报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 预计OPEC+在8月和9月加速增产，表明其希望重新获得市场份额 [10] - 夏季季节性强劲需求将吸收OPEC+的增产，但第四季度供应过剩风险隐现 [10] - 夏季过后基本面走弱，增加了2025年第四季度布伦特原油每桶65美元预测价格的下行风险 [10] 根据相关目录分别进行总结 OPEC+供应决策 - 5月31日会议上，OPEC+确认7月增产41.1万桶/日，与5月和6月相同，符合预期 [2] - 预计OPEC+在8月和9月分别增产41.1万桶/日和27.4万桶/日，将原本五个月的增产压缩至两个月 [3] - 沙特可能推动8月甚至9月加速增产，以利用夏季需求高峰 [3] OPEC+增产动机 - 打击部分成员国的过度生产行为，尤其是哈萨克斯坦，其5月产量环比下降4%，但仍比配额高出36万桶/日 [4] - 从非OPEC产油国，特别是美国页岩油手中重新夺回市场份额，尽管美国页岩油宣布削减资本支出，但对2025年美国石油产量的下调幅度仅为1% [5] 市场供需平衡 - 最新供需模型显示，2026年供应过剩分别为30万桶/日和90万桶/日，高于此前预期，主要因OPEC+产量增加 [6] - 预计2025年第二季度和第三季度市场供需平衡，夏季石油需求上升，与OPEC+增产相匹配，但第四季度供应过剩将超过此前预测 [6] OPEC+实际产量 - 实际OPEC+产量增长低于配额，部分成员国（如伊拉克和阿联酋）存在过度生产情况，沙特产量滞后，哈萨克斯坦产量略有下降 [13] - 预计OPEC+“自愿减产8国”从2025年3月至2026年年中增加约180万桶/日的供应，低于同期250万桶/日的总配额增加量 [14] 沙特阿拉伯情况 - 沙特7月对亚洲的阿拉伯轻质原油官方售价下调0.2美元/桶，幅度小于预期，表明其维护市场份额的决心，但并非“价格战”或“市场份额战” [41] - 沙特原油用于发电的燃烧量通常在8月达到峰值 [38] 其他OPEC+国家情况 - 哈萨克斯坦5月产量下降4%，至173万桶/日，但仍远高于配额，预计未来产量维持在175万桶/日左右 [45][48] - 委内瑞拉5月出口反弹，但预计到2025年底产量将从近100万桶/日降至60 - 70万桶/日，不过存在产量高于预期的上行风险 [51] - 伊朗出口今年保持稳定，但4月运往中国的原油进口量大幅下降，浮式储存的原油量同比增加两倍，若中国卸货继续放缓，伊朗出口和产量可能最终下降，预计原油产量维持在330万桶/日左右 [52][54] 炼油利润率 - 2025年第二季度全球炼油利润率强于预期且高于历史水平，主要因过去几个月需求保持稳定，以及欧美炼油厂关闭支撑了利润率，但关税的延迟影响可能在下半年显现 [56][63] 全球供需平衡数据 - 2019 - 2026年全球石油需求和供应数据，包括各地区需求、各类原油供应、需求增长、供应增长、库存变化等详细数据 [64] - 2019 - 2026年HSBC按国家划分的供应细分数据，涵盖非OPEC和OPEC国家的具体产量 [66]

上天天基金APP搜索【777】注册即可 领98元券包 ， 优选基金10元起投！限量发放！先到先 得！ 在全球地缘政治复杂多变的背景下，三季度全球投资市场充满了不确定性。近期，汇丰、渣打以及华侨银 行等多家外资机构纷纷发布了对三季度投资的展望。 整体来看，三季度投资市场仍然充满挑战与机遇。多家外资机构的投资策略提到，需要密切关注贸易政策、地 缘政治等因素的变化，采用多元资产和主动策略管理风险，加强投资组合的韧性，在波动中寻找合适的投资机 会。 汇丰：波动中把握亚洲结构性机遇 汇丰环球私人银行及财富管理中国首席投资总监匡正表示，从全球市场来看，过去几个月，美国关税战引发全 球多个资产类别波动加剧，但亚洲市场凭借稳健的结构性增长及多元化的本地机遇，整体表现较好，有望抵销 关税带来的部分影响。 在地域配置上，汇丰仍维持地域多元化的投资策略。在亚洲，汇丰看好中国、印度及新加坡等展现出经济韧性 的市场。"中国及亚洲专业制造业技术能力集中，不易被取代，中国经济的结构性增长机遇及韧性依然明 显。"匡正表示，同时，印度股市虽可能因地缘政治冲突短期波动加剧，但或将受益于数字化进程及政府对制 造业的关注；新加坡在不确定的贸易局势中 ...

在全球地缘政治复杂多变的背景下，三季度全球投资市场充满了不确定性。近期，汇丰、渣打以及华侨银 行等多家外资机构纷纷发布了对三季度投资的展望。 整体来看，三季度投资市场仍然充满挑战与机遇。多家外资机构的投资策略提到，需要密切关注贸易政策、地 缘政治等因素的变化，采用多元资产和主动策略管理风险，加强投资组合的韧性，在波动中寻找合适的投资机 会。 渣打：关税缓和乘势而上 渣打集团日前发布2025年6月全球市场展望时表示，渣打上调全球股票至超配，并认为，随着美国贸易政策风 险缓和，市场技术指标亦有所改善，而更多贸易协议的达成，以及经济活动数据与公司盈利的相对韧性，是维 持这股涨势的关键因素。 同时，渣打上调美国股票至小幅超配。渣打分析指出，市场已经过度抛售美国资产，然而，渣打将继续分散投 资于各主要地区。亚洲（除日本）市场超配中国股票，这是由于当局推出刺激政策及美元走软。 此外，渣打下调黄金至核心持仓，渣打预计，未来将有一段时间的整固。优质债券在现今收益率高企的情况下 仍然吸引。 汇丰：波动中把握亚洲结构性机遇 汇丰环球私人银行及财富管理中国首席投资总监匡正表示，从全球市场来看，过去几个月，美国关税战引发全 球多个资 ...

在全球经济格局复杂多变、贸易政策风云变幻的背景下，投资市场的不确定性无疑又增添了几分。近 期，汇丰、渣打以及华侨银行等多家外资机构纷纷发布了对三季度投资的展望。整体来看，三季度的投 资市场仍然充满挑战与机遇。多家外资机构在投资策略中提示，需密切关注贸易政策、地缘政治等因素 的变化，采用多元资产和主动策略管理风险，加强投资组合的韧性，在波动中寻找合适的投资机会。在 地域配置上，汇丰仍维持地域多元化的投资策略。在亚洲，汇丰看好中国、印度及新加坡等展现出经济 韧性的市场。"中国及亚洲其他地区的专业制造业技术能力集中，不易被取代，中国经济的韧性及结构 性增长机遇依然明显。"(人民财讯) ...

在全球经济格局复杂多变、贸易政策风云变幻的背景下，投资市场的不确定性无疑又增添了几分。近 期，汇丰、渣打以及华侨银行等多家外资机构纷纷发布了对三季度投资的展望。 整体来看，三季度的投资市场仍然充满挑战与机遇。多家外资机构在投资策略中提示，需密切关注贸易 政策、地缘政治等因素的变化，采用多元资产和主动策略管理风险，加强投资组合的韧性，在波动中寻 找合适的投资机会。 渣打： 汇丰： 把握亚洲市场结构性机遇 近日，汇丰环球私人银行及财富管理中国首席投资总监匡正认为，从全球市场来看，过去几个月，美国 贸易关税引发全球多个资产类别波动加剧，但亚洲市场凭借稳健的结构性增长及多元化的本地机遇，整 体表现较好，有望抵销关税带来的部分影响。 在地域配置上，汇丰仍维持地域多元化的投资策略。在亚洲，汇丰看好中国、印度及新加坡等展现出经 济韧性的市场。"中国及亚洲其他地区的专业制造业技术能力集中，不易被取代，中国经济的韧性及结 构性增长机遇依然明显。"匡正表示，与此同时，印度股市虽可能因地缘政治冲突而加剧短期波动，但 或仍将受益于数字化进程及政府对制造业的关注；在不确定的贸易局势中，新加坡所受的影响程度则相 对轻微。 亚洲市场之外， ...

中国市场的强大韧性与优势，也受到全球企业的青睐。汇丰集团近期面向全球企业的一项贸易前景调查显示，随着贸易政 策的不确定性持续影响国际贸易，全球企业普遍面临成本攀升、收入下降等压力，并正调整贸易策略积极应对。在此背景下， 中国依然是全球企业计划增加贸易往来、加码生产制造的主要市场。与此同时，中国企业以创新动力和全球布局为突破口，对 进一步提升国际业务保持乐观态度。 汇丰银行（中国）有限公司行长兼行政总裁王云峰表示："我们的调查进一步印证了亚洲市场间的经贸联系正在深化，同 时亚洲与中东之间的贸易走廊也愈发活跃，而中国依然是世界贸易版图的重心所在。我们坚信，未来中国市场将以科技创新的 强大潜力，叠加市场规模、产业链供应链等传统优势，继续为海内外企业提供增长'引擎力'。" 6月6日，汇丰环球私人银行及财富管理中国首席投资总监匡正分享了汇丰第三季度全球投资展望。匡正表示："在亚洲， 我们依然看好中国、印度及新加坡等展现出经济韧性的市场。中国及亚洲的专业制造业的技术能力集中，不易被取代，中国经 济的韧性及结构性增长机遇依然明显。" 6月5日，德意志银行集团（以下简称"德意志银行"）研究团队发布2025年下半年全球经济展望 ...

汇丰控股主席更迭：杜嘉祺9月卸任，利伯特临危受命，亚洲输血欧美争议未休。 汇丰控股（HSBC）6日正式公布集团主席继任程序关键安排：现任主席杜嘉祺（Mark Tucker）将于 2025年9月30日按计划退任，并同时退出董事会。在董事会完成新主席的正式遴选之前，现任独立非执 行董事、集团监察委员会主席利伯特（David L Libbert）将担任临时集团主席，此项任命正待相关监管 机构批准。 过渡期安排出炉 利伯特将作为临时主席，其首要任务是确保董事会稳定运营，并支持高安贤完成新主席的最终遴选。然 而，无论谁将最终接棒，摆在汇丰新领导层面前的核心挑战丝毫未变：如何有效回应股东关切，重新审 视并优化其全球资本配置策略，特别是解决亚洲高盈利与欧美低回报之间的结构性矛盾，在保障集团整 体稳健的同时，真正释放其最大价值潜力。汇丰的未来航向，仍系于这个悬而未决的战略难题。 版权声明：《一波说》所发布文章及图片之版权属作者本人及/或相关权利人所有，未经作者及/或相关 权利人单独授权，任何网站、平面媒体不得予以转载。 利伯特此次临危受命，正值汇丰控股面临持续十余年的战略争议风暴核心。 汇丰银行——汇丰控股的旗舰及主要利润引 ...

近段时间以来，美国贸易关税引发全球多个资产类别波动加剧，为投资者带来了重重挑战。尽管关税的 不确定性暂时主导了市场情绪，但亚洲市场仍凭借各种有利因素而整体表现较好。 对此，汇丰环球私人银行及财富管理中国首席投资总监匡正近日在接受《国际金融报》记者采访时指 出，亚洲市场仍然保持长期结构性增长动力，凭借稳健的结构性增长及多元化的本地机遇继续吸引资金 流入，这将有望抵销关税所带来的部分影响。中国及亚洲的专业制造业技术能力集中，不易被取代，中 国经济的韧性及结构性增长机遇依然明显。 内需韧性尤为重要 "从当前整体政策导向来看，不难发现政策重心已从基建地产转向消费与企业资本支出的内生性增长。 当前经济运行进入新旧动能转换期，在外部环境复杂多变的背景下，内需韧性显得尤为重要。"匡正表 示。 记者了解到，2024年12月举行的中央经济工作会议与今年4月召开的中共中央政治局会议均已明确将"扩 内需"提升至经济发展战略的突出位置，并将其列为工作重点。 在匡正看来，消费市场受益于政策支持，保持快速增长态势。汽车家电补贴和"以旧换新"政策带动通讯 器材、家用电器销售继续保持两位数高速增长，汽车销量同比增长15%。据其观察，"以旧换 ...

Key Takeaways HSBC targets $1.5B in savings by 2026 through global exits and business simplification efforts. The bank is focusing on Asia, expanding in China and India to grow its wealth and private banking units. Despite strong capital returns, HSBC faces revenue pressures from weak loan demand and macro headwinds.HSBC Holdings (HSBC) is undergoing a strategic transformation, shifting its focus toward Asia while restructuring key parts of its global operations.Let’s have a look at the bank’s strategic p ...

金十数据6月6日讯，汇丰研究称，欧佩克+预计将在下次会议上同意8月和9月两次大幅增产。预计在此 期间，欧佩克+将分别将日产量提高4.1万桶和27.4万桶。该行分析师表示："我们新的预期是，假设从 10月到12月定期增产，到2025年底，每天220万桶的自愿减产将完全解除。"该行分析师表示，如果欧佩 克选择在夏季过后继续加速增产，将证实其打击产能过剩观点、从美国页岩油生产商手中夺回市场份额 的意图。 汇丰：欧佩克+预计将在8月和9月同意大幅增产 ...