外汇市场 - 汇丰银行外汇策略主管认为地缘政治风险短期令英镑承压 英镑兑美元盘中跌至1 3530附近 [1] - 摩根大通指出美国5月PPI环比上涨0 1%低于预期 核心PPI同样仅上涨0 1% 数据强化9月降息预期 间接支撑英镑 [1] - 汇丰环球研究预计菲律宾央行下周将政策利率下调至5 25% 因通胀较低且第一季度经济增长缓慢 [2] 债券市场 - 丹斯克银行表示美国30年期国债拍卖需求良好 推动收益率降至5%以下 缓解市场对长期美债需求的担忧 [1] - 北欧斯安银行指出多数固定收益投资者预期瑞典央行6月利率决议将降息 [1][2] 地缘政治与商品 - 瑞穗证券认为地缘政治紧张局势的中期市场波动未被充分反映 若谈判避免冲突升级 油价或从75美元/桶回落至58-65美元区间 [2] 通胀与货币政策 - 野村证券指出美国5月关税对通胀影响有限 反映企业囤货行为及价格传导滞后性 [2] - Wilmington Trust认为长期关税更可能导致经济疲软而非通胀 美国消费者已削减非必需开支 企业定价能力下降 [2] - RSM首席经济学家称美国家电价格上涨反映进口税成本增加 消费者行为将决定通胀持续性 影响美联储降息时机 [3] 数据中心市场 - 高盛指出美国数据中心证券化市场规模从50亿美元激增至300亿美元 增长由云计算资本支出激增 供应紧张及政策推动 预计2026年年中达峰值入住率 [3] - 数据中心证券化市场涵盖ABS和CMBS结构 增长由配备数千个GPU的算力设施大规模投资推动 [3]

日本央行货币政策 - 预计日本央行下周将维持利率不变并将缩减日本国债规模的计划维持到2026年第一季度 [1] - 目前每季度减少约4000亿日元日本国债的购债速度 [1] - 2024年7月日本央行的月购买规模为5.7万亿日元预计到明年3月降至3万亿日元 [1] - 预计到2026财年每季度的购买量将放缓至约2000亿日元 [1] - 预计到2027年3月月购买量将降至2万亿日元左右 [1] - 2万亿日元被视为"自然"水平与2013年4月推出超宽松货币政策之前的月购买量一致 [1]

2025年下半年市场展望 - 高频交易数据显示美国市场交易活动有所反弹 风险偏好姿态进入下半年 [1] - 市场对关税敏感性降低 但前期需求提前释放可能导致下半年数据走弱 [1] - 人工智能乐观情绪回归和疲软美元将成为未来几个月的积极因素 [1] - 建议超配股票/高收益债券/新兴市场债券 [1] 上半年市场特征与历史规律 - 上半年主要特点是企业/央行/政治层面的高不确定性 [1] - 历史数据显示经济政策不确定性上升时期风险资产往往反弹而非下跌 [1] 潜在上行催化剂 - 低迷情绪和仓位可能推动"痛苦交易"继续上行 [1] - 经济活动数据积极意外可能成为催化剂 因当前增长预期已明显下调 [1] - 人工智能乐观情绪回归和美元走弱可能提振美企Q2盈利 [1] - 若夏季前达成美国政府减税协议 可能短期推动风险资产上涨 [2] 资产配置策略 - 小幅超配股票 计划在Q2财报季前利用回调加仓美股 [2] - 股票配置中超配新兴市场/欧洲/美国市场 [2] - 超配新兴市场本地货币债券和高收益信用债 [2] - 继续将黄金作为首选对冲工具 [2] - 低配发达市场利率产品 尤其是美债和日债 [2] 下行风险因素 - 美国劳动力市场和美债收益率接近"危险区" [2] - 初请失业金人数夏季可能季节性上升 或被误读为经济疲软信号 [2] - 十年期美债收益率危险阈值为4.7% 突破可能引发风险资产抛售 [2]

公司回购 - 汇丰控股在伦交所等地以约1631万英镑回购近186万股 [1]

美国5月未季调CPI年率预期 - 核心观点：多家金融机构对美国5月未季调CPI年率进行预测，预期值集中在2.4%-2.5%区间，高于前值2.3% [1] - 澳新银行预测值为2.3%，与前期持平 [1] - 法巴银行、美国银行、花旗集团、瑞银集团、摩根大通等11家机构预测值为2.4% [1] - 劳埃德银行、帝国商业银行、荷兰国际等12家机构预测值为2.5% [1] - 星展银行预测值为2.6%，贝伦贝格银行预测值为2.7%，为最高预期值 [1] - 路透社综合预期值为2.5% [1]

欧洲银行业重组情况 - 自2018年以来欧洲银行业为裁减高级员工累计支出11亿欧元 [1] - 德意志银行、汇丰银行和桑坦德银行2018-2024年间向最高级员工支付遣散费8.5亿欧元 [1] - 法兴银行、法国巴黎银行、巴克莱银行和瑞银同期支付高级员工遣散费2.75亿欧元 [1] 主要银行重组动态 - 德意志银行和汇丰银行等大型欧洲银行实施了重大重组计划 [1] - 部分银行通过裁减高级员工重塑投行业务以适应市场变化 [1]

中国家庭的钱袋子有多鼓？ 汇丰在6月2日发布的全球研究报告《What to do with RMB 160trn (USD22trn) in cash?》中指出，中国内地家庭持有 160 万亿元人民币现金（约 22 万亿美 元），这相当于英国 + 法国住房总价值的总和（还有几千亿美元用于翻新）！ 汇丰称，如果把这些钱换成 100 美元钞票，能装满 7000 个20 英尺当量单位的集装箱，摞起来比珠峰还高好几倍！ 显然，这些资金中的一部分将用于退休。但汇丰估计，里面约50 万亿元人民币（6.5 万亿美元）是 "超额储蓄"—— 超过退休所需的金额——也就是退休 后用不完的钱。 这些钱会流向哪里呢？ 汇丰认为，这可能开始流入股票，因为2024 年股票仅占中国家庭金融资产的 10%，远低于 2021 年的 15% 和 2010 年的 20%（见下图）。同样，这会是 一个巨大的数额，规模相当于 A 股市场的一半。 这也有助于解释今年年初以来通过港股通流入香港的创纪录资金 —— 相当于 800 亿美元。汇丰测算，按目前的速度，全年可能达到 1800 亿美元（下图 右）。这相当于 2024 年流入美国股票的外资的一半！ 这 ...

公司动态 - 阿根廷最大金融服务集团Grupo Financiero Galicia宣布由HSBC Bank plc作为售股股东进行二次增发 涉及11,721,449份美国存托凭证(ADS) 对应117,214,490股B类普通股 每股面值1比索 [1] - 本次增发全部由售股股东HSBC Bank plc出售 公司不参与售股且不会获得任何收益 摩根士丹利与高盛担任承销商代表 [2] - 增发依据公司向美国SEC提交的F-3表格有效货架注册声明进行 投资者可通过SEC官网或承销商渠道获取完整招股说明书 [3] 业务架构 - 公司是阿根廷主要金融控股集团 通过旗下子公司提供储蓄、信贷、保险、数字解决方案等综合金融服务 注重客户体验与可持续发展 [6][7] - 集团拥有110年历史 核心子公司包括Banco Galicia银行、Naranja X信用卡公司、Galicia Seguros保险等10余家专业金融机构 [8] 市场信息 - 本次增发的ADS未获阿根廷国家证券委员会(CNV)授权 不得依据阿根廷资本市场法第26,831条进行公开发售 [1] - 增发条款将通过阿根廷的Hecho Relevante机制进行信息披露 但该通知不构成在阿根廷的证券销售要约 [9]

行业概况 - 全球银行持续重组业务以聚焦核心运营 长期将推动增长但短期费用上升 [1] - 行业包含64家在美国运营的外资银行 受美联储监管 提供零售/批发银行 财富管理 投行等多元化服务 [3] - 行业Zacks排名第14位 位列全行业前6% 近两年股价累计上涨60.8% 跑赢标普500(38.8%)和金融板块(45%) [7][11] 核心驱动因素 - **业务重组**：外资银行通过剥离非核心业务优化收入结构 聚焦高利润市场 [4] - **低利率环境**：全球降息缓解净息差压力 贷款需求改善 投行和财富管理业务复苏 [5] - **经济复苏分化**：疫情后各地复苏不均衡 地缘政治拖累部分区域银行盈利 [6] 估值分析 - 行业当前P/TBV为2.34倍 低于五年中值1.69倍 较金融板块整体P/TBV(5.33倍)存在显著折价 [15][18] - 2025年盈利预测自2024年11月以来上调11.3% 反映分析师对增长潜力的信心 [9] 重点公司 HSBC - 总资产3.05万亿美元 亚洲战略聚焦高净值客户 在中国通过收购花旗零售财富部门扩张 在印度获批新增20家分行 [21][22][23] - 计划追加15亿美元投入核心战略 退出欧美并购/ECM业务 已完成加拿大 新西兰等市场剥离 [24][25] - 2025年启动15亿美元成本削减计划 预计2026年前产生18亿美元重组费用 近半年股价上涨24.4% [26][27] ICICI银行 - 印度第二大私营银行 总资产2478亿美元 数字化战略推动非息收入连续四年增长(2025年+15.9%) [30][35] - iMobile Pay应用市场份额提升 DigiEase和iLens平台优化零售贷款流程 近半年股价上涨7.8% [31][34][36] 巴克莱银行 - 总资产2.06万亿美元 2024年成本节约10亿英镑 目标2026年累计节约20亿英镑 [39][41] - 2025年出售德国消费金融业务 收购Tesco零售银行 近半年股价上涨32.8% 盈利预测60日内上调6.2% [42][43]

公司回购 - 汇丰控股于6月9日回购52.09万股 [1] - 回购金额为460万港元 [1]