财务数据和关键指标变化 - 第三季度系统范围内RevPAR同比增长6.8%,超出了高端指引范围 [11][39] - 第三季度调整后EBITDA为8.34亿美元,同比增长14%,超出了高端指引范围 [40] - 第三季度每股摊薄收益调整后为1.67美元,同比增长27%,超出了高端指引范围 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国市场第三季度RevPAR同比增长3%,业务出差和团体客户需求持续复苏 [42][43] - 美洲其他地区第三季度RevPAR同比增长11%,团体需求强劲 [43] - 欧洲第三季度RevPAR同比增长11%,受益于休闲需求持续增长和商务出行复苏 [43] - 中东和非洲地区第三季度RevPAR同比增长19%,受益于夏季旅游旺季 [43] - 亚太地区第三季度RevPAR同比增长39%,中国需求持续复苏 [44][45] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国第三季度RevPAR同比增长38%,较2019年高12% [45] - 亚太地区(不含中国)第三季度RevPAR同比增长40% [45] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司在第三季度签约了35,500间客房,同比增长80%,创历史新高 [19] - 公司管线达到457,000间客房,较上季度增长4%,同比增长10% [19] - 公司预计2023年净增长约5%,2024年将加速至5.5%-6%,最终恢复至6%-7%的增长率 [31] - 公司认为在更具竞争力的转换酒店市场中,能够获得超过公平份额的转换项目 [102] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第四季度和2024年的前景保持乐观,预计RevPAR将继续加速增长 [17][46] - 公司认为已经到达了一个拐点,未来几年的签约和开业将加速 [31][37] - 公司认为即使在当前的融资环境下,仍能够获得超过公平份额的开发项目 [99][102] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Shaun Kelley 提问** 询问公司2024年加速净增长的原因 [57] **Chris Nassetta 回答** 公司在第三季度和第四季度的签约和开工数据表现强劲,加上转换酒店的增加,给予公司信心提高2024年的净增长指引 [60][61][62][63][64][65] 问题2 **Joe Greff 提问** 询问公司管线中酒店的平均在管时长是否有缩短 [70] **Chris Nassetta 回答** 公司管线中酒店的平均在管时长略有延长,但公司已经将此因素纳入考虑,对2024年的增长目标有信心 [72][73][74] 问题3 **Carlo Santarelli 提问** 询问公司未来费用收入的增长预期 [80] **Chris Nassetta 回答** 公司预计未来费用收入的增长将超过RevPAR增长和净增长的组合,主要得益于续约时调高许可费率、信用卡业务和度假村业务的高速增长 [81][82][83][84][85][86][87]

酒店发展情况 - 截至2023年9月30日，希尔顿拥有7,399家酒店，1,159,785间客房，全球124个国家和地区[43] - 2023年9月30日，希尔顿的发展管道中有753家酒店，预计将新增96,500间客房[47] - 2023年9月30日，希尔顿系统中有5,964家可比酒店，占总酒店数的81.6%[48] 会员情况 - 2023年9月30日，希尔顿荣誉客户忠诚计划会员达到1.73亿，较2022年同期增长19%[43] 绩效指标 - 希尔顿使用入住率来衡量特定酒店或酒店群的需求[49] - ADR是指酒店客房收入除以特定期间售出的客房总数，用于衡量酒店的平均房价[50] - RevPAR是指酒店客房收入除以特定期间提供给客人的客房总数，是希尔顿绩效的重要指标之一[51] 市场风险 - 公司主要面临的市场风险主要来自利率和外汇汇率的变化[79] - 进入衍生金融工具以对冲部分与这些波动相关的风险[79] - 公司继续暴露于未对冲的风险，衍生金融工具的使用不是出于投机目的[79]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后EBITDA为8.11亿美元，创公司历史单季最高[5] - 第二季度管理特许经营费同比增长16%[17] - 第二季度稀释后每股收益（经特殊项目调整）为1.63美元，同比增长26%，超出指导区间高端[17] - 预计第三季度系统范围内每间可售房收入（RevPAR）同比增长4% - 6%，调整后EBITDA在7.9亿美元 - 8.1亿美元之间，稀释后每股收益（经特殊项目调整）在1.6美元 - 1.65美元之间[20] - 预计2023年全年RevPAR增长10% - 12%，调整后EBITDA在29.75亿美元 - 30.25亿美元之间，稀释后每股收益（经特殊项目调整）在5.93美元 - 6.06美元之间[20] 各条业务线数据和关键指标变化 业务线 - 酒店运营 - 系统范围内RevPAR同比增长12.1%，第二季度系统范围内入住率提高4个百分点，6月达到77%，为疫情后最高水平[6] - 商务散客RevPAR同比增长11%，休闲RevPAR较去年增长7%，团队RevPAR同比增长19%[6][7] - 与2019年相比，本季度系统范围内RevPAR增长超过9%，休闲RevPAR较2019年增长26%，商务散客增长6%，团队RevPAR与之前峰值大致持平且较第一季度有所改善[7] - 2024年到店预订量增长30%，团队预订量占比达13%[8] 业务线 - 酒店开发 - 第二季度签约超过3.6万间客房，创历史单季签约量之最，美国签约量同比增长25%，国际市场签约量较去年翻倍[8][9] - 系统范围内开发管道数量达到创纪录的3000家酒店，总计约44.1万间客房，同比增长7%，较上季度增长3%，约一半正在建设中[11] - 预计2023年全年净客房增长率约为5%，明年加速至5% - 6%，未来几年恢复到6% - 7%[13] 各个市场数据和关键指标变化 市场 - 美国 - 第二季度可比美国RevPAR同比增长6%，休闲需求保持强劲但同比增长较为温和[18] - 美国开发管道中在建数量同比增长15%[12] 市场 - 美洲其他地区 - 第二季度RevPAR同比增长22%[19] 市场 - 欧洲 - RevPAR同比增长26%[19] - 第二季度在14个国家签署协议，包括在法国里维埃拉的第一家Tapestry酒店和在克罗地亚的第一家Curio酒店[9] 市场 - 中东和非洲地区 - RevPAR同比增长30%[19] 市场 - 亚太地区 - 第二季度RevPAR同比增长79%，中国RevPAR同比增长103%，亚太地区（不包括中国）RevPAR同比增长52%[19] - 中国签约约3700间希尔顿花园酒店客房，较去年增长超过3倍，占中国签约量的三分之一以上[9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续推动收入和利润增长，增加自由现金流，提高资本回报率，目标是2023年全年资本回报率在24亿美元 - 26亿美元之间[6] - 公司注重创新和合作，通过行业领先品牌、强大商业引擎和有力合作伙伴关系来强化自身系统，提升竞争力[5] - 公司将继续扩大市场份额，通过签约和开发新酒店来增加客房数量，预计未来几年净客房增长率将逐步提高[8][13] - 公司将继续关注客户忠诚度和满意度，通过与詹姆斯·比尔德基金会合作以及扩大与世界级人才的合作关系来提升餐饮体验[14] - 公司将继续推出新品牌，如在美国推出Project H3（公寓式住宿品牌），并计划在未来一年在豪华生活方式领域推出新品牌[10][11][51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管近期面临宏观挑战，但公司有信心继续推动收入和利润增长，增加自由现金流[6] - 公司对下半年及未来的业绩增长持乐观态度，预计RevPAR将继续增长，主要得益于国际市场、商务散客和团队需求的恢复[7][31] - 公司认为宏观经济可能会出现软着陆，通胀正在下降，这将有利于公司的业务发展[36] 其他重要信息 - 希尔顿荣誉客会会员数量超过1.65亿，同比增长20%，本季度会员入住率占比64%，同比提高2个百分点[15] - 公司最近推出了一些新品牌和项目，如Spark品牌、Project H3等，这些品牌和项目受到了市场的欢迎，为公司的未来发展奠定了基础[10][11] 问答环节所有的提问和回答 问题：今年净客房增长率目标约为5%，与之前的5% - 5.5%相比，原因是什么？对中国开发恢复速度有何看法？对明年净客房增长率加速有何信心？哪些品牌或地区推动了加速？ - 今年净客房增长率目标一直是约5%，主要是因为去年下半年和今年上半年的开业数量增长，以及签约量有望创历史新高，包括美国的Spark项目、欧洲的签约增长和亚太地区（尤其是中国）的发展加速等因素推动[22][23][24][25][26] 问题：RevPAR下半年展望有何变化？对休闲业务正常化有何压力或担忧？ - 公司上调了下半年的业绩预期，主要是基于更好的业绩表现以及对宏观经济的判断，认为可能会出现软着陆。休闲业务增长速度因比较基数原因有所放缓，但仍高于之前的峰值，公司对休闲业务的发展持乐观态度，没有看到明显的弱点[30][31][32][33] 问题：与拆分时的算法相比，业务有哪些其他变化值得投资者考虑，如特许权使用费率、开发管道或其他费用？ - 公司认为算法仍然有效，随着净客房增长率的恢复、同店增长的正常化、许可费率的提高以及整体RevPAR的增长，公司将继续按照算法所描述的范围实现业绩增长[41][42] 问题：关于品牌战略，如何考虑在高端市场推出品牌？ - 公司已经在中低端市场取得了很大的成功，因为这是最大的市场机会，但也在高端和豪华生活方式领域取得了进展，如Waldorf Astoria、Conrad等品牌的发展，未来还计划在豪华生活方式领域推出新品牌[45][46][47][48][49][50][51] 问题：关于今年剩余时间的净客房增长率，是否有一些困难的比较因素提前或项目推迟到明年？ - 公司认为净客房增长率目标仍然是约5%，Spark项目原本希望今年开业50家酒店，但最终可能只有20家，这可能有一点影响，但整体影响不大[53][54][55] 问题：关于入住率水平，美国数据与2019年相比有差距，是否会因团队趋势的改善而缩小？还是有其他因素？未来是否会结构性降低？ - 公司认为入住率与行业相比更好，与峰值相比有3 - 4个百分点的差距，部分原因是团队业务仍在恢复，部分原因是公司在价格上的推动，因为价格上涨对利润的影响大于入住率下降的影响[57][58] 问题：行业平均房价（ADR）增长自4月以来一直低于通胀，公司核心业务散客平均房价定价增长是否超过通胀？ - 公司核心业务散客产品（无论是休闲散客还是商务散客）的核心定价与当前通胀水平保持一致，并且预计将继续保持定价能力[60][61] 问题：新开发项目的业主情况如何变化？ - 公司的业主基础更加多元化，Spark项目约一半的业主是新加入希尔顿的，H3项目也吸引了大型机构的兴趣，全球范围内与现有业主的交易比例可能降至50% - 60%[67][68][69][70][71] 问题：考虑到利率仍在上升，以及一些数据因疫情比较特殊，如何看待相关因素的时间节点和底部情况？ - 公司签约和开业数量将高于之前的峰值，Spark是一种相对低成本的进入产品，不需要大量融资，H3也是如此，公司在全球有多元化的产品和市场，对未来发展有信心[73][74][75] 问题：对美国运通新信用卡协议有何评论？与2017年的协议相比有何不同？是否包含在全年指导中？ - 新协议的经济效益更好，总消费将比2019年高出约三分之二，协议具有竞争力敏感性，公司认为将继续按照或超过算法增长，不包含在全年指导的新增部分[79][80][81][82][83] 问题：自有投资组合的前景是否改变？是否有信心看到下半年的利润率和EBITDA增长？ - 自有投资组合主要集中在英国、爱尔兰、欧洲和日本，特别是中欧和日本表现强劲，由于经营杠杆作用，其增长速度超过整体收费业务，对下半年的前景比上季度更乐观[85][86][87] 问题：Spark和H3品牌是否足以使美国净客房增长率恢复到5%？Spark在近期能达到什么规模？与其他品牌有何不同？ - Spark、H3以及其他品牌（如Home2、Hampton等）的结合，以及软品牌的转换，将使美国净客房增长率恢复到目标水平。Spark与Tempo、Motto等品牌不同，它是100%转换品牌，成本相对较低，发展速度将更快[89][90][91][92][93]

酒店数量及分布 - 截至2023年6月30日，希尔顿拥有7295家酒店，分布在123个国家和地区，房间总数为1144849间[39] - 2023年前六个月，希尔顿新增156家酒店，房间数增加23200间，开发管道中新增491家酒店，房间数增加60900间[44] 会员数量增长 - 截至2023年6月30日，希尔顿荣誉客户忠诚计划会员数量达到1.66亿，较2022年6月30日增长超过19%[40] 地区表现 - 美国地区酒店的入住率在2023年6月份达到了75.9%，同比增长了1.3个百分点[53] - 美国地区酒店的ADR为169.31美元，同比增长了3.8%；RevPAR为128.51美元，同比增长了5.6%[54] - 欧洲地区酒店的入住率在2023年6月份达到了75.4%，同比增长了4.1个百分点[55] - 亚太地区酒店的入住率在2023年6月份达到了69.9%，同比增长了20.9个百分点[57] - 全球范围内的酒店入住率为74.6%，同比增长了4.2个百分点[58] - 全球范围内的ADR为111.88美元，同比增长了25.4%；RevPAR为78.19美元，同比增长了79.0%[58] 财务表现 - 公司在2023年6月份实现了净收入413百万美元，同比增长了46百万美元；Adjusted EBITDA为811百万美元，同比增长了132百万美元[60] - 公司在2023年6月份实现了管理费总额155百万美元，同比增长了34百万美元；Incentive management fees为69百万美元，同比增长了23百万美元[62] 经营情况 - 公司在2023年6月份新增了近440家特许经营和管理酒店，提供了额外的65500间客房，为管理和特许经营部门的增长做出了贡献[63] 资金状况 - 我们截至2023年6月30日的总现金及现金等价物为8.83亿美元，其中77百万美元为受限现金[70] - 我们在2023年6月30日的总负债约为88亿美元，未使用的循环信贷额度为19.4亿美元[74] - 我们的现金流量表显示，2023年上半年，经营活动提供的净现金为7.94亿美元，投资活动使用的净现金为1.54亿美元，融资活动使用的净现金为10.31亿美元[72] 风险管理 - 公司主要面临的市场风险来自利率和外汇汇率的变化，通过衍生金融工具进行对冲以减少风险[76]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度系统范围内的RevPAR同比增长30%,较2019年增长8% [22] - 调整后EBITDA为6.41亿美元,同比增长43%,超出了指引上限 [22][23] - 管理和特许经营费用同比增长30%,受益于持续的RevPAR改善 [23] - 每股摊薄收益(调整后)为1.24美元,同比增长75%,超出了指引上限 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 休闲出行RevPAR较2019年高出约15%,超出了上一季度的表现 [11] - 商务出行RevPAR较2019年增长4%,反映了中小企业出行的韧性 [11] - 会议活动RevPAR基本与2019年持平,并且每月都有稳步改善 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场RevPAR同比增长21% [24] - 美洲(不含美国)市场RevPAR同比增长56%,较2019年增长35% [24] - 欧洲市场RevPAR同比增长68%,较2019年增长13% [24] - 中东和非洲市场RevPAR同比增长32%,较2019年增长42% [25] - 亚太市场RevPAR同比增长91%,较2019年下降4% [25] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司管线增长至428,000间客房,超过一半正在建设中 [26] - 公司在第一季度签约约25,000间客房,其中转换签约同比增长24% [15] - 公司推出全新的经济型转换品牌Spark,目前已有300多笔交易在洽谈中 [15] - 公司计划在未来推出一个中低端长住酒店品牌,以满足市场需求 [58][59][60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济存在不确定性,但公司有望凭借网络效应、高溢价和轻资产模式继续保持强劲的经营表现 [9][20] - 公司预计下半年可能会出现一定程度的放缓,但整体保持乐观态度 [36][37][38][39] - 管理层认为,即使在更具挑战性的融资环境下,公司仍有望维持5%左右的净增长率,并逐步恢复到6-7%的水平 [58][59][60] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Carlo Santarelli 提问** 公司对下半年的宏观经济预期是否有所变化 [31] **Christopher Nassetta 回答** 公司对经济前景的预期有所改善,预计经济放缓可能会推迟到第三季度末或第四季度 [32][36][37][38][39] 问题2 **Joseph Greff 提问** 公司如何看待开发商在当前信贷环境下的情况 [44] **Christopher Nassetta 回答** 公司预计开发商在融资方面会受到一定影响,但公司有信心通过提高市场份额、加大转换签约等方式维持5%左右的净增长率 [47][48][49][50][51] 问题3 **Shaun Kelley 提问** 公司如何看待未来2-3年的发展,特别是在转换签约和国际市场方面 [56] **Christopher Nassetta 回答** 公司将通过提高市场份额、加大转换签约(尤其是新推出的Spark品牌)以及拓展海外市场(尤其是中国)等方式,维持5%左右的净增长率,并逐步恢复到6-7%的水平 [58][59][60][61][62][63][64][65]

全球酒店网络扩张 - 截至2023年3月31日，希尔顿的全球酒店网络持续扩张，发展管道中有203家酒店，预计将新增24,900间客房[44] 荣誉客户忠诚计划 - 2023年3月31日，希尔顿荣誉客户忠诚计划会员达到1.58亿，较2022年3月31日增长19%[41] 酒店经营情况 - 希尔顿将业务分析和业务分为两个报告部门：管理和特许经营，以及所有权。管理和特许经营部门提供服务，包括酒店管理和授权使用知识产权。截至2023年3月31日，希尔顿在122个国家和地区拥有7,215家酒店，共计1,133,277间客房[40] 地区酒店经营情况 - 美国地区酒店的入住率为68.6%，同比增长6.5个百分点[53] - 美国地区酒店的ADR为159.67美元，同比增长10.0%[54] - 欧洲地区酒店的RevPAR为96.62美元，同比增长56.0%[55] - MEA地区酒店的入住率为74.3%，同比增长8.1个百分点[56] - 亚太地区酒店的RevPAR为130.12美元，同比增长32.1%[57] - 全球范围内酒店的入住率为67.7%，同比增长9.8个百分点[58] - 全球范围内所有地区的RevPAR、入住率和ADR均有所提高，主要受到疫情持续恢复和旅行增加的影响[59] 财务表现 - 公司的调整后EBITDA为641百万美元，较去年同期增长42.4%[60] - 管理费用总额为145百万美元，同比增长62.9%[62] 公司现金流及股票回购 - 截至2023年3月31日，公司总现金及现金等价物为9.78亿美元，其中包括77百万美元的受限现金和现金等价物[68] - 2023年第一季度，公司回购了约320万股普通股，金额为4.46亿美元，截至3月31日，公司的股票回购计划还剩下约27亿美元可用于回购股票[68] - 2023年第一季度，公司经营活动提供的净现金流为3.3亿美元，较去年同期增长69.2%；投资活动使用的净现金为8.5百万美元；融资活动使用的净现金为5.47亿美元[69]

财务数据和关键指标变化 - 2022年全年系统RevPAR较2021年增长42.5%，较2019年低约1%；调整后EBITDA和每股收益超预期和前期峰值，利润率约69%，同比提升超300个基点，较2019年提升超800个基点；全年产生历史最高水平自由现金流，向股东返还超17亿美元 [6] - 第四季度系统RevPAR同比增长24.8%，较2019年增长7.5%；调整后EBITDA为7.4亿美元，同比增长45%；经特殊项目调整后摊薄每股收益为1.59美元，同比增长121% [7][17][18] - 2023年第一季度，预计系统RevPAR同比增长23% - 27%，调整后EBITDA为5.9 - 6.1亿美元，经特殊项目调整后摊薄每股收益为1.08 - 1.14美元 [22] - 2023年全年，预计RevPAR增长4% - 8%，调整后EBITDA为28 - 29亿美元，经特殊项目调整后摊薄每股收益为5.42 - 5.68美元；预计向股东返还17 - 21亿美元 [22][23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 休闲业务第四季度RevPAR超2019年约12%，休闲散客需求推动房价较2019年上涨高个位数 [8] - 商务散客RevPAR较2019年增长3%，各行业持续复苏，中小企业占商务旅行板块约85% [8] - 团体业务第四季度RevPAR完全恢复至2019年水平，公司会议表现提升超7个百分点；2023年团体预订量同比增长25%，接近2019年水平，新预订价格低两位数增长，1月预订量创历史新高 [9][10] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国第四季度可比RevPAR同比增长20%，较2019年增长8%，各细分市场均有改善，商务散客和团体RevPAR自疫情以来首次超2019年峰值 [18][19] - 美国以外美洲地区第四季度RevPAR同比增长53%，较2019年增长25%，假日休闲需求推动度假村RevPAR超峰值60%以上 [19] - 欧洲第四季度RevPAR同比增长67%，较2019年增长20%，休闲需求和美国入境游推动增长 [19] - 中东和非洲地区第四季度RevPAR同比增长26%，较2019年增长34%，受益于卡塔尔世界杯国际入境游 [20] - 亚太地区第四季度RevPAR同比增长29%，较2019年下降19%，中国RevPAR较2019年下降37%，其他地区RevPAR较2019年增长8%，主要受日本边境重新开放推动 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 坚持轻资产增长战略，2022年新增近5.8万间客房，开业第7000家酒店；自15年前私有化交易以来，美国客房数量近翻倍，国际业务组合扩大3.5倍，新增10个品牌 [11] - 2022年第四季度开业多个里程碑项目，全年开工超7万间客房，美国开工量较2021年增长超9%，在建客房数量超主要竞争对手；预计2023年净客房增长5% - 5.5%，未来几年恢复至6% - 7% [12][13] - 推出新品牌Spark by Hilton，针对美国近7000万的优质经济旅行者市场，目前有超200个项目处于不同谈判阶段，几乎均为第三方转换项目 [13][14] - 希尔顿荣誉客会第四季度会员超1.5亿，是增长最快的酒店忠诚度计划，会员占第四季度入住率约64%，同比提升超300个基点，与2019年基本持平 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业基本面良好，供应受限，需求强劲，各细分市场无疲软迹象；消费者支出向体验式消费转移，国际市场开放，亚太地区全面开放，中国旅游市场有望在下半年带来积极影响；各细分市场仍有大量被压抑的需求 [27][28][29] - 预计2023年下半年宏观经济环境放缓，将出现温和衰退，RevPAR增长4% - 8%的预期已考虑此因素 [31][32] - 对公司未来发展充满信心，认为团队有能力在2023年及以后取得良好业绩 [16] 其他重要信息 - 1月完成循环信贷协议修订，将借款额度提高至20亿美元，到期日延长至2028年 [22] - 连续六年入选道琼斯可持续发展世界和北美指数，连续七年被《财富》和Great Place to Work评为全球最佳工作场所之一 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何从宏观角度看待2023年下半年RevPAR情况，以及指导中对经济的考虑 - 第四季度各细分市场表现良好，第一季度延续强劲态势；行业基本面良好，供应受限，需求强劲，无疲软迹象；消费者支出向体验式消费转移，国际市场开放，亚太地区开放，中国旅游市场下半年有望带来积极影响；各细分市场仍有大量被压抑的需求；预计下半年宏观经济放缓，出现温和衰退，指导中已考虑此因素 [26][27][31] 问题2: 2023年转换项目占单位增长的比例较2022年的24%会如何变化 - 预计比例会更高，因世界形势仍较严峻，新建项目困难，转换项目更重要；新品牌Spark by Hilton为100%转换品牌，年底开始交付，将推动转换比例上升，预计全年超30% [34] 问题3: 2023年下半年美国入住率和定价同比变化情况 - 入住率预计趋于平稳，不会回到2019年水平；RevPAR全年将因房价稳定而上升，公司认为今年有定价权，因市场无新增供应；预计下半年定价权趋于平稳或略有下降 [37][38] 问题4: 特许经营和许可业务中与RevPAR增长无关的费用（如信用卡费用和分时度假特许权使用费）今年与去年相比如何变化 - 过去几年这些费用波动较小，在RevPAR增长45%的情况下，这些费用增长低于此水平但仍强劲；在RevPAR增长4% - 8%的正常环境下，这些费用增长应高于整体业务，且波动较小，信用卡项目消费创纪录 [40] 问题5: 开发方面，利率环境和经济对开发商融资新项目的能力有何影响，以及推出新品牌Spark by Hilton进入优质经济市场的时机为何合适 - 利率上升，资金可得性受限，但优质项目仍有资金；建筑成本较2019年高20% - 30%，但呈下降趋势；行业基本面使开发商对酒店开业后的表现更有信心，美国开工量上升；中国市场受疫情影响，开业和开工受阻，但预计未来开工将增加 [43][44] - 多数酒店业主盈利超2019年峰值，产生更多自由现金流，且有良好的本地和区域融资渠道，推动开工量上升 [45] - 公司考虑进入优质经济市场已久，该市场客户群体大，是获取新客户和增强现有客户忠诚度的重要机会；经过三年努力，公司认为已找到适合该价格点的产品，能为客户提供优质、一致的体验，且能为业主带来更高回报；该品牌预计未来将成为公司最大的品牌，虽今年影响不大，但未来将产生重大影响 [47][48][51] 问题6: 2023年公司自有和租赁业务组合中的新冠相关补贴情况如何 - 基于欧洲已批准的项目，补贴基本结束，可能还有少量未到账，但预计不会有更多；剔除补贴后，该业务组合增长显著，预计今年增速高于整体业务 [55] 问题7: 希尔顿在使用关键资金维持或扩大市场份额，或向开发商贷款方面的想法是否有变化 - 超过90%的项目无关键资金或财务支持，公司观点未变；过去两年关键资金总额因疫情期间的特殊项目有所增加，但未来趋势是下降 [57][59] 问题8: 如何考虑制定资本回报计划，该计划是否确定，未来哪些因素会使其上升或下降 - 目前资本回报计划是确定的，为17 - 21亿美元；公司目前杠杆率低于历史范围，预计今年杠杆率大致持平或略有下降；该计划基于指导和EBITDA范围，公司是高自由现金流业务，除少量关键资金和资本支出外，资金主要用于支付小额股息和股票回购 [62][63] - 公司长期资产负债表和资本回报观点未变，希望杠杆率维持在3 - 3.5倍；目前因债务市场不稳定，杠杆率处于较低水平；未来债务市场稳定后，可能会增加杠杆以返还更多资本 [64][65] 问题9: 新品牌Spark by Hilton是否进入了没有直接竞争对手的市场，还是有竞争对手但公司认为有更好的价值主张 - 公司认为该市场没有真正的竞争对手，新品牌定价将比传统经济市场高，因公司系统、商业引擎、忠诚度系统等优势，且产品质量更高、更一致 [67] 问题10: 指导中提到下半年定价权趋于平稳或略有下降，是指价格涨幅下降还是实际价格下降 - 不是实际价格下降，而是相对于2019年在下半年趋于平稳 [69] 问题11: 指导中预计入住率无法回到2019年水平，是时间问题还是有其他看法 - 这可能是公司的保守估计，公司有能力通过提高房价来提高入住率，但为了为业主实现最佳底线结果，会根据定价策略管理入住率；公司认为未来入住率会超过2019年水平，希望通过保持定价权来提高利润率和盈利能力，最好在明年实现 [71] 问题12: 净客房增长指导中，中国市场是仅开业延迟几周还是存在更广泛的问题 - 中国市场环境对开业和开工都有影响，导致第四季度开业和开工受阻；这不是长期趋势，而是时间问题，预计延迟开业的酒店最终会开业 [73] 问题13: 华尔道夫酒店定价同比下降的原因，以及公司定价策略是否与同行不同，是否有进一步提高价格的空间 - 华尔道夫酒店定价下降是个别酒店情况导致，公司未看到奢侈品市场放缓，相反仍有强劲表现 [76] - 公司市场份额全面上升，系统整体在房价和入住率上都获得了份额，不支持公司提价低于同行且入住率恢复更快的观点 [79][80] 问题14: 管理和特许经营业务中其他净费用的合理规模调整，以及第四季度是否有特定项目扭转了此前的亏损 - 这些项目存在时间性问题，最终公司的各种资金和项目将实现收支平衡，利润表上的波动只是时间差异 [82] 问题15: 劳动力市场紧张情况是否已达到顶峰，以及这对下半年管理费收入（IMF）和利润有何影响 - 劳动力市场情况已大幅缓解，从一年前的极端情况（10分制中的10分）降至4 - 5分；其他行业的裁员使劳动力市场供应增加，公司能够获得所需劳动力；工资率自2019年以来开始稳定，涨幅大幅减小；预计今年IMF将显著增加增长率，超过2019年的最高水平 [85][86][87] 问题16: 美元兑非美国货币贬值对运营和指导有何影响 - 运营方面，对各市场的定价和劳动力成本有影响，今年是个位数百万美元的小逆风 [89] 问题17: 2023年休闲需求的RevPAR增长是否会在4% - 8%的范围内 - 公司认为休闲需求RevPAR增长会在该范围内；目前需求趋势强劲，消费者仍有1.5万亿美元的额外储蓄；预计下半年宏观环境放缓会带来一定逆风，但消费者支出向体验式消费转移的现象将支撑休闲需求 [92][93] 问题18: 新品牌Spark by Hilton是否能解决行业中递延资本支出和精选服务酒店老化的问题 - 这是一个边际上的附带好处，公司会考虑将部分不符合汉普顿品牌标准的老旧酒店纳入新品牌，但占整体系统的比例很小；目前处理的项目中98%是第三方品牌，只有少数汉普顿酒店 [95][96] 问题19: 与三个月前相比，公司对实现6% - 7%的净客房增长率是否更有信心，是否有可能在2024年底达到该增长率 - 公司仍对恢复到6% - 7%的净客房增长率充满信心，目前看法与三个月前相比没有太大变化；虽然中国市场正在重新开放，新品牌Spark by Hilton带来积极影响，美国开工量增加，但市场趋势会变化，仍需美国经济形势更加确定 [100][101][102]

公司概况 - 希尔顿是全球最大的酒店公司之一，拥有7,165家酒店，房间数达到1,127,430间[12] - 截至2022年12月31日，希尔顿的客户忠诚计划"Hilton Honors"会员人数达到1.52亿，较2021年底增长19%[12] - 希尔顿的发展计划包括新增酒店和房间数量，2022年共有355家酒店开业，净增加308家酒店[13] 品牌组合 - 希尔顿的品牌组合包括豪华酒店品牌、生活方式酒店品牌、全服务酒店品牌、精选服务酒店品牌等[15] - 希尔顿的品牌包括Waldorf Astoria Hotels & Resorts、LXR Hotels & Resorts、Conrad Hotels & Resorts等[17] - 希尔顿的品牌包括Canopy by Hilton、Signia by Hilton、Hilton Hotels & Resorts等[17] - 希尔顿的品牌Curio Collection by Hilton、DoubleTree by Hilton、Tapestry Collection by Hilton等也备受认可[17] - Hilton推出了多个不同品牌的酒店，包括Tempo by Hilton、Motto by Hilton、Hilton Garden Inn、Hampton by Hilton、Tru by Hilton、Homewood Suites by Hilton、Home2 Suites by Hilton等[18] - Hilton的新品牌Spark by Hilton提供了可靠舒适的住宿体验，价格亲民，提供简约设计和丰富的早餐选择[19] 经营模式 - 截至2022年12月31日，Hilton的管理和特许经营部门拥有778家管理酒店和6255家特许经营酒店，共计1096115间客房，主要通过向酒店业主收取管理和特许经营合同费用来获取收入[24] - 公司管理服务主要包括为第三方所有或租赁的酒店提供管理合同，管理费通常基于酒店月度总收入的百分比[25] - 公司管理的酒店数量截至2022年底为778家，共计244,037间客房[25] - 特许经营方面，公司授权知识产权和品牌给酒店业主，收取特许费和版权费，特许经营的酒店数量为6,335家，共计865,781间客房[25] 可持续发展 - 公司致力于通过ESG努力支持业务的长期可持续性，2022年入选道琼斯可持续发展指数，得分在行业中排名第100百分位[27] - 公司设定了2030年的环境目标，包括减少管理酒店组合的碳排放强度75%，特许经营酒店组合的碳排放强度56%[30] - 公司与全球可持续旅游委员会等合作伙伴合作，支持气候行动和目的地管理，致力于减少碳足迹、能源、水和废物[31] 员工关怀 - 截至2022年12月31日，公司雇佣或管理约159,000名员工，第三方业主在特许经营酒店工作的员工还有259,000人[38] - 公司致力于实现全球性别平等和美国民族群体在企业领导层占比25%的目标，截至2022年12月31日，全球员工中43%为女性[38] - 公司提供团队成员资源组、勇敢对话、路径计划等资源，以推动包容性和平等工作环境[40][41][42] - 公司提供一系列福利和计划，包括带薪休假、父母假、教育援助、灵活工作安排等，以帮助员工在工作和生活中茁壮成长[44] 风险管理 - 公司的业务受到各种外国和美国联邦和州法律法规的监管，包括涉及特许经营的法律和法规[55] - 宏观经济和其他因素可能对公司产品和服务的需求产生负面影响[62] - COVID-19大流行对公司业务、财务状况和运营结果产生了负面影响[66] 财务状况 - 公司于2022年12月31日的总现金及现金等价物为1,286百万美元，其中77百万美元为受限现金[181] - 公司于2022年12月31日的经营活动现金流为1.68亿美元，较2021年同期增长不具意义[186] - 公司于2022年12月31日的投资活动现金流为净支出1.23亿美元[186] - 公司于2022年12月31日的融资活动现金流为净支出17.65亿美元[186]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度系统RevPAR同比增长约30%，较2019年增长5%，各月均超过此前峰值；调整后EBITDA为7.32亿美元，超出指引上限，同比增长41%；调整后摊薄每股收益为1.31美元，超出指引上限，同比增长68% [6][7][15] - 年初至今已向股东返还超13亿美元，全年预计返还15 - 19亿美元 [6][20][21] - 预计2022年全年RevPAR增长40% - 43%，较2019年下降1% - 3%；调整后EBITDA为25 - 25.3亿美元，同比增长超50%，较2019年高出近10%；调整后摊薄每股收益为4.46 - 4.54美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 休闲散客RevPAR本季度领先复苏，较2019年高出超11%；商务散客RevPAR达到2019年水平，大型企业业务显著加速；团队RevPAR本季度达到此前峰值的约93%，公司会议占比显著提高 [8] - 第四季度系统团队预订量较2019年高出约5%，新预订价格较2019年上涨中至高个位数，团队预订结构持续正常化 [9] - 管理和特许经营费增长33%，得益于RevPAR持续改善和希尔顿荣誉客会许可费增长 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国第三季度可比RevPAR同比增长22%，较2019年增长6%；美国以外美洲地区第三季度RevPAR同比增长74%，较2019年增长17% [16] - 欧洲第三季度RevPAR同比增长92%，较2019年增长20%；中东和非洲地区第三季度RevPAR同比增长45%，较2019年增长6% [17] - 亚太地区第三季度RevPAR同比增长46%，较2019年下降16%；中国RevPAR较2019年下降14%，较上一季度改善33个百分点；除中国外亚太其他地区RevPAR较上一季度提高10个百分点，9月RevPAR较2019年仅下降8% [17][18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续加强希尔顿荣誉客会会员价值主张，本季度会员数量同比增长19%至1.46亿，会员入住率超过61%，同比提高200个基点，与2019年基本持平 [13] - 公司宣布与Peloton建立行业首个合作关系，到年底将在全美5400家酒店的健身中心配备Peloton自行车 [13] - 公司全年预计净客房数量增长约5%，未来几年预计实现中个位数增长，之后恢复到6% - 7%的历史增长率 [13][19] - 公司本季度签约约2万间客房，使管道项目达到创纪录的41.6万间，其中一半正在建设中；预计全年全球签约约10万间客房，美国签约量将超过2019年水平 [12][19] - 根据STR数据，公司年初至今的净新增客房数量高于所有主要品牌竞争对手，展示了其严格的发展战略和行业领先的RevPAR指数溢价的实力 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管近期宏观经济面临挑战，但行业需求上升，供应增长处于历史低位，应继续推动强大的定价能力 [9] - 消费者重新转向体验式消费，国际边境重新开放，各细分市场的被压抑需求正在释放；消费者在疫情期间积累了约2.4万亿美元的额外储蓄，比2019年多约55% [10] - 公司对旅游业的未来非常乐观，认为正处于强劲反弹中，长期趋势将支持持续增长 [9][11] 其他重要信息 - 希尔顿近期被评为美国最佳女性职场第一名，以及全球最佳职场第二名，这是公司连续第七年上榜，也是唯一上榜的酒店公司 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 企业协议房价相关情况 - 2019年企业协议房价业务约占整体业务的10%，目前约占7%，公司有意向更多转向中小企业业务；目前大部分企业客户将采用动态定价，预计价格涨幅在9% - 10% [24][25][26] 问题2: 2023年RevPAR展望 - 目前宏观环境存在不确定性，且处于预算制定初期，难以给出具体预测；但从基本面看，需求上升、供应处于历史低位、消费者转向体验式消费等因素将带来积极影响，预计RevPAR将上升，可能达到中个位数增长 [29][30][33] 问题3: 新利率环境对资本计划的影响 - 利率环境会产生影响，但公司仍将继续返还大量资本，因为产生的自由现金流创历史新高；公司希望保持3 - 3.5倍的杠杆率，目前因资本市场情况可能年底杠杆率略低于预期，但认为情况会稳定；公司有多种融资方式，债券市场目前不太有吸引力，但有其他短期信贷工具 [37][38][40] 问题4: 中国市场发展管道及开发商情况 - 中国市场存在宏观经济干扰和面对面签约文化的影响，但过去几年签约情况良好，今年开工和交付量将增加；公司在中国转向有限服务战略，开发商对品牌需求强劲，长期发展趋势向好，但短期内会有波动 [43][44] 问题5: 非RevPAR费用情况及增长机会 - 非RevPAR费用在疫情期间波动较小，近期增长速度接近整体费用增长；主要来源包括信用卡费用和HGV费用，未来有望继续增长，可能将联名信用卡产品拓展到其他国家 [47][48][49] 问题6: SG&A下降的驱动因素及可持续性 - SG&A下降主要是因为公司有效控制成本，GAAP数据存在一定时间性因素和噪音，但现金G&A今年较2019年下降低至中个位数；未来预计G&A将随通胀增长，有助于提高利润率 [51][52] 问题7: 美国在建客房情况 - 第三季度是一个转折点，预计第四季度将继续；尽管建设成本和融资有挑战，但酒店盈利能力增强，业主乐观情绪上升，美国签约量将超过2019年，部分转化为开工量；输入成本开始稳定，其他建筑项目减少使分包商更易获取，业主通过本地和地区银行获得融资 [55][56][57] 问题8: 团队业务对RevPAR的影响 - 第四季度团队预订量较2019年高出5%，2023年系统团队预订量较2019年低9% - 10%，但意向和管道项目强劲；预计第四季度团队业务收入与2019年持平，明年将超过2019年水平；新业务预订价格更高，有助于RevPAR增长 [60][61][63] 问题9: 欧洲所有权板块的利润率情况 - 欧洲运营结果持续好于预期，第四季度预计将继续；明年可能面临通胀带来的劳动力、能源和公用事业成本上升等挑战；日本市场需求开始增加；该板块目前约恢复到2019年水平的四分之三，未来将继续恢复，且该业务占比将逐渐降低 [66][67][68] 问题10: 团队业务预订进度及企业对2024 - 2025年的看法 - 第四季度和2023年的团队业务预订进度在本季度均提高了500个基点；预订多年后的业务通常是大型协会和贸易团体，目前这些大型会议和活动的预订情况开始恢复正常，因为健康问题得到缓解，且这些活动对组织生存至关重要 [68][70][71] 问题11: 收入管理系统的投资及定价策略 - 公司在收入管理方面有悠久历史和优势，与供应商共同创建算法，建立了合并中心为业主提供建议；算法不断调整以纳入更多数据，疫情后更关注价格上限；这是公司商业团队的优势之一 [77][78][79] 问题12: 定价能力变化的原因 - 疫情前定价困难是因为供应高于30年平均水平，需求低，GDP增长缓慢且无通胀；现在供应有限、需求强劲且存在通胀压力，符合经济规律，因此有定价能力 [82][83][84] 问题13: 宏观放缓对转换活动的影响 - 今年约25%的客房新增来自转换项目；转换活动通常具有反周期性，目前强劲的需求环境使独立酒店对品牌需求降低，且交易活动因宏观担忧而放缓，导致转换活动面临一定逆风；宏观放缓可能带来积极影响，如交易活动增加和酒店对品牌需求上升 [87][88]

公司规模与布局 - 截至2022年9月30日，公司在123个国家和地区拥有7061处物业，共1111147间客房，希尔顿荣誉客会会员达1.46亿人，较2021年9月30日增长19%[71] - 2022年前九个月，酒店开业247家、40500间客房，净增211家、33200间客房，开发管道新增509家、65700间客房，期末开发管道项目2812家、415700间客房，较2021年9月30日净增4.5%[77] - 截至2022年9月30日，公司6988家酒店中有5847家为可比酒店，1141家为不可比酒店，其中260家（占比不到4%）因重大财产损失等原因在过去十二个月被移出可比组[81] - 截至2022年9月30日，俄乌两国酒店占公司管理和特许经营酒店总数不到1%，对2022年前九个月财务结果无重大影响[80] - 2021年1月1日至2022年9月30日，公司净增超570家管理和特许经营酒店，新增89600间客房，推动特许经营和管理费增长[102] 公司业务结构 - 公司业务分为管理和特许经营、所有权两个可报告部门，通过美洲、欧洲中东和非洲、亚太三个地理区域开展业务[72][73] 公司战略目标与挑战 - 公司战略目标包括继续拓展全球酒店网络和收费业务，但当前经济环境给战略执行带来挑战，可能导致开业和新开发延迟[75] 可比酒店定义 - 公司定义了可比酒店，且因疫情临时暂停运营的酒店不因此被排除在可比酒店定义之外[81][82] 运营与财务指标 - 公司使用入住率、平均每日房价、每间可售房收入等指标衡量酒店运营表现，使用EBITDA和调整后EBITDA评估财务状况和经营成果[83][85][87] - 公司认为EBITDA和调整后EBITDA能为投资者提供有用信息，且排除了一些因公司而异的项目[88] 运营表现 - 2022年第三季度，可比系统每间可售房收入超过2019年同期水平[78] - 2022年第三季度和前九个月，各地区可比酒店的入住率、平均每日房价（ADR）和每间可售房收入（RevPAR）较2021年同期均有改善，系统整体RevPAR分别增长29.9%和49.6%[93] - 2022年前三季度，系统整体RevPAR较2019年同期下降4.0%，主要因入住率下降7.2个百分点，部分被ADR增长6.2%抵消；第三季度RevPAR较2019年同期增长5.0%，因ADR增长10.9%，部分被入住率下降4.1个百分点抵消[95] - 2022年第三季度和前九个月，可比特许经营和管理酒店的RevPAR分别增长21.7%和62.2%、40.7%和82.5%，主要因入住率和ADR上升[99][101] - 2022年前9个月可比管理和特许经营酒店的RevPAR增长48.1%，推动管理和特许经营业务现金流入增加[125] 财务成果 - 2022年第三季度和前九个月，公司净收入分别为3.46亿美元和9.24亿美元，EBITDA分别为6.72亿美元和17.49亿美元，调整后EBITDA分别为7.32亿美元和18.59亿美元[97] - 2022年第三季度和前九个月，特许经营和许可费分别为5.73亿美元和15.31亿美元，同比增长27.1%和44.2%；基础和其他管理费分别为7600万美元和2.06亿美元，同比增长55.1%和77.6%；激励管理费分别为5200万美元和1.32亿美元，同比增长100.0%和无法计算[98] - 2022年第三季度和前九个月，许可费分别增加3200万美元和1.03亿美元，主要因战略合作伙伴关系和HGV的费用增加[102] - 激励管理费在报告期内增加，因酒店经营利润改善，得益于疫情后需求回升和营收增长传导至利润[103] - 2022年第三季度自有和租赁酒店收入2.95亿美元，较2021年增长48.2%；前九个月收入7.27亿美元，较2021年增长93.4%[104] - 2022年前九个月自有和租赁酒店可比和不可比酒店收入分别增加3.84亿美元和2000万美元，受外汇汇率不利波动减少5300万美元[105] - 2022年第三季度其他收入2800万美元，较2021年增长55.6%；前九个月收入7100万美元，较2021年增长26.8%[106] - 2022年第三季度自有和租赁酒店费用2.63亿美元，较2021年增长31.5%；前九个月费用7.05亿美元，较2021年增长56.0%[107] - 2022年第三季度折旧和摊销费用3900万美元，较2021年下降15.2%；前九个月费用1.23亿美元，较2021年下降14.0%[109] - 2022年第三季度利息费用1.06亿美元，较2021年增长8.2%；前九个月费用2.95亿美元，较2021年下降2.3%[111] 现金状况与资金运作 - 截至2022年9月30日，公司现金及现金等价物总额为13.62亿美元，其中受限现金及现金等价物8000万美元[116] - 2022年3月公司恢复股票回购，截至9月30日已回购约850万股普通股，花费11.07亿美元[118] - 截至2022年9月30日，公司55亿美元股票回购计划中约11亿美元仍可用于回购[118] - 2022年6月公司恢复支付定期季度现金股息[118] - 2022年前9个月经营活动提供净现金11.99亿美元，2021年为使用2200万美元[124] - 2022年前9个月投资活动使用净现金9800万美元，2021年为3400万美元[124] - 2022年前9个月融资活动使用净现金12.3亿美元，较2021年的18.14亿美元减少32.2%[124] - 2022年前9个月合同收购成本支付减少9900万美元，所得税现金支付增加1.74亿美元[125][126] - 2022年4月美国运通恢复以现金购买希尔顿荣誉客会积分，推动经营现金流增加[126] 负债与偿债能力 - 截至2022年9月30日，公司总负债约88亿美元，循环信贷安排下有6000万美元未偿还信用证[129] - 公司无2025年5月前到期的重大债务，偿债能力取决于未来经营业绩[130] 会计估计与风险 - 2022年前9个月关键会计估计无重大变化[131] - 公司主要面临利率和外汇汇率市场风险，持续监控并调整对冲组合[132][133]