产品更新与发布 - 尼康新款尼克尔Z28-75mm f/2.8镜头在B&H Photo网站出现预购选项 价格较老款上涨200美元 从996美元升至1196美元 [1] - 新款镜头预计将在即将召开的CP+展会上展出 [1] 产品规格与技术特点 - 新款尼克尔Z28-75mm f/2.8镜头延续Z卡口设计 支持尼康FX规格无反机身 [1] - 镜头提供恒定F2.8光圈 光圈范围在F2.8-F22之间 [1] - 镜头内置超级ED和ED镜片以改进色差控制 确保从边缘到中心的锐利画质 [1] - 镜头采用三枚非球面镜片 以抑制球差 保证整体成像质量 [1] - 镜头采用轻量化设计 体积小巧重量轻 具备良好的便携性 [1]

公司产品定位与市场沟通 - 公司以春节团圆场景为核心，将自身专业影像设备定位为“时间的注脚与情感的见证”的承载工具，旨在通过记录家庭温情来连接品牌与消费者情感 [1] - 公司强调其设备具备“稳定可靠的影像表现与细腻真实的色彩还原”能力，致力于帮助用户在特定时刻留存珍贵记忆 [1] 核心相机产品性能 - 公司主推Z6Ⅲ相机，其感光度覆盖ISO100-64000，在弱光环境下能保持低噪点与优异画质，适合室内暖光场景 [3] - 该相机配备约576万画点、支持DCI-P3广色域的高规格电子取景器，能精准还原鲜艳色彩并兼顾逆光场景的暗部与高光细节 [3] - Z6Ⅲ支持多种对焦模式，在多人合影时可实现精准对焦，并具备预拍与高速连拍功能，以捕捉动态瞬间 [3] 配套镜头产品线策略 - 公司提供多款尼克尔Z镜头以适配不同拍摄需求，形成完整的系统解决方案 [5] - 尼克尔Z 24-70mm f/2.8 SⅡ作为标准变焦镜头，覆盖24mm至70mm常用焦段，恒定f/2.8光圈利于弱光拍摄和背景虚化，并采用ED镜片与纳米结晶涂层以减少眩光和色差 [5] - 尼克尔Z DX 16-50mm f/2.8 VR镜头提供16mm超广角，适合收录室内全景及多种新年元素，其优化光学结构能在大光圈下减少像差，确保多人场景影像清晰 [7] - 尼克尔Z DX 微距 35mm f/1.7镜头以35mm焦段提供自然视角，f/1.7大光圈可营造柔和背景虚化，突出人物主体并保留环境氛围，专为人像拍摄优化 [9] 品牌价值主张 - 公司以影像技术为桥梁，连接时光与情感，强调通过精准对焦、可靠性能与细腻画质将瞬间转化为恒久记忆 [11] - 公司将拍摄行为提升至文化层面，视每一次快门为“对中国式温情的致敬”，每一张照片为跨越岁月的情感纽带 [11]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 报告的核心观点 - 光刻机是半导体制造的核心卡口设备，技术壁垒和战略价值极高，其技术演进主导着先进制程的发展方向 [2][3] - 2024年全球光刻机市场增长由成熟制程需求驱动，出货量逐季攀升，第四季度创下单季历史新高 [6][7] - 全球光刻机市场竞争格局高度集中且分层，ASML垄断先进制程（EUV/ArFi），日本企业（Canon、Nikon）主导成熟制程市场 [9][10] - 中国半导体产业对光刻机进口依赖度极高，尤其在先进制程领域，主要进口来源国为荷兰（金额）和日本（数量） [15][16][18][19] - 面对美日荷的技术封锁，中国通过稀土出口管制等措施进行反制，同时国内光刻机产业链在政策与资本支持下进入“主动替代”新阶段，国产化能力持续提升 [20][21][29][30] 根据相关目录分别进行总结 Q1：光刻机的重要性与技术演进 - **重要性**：光刻设备占全球半导体设备市场约20.13%，是仅次于刻蚀设备（20.88%）的第二大细分市场，与刻蚀、薄膜沉积设备共同占据近60%市场份额 [2] - **成本与时间占比**：光刻工艺费用约占芯片制造成本的1/3，时间占比达40%-50%，先进芯片需经历30道光刻步骤 [3] - **技术演进**：光刻机历经五代技术演进，光源波长从436nm（g-line）缩短至13.5nm（EUV），支撑制程节点从微米级推进至7nm及以下，晶体管集成密度从14nm的每平方毫米3,000万个提升至7nm的近1亿个 [3][4] Q2：全球光刻机出货量与结构 - **出货量趋势**：2024年全球前道光刻机出货量逐季增长，四个季度分别为139台、164台、171台、209台，第四季度环比增长22%，创下单季历史新高 [6][7][11] - **产品结构**：2024年，应用于成熟制程的机型（KrF、i-line）合计出货471台，同比增长4.2%；高端机型（EUV、ArFi、ArF）出货212台，同比下降7.4% [7] Q3：全球光刻机竞争格局 - **市场集中度**：ASML、Canon、Nikon三家企业合计出货683台，市占率分别为61.2%、34.1%、4.7% [10] - **技术分层**：ASML在先进制程领域占据绝对垄断地位，其EUV机型2024年出货44台，ArFi机型占据97.7%的市场份额（129台），两类高端机型贡献其销售收入超六成；Nikon聚焦ArF、KrF等成熟DUV设备，Canon主攻KrF与i-line机型 [9][10] Q4：全球光刻机龙头进展 - **ASML**：2024年集成电路光刻机出货418台，营收235亿美元；EUV产能从2018年的22台/年扩张至2024年的60+台/年，规划2025-2026年达到年产90台EUV及600台DUV的目标；主力机型NXE:3800E套刻精度达1.1nm，吞吐量195片/小时；高数值孔径（0.55 NA）机型EXE:5000已交付英特尔用于研发 [12][13] - **Canon**：走差异化技术路线，其纳米压印光刻（NIL）商用机型FPA-1200NZ2C可实现14nm线宽（对应5nm节点），功耗仅为EUV的1/10，技术改进后有望达到10nm线宽（对应2nm节点），已应用于铠侠3D NAND生产线 [12][13] Q5 & Q6：中国光刻机进口依赖度 - **进口金额与来源**：2024年中国大陆光刻机进口总额达107亿美元，其中从荷兰进口96亿美元，占比高达88.7%，ASML是主要贡献者 [15][16] - **进口数量与来源**：2024年中国大陆光刻机进口总量中，日本设备占比为37.3%，反映出日本是中低端光刻机的主要供应来源；荷兰设备因单价高昂（数千万至上亿美元），在数量上占比较低 [18][19] - **技术代差**：国内14nm光刻机已进入量产阶段，但7nm及以下先进制程仍完全依赖进口 [16] Q7：技术封锁与反制 - **外部封锁**：2022年至2024年，美日荷三国协同构建对华芯片技术封锁体系，涵盖光刻、蚀刻、成膜等全产业链设备；2025年10月，荷兰通过司法程序强制收购了中资企业安世半导体的控制权 [20][21][22] - **中国反制**：作为反制，中国于2025年10月9日发布稀土出口管控新规，要求所有含稀土量超过0.1%的产品出口前必须向中国政府报备并接受核查，旨在制衡荷兰及其盟友在高端芯片制造领域对稀土材料的刚性需求 [21] 中国半导体进入主动替代新阶段 - **研发与产业链突破**：中国光刻机研发体系化攻关持续，上海微电子28nm光刻机年产能超百台、良率82%、国产化率90%，已进入中芯国际验证；关键部件如双工件台、EUV光源等取得突破 [29][30] - **资本支持**：国家大基金三期规模达3,440亿元，将光刻机列为重点方向 [29] - **市场结构变化**：2024年中国大陆占ASML销售额的41%，但设备使用率仅65%，主要因企业为防断供而集中采购DUV光刻机进行囤货；ASML预警2026年中国需求将因囤货消化和结构性错配（中国采购集中于28nm及以上成熟制程，而ASML增长引擎为EUV）而下滑 [27][28][29] - **替代前景**：在成熟制程领域，国产设备已具备替代能力，行业正从“被动防御”向“主动突破”转型 [30]

产品核心规格与性能 - 尼康Z50II是一款入门级微单相机，采用约2090万像素的APS-C画幅CMOS传感器 [1] - 该相机搭载了与尼康Z6III、Z8和Z9同款的尼康EXPEED 7影像处理器，整体性能提升非常明显 [1] 视频拍摄能力 - 尼康Z50II可拍摄4K 60P以及超采样4K 30P规格视频，并能拍摄全高清120P视频 [3] - 在视频对焦方面，相机支持9种拍摄对象侦测，包括人、狗、猫、鸟、汽车、摩托车、自行车、火车和飞机 [3] - 拍摄时遇到相关物体，相机可自动进行实时追踪对焦 [3]

事件核心 - 尼康就Z卡口镜头专利侵权问题起诉唯卓仕 案件核心为“临时保护期内的版税”纠纷 表明唯卓仕在尼康相关专利申请待批期间 未经许可通过逆向开发使用了与Z卡口自动对焦协议和镜头通信有关的专利[1][3] 事件背景与原因 - 诉讼直接原因被认为是唯卓仕的Z卡口定焦镜头产品线与尼康原厂产品形成直接竞争 抢夺了原厂市场份额 例如唯卓仕135mm F1.8镜头售价约3800元 而尼康原厂同规格镜头售价约16500元 价差近5倍[10] - 尼康对副厂镜头合作持谨慎态度 现有授权合作的适马和腾龙镜头 其焦段均与尼康原厂产品线无直接竞争关系[8] - 唯卓仕在Z卡口市场持续扩张 产品线从半画幅扩展到全画幅 涵盖Air、Pro、Evo、Lab等多个系列 市场认可度提升 可能已占据国产Z卡口镜头市场约三分之一份额 对尼康构成威胁[10] 行业竞争格局 - 全画幅无反相机卡口市场呈现封闭与开放并存的格局 尼康Z卡口和佳能RF卡口相对封闭 而索尼E卡口则通过开放策略吸引了大量副厂镜头[7][8] - 佳能曾在2022年8月要求唯卓仕下架所有RF卡口镜头产品 显示主流相机厂商对未经授权的副厂镜头持强硬态度[7] - 唯卓仕近期高调宣布加入L卡口联盟 L卡口联盟由松下、适马、徕卡共同推动 采用相对开放的策略[11] 潜在影响与可能结果 - 案件最可能的结果是双方达成庭外和解 唯卓仕向尼康支付专利许可费用 双方转变为授权合作关系[5][12] - 和解后 唯卓仕的产品策略可能收缩 避免与原厂镜头进行直接的价格竞争 尼康也可能通过固件更新对副厂镜头的连拍速度、肤色优化、防抖等功能进行限制[12] - 若和解失败 尼康可能胜诉并追溯专利费 同时申请停止侵权禁令 这将导致唯卓仕相关产品下架[5] - 该诉讼引发了关于专利保护与市场多元化平衡的讨论 一方面需要保护创新激励 另一方面用户渴望以更低价格获得产品[12]

中国对日本实施稀土出口管制与供应链影响 - 中国12月对日本稀土出口量骤降213吨，导致日本高端制造业面临严重供应链危机[1] - 日本对中国稀土的总体依赖度高达70%以上，在重稀土领域依赖度接近100%[3] - 三菱重工的合金粉末库存仅能维持15天，东京磁性设备厂商生产线面临停摆[1] 中国出口管制措施的具体内容 - 中国要求所有对日出口稀土的企业必须详尽申报从买方、中间商到终端用户的全链条信息[7] - 启用“稀土指纹”追踪系统，通过元素配比独特性精准锁定稀土生产源头和最终流向[9] - 对监测到的违规转口行为，相关企业将面临高达10倍利润的天价罚款[9] 管制措施对日本军工与高端制造业的冲击 - 日本主力战机的推力保障率恐将暴跌27%[11] - 用于导弹制导系统的重稀土（镝铽）库存仅够维持三周生产[5] - 钕铁硼磁体的采购周期从原先的1-2个月被迫拉长至3-4个月[11] - 三菱重工、尼康、佳能等行业巨头因两用物项出口禁令陷入“无米下锅”的困境[21] 日本寻求供应链替代的困境 - 日本在南鸟岛发现1600万吨深海稀土矿，但开采成本是市场价的4倍，且技术远未成熟[13] - 日本为摆脱依赖已努力15年，但新矿藏的开采进度远落后于其高端装备的更新换代需求[13] 中日经贸关系恶化的经济后果 - 中日航线取消率已超过40%[29] - 日系车在华销量呈现断崖式下跌[29] - 日本GDP可能因供应链剧烈波动而损失0.43%[29] 地缘政治紧张局势的升级 - 中国海警编队第59次驶入钓鱼岛海域，巡航时长29小时，最近距离岛岸0.28海里[15] - 日本外务大臣向菲律宾提供600万美元援建海警艇库，并无偿赠送海岸雷达与快速反应艇[17] - 日本政客鼓吹“台湾地位未定论”并叫嚣“武力介入台海”，严重践踏中国核心利益[19] 中国的全方位反制与战略定力 - 中国同步出台1005项两用物项出口禁令，涉及稀土、芯片材料、高端机床等，且当天发布生效[21] - 通过稀土管制、海警巡航、外交表态进行三维施压，将局势控制在可预期、可控范围[30] - 外交声明使用强硬措辞，重申主权并提及历史罪行，正告一切挑衅者[23][32] 日本面临的内外压力与战略困境 - 美国勒令日本在180天内签署关键矿产协议，否则将加征高额进口关税[30] - 日本国内在野党推动不信任案，自民党内部激进保守派与务实经济派分歧严重[27] - 日本2026年防卫预算飙升至9万亿日元，并加紧研发远程导弹，被指与二战前扩张路径相似[25]

产品发布 - 尼康于2026年1月6日发布了适用于Z卡口无反相机系统的新镜头NIKKOR Z 24–105mm f/4–7.1 [1] - 该镜头是一款追求便携性与易用性的多功能全画幅变焦镜头 重量仅为12.4盎司 是尼康当前同类产品中最轻的镜头之一 [1] - 镜头焦距覆盖24–105mm范围 广角端可拍摄广阔场景 长焦端可拉近主体 旨在减少更换镜头的需求 实现一镜多用 [2][3] - 作为一款可变光圈变焦镜头 其紧凑设计有助于控制整体尺寸和重量 便于日常拍摄携带 [3] 产品特性与定位 - 该镜头采用步进马达驱动 可实现平滑的焦点过渡 并配备用户可自定义的控制环 [4][5] - 镜头最近对焦距离为7.9至11英寸 在70至105mm焦距时可实现最高0.5倍的放大倍率 前端滤镜螺纹为67mm [5] - 产品定位为日常通用变焦镜头 主要面向注重便携性且不牺牲功能性的摄影师和混合内容创作者 [2] - 适用于旅行、街头、风景、人像及日常随身拍摄等多种场景 [2] 销售与市场信息 - 该镜头已可在B&H Photo进行预购 [4] - B&H Photo Video是全球最大的摄影、视频、音频设备以及电脑、无人机和家庭便携娱乐产品的供应商 拥有超过50年的行业经验 [6] - B&H通过其网站、YouTube频道、Explora博客和播客提供丰富的教育视频、产品评测、指南和技术新闻等内容 [7] - B&H在纽约曼哈顿设有线下超级商店 消费者可亲身体验和比较最新产品 并可通过B&H Payboo信用卡享受即时优惠和特别融资服务 [8]

公司战略调整 - 尼康公司决定不参加2026年国际消费电子展[1] - 公司此前是CES的常规参展商并保持较高存在感[1] - 目前官方CES 2026参展商名录中已无法查询到尼康公司[3] 历史参展与业务展示 - 公司过去在CES的展示重点不仅包括传统影像产品[1] - 展示范围已逐步扩展到机器人视觉、肋片加工、虚拟制作等技术领域[1] - 公司曾展示为美国国家航空航天局“阿耳忒弥斯”任务改装的Z9相机等航天相关技术[1] 展会信息 - 2026年国际消费电子展计划于2026年1月6日至9日在美国拉斯维加斯举行[3] - 展会媒体日将从2026年1月4日开始[3]

光刻技术历史格局演变 - 上世纪末Nikon、Canon与ASML曾共同主导全球极紫外光刻市场，Nikon的光学系统稳定度一度领先 [1] - EUV技术出现后，ASML凭借庞大研发投入及欧洲政府与产业支持，成功打造出全球唯一可商用EUV系统 [1] - 受成本、产能、供应链与专利壁垒影响，Nikon在2010年代后期完全放弃EUV开发，转向成熟制程与特殊应用 [1] - 目前ASML掌握全球光刻市场60%以上份额，在最先进EUV领域占有100%垄断地位 [2] - Nikon和Canon目前主要为老节点和特殊市场提供深紫外光刻设备 [3] 极紫外光刻技术现状与影响 - EUV使用13.5纳米波长光源，需特殊雷射和真空系统，已成为7纳米及以下最先进逻辑晶片制造的黄金标准 [2] - ASML是唯一能大规模生产EUV设备的公司，每台成本在1.5亿至3.5亿美元以上 [2][3] - EUV设备耗电量巨大，但台积电、三星与英特尔仍竞相采购，因其是7纳米以下制程不可或缺的核心技术 [3] - 新一代高数值孔径EUV设备单价将超过3亿美元，技术发展成本与复杂性正在飙升 [9] Nikon战略转型与新机遇 - 2025年Nikon迎来转折点，通过先进芯片封装和纳米压印光刻技术寻求重返市场 [4][5][9] - 公司推出DSP 100数位光刻系统，专为后段制程打造，支援600×600毫米面板（300毫米晶圆面积的9倍） [7][10] - 该系统具备1微米线宽/±0.3微米对准误差，采用平板显示器技术与半导体光刻的混合架构 [10] - 人工智能晶片、小晶片与3D堆叠技术提升封装重要性，需要微米甚至亚微米高解析度及大面板高吞吐量 [7] 纳米压印光刻技术潜力 - 纳米压印光刻通过物理压印而非光学投影方式制作电路图案，像印钞模具一步完成 [8] - 该技术成本可能仅为EUV系统的40%，耗电量仅为EUV的10% [8][11] - 纳米压印设备成本约6000万美元（基于EUV工具1.5亿美元对比），功耗约100千瓦（基于EUV的1兆瓦对比） [8] - 技术不受光学衍射极限束缚，理论上可低于10纳米，适合NAND、DRAM等重复性高的记忆体制程 [11] - Canon已在2023年推出可达14纳米的纳米压印设备，并与铠侠合作测试10纳米能力 [11] 半导体产业趋势与Nikon定位 - 产业转折点出现，企业不再一味追求单晶片尺寸缩小，转而关注芯片组和先进封装技术提升效能 [9] - 人工智能与物联网成长推动高阶芯片需求，地缘政治变化使各国希望提升国内晶片产能 [9] - Nikon战略并非彻底取代EUV，而是在业界寻求不同解决方案时开创全新蓝海市场 [9] - 公司在精密工程与大面积曝光技术领域优势明显，有望在全球半导体供应链中重新扮演关键角色 [5][9]

Penfolds奔富 - 连续第六年参展中国国际进口博览会并全球首发马年限定款葡萄酒礼盒 [1] - 礼盒设计融入中国剪纸艺术元素并以骏马为灵感 [1] - 自2022年起与中国农业大学合作设立“奔富一号基金”支持中国葡萄酒专业人才培养并已连续三年邀请学生参与进博会展台服务 [1] 佳沛 - 在进博会启动“阳光食育·营养‘佳’倍健康成长计划”公益项目聚焦儿童营养健康教育 [3] - 项目由上海市儿童基金会发起复旦大学附属儿科医院提供专业支持佳沛共同参与并向基金会捐赠1万颗阳光金果 [3] - “知食慧育”项目自2023年启动已覆盖全国35个城市近2000所学校预计2025年将累计惠及150万名学生及家庭 [3] 麦卡伦 - 第五次参展进博会并完成麦卡伦焕新2025版的中国首发 [5] - 展区设置文化体验空间展示雪莉桶威士忌酿造工艺与风味特色 [5] - 产品包装以“新年第一缕阳光”为灵感融入新西兰新年户外庆典元素通过三幕式插画呈现 [5] VOSS - 连续第二年受挪威驻上海总领事馆邀请亮相进博会挪威国家馆 [7] - 品牌源自挪威2016年在湖北神农架西麓设立挪威境外唯一认可的天然矿泉水水源地 [7] - 产品包括玻璃瓶装与可回收铝罐装矿泉水应用于餐饮酒店及运动等多种生活场景 [7] 米其林 - 以“印记山河 共赴未来”为主题参展展示轮胎复合物及生活方式领域创新成果 [9] - 展品包括首次在中国亮相的刚性充气艇含71%可持续材料的轮胎以及重量减轻10%-20%的航空轮胎 [9] - 米其林指南餐厅榜单已覆盖上海北京广州等10个中国目的地 [9] 万豪国际集团 - 连续第八年参展进博会并宣布旗下福朋喜来登酒店品牌在中国即将突破100家 [11] - 该品牌2004年进入中国内地2023年在华酒店数量达50家今年已开业30余家新签项目同比增长18%覆盖150多个城市 [11] - 集团在中国运营24个品牌超过660家酒店服务约2.6亿万豪旅享家会员 [11] 洲际酒店集团 - 以进博会为契机回顾进入大中华市场五十周年发展历程并展示假日酒店品牌新一代设计理念 [13] - 集团在大中华区已引入13个品牌开业及在建酒店总数超过1400家覆盖200余个城市 [13] - 假日酒店作为集团首个进入大中华区的品牌展示了注重智慧与连接感的新一代产品设计 [13] 万达酒店及度假村 - 首次参加进博会展示其品牌体系与全球化发展成果 [15] - 旗下拥有万达瑞华万达文华等多个品牌覆盖奢华到中高端市场业务布局全球300多座城市已开业酒店250余家 [15] - 通过“轻资产出海”模式拓展海外市场已在伊斯坦布尔曼谷等地实现项目落地 [15] 尼康 - 以“生活中的尼康”为主题参展展示半导体装置产业仪器生命科学及映像等领域的光学技术成果 [17] - 重点产品包括全画幅相机Z5II与紧凑型电影摄影机ZR Z5II搭载AI对焦系统ZR支持机内直录6K视频重量540克 [17] - 通过四大应用场景呈现技术如何服务于精密制造工业检测医疗影像及数字影像等领域 [17] CASETiFY - 首次参加进博会以“韧性无界灵感随行”为主题呈现产品创新与可持续发展成果 [19] - 展示多款联名系列产品包括与中国本土艺术家及IP的合作系列以及上海地标灵感的城市限定款 [19] - 品牌于2024年底进军旅行领域2024年5月在中国发布弹韧防摔系列旅行箱并自2021年启动手机壳回收计划 [19]