业绩总结 - Q1相比去年同期，手术增长率为16%[1] - 美国特别是在普通外科领域，手术增长率为14%[2] - 在Q1，共放置了313个系统[3] - Xi系统的资本增长推动了安装基数的增长，增长率为14%[4] 新产品和新技术研发 - da Vinci 5的ASP比Xi高30%，但考虑到一些集成在da Vinci 5中的项目，实际价值比Xi高15%[5] - 客户可以选择购买或租赁da Vinci 5系统，购买时可以进行交易信用交易[6] - da Vinci 5的数字产品订阅服务将通过服务收入线运行[7] 市场扩张和并购 - 公司目标是通过针对性培训来减少患者结果的变异性，预计通过力反馈在I&A收入每个程序上可能看到9%的增长[8] - 公司计划在未来三到五年内将毛利率提高至70%以上的水平[9] 负面信息 - 公司计划通过优化供应链和产品增强来提高da Vinci 5的毛利率，但目前还无法确定何时达到盈亏平衡[10] - 公司计划在da Vinci 5的全面推出后实现更多的运营杠杆，以提高运营利润率[11]

公司概况 - Intuitive Surgical是无可争议的机器人手术领导者[3] - 公司的核心产品da Vinci系统允许医生进行微创手术[4] - 公司的收入主要来自手术后需要更换的器械和配件销售[5] - 公司拥有广泛的安装基数和良好的声誉[8] 市场竞争 - 公司面临的风险是手术量下降和竞争加剧[9] - 竞争对手Medtronic和Johnson & Johnson也想进入机器人辅助手术市场[9] 未来展望 - 公司认为肥胖手术只占全球手术总量的4%至5%[12] - 尽管面临一些阻力，但公司值得持有10年以上[13]

文章核心观点 - 多位亿万富翁基金经理在去年四季度减持英伟达股票，转而买入另外两家高增长人工智能公司股票，因英伟达股价可能面临泡沫破裂风险且将面临竞争压力，而另外两家公司有发展潜力 [1][2] 英伟达相关情况 - 英伟达是人工智能革命最直接受益者，2024财年销售额翻倍，数据中心业务收入飙升217%，其GPU在高计算数据中心约占90%份额 [2][3] - 去年四季度多位亿万富翁减持英伟达股票，如Millennium Management的Israel Englander卖出1689322股等 [3][4] - 投资者可能认为人工智能会像此前投资趋势一样经历泡沫破裂，英伟达股价易下跌，且公司未来将面临英特尔等外部竞争、“Magnificent Seven”公司内部GPU开发竞争以及美国监管机构对中国出口限制等压力 [4][5] 直觉外科公司相关情况 - 四季度多位亿万富翁买入直觉外科公司股票，如Coatue Management的Philippe Laffont买入516054股等 [6] - 公司以达芬奇手术系统闻名，该系统可协助外科医生进行软组织手术，融入人工智能和机器学习可改善患者护理和决策 [6][7] - 公司有先发竞争优势，截至3月底全球安装近8900套达芬奇系统，远超竞争对手，且因系统昂贵、医生培训时间长，客户忠诚度高 [7] - 公司采用“剃须刀与刀片”商业模式，高价系统成本高，通过销售手术器械和系统维护服务获高利润，高利润率业务占比增加使每股收益增速快于销售额 [8] - 公司机器人辅助手术系统潜力大，在普通软组织和胸部手术领域有很大增长空间 [8] Pinterest公司相关情况 - 四季度多位亿万富翁买入Pinterest股票，如Two Sigma Investments的David Siegel和John Overdeck买入6823828股等 [9] - 公司多年来依靠人工智能和机器学习工具改进网站搜索功能，进一步投资人工智能有望引导用户直接找到热门商品商家 [9] - 截至3月底季度，Pinterest月活跃用户首次超5亿，表明平台受全球用户欢迎，且大量月活用户有利于广告业务，平台广告定价能力将增强 [10] - 公司运营模式简单，依赖用户自愿分享兴趣，相比多数社交媒体平台，受应用开发者对数据跟踪工具限制的影响较小 [11]

文章核心观点 - 因机器人业务优势及AI进展，公司未来季度有望增长，但面临手术采用风险和激烈竞争 [1] 公司现状 - 公司是机器人辅助手术先驱和微创护理提供商，市值1371.6亿美元，预计未来五年增长16.1% [1] - 今年以来公司股价上涨14.6%，行业增长7.3%，同期标准普尔500指数上涨9.7% [1] - 过去四个季度公司盈利均超Zacks共识预期，平均超预期6.78% [1] 公司优势 机器人业务优势 - 达芬奇手术系统可实现微创手术，减少开放手术创伤，使公司涉足医疗机电一体化、机器人和AI领域 [3] - 本月初公司达芬奇5代多端口机器人系统获FDA批准，被认为是公司产品中最平滑、最准确的设备 [3] - 2024年第一季度，达芬奇系统安装基数同比增长约14%，临床系统利用率较上年同期提高2% [3] AI进展 - 微创机器人辅助手术、家庭自主护理、信息技术用于患者护理及支付系统向价值型转变，表明AI在医疗科技领域广泛应用 [4] - AI通过临床应用、诊断支持等方面提升公司产品组合 [5] 第一季度业绩强劲 - 收入主要由达芬奇手术量增长推动，公司提高手术价格应对通胀，且一季度无重大新冠干扰，有助于业绩提升 [5] - 毛利率和运营利润率提高，运营费用下降趋势可能在2024年持续 [5] 公司劣势 - 公司多种器械面临供应限制，导致销售损失，地缘政治紧张使供应链问题可能持续，影响达芬奇5系统销售和增长前景 [6] - 尽管离子调制系统导管寿命延长可增加供应，但导管供应仍具挑战性 [6] 公司预期 - 过去30天，Zacks对公司2024年盈利共识预期提高1.5%至每股6.26美元 [7] - 公司收入共识预期为80.1亿美元，较上年同期增长12.5% [7] 其他医疗公司情况 艾利科技（Align Technology） - 目前Zacks评级为2（买入），2024年第一季度调整后每股收益2.14美元，超Zacks共识预期8.1% [8] - 长期估计增长率为6.9%，过去四个季度盈利三次超预期，一次未达预期，平均超预期5.9% [8] 艺康（Ecolab） - 目前Zacks评级为2，第一季度每股收益1.34美元，超Zacks共识预期0.8% [8] - 长期估计增长率为13.5%，过去四个季度盈利均超预期，平均超预期1.3% [8] 波士顿科学（Boston Scientific） - 第一季度调整后每股收益56美分，超Zacks共识预期9.8%，收入38.6亿美元，超共识预期4.9%，目前Zacks评级为2 [9] - 长期估计增长率为12.5%，过去四个季度盈利均超预期，平均超预期7.5% [9]

Lewis Chew加入Intuitive董事会 - Lewis Chew被选为Intuitive的董事会成员，担任公司董事会成员[1] - Chew在多家公司担任过CFO，具有丰富的全球组织、技术和复杂供应链经验[2] Alan Levy和Don Kania退休 - Alan Levy和Don Kania从Intuitive的董事会退休，分别在公司董事会任职超过两十年[5]

文章核心观点 - 公司Q1财报营收和盈利超市场预期，股价表现、业绩情况和估值受关注，虽前景乐观但建议投资者等待股价回调再入场 [1][6] 公司股票表现 - 自2021年初至现在，ISRG股票从275美元涨至约370美元，涨幅35%，同期标普500指数涨幅约30% [2] - 2021 - 2023年，ISRG股票回报率分别为32%、 - 26%、27%，标普500指数回报率分别为27%、 - 19%、24%，2022年ISRG跑输标普500指数 [2] 行业股票表现对比 - 近年来，个别股票难以持续跑赢标普500指数，医疗保健行业巨头和大型股明星股均如此，而Trefis高质量投资组合连续多年跑赢标普500指数 [3] 公司估值情况 - 公司估值预计为每股394美元，与当前370美元的水平相差不大，当前股价是营收的18倍，与过去五年的平均市销率相符 [4] 公司最新季度业绩 - Q1营收18.9亿美元，同比增长11%，得益于全球达芬奇手术量增长16% [5] - 本季度安装313台达芬奇系统，与去年同期相近，但自2023年3月以来总装机量增长14% [5] - 2024年3月，公司下一代平台达芬奇5获美国FDA批准，本季度安装8台新系统，有望推动未来销售增长 [5] - Q1运营利润率扩大约200个基点至24.8%，调整后净利润为每股1.50美元，较去年同期增长22% [5] 公司未来展望 - 公司将2024年全球达芬奇手术量预计增长率提高至14% - 17%，此前预期为13% - 16% [6] - 公司Q1表现良好，业绩乐观且指引强劲，但今年股价已上涨10%，建议投资者等待回调再入场 [6]

公司介绍 - Intuitive Surgical是机器人辅助手术系统的先驱和领先提供商[1] 产品特点 - da Vinci手术系统通过提供10倍视野和平滑的颤抖，更少的运动范围来增强外科医生的能力，进行精准的机器人辅助手术[2] 公司业绩 - Intuitive Surgical的da Vinci手术系统安装基数增长了14%，达到全球8,887台[2] 新产品发布 - FDA批准了下一代da Vinci 5多端口手术机器人系统[6]

公司业绩 - 公司报告的收入为18.9亿美元，同比增长近12%，超出共识预期[4] - 手术量增加16%，离子支气管镜手术增长90%，已安装机器基数增长14%[4] - 仪器和配件的收入增长18%，但系统略有下降[4] - 服务收入增长10%[4] 财务状况 - 利润率正在扩大，推动股东权益改善[1] - 成本压力增加，但公司成功管理并提高底线结果[5] - 运营成本仅增长7%，使GAAP净收入增长53%[5] 市场表现 - Intuitive Surgical是领先的医疗科技公司，超出预期表现，处于上升趋势[1][2] - 公司的增长预测良好，受全球手术积压支持[1] - 公司不提供指导，但显示出势头和建立杠杆[6] 分析师评级 - 分析师为Intuitive Surgical提高了价格目标[8] - 分析师对该股票持有一致的中等买入评级，并且在过去十二个月中一直坚定不移[8] 股价走势 - 内部人士的大规模卖出可能是市场的阻力[9] - Intuitive Surgical股价下跌至支撑位[10]

手术系统安装基数情况 - 截至2024年3月31日，da Vinci SP手术系统安装基数为201台[85] - 截至2024年3月31日，da Vinci 5手术系统安装基数为8台[87] - 截至2023年12月31日，达·芬奇手术系统安装基数增长14%，约为8606台；2022年增长12%，约为7544台；2021年增长12%，约为6730台[94] - 截至2024年3月31日，达芬奇手术系统安装基数约为8887台，较2023年3月31日的约7779台增加14%[125] - 截至2024年3月31日，达芬奇手术系统安装基数约为8887台，较2023年同期的约7779台有所增加[132] - 2024年第一季度Ion系统放置70台，2023年同期为55台；截至2024年3月31日，Ion系统安装基数约为604台，2023年同期约为376台[135] 手术系统器械情况 - 公司提供约70种不同的多端口da Vinci器械[87] - 公司目前在da Vinci SP手术系统上提供9种核心器械[87] 手术系统获批情况 - 2024年3月，da Vinci 5获FDA批准用于除心脏和儿科适应症外的所有外科专科和da Vinci Xi指定的手术[87] - 2024年1月，da Vinci SP手术系统获得欧洲认证，可用于内窥镜腹部盆腔、胸腔镜、经口耳鼻喉科、经肛门结直肠和乳腺外科手术[87] - 2023年3月，Ion腔内系统获得欧盟MDR认证；2023年9月，获得韩国监管批准；2024年3月，获得中国国家药品监督管理局（NMPA）监管批准[87] - 2019年，FDA批准公司的Ion腔内系统用于肺部微创活检[87] - 2024年4月，公司获得FDA批准，将与Ion腔内系统配合使用的导管器械使用次数从5次延长至8次[107] - 2024年3月，公司获得FDA对下一代多端口机器人系统达芬奇5的批准，用于除心脏和儿科适应症等之外的所有达芬奇Xi适用的外科专科和手术[107] - 2024年3月，公司的Ion腔内系统获得中国NMPA监管批准，计划2024年晚些时候在中国推出[107] - 2024年1月，公司的达芬奇SP手术系统获得欧盟MDR认证，用于多种手术，计划2024年在部分欧洲主要国家商业化[107] - 2024年3月获得FDA对达芬奇5代多端口机器人系统的批准[123] 供应链与成本情况 - 2024年第一季度供应链约束有所缓解但未完全恢复，半导体、包装和塑料材料供应稳定，工程材料和相关机械部件仍有压力[88] - 材料价格因市场需求或生产成本通胀仍高于历史水平，高利率使信贷获取更困难[88] 历史财务收入情况 - 2023年经常性收入增至59.4亿美元，占总收入的83%，2022年为49.2亿美元，占比79%，2021年为43亿美元，占比75%[94] - 2023年器械和配件收入增至42.8亿美元，2022年为35.2亿美元，2021年为31亿美元[94] - 2023年服务收入为11.7亿美元，2022年为10.2亿美元，2021年为9.2亿美元[94] - 2023年、2022年和2021年，运营租赁安排下的运营租赁收入分别为5.01亿美元、3.77亿美元和2.77亿美元，其中可变租赁收入分别为2.17亿美元、1.33亿美元和7800万美元[97] - 2023年、2022年和2021年，客户行使租赁买断选择权产生的收入分别为7400万美元、7200万美元和9600万美元[100] - 2023年系统收入持平，为16.8亿美元；2022年下降1%，为16.8亿美元；2021年增长44%，为16.9亿美元[101] 产品售价情况 - 达·芬奇手术系统售价一般在70万美元至310万美元之间，每次手术的器械和配件收入一般在800美元至3600美元之间，服务合同年费在8万美元至22.5万美元之间[92] - 离子腔内系统售价一般在50万美元至67.5万美元之间，服务合同年费在5.5万美元至7万美元之间[93] 手术量影响因素情况 - 2023年1月中国新冠疫情复发对该地区手术量产生负面影响，2月和3月手术量恢复，2023年其余时间未受显著影响，2024年第一季度也未受影响[91] - 超过一半的达芬奇手术用于良性病症，美国良性手术第四季度手术量高，第一季度低，美国以外地区在当地节假日和假期手术量低[103] 中国市场相关情况 - 2023年6月中国发布的2023配额允许向中国销售559台新手术机器人，截至2024年3月31日，公司已根据该配额投放86台达芬奇手术系统[109] - 自2022年以来中国部分省份对机器人手术收费设限，目前对公司业务、财务状况和经营成果无重大影响，但可能面临更多定价压力[109] 日本市场相关情况 - 2012 - 2024年期间，日本厚生劳动省多次为达芬奇手术程序授予报销资格，2024年新增5个程序，包括良性肺叶切除术[109] 公司决策指标情况 - 公司将患者价值建模为手术疗效/侵入性，手术数量和类型是财务和运营决策指标，但与收入关系可能随时间波动[112] 医疗器械召回影响情况 - 医疗器械召回和整改需严格记录、报告和监控，可能对公司业务产生不利影响[111] 历史手术量情况 - 2023年达芬奇手术系统执行约228.6万例手术，2022年和2021年分别约为187.5万例和159.4万例[115] - 2023年美国达芬奇手术系统手术量约为153.2万例，2022年和2021年分别约为128.2万例和110.9万例[116] - 2023年美国以外地区（OUS）达芬奇手术系统手术量约为75.4万例，2022年和2021年分别约为59.3万例和48.5万例[117] - 2023年Ion系统执行约5.38万例活检手术，2022年和2021年分别约为2.35万例和0.74万例；2023年安装约534台，较2022年的约321台增加66%[118] 2024年第一季度手术量情况 - 截至2024年3月31日的三个月，总达芬奇手术量增长约16%，2023年同期约为26%[120] - 2024年第一季度放置313台达芬奇手术系统，2023年同期为312台[121] - 2024年第一季度美国达芬奇手术程序量增长约14%，国际市场增长约20%[130][132] 2024年第一季度财务收入情况 - 截至2024年3月31日的三个月，总收入增长11%至18.9亿美元，2023年同期为17.0亿美元[125] - 2024年第一季度总营收为18.906亿美元，较2023年同期的16.962亿美元增长11%[128] - 2024年第一季度产品营收为15.771亿美元，较2023年同期的14.13亿美元增长12%；服务营收为3.135亿美元，较2023年同期的2.832亿美元增长11%[127][129][130] - 2024年第一季度仪器和配件营收为11.589亿美元，较2023年同期的9.856亿美元增长18%；系统营收为4.182亿美元，较2023年同期的4.274亿美元下降2%[128][129][130] - 2024年第一季度美国市场营收占比66%，国际市场营收占比34%；2023年同期美国市场营收占比65%，国际市场营收占比35%[128][129] - 2024年第一季度经常性营收为16.204亿美元，占总营收的86%；2023年同期经常性营收为13.808亿美元，占总营收的81%[129] - 2024年第一季度运营租赁收入为1.48亿美元，2023年同期为1.12亿美元；租赁买断收入为2900万美元，2023年同期为2400万美元[133] - 2024年第一季度服务收入增长11%至3.14亿美元，2023年同期为2.83亿美元[137] - 2024年第一季度产品毛利润增长11%至10.2亿美元，占产品收入的64.8%，2023年同期为9.2亿美元，占比65.1%；服务毛利润增长15%至2.23亿美元，占服务收入的71.0%，2023年同期为1.93亿美元，占比68.1%[138] 2024年第一季度费用情况 - 2024年第一季度营业费用为7.76亿美元，占总营收的41%；2023年同期营业费用为7.254亿美元，占总营收的43%[127] - 2024年第一季度运营收入为4.694亿美元，占总营收的25%；2023年同期运营收入为3.876亿美元，占总营收的23%[127] - 2024年第一季度销售、一般和行政费用增长2%至4.92亿美元，2023年同期为4.81亿美元[141] - 2024年第一季度研发费用增长16%至2.85亿美元，2023年同期为2.45亿美元[142] - 2024年第一季度利息和其他收入净额增长102%至6910万美元，2023年同期为3420万美元[143] - 2024年第一季度所得税费用（收益）为 - 890万美元，占税前收入的 - 1.7%，2023年同期为6100万美元，占比14.5%[144] 2024年第一季度现金情况 - 截至2024年3月31日，公司现金、现金等价物和投资为73.2亿美元，较2023年12月31日的73.4亿美元减少0.02亿美元[125] - 截至2024年3月31日，现金及现金等价物加短期和长期投资较2023年12月31日减少0.02亿美元至73.2亿美元[147] - 2024年第一季度经营活动提供净现金2.654亿美元，2023年同期为3.714亿美元[149] - 2024年第一季度投资活动使用净现金1.285亿美元，2023年同期为提供净现金5.731亿美元[149] - 2024年第一季度融资活动使用净现金4670万美元，2023年同期为使用净现金3.812亿美元[149] - 2024年第一季度汇率变动对现金及现金等价物和受限现金的影响为680万美元，2023年同期为180万美元[149] - 2024年第一季度现金及现金等价物和受限现金净增加9700万美元，2023年同期为5.651亿美元[149] - 2024年第一季度经营活动净现金2.65亿美元小于净收入5.47亿美元，主要因非现金费用2.58亿美元及运营资产和负债变动使用现金5.4亿美元[151] - 2024年第一季度投资活动使用净现金主要是购置物业、厂房及设备支出2.42亿美元，部分被投资收益1.13亿美元抵消[152] - 2024年第一季度融资活动使用净现金主要是为员工支付税款2.27亿美元，部分被股票期权行使和员工购股所得1.8亿美元抵消[153] 公司资本投资预计情况 - 公司预计2024年资本投资在10亿至12亿美元之间，主要用于设施相关投资[154]

公司业绩 - Intuitive Surgical股价在周四晚间交易中上涨超过3%，超过了分析师对第一季度盈利和销售额的预期[1],[4] - 公司的机器人达芬奇平台全球手术量同比增长16%，其下一代达芬奇5机器人系统于3月获得FDA批准[2],[7] - 公司的仪器和配件业务销售增长18%，主要由于达芬奇手术量增长16%，Ion手术量增长90%，以及有利的定价[6] - 公司强调其下一代达芬奇5机器人系统已于3月获得FDA批准，并在季度结束时已放置了八台系统[7] - 公司表示对机器人辅助手术需求的增长与竞争对手强生公司早些时候报告的第一季度盈利相呼应，称预计医疗技术相关手术量将在2024年保持增长[8] 投资建议 - 投资者应该关注股价可能遇到阻力的$403水平，这是图表上的一个位置，股票可能会受到连接三个最近价格峰值的趋势线的阻力[9]