天眼查App显示，近日，内江市讯力通讯设备有限公司成立，法定代表人为邱竹，注册资本1万人民 币，经营范围为一般项目：通信设备销售；通讯设备销售；通讯设备修理；电子产品销售；可穿戴智能 设备销售；智能机器人销售；智能无人飞行器销售；计算机及办公设备维修；计算机及通讯设备租赁； 计算机软硬件及辅助设备零售；互联网销售（除销售需要许可的商品）；日用电器修理；珠宝首饰回收 修理服务；珠宝首饰零售；寄卖服务；租赁服务（不含许可类租赁服务）；旧货销售。（除依法须经批 准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）。 ...

中信证券研报也提到，本次会议降息25个基点、点阵图指引年内可能还有50个基点降息均符合预期，预 计美联储将在10月和12月的议息会议上分别再次降息25个基点。待新任美联储主席的最终人选落地后， 2026年利率路径才会更加清晰，在此之前市场或会对明年利率路径进行定价，但其后续变数较大。 中金公司研报观点也指出，美联储9月降息25个基点，符合市场预期。美联储较好回应了市场的关切， 但也保持了克制。此前期待的降息50个基点并未出现，决策者对于下一步降息存在较大分歧。往前看， 由于就业数据过于疲软，预计美联储或将于10月再次降息，但在这之后，通胀升温将使降息门槛越来越 高，货币宽松空间也将受限。当前美国经济的症结并非需求不足，而是成本上升。过度的货币宽松非但 无法解决就业问题，反而可能加剧通胀，使经济陷入"类滞胀"困境。 北京时间9月18日，美联储宣布降息25个基点，符合市场预期。鲍威尔表示可以理解为这是一次风险管 理式降息。多数观点指出，此次降息后，美联储还将在年内降息两次，分别是在今年10月和12月。在降 息消息影响下，9月18日早盘，A股三大股指经历了先跌后涨。部分业内人士认为，降息促进全球资金 流动性释放，中 ...

股价表现 - 9月18日盘中股价上涨2.01%至11.14元/股 成交额1.53亿元 换手率1.57% 总市值100.30亿元 [1] - 今年以来股价累计上涨93.74% 近5日涨6.30% 近20日涨16.89% 近60日涨48.53% [2] - 年内两次登上龙虎榜 最近8月15日龙虎榜净卖出2.44亿元 买入额1.01亿元(占比5.49%) 卖出额3.45亿元(占比18.75%) [2] 资金流向 - 主力资金净流入250.99万元 其中特大单买入639.42万元(占比4.18%) 卖出369.30万元(占比2.41%) [1] - 大单买入2131.51万元(占比13.93%) 卖出2150.65万元(占比14.06%) [1] 股东结构 - 股东户数5.29万户 较上期增加17.66% 人均流通股16789股 较上期减少15.01% [3] - 信澳新能源产业股票A(001410)持股341.77万股(第八大股东) 较上期减少3.05万股 [4] - 信澳智远三年持有期混合A(014254)退出十大流通股东名单 [4] 财务业绩 - 2025年上半年营业收入19.72亿元 同比下降17.56% [3] - 归母净利润560.41万元 同比增长316.39% [3] - 上市后累计派现2.55亿元 近三年未实施分红 [4] 业务构成 - 线缆板块收入占比78.94% 智慧服务板块9.91% 融合板块6.81% 材料销售及其他2.45% 物业资产经营板块1.89% [2] - 主营业务涵盖光纤光缆、通信设备、电力电缆、军用航空通讯设备、数据记录仪等研发制造 [2] 行业属性 - 申万行业分类为通信-通信设备-通信线缆及配套 [2] - 概念板块包括深圳国资、大数据、算力概念、高速连接器、人工智能等 [2] 公司基本信息 - 成立于1999年7月29日 2000年5月11日上市 [2] - 注册地址为深圳市南山区高新区中区科丰路2号特发信息港大厦B栋18楼 [2]

证券研究报告 宏观经济点评 2025 年 09 月 17 日 8 月经济数据点评：放缓趋势进一步延续 [Table_Author] 魏争 分析师 沈夏宜 分析师 Email:weizheng@lczq.com Email:shenxiayi@lczq.com 证书:S1320524100001 证书:S1320523020004 摘要： 生产：工业生产、服务业生产进一步放缓。8 月，工业和服务业生产延续 放缓，工业增加值同比增速 5.2%，低于预期且较上月回落。工业生产增 速放缓主要由两方面原因，一是出口增速下降。8 月，出口交货值同比增 速-0.4%，年内首次转付；二是企业预期不强。8 月，规上工业企业产品 产销率为 96.6%，较上月下降 0.5 个百分点。分结构看，制造业、电热燃 水增速回落，采矿业小幅回升。服务业生产指数增速降至 5.6%。高技术 产业和装备制造业仍是主要支撑，增速分别为 9.3%和 8.1%，其中通用设 备、运输设备、计算机等维持较高增长。产品上看，新能车、光伏电池、 工业机器人等保持高增，但智能手机、微机和通信设备受出口降温拖累增 速下滑。 投资：地产、基建、制造业投资增速均有降温 ...

天眼查App显示，近日，宁夏视东文化传媒有限公司成立，法定代表人为唐东升，注册资本50万人民 币，经营范围为一般项目：数字内容制作服务（不含出版发行）；网络设备制造；网络设备销售；集成 电路芯片设计及服务；通信设备制造；智能车载设备制造；集成电路芯片及产品销售；数字文化创意技 术装备销售；市场营销策划；音响设备制造；音响设备销售；电子元器件零售；软件开发；电子元器件 批发；电影摄制服务；光通信设备制造。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活 动）许可项目：互联网新闻信息服务；音像制品复制；网络文化经营。（依法须经批准的项目，经相关 部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准）。 ...

天眼查App显示，近日，安腾能源科技（深圳）有限公司成立，法定代表人为陈凯，注册资本680万人 民币，经营范围为一般经营项目是：光伏设备及元器件制造；光伏设备及元器件销售；光伏发电设备租 赁；电池制造；电池销售；蓄电池租赁；电池零配件生产；电池零配件销售；储能技术服务；电力电子 元器件制造；电力电子元器件销售；电子元器件制造；先进电力电子装置销售；智能输配电及控制设备 销售；输配电及控制设备制造；配电开关控制设备研发；配电开关控制设备销售；配电开关控制设备制 造；充电桩销售；充电控制设备租赁；集中式快速充电站；机动车充电销售；电动汽车充电基础设施运 营；新能源汽车电附件销售；新能源汽车换电设施销售；新能源汽车生产测试设备销售；通信设备制 造；通信设备销售；移动通信设备制造；移动通信设备销售；光通信设备制造；互联网设备制造；互联 网设备销售；互联网销售（除销售需要许可的商品）；物联网设备制造；物联网设备销售；物联网技术 研发；物联网应用服务；物联网技术服务；软件销售；软件开发；软件外包服务；货物进出口；技术进 出口。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动），许可经营项目是：无。 ...

天眼查App显示，近日，深圳市惠创晖电子有限公司成立，法定代表人为张辉，注册资本500万人民 币，经营范围为一般经营项目是：显示器件制造；显示器件销售；照明器具制造；照明器具销售；半导 体照明器件制造；半导体照明器件销售；电子元器件批发；电子元器件制造；电子元器件零售；技术服 务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；电子产品销售；计算机软硬件及辅助设备 零售；计算机软硬件及辅助设备批发；日用百货销售；通讯设备销售；仪器仪表销售；机械设备销售； 办公用品销售；金属制品销售；软件开发；通信设备制造；信息系统集成服务；互联网销售（除销售需 要许可的商品）；以自有资金从事投资活动；国内贸易代理；货物进出口；技术进出口。（除依法须经 批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动），许可经营项目是：无。 ...

核心观点 - 报告构建了一个兼具可投资性和代表性的行业指数池，并基于FY2预期ROE增速的景气度指标开发了三维行业轮动策略，该策略结合景气趋势共振和拥挤度规避，在2018年至2025年9月期间实现了显著的超额收益 [7][19][48] 行业指数池构建 - 行业ETF规模从2019年底的858亿元增长至2025年8月的近9000亿元，其中TMT、金融地产和医药板块的ETF规模均突破1000亿元，为行业轮动策略提供了丰富的被动投资工具 [10] - 行业指数池覆盖1633只股票，总市值覆盖率平均达75%，代表指数如中证银行（100%自由流通市值覆盖率）和中证煤炭（95%自由流通市值覆盖率）具有强行业属性和高覆盖率 [12][17] - 指数池按中信一级行业分类，涵盖消费、医药、TMT、新能源、制造、周期、公共服务和金融地产八大板块，每个行业选取覆盖率最高的指数作为代表，例如细分食品（食品饮料行业，97.1%成份比例）和证券公司（非银金融，95.7%成份比例） [12] 景气投资实践 - 使用FY2预期ROE增速（预测第二年）作为景气度指标，其分组单调性更强，第一组年化收益达9.13%，相对中证800超额7.93%，而FY1指标表现较弱（第一组收益仅0.8%） [23][30][31] - FY2景气上行组合（2018-2025年9月）月度超额胜率为58%，超额收益盈亏比1.39，在2019年实现53.98%收益（超额20.27%），2024年实现19.52%收益（超额7.32%） [30][33] - 景气度计算采用自由流通市值加权法，公式为 $F R O E g\_f r e e m v W_{j,T}=\sum_{i}\frac{F N P_{i,T}-N P_{i T-1}}{a b s\bigl(B V_{i l a t e s t}\bigr)}\times f r e e m v W_{i}$，并在每月底计算90天环比变化 [20][21] 景气趋势共振策略 - 策略结合FY2景气度边际变化和平稳动量（过去一年累计收益剔除头部10%涨跌幅），以量化资金共识，解决"正确但无效"问题，2018年以来年化收益12.33%，相对中证800超额11.13% [38][40][42] - 组合月度超额胜率提升至64%，超额收益盈亏比1.30，在2020年实现52.95%收益（超额27.16%），2025年9月实现29.91%收益（超额12.47%） [42][45] - 策略每月筛选前5行业等权配置，单一行业仓位上限20%，有效样本剔除景气下行和绝对景气小于0的指数 [38] 三维组合策略（景气+趋势+拥挤度） - 增加拥挤度规避（三年换手率分位大于95%的行业被剔除），以防御交易过热风险，2018年以来年化收益12.80%，相对中证800超额11.60% [50][52][54] - 组合月度超额胜率62%，超额收益盈亏比1.47，在2019年实现55.43%收益（超额21.72%），2022年最大回撤27.11%（优于基准） [54][57] - 截至2025年8月，三维策略推荐行业包括中证全指运输指数（预期增速变化0.3%）、家用电器（0.5%变化）、中证畜牧（3.7%变化）、中证传媒（1.8%变化）和油气产业（0.2%变化），拥挤度均低于95%阈值 [60] 行业最新特征 - 2025年8月行业数据显示，中证畜牧预期增速最高（9.6%），中证传媒估值分位最高（77.7%），而中证全指运输指数趋势强度达71.0% [60] - 拥挤度较高的行业包括证券公司（92.2%分位）和中证全指电力指数（91.9%分位），但均被策略规避 [60]

天眼查App显示，近日，上饶市浩阔电气有限公司成立，法定代表人为刘智瑜，注册资本100万人民 币，经营范围为一般项目：配电开关控制设备销售，电子元器件批发，电子元器件零售，气压动力机械 及元件销售，电线、电缆经营，机械设备销售，电气设备销售，通信设备销售，塑料制品销售，仪器仪 表销售，机械电气设备销售，五金产品批发（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营 活动）。 ...

天眼查App显示，近日，赣州望舒制造有限公司成立，法定代表人为何建伟，注册资本80万人民币，经 营范围为一般项目：通信设备制造，通用设备制造（不含特种设备制造），专用设备制造（不含许可类 专业设备制造），智能车载设备制造，通信设备销售，洗车设备销售，电子（气）物理设备及其他电子 设备制造，电子专用设备制造（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）。 ...