美国创新药与美元霸权：钱到底怎么来的？20250729 摘要 跨国制药巨头与美国 Biotech 公司在创新药交易中首付款金额差异显著， 前者因账面现金充裕，首付款较高；后者依赖融资，总里程碑金额较大。 美国 Biotech 公司主要通过筹资现金流支持研发和资产收购，早期融资 常有大型药企参与。 美国 VC 行业对医药投资活跃，医药行业首轮融资占比高，单项目平均 融资金额远超其他行业。CVC 在美国 VC 市场扮演重要角色，交易金额 占比远高于市场化 VC，显示产业资本寡头垄断力量延伸至风险投资领域。 跨国制药巨头通过大量收购创新资产增强产品线，以确保未来销售收益。 艾伯维、辉瑞、强生等公司均依赖外部购买重磅药物。这些巨头通过经 营、筹资和投资现金流管理财务，支持大规模对外投资。 美国医疗市场是跨国制药巨头的重要收入来源，前五大公司占据美国处 方药市场近半份额。美国医疗费用主要由联邦财政支持，医保报销比例 高，Medicaid 和 Medicare 支出在联邦财政中占比不断上升。 美国联邦财政主要支出项目为医保、社保、美债利息和军费，导致财政 赤字扩大，依赖发行美债维持运转。外国投资者是美国国债的主要持有 人 ...

It is my first article devoted to Merck (NYSE: MRK ). Most of the articles I have recently written about are about sound but expensive stocks. In fact, the whole US stock market seems to be overheated despite the ongoingA research analyst and a freelance writer looking for value investment opportunities. I have several years of investing experience. I am mostly interested in writing about bargain stocks of large companies. My interest is not limited to American companies but extends to firms operating in ot ...

核心财务表现 - 公司2025年第二季度调整后每股收益(EPS)为2.13美元，超出市场预期的2.01美元，但同比下降7%（报告基准）和5%（剔除汇率影响），主要由于向恒瑞医药支付许可协议预付款[2] - 包括收购、重组等一次性项目的每股收益为1.76美元，同比下降18%（报告基准）和16%（剔除汇率影响）[3] - 季度营收同比下降2%至158.1亿美元，与市场预期持平[3] 肿瘤药物销售 - 核心产品Keytruda销售额增长9%至79.6亿美元，超出市场预期的79亿美元，受益于三阴性乳腺癌等早期适应症需求增长[4] - 合作产品Lynparza（阿斯利康）和Lenvima（卫材）联盟收入分别增长15%至3.7亿美元和增长5%至2.65亿美元[5] - 新药Welireg销售额增长29%至1.62亿美元，受益于美国需求及欧洲市场早期放量[6] 疫苗业务表现 - HPV疫苗Gardasil系列销售额骤降55%至11.3亿美元，低于市场预期的13亿美元，主要因中国需求下降及国际政府采购周期影响[7] - 肺炎疫苗Vaxneuvance增长20%至2.29亿美元，受益于美国公共部门采购及海外市场需求[8] - 新上市肺炎疫苗Capvaxive实现销售额1.29亿美元，较上季度1.07亿美元有所提升[10] 其他重点产品 - 糖尿病药物Januvia/Janumet销售额持平于6.23亿美元，受中国需求疲软及仿制药竞争影响[11] - 新获批肺动脉高压药物Winrevair销售额环比增长20%至3.36亿美元[11] - 动物健康部门收入增长11%至16.5亿美元，超出市场预期的15.5亿美元，受益于牲畜产品需求及收购Elanco水产业务[12] 成本与利润率 - 调整后毛利率提升130个基点至82.2%，受益于产品结构优化[13] - 研发支出增长15%至39.9亿美元，包含向恒瑞医药支付的2亿美元预付款[14] 2025年业绩指引 - 营收预期收窄至643-653亿美元（原641-656亿美元），汇率影响从-1%调整为-0.5%[15] - EPS指引调整为8.87-8.97美元（原8.82-8.97美元），包含对恒瑞医药2亿美元付款及对LaNova的3亿美元技术转让费影响[16][17] - 预计收购Verona Pharma的交易将于2025年四季度完成，交易金额约100亿美元[19]

世界500强总体情况 - 2025年《财富》世界500强企业营业收入总和达41.7万亿美元，占全球GDP超三分之一，同比增长1.8% [1] - 上榜门槛从321亿美元微增至322亿美元 [1] - 上榜公司净利润总和同比增长0.4%至2.98万亿美元，资产总额和净资产总额均创历史新高 [1] 零售行业表现 - 沃尔玛连续12年蝉联榜首，亚马逊保持第二，国家电网、沙特阿美、中国石油分列第三至第五 [3] - 沃尔玛Q1财季总营收1656亿美元（同比+2.5%），营业利润71.35亿美元（同比+4.3%），山姆会员店和电商板块为增长核心 [4] - 家乐福、乐购、麦德龙分别排名第113、129、477位 [4] 能源与电力行业 - 国家电网连续第二年位居全球第三，特高压输电和智能电网技术领先，加速构建新型电力系统 [6] - 中国石油化工集团排名第六，山东黄金集团为新上榜中国企业（第465位），受益于2024年黄金价格上涨 [6] 制药行业动态 - 最赚钱50强中制药企业占3家：默沙东（利润171.17亿美元）、诺和诺德（146.44亿美元）、强生（140.66亿美元） [8][9] - 默沙东利润同比激增45.9倍，Keytruda销售额达294.82亿美元（占营收46%）；诺和诺德司美格鲁肽系列销售额293亿美元（同比+38%） [9] - 2025年Q1司美格鲁肽以78.64亿美元销售额超越Keytruda（72亿美元）成为新"药王" [10] - 广药集团为唯一上榜中国药企，2024年营收351.64亿美元（同比-3.2%），利润3.17亿美元（同比-2.3%） [11] 制药企业新增与变动 - 安进新上榜（营收334.24亿美元，同比+18.6%），但利润下降39.1%至40.9亿美元 [11] - 制药企业总数增至15家，诺华退出，默沙东、诺和诺德新晋 [8][9]

Merck (MRK) reported $15.81 billion in revenue for the quarter ended June 2025, representing a year-over-year decline of 1.9%. EPS of $2.13 for the same period compares to $2.28 a year ago.The reported revenue represents a surprise of -0.02% over the Zacks Consensus Estimate of $15.81 billion. With the consensus EPS estimate being $2.01, the EPS surprise was +5.97%.While investors scrutinize revenue and earnings changes year-over-year and how they compare with Wall Street expectations to determine their nex ...

（文章来源：华尔街见闻） 默克制药：公司预计，美国总统特朗普15%医药关税在2025年造成的"影响偏低"。 ...

默沙东(MRK.US)盘初一度跌约8.8%，最低触及76.67美元。消息面上，默沙东第二季度营收同比减少 2%至158.1亿美元，略低于分析师预期的159亿美元；调整后每股收益2.17美元，超过分析师预期的2.02 美元。期内HPV疫苗Gardasil销售额暴跌55%(中国市场需求停滞为主因，日本市场需求减弱也造成影 响)，若排除中国则下降3%。默沙东宣布将延长HPV疫苗对华供货暂停期至2025年底，较今年初"年中 恢复供应"的预期大幅推迟。另外，公司宣布计划将年度支出削减30亿美元，并将裁减行政、销售和研 发部门岗位。(格隆汇) ...

Merck & Co (MRK) Q2 2025 Earnings Call July 29, 2025 09:00 AM ET Company ParticipantsPeter Dannenbaum - SVP - IRRobert Davis - Chairman & CEOCaroline Litchfield - EVP & CFODean Li - EVP & President - Merck Research LaboratoriesDaina Graybosch - Senior MD - Immuno-OncologyChris Schott - Managing DirectorUmer Raffat - Senior Managing DirectorAkash Tewari - Global Head - Biopharmaceutical ResearchTrung Huynh - Executive Director & Equity ResearchAlexandria Hammond - Director - Head of TherapeuticsJames Shin - ...

Merck & Co (MRK) Q2 2025 Earnings Call July 29, 2025 09:00 AM ET Speaker0Thank you for standing by. Welcome to the Merck and Company Inc. Huawei, New Jersey USA Q2 Sales and Earnings Conference Call. At this time, all participants are in a listen only mode until the question and answer session of today's conference. This call is being recorded.If you have any objections, you may disconnect at this time. I would now like to turn the conference over to Mr. Peter Dannenbaum, Senior Vice President, Investor Rel ...

About this content About Emily Jarvie Emily began her career as a political journalist for Australian Community Media in Hobart, Tasmania. After she relocated to Toronto, Canada, she reported on business, legal, and scientific developments in the emerging psychedelics sector before joining Proactive in 2022. She brings a strong journalism background with her work featured in newspapers, magazines, and digital publications across Australia, Europe, and North America, including The Examiner, The Advocate, ...