股份情况 - 截至2026年3月底，普通股已发行股份上月底结存17,175,239,862股，本月增加8,320,668股，月底结存17,183,560,530股[2] - 优先股已发行股份上月底和本月底结存均为1股，本月无变动[3] - 汇丰控股储蓄优先认股计划（英国）上月底结存股份期权数目47,511,814个，本月变动后月底结存45,638,346个[4] - 按汇丰股份计划2011授出股份使已发行股份增加8320668股[11] 资金与证券 - 本月内因行使期权所得资金总额为5,009,072.34英镑[4] - 30亿美元6.000%永久后偿或有可转换证券等多类证券本月底已发行总额多数无变动，部分有赎回及新发行[6][7][8][9][10] - 公司发行多笔不同金额、利率的永久后偿或有可转换证券，有不同认购价/转换价[8][9][10] 合规事项 - 公司确认本月证券发行等获董事会授权批准，遵照规定进行[13] - 公司已收取证券发行等应得全部款项[13] - 上市先决条件、上市买卖条件等均已履行[13] - 相关文件已存档，法律规定已遵行，所有权文件按规定处理[13] - 购买物业交易完成，购买代价已缴付[13] - 信托契约等已制备签署，详情已送呈存档[13]

汇丰银行首席策略师对美股市场的核心观点 - 汇丰银行首席多资产策略师Max Kettner认为，近期市场抛压已耗尽，条件正在转向支持更广泛的风险资产，包括股票和信贷利差[1][3] - 策略师指出，标普500指数在周一创下的6，112点收盘低位，很可能成为近期底部，这是自“解放日”时期以来首个“真正的买入信号”[2][7] - 这一看涨立场的转变，打破了持续两个月的恐慌性抛售格局[3] 市场转向的技术与仓位依据 - 触发买入信号的主要驱动力是， discretionary positioning 和对冲头寸的彻底平仓[7] - 当前投资者“普遍进行了大量过度对冲”，这意味着卖出压力可能已经枯竭[7] - 策略师的观点基于技术指标和仓位指标的历史性汇聚，这些指标历史上预示着可持续的市场转向[2] 近期经济数据与市场表现 - 三月份的高频劳动力市场和消费者支出数据表现强劲，就业未出现暴跌，零售销售也未受到严重打击，关于经济衰退的讨论仅是空谈[6] - 回顾过去五年标普500指数四月表现：2021年强劲上涨5.24%，2022年暴跌8.80%（为50多年来最差四月），2023年温和上涨1.46%，2024年意外下跌4.16%（打断了一季度的强劲反弹），2025年微跌0.68%（受贸易战不确定性压制）[5][8] - 自1950年以来，标普500指数四月的平均涨幅为1.46%，但近五年数据表明这一“平均值”掩盖了巨大的波动性[5] 潜在的主要风险 - 核心CPI读数若达到0.4%或0.5%，可能将10年期美国国债收益率推高至4.5%以上的“危险区域”[7]

汇丰控股澳大利亚零售银行业务剥离新策略 - 公司重启剥离澳大利亚零售银行业务的计划 但策略已演变 从整体出售转向优先出售其贷款组合[1] - 第一轮无约束力投标预计在4月下旬进行 表明该进程重获动力[1] - 公司在澳大利亚的本地业务包括260亿澳元贷款组合和160亿澳元存款 零售银行业务（如抵押贷款和信用卡）占其活动的65%[2] - 此次剥离策略类似于公司此前退出新西兰市场时采用的分阶段方法[2] 潜在交易方与市场先例 - 主要参与者可能包括阿波罗全球管理公司、Cerberus资本管理公司和Ares资本管理公司 这些机构在收购贷款资产方面经验丰富[2] - 市场对此的兴趣反映了澳大利亚贷款领域的先前交易 例如Cerberus于2021年收购了西太平洋银行的汽车贷款业务[3] - 由KKR和Pimco支持的Pepper Money此前收购了西太平洋银行价值214亿澳元的Rams投资组合[3] 交易与公司全球战略的一致性 - 此举符合公司更广泛的全球战略 即专注于香港和英国等核心市场 同时加强在整个亚洲的存在[4] - 公司一直在积极退出非核心地区 并将资本重新配置到回报更高的区域[4] - 除了投资组合重组 公司正在进行全面的运营改革 包括与Mistral AI合作以加速生成式AI的采用 以及实施一项15亿美元的成本节约计划[5] - 作为长期效率驱动的一部分 公司也在考虑裁员[5] 亚洲增长重心与业务扩张 - 公司的增长重心仍在亚洲 正在加强其财富管理业务[6] - 在印度 公司正通过开设新分行、启动私人银行业务和进行战略投资迅速扩大规模 以抓住高净值客户不断增长的需求[6] 公司股价表现 - 在过去六个月中 公司股价上涨了26.5% 表现优于行业10.7%的增长[7] 其他金融机构的剥离行动 - 上月有报道称 德意志银行的印度零售业务将被Kotak Mahindra银行以约4.803亿美元的价格收购[10] - 该交易预计将包括德意志银行在印度的零售贷款和存款业务 投资组合涵盖个人贷款、抵押贷款、小企业贷款以及部分财富业务[11] - 此举完全符合德意志银行在首席执行官Christian Sewing领导下的更广泛重组战略[11] - 2026年2月 花旗集团宣布完成将其俄罗斯银行子公司AO Citibank出售给Renaissance Capital的交易 这标志着花旗全面退出俄罗斯业务的最后一步 交易转移了所有剩余业务及近800名员工[12] - 出售AO Citibank增强了花旗集团的资本状况并简化了其资产负债表[12]

市场表现 - 香港银行股集体上涨，截至发稿，渣打集团股价上涨5.63%至172.7港元，汇丰控股股价上涨5%至136.5港元，大新银行集团股价上涨2.74%至12.76港元，东亚银行股价上涨2.45%至13.8港元 [2] - 汇丰控股盘中股价一度触及138.60港元，当日振幅达7.15% [1] 驱动因素 - 地缘政治紧张局势出现缓和迹象，特朗普在社交媒体发文称同意暂停对伊朗的轰炸和袭击行动两周，白宫表示以色列也同意临时停火，伊朗则表示将与美国展开为期两周的谈判 [2] - 摩根大通此前指出，汇丰和渣打是中东风险敞口最大的欧洲银行，该地区对这两家银行税前利润的贡献分别为4%和12% [2] 机构观点 - 中信建投此前指出，无论是私募信贷风险还是中东地缘冲突，短期内都不会对全球系统重要性银行的基本面产生较大影响 [2] - 当前市场的核心担忧是一系列潜在风险事件共振可能导致全球经济衰退，这也导致了近期海外银行板块的股价波动 [2] - 在未见全球经济衰退之前，因短期风险事件扰动产生的股价下跌，都有望跟随优异的业绩表现和积极指引逐步修复，是买入良机 [2]

核心观点 - 摩根大通在选股次序上偏好汇丰控股及中银香港，认为在市场波动持续的情况下，这两只股票表现有望优于大市 [1] - 对汇丰控股、渣打集团及大新银行给予“增持”评级，对中银香港给予“中性”评级 [1] - 香港银行业2025财年业绩好坏参半，盈利同比平均增长4%，增速较2024财年的28%显著放缓，但不同银行间趋势分歧明显 [1] - 对香港银行业2026财年的基本情景预测包括：净息差温和收缩、贷款增长动力改善、手续费收入录得高单位数至双位数增长，以及信贷成本稳定至下降 [1] 个股评级与目标价 - 汇丰控股：评级为“增持”，目标价180港元 [1] - 渣打集团：评级为“增持”，目标价270港元，在地缘政治不确定性下仍属啤打系数较高的股份 [1] - 大新银行：评级为“增持”，目标价14.5港元 [1] - 中银香港：评级为“中性”，目标价43.3港元 [1] 行业财务表现 - 香港银行业2025财年盈利同比平均增长4%，较2024财年的28%增速大幅放缓 [1] - 部分银行如渣打香港、星展香港及大新银行录得逾20%的盈利增长 [1] - 部分银行如东亚银行及恒生银行则出现双位数的盈利跌幅 [1] 业务驱动因素与前景 - 2024年下半年有利的市场环境，包括股市反弹及美元收益率相对人民币更具吸引力，带动大部分银行手续费收入维持双位数增长 [1] - 财富管理业务是未来重点，多家银行录得双位数的资产管理规模增长及强劲存款流入 [1] - 对2026财年的预测：净息差将温和收缩，贷款增长动力将改善，手续费收入将录得高单位数至双位数增长，信贷成本将稳定至下降 [1]

核心观点 - 摩根大通在选股次序上偏好汇丰控股及中银香港，认为其在市场波动中可能跑赢大市，并给予汇丰控股、渣打集团及大新银行“增持”评级 [1] - 香港银行业2025财年业绩表现分化，行业平均盈利增长放缓至4%，但部分银行如渣打香港、星展香港及大新银行仍录得逾20%增长 [1] - 对香港银行业2026财年的基本预测包括：净息差温和收缩、贷款增长改善、手续费收入高单位数至双位数增长以及信贷成本趋稳或下降 [1] 个股评级与目标价 - 汇丰控股：评级为“增持”，目标价180港元 [1] - 渣打集团：评级为“增持”，目标价270港元，该股在地缘政治不确定性下仍属啤打系数较高的股份 [1] - 大新银行：评级为“增持”，目标价14.5港元 [1] - 中银香港：评级为“中性”，目标价43.3港元 [1] 行业整体业绩 - 香港银行业2025财年盈利同比平均增长4%，较2024财年的28%增速显著放缓 [1] - 业绩趋势出现分歧：渣打香港、星展香港及大新银行录得逾20%增长，而东亚银行及恒生银行则出现双位数跌幅 [1] 收入驱动因素与未来展望 - 2024年下半年有利的市场环境，包括股市反弹及美元收益率相对人民币更具吸引力，带动大部分银行手续费收入维持双位数增长 [1] - 财富管理业务是未来重点，多家银行录得双位数的资产管理规模增长及强劲存款流入 [1] - 对2026财年的基本情景预测为：净息差温和收缩、贷款增长动力改善、手续费收入录得高单位数至双位数增长，以及信贷成本稳定至下降 [1]

核心观点 - 印度央行因外部风险与通胀压力暂停降息 政策利率维持在5.25% 此前自2025年2月已累计降息125个基点[1] - 地缘冲突导致能源价格飙升 印度因高度依赖原油进口面临贸易条件冲击 威胁经济增长、通胀、汇率及国际收支平衡[2][10] - 多家机构已下调印度经济增长预期 油价走势成为未来增长前景的最关键决定因素[8][12][16] 宏观经济数据与预测 - **近期增长表现**：印度FY26第四季度GDP增长放缓至7.8% 前一季度为8.4% 但高于预期 全年增长预估为7.6% 由服务业、制造业及内需支撑[5] - **机构增长预测**： - 摩根士丹利将FY27增长预测下调30个基点至6.2% 假设原油均价为每桶95美元[8] - 印度央行预测FY27增长为6.9% 季度预测分别为6.8%、6.7%、7.0%和7.2%[16] - ICRA将FY27增长预测从7.1%下调至6.5% 假设原油均价为每桶85美元[12] - 经合组织将预测下调至6.1%[12] - HDFC银行预测增长区间为6.5%-7% IDFC First银行预测为6.9%-7% 均较此前预测下调[12] - **油价情景分析**： - 汇丰银行估计 若油价均价为每桶80美元 GDP增长可能放缓至6.3% 若接近100美元则进一步放缓至6%[9] - 在极端情景下 若油价飙升至每桶150美元并持续一季 增长可能降至5.7% 通胀或超6% 经常账户赤字可能扩大至GDP的3%[9] - **其他影响**：其他经济学家估计 若供应链中断持续 冲突可能使FY27增长减少50-60个基点[11] 行业与部门影响 - **整体影响**：摩根士丹利预计4-6月季度增长将降至约5.9% 受工业产出疲软、利润率压力和外部融资条件收紧拖累[6] - **具体行业**：能源成本上升已传导至行业层面 制药、涂料、纺织和玩具等行业因炼油商转嫁更高的油气价格而面临利润率压缩[7] - **就业市场**：纺织等劳动力密集型行业定价能力有限 已出现早期失业迹象[7] 通胀与外部平衡 - **通胀预期**：在油价高企条件下 通胀预期从4%上升至5.1%[10] - **经常账户赤字**：在油价高企条件下 经常账户赤字可能扩大至GDP的2.5%[10] - **资本流动**：上一财年净外国投资已转为负值 不确定性加剧或卢比大幅贬值可能加剧资本外流[11] 政策应对与展望 - **货币政策**：多数经济学家预计货币政策委员会将维持利率在5.25%不变[15] 若其他措施失效且油价保持高位 不能排除加息可能性[16] - **非利率工具**：央行可能初步依赖非利率工具稳定货币 如管理石油营销公司的美元需求、收紧对外投资流动、鼓励非居民印度人存款[15] - **政府措施**：政府已采取多项措施缓冲冲击 包括调整消费税、谈判安全石油运输路线以及设立62亿美元的缓冲基金[14] - **支撑因素**：BMI认为整体预测下调幅度有限 支撑因素包括宽松的货币政策、获取俄罗斯原油等替代能源、政府干预缓冲燃料价格冲击以及卢比走弱有助于出口[14]

香港银行股市场表现 - 截至发稿，渣打集团(02888)股价上涨5.63%，报172.7港元 [1] - 汇丰控股(00005)股价上涨5%，报136.5港元 [1] - 大新银行集团(02356)股价上涨2.74%，报12.76港元 [1] - 东亚银行(00023)股价上涨2.45%，报13.8港元 [1] 股价上涨的驱动因素 - 消息面上，特朗普在社交媒体发文同意暂停对伊朗的轰炸和袭击行动两周，白宫表示以色列也同意临时停火，伊朗则表示将与美国展开为期两周的谈判 [1] - 摩根大通此前指出，汇丰和渣打是中东风险敞口最大的欧洲银行，该地区对这两家银行税前利润的贡献分别为4%和12% [1] 机构对银行板块的观点 - 中信建投此前指出，私募信贷风险或中东地缘冲突短期内都不会对全球系统重要性银行的基本面产生较大影响 [1] - 一系列潜在风险事件共振导致的全球经济衰退是当前市场的核心担忧，也导致了近期海外银行板块股价波动 [1] - 未见全球经济衰退之前，因短期风险事件扰动产生的股价下跌都有望跟随优异的业绩表现和积极指引逐步修复，是买入良机 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 相关目录总结 前20大活跃债券市场资讯 - 涉及汇丰控股有限公司、赛富时公司、瑞银集团公司等多家公司的债券信息 [4] - 包含债券的票息、发行日、到期日、下一买回日、三大信评、产品分级、PI、币别、发行量、市价、YTM、YTC、最小交易单位等内容 [4] - 发行量方面，亚马逊公司债券发行量为5000百万美元，赛富时公司有4500百万美元和3750百万美元等不同规模 [4] - 市价有不同区间，如汇丰控股有限公司部分债券市价为98.843 / 99.668等 [4] - YTM和YTC方面，CSN Inova创投债券YTM为25.81%，YTC高达448.11% [4]

汇丰银行澳大利亚零售业务出售计划 - 汇丰银行已重启与其澳大利亚零售银行业务相关的出售流程 但当前计划的核心是剥离贷款组合 而非一次性处置整个业务[1] - 非约束性第一轮报价预计将于四月下旬截止[1] - 此次退出方式被描述为与数年前该行处理新西兰零售业务退出的方式类似[3] 潜在买家与顾问 - 数据室显示 黑石集团是密切关注此机会的参与方之一[1] - 花旗集团正在为汇丰银行的此流程提供咨询[1] - 预计潜在参与者将包括阿波罗全球管理公司 博龙资产管理公司和阿瑞斯资本管理公司[2] - 其他曾审视过西太平洋银行Rams住房贷款组合的投资公司预计也将评估汇丰银行的资产[2] 相关资产与市场背景 - 汇丰银行澳大利亚业务包含260亿澳元的贷款账目和160亿澳元的存款[3] - 零售客户活动 包括抵押贷款和信用卡 占当地银行业务的65%[3] - 2021年 博龙资产管理公司以高达5亿澳元的价格收购了西太平洋银行的汽车贷款部门[2] - 2023年11月 西太平洋银行价值214亿澳元的Rams投资组合被上市的Pepper Money收购 后者由KKR和Pimco持有40%股份[3] - 阿波罗全球管理公司也在寻求收购昆士兰银行提供的贷款资产[2] 汇丰银行的全球战略调整 - 此次资产剥离符合汇丰银行既定的全球战略方向 即优先发展香港和英国业务 同时更加专注于亚洲业务[4] - 根据上月的一份彭博社报道 汇丰银行正考虑在未来几年进行人工智能驱动的改革 削减多达20,000个职位 约占其员工总数的10%[4]