财务数据和关键指标变化 - 上半年总销售额为412亿瑞士法郎，有机增长2.8%，基础交易营业利润率达到销售额的17.4%，同比增加30个基点，基础每股收益按固定汇率计算增长0.5% [20][21] - 有机增长在第二季度放缓至1.3%，反映了封锁措施对部分消费者去库存的全面影响 [21] - 实际内部增长（RIG）为2.6%，定价贡献0.2%，剥离业务使销售额减少5.3%，外汇因素使销售额进一步减少7%，总报告销售额下降9.5% [22] - 零售有机增长加速至6.3%，电子商务实现近50%的异常增长，占总销售额的12.4%，高于2019年的8.5% [23][24] - 户外渠道销售额大幅下降，4月降幅触底约为 - 60%，之后有适度改善 [25] - 基础交易营业利润率按可比口径计算增加40个基点 [51] - 上半年与COVID - 19相关成本为2.9亿瑞士法郎，集团承担闲置资源成本1.2亿瑞士法郎，面向消费者的营销费用下降约60个基点，数字媒体支出占总媒体支出的45% [51][52] - 集团基础税率稳定在21.4%，净利润率增加340个基点至14.3%，基础每股收益按固定汇率计算增加0.5%，按报告口径计算增加5.9%至2.01瑞士法郎 [55] - 上半年自由现金流为33亿瑞士法郎，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）下降，经延迟股息支付调整后，自由现金流占销售额的比例增加40个基点至9.3% [56] 各条业务线数据和关键指标变化 美洲区（Zone AMS） - 有机增长强劲，北美以中个位数增长，宠物护理、饮料、冷冻食品等表现良好，水业务受户外渠道影响呈负增长；拉丁美洲保持中个位数增长，巴西表现出色，墨西哥以低个位数增长，该区域基础交易营业利润率增加60个基点 [28][29][30][31] 欧洲、中东和非洲区（Zone EMENA） - 第二季度有机增长转正，除水和雀巢专业餐饮外其他产品类别表现良好，咖啡、宠物护理和烹饪产品双位数增长，水业务负增长但获得市场份额，该区域基础交易营业利润率增加40个基点 [32][33][35] 亚太、大洋洲和非洲区（Zone AOA） - 有机增长为负，第二季度转正，中国业务受户外渠道和春节时间影响，部分产品类别恢复正增长，宠物护理双位数增长，东南亚、南亚和撒哈拉以南非洲有不同程度增长，日本和大洋洲负增长，该区域基础交易营业利润率下降20个基点 [36][37][38][39] 其他业务 - 奈斯派索以中个位数增长，电子商务销售激增40%，北美和AOA地区表现良好，欧洲下降；雀巢健康科学实现双位数增长，维生素等产品需求旺盛，该业务基础交易营业利润率增加260个基点 [40][41][42] 产品类别 - 粉末和液体饮料增长1.3%，咖啡增长2.9%并获得市场份额，即饮格式销售双位数下降；宠物护理全球表现出色，多数细分市场双位数增长并获得市场份额；营养与健康科学增长1.2%，婴儿营养受中国市场影响，其他地区低个位数增长；预制食品和烹饪辅助产品增长广泛，冷冻、冷藏和常温烹饪产品均有增长；牛奶产品和冰淇淋增长7%，水业务负增长，糖果业务下降 [43][44][45][46][47] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲市场保持强劲势头，北美消费者囤货影响明显，拉丁美洲多数地区和产品类别有积极贡献 [26][29][30] - EMENA市场第一季度表现出色后上半年增长放缓至1.7%，反映户外销售渠道显著下降，第二季度转正 [26] - 发达市场有机增长4.1%，新兴市场增长1.1%，排除中国后新兴市场呈中个位数增长，公司看好新兴市场未来增长 [27][28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续推进从投资组合转型到可持续发展、多元化和包容性等关键举措，重新定位投资组合，向高利润增长业务倾斜，在高增长领域的收购与剥离和战略审查更加平衡 [7] - 雀巢水业务新战略聚焦高端矿泉水品牌和功能性水产品，预计北美水业务审查将于2021年初完成 [9][10] - 应对疫情带来的消费模式变化，重新构想和思考户外业务，通过“始终为您开放”计划加强与中小商业伙伴的关系 [12][13] - 明确公司新战略叙事和新目标语言，聚焦释放食品和饮料的独特力量，加强健康营养和可持续发展承诺 [14][15] - 预计全年有机销售增长在2% - 3%之间，公司将努力实现或超越该指引 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在疫情中展现了业务模式的韧性，实现了保障员工和合作伙伴安全、确保业务连续性、履行社会责任三个关键目标 [5][6] - 长期趋势如电子商务、数字互动、健康和营养等仍然适用，部分趋势加速，短期消费向家庭消费快速转移，户外业务受影响但公司仍致力于该业务 [11][12] - 尽管疫情危机未结束，但公司认为提供指引有助于投资者校准预期和减少财务不确定性，对未来业绩有信心并将努力实现或超越指引 [16][17][18] 其他重要信息 - “始终为您开放”计划原计划提供5亿瑞士法郎支持客户，截至第二季度末已使用约三分之一，主要通过延长餐饮服务合作伙伴的付款期限实现 [57] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：瓶装咖啡在中国的中期推广计划以及日本市场表现不佳的原因 - 公司对即饮咖啡业务有扩张计划，不仅在中国，还包括亚洲其他地区、拉丁美洲、北美和欧洲；在中国会关注银鹭的战略审查，避免影响即饮业务前景，主要品牌是雀巢咖啡；在日本，因中国入境游客减少影响了产品销售，但公司市场份额和销售情况呈积极态势 [63][64][60][61] 问题2：宠物食品业务增长良好的原因、电商和非跟踪渠道的增长情况、市场份额以及未来增长预期，以及全年有机销售增长指引范围较宽的原因和下半年营收及利润率的变化因素 - 宠物食品市场在疫情前就有强劲的中个位数增长，公司在各市场和细分领域表现出色，通过电商获得显著市场份额，持续关注高端化和个性化；关于全年指引，公司在不稳定环境下努力提供财务稳定性和可靠性，需要一定的下行保护，目标是实现或超越指引 [69][70][71][73][74] 问题3：不同地区户外业务在下半年的恢复情况、新使命声明未包含饮料的原因、水是否仍是四大增长支柱之一以及并购管道情况 - 户外业务4月触底，之后逐月逐渐改善，但2020年甚至2021年可能无法恢复到之前水平，亚洲恢复较早，美洲较晚；新使命声明未排除任何类别，水仍是四大高增长类别之一，公司正实施新战略以实现高增长；上半年收购活动较2019年增加，公司继续推进有吸引力的并购管道 [77][78][80][81][83] 问题4：产品类别两极分化趋势是否加速，提供上半年高端和极实惠产品（PPP）的有机销售增长数据，以及该趋势从毛利率角度看是机会还是威胁；拉丁美洲市场第一和第二季度减速有限的原因以及未来是否会放缓 - 危机中高端和实惠端产品可能表现更好，公司在高端表现良好，在实惠端需加强竞争力；在拉丁美洲，巴西和墨西哥表现良好，得益于创新、执行和电商增长，未来情况因市场波动难以预测 [86][87][88][91][92][93] 问题5：咖啡业务第一季度表现良好后减速的原因以及全年剩余时间的预期；营养业务中婴儿营养表现不佳的原因，特别是在中国市场的情况以及全年剩余时间的预期 - 咖啡业务上半年增长2.9%，家庭咖啡双位数增长部分抵消了户外和即饮渠道的销售下降，获得了市场份额；营养业务在中国销售下降，美国有负面混合影响，中国以外地区低个位数增长，婴儿配方奶粉在中国表现不佳，公司已更换业务领导并致力于改善 [96][97][99][100][101][102] 问题6：第二季度定价改善的原因以及下半年是否会持续；随着水业务剥离，是否会确定投资组合不再进行剥离 - 第二季度定价改善与COVID - 19无关，与降低折扣等促销活动无关；公司会继续通过收购发展业务，也会对合适业务进行审查或剥离，目标是确保盈利、每股收益和股息增长不受影响，投资组合转型将继续向高增长和差异化产品发展 [105][106] 问题7：户外业务在各地区的分布情况以及是否会调整业务规模；下半年利润率是否会下降 - 户外业务应重新构想和适应变化，不是单纯调整规模，存在线上线下消费界限模糊的机会，公司将保持增长关注；预计全年基础交易营业利润率会改善，毛利率中性至正向变化，下半年仍有成本但可能低于上半年，会增加店内促销活动，结构成本下降效率将持续 [113][114][116][117][110][111][112] 问题8：粉末和液体饮料业务中即饮部分在正常季度的规模以及季度内的趋势；宠物护理业务的库存水平是否正常以及该部门季度内的增长速度是否相似 - 液体饮料中即饮部分约占10%，因品牌而异；宠物护理业务难以评估库存水平，第一季度有囤货，第二季度有消费者去库存情况 [122][123] 问题9：公司在多个类别中市场份额持续增长的原因以及下半年这种优势是否会减弱；美国市场是否会出现重新囤货情况以及是否会因第二波疫情出现销售高峰 - 公司约60%的业务销售在市场份额上有增长或保持稳定，危机中消费者倾向于信任品牌，公司市场份额增长接近2013年最高水平；美国市场即使有第二波疫情，囤货情况可能减少，消费会更平稳 [127][128][129][130][131] 问题10：电子商务强劲增长对市场份额提升的重要性以及哪些类别中电子商务增长对市场份额有显著贡献 - 电子商务对市场份额提升非常重要，上半年增长近50%，销售额占比从2019年的8.5%提升至12.4%，预计将继续增加；约三分之二的业务在线市场份额高于线下，64%的业务在线上获得市场份额 [133][134][135] 问题11：上半年2.8%的有机增长是否反映真实需求，是否受牛奶产品囤货影响；上半年重组成本为6600万瑞士法郎，全年重组成本的预期 - 难以判断上半年增长是否反映真实需求，疫情前公司计划增长率超过3.5%；无法给出全年重组成本具体数字，可能低于过去几年水平 [137][138][139]

业绩总结 - 上半年销售额为412亿瑞士法郎，按报告基础下降9.5%[25] - 2020年上半年，净利润为6,298百万瑞士法郎，同比增长9.8%[82] - 2020年上半年，调整后的每股收益（EPS）为2.13瑞士法郎，同比增长5.9%[82] - 2020年上半年，调整后的营业利润为7,156百万瑞士法郎，同比下降7.9%[87] - Nestlé 2020年上半年销售额为451亿瑞士法郎，同比下降8.1%[106] - Nestlé 2020年上半年净利润为66亿瑞士法郎，同比下降15.6%[106] - Nestlé 2020年上半年每股收益为2.23瑞士法郎，同比下降15.5%[106] 用户数据 - 美洲地区销售额为184亿瑞士法郎，增长6.0%[38] - 欧洲、中东和北非地区销售额为100亿瑞士法郎，有机增长为2.4%[50] - 亚太地区销售额为101亿瑞士法郎，有机增长为-2.2%[52] - 其他业务销售额为44亿瑞士法郎，有机增长为6.1%[54] - 在零售渠道，2020年上半年有机增长为6.3%[32] - 在外出就餐渠道，2020年上半年有机增长为-34.6%[34] 未来展望 - Nestlé 预计2020年全年销售额将下降约8%至9%[106] - 2020年上半年，集团总销售额为41,152百万瑞士法郎，同比增长2.6%[76] - 自由现金流占销售额的8.9%，较2019年上半年增加0.3亿瑞士法郎[72] 新产品和新技术研发 - 宠物护理业务销售额为6,981百万瑞士法郎，同比增长11.3%[78] - Nestlé 的咖啡业务在2020年上半年销售额为25亿瑞士法郎，同比下降7.2%[106] - Nestlé 的宠物护理业务在2020年上半年销售额为24亿瑞士法郎，同比下降3.5%[106] 成本控制与策略 - Nestlé 在2020年上半年实施了成本控制措施，预计将节省约10亿瑞士法郎[106] - 基础交易运营利润率提高30个基点至17.4%[7] 其他信息 - 北美水业务2019年销售额约为34亿瑞士法郎[12] - 2020年上半年，销售的实际内部增长（RIG）为2.6%[76] - 2020年上半年，区域美洲（AMS）销售额为16,674百万瑞士法郎，增长5.3%[76] - 2020年上半年，区域EMENA销售额为10,029百万瑞士法郎，增长2.4%[76] - 2020年上半年，区域AOA销售额为10,062百万瑞士法郎，下降2.2%[76]

财务数据和关键指标变化 - 2019年全年销售额为926亿瑞士法郎，按报告基准计算增长1.2% [48] - 有机增长率连续第二年提升至3.5%，2018年为3% [6] - 基础交易营业利润率提高60个基点至17.6%，提前一年达成2020年17.5% - 18.5%的中期目标 [6][7] - 基础每股收益按固定汇率计算连续第二年实现两位数增长 [18] - 毛利润率为49.6%，剔除雀巢皮肤健康业务的影响后提高20个基点 [80] - 净债务在2019年减少32亿瑞士法郎，至12月31日为271亿瑞士法郎 [90] - 自由现金流强劲增长近11%，达到119亿瑞士法郎，占销售额的12.9% [88] - 2019年通过股票回购和股息向股东返还创纪录的169亿瑞士法郎现金 [90] 各条业务线数据和关键指标变化 区域业务 - **美洲区（AMS）**：销售额332亿瑞士法郎，有机增长3.9%，由2.6%的实际内部增长（RIG）支撑；美国有机增长达4.1%，为过去10年最高水平；宠物护理和饮料是有机增长的最大贡献者；区域基础交易营业利润率提高10个基点 [52][53][56] - **欧洲、中东和非洲区（EMENA）**：销售额188亿瑞士法郎，有机增长2.7%，RIG为4.2%，是过去五年最佳水平；各子区域均实现正有机增长；宠物护理、婴儿营养、咖啡和糖果等品类表现良好；区域基础交易营业利润率提高20个基点 [57][58][59] - **亚太、大洋洲和非洲区（AOA）**：销售额216亿瑞士法郎，有机增长3.2%，RIG为2.5%；尽管中国增长放缓和巴基斯坦销售下滑，但整体增长稳健；烹饪、咖啡和冰淇淋表现良好；区域基础交易营业利润率为22.7%，保持不变 [60][61][64] 全球管理业务 - **雀巢水业务**：有机增长0.2%，全部由定价驱动，RIG为 - 1.9%，总销售额78亿瑞士法郎；北美有机增长略为正，国际高端品牌实现两位数增长；欧洲受高基数和下半年市场疲软影响出现负增长；新兴市场实现中个位数增长；基础交易营业利润率提高80个基点 [65][67][68] - **其他业务**：总销售额112亿瑞士法郎，有机增长6.4%，主要来自5.8%的RIG；奈斯派索保持中个位数有机增长，北美实现强劲两位数增长；雀巢健康科学实现高个位数增长；雀巢皮肤健康在9个月的合并期内实现高个位数增长；基础交易营业利润率提高220个基点 [69][70][72] 产品类别业务 - **粉状和液体饮料**：主要是咖啡，保持稳定有机增长，全部由RIG驱动，定价略有下降 [73] - **营养与健康科学**：表现良好，所有三个子类别均有稳定的RIG；婴儿营养实现3.1%的有机增长 [74] - **宠物护理**：有机增长加速至7%，电子商务渠道增长超过40%，占总销售额略超10%；欧洲的Tails.com增长超过50% [74][75] - **预制食品和烹饪辅助品**：引领增长，即食烹饪产品受益于Maggi的强劲势头和新兴市场的新渠道 [76] - **糖果**：实现正增长，全部由RIG驱动，KitKat连续一年实现高个位数增长 [76] 各个市场数据和关键指标变化 - 发达市场，特别是北美，增长势头增强，主要来自RIG，受创新、电子商务渠道强劲增长和严格执行的推动 [51] - 新兴市场实现稳定的中个位数有机增长，中国的放缓被其他大多数地区的加速增长所抵消 [51] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续推进投资组合转型，预计未来三年将保持类似的活动水平，2020年将在收购和处置之间取得更平衡的局面 [20][23] - 加快内部创新，在咖啡、宠物护理和植物性食品等领域取得显著成功，并对未来发展保持乐观 [24][28][30] - 致力于可持续发展，遵循联合国到2050年实现碳中和的承诺，推出塑料废物减少和包装创新等重大举措 [15][36] - 在咖啡业务中，专注于CPG和户外业务机会，而非咖啡店本身，通过强大的品牌组合进入相关市场 [118][119] - 在宠物护理业务中，看好其在新兴市场和发达市场的发展趋势，将继续发挥研发团队的优势 [28][136] - 在植物性食品业务中，不仅关注植物性汉堡，还将拓展到其他类似产品，并利用其机会振兴预制食品和烹饪辅助品类别 [30][31][32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年是成功的一年，在有机增长、利润率和资本效率等方面取得了进展，同时向股东返还了大量现金 [5][12] - 2020年有机增长将继续改善，但达到4% - 6%的中个位数范围还需要一到两年时间；基础交易营业利润率已提前一年达成目标 [41][42] - 预计2020年重组成本约为5亿瑞士法郎，基础每股收益和资本效率将继续增长 [43] - 目前难以量化冠状病毒爆发的财务影响，但公司在中国市场的团队已做出巨大努力，大部分工厂已重启，将继续致力于保障员工安全和产品供应 [43][44][46] - 对美洲区（AOA）的中期增长充满信心，认为解决特定问题后，该区域将成为集团的增长引擎 [100] - 对水业务的未来发展持积极态度，将在上半年推出新的战略，以改善业务表现 [111][143][144] 其他重要信息 - 董事会批准将股息提高25分至每股2.7瑞士法郎，若在4月的年度股东大会上获得批准，这将是连续第25年提高股息 [12][13][91] - 公司在2019年推出了新的育儿假政策，全球范围内的主要照顾者将获得18个月的育儿假 [16] - 公司设立了包装科学研究所，并投入2.5亿瑞士法郎的风险投资基金，以推动包装材料的创新 [39][40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：如何使美洲区（AOA）的增长回到中高个位数水平，以及提高投资回报率（ROIC）至15%的驱动因素是什么？ - 美洲区（AOA）存在一些特定问题，如中国的银鹭、巴基斯坦的业务和日本的问题，解决这些问题后，中期内该区域有望成为集团的增长引擎 [97][98][100] - 提高ROIC将通过加速增长、改善利润率、减少营运资金、严格控制资本支出和并购等方式实现 [101][102][103] 问题2：直接商店配送（DSD）转型对2020年的影响，以及成本节约的进展如何？ - DSD转型在2020年将对有机增长产生轻微负面影响，但中期将带来显著的运营效率提升 [108][109] - 公司将继续致力于成本节约，并将更多资金重新投入到增长中，仍有很多效率提升的空间 [112] 问题3：蓝瓶咖啡的最新情况，以及公司对咖啡零售连锁店利润池的战略思考，还有塑料回收和生物降解的具体计划？ - 蓝瓶咖啡在咖啡馆和CPG机会方面表现良好，公司专注于CPG和户外业务机会，而非咖啡店本身 [117][118][119] - 目前难以给出塑料回收、再利用和生物降解的具体百分比，将根据不同地区的情况进行测试和推广 [120][121][122] 问题4：咖啡业务中，星巴克对有机销售增长的推动作用，以及2020年大宗商品和定价的展望？ - 液体饮料类别中的部分业务增长放缓，与咖啡不完全相关，速溶咖啡增长略有下降，Nesquik面临压力，Milo继续增长但速度略有放缓 [127][128][129] - 2020年大宗商品和包装材料成本预计将高于2019年，主要集中在乳制品和包装方面 [130] 问题5：宠物护理业务的增长驱动力能否在2020年持续，以及Vertuo在奈斯派索业务中的规模？ - 对宠物护理业务的基本面持乐观态度，但2019年是出色的一年，未来将是可靠的增长驱动力 [136] - 公司不会披露Vertuo的单独销售额，以避免向竞争对手发出信号 [137][138] 问题6：水业务的放缓趋势是否会持续，以及该业务在投资组合管理中的地位是否改变，还有公司对欧莱雅股份的立场和2020年的收购计划？ - 公司将继续致力于水业务，将在上半年推出新战略，以改善业务表现；水业务的放缓部分归因于市场细分和地理区域的问题，而非仅仅是塑料问题 [143][144][146] - 公司对欧莱雅股份的立场没有改变，将其视为重要的金融投资；2020年将寻求更多的收购机会，但不会影响股票回购计划 [142][165][167] 问题7：新产品推出对增长的贡献，以及糖果业务中本地品牌的长期战略？ - 公司未将创新对销售的贡献作为百分比进行衡量，但每年约有三分之一的SKU进行了全面翻新或属于创新产品 [153] - 糖果业务中，旗舰品牌表现出色，本地品牌存在一些成功案例，但也有部分仍在拖累业绩，公司将重点关注改善这些问题 [150][151][152] 问题8：中国的库存水平是否足够，以及实现2021/2022年中个位数增长的因素和是否依赖投资组合合理化和收购？ - 目前难以确定中国的库存是否足够，这取决于未来几周的运输和分销能力以及疫情的发展 [156] - 实现中个位数增长将依赖于投资组合转型、创新和加强高增长类别等因素，与过去的改善因素相同 [159][160][161] 问题9：雀巢咖啡要实现中个位数有机增长需要改变什么，以及2020年的收购是否会影响股票回购计划？ - 雀巢咖啡面临绿咖啡价格压力，但公司正在推进多项举措以促进增长 [168] - 2020年将进行更多的小型和中型收购，不会影响股票回购计划，平衡收购和处置是最佳方式 [165][166][167] 问题10：咖啡业务中，RIG是否被负定价抵消，以及Dolce Gusto去年的增长情况？ - 雀巢咖啡在三个区域均实现了正增长，尽管在欧洲面临定价压力，但仍在增长并获得市场份额 [171][172] - Nescafé Dolce Gusto业务规模较大，受绿咖啡价格影响，不同市场表现不一，部分市场实现正增长，公司也在关注利润率改善 [173] 问题11：自2016年以来，基础业务和高增长类别对有机增长的贡献是否为零？ - 投资组合和内部发展之间的界限有时会模糊，例如星巴克业务既是收购交易，也依赖内部团队的努力，所有三个增长驱动因素都在发挥作用 [176][177] 问题12：投资组合转型是否更倾向于剥离而非收购，以及银鹭是否存在超过10亿瑞士法郎的重大减值，是否意味着退出的第一步？ - 2019年剥离业务较多，2020年希望在收购和处置之间取得更平衡的局面，以促进公司的发展 [182] - 减值是对现实情况的会计确认，不代表业务的未来走向 [181] 问题13：未来的剥离是否取决于能否找到合适的收购机会，以及2020年的业务周转对利润率的影响？ - 若确定业务需要出售，不会因等待收购机会而放缓剥离进程；公司已在成本节约计划中取得出色成果，对利润率的影响无需担忧 [185][186][188] 问题14：植物性食品业务与冷冻食品业务的协同效应，以及是否应考虑退出含糖饮料业务？ - 植物性食品业务本身具有吸引力，且与冷冻食品业务存在协同效应，可以通过不同方式提供产品，为相关产品带来新的活力 [191][192][193] - 巧克力饮料业务规模较大且仍在增长，没有计划处置该业务，公司正在利用消费者对即饮饮料的需求变化 [194] 问题15：每年5亿瑞士法郎的重组费用是否是公司保持竞争力的正常成本，以及Zenpep业务是否超出公司的界限？ - 重组费用存在波动，5亿瑞士法郎的数字表明大部分重组工作已经完成，公司将同时关注基础交易营业利润率和包含重组费用的数字 [199][200] - Zenpep是一款针对代谢缺陷的处方药，技术较为成熟，公司认为可以处理该业务，且获得了美国联邦贸易委员会（FTC）的认可 [197][198]

业绩总结 - 2019年总销售额为CHF 92,568百万，同比增长2.9%[84] - 2019年有机增长为3.5%，主要受美国市场和全球Purina PetCare的强劲推动[7] - 2019年净利润为12,609百万瑞士法郎，相较于2018年的10,135百万瑞士法郎增长了24.5%[103] - 2019年每股收益（EPS）为CHF 4.41，同比增长11.1%[63] - 2019年交易运营利润率为14.8%，较上年下降30个基点[63] - 2019年基本交易运营利润率提高60个基点至17.6%[7] - 2019年自由现金流为CHF 11.9亿，占销售额的13.5%[71] 用户数据 - 2019年宠物护理业务销售增长5.3%[86] - 2019年营养与健康科学部门销售增长4.2%[86] - Nestlé Waters的销售额为CHF 7.8亿，整体有机增长疲软[42] - 其他业务的销售额为CHF 11.2亿，有机增长为6.4%[44] 未来展望 - 2020年预计有机销售增长将继续增加，2021/2022年将加速至可持续的中单增长[18] - 预计2020年重组成本约为CHF 5亿[20] 股东回报 - 2019年向股东返还现金CHF 16.9亿，通过股票回购和分红实现[7] - 董事会提议将每股股息提高25个分币至CHF 2.70，连续第25年增加[7] 成本与财务状况 - 2019年净债务减少至CHF 27.1亿，净债务与调整后EBITDA比率为1.4倍[76] - 2019年工作资本占销售额的比例为5.3%[66] - FY-2019的调整后营业利润为16,260百万瑞士法郎，较FY-2018的15,521百万瑞士法郎增长了4.8%[105] - FY-2019的重组成本为553百万瑞士法郎，较FY-2018的651百万瑞士法郎减少了15.1%[103] - FY-2019的资产减值费用为2,336百万瑞士法郎，较FY-2018的1,248百万瑞士法郎增长了87.0%[103] - FY-2019的净财务收入/费用为-1,016百万瑞士法郎，较FY-2018的-761百万瑞士法郎增加了33.6%[105] - FY-2019的调整后税费为-3,294百万瑞士法郎，较FY-2018的-3,515百万瑞士法郎减少了6.3%[105] - FY-2019的非控股权益调整为-314百万瑞士法郎，较FY-2018的-359百万瑞士法郎减少了12.5%[105] - FY-2019的其他调整项在净其他收入/费用中为710百万瑞士法郎，较FY-2018的556百万瑞士法郎增长了27.7%[103]

业绩总结 - 2019年上半年有机增长为3.6%[10] - 总报告销售额为455.5亿瑞士法郎，较2018年上半年的439亿瑞士法郎增长2.4%[16] - 每股收益（EPS）在恒定货币下增长15.7%[22] - 2019年上半年，Nestlé的每股收益（EPS）为2.13瑞士法郎，较2018年上半年的1.86瑞士法郎增长14.5%[85] - 2019年上半年，Nestlé的经营利润为7,058百万瑞士法郎，较2018年上半年的7,063百万瑞士法郎略有下降[87] - 2019年上半年，Nestlé的净利润为4,972百万瑞士法郎，较2018年上半年的5,825百万瑞士法郎下降14.6%[85] 用户数据 - 美洲地区销售额为205亿瑞士法郎，有机增长为3.9%[34] - 欧洲、中东和北非（EMENA）地区销售额为92亿瑞士法郎，有机增长为2.4%[36] - 亚太地区（AOA）销售额为107亿瑞士法郎，有机增长为3.3%[38] - 瓶装水业务销售额为40亿瑞士法郎，有机增长为1.4%[40] - 其他业务销售额为58亿瑞士法郎，有机增长为7.4%[42] - 在各个区域中，Zone AMS的销售额为15,666百万瑞士法郎，销售增长率为10.8%[78] - Zone EMENA的销售额为9,231百万瑞士法郎，销售增长率为-0.8%[78] - Nestlé Waters的销售额为4,003百万瑞士法郎，销售增长率为0.9%[78] - 在产品类别中，营养与健康科学的销售额为7,822百万瑞士法郎，销售增长率为5.9%[80] 未来展望 - 2019年全年的有机销售增长预期为约3.5%[69] 其他信息 - 2019年上半年，Nestlé的自由现金流（FCF）为未披露，但经营现金流为7,773百万瑞士法郎[87] - 2019年上半年，Nestlé的重组成本为306百万瑞士法郎，较2018年上半年的299百万瑞士法郎略有增加[85]

财务数据和关键指标变化 - 上半年总销售额达455亿瑞士法郎，报告基础上增长3.5% [13] - 有机增长3.6%，二季度加速至3.9% [13] - 基础交易营业利润率达销售额的17.1%，增加100个基点 [13] - 基础每股收益按固定汇率计算增长15.7% [13] - 净收购增加1.1%的销售额，外汇产生负面影响，使销售额减少1.2% [16] - 毛利润率较上年增加60个基点，半年末达49.9% [36] - 基础交易营业利润率从16.1%增至17.1% [36] - 交易营业利润率增加90个基点至15.5% [37] - 集团税率增加110个基点至27.5%，基础税率下降280个基点至21.4% [37] - 净利润下降240个基点至10.9% [37] - 基础每股收益按固定汇率计算增加15.7%，按报告基础计算增加14.6%至2.13瑞士法郎 [38] - 营运资本占销售额的比例在过去12个月的五个季度平均基础上下降50个基点 [39] - 上半年自由现金流达41亿瑞士法郎 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 Zone AMS - 销售额达157亿瑞士法郎，有机增长势头进一步提升至3.9% [18] - 实际内部增长（RIG）为2%，主要贡献来自美国和巴西 [18] - 基础交易营业利润率提高40个基点至19.2% [20] Zone EMENA - 销售额为92亿瑞士法郎，有机增长2.4% [21] - RIG为3.7%，定价因西欧持续通缩环境为负 [21] - 基础交易营业利润率增加10个基点 [22] Zone AOA - 销售额为107亿瑞士法郎，有机增长3.3%，RIG为2.3%，定价为0.8% [22] - 基础交易营业利润率提高40个基点至23.1% [25] Nestlé Waters - 总销售额为40亿瑞士法郎，有机增长1.4%，完全由4.7%的正定价驱动，RIG下降3.3% [25] - 基础交易营业利润率增加180个基点至11.8% [28] Other Businesses - 总销售额为58亿瑞士法郎，有机增长加速至7.4%，由6.7%的强劲RIG驱动，定价为0.7% [28] - 基础交易营业利润率增加320个基点至19.6% [30] 各个市场数据和关键指标变化 发达市场 - 有机增长加速至2.4%，为七年来最强劲的上半年表现 [17] 新兴市场 - 增长5.3%，最大驱动力是拉丁美洲，特别是巴西实现两位数增长 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 平衡追求有机增长和运营效率，上半年成果支持2020年中期目标 [4][5] - 推进星巴克合作项目，计划在2020年初推出更多SKU [6] - 致力于植物基食品领域，希望成为主要参与者 [8] - 进行投资组合管理，出售Nestlé Skin Health，预计四季度完成交易 [9] - 开展Nestlé Health Science的COPES倡议，为癌症患者提供全面建议和实时支持 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 上半年各举措取得进展，但仍有提升空间 [12] - 2019年下半年有机增长和利润率面临挑战，因2018年末表现强劲和2019年大宗商品周期影响 [5] - 确认全年指导，预计2019年有机销售增长约3.5%，基础交易营业利润率达到或超过17.5% [40][41] 其他重要信息 - 上半年巴西卡车司机罢工带来的有利比较因素使RIG和OG受益约10个基点 [15] - 预计全年重组成本约为7亿瑞士法郎 [70] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 进入下半年是否有担忧因素影响业绩指引，星巴克和植物基业务的贡献及机会大小 - 公司表示没有特定美国市场问题使下半年更谨慎，业绩指引谨慎是基于多种因素；目前难以提供星巴克和植物基业务具体贡献数据，但市场表现显示星巴克项目成功，植物基业务符合消费趋势和营养研究 [45][46][47] 问题2: Zone AOA增长情况，中国市场疲软原因及巴基斯坦市场情况，咖啡业务Nescafé品牌发展、市场份额及定价趋势 - 巴基斯坦一季度负增长10%，面临经济放缓和监管环境挑战，中期谨慎乐观；中国消费品市场上半年低迷，主流领域和糖果业务有压力，长期看好；绿咖啡价格低对Nescafé等主流品牌有压力，但有高端化机会 [50][52][53] 问题3: Hsu Fu Chi在中国的战略适配性及是否影响资本分配，Waters部门在美国主流产品的改善空间 - Hsu Fu Chi受年初中国新年季影响，公司正努力推出新产品改善情况；Waters未来发展方向是高端产品，但需要时间取得进展 [56][57][58] 问题4: 婴儿营养业务季度表现，Atrium业务是否仍保持两位数增长 - 婴儿营养业务上半年增长4%，增长分布良好，中国市场有放缓但仍增长；Atrium业务表现良好，按原计划推进 [60][61][62] 问题5: 二季度定价是否倒退，未来定价是否会改善，全年有效税率情况 - 二季度定价因去年同期提价对比显得平淡，但公司仍关注定价；基础税率下降主要因地理和业务组合变化，可持续但受业务范围和组合影响，出售Nestlé Skin Health可能使基础税率略有上升 [64][65][66] 问题6: 美国冰淇淋业务各子类别情况，重组成本现状及全年预期 - 美国冰淇淋业务二季度中个位数增长，由Häagen - Dazs和Outshine驱动，Dreyer's表现疲软，创新推动增长并提升市场份额和利润；预计全年重组成本约7亿瑞士法郎 [68][69][70] 问题7: 有机增长和RIG中组合和销量的平衡情况 - 公司不提供RIG中销量和组合的细分数据，但RIG是驱动销量和高端化的良好指标，行业领先的RIG数据表明情况积极 [72][73][74] 问题8: 二季度咖啡业务改善的主要贡献国家，日本市场情况 - 二季度咖啡业务恢复中个位数增长，主要由RIG驱动，日本市场有所恢复，EMENA市场重回正增长；主要增长子类别包括即饮咖啡、Nespresso、Starbucks和新兴市场的Nescafé，市场份额有所改善 [76][77][78] 问题9: 进入公司三年来的最大惊喜和挑战 - 最大惊喜是行业过去三年的变化和创新，挑战是跟上创新速度，公司通过调整研发组织和快速推出产品应对，如Starbucks项目 [80][81] 问题10: 水业务9000万瑞士法郎重组成本的具体使用情况 - 重组成本主要用于美国和法国，关闭了美国凤凰城的一家工厂，在法国零售业务的子品牌进行了重组 [83][84] 问题11: 目前终端市场增长率，公司市场份额表现，美国市场加速增长的主要贡献因素 - 公司约58%的销售额市场份额在增加或稳定，其中49%增加，9%稳定，42%下降，优于去年；美国市场增长得益于宠物护理、咖啡奶精和咖啡等重要品类表现良好 [88][89][90] 问题12: 排除Nestlé Skin Health后上半年基础利润率情况，西欧RIG强劲是否因更多涉足炎热国家 - 排除Nestlé Skin Health后基础利润率增加约80个基点，其利润率与公司平均水平相当，无稀释或增值影响；EMENA的RIG增长是广泛的，无显著个别因素 [92][97][98]

业绩总结 - 2018年Nestlé的销售额为914亿瑞士法郎，较2017年增长2.4%[12] - 2018年Nestlé的有机增长率为3.0%[64] - 2018年Nestlé的基础每股收益（EPS）在2018年同比增长4.7%[64] - 2018年Nestlé的基础交易营业利润率为16.5%[64] - 2018年Nestlé的投资回报率为9.1%[64] - 2018年Nestlé的自由现金流为94亿瑞士法郎[64] 用户数据与市场展望 - Nestlé的目标是到2020年实现中单增长的有机增长[17] - Nestlé计划到2025年实现100%的包装可回收或可重复使用[53] 新产品与技术研发 - Nestlé在2018年推出了1300多种改善产品，专注于婴儿、儿童及孕妇[47] 股东回报 - 自2008年以来，Nestlé已向股东返还1180亿瑞士法郎[58]

市场表现 - 2018年美国市场总销售额为280亿美元，占全球销售的30%[8] - 2018年美国市场有机增长率为2.6%，相比2017年的0.2%显著提升[8] - 公司在电商渠道的销售占总销售的9%[29] 收购与增长 - 公司在2018年收购的品牌实现了双位数的销售增长[42] - 公司在高增长细分市场中推动高端化，特别是在气泡水和静水产品中[23] 成本优化与重组 - 公司计划通过重组和优化供应链实现超过6亿美元的节省[59] - 公司将婴儿营养业务重新组织为区域管理业务，以提升市场表现[5] 合作与创新 - 公司通过与星巴克的联盟，成为美国最大的咖啡公司[44] - 公司致力于通过创新和市场营销提升消费者相关性，以驱动增长[19] 会计准则 - 公司在2018年实施了IFRS 15、IFRS 16和IFRIC 23等新会计准则[5]

财务数据和关键指标变化 - 报告销售额增长2.1%，达到914亿瑞士法郎；实际内部增长（RIG）加速至2.5%，处于食品和饮料行业高端水平；有机增长从2017年的2.4%回升至3%；净收购使销售额增加0.7%；外汇因素使销售额减少1.6% [52][54] - 定价从上半年的0.3%提升至下半年的0.9%，全年为0.5%，主要来自新兴市场和北美 [53] - 毛利润率提高50个基点，达到49.6%；基础交易营业利润（UTOP）增长5.1%，达到155亿瑞士法郎，UTOP利润率提高50个基点，达到17% [85][86] - 集团税率下降280个基点，至26.5%；基础税率下降320个基点，至23.8%；净利润增长310个基点，至11.1%；基础每股收益按固定汇率计算增长13.9%，按报告数据计算增长13.1%，达到4.02瑞士法郎 [89][90] - 营运资金占销售额的比例进一步改善20个基点；自由现金流增长近15%，达到108亿瑞士法郎；净债务增加89亿瑞士法郎，至303亿瑞士法郎；净债务与EBITDA比率为1.6倍 [91][92][94] 各条业务线数据和关键指标变化 AMS区域 - 销售额达310亿瑞士法郎，有机增长2%，受RIG 1.3%支撑；北美市场恢复正增长，美国和加拿大有机增长均有改善；宠物护理、奶精、雀巢专业餐饮、婴儿营养等业务表现良好；区域基础交易营业利润率提高50个基点 [58][59][63] EMENA区域 - 销售额为189亿瑞士法郎，有机增长1.9%，RIG为2.6%；西欧有机增长略为负，中东欧和中东及北非保持中个位数有机增长；宠物护理、婴儿营养、雀巢专业餐饮等业务是亮点；区域基础交易营业利润率提高80个基点 [64][65][67] AOA区域 - 销售额为213亿瑞士法郎，有机增长稳定在4.3%，RIG为3.6%；中国市场增长显著，东南亚、南亚、撒哈拉以南非洲等地区均有增长；发达市场有机增长为正；区域基础交易营业利润率提高60个基点 [67][68][69] 雀巢水业务 - 有机增长2.1%，全部由定价驱动，RIG为 - 0.6%，总销售额79亿瑞士法郎；北美市场有机增长为正，欧洲下半年恢复中个位数增长，新兴市场因定价改善；基础交易营业利润率下降200个基点 [70][71][72] 其他业务 - 总销售额123亿瑞士法郎，有机增长5.7%，主要来自RIG 5.4%；奈斯派索保持中个位数有机增长，北美和新兴市场双位数增长；雀巢健康科学保持中个位数增长；雀巢皮肤健康实现高个位数增长；基础交易营业利润率提高60个基点 [74][75][76] 各个市场数据和关键指标变化 - 各地区RIG同比均有改善，北美增长最为显著；新兴市场和北美定价在下半年显著改善；不同地区定价动态受品类组合和相关商品影响 [56][57] - 发达市场特别是北美有机增长改善，主要由RIG推动，受咖啡、营养和宠物护理创新驱动 [57] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司追求有机增长与基础交易营业利润率的平衡发展，以实现可持续的盈利增长周期 [15] - 明确聚焦食品、饮料和营养健康产品，探索雀巢皮肤健康和赫塔的战略选择，以优化业务组合 [18][19] - 通过创新支持增长，重新调整创新流程和研发活动，研发预算保持行业领先水平 [34][35][37] - 计划到2020年实现中个位数有机增长，通过修复基础业务、进行投资组合管理和发展高增长类别来实现目标 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2018年公司在各方面取得显著进展，财务指标整体向好，除水业务受成本影响外，其他业务表现良好 [13][14] - 预计2019年有机销售增长将高于去年的3%，基础交易营业利润率将高于2018年的17%，并在这两个指标上向2020年目标持续迈进 [39] - 预计2019年将面临一些商品成本逆风，且年初第一季度因农历新年和复活节等日历事件表现较软，但这些已纳入指导和定价计划 [96] 其他重要信息 - 公司将创造共享价值作为投资者电话会议的常规内容，强调商业作为一股向善的力量，与农业社区和业务所在社区建立紧密关系 [20][41][42] - 2019年重点关注雀巢健康儿童运动的推进、实现无废未来的承诺以及发起多元化和包容性倡议 [43][45][49] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 创新商业化下游，战略业务单元与市场关系是否达到预期，以及过去两年收购业务的表现、经验和应用情况 - 创新不仅指研发，还包括研发与战略业务单元关系的改善，战略业务单元与市场和区域的关系也因领导变更而显著改善，相关工作仍在推进；对过去两年的收购业务整体满意，特别是对Atrium和星巴克的进展感到高兴，星巴克业务进展提前于计划，美国现有业务也增长良好 [101][102][105] 问题2: 剔除VertuoLine后Nespresso业务增长平缓且新开近100家店，未来发展如何，以及净债务与EBITDA比率达历史最高，对2020年后收购的看法 - Nespresso在欧洲小胶囊市场因竞争增长不佳，但星巴克系列将带来改变；Vertuo的成功对Nespresso增长有贡献，北美市场持续双位数增长前景乐观；净债务与EBITDA比率符合股份回购计划沟通预期，该比率受多种因素影响，公司未提供相关指导，将按计划在2019年底完成回购并达到目标比率 [110][112][113] 问题3: 成本节约目标CHF 2 - 2.5亿的进展，以及婴儿配方奶粉在中国市场的增长和份额情况 - 截至2018年底，已完成四年成本节约计划预期的约一半；行政费用（G&A）完成情况较好，采购已完成大部分节约并寻求更多，制造方面因复杂性进度较慢；婴儿营养业务重组后全面改善，在中国市场份额稳定，在超高端市场有斩获，跨境电商增长强劲 [117][118][120] 问题4: 美国冰淇淋业务的营收和利润率情况，以及Stouffer's和Lean Cuisine品牌何时改善；定价在哪些领域会有提升 - 美国冷冻食品业务表现不佳，公司正努力改进，将采用持续改进的创新模式；冰淇淋业务在利润率和增长方面取得进展，并借鉴了欧洲合资企业的经验；2019年定价将因去年提价的全年影响、包装材料和牛奶成本适度上升以及运输成本可能上升而有所提升 [124][127][128] 问题5: 股息支付率下降、股息增加且回购提前的原因，以及对未来股息支付率和回购的看法；Q4和Q1因季节性因素的波动情况 - 公司认为股息支付率降至60%多更好，既保证了股息增长，又使支付率更合理；完成当前回购后，将根据投资机会决定现金回报方式；Q4受农历新年影响有一定顺风，但幅度不大；Q1受农历新年和复活节影响有压力，但也不会达到50个基点的波动 [135][136][138] 问题6: 资产处置对利润率的影响，以及对2020年目标利润率的指引 - 去年处置的美国糖果业务和嘉宝人寿保险业务，以及正在评估的业务，若处置将对利润率有积极影响，但未具体量化 [143] 问题7: 2019年和2020年有机增长的具体预期，以及下半年CHF 7亿处置业务损失的原因 - 公司仅发布了新闻稿中的指导，对2019年具体数字不做猜测，有信心实现高于2018年3%的增长，有机增长努力通常有滞后效应；美国糖果业务处置有盈利，嘉宝人寿保险业务处置有亏损，两者净收益为正，其他小项目影响不大 [146][147][148] 问题8: 何时开始沟通2020年后的目标；2018年除水业务和冷冻业务外，第三个表现不佳的业务是什么 - 今年春季投资者日不会发布新目标，将先完成旧目标再讨论新目标；2018年初嘉宝业务转型有延迟，除有机产品推出较慢外，包装方面也有产能供应限制，但第四季度已恢复正有机增长 [152][154] 问题9: 2018年美国、中国和婴儿营养、宠物护理等关键市场和品类的加速增长是否可持续，以及加速增长的来源；主要并购业务（星巴克、Atrium、蓝瓶咖啡）在2018年的同比表现 - 中国市场增长可持续且有进一步提升空间；美国市场在嘉宝和冷冻食品业务上有改善空间；并购业务纳入有机增长需根据定义的标准逐案评估，2018年Atrium和星巴克符合纳入标准 [159][160][162] 问题10: 是否有信心达到2020年利润率目标区间上限，以及今年未给出重组成本预测的原因；两年前提及的约10%销售额用于买卖业务，现在情况如何 - 公司对达到2020年利润率目标区间有信心，但不指定具体位置，成本降低计划持续推进；预计今年重组相关费用约CHF 7亿，与过去两年范围相当；两年前提及的10%销售额用于买卖业务是为表明公司进行重大业务变革的决心，并非上限，后续仍会有相关活动 [166][167][169] 问题11: Q1业绩预期，是否会好于3% - 公司不提供季度指导，全年业绩分布会更偏向后期，年初较软；2018年Q4的3.7%受有利比较基数影响，综合考虑比较基数、农历新年、复活节和3月交易日减少等因素，预计Q1相对较软 [172][173]

业绩总结 - 2018年整体销售额为914.39亿瑞士法郎，年增长率为2.1%[91] - 2018年净利润为10,135百万瑞士法郎，较2017财年的7,156百万瑞士法郎增长了41.5%[103] - 2018年每股收益（EPS）为4.02瑞士法郎，较2017财年的3.55瑞士法郎增长了13.2%[104] - 2018年整体毛利率为22.7%，较2017年提高了50个基点[53] - 2018年净利润率为11.1%，较2017年增加了310个基点[62] - 2018年自由现金流为94亿瑞士法郎，占销售额的11.8%[67] - 2018年基本每股收益在恒定货币下增长13.9%[9] 用户数据 - 北美市场2018年销售额为310亿瑞士法郎，有机增长为2.0%[38] - 欧洲、中东和北非地区（EMENA）2018年销售额为189亿瑞士法郎，有机增长为1.9%[40] - 亚太地区（AOA）实现中单增长，所有地理区域和类别均表现积极[42] - Nestlé Waters的销售额为79亿瑞士法郎，有机增长为2.1%[44] - 2018年营养与健康科学部门销售额为161.88亿瑞士法郎，年增长率为4.6%[93] - 2018年宠物护理部门销售额为128.17亿瑞士法郎，年增长率为4.5%[93] 财务表现 - 2018年自由现金流为108亿瑞士法郎，投资回报率为12.1%[15] - 2018年基本交易运营利润率增长50个基点，达到17.0%[9] - 2018年整体经营利润率为15.1%，较2017年提高了30个基点[62] - 2018财年总销售额为91,439百万瑞士法郎，基础交易营业利润为15,521百万瑞士法郎[97] - 2018财年重组成本为651百万瑞士法郎，较2017年的673百万瑞士法郎有所减少[103] - 2018财年资产减值损失为1,248百万瑞士法郎，较2017年的3,582百万瑞士法郎大幅下降[103] 未来展望 - 2019年预计重组成本约为7亿瑞士法郎，基本每股收益和资本效率将继续提高[27] 负面信息 - 2018年净债务为139亿瑞士法郎，较2017年增加了89亿瑞士法郎[80] - 2018财年其他交易收入/（费用）为（1,732）百万瑞士法郎[99] 其他信息 - 2018年粉末和液体饮料销售额为21,620百万瑞士法郎，基础交易营业利润为4,898百万瑞士法郎[99] - 2018年折旧和摊销费用为3,924百万瑞士法郎[97] - 2018年各主要货币的汇率变化中，欧元相较于2017年上涨了3.7%[101]