022年上半年财务业绩影响不重大，截至2022年6月30日，俄乌两国酒店占公司管理和特许经营酒店总数不到1%，2021年贡献管理和特许经营费收入不到1%[76] 公司战略与挑战 - 公司战略目标是继续扩大全球酒店网络和收费业务，但当前经济环境给战略执行带来挑战，可能导致开业和新开发延迟[70] 公司应对俄乌冲突行动 - 公司在俄乌冲突后采取一系列行动，包括捐赠客房、关闭莫斯科办公室、暂停俄罗斯新开发活动、捐赠利润和提供人道主义援助资金[76] 业绩指标说明 - 入住率是衡量酒店可用容量利用率的指标，平均每日房价反映酒店平均房价，每间可售房收入是衡量公司业绩的重要指标，三者均按可比基础和货币中性基础呈现[79][80][82][83] - 息税折旧摊销前利润和调整后息税折旧摊销前利润能为投资者提供公司财务状况和经营业绩信息，公司管理层用其评估经营表现并做日常经营决策[84][85] 业绩数据表现 - 2022年3月和6月，除亚太地区外各地区每间可售房收入（RevPAR）和入住率均有改善，系统整体RevPAR分别增长54.3%和64.4%，入住率分别提升12.3和13.5个百分点[89] - 与2019年同期相比，2022年3月和6月系统整体RevPAR分别下降2.1%和9.0%，入住率分别下降6.7%和8.9%，但平均每日房价（ADR）分别增长7.1%和3.6%[91] - 2022年3月和6月净利润分别为1.28亿美元和5.78亿美元，2021年同期分别为0.19亿美元和0.19亿美元[92] - 2022年3月和6月调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）分别为4亿美元和11.27亿美元，2021年同期分别为5.98亿美元和5.98亿美元[92] - 2022年3月和6月特许经营和许可费分别为5.45亿美元和9.58亿美元，同比增长47.7%和56.8%[93] - 2022年3月和6月基本及其他管理费分别为0.75亿美元和1.3亿美元，同比增长78.6%和94.0%[93] - 2022年3月和6月许可费分别增加3000万美元和7100万美元，主要源于战略合作伙伴和HGV相关费用增加[96] - 2022年3月和6月自有和租赁酒店收入分别为2.82亿美元和4.32亿美元，主要因RevPAR增长及入住率和ADR提升[98][99] - 2022年3月和6月自有和租赁酒店收入增长受外币汇率不利波动和国际政府新冠救济补贴减少部分抵消[98][99] - 其他收入在2022年Q2和H1分别为2500万美元和4300万美元，同比增长19.0%和13.2%，主要因旅游和酒店需求增加[100] - 2022年Q2自有和租赁酒店运营费用为2.57亿美元，同比增长81.0%，主要因入住率增加和FF&E更换储备费用增加[102] - 2022年Q2和H1折旧和摊销费用分别为4000万美元和8400万美元，同比下降13.0%和13.4%，主要因某些软件项目成本全额摊销[104] - 2022年Q2和H1利息费用分别为9900万美元和1.89亿美元，同比下降2.0%和7.4%，主要因循环信贷额度偿还和新高级无担保票据发行[106] 资金与财务状况 - 截至2022年6月30日，公司拥有现金及现金等价物12.54亿美元，其中受限现金及现金等价物7900万美元[112] - 2022年3月公司恢复股票回购，截至6月30日，已回购约450万股普通股，花费6.1亿美元，55亿美元股票回购计划中约16亿美元仍可用[116] - 2022年6月公司恢复支付定期季度现金股息[116] - 2022年H1经营活动产生的净现金为5.28亿美元，上年同期为 -3亿美元，主要因管理和特许经营业务收入增加和合同收购成本支付减少[121][122] - 2022年H1投资活动使用的净现金为9400万美元，上年同期为1400万美元[122] - 2022年H1融资活动使用的净现金为6.79亿美元，上年同期为18.18亿美元，同比下降62.7%[122] - 2022年上半年投资活动使用的净现金包括资本化软件成本、物业和设备资本支出、未指定衍生金融工具净现金流以及为非合并关联方和酒店业主提供的融资[125] - 2022年上半年融资活动使用的净现金主要与向股东返还资本有关，包括2022年3月恢复的股票回购和2022年6月恢复的季度股息支付；2021年上半年主要是全额偿还16.9亿美元循环信贷额度未偿债务余额等[126] - 截至2022年6月30日，公司总负债约88亿美元，循环信贷额度下有6000万美元未使用信用证[127] - 若未来无法产生足够运营现金流偿债，公司可能需减少资本支出或发行额外股权证券，但2025年5月前无重大到期债务[128] - 2022年上半年公司核心运营产生现金流，经营活动现金流有所体现[128] 财务报表与风险 - 按照GAAP编制未经审计的合并财务报表需进行估计和假设，2022年上半年关键会计估计无重大变化[129] - 公司主要面临利率和外汇汇率变化带来的市场风险，会使用衍生金融工具对冲部分风险，不用于投机，市场风险敞口较之前无重大变化[130] - 受疫情、俄乌冲突、通胀和利率上升影响，公司持续监控市场风险敞口并相应调整对冲组合[130]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度系统RevPAR同比增长超80%，调整后EBITDA增长126%，RevPAR约为2019年的83%，调整后EBITDA为90% [8] - 第一季度调整后摊薄每股收益为0.71美元 [20] - 截至4月完成约2.65亿美元股票回购，宣布每股0.15美元季度股息，预计全年通过回购和股息向股东返还14 - 18亿美元 [7] - 预计2022年全年RevPAR增长32% - 38%，相对于2019年下降5% - 9%，调整后EBITDA为22.5 - 23.5亿美元，调整后摊薄每股收益为3.77 - 4.02美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 业务暂态 - 美国业务暂态RevPAR较第四季度环比增长，3月较2019年水平仅下降9%，大账户收入3月较2019年仅低12%，业务暂态占总细分市场组合的45%，较疫情前低10个百分点 [9] - 4月美国整体暂态预订收入较2019年增长17%，房价上涨10%，客房入住夜数增长7%，工作日预订收入较2019年增长9%，周末预订收入增长38% [9] 团体业务 - 3月团体RevPAR超过2019年水平的75%，较1月提高约25个百分点，第一季度团体预订收入较2019年仅下降4%，总潜在业务量增长3.5% [10] - 公司会议预订房价较2019年上涨超13%，当年到达的新团体预订房价较2019年高个位数增长 [10] 各个市场数据和关键指标变化 美国 - 第一季度可比RevPAR同比增长77%，较2019年下降13%，3月较2019年下降不到6%，休闲旅游RevPAR超过2019年水平 [20] 美国以外美洲地区 - 第一季度RevPAR同比增长137%，较2019年下降17%，1 - 2月受奥密克戎影响需求受抑制，3月因休闲需求强劲反弹 [20] 欧洲 - RevPAR同比增长349%，较2019年下降30%，3月较2019年下降13%，受益于旅行限制放宽和跨境旅行增加 [21] 中东和非洲地区 - RevPAR同比增长121%，较2019年增长8%，受益于强劲的国内休闲需求和国际入境旅行增加 [21] 亚太地区 - 第一季度RevPAR同比增长11%，较2019年下降47%，中国RevPAR较2019年下降45%，其他地区3月需求有所改善 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司凭借领先的RevPAR指数溢价和强大的商业引擎推动业绩，第一季度新增超1.3万间客房，实现5%的净客房增长 [13] - 继续扩大生活方式酒店组合，同时增加豪华和生活方式酒店在热门目的地的布局，转换签约同比增长15%，占总签约近20% [14][15] - 预计全年签约数量同比实现中高个位数增长，净客房增长约5%，未来几年有望恢复到6% - 7%的增长率 [16][22] - 利用直接渠道为客人提供更个性化体验，直接预订持续增长，占总预订约75%，OTA占比持续下降接近疫情前水平 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观存在风险和不确定性，但经济增长预测保持健康，公司实时调整房价的能力可对冲通胀，预计第三季度达到2019年系统RevPAR水平 [11] - 预计全年休闲RevPAR超过2019年峰值，业务暂态年底基本恢复到2019年水平，团体业务RevPAR年底达到2019年的90% [12] - 公司对短期和中期前景感到乐观，需求和房价有望在下半年和明年得到改善 [31] 其他重要信息 - 希尔顿荣誉客会会员在第一季度增长15%，超过1.33亿会员，会员入住率占60%，与2019年第一季度持平，会员平均入住夜数同比增长11% [16] - 公司与美国运通和业主社区合作，在欧洲捐赠多达100万间夜客房支持乌克兰难民和人道主义救援工作，希尔顿全球基金会也进行了相关捐款 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第二季度和全年RevPAR增长中，入住率和房价的驱动占比如何？休闲和商务团体业务量增长对房价和房价增长的影响如何？ - 预计全年RevPAR增长主要由房价驱动，也会有入住率增长 休闲需求依然强劲，预计今年夏季休闲市场将创历史新高，下半年商务暂态和团体业务将回升，整体需求和房价前景乐观 [27][28][29] 问题2: 当业务暂态和团体业务恢复，2023年入住率达到2019年水平时，公司的定价能力如何？ - 业务组合有望回归疫情前水平，休闲暂态可能在一段时间内保持较高水平但会逐渐回归均值 随着需求增加和供应有限，预计明年公司将有较强的定价能力 [35][36][37] 问题3: 4月RevPAR已接近第二季度指引上限，如何解释？哪些因素可能使业绩好于或低于指引？ - 公司认为业务在持续增强，指引并非暗示业务疲软 存在一些月份的比较问题，但整体休闲、商务暂态和团体业务需求将在未来几个季度持续改善 [38][39] 问题4: 资本返还指引是否有特定杠杆目标？是否有提升空间？ - 资本返还指引暗示杠杆率为3.5倍，公司考虑未来适度提高杠杆率，但由于全球仍存在不确定性，先从提高0.25倍开始 [40][41] 问题5: 对今年5%的净客房增长指引的信心如何？何时恢复到6% - 7%的增长率？中国市场发展情况如何？ - 公司对实现5%的净客房增长指引有高度信心，今年建设开工量预计持平或略降，美国下降、国际上升，转换项目将增加 预计2024年恢复到6% - 7%的增长率 中国市场目前签约暂时受阻，但建设开工量预计略有增加，今年开业客房数量预计比去年增加20% [43][44][46] 问题6: 合同收购成本与疫情前相比有所上升，未来几年的正常水平如何？投资形式是贷款、夹层股权还是直接投资？ - 今年合同收购成本指引略低于去年，但高于2019年，主要是关键资金 未来几年希望保持在当前水平，因为公司希望继续赢得更多优质项目 90%的项目不需要公司提供资金支持，合同收购成本与竞争对手相比表现良好 [48][49] 问题7: 净客房增长和建设开工受供应链、材料可用性和成本影响，公司在指引中如何考虑这些因素？ - 输入成本上升、劳动力市场紧张、大宗商品价格上涨和融资问题都已纳入指引，导致今年建设开工量持平或略降 产品需求实际上在增加，签约数量预计实现中高个位数增长，随着这些因素逐渐缓解，建设开工量和净客房增长率有望恢复到2019年水平 [51][52] 问题8: 自有和租赁业务模式有积极和挑战的两面，未来如何应对挑战并转化为积极因素？ - 自有和租赁业务组合的业绩正在改善，预计今年EBITDA将转正并对增长做出积极贡献 公司将继续减少租赁资产组合，将部分租赁物业转换为管理或特许经营协议，以降低资本密集度 [56][57][58] 问题9: 如何看待中国和欧洲市场今年剩余时间的表现？ - 欧洲市场（除东欧外）正在稳步复苏，预计将继续恢复，东欧市场短期内面临挑战但占比很小 中国市场预计下半年开始重新开放，第四季度和明年将有更多改善 [60][61] 问题10: 预订窗口目前情况如何？OTA业务和团体业务情况如何？ - 预订窗口正在延长，4月约50%的业务在7天内预订，50%在更长时间预订 OTA占比接近疫情前的低水平，约为个位数 预计2023年团体业务将恢复到2019年水平，目前2023年的预订量较2019年低15%，但预订房价较2019年高个位数，公司将谨慎安排预订以获取更高房价 [63][65][67] 问题11: 5%的净客房增长指引在全球各地区的分布情况如何？中国市场的增长预期是多少？ - 在建客房约80%在国际市场，预计净客房增长分布与在建客房情况相似 中国市场今年开业客房数量预计比去年增加20% [70] 问题12: 随着入住率和房价上升但劳动力短缺，客人满意度得分情况如何？夏季旺季是否有担忧？ - 劳动力问题仍然存在，但过去6个月劳动力回归情况有显著改善 客户满意度得分在疫情期间触底后开始回升，社交评分领先行业且呈上升趋势 公司需要更多劳动力恢复服务，以满足需求并维持房价，但业主理解并支持这一过程，公司有信心通过成本节约和通胀带来的房价上涨使业主在疫情后处于更好的位置 [72][73][74] 问题13: 近期航空公司票价上涨，历史上油价高企时对休闲客户需求有何影响？是否会影响2022年剩余时间的休闲客户心态？ - 历史上燃油价格与酒店业务需求的相关性较低，消费者目前有大量储蓄和出行意愿，未看到需求受到影响 疫情期间出行方式发生转变，目前自驾出行占比较大，油价上涨可能存在一定的替代效应 [77][78][79] 问题14: 管理客房数量季度环比减少超2000间，部分品牌降幅较大，是战略调整还是业主主导的转变？为何会发生从管理到特许经营的转变？ - 部分客房转换为特许经营，但仍在系统内，并非战略调整 市场需求导致在发达市场，业主和客户对特许经营的需求增加，在发展中市场管理和特许经营各占约50% 不同地区市场的成熟度和业主需求推动了从管理到特许经营的转变，公司有信心管理特许经营系统 [81][82][84] 问题15: 美国市场国际入境客人占比及表现如何？欧洲市场北美客人夏季预订情况如何？ - 美国市场正常情况下国内客人占95%，国际客人占5%，大城市国际客人占比可达20%，目前已接近正常水平 欧洲市场约2/3客人来自区域内，1/3来自区域外，目前也接近疫情前水平 [86]

公司规模与布局 - 截至2022年3月31日，公司在122个国家和地区拥有6892处物业，共1082728间客房[69] - 截至2022年3月31日，公司系统内6832家酒店中，6069家为可比酒店，763家为不可比酒店[78] - 2022年第一季度，酒店开业76家、13200间客房，净增55家、7800间客房，较2021年3月31日实现5.0%的净增长[75] - 2022年第一季度，开发管道新增176家、22200间客房，期末总数达2730家、410400间客房[75] - 截至2022年3月31日，开发管道中有199900间客房在建，245500间客房位于美国境外[75] - 2021年1月1日至2022年3月31日，公司净增近420家管理和特许经营酒店，增加64200间客房，推动特许权和管理费用增加[92] 会员情况 - 截至2022年3月31日，希尔顿荣誉客会会员达1.33亿，较2021年3月31日增长15%[69] 俄乌冲突影响与应对 - 俄乌冲突对公司2022年第一季度财务结果无重大影响，俄乌酒店占总管理和特许经营酒店不到1%，2021年贡献管理和特许经营费收入不到1%[77] - 公司将捐赠多达100万间夜客房支持乌克兰难民和人道主义救援工作[77] - 公司关闭莫斯科办事处，暂停俄罗斯所有新开发活动[77] - 公司承诺将俄罗斯业务利润捐赠给乌克兰人道主义救援工作[77] 酒店经营指标 - 2022年第一季度系统可比酒店各地区入住率、ADR和RevPAR均有改善，系统整体入住率58.1%，较2021年提高14.6个百分点，ADR为139.17美元，增长35.2%，RevPAR为80.84美元，增长80.5%[88] 财务业绩 - 2022年第一季度净利润2.11亿美元，2021年同期亏损1.09亿美元；EBITDA为4.25亿美元，2021年同期为1000万美元；调整后EBITDA为4.48亿美元，2021年同期为1.98亿美元[90] - 2022年第一季度特许权和许可费收入4.13亿美元，较2021年增长70.7%；管理费用收入8900万美元，2021年为3800万美元[91] - 2022年第一季度自有和租赁酒店收入1.5亿美元，较2021年增长，主要因可比酒店RevPAR增长301.1%[95] - 2022年第一季度自有和租赁酒店运营费用1.85亿美元，较2021年增长68.2%，主要因入住率增加[97] - 2022年第一季度折旧和摊销费用4400万美元，较2021年下降13.7%，主要因某些软件项目成本全额摊销[98] - 2022年第一季度一般和行政费用9100万美元，较2021年下降6.2%，主要因遣散费、法律费用和坏账费用减少[99] - 2022年第一季度利息费用9000万美元，较2021年下降12.6%，主要因新发行高级无担保票据和偿还循环信贷额度[100] - 2022年第一季度其他非经营净收入1600万美元，主要因对非合并附属公司投资重新计量产生1100万美元收益[101] 现金流与资金状况 - 截至2022年3月31日，公司现金及现金等价物总额为15.1亿美元，其中受限现金及现金等价物为7800万美元[106] - 2022年第一季度，经营活动提供净现金1.95亿美元，2021年同期使用净现金1.71亿美元；投资活动使用净现金2600万美元，较2021年同期增长62.5%；融资活动使用净现金1.67亿美元，较2021年同期减少73.2%[116] - 2022年第一季度经营活动现金流增加主要因管理和特许经营业务收入增加，管理和特许经营每间可售房收入增长79.2%，合同收购成本支付减少2800万美元，所得税支付减少6900万美元[117] 股票与股息 - 2022年3月恢复股票回购，截至3月31日，已回购约90.7万股普通股，花费1.3亿美元，55亿美元股票回购计划中约21亿美元仍可用于回购[109] - 2022年5月，希尔顿董事会授权2022年第二季度每股普通股0.15美元的季度现金股息，并预计未来继续定期支付[109] 负债与偿债能力 - 截至2022年3月31日，公司总负债（不包括未摊销的递延融资成本和折价）约为88亿美元，循环信贷安排下有6000万美元未偿还信用证[120] - 公司无2025年5月前到期的重大债务，偿债能力取决于未来经营业绩，受酒店行业整体状况影响[121] 市场风险与对冲 - 公司面临利率和外汇汇率变化带来的市场风险，会使用衍生金融工具对冲部分风险，持续监控并调整对冲组合[124]

财务数据和关键指标变化 - 全年RevPAR增长60%，调整后EBITDA增长93%，两者均较2019年峰值水平低约30%，利润率比2019年峰值高500个基点，全年约达66%，预计未来几年利润率较之前峰值有400 - 600个基点的永久性提升 [6] - 第四季度RevPAR同比增长104%，调整后EBITDA增长151%，RevPAR约为2019年水平的87%，ADR接近之前峰值，入住率较第三季度有所改善 [7] - 第四季度调整后EBITDA为5.12亿美元，同比增长151%，管理和特许经营费增长91%，稀释后每股收益经特殊项目调整为0.72美元 [18] - 2021年非RevPAR费用高于2019年，信用卡计划表现良好，账户收购量增长45%，支出同比增长约1/3 [62] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度商务散客房晚约为2019年水平的80%，团体RevPAR较第三季度提高11个百分点，约为2019年水平的70%，主要由社交业务推动，公司会议和大型团体业务复苏仍滞后 [8] - 2021年Canopy品牌组合同比增长超1/3，在各主要地区开设酒店，年末开发管道中有40.8万间客房，同比增长3%，占现有供应量的38% [14] - 第四季度希尔顿荣誉客会会员同比增长13%，达1.28亿多会员，该季度会员入住率占61%，略低于2019年水平，各层级会员参与度持续提高 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度美国可比RevPAR同比增长110%，较2019年下降11%，假日休闲需求强劲，12月团体房晚较2019年仅低12% [18] - 第四季度美国以外美洲地区RevPAR同比增长150%，较2019年下降17%，限制措施持续放宽和假日休闲需求推动趋势改善 [19] - 第四季度欧洲RevPAR同比增长306%，较2019年下降25%，11月旅游需求稳步恢复，12月因新冠病例增加导致限制措施重新实施而停滞 [19] - 第四季度中东和非洲地区RevPAR同比增长124%，较2019年增长7%，受益于强劲的国内休闲需求和国际入境旅游的持续恢复 [19] - 第四季度亚太地区RevPAR同比下降1%，较2019年下降34%，中国RevPAR较2019年下降24%，但入住率与第三季度持平，亚太其他地区受益于新冠限制放宽和疫苗接种旅行通道的引入 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续专注于为客人提供可靠友好的服务，推出多项行业领先的产品，以提供更多选择和控制权，如数字钥匙共享和自动免费客房升级 [15] - 持续扩大全球布局，2021年每天开业超1家酒店，共开业414家酒店、6.7万间客房，净客房增长5.6%，超过所有主要品牌竞争对手，预计今年净客房增长约5% [11][14] - 注重豪华和度假酒店组合的扩张，同时发展生活方式酒店类别，如Canopy品牌 [12][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管近期有波动，但对2022年各细分市场加速复苏持乐观态度，预计休闲旅游趋势将因 pent - up需求和消费者超额储蓄而持续强劲，商务散客和团体业务也将增长 [9][10] - 预计第二季度开始过渡，下半年快速复苏，全球将进入更开放的环境，中国市场虽会滞后，但随着世界其他地区开放，也将面临开放压力 [41][42] 其他重要信息 - 公司在可持续发展方面表现出色，连续五年入选道琼斯可持续发展世界和北美指数 [16] - 公司计划在第二季度恢复季度股息并开始回购股票 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 推动利润率改善的关键因素及未来趋势 - 推动利润率改善的因素包括新增酒店单位未来将提高收益贡献、非RevPAR相关费用业务表现良好且有增长空间、成本结构优化，预计未来几年利润率有400 - 600个基点的提升，但过程并非直线上升，2023 - 2024年有望达到目标范围 [24][25][26] 问题: 2022年管理和特许经营业务的足迹增长情况及中国的发展情况 - 管理和特许经营业务的比例随着管道推进较为稳定，美国以外地区特许经营业务逐渐增多；中国市场是个例外，尽管有封锁措施，但2021年审批数量增长45%，开业数量增长30%，预计2022年开业数量也会有类似增长，主要由Plateno - Hampton合资企业带动，还推出了新品牌和特许经营计划 [29][30] 问题: 市场对2024年EBITDA和利润率的建模是否有误 - 公司未提供2024年的指导，对利润率有信心能维持在一定范围，结构变化将推动利润率提高，房地产业务虽为低利润率业务，但已考虑在预期内，且对EBITDA增长有帮助 [33][35][37] 问题: 中国市场对费用的贡献、恢复情况及政策展望 - 2019年中国市场贡献约5%的EBITDA，目前不到一半；国际市场整体恢复较慢，中国市场因政策原因滞后，但随着世界其他地区开放，预计中国市场也将开放，全球下半年将进入更开放的环境 [40][41][42] 问题: 业主利润率与疫情前相比的进展、酒店体验的结构变化及投资机会 - 公司在疫情期间为业主提供支持，通过创新和优化成本结构帮助业主提高盈利能力；虽面临服务恢复和通胀问题，但通胀对收入有推动作用，预计业主利润率将提高 [45][46] 问题: 新酒店的关键资金和特许经营合同的变化情况 - 特许经营协议与疫情前相比无变化；关键资金较过去有所增加，是竞争环境导致，有关键资金的交易约占10%，与疫情前一致，部分高知名度战略交易使关键资金暂时升高，预计2022年仍会维持一定水平 [48] 问题: 如何达到STR预测的商务散客需求恢复水平 - 有很大机会在年底前恢复到或超过2019年水平，原因包括 pent - up需求、中小企业业务活跃且公司重新调整销售策略、大企业业务逐渐恢复，且中小企业房价更高 [52][53][54] 问题: 建设环境的变化及对单位增长的影响 - 在建管道比例略有下降，与行业数据相比公司表现良好；预计今年开工房间数多于去年，美国市场2022年可能是低谷，恢复到6% - 7%的净单位增长率可能需要两到三年，目前公司仍能保持5%以上的净单位增长 [57][58][59] 问题: 非RevPAR驱动费用的增长情况及建模思路 - 非RevPAR驱动费用涵盖多种业务，在疫情期间波动小于RevPAR，目前增长速度低于RevPAR，2021年约为RevPAR增长率的2/3，未来预计仍有一定增长，是费用的有益补充 [61] 问题: 如何看待商务散客周中预订仅下降4%以及恢复股息和回购股票的计划 - 这一数据反映了市场环境的改善和新冠疫情进入流行后期的趋势；公司计划在第二季度恢复股息，股息水平与疫情前相同，为每股0.15美元，同时将大部分自由现金流用于股票回购，预计今年自由现金流接近2019年水平 [65][67][69] 问题: 2021年和2022年转换业务在净单位增长中的占比情况 - 转换业务占比预计较为稳定，约为20%或略低，公司转换业务和新建开发业务都有增长，分母也在增大，部分大交易可能会使占比略有波动 [72]

酒店规模与分布 - 截至2021年12月31日，公司在122个国家和地区拥有6837处物业，共1074791间客房[12] - 2021年酒店系统新增414处物业、6710间客房，净增355处物业、5510间客房，净增长率为5.6%[17] - 2021年开发管道新增645处物业、9620间客房，截至期末共有2668处物业、40790间客房[17] - 截至2021年12月31日，开发管道中有19.8万间客房在建，24.96万间客房位于美国境外[17] - 豪华品牌酒店中，Waldorf Astoria等品牌在不同国家和地区有一定数量的物业和客房，占总客房数比例从0.1% - 1.4%不等[21] - 高端品牌酒店中，Upscale Upper等品牌物业和客房数量较多，占总客房数比例从0.6% - 27.7%不等[21] - 分时度假品牌有60处度假村，共9378间客房，占总客房数的0.9%[21] - 截至2021年12月31日，Tempo by Hilton有12家酒店在开发管道中[29] - 截至2021年12月31日，Motto by Hilton有15家酒店在开发管道中[30] - 截至2021年12月31日，Tru by Hilton有243家酒店在建[33] - 截至2021年12月31日，华尔道夫酒店及度假村在美国有12处物业、4535间客房[41] - 截至2021年12月31日，LXR酒店及度假村在美洲（不含美国）有1处物业、76间客房[41] - 截至2021年12月31日，康莱德酒店及度假村在亚太地区有24处物业、7253间客房[41] - 截至2021年12月31日，希尔顿花园酒店在美国有23处物业、3908间客房[41] - 截至2021年12月31日，希尔顿逸林酒店在欧洲有122处物业、22027间客房[41] - 截至2021年12月31日，希尔顿酒店及度假村在美国有246处物业、103154间客房[41] - 截至2021年12月31日，希尔顿特色柯瑞酒店在中东和非洲有6处物业、1298间客房[41] - 截至2021年12月31日，希尔顿尊盛酒店在美国有1处物业、1009间客房[41] - 截至2021年12月31日，公司管理745家酒店，共234,640间客房；特许经营6,038家酒店和度假村，共822,000间客房；自有和租赁54家酒店，共18,151间客房[43][44][47][51][54] - 截至2021年12月31日，公司在全球122个国家和地区管理、特许经营、拥有或租赁酒店及度假村，2021、2020和2019年美国以外房间分别约占系统总房间的30%、28%和28%[174] - 截至2021年12月31日，公司有2668家酒店处于开发管道中，但并非所有酒店都能建成开业[146] 会员情况 - 截至2021年12月31日，希尔顿荣誉客会会员达1.28亿人，较2020年12月31日增长13%[12] - 希尔顿荣誉客会为1.28亿会员提供针对性营销、促销和定制化体验[38] - 希尔顿荣誉客会计划福利变更或征税可能影响希尔顿品牌和客户忠诚度[173] 业务模式与收入 - 管理和特许经营业务主要通过向酒店业主收取管理和特许经营合同费用以及许可协议费用来创收[44] - 管理合同初始期限通常为20到30年，有一或两个5年或10年的续约选项[48] - 特许经营合同新酒店初始期限约20年，转换酒店约10到20年，到期后可能续约10到15年[52] - 公司作为酒店业主和承租人，通过多种方式提高自有和租赁酒店组合的成本效率和盈利能力[53] - 管理合同费用一般包括基于酒店月总收入的基础管理费和基于酒店营业利润的激励管理费[47] - 特许经营商需支付申请、启动等费用、特许权使用费以及月度项目费等[51] 可持续发展与社会责任 - 公司制定了2030年目标，即到2030年将社会影响投资翻倍，并将管理酒店的环境足迹减半[58] - 2021年，公司连续第五年入选道琼斯可持续发展指数，在行业中得分处于第100百分位[58] - 公司的ESG工作由强大的治理结构支持，执行委员会至少每季度、董事会每年都会收到相关进展更新[59] - 2021年希尔顿效应基金会向全球组织授予近200万美元赠款，自2019年成立以来已向超70个组织授予超500万美元赠款[66] - 公司承诺到2030年将环境足迹减半，以2008年为基准[67] - 截至2021年12月31日，公司管理、自有和租赁物业总面积达2750万平方米，自2008年以来水消耗、填埋废物、二氧化碳排放和能源消耗每平方米分别减少39%、70%、49%和40%[71] - 2021年公司运营的酒店能源、水和废物消耗同比增加，但仍低于2019年水平[70] - 2021年EMEA地区三分之一运营酒店及沃特福德和格拉斯哥办公室使用100%可再生能源，美国管理酒店有可再生能源选项[68] - 公司承诺到2030年将社会影响投资翻倍，全球从小型、本地和多元化企业采购量翻倍[77] - 2019年公司实现为全球服务不足社区培养和雇佣100万年轻人的目标，2021年与国际青年基金会合作推出在线软技能课程[79] - 自2015年以来公司通过多种方式帮助超25000名难民，2021年为14名LGBTQ+难民提供直接指导[79] 疫情影响 - 2020 - 2021年受新冠疫情影响行业低迷，2021年旅行水平较2020年大幅恢复[105] - 2020年约380家管理、自有和租赁酒店部分或全部暂停运营，2021年约120家[75] - 新冠疫情对公司业务、财务状况和经营成果产生负面影响，且未来影响不确定[114][115] - 疫情期间部分酒店暂停运营，虽多数已重新开业，但无法预测未来是否会再次暂停[116][117] - 疫情影响合作伙伴，可能导致管理或特许经营合同终止，影响公司收入和现金流[119][120] 员工情况 - 截至2021年12月31日，公司在管理、自有和租赁物业及公司所在地雇佣约14.2万人，第三方业主和加盟商雇佣22.3万人[82] - 公司承诺到2027年底在公司领导层实现全球性别平等和25%的美国少数族裔代表比例[84] - 截至2021年12月31日，全球员工中44%为女性，美国员工中71%为少数族裔[85] - 过去六年公司雇佣超3.5万名退伍军人、配偶、护理人员和家属[86] - 符合条件的美国员工可通过ESPP以低于市场股价15%的折扣购买希尔顿股票[95] - 约40%的美国员工已在希尔顿工作至少10年[95] - 截至2021年12月31日，全球约30%的员工和美国约45%的员工受集体谈判协议覆盖[96] - 约30%的公司员工及酒店业主员工受集体谈判协议及类似协议覆盖，集体谈判协议的重新协商可能导致劳动纠纷，增加成本并影响业务[180] - 公司在全球管理、拥有和租赁的酒店及公司办公室共雇佣或管理约14.2万名员工，劳动力短缺可能限制业务运营和增长，增加劳动力成本[182] 公司荣誉 - 2021年公司获得多项奖项，包括DiversityInc多样性50强公司排名第1等[99] 知识产权 - 公司拥有大量商标、服务标记、商号、标志、专利及待注册项目，每年投入大量资源保护知识产权[106] - 公司在全球各地有大量商标注册及待申请，若无法保护商标和其他知识产权，可能损害希尔顿品牌价值和业务[184] - 公司面临第三方侵犯知识产权索赔风险，此类索赔可能导致高额费用、限制业务发展并影响财务状况[186] 法规与合规 - 公司业务受美国国内外法律法规监管，合规或法律变更可能影响营收和盈利能力[107][108] - 美国管理的酒店可参与保险计划，外国管理和特许经营酒店需参与特定保险计划[110] - 违反营销广告法可能导致罚款或业务受限，限制可能影响公司营销战略和客户关系[168][169] - 公司收集处理敏感信息，需遵守国内外数据收集和隐私法，违规可能面临罚款和诉讼[160] - 若违反国际业务相关法律法规，公司可能面临索赔、罚款、声誉损害等后果，限制业务发展并增加成本[177] - 《2012年伊朗威胁降低和叙利亚人权法案》要求公司披露特定交易，披露此类活动可能损害声誉和品牌，影响业务运营结果[178] - 公司受多方面法规监管，未达标或相关负面宣传会影响运营，如2010年与美国司法部就《美国残疾人法案》达成和解，部分酒店需在2022年3月15日前移除建筑障碍[192][193] - 公司面临税收风险，美国联邦、州、地方或外国税法变化等会增加税负，2011 - 2018财年美国联邦所得税申报表正被美国国税局审计，希尔顿荣誉客会计划税收仍在审计中[194][195][196] - 公司受环境法规约束，不遵守会导致高额罚款等，环境要求趋严可能增加合规成本[197] - 公司面临诉讼风险，近年来酒店行业相关诉讼增多，被告常需支付高额赔偿，公司也可能面临类似情况[198][199] - 公司分拆可能导致重大税务负债，若分拆被认定为应税交易，公司和股东将受不利影响，且分拆相关协议执行存在风险[200][201][202] 经营风险 - 公司采取的成本削减措施可能影响品牌声誉和员工留存，还可能面临工会要求增加成本[118] - 公司可能需筹集额外资金，信用评级变化会影响融资渠道和成本[121] - 公司面临行业固有风险，如竞争、成本变化、劳动力短缺等，可能影响营收和增长[123][124] - 宏观经济和其他不可控因素会降低公司产品和服务需求，影响业务和财务状况[125][126] - 消费者对公司服务的需求与整体经济表现密切相关，经济收缩或低增长时，公司业务可能受负面影响[128] - 酒店行业具有季节性和周期性，公司通常第一季度收入低于后三个季度[130] - 公司面临激烈竞争，若无法有效竞争，收入或利润可能下降[131] - 品牌质量和声誉受损会对公司业务、财务状况和经营成果产生不利影响[133] - 公司业务依赖与第三方业主的关系，若无法维持或续签合同，业务可能受影响[136] - 第三方业主面临房地产投资风险，若无法偿还贷款或获得融资，公司业务可能受损[138] - 公司未来推出的新品牌或品牌扩张可能不成功，影响业务和财务状况[148] - 公司投资自有和租赁房地产面临多种风险，可能增加成本、减少利润[149] - 信息技术系统故障或网络攻击可能对公司业务或经营成果产生重大不利影响[152] - 公司依赖信息技术系统，数据中心集中，设施受损可能导致运营中断和数据丢失，更新系统需大量投资[153] - 公司依赖第三方提供信息技术功能，若服务中断或不满意，难以及时找到有利替代方[154] - 公司面临网络攻击、安全漏洞等风险，可能导致数据丢失、业务中断和声誉受损[157][158] - 未能跟上技术发展可能影响公司运营和竞争地位，新技术开发维护需大量投资[162] - 公司可能进行收购、投资或资产剥离，活动可能不成功或分散管理层注意力[166][167] - 互联网预订渠道增长可能影响公司业务和盈利能力，中介可能提高佣金或减少酒店预订[170] - 预订系统是公司业务重要组成部分，其功能中断可能对业绩产生不利影响[172] - 国际业务面临政府政策变化、经济不稳定、外汇汇率波动等风险，可能降低收入、增加成本、减少利润或扰乱业务[174] - 公司业务涉及多种外币，汇率波动可能对财务结果产生负面影响，外汇套期保值安排也存在成本和风险[188] - 公司及业主购买的保险可能不足以覆盖潜在损失或负债，2022年预计保险成本增加，恐怖主义保险计划到期后续情况不明[190] 债务情况 - 截至2021年12月31日，公司总债务约89亿美元，2022 - 2024年长期债务到期金额分别为5400万美元、2600万美元和2600万美元，高额债务会带来多方面不利影响[204] - 部分可变利率债务以LIBOR为基准利率，LIBOR逐步停用，虽有替代利率确定程序，但无法保证替代利率更有利，可能增加可变利率债务成本[205] - 公司为控股公司，子公司资金分配受限可能影响公司偿债和运营，部分债务协议对公司和子公司有重大运营和财务限制[206][207][208] - 未遵守债务限制条款可能导致违约，需提前偿还借款，影响经营和财务状况[209] - 偿还债务需大量现金，公司产生现金能力受多种不可控因素影响[209] - 公司支付债务、资本支出和股息的能力取决于未来现金生成能力，受不可控因素影响[210] - 若无法产生足够现金流偿债和履行承诺，可能需重组或再融资债务、出售资产或筹集资金[210] - 公司可能无法及时、合理地采取上述行动，且债务安排条款可能限制这些替代方案[210] - 尽管当前负债水平较高，公司仍可能大幅增加债务，加剧财务风险[211]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度系统RevPAR同比增长99%，较2019年下降约19%，较第二季度改善17个百分点，系统房价较2019年仅下降2.5% [5] - 调整后EBITDA约为5.19亿美元，同比增长132%，较2019年下降14% [6] - 管理和特许经营费增长93%，稀释后每股收益经特殊项目调整为0.78美元 [18] - 第三季度末长期债务为89亿美元，现金及现金等价物总额为14亿美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 休闲业务 - 休闲房晚数与2019年水平大致相当，休闲房价超过2019年水平 [6] 商务旅行业务 - 商务散客房晚数约为之前峰值水平的75%，周三入住率和房价较第二季度有显著改善 [6] 团体业务 - 团体RevPAR约为2019年水平的60%，较第二季度提高21个百分点 [7] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 第三季度可比美国RevPAR同比增长105%，较2019年下降14%，入住率平均接近70%，整体房价与2019年水平基本一致 [18] 美国以外美洲市场 - 第三季度RevPAR同比增长168%，较2019年下降30% [19] 欧洲市场 - RevPAR同比增长142%，较2019年下降35% [19] 中东和非洲市场 - RevPAR同比增长110%，较2019年下降29% [19] 亚太市场 - 第三季度RevPAR同比增长5%，较2019年下降41%，中国RevPAR较2019年下降25%，10月入住率接近60%，澳大利亚和新西兰的长期封锁抵消了东京奥运会带来的积极影响 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在第三季度推出中国大规模特许经营模式，与独立业主合作开发希尔顿花园酒店品牌，已签署超100笔开发协议 [10] - 与碧桂园达成独家许可协议，在中国开设第一家Home2套房酒店，计划发展超1000家 [12] - 公司预计全年净单位增长率在5% - 5.5%之间，未来几年保持中个位数增长 [13] - 公司推出多项商业计划和忠诚度扩展项目，包括数字钥匙共享功能，使精英会员享受自动升级房间服务 [14] - 未来几个月，Homewood套房酒店将在美国成为100%宠物友好型酒店，计划到明年第一季度所有有限服务品牌都实现宠物友好，并与玛氏宠物护理合作提供宠物相关项目和福利 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫苗接种率上升、消费者支出增加和商业活动改善推动了夏季和秋季的旅游需求，随着全球边境重新开放和旅游环境的恢复，人们的旅行意愿增强，公司对未来旅游需求保持乐观 [5] - 商务旅行将继续回升，第四季度可能由中小企业引领，休闲业务在第四季度可能会略有下降，团体业务将保持相对稳定，2022年休闲业务将保持较高水平，商务旅行和团体业务将进一步改善 [25][26][27] - 公司认为此次复苏在开发方面将比以往周期更快，因为房价上涨领先于入住率恢复，且公司拥有定价权，能够应对通胀 [35] 其他重要信息 - 公司被《财富》和Great Place to Work评为全球最佳工作场所第三名，是连续六年上榜且唯一一家上榜的酒店公司 [16] - 第三季度会员数量同比增长11%，荣誉会员占入住率的59%，美国市场为66%，仅比2019年低2个百分点 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第四季度商务散客旅行的节奏以及2022年的发展顺序如何？ - 第四季度商务散客旅行将继续回升，主要由中小企业引领，休闲业务在工作日可能会略有下降，两者在第四季度大致相互抵消，团体业务将保持相对稳定，2022年休闲业务将保持较高水平，商务旅行和团体业务将进一步改善 [25][26][27] 问题2: 酒店建设何时触底，新签约情况如何？ - 公司认为去年是签约低谷，今年是建设开工低谷，预计明年签约和建设开工情况将好转，未来几年净单位增长率将保持在中个位数，最终回到6% - 7%的水平 [33][34] 问题3: 请详细说明商务定价情况，休闲定价的可持续性，以及大企业客户对定价的影响？ - 休闲定价能力将继续保持，因为休闲需求将保持在较高水平，特别是在周末，商务散客定价能力也较好，中小企业接近恢复到疫情前水平，大企业客户仍有提升空间，团体业务虽然目前收入未恢复到疫情前水平，但由于预订提前且会议空间有限，未来有较大定价权 [38][39][41] 问题4: 在中国开展希尔顿花园酒店特许经营的理由是什么，对中国灵活服务品牌的潜在市场规模有何新看法？ - 公司此前与大型本地合作伙伴合作建立网络效应，现在通过战略投资建立基础设施，以便自行开展其他品牌的特许经营，中国有限服务酒店市场潜力巨大，可能开设数万家酒店 [45][46][48] 问题5: 美国业主对劳动力问题的看法以及公司如何处理重新招聘，是精简运营模式还是恢复到原有水平？ - 劳动力获取情况有所改善，但成本仍然较高，最终公司系统内的利润率将提高，因为房价上涨和运营效率提升，许多业主已经实现了较高的利润率 [50][51][52] 问题6: 管道中美国内外市场的比例如何，国际房间增长对费用的贡献与美国相比如何，疫情后新市场有哪些持久的签约机会？ - 在建房间中约60% - 65%位于美国以外，国际市场发展轨迹受疫情影响，随着疫情缓解，欧洲市场有潜在发展机会，未来有限服务酒店和特许经营业务将逐渐增加 [57][58][59] 问题7: 2022年团体业务的预订情况与2019年相比如何？ - 2022年团体业务预订主要集中在第二至第四季度，目前预订量约为75% - 80%，与上一季度基本一致，由于Delta变种的影响，预订进度有所放缓，现在已经回升，公司会谨慎平衡预订和定价权 [65][66] 问题8: 成本报销收入超过成本报销费用是否意味着公司能够收回此前的损失，是否会对未来几个季度的现金流有推动作用？ - 这并非是收回损失，而是随着收入增长，相关项目的资金将恢复平衡，目前出现盈余，未来一段时间可能会保持盈余状态，资金最终属于业主，公司会用于为业主服务 [69][70] 问题9: 2022年休闲业务前景是否存在风险，如重返办公室、政府补贴减少、通胀成本上升和出境游需求增加等因素？ - 公司认为工作日休闲业务已经受到一定影响，周末休闲业务将保持强劲，因为消费者仍有大量储蓄且渴望旅游体验，出境游需求增加将被入境游需求抵消，整体休闲业务将高于疫情前水平 [72][73][74] 问题10: 资本回报和股票回购的时间安排是否有更新？ - 公司仍希望恢复资本回报计划，若情况符合预期，将在明年上半年恢复，具体形式可能与疫情前相似 [78][79] 问题11: 希尔顿公司的劳动力成本预期是否有变化，EBITDA对RevPAR增长的敏感度是否仍为1.3倍？ - EBITDA对RevPAR增长的敏感度在RevPAR水平较高时为1.3倍，随着业务正常化，可能接近一对一，公司对一般及行政费用（G&A）的预期没有变化，今年现金G&A较2019年可能下降中到高个位数，未来将保持成本纪律 [81][82][83] 问题12: 公司如何看待在线旅行社（OTA）的贡献以及忠诚度计划的提升空间？ - OTA的贡献传统上在10% - 12%之间，疫情期间有所上升，目前已开始下降，未来可能与疫情前相似，公司认为荣誉会员计划有很大提升空间，目标是显著高于之前的最高水平 [86][87][88]

公司规模与布局 - 截至2021年9月30日，公司在122个国家和地区拥有6758处物业，共1061686间客房，希尔顿荣誉客会有1.23亿会员[86] - 美国市场截至2021年9月30日占公司全系统酒店客房的71%[88] - 公司业务通过美洲、EMEA、亚太三个地理区域开展[88] - 截至2021年9月30日，公司系统内6699家酒店中，5572家为可比酒店，1127家为不可比酒店，其中66家（占比不到1%）因特定原因在过去十二个月从可比组中移除[91] 酒店运营情况 - 2021年前九个月，约335家酒店曾暂停运营，截至10月20日仅69家仍暂停，预计年底前几乎所有受疫情影响暂停的酒店将重新开业[84] - 2021年前九个月，约335家酒店暂停运营，较2020年同期的约1270家大幅减少；截至2021年9月30日，全球99%的酒店已开业[104] - 2021年前九个月，约320家管理和特许经营酒店暂停运营，较2020年同期的约1235家大幅减少；截至2021年9月30日，除87家外其余均已重新开业[108] 酒店开发情况 - 2021年前九个月，公司新增320家酒店，超51000间客房，净增近42100间客房；截至9月30日，开发管道中有超2620家酒店，共404000间客房[89] - 开发管道中的客房，249000间位于美国境外，204000间正在建设中[89] - 2020年1月1日至2021年9月30日，公司净增650家管理和特许经营酒店，新增9.1万间客房[111] 公司运营部门 - 公司运营分为管理和特许经营、所有权两个可报告部门[87] 财务指标定义 - 公司认为EBITDA和调整后EBITDA能为投资者提供公司财务状况和运营结果的有用信息[99] 可比酒店定义 - 公司定义可比酒店需满足运营时长、品牌和所有权类型无变化、无重大财产损失等条件[91] 酒店经营数据 - 2021年第三季度和前九个月，美国地区可比酒店入住率为67.9%和59.9%，同比分别提升23.4和17.7个百分点；ADR为146.89美元和130.26美元，同比分别增长34.2%和7.0%；RevPAR为99.71美元和78.00美元，同比分别增长104.9%和51.9%[103] - 2021年第三季度末，系统整体入住率为64.3%，同比提升21.5个百分点；ADR为140.57美元，同比增长32.2%；RevPAR为90.39美元，同比增长98.7%[103] - 2021年第三季度，可比特许经营和管理酒店RevPAR分别增长93.8%和119.2%；前九个月分别增长51.5%和36.2%[109][111] - 2021年第三季度，可比自有和租赁酒店RevPAR增长151.1%，源于入住率提高25.2个百分点和ADR增长23.0%[114] - 2021年前九个月，可比自有和租赁酒店RevPAR增长9.8%，主要因入住率提高3.4个百分点，部分被ADR下降2.6%抵消，还有2200万美元国际政府疫情补贴[115] 公司收入情况 - 2021年第三季度和前九个月，公司EBITDA分别为4.84亿美元和7.68亿美元，调整后EBITDA分别为5.19亿美元和11.17亿美元[106] - 2021年第三季度和前九个月，特许经营和许可费分别为4.51亿美元和10.62亿美元，同比分别增长87.1%和49.2%；总管理费分别为7500万美元和1.76亿美元，同比分别增长NM和50.4%[107] - 2021年第三季度和前九个月，许可及其他费用分别增加3300万美元和6100万美元[112] - 2021年第三季度和前九个月，自有和租赁酒店收入分别为1.99亿美元和3.76亿美元，较2020年同期分别增长显著和增长12.2%，主要因可比酒店收入增加及疫情后复苏[113] - 2021年前九个月，其他收入为5600万美元，较2020年增长7.7%，主要因采购业务收入增加[116] 费用情况 - 激励管理费在报告期内有所增加，因酒店运营利润因需求增加而改善[112] - 2021年第三季度，自有和租赁酒店运营费用增加，主要与可比酒店入住率上升有关[117] - 2021年前九个月，自有和租赁酒店运营费用减少，包括可比和非可比酒店费用分别减少3400万美元和1500万美元，部分被外汇不利波动增加的2300万美元抵消[118] - 2021年第三季度和前九个月，折旧和摊销费用分别为4600万美元和1.43亿美元，较2020年分别下降48.9%和46.8%，因某些无形资产和软件项目成本摊销完毕[119] - 2021年第三季度和前九个月，利息费用分别为9800万美元和3.02亿美元，较2020年分别下降15.5%和4.4%，因发行新票据、偿还循环信贷额度和可变利率下降[123] 债务与损失情况 - 2021年前九个月，债务清偿损失为6900万美元，与赎回2026年高级票据有关，包括5500万美元赎回溢价和1400万美元未摊销递延融资成本加速确认[124] 现金与资产情况 - 截至2021年9月30日，公司现金及现金等价物总额为13.87亿美元，较6月30日增加2.6亿美元，主要来自运营现金流[128] - 截至2021年9月30日，公司应收账款余额略低于疫情前，2021年第二和第三季度客户付款时间和经营现金流有所改善[130] - 截至2021年9月30日，公司总负债（不包括未摊销递延融资成本和折扣）约89亿美元[141] - 截至2021年9月30日，HOC及担保人合并总资产103.07亿美元，总负债142.5亿美元，净亏损39.43亿美元；前9个月总收入30.26亿美元，净收入2.24亿美元[146][148] 债务偿还与融资情况 - 2021年前9个月公司全额偿还了循环信贷安排下17亿美元的未偿债务余额[129] - 2021年前9个月，经营活动净现金为 -2200万美元，2020年为8.46亿美元；投资活动净现金为 -3400万美元，2020年为 -8900万美元，降幅61.8%；融资活动净现金为 -18.14亿美元，2020年为20.87亿美元[136] - 排除荣誉积分预售交易影响，2021年前9个月经营活动现金流增加，主要因管理和特许经营业务收入增加，管理和特许经营每间可售房收入增长48.2%，部分被合同收购成本增加1.23亿美元抵消[138] - 投资活动净现金主要用于软件成本和物业设备资本支出，预计未来随疫情恢复此类成本将增加[139] - 融资活动现金流变化主要因2020年前9个月循环信贷安排全额提取产生15亿美元净流入，2021年前9个月全额偿还17亿美元未偿债务余额，2020年高级票据净借款10亿美元，2021年无此情况，股票回购和股息支付减少使现金流出减少3.38亿美元[140] - 2021年前9个月，公司发行2032年高级票据，赎回2026年高级票据，全额偿还循环信贷安排未偿债务余额，其他合同义务无重大变化[143] 股票相关情况 - 公司于2020年3月暂停股票回购和股息支付，股票回购计划仍获董事会授权，约22亿美元额度可用，预计未来将恢复[131]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度系统RevPAR同比增长234%，较2019年下降36%，较第一季度提升17个百分点，6月RevPAR较第一季度提升24个百分点，较2019年仅下降29个百分点 [6] - 调整后EBITDA为4亿美元，同比增长684% [7] - 管理和特许经营费用增长220% [17] - 稀释后每股收益经特殊项目调整后为0.56美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 休闲业务 - 第二季度美国休闲需求超过此前峰值水平，房价达到此前峰值的90%，7月系统和美国休闲客房入住夜数及房价均超过2019年水平 [7] 商务散客业务 - 整个季度商务散客业务显著增长，6月该细分市场RevPAR较第一季度提升20个百分点，6月商务散客客房入住夜需求达到2019年水平的70%，房价超过2019年水平的80%，7月客房入住夜需求情况类似，房价达到2019年水平的90% [7] 团体业务 - 本季度团体业务表现环比改善，主要受社交团体推动，整体团体需求较第一季度环比增长近20个百分点，6月底达到2019年水平的一半以上，明年团体预订率高于2019年峰值 [8] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 第二季度可比美国RevPAR同比增长234%，较2019年下降31%，6月平均入住率约为70%，周末平均每日房价较2019年下降个位数中段，工作日房价下降个位数高位 [18] 美国以外美洲市场 - 第二季度RevPAR同比增长390%，较2019年下降54%，6月限制放宽和强劲休闲需求推动趋势改善 [19] 欧洲市场 - RevPAR同比增长470%，较2019年下降72%，该地区环比有所改善，但新冠病例增加和长期旅行限制仍影响表现 [19] 中东和非洲市场 - RevPAR同比增长287%，较2019年下降35%，得益于强劲国内休闲需求，7月房价已接近2019年水平 [19] 亚太市场 - 第二季度RevPAR同比增长143%，较2019年下降33%，中国RevPAR较2019年下降不到9%，6月新冠病例增加暂时扰乱4月和5月的强劲表现趋势，但此后已反弹，目前RevPAR高于2019年水平，亚太其他地区因印度封锁和日本持续旅行限制表现受限 [19][20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司预计未来几年实现中个位数净单位增长，2021年预计净单位增长在5% - 5.5%之间，高于此前预期 [9][14][20] - 推出行业首创的确认连通房技术，为客人提供更灵活旅行体验 [14] - 持续优先发展与近1.2亿荣誉会员的独特互动机会，通过增强合作和积分兑换服务为会员创造价值，本季度会员数量同比增长10%，平均而言，高级会员入住频率比2019年更高 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 随着全球大部分地区重新开放，旅行被压抑的需求正在释放，尽管复苏速度不同且新冠变种仍有风险，但各主要地区均有显著环比改善 [6] - 随着政府限制放宽和更多人接种疫苗，需求呈积极态势，提价能力增强，对未来趋势持乐观态度 [8][9] - 尽管存在德尔塔变种等风险，但公司有信心克服，预计秋季和明年将持续强劲复苏，有望在明年上半年恢复资本返还计划 [39][40] 其他重要信息 - 约99%的酒店已开业运营，包括一些大型城市和团体酒店 [8] - 本季度净单位增长7%，新增119家酒店，共计近2万间客房，Tru品牌迎来第200家酒店开业，拉斯维加斯Resorts World开业，奥兰多Signia by Hilton开业，亚特兰大Signia开工建设 [9][10][11] - 本季度签约近2.6万间客房，同比增长40%，季度末开发项目约有40.1万间客房，其中一半以上正在建设中，本季度转换签约数量创纪录 [11][12] - 本月初宣布在墨西哥签署三家海滨度假村协议，将增加超1500间客房 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 净单位增长预期在本季度如何演变，信心来源，以及融资环境变化 - 净单位增长预期上调主要因美国和亚洲（尤其是中国）复苏较快，欧洲复苏滞后但预计随着开放会有显著提升；转换业务表现略好于高预期；融资环境正在改善，美国和中国融资市场恢复较快，美国虽未恢复到以往水平但在改善，预计秋季和明年融资将增加，欧洲恢复时间更长 [25][26][28] 问题2: 如何使用关键资金进行开发支出，是否会在短期内更多依赖，后期减少 - 本季度关键资金支出略高于正常水平，但超90%交易仍为无资金投入交易，无重大变化；支出增加是因长期努力项目和疫情带来的机会结合，如Waldorf Astoria、Resorts World和墨西哥项目等，预计今明两年支出相对2020年增加，但与正常水平相当 [32][33][36] 问题3: 如何考虑恢复资本返还的时间 - 有信心在明年上半年恢复资本返还计划，具体时间待与董事会讨论确定，公司认为随着复苏，将产生大量自由现金流，且无需大量使用自身资产负债表来维持增长 [39][40][41] 问题4: 秋季复苏情况及对全年退出轨迹的看法 - 目前各业务均有良好复苏，休闲业务最强，商务旅行和团体业务也有显著提升；预计8月休闲旅行将继续强劲，商务散客会略有下降；秋季有望克服德尔塔变种影响，随着孩子上学和办公室开放，商务散客将回归，团体业务也将恢复，预计美国和全球RevPAR水平约为2019年的80% - 85% [44][46][51] 问题5: 2022年团体预订情况，包括组成、房价及预订意愿 - 2022年所有团体预订房价高于2019年，目前预订量未达2019年水平，但预计随着时间推移和克服德尔塔变种影响，明年预订量将大增，公司会谨慎定价 [53][54][55] 问题6: 是否能恢复到疫情前6% - 7%的单位增长率，何时能恢复 - 认为在2023 - 2024年可以恢复，更可能是2024年，因需度过建设低谷期，之后建设量将逐步增加 [55][56] 问题7: 第二季度转换业务在开业项目中的占比及全年预期，2021年较高单位增长率是否会延续到2022年 - 第二季度转换业务开业占比约10%，去年约19% - 20%，预计今年会达到或略高于去年；2022年预计与预期情况相近，可能有部分时间提前开业被更多转换业务替代，整体净单位增长预期仍为中个位数，体现对未来更乐观态度 [59][60] 问题8: 美国劳动力短缺情况及对服务水平和效率的影响 - 劳动力短缺是行业普遍问题，预计未来几个季度会缓解，原因包括健康担忧、孩子未上学和政府失业补贴等因素；目前虽有服务问题，但公司通过合理定价，部分酒店利润率较高；长期来看，公司在危机中测试和学习了新运营模式，有望提高各主要品牌利润率 [63][65][67] 问题9: 6月RevPAR较2019年下降29%，第四季度是否会接近下降20%，以及是否能宣布在房价恢复上取得胜利 - 确认第四季度RevPAR较2019年下降会接近20%；目前不会宣布在房价恢复上取得胜利，虽目前房价恢复情况异常好，但需持续观察秋季和明年需求及改善情况 [69][70][71] 问题10: 因人员短缺无法销售全部库存的酒店占比 - 无法提供科学数据，感觉占比较小，但部分酒店通过限制容量提高了房价和利润率，长期来看需解决劳动力问题 [74][75][76] 问题11: 特许经营费用项目中其他部分的情况及如何建模 - 整体费用增长略低于RevPAR增长，许可费用第二季度增长约80%，长期来看费用增长与RevPAR增长应大致一致，目前因RevPAR增长异常高，费用增长相对较低，较难建模 [78] 问题12: 自有和租赁业务的恢复和增长情况 - 该业务组合集中在英国、中欧和日本等复苏滞后地区，本季度亏损，预计下季度仍可能亏损，第四季度可能实现盈亏平衡，未来将从较低基数快速增长，对公司增长有积极贡献 [81] 问题13: 荣誉会员业务直接贡献在疫情期间的演变及未来一年的趋势 - 未来几年目标是继续提升荣誉会员价值主张，吸引更多会员，降低分销成本；疫情虽有影响，但也带来机会，公司通过调整营销策略吸引非核心客户成为会员，目标是显著超越疫情前水平 [84][86][87]

公司规模与布局 - 截至2021年6月30日，公司有6676处物业，共1050331间客房，分布在119个国家和地区，希尔顿荣誉客会有超1.18亿会员[83][84] - 2021年上半年新增超220家酒店，超36300间客房，带来近30900间净新增客房；截至6月30日，开发管道中有近2590家酒店，共40.1万间客房[87] - 2021年6月30日，公司系统内6619家酒店中，5617家为可比酒店，1002家为不可比酒店，其中43家（占比不到1%）因特定原因在过去十二个月从可比组中移除[90] - 公司业务分管理和特许经营、所有权两个可报告部门，通过美洲、EMEA、亚太三个地理区域开展业务，美国占系统内酒店客房的71%[85][86] - 2020年1月1日至2021年6月30日，净增近570家管理和特许经营酒店，新增79700间客房[108] 疫情影响与应对 - 截至2021年7月21日，仅95家酒店仍暂停运营，预计受疫情影响暂停运营的酒店年底前几乎全部重新开业[82] - 公司战略目标是继续扩大全球业务和收费业务，但疫情带来开业和新开发延迟等挑战[87] - 2021年6月30日止六个月，约300家酒店暂停运营，远低于2020年同期的1205家，截至该日超98%全球酒店开业[103] 外部不确定因素 - 英国脱欧最终结果不确定，可能扰乱市场、造成税收和外汇汇率波动，公司将持续监测其影响[88][89] 运营与财务指标 - 公司使用入住率、平均每日房价（ADR）、每间可售房收入（RevPAR）衡量酒店运营情况，使用EBITDA和调整后EBITDA评估财务状况和经营业绩[92][93][94][95][97] - 入住率衡量酒店可用容量利用率，ADR衡量酒店平均房价，RevPAR是衡量酒店业绩的重要指标[92][93][94] - EBITDA和调整后EBITDA排除了一些因公司而异的项目，为投资者提供有用信息[95][97] 运营业绩表现 - 2021年3月和6月，系统可比酒店入住率、ADR和RevPAR均有改善，如系统入住率分别提升36.1和12.6个百分点，RevPAR分别增长233.8%和23.2%[102] - 2021年3月和6月，净收入分别为1.28亿和0.19亿美元，而2020年同期分别亏损4.32亿和0.41亿美元[105] - 2021年3月和6月，EBITDA分别为2.74亿和2.84亿美元，调整后EBITDA分别为4亿和5.98亿美元[105] - 2021年3月和6月，特许权和许可费分别为3.69亿和6.11亿美元，较2020年同期增长显著，总管理费分别为0.63亿和1.01亿美元[106] - 2021年3月和6月，许可及其他费用分别增加4800万和2800万美元，主要因HGV许可费和战略伙伴合作增加[109] - 2021年3月和6月，激励管理费分别为0.21亿和0.34亿美元，较2020年同期增长，因酒店运营利润改善[106][109] - 2021年3月，可比特许经营和管理酒店RevPAR分别增长218.1%和308.3%；6月分别增长29.6%和6.5%[107][108] - 2021年费用增加源于旅游趋势上升、运营暂停酒店数量减少及新酒店贡献[106][108] - 2021年第二季度，自有和租赁酒店收入为1.42亿美元，较2020年同期的9500万美元增长49.5%；上半年收入为2.52亿美元，较2020年同期的3.34亿美元下降24.6%[114] - 2021年第二季度，其他收入为2100万美元，较2020年同期的1000万美元增长；上半年收入为3800万美元，较2020年同期的3300万美元增长15.2%[113] - 2021年第二季度，自有和租赁酒店收入增长主要因可比酒店收入增加7300万美元，RevPAR增长492.6%，入住率提高21.8个百分点，ADR增长14.1%，以及暂停运营酒店数量减少，还有国际政府新冠救济补贴增加2300万美元[111] - 2021年上半年，自有和租赁酒店收入下降，可比酒店收入减少4100万美元，RevPAR降低40.8%，入住率下降7.6个百分点，ADR降低19.0%，但国际政府新冠救济补贴增加2800万美元和有利外汇汇率增加1100万美元部分抵消了下降[112] 费用情况 - 2021年第二季度和上半年，折旧和摊销费用分别为4600万美元和9700万美元，较2020年同期分别下降47.7%和45.8%，主要因某些管理和特许经营合同无形资产在2020年已完全摊销[115] - 2021年第二季度和上半年，一般及行政费用分别为9800万美元和1.95亿美元，较2020年同期分别增长55.6%和58.5%，主要因2021年确认了所有未兑现绩效股份的股份支付费用[115][116] 资金与债务情况 - 截至2021年6月30日，公司拥有现金及现金等价物11.27亿美元，其中受限现金及现金等价物8300万美元[123] - 2021年上半年，公司全额偿还了循环信贷安排下16.9亿美元的未偿债务余额，其中6月偿还11.9亿美元[124] - 2021年上半年，公司赎回2026年高级票据，产生债务清偿损失，包括5500万美元赎回溢价和1400万美元未摊销递延融资成本加速确认[119] - 2021年第二季度和上半年，所得税收益分别为100万美元和3600万美元，较2020年同期分别下降91.7%和23.4%，主要因税前收入变化，部分被英国财政法案税率变化带来的收益和某些外国司法管辖区净运营亏损税收优惠增加所抵消[118][120] - 2021年上半年经营活动净现金为 -3亿美元，2020年为9.46亿美元；投资活动净现金为 -0.14亿美元，2020年为 -0.76亿美元，同比减少81.6%；融资活动净现金为 -18.18亿美元，2020年为20.82亿美元[131] - 2021年上半年经营活动现金流变化主要因2020年同期荣誉积分预售收到10亿美元现金，排除该影响后基本持平，同时合同收购成本增加9200万美元[132] - 2021年上半年投资活动净现金使用主要与资本化软件成本和物业设备资本支出有关，预计未来此类成本将增加[133] - 2021年上半年融资活动现金流变化主要因2020年提取15亿美元循环信贷额度，2021年偿还16.9亿美元未偿债务余额，且2020年有10亿美元高级票据借款[134] - 截至2021年6月30日，公司总负债约89亿美元[135] - 2021年上半年公司发行2032年高级票据，赎回2026年高级票据，并全额偿还循环信贷额度16.9亿美元未偿债务余额[137] 股东相关情况 - 公司于2020年3月暂停股票回购，目前董事会授权的股票回购计划仍有22亿美元额度，未来可能恢复[126] - 2020年公司暂停股息支付，预计未来会恢复股票回购和股息支付[126] 合并财务情况 - 截至2021年6月30日，HOC及担保人合并总资产为102.75亿美元，总负债为142.82亿美元，希尔顿股东赤字为40.07亿美元；2021年上半年总收入为17.17亿美元，净收入为3600万美元[140][142] 市场风险 - 公司面临利率和外汇汇率市场风险，自2020年以来无重大变化，会根据疫情影响调整对冲组合[144]