汇丰控股私有化恒生银行交易 - 汇丰控股股价下跌，截至发稿跌2.67%至123.8港元，成交额4.17亿港元 [1] - 汇丰控股提出以每股155港元私有化恒生银行，交易估值约为2903亿港元 [1] - 私有化对价较恒生银行前一交易日每股119港元的收盘价溢价30.3% [1] - 私有化将根据公司条例第673条的协议安排进行 [1] - 法院会议及股东特别大会将于2026年1月8日举行 [1]

2026年中国宏观经济展望 - 多家国际金融机构将“十五五”规划建议作为分析核心 认为中国经济将呈现以“内需主导 创新驱动 高水平开放”为关键词的新图景 [1] - 渣打银行预计2026年增长目标将设定在4.5%—5% 实际增速预测为4.6% 增长模式将更侧重内需主导与创新驱动 [2] - 汇丰银行认为国内需求将成为驱动增长的主要动能 扩大内需是2026年的政策重点及实现高质量发展的关键战略 [2] - 服务消费持续增长与固定资产投资结构性回暖被视为内需发力的两大支柱 [2] - 经济高质量发展的另一关键策略是规范供给侧竞争 推动公平竞争和产业整合 [2] 外资机构资产配置策略 - 渣打银行最新发布的《2026年全球市场展望》建议超配中国股票 预期其将受益于企业治理改善及针对科技与创新的政策支持 [3] - 渣打银行自身也超配中国股票 预期定向政策刺激及与人工智能主题相关的强劲盈利增长将提供强有力支持 [3] - 花旗私人银行维持对中国市场的超配 更偏好拥有稳健资产负债表和多元化供应链的大盘股 [3] - 汇丰在A股市场采取“杠铃策略”进行配置 一是维持高科技成长板块布局 二是布局高息优质股即价值板块 [4] 金融强国与人民币国际化 - 随着中国将“强大的货币”置于建设金融强国六大核心要素之首 标志着“强人民币政策”已经成形 旨在全面提升人民币的国际地位与信誉 [5] - 渣打银行预计未来几年人民币国际化有望提速 包括扩大人民币国际使用范围以及增强人民币资产可投资性 [5] - 政府或将更积极地构建人民币使用生态 扩大人民币在国际贸易 投资和融资中的使用 进一步发展人民币跨境支付体系 [5] 外资对中国资产的配置趋势 - 当前外资对中国资产仍处于“欠配”状态 但中国科技含金量与估值跃升的中长期潜力及全球资产配置多元化趋势正在改变这一趋势 [6] - 自2024年“9·24”行情以来 多家全球主流资产管理机构将中国资产配置比例提升至接近标配区间 [6] - 市场普遍预期配置层级或进一步跃升 中长期资金有望持续 稳步流入 [6]

文章核心观点 - 印度SBI基金管理公司计划进行14亿美元的首次公开募股 但因卖方提供的承销费率极低 导致部分大型国际投行选择退出或放弃参与 这反映了印度市场中国有背景交易的费用模式以及投行在面临众多私营部门交易机会时对盈利能力的考量 [1][2][5][6] 交易与费用详情 - SBI基金管理公司IPO计划融资约14亿美元 公司估值约140亿美元 其股东印度国家银行和法国Amundi SA计划合计出售10%的股份 [7] - 此次IPO的承销费率约为发行规模的0.01% 被银行家称为“最低水平” 作为对比 去年公司的平均IPO费率为1.86% 高于2024年的1.67% [3] - 花旗集团最初在顾问名单中 但因费用问题退出 随后由杰富瑞金融集团接替 摩根大通在接洽后也因类似原因决定不参与该交易 [2] - 最终确定的IPO顾问包括Kotak Mahindra Capital、Axis Bank、SBI Capital Markets、Motilal Oswal Investment Advisors、ICICI Securities、JM Financial 以及花旗、汇丰和美国银行的当地分支机构 [4] 行业背景与模式 - 低费率反映了过去政府相关交易的模式 例如印度国家银行在7月通过售股筹集2500亿卢比（约28亿美元）时 仅向六家银行各支付了1卢比的象征性费用 [5] - 在此类交易中 银行通常为了声望、排行榜积分和长期关系而接受象征性费用 但当前市场环境下 投资银行可以选择性地专注于能产生足够费用的交易 [5][6] - 印度是2025年全球最繁忙的IPO市场之一 公司融资约220亿美元 超过了前一年约210亿美元的纪录 [7] - 据市场监管机构预计 今年将有超过200家私营部门公司进入IPO市场 这使得投行可以有所选择 许多银行已决定不参与导致亏损的交易 特别是当有多笔能赚取可观费用的大型私营部门交易排队时 [5][6] - 银行 尤其是外资银行 如今对成本和收入更为谨慎 [6]

股份情况 - 截至2025年12月31日，公司普通股已发行股份（不包括库存股份）数目为17,175,239,862股[2] - 优先股已发行股份（不包括库存股份）数目为1股[2] - 本月内已发行股份（不包括库存股份）总额变化为0普通股[11] - 本月内库存股份总额变化为0普通股[11] 认股计划 - 汇丰控股储蓄优先认股计划（英国）上月底结存股份期权数目为60,776,894，本月底结存为59,041,344，减少1,735,550[3] - 本月内因行使汇丰控股储蓄优先认股计划（英国）期权所得资金总额为GBP 4,263,533.42[3] 证券发行 - 30亿美元6.000%永久后偿或有可转换证券，本月底可能发行或自库存转让股份数目为862,093,738，认购价/转换价为USD 3.4799[5] - 12.5亿欧元4.75%永久后偿或有可转换证券，本月底可能发行或自库存转让股份数目为409,230,940，认购价/转换价为EUR 3.05451[5] - 18亿美元6.500%永久后偿或有可转换证券，本月底可能发行或自库存转让股份数目为475,172,249，认购价/转换价为USD 3.7881[5] - 10亿英镑5.875%永久后偿或有可转换证券，本月底可能发行或自库存转让股份数目为370,370,370，认购价/转换价为GBP 2.7[5] - 15亿美元4.600%永久后偿或有可转换证券，本月底可能发行或自库存转让股份数目为418,088,166，认购价/转换价为USD 3.5878[6] - 10亿美元4.000%永久后偿或有可转换证券，本月底可能发行或自库存转让股份数目为265,232,291，认购价/转换价为USD 3.7703[6] - 10亿美元4.700%永久后偿或有可转换证券，本月底可能发行或自库存转让股份数目为265,232,291，认购价/转换价为USD 3.7703[6] - 20亿美元8.000%永久后偿或有可转换证券，认购价/转换价为3.255美元[7] - 15亿新加坡元5.250%永久后偿或有可转换证券，认购价/转换价为4.6481新加坡元[7] - 13.5亿美元6.875%永久后偿或有可转换证券，认购价/转换价为3.55美元[7] - 11.5亿美元6.95%永久后偿或有可转换证券，认购价/转换价为3.55美元[7] - 15亿美元6.95%永久后偿或有可转换证券，认购价/转换价为3.4147美元[8] - 8亿新加坡元5.000%永久后偿或有可转换证券，认购价/转换价为4.6675新加坡元[8] - 20亿美元7.050%永久后偿或有可转换证券，认购价/转换价为3.6437美元[8] 其他规定 - 部分证券可在特定重设日期前六个月至重设日期期间的营业日赎回，重设日期如2026年9月9日、2028年9月7日等[9] - 购回及赎回股份注销情况中，“事件发生日期”理解为“注销日期”[15] - 购回及赎回但未注销股份需提供相关资料，用负数注明待注销股份数目[15] - 上市发行人可按情况修订不适用项目，已确认事项无需再确认[15] - 相同证券需面值、股款、股息/利息及权益相同[15]

星展对汇控2026财年及2027财年盈利预测分别上调2%和7%。将2025-2027财年净利息收入预测上调至逾 430亿美元。2026财年银行净利息收入面临的逆风较去年小，因美国减息幅度缩小，且香港银行同业拆 息自2025年第二季的历史低位回升。该行料汇控2025年至2027年股息回报各为5.2厘、5.6厘及6.3厘，料 2025年至2027年平均股东权益报酬率各为12.6%、15.3%及16.1%。 星展发布研报称，基于乐观盈利前景，假设汇丰控股(00005)2026-2027财年(不计特殊项目)股本回报率 约为16%，尽管较2025财年高基数有所回落。预期汇控将于今年稍后重启股份回购计划，且2026财年股 票总回报率将持续超过6%。该行重申汇控"买入"评级，目标价由113.7港元升至139.2港元，相当于预测 2026年财年市账率1.47倍。 该行维持对汇丰控股2026财年收入与盈利增长的乐观展望，主要基于三大因素：1)净利息收入的下行风 险将被结构性对冲及负债成本降低等利好因素抵销；2)非利息收入预期将维持强劲增长动能；预期香港 资本市场于2026财年将保持强劲；信贷成本应可控，因香港商业地产信贷风险未 ...

核心观点 - 星展重申对汇丰控股的“买入”评级，并将目标价从113.7港元上调至139.2港元，相当于预测2026财年市账率1.47倍 [1] - 上调评级和目标价基于对汇丰控股2026-2027财年盈利前景的乐观预期，预计股本回报率约为16%，且股票总回报率将持续超过6% [1] 财务预测与估值 - 将汇丰控股2026财年及2027财年的盈利预测分别上调2%和7% [2] - 将2025-2027财年净利息收入预测上调至超过430亿美元 [2] - 预计2025年至2027年平均股东权益报酬率分别为12.6%、15.3%及16.1% [2] - 预计2025年至2027年股息回报分别为5.2厘、5.6厘及6.3厘 [2] 收入与盈利驱动因素 - 对汇丰控股2026财年收入与盈利增长保持乐观，主要基于三大因素 [1] - 净利息收入的下行风险将被结构性对冲及负债成本降低等利好因素抵销 [1] - 非利息收入预期将维持强劲增长动能 [1] - 预期香港资本市场于2026财年将保持强劲 [1] - 2026财年银行净利息收入面临的逆风较去年小，因美国减息幅度缩小，且香港银行同业拆息自2025年第二季的历史低位回升 [2] 资本管理与回报 - 预期汇丰控股将于今年稍后重启股份回购计划 [1] - 预期2026财年股票总回报率将持续超过6% [1] 风险展望 - 信贷成本应可控，因香港商业地产信贷风险未有显著恶化迹象 [1]

核心观点 - 汇丰控股因其强劲的短期价格动能和积极的盈利预测修正 被Zacks评为动量投资风格评分A级和综合评级买入 是潜在的短期优势投资标的 [3][4][12] 价格动能表现 - 汇丰股价过去一周上涨0.6% 表现优于同期上涨0.29%的Zacks外国银行业 [6] - 汇丰股价过去一个月上涨13.31% 表现显著优于同期上涨5.11%的行业水平 [6] - 汇丰股价过去一个季度上涨22.04% 过去一年上涨63.95% 同期标普500指数仅分别上涨2.39%和18.18% [7] - 汇丰过去20个交易日的平均成交量为1,403,817股 为评估价格与成交量关系提供了基准 [8] 盈利预测修正 - 过去两个月内 市场对汇丰全年盈利预测出现1次上调且无下调 共识预期从7.27美元提升至7.44美元 [10] - 对下一财年 市场盈利预测出现3次上调且无下调 [10] 评级与评分 - 汇丰控股当前Zacks动量风格评分为A级 [3] - 汇丰控股当前Zacks综合评级为第2级（买入） [4] - 研究表明 评级为买入或强力买入且风格评分为A或B的股票 在接下来一个月内表现倾向于超越市场 [4]

文章核心观点 - 汇丰与高盛的分析指出，委内瑞拉石油行业的复苏将是极度缓慢、昂贵且局部的，短期内产量面临萎缩风险，长期大规模复产面临基础设施、资金和法律等多重障碍，且在全球供应过剩的背景下，其对油价的短期影响有限，长期影响也存在不确定性 [1] 短期产量与出口现状 - 由于美国制裁持续，油轮禁运有效，委内瑞拉难以出口原油并进口生产所需的石脑油，导致行业实际走向萎缩 [2] - 2025年12月，委内瑞拉原油出口已降至50万桶/日 [2] - 因出口受阻且储油罐爆满，PDVSA已要求合资企业减产，至少20万至30万桶/日的产能被关闭 [2] - 高盛指出近期产量可能因库存问题已下滑至80万桶/日左右 [2] 储量与基础设施的现实困境 - 委内瑞拉名义上拥有全球最大石油储量（3000亿桶），但绝大部分为高成本的超重油，商业上具有可行性的探明储量仅为30亿桶 [3] - 其技术可采资源量（550亿桶）远落后于美国、沙特和俄罗斯 [3] - 基础设施因多年侵蚀、维护缺失而支离破碎，管道腐蚀严重，设备年久失修 [3] - 要将产量恢复至1970年代峰值水平，未来十年每年需投入约100亿美元，总成本超过1000亿美元 [3] - 即便恢复至150万-200万桶/日的水平，修缮数千公里管道和电力设施的过程也至少需要十年 [3] 外资参与意愿与法律障碍 - 除雪佛龙持有特别许可证外，埃克森美孚和康菲石油等巨头因2007年资产被没收而早已撤离 [4] - 委内瑞拉仍拖欠外国石油公司约200亿至300亿美元的债务 [4] - 在法律纠纷解决、财政条款改善及政治局势稳定前，西方石油公司将持极度谨慎态度 [4] - 埃克森美孚CEO表示投资取决于经济效益，鉴于高开采成本和全球油价下行压力，私人资本缺乏大规模重返动力 [5] 对全球石油市场与价格的影响 - 汇丰预测2026年全球石油市场将面临严重供应过剩，全年平均过剩约210万桶/日 [6] - 在此背景下，即便委内瑞拉目前约50万-60万桶/日的出口完全中断，也不会引发持久的价格飙升 [6] - 高盛维持对2026年布伦特原油均价56美元/桶的预测 [6] - 长期看，只有当委内瑞拉产量在2030年意外回升至200万桶/日以上时，才可能与美国和俄罗斯的增产形成合力，给油价带来约4美元/桶的额外下行风险，但该风险兑现概率存疑 [6]

核心事件 - 汇丰银行聘请黄超霓领导其亚洲可持续金融与转型业务 任命于1月5日通过LinkedIn公布 黄超霓将担任董事总经理兼该地区可持续业务主管 [7] - 黄超霓此前在竞争对手法国巴黎银行任职 担任亚太区可持续资本市场主管 她于2019年加入法巴银行 约四年前晋升至该职位 [7] 新任主管背景与职责 - 黄超霓在可持续发展领域拥有约20年经验 曾任职于Natixis、MSCI、标普全球旗下环境数据与风险分析子公司Trucost以及联合国环境规划署金融倡议 [3] - 汇丰银行表示 亚洲在支持和塑造全球转型生态系统中扮演关键角色 黄超霓将负责继续发挥汇丰的最佳能力 以支持可靠的转型和可持续金融 [4] - 黄超霓表示 她将致力于推动汇丰银行的战略以支持客户脱碳 扩大该地区关键的转型生态系统 为行业催化新兴气候技术 并与合作伙伴产生持久影响 [4] - 黄超霓指出 当前可持续发展和气候挑战仍面临巨大的资金缺口 她将在此背景下为客户提供专业见解 [4] 公司战略背景 - 此项任命紧随汇丰银行于2023年11月公布更新的净零转型战略之后 [5] - 更新后的战略包括放宽了针对能源密集型行业2030年的具体目标 涵盖石油和天然气、电力和公用事业、汽车及航空业 [5] - 汇丰银行在修订后的计划中表示 为这些行业引入了一系列新目标 这些目标与国际能源署根据全球净零路径更新的预测保持一致 [6] - 汇丰银行同时下调了石油和天然气领域的融资排放目标 并更改了用于衡量其电力和公用事业投资组合碳足迹的方法论 [6]

2026年度格隆汇"全球视野"十大核心资产已正式发布，汇丰控股经过层层选举和PK最终入选成为"全球 视野"十大核心资产中金融行业代表标的。 以下是关于汇丰控股的入选原因和分析逻辑： 当全球货币政策逐步转向宽松，跨境贸易与资本市场暖意渐浓，跨国银行正站在战略聚焦与业绩复苏的 十字路口。汇丰控股（HSBC.US）用三年时间完成了一场深刻转型——剥离欧美低盈利零售资产，将 重心重新锚定亚太市场，深耕"零售银行+跨境贸易+财富管理"的协同优势，凭借百年积累的区域网络 与清晰的战略方向，成为2026年全球核心资产中不可忽视的标的。 2025年前三季度，这份转型成效已清晰显现：净息差收入同比增长4%，剔除特殊项目后的权益回报率 （RoTE）高达18.2%，四大核心业务板块全部实现正向增长。随着非核心业务包袱出清，成本优化逐步 落地，汇丰正从传统跨国银行向"亚太核心+高现金回报"的优质标的转型，在降息周期中的抗风险能力 与业绩弹性，值得长期关注。 01 降息周期下的行业机遇：亚太市场成核心增量引擎 全球银行业在经历2022-2023年的利率波动后，2024年迈入稳健复苏通道，2025年呈现明显结构性分化 ——亚太地区成为全 ...