公司业绩与增长 - MSCI在2024年第一季度实现了10%的有机收入增长，主要得益于Analytics、ESG和指数投资等多个领域的强劲表现 [1] - ESG和气候解决方案的有机运行率增长达到13% [1] - 2024年第二季度的收入预期为6.9529亿美元，同比增长11.93%，每股收益预期为3.55美元 [7] 战略合作与收购 - MSCI与Moody's达成合作，旨在提升金融市场的ESG透明度，并利用MSCI的可持续发展数据和模型增强Moody's在银行、保险和企业领域的服务 [2] - Moody's将逐步整合MSCI的ESG评级和内容，取代其自身的ESG数据产品 [3] - MSCI通过收购Foxberry增强了定制指数生产能力，并为机构投资者提供模拟和回测能力 [5] - 收购Fabric提升了财富管理公司的投资组合设计能力，并满足个性化客户投资组合的需求 [6] - 收购Trove Research加强了MSCI在自愿碳市场的数据能力，帮助机构投资者和公司降低气候风险 [6] - 整合Burgiss进一步增强了MSCI在私人资产领域的服务能力 [7] 行业与市场表现 - MSCI的股价今年以来下跌了15.3%，而Zacks计算机与技术板块同期增长了24.4% [8] - Arista Networks的股价今年以来上涨了51.4%，长期盈利增长率为16.07% [9] - Dropbox的股价今年以来下跌了23.6%，长期盈利增长率为11.44% [9]

公司概况 - MSCI 是一家主要为机构投资者提供数据和指数产品的公司 [2] - 公司自 2019 年以来 TTM 销售额从 14.7 亿美元增长至 26.1 亿美元，年复合增长率达 12.1% [8] - 同期 TTM 净利润从约 5.5 亿美元增长至超过 11 亿美元，五年内翻倍 [8] 财务表现 - 净利润年复合增长率约为 15%，高于收入增长率 [9] - 过去五年利润率从低 30% 范围稳步上升至 40% 以上 [9] - 稀释后股份数量自 2019 年以来减少 7%，从 8500 万股降至 7900 万股 [20] 估值分析 - 目前公司交易价格为 14 倍销售额和 33 倍净收入 [11] - 与历史估值相比，当前估值处于过去五年较低水平 [11] - 净收入倍数也接近五年低点 [22] 投资机会 - 公司展现出强劲的财务表现和股东回报 [21] - 当前估值具有吸引力，为长期投资者提供良好入场机会 [22] - 公司具备持续增长和资本复利的潜力 [21] 行业地位 - 几乎所有 MSCI 指数都有资金跟踪，形成强大的护城河 [12] - 公司持续增长的收入和利润表明其在行业中的竞争优势 [17]

财务表现 - 公司2024年第一季度调整后每股收益为3.52美元，超出Zacks共识预期2.33%，同比增长12.1% [2] - 公司第一季度收入同比增长14.8%至6.8亿美元，但略低于共识预期0.38% [2] - 公司第一季度经常性订阅收入为5.131亿美元，同比增长15.2%，占总收入的75% [2] - 公司第一季度资产相关费用为1.503亿美元，同比增长12.9%，占总收入的21% [3] - 公司第一季度非经常性收入为1670万美元，同比增长20.3%，占总收入的2% [3] - 公司第一季度调整后EBITDA同比增长11.3%至3.836亿美元，但EBITDA利润率同比下降180个基点至56.4% [9] - 公司第一季度自由现金流为2.76亿美元，同比增长13.7% [11] 业务细分 - 公司第一季度指数收入为3.74亿美元，同比增长10.2%，但低于Zacks共识预期6.3% [4] - 公司第一季度分析业务收入为1.64亿美元，超出共识预期3.3%，同比增长11.5% [5] - 公司第一季度ESG和气候业务收入为7800万美元，同比增长16.1%，但低于共识预期2.67% [6] - 公司第一季度其他业务（包括房地产资产和私人资本解决方案）收入为6420万美元，同比增长66% [7] 资产负债表与现金流 - 截至2024年3月31日，公司现金及现金等价物为5.193亿美元，较2023年12月31日的4.617亿美元有所增加 [11] - 公司总债务为45亿美元，与上一季度持平，债务与调整后EBITDA比率为3.9倍，高于管理层目标的3-3.5倍 [11] - 公司截至2024年4月22日，仍有8亿美元股票回购授权未使用 [12] - 公司第一季度支付股息1.268亿美元 [12] 未来展望 - 公司预计2024年总运营费用在13-13.4亿美元之间 [13] - 公司预计2024年调整后EBITDA费用在11.3-11.6亿美元之间 [13] - 公司预计2024年利息费用在1.85-1.89亿美元之间 [14] - 公司预计2024年经营活动产生的净现金流和自由现金流分别为13.3-13.8亿美元和12.25-12.85亿美元 [14] 市场表现与评级 - 公司股价在过去一个月上涨8.4%，表现优于标普500指数 [1] - 公司目前Zacks评级为3（持有），预计未来几个月回报率将与市场持平 [17]

公司表现与市场对比 - 公司股票在过去一个月内下跌15% 相比之下 Zacks S&P 500 综合指数仅下跌0.2% 同时 Zacks 软件服务行业下跌3.7% [2] - 公司股票近期表现不佳 但未来方向仍需关注 [2] 盈利预测与修正 - 当前季度每股收益预计为3.55美元 同比增长8.9% 过去30天内 Zacks 共识预期下调3.1% [5] - 当前财年共识盈利预期为14.66美元 同比增长8.4% 过去30天内下调1% [6] - 下一财年共识盈利预期为16.59美元 同比增长13.1% 过去30天内下调2% [7] - 公司 Zacks 评级为3级（持有） 主要基于盈利预期修正及其他相关因素 [8] 收入增长预测 - 当前季度共识收入预期为6.9529亿美元 同比增长11.9% [11] - 当前财年收入预期为28.2亿美元 同比增长11.3% 下一财年预期为30.5亿美元 同比增长8.5% [11] 最新财报与历史表现 - 上一季度收入为6.7997亿美元 同比增长14.8% 每股收益为3.52美元 同比增长12.1% [12] - 收入低于 Zacks 共识预期0.38% 每股收益超出预期2.33% [13] - 过去四个季度中 公司每股收益均超出预期 收入有两次超出预期 [14] 估值分析 - 公司估值高于同行 当前 Zacks 价值风格评分为D级 表明其交易价格较同行溢价 [18] 结论 - 公司 Zacks 评级为3级 表明其近期表现可能与大盘一致 [19]

业绩总结 - 2024年第一季度的运营收入为679,965千美元，同比增长14.8%[36] - 2024年第一季度的净收入为255,954千美元，同比增长7.2%[36] - 2024年第一季度的稀释每股收益（EPS）为3.22美元，同比增长8.4%[36] - 2024年第一季度的调整后EBITDA为383,573千美元，同比增长11.3%[36] - 2024年第一季度的自由现金流为2.76亿美元[66] - 2024年第一季度的总现金为5.19亿美元，总债务为45.08亿美元，净债务为39.88亿美元[141] 用户数据 - 2024年第一季度的总订阅运行率为2.7亿美元，季度保留率为92.8%[14] - 2024年第一季度的有机订阅运行率增长为9%[39] - 美洲地区的1Q24订阅销售为959,000千美元，同比增长17%[10] - EMEA地区的1Q24订阅销售为797,000千美元，同比增长12%[10] - APAC地区的1Q24订阅销售为351,000千美元，同比增长12%[10] - 2024年第一季度的客户保留率为92.8%[95] 未来展望 - 2024年全年的运营费用指导为13亿到13.4亿美元，调整后EBITDA费用为11.3亿到11.6亿美元[153] - 2024年第一季度的自由现金流预计为12.25亿到12.85亿美元[153] - 2024年第一季度的有效税率预计在18%到21%之间[153] - MSCI预计2024年全年的指导范围为13亿至13.4亿美元[175] 新产品和新技术研发 - 2024年第一季度ESG和气候相关的年化收入增长为17%[102] - ESG和气候相关的运营收入增长为16.1%，经常性收入增长为16.3%[184] 市场扩张和并购 - 2024年第一季度的资产管理规模（AUM）为1582.6亿美元，较2023年第四季度的AUM增长16%[127] - 2024年第一季度的资本支出为24,237千美元，较2023年第一季度的21,576千美元有所增加[182] 负面信息 - 2024年第一季度的调整EBITDA利润率下降180个基点，运营利润率下降320个基点[69] - 外汇汇率波动对运营收入的影响为-0.2%[184] - 收购和剥离对运营收入的影响为-4.3%[184] - 外汇汇率波动对所有其他私募资产的影响为-0.8%[184] - 收购和剥离对所有其他私募资产的影响为-62.6%[184]

财务数据和关键指标变化 - 公司实现了10%的有机收入增长、12%的经调整每股收益增长和14%的自由现金流增长 [26] - 指数投资相关收入(ABF)增长13%,主要受益于MSCI指数链接ETF和非上市产品的资产管理规模创新高 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 指数业务订阅收入增长9.3%,其中亚太地区增长12%,对冲基金增长24% [19] - 定制和特殊指数订阅收入增长19% [19] - 分析业务收入增长12%,Q1新增经常性销售额创10年来新高 [21] - ESG和气候业务订阅收入增长13%,其中欧洲和亚洲地区增长较快 [31] - 房地产解决方案业务订阅收入增长4% [31] - 私募股权解决方案业务订阅收入增长17% [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚太和欧洲地区帮助稳定了ESG业务的订阅收入增长,而美洲地区仍面临一定压力 [12] - 亚太和欧洲地区推动了气候解决方案业务39%的订阅收入增长 [12] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续专注于投资组合定制、私募资产增长和可持续发展等行业重大趋势 [13] - 收购Foxberry将加强公司的定制指数能力,为机构投资者和中介机构提供指数创建的模拟和回测功能 [13] - 将Fabric平台与MSCI的因子风险模型、ESG和气候数据及指数相结合,大幅提升了财富管理领域的解决方案能力 [13] - 收购Trove Research扩展了公司的气候解决方案,加深了与机构投资者以外的企业、交易部门和银行等客户的互动 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临市场波动等挑战,但公司的多元化客户群、产品组合和地域分布有助于提高抗风险能力 [12] - 只要股票市场和资产管理规模保持支持,就应该能够缓解一些客户支出压力 [13] - 公司有信心能够在2024年及以后保持高水平的收入增长和盈利能力 [14] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Toni Kaplan 提问** 询问Q1取消订阅的情况,以及未来是否会持续 [37][38][39] **Andy Wiechmann 回答** Q1取消订阅主要集中在指数和ESG/气候业务,其中大部分来自一家大型银行合并事件。预计未来取消订阅水平不会持续如此高 [38][39] 问题2 **Alex Kramm 提问** 询问资产管理客户群的情况,以及对未来的信心 [41][42][43][44] **Andy Wiechmann 回答** 资产管理客户群预算受到影响,销售周期有所延长,但公司仍看好大型资产管理公司的机会,并看到定制指数等新兴业务的强劲需求 [42][43][44] 问题3 **Manav Patnaik 提问** 询问公司对取消订阅的可见度,以及新业务拓展的可见度 [46][47][48][49] **Andy Wiechmann 回答** 公司对整体客户活动水平有一定可见度,但具体时间点难以预测。新业务拓展方面,公司有较好的销售线索,但受制于当前的预算压力和销售周期延长 [47][48][49]

财务表现 - 公司2024年第一季度调整后每股收益为3.52美元，超出Zacks共识预期2.33%，同比增长12.1% [1] - 公司2024年第一季度收入同比增长14.8%至6.8亿美元，但略低于共识预期0.38% [2] - 公司2024年第一季度调整后EBITDA同比增长11.3%至3.836亿美元，调整后EBITDA利润率同比下降180个基点至56.4% [12] - 公司2024年第一季度自由现金流同比增长13.7%至2.76亿美元 [16] 收入构成 - 公司2024年第一季度经常性订阅收入为5.131亿美元，同比增长15.2%，占总收入的75% [2] - 公司2024年第一季度资产相关费用为1.503亿美元，同比增长12.9%，占总收入的21% [2] - 公司2024年第一季度非经常性收入为1670万美元，同比增长20.3%，占总收入的2% [2] - 公司2024年第一季度指数收入为3.74亿美元，同比增长10.2%，但低于Zacks共识预期6.3% [4] - 公司2024年第一季度分析业务收入为1.64亿美元，同比增长11.5%，超出共识预期3.3% [7] - 公司2024年第一季度ESG和气候业务收入为7800万美元，同比增长16.1%，但低于共识预期2.67% [9] - 公司2024年第一季度其他业务（包括房地产资产和私人资本解决方案）收入为6420万美元，同比增长66% [11] 运营数据 - 公司2024年第一季度与MSCI指数挂钩的ETF平均资产管理规模为1.582万亿美元 [3] - 公司2024年第一季度总保留率为92.8% [3] - 公司2024年第一季度总运营费用同比增长22.7%至3.406亿美元 [12] - 公司2024年第一季度调整后EBITDA费用为2.966亿美元，同比增长19.8% [13] - 公司2024年第一季度运营收入同比增长7.9%至3.394亿美元，运营利润率同比下降320个基点至49.9% [14] 资产负债表与现金流 - 公司截至2024年3月31日的现金及现金等价物为5.193亿美元，较2023年12月31日的4.617亿美元有所增加 [15] - 公司截至2024年3月31日的总债务为45亿美元，与上一季度持平 [16] - 公司截至2024年4月22日有8亿美元未使用的股票回购授权 [16] - 公司2024年第一季度支付了1.268亿美元的股息 [16] 未来展望 - 公司预计2024年总运营费用在13亿至13.4亿美元之间 [17] - 公司预计2024年调整后EBITDA费用在11.3亿至11.6亿美元之间 [17] - 公司预计2024年利息费用在1.85亿至1.89亿美元之间 [17] - 公司预计2024年运营活动产生的净现金流在13.3亿至13.8亿美元之间，自由现金流在12.25亿至12.85亿美元之间 [18] 行业表现 - 公司股票年初至今表现逊于Zacks计算机与技术板块，MSCI股票下跌15.5%，而计算机与技术板块上涨37.4% [20] - Opera、Perfect和Pinterest是投资者可以考虑的更好排名的股票，目前均获得Zacks Rank 1（强力买入）评级 [21]

客户与市场覆盖 - 截至2024年3月31日，公司拥有约6,900名客户，覆盖超过95个国家[103] 营业收入与增长 - 2024年第一季度总营业收入为6.8亿美元，同比增长14.8%，其中经常性订阅收入增长15.2%，资产相关费用增长12.9%，非经常性收入增长20.3%[116] - 2024年第一季度，与MSCI指数挂钩的ETF资产规模（AUM）达到1,582.6亿美元，同比增长17.2%[120] - 2024年第一季度，All Other – Private Assets部门的经常性订阅收入增长64.7%，达到6,313.4万美元，主要得益于Burgiss的贡献[117] - 2024年第一季度，ESG和气候产品的经常性订阅收入增长16.3%，达到7,641.8万美元[122] - 2024年第一季度，Analytics部门的非经常性收入增长33.0%，达到341.5万美元[122] - 2024年第一季度，All Other – Private Assets部门的非经常性收入增长196.5%，达到110.9万美元[122] - 公司总运行率（Total Run Rate）同比增长14.6%，达到27.26亿美元，其中经常性订阅收入增长14.2%，资产相关费用增长15.9%[172] - 指数业务（Index）的运行率增长12.0%，达到14.89亿美元，主要受市场加权和定制指数产品的推动[172][173] - 分析业务（Analytics）的运行率增长6.5%，达到6.62亿美元，调整收购和汇率影响后增长7.0%[172][174] - ESG和气候业务（ESG and Climate）的运行率增长14.9%，达到3.21亿美元，调整收购和汇率影响后增长13.3%[172][175] - 其他业务（All Other - Private Assets）的运行率增长71.4%，达到2.54亿美元，主要受Burgiss收购影响，调整后增长3.5%[172][176] - 新经常性订阅销售总额增长1.7%，达到5.73亿美元，其中其他业务（All Other - Private Assets）增长60.7%[180] - 订阅取消总额增长73.6%，达到3.78亿美元，其中ESG和气候业务取消率增长179.0%[180] - 总保留率（Retention Rate）为92.8%，较去年同期的95.2%有所下降，其中ESG和气候业务保留率下降至90.8%[181][182] - 公司总净销售额下降25.1%，达到3.76亿美元，其中指数业务净销售额下降29.8%[180] 收购与投资 - 2023年10月2日，公司以6.968亿美元现金收购了Burgiss剩余的66.4%股权，并在2023年第四季度确认了1.43亿美元的非应税收益[110] - 2023年11月1日，公司以3,750万美元现金收购了碳市场情报提供商Trove Research Ltd[113] - 2024年1月2日，公司以800万美元现金和810万美元的或有对价收购了财富技术平台Fabric RQ, Inc.[114] 运营费用与成本 - 公司总运营费用增加22.7%，达到3.405亿美元，主要由于员工人数增加和信息技术及市场数据成本上升[124][125] - 研发费用增加29.4%，达到4052.5万美元，主要由于员工人数增加和内部软件开发项目的资本化[130][131] - 一般及行政费用增加38.1%，达到5669.1万美元，主要由于员工人数增加和专业费用上升[132][133] - 公司员工人数增加20.9%，达到5858人，其中67.2%位于新兴市场中心[136] - 补偿和福利成本增加22.8%，达到2.229亿美元，主要由于员工人数增加和内部软件开发项目的资本化[134][137] - 非补偿费用增加13.6%，达到7490.4万美元，主要由于专业费用和信息技术及市场数据成本上升[134][139] - 无形资产摊销费用增加56.5%，达到3860.4万美元，主要由于近期收购的无形资产摊销和内部使用软件的摊销[140] 财务表现与盈利能力 - 净收入增加7.2%，达到2.559亿美元，主要由于运营收入增长和成本控制[146] - 调整后的EBITDA增加11.3%，达到3.835亿美元，调整后的EBITDA利润率为56.4%[152] - 运营收入增加14.8%，达到6.799亿美元，主要由于各报告部门的增长[152] - 公司2024年第一季度净收入为255,954千美元，同比增长7.2%[155] - 公司2024年第一季度调整后EBITDA为383,573千美元，同比增长11.3%[155] - Index部门2024年第一季度营业收入为373,872千美元，同比增长10.2%，主要受资产相关费用和订阅收入增长的推动[157] - Analytics部门2024年第一季度营业收入为163,966千美元，同比增长11.5%，主要受多资产类别和股票分析产品订阅收入增长的推动[161] - ESG和Climate部门2024年第一季度营业收入为77,884千美元，同比增长16.1%，主要受评级、气候和筛选产品订阅收入增长的推动[164] - All Other – Private Assets部门2024年第一季度营业收入为64,243千美元，同比增长66.0%，主要受Burgiss收购和Index Intel产品订阅收入增长的推动[166] - Index部门2024年第一季度调整后EBITDA费用为96,112千美元，同比增长12.1%，主要受薪酬费用增加的推动[160] - Analytics部门2024年第一季度调整后EBITDA费用为91,754千美元，同比增长6.3%，主要受薪酬和非薪酬费用增加的推动[163] - ESG和Climate部门2024年第一季度调整后EBITDA费用为56,793千美元，同比增长15.5%，主要受Trove收购和薪酬费用增加的推动[165] - All Other – Private Assets部门2024年第一季度调整后EBITDA费用为51,733千美元，同比增长96.6%，主要受Burgiss收购和薪酬费用增加的推动[169] 财务结构与流动性 - 公司截至2024年3月31日，拥有42亿美元的未偿还高级票据和3.37亿美元的循环信贷额度[189][190] - 公司截至2024年3月31日的合并杠杆比率为2.56:1.00，合并利息覆盖比率为9.16:1.00[194] - 公司截至2024年3月31日，2022年回购计划中仍有8.457亿美元的可用授权[195] - 公司宣布2024年第二季度每股现金股息为1.60美元，将于2024年5月31日支付[196] - 公司截至2024年3月31日的现金及现金等价物为5.193亿美元，其中2.098亿美元由外国子公司持有[197] - 公司预计未来12个月内全球现金流将足以支持运营、投资和融资活动[198] - 公司2024年第一季度经营活动产生的净现金流为3.001亿美元，较2023年同期的2.641亿美元有所增加[199] - 公司2024年第一季度投资活动使用的净现金流为3233万美元，主要由于软件开发成本增加和收购Fabric[202] - 公司2024年第一季度融资活动使用的净现金流为2.072亿美元，主要由于股息支付增加和股票回购[203] 外汇与资产风险 - 公司2024年第一季度16.8%的收入受外汇汇率风险影响，其中41.3%为欧元，33.3%为英镑，17.3%为日元[205] - 公司2024年第一季度资产类费用收入占运营收入的22.1%，其中约五分之三的资产投资于非美元计价的证券[206]

财务表现 - 公司2024年第一季度收入为6.7997亿美元 同比增长14.8% [1] - 每股收益为3.52美元 高于去年同期的3.14美元 [1] - 收入略低于Zacks共识预期的6.8253亿美元 差距为-0.38% [2] - 每股收益超出Zacks共识预期3.44美元 超出幅度为+2.33% [2] 关键指标 - 与MSCI股票指数挂钩的ETF期末资产管理规模为15.8亿美元 略高于三位分析师平均预期的15.7亿美元 [5] - 指数运行率-经常性订阅收入为8.6993亿美元 低于三位分析师平均预期的8.8145亿美元 [6] - 总运行率-总经常性订阅收入为21.1亿美元 略低于三位分析师平均预期的21.3亿美元 [7] - 总保留率为92.8% 低于三位分析师平均预期的94.9% [7] 业务部门表现 - ESG和气候业务营业收入为7788万美元 低于四位分析师平均预期的8002万美元 但同比增长16.1% [8] - 资产相关费用总收入为1.5026亿美元 略高于四位分析师平均预期的1.5002亿美元 同比增长12.9% [9] - 分析业务收入为1.6397亿美元 高于四位分析师平均预期的1.5873亿美元 同比增长11.5% [10] - 其他业务-私人资产收入为6424万美元 略低于四位分析师平均预期的6514万美元 但同比大幅增长66% [11] 指数业务细分 - 指数业务总收入为3.7387亿美元 低于四位分析师平均预期的3.8017亿美元 同比增长10.2% [12] - 指数业务非经常性收入为1066万美元 低于四位分析师平均预期的1289万美元 同比增长11.3% [13] - 指数业务资产相关费用为1.5026亿美元 略高于四位分析师平均预期的1.5002亿美元 同比增长12.9% [14] - 指数业务经常性订阅收入为2.1295亿美元 低于四位分析师平均预期的2.1702亿美元 同比增长8.3% [15] 股价表现 - 过去一个月公司股价回报率为-6.6% 表现逊于Zacks S&P 500综合指数的-4.2% [16] - 公司目前Zacks评级为3级(持有) 表明短期内可能与大市表现一致 [17]

MSCI财报分析 - MSCI在2024年3月的季度报告中，每股收益为3.52美元，超过了Zacks Consensus Estimate的3.44美元，同比去年同期的每股收益为3.14美元[1] - MSCI在过去四个季度中，四次超过了市场预期的每股收益[2] - MSCI在2024年3月的季度营收为6.7997亿美元，略低于Zacks Consensus Estimate，但比去年同期的5.9222亿美元有所增长[3] - MSCI股价的未来走势将取决于管理层在财报电话会议中的评论，目前股价自年初以来下跌了约8.9%[4] 投资者关注点 - 投资者关注的问题是MSCI股票的未来走势，其中公司的盈利前景是一个可靠的衡量标准[5] - 研究表明，盈利预期的变化与股票短期走势之间存在强烈相关性，投资者可以通过追踪这些变化来做出决策[6] - 在财报发布前，MSCI的盈利预期变化趋势是混合的，目前的Zacks Rank为3（持有），预计股价将与市场表现一致[7] 行业前景分析 - 投资者应该注意行业前景对股票表现的影响，目前Business - Software Services行业在Zacks行业排名中处于前38%[9] Q2 Holdings财报预测 - 同行业的另一家公司Q2 Holdings（QTWO）即将发布2024年3月季度的财报，预计将于5月1日发布[10] - Q2 Holdings预计在即将发布的财报中每股收益为0.29美元，同比增长107.1%，营收预计为1.636亿美元，同比增长6.9%[11]