文 | 划重点KeyPoints 划重点： 1、权威管理咨询机构久谦咨询发布全球全景及运动相机市场研究报告。报告指出，近年全球运动相机 与全景相机市场份额出现显著变化，市场格局正经历重构。 2、数据显示，2025年Q3大疆全球运动相机的收入占全球市场份额已达66%。其首款全景相机Osmo 360，在不到三个月的时间内在中国电商渠道获得了49%的市场份额，全球市场份额达43%。 3、大疆在地面市场得以快速推进，其核心是一个被行业低估的要素——技术复用，以及背后更底层的 用户洞察和持续创新能力。"无人机之王"的标签或已不足以概括大疆，这家公司正将其影像技术积累， 系统性地拓展至地面手持市场。 4、Osmo Action的逆袭、Osmo Pocket的开创性以及Osmo 360的入局，验证了大疆技术复用的有效性。 大疆正在从过去的单一产品公司，向以核心影像技术为引擎的平台型公司演进。 5、消费电子领域永远存在竞争。无论是全景相机、运动相机还是无人机影像，大疆市场份额第一，但 行业依然充分竞争，市场地位领先和法律意义上的"垄断"完全是两个概念。相比于概念炒作和口水战， 把主要精力放在技术创新上，更有利于中国消费电子行 ...

一份行业重磅报告，再次印证了大疆在手持影像市场的王者地位。 2025年"双十一"电商大促中，大疆凭借手持影像新品交出了一份亮眼的成绩单 ， 在多 家电商平台的运动相机和全景相机销量榜上，全面领跑。 其中，旗舰运动相机 Osmo Action 5 Pro月销量超过5万台，金榜评分高达99.2，稳居运动相机榜首。紧随其后的Osmo Nano可穿戴相机和Osmo Action 4共同包揽榜单前三名。 更引人注目的是，今年 7月发布的大疆首款全景相机Osmo 360在京东「户外全景运动相机」热卖榜中登顶，更引人注目的是，当年7月发布的大疆首款全 景相机Osmo 360在京东「户外全景运动相机」热卖榜中登顶，并悄悄在榜首横霸超50天。凭借"8K一英寸全景影像+轻巧机身"的硬核配置，它在"双十 一"期间热销超过2000台。 大疆用两场战役，重塑了手持影像市场的权力版图 ，获得了其在无人机领域达成的成就。 第一场是闪电战。 2025年第三季度，大疆Osmo 360全景相机发布即巅峰， 根据 权威咨询公司 久谦咨询数据 显示 ： 其 首个季度便斩获全球全景相机 市场 43 %的 市场 份额 ，在中国国内电商市场，GMV占比更 ...

投资评级 - 报告暂不给予投资评级 [4] 核心观点 - 公司2025年第三季度营收表现超预期，同比增长92.64%至29.40亿元，但归母净利润同比下滑15.90%至2.72亿元 [1] - 营收增长主要由新品驱动，包括GO Ultra和X5等，且全景无人机有望在2025年第四季度试售 [2] - 利润端因公司加大芯片定制及战略项目投入而短期承压，若剔除相关投入影响，利润指标较去年同期有所提升 [3] - 公司在研项目丰富，为长远发展奠定基础 [3] 财务业绩总结 - 2025年前三季度公司实现营业总收入66.11亿元，同比增长67.18%，归母净利润7.92亿元，同比下降5.95% [1] - 2025年第三季度毛利率为47.6%，同比下降6.7个百分点；归母净利率为9.2%，同比下降11.9个百分点 [3] - 公司调整盈利预测，预计2025-2027年收入分别为94.24亿元、136.75亿元、194.18亿元，归母净利润分别为10.40亿元、15.14亿元、21.75亿元 [4] 新品与业务进展 - 2025年第三季度推出GO Ultra，搭载更高配置传感器及AI芯片，支持4K60fps拍摄 [2] - 2025年第二季度推出的全景相机X5在上市首日获得全球多平台单品销售第一 [2] - 根据久谦数据，2025年第三季度国内线上相机品类影石品牌销售额同比增长172% [2] - 公司计划多元拓展布局无人机产品，影翎Antigravity全景无人机公测已进入尾声，预计25Q4实现部分区域市场试售 [2] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年营业收入增长率分别为69%、45%、42% [4][5] - 预计公司2025-2027年归母净利润增长率分别为5%、46%、44% [4][5] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为2.59元、3.78元、5.42元 [5] - 对应2025-2027年市盈率（P/E）分别为111.4倍、76.5倍、53.3倍 [5]

运动相机领域，2022-2023年美国品牌GoPro凭HERO系列市占率超75%，2025年其全球收入占比收缩至 18%；大疆2025年Q1-Q3该领域市占率达66%，成为全球第一。 全景相机领域，大疆于2025年7月31日入局，首款产品Osmo 360推出不到三个月，中国电商渠道市占率 49%，全球市占率43%。 北京商报讯（记者 陶凤 王天逸）10月28日，管理咨询机构久谦咨询发布全球全景及运动相机市场研究 报告。 ...

公司市场表现 - 大疆首款全景相机Osmo360在中国电商渠道市场份额达49% [1] - 大疆Osmo360全球市场份额达43% [1] - 公司于今年7月31日进入全景相机领域 [1] 行业信息来源 - 市场数据来源于久谦咨询发布的全球全景及运动相机市场研究报告 [1]

全球运动相机市场格局变化 - 全球运动相机市场份额出现显著变化，市场格局正经历快速重构 [2] - 美国品牌GoPro市场份额从2022-23年的75%以上大幅收缩至2025年的18% [2] - 大疆在2025年第三季度以66%的全球收入市场份额成为市场第一，影石占据约13%的市场份额 [2] 大疆市场表现 - 大疆Osmo Action 5 Pro、Osmo Nano、Osmo Action 4三款产品包揽京东运动相机金榜前三 [7] - 大疆凭借多年战略布局、产品节奏及生态协同快速崛起 [2] - 公司在运动相机和全景相机的市占率证明其科技硬实力及在全球手持影像市场的领先地位 [11] 全景相机市场格局 - 全景相机市场格局迎来激烈变动，大疆于今年7月31日入局该领域 [4] - 大疆首款全景相机Osmo360在不到三个月内，在中国电商渠道获得49%的市场份额，全球市场份额达43% [4] - 大疆Osmo 360在京东户外全景运动相机热卖榜发布近3个月即夺得榜首，并已占据榜首位置49天 [9]

全景相机的市场格局也迎来激烈变动。大疆于今年7月31日入局该领域，在不到三个月的时间内，其首 款全景相机Osmo360分别在中国电商渠道获得了49%的市场份额，全球市场份额达43%。 从更详细的市场表现上看，在京东"户外全景运动相机热卖榜"中，大疆Osmo 360发布接近不到3个月也 夺得榜首，且已经在此领域上占据了49天的位置。 新浪科技讯 10月28日上午消息，知名管理咨询机构久谦咨询发布全球全景及运动相机市场研究报告指 出，近年全球运动相机与全景相机市场份额出现显著变化，市场格局正经历快速重构。 在运动相机领域，曾经占据全球主导地位的是美国品牌GoPro，2022-23年，GoPro依靠HERO系列稳居 头部，全球市场占有率75%以上，但到2025年其收入占全球市场份额已逐步收缩至18%。而大疆凭借多 年战略布局、产品节奏及生态协同，到2025年Q3大疆在这个领域的收入占全球市场份额已达66%，成 为全球运动相机市场第一。另一中国品牌影石目前则占据约13%的市场份额。 责任编辑：江钰涵 ...

随着骑行、滑雪、旅行等多元场景需求的显著增长，当前运动相机市场呈现消费升级趋势：用户需求正从单一功能记录，向专业级画质、便携穿戴、稳定防 抖、系统生态等场景化应用演进，这些创新点也成为驱动消费者购买运动相机的核心因素。大疆在多品类的持续霸榜，充分证明了其领先的技术生态已构筑 起牢固的市场护城河。 大疆Osmo系列运动相机的热销源于两方面：一方面，随着Osmo产品线的不断扩展和成熟，它已成为视频创作者、各类博主以及热衷生活记录的消费者在轻 量化、智能化视频创作领域的优选方案。另一方面，日益完善的Osmo生态体系，不仅赋能专业用户高效创作，更显著降低了高质量影像制作的门槛，使更 多普通消费者能够轻松捕捉精彩瞬间，提升日常记录的体验感。 双十一期间，大疆产品在京东平台销售表现全线领跑。大疆运动相机全系包揽京东运动相机金榜多个品类的TOP席位。其中，Osmo 360全景相机在"户外全 景运动相机热卖榜"上已连续45天位居榜首。 ...

运动相机租赁市场增长 - 便携式运动相机租赁成交量在2025年4月较去年同期增长600% [6] - 芝麻租赁平台今年上半年交易额同比增长71.6%，其中00后用户订单同比增加两倍 [6] - 二手交易平台转转在“618”期间运动相机品类零售交易订单量同比增长300%，部分热门机型上架后平均成交周期仅1小时左右 [26] 租赁模式的经济性与消费者偏好 - 主流运动相机售价集中在2000元至3000元之间，而租赁一周的价格通常是售价的十分之一，约为200-300元 [5][6] - 消费者认为租赁比购买更划算，尤其对于年假长途游玩的年轻人群，可避免设备闲置并体验最新产品 [6][10] - 线下实体店增设相机自助租赁设备，价格虽略高于线上，但提供“立等可取”的便利，单日租金低至20元 [7][8][24] 产品特性与用户体验 - 运动相机操作门槛低，具备一键录制、手机直连剪辑等功能，比传统单反相机更轻便易用 [16][18] - 运动相机自带滤镜和品牌效应提升了非专业用户的拍摄满意度，使其成为理想的“社交工具” [18][20][25] - 设备轻便特性降低了创作门槛，但使用频率不高，强化了租赁的性价比优势 [19][21] 市场供需与行业动态 - 网红机型供不应求，吸引黄牛和海外代购入局，市场溢价成百上千元 [22] - 行业竞争激烈，新产品迭代周期缩短，导致旧款快速降价，消费者通过租赁规避价格波动风险 [23] - 个人和小型工作室涌入租赁市场，热门运动相机在店铺中“已售”记录达三百多次，部分创业者实现月入十万 [28][30] 租赁业务模式与风险 - 个人出租方通过闲置设备回血，出租十几次即可收回购买成本，设备被视为“理财产品” [30] - 租赁存在信任风险，如出租方被恶意骗货或消费者被商家克扣押金，双方均依赖视频留证等谨慎措施 [32][34][35]

公司竞争力与前景 - 公司在全球全景运动相机领域竞争力强 [1] - 公司产品线具备持续创新与迭代能力 [1] - 预期公司的市场优势将会持续 [1] - 未来三年公司将聚焦全景相机、运动相机、专业VR相机的开发与迭代升级 [1] - 公司已布局无人机业务 [1] - 以10月10日收盘价27835元计算公司25-27年PE分别为9381X/6653X/4706X [1] 行业与市场分析 - 短视频拍摄及分享日益普及全景运动相机消费端需求驱动明显 [1] - 中国消费级全景运动相机品牌多处于刚刚完成市场教育阶段 [1] - 与较为成熟的欧美市场相比中国消费级全景运动相机市场未来增长潜力十足 [1] - 预计公司收入增长快于行业 [1]