财务数据和关键指标变化 - 2022年报告销售额增长8.4%，新增73亿瑞士法郎销售额，达944亿瑞士法郎 [47][50] - 基础交易营业利润率降至17.1%，基础每股收益增长9.4%，达4.84瑞士法郎（恒定货币） [7][8] - 毛利润增长2.5%，达427亿瑞士法郎，毛利率降至45.2% [92] - 自由现金流从87亿瑞士法郎降至66亿瑞士法郎，净债务增至482亿瑞士法郎 [99][101] 各条业务线数据和关键指标变化 区域业务 - 北美区有机增长10.3%，RIG为 - 1.3%，基础交易营业利润率提高70个基点 [60][64] - 欧洲区有机增长7.2%，RIG为0.9%，基础交易营业利润率下降190个基点 [65][68] - AOA区高个位数有机增长，RIG受影响，基础交易营业利润率下降110个基点 [69][71] - 拉丁美洲区双位数有机增长，RIG为1.5%，基础交易营业利润率下降70个基点 [72][74] - 大中华区有机增长3.5%，RIG为1%，基础交易营业利润率提高260个基点 [75][77] 业务板块 - 雀巢健康科学业务中个位数增长，基础交易营业利润率不变 [78][80] - 奈斯派索中个位数有机增长，RIG为 - 1.7%，基础交易营业利润率下降150个基点 [81][82] 产品类别 - 宠物护理连续三年双位数增长，RIG为中个位数 [85] - 咖啡高个位数增长，星巴克产品销售额达36亿瑞士法郎 [84][85] - 婴儿营养有机增长10.1%，利润率提高160个基点 [86][90] - 糖果增长9.4%，利润率有所改善 [89][91] 各个市场数据和关键指标变化 - 发达市场有机增长7.1%，RIG为负；新兴市场增长10%，RIG为正 [50][51] - 户外渠道大幅反弹，第四季度有所正常化，中国市场受疫情影响增长受限 [15][16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 加速产品组合优化，从SKU优化扩展到品牌、细分市场和地区 [36][38] - 聚焦快速相关、有影响力的创新，推动产品组合升级 [36] - 继续在气候可持续性和营养领域发挥领导作用 [36] - 恢复毛利率，加强现金流管理 [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年有机销售增长预计在6% - 8%，基础交易营业利润率预计在17% - 17.5%，基础每股收益增长预计在6% - 10% [44][45] - 对实现2025年目标有信心，认为当前举措将推动业绩改善 [109] 其他重要信息 - 雀巢健康科学重新聚焦消费者护理和医疗营养 [19] - 食品业务打造新鲜食品企业对企业平台 [21] - 推进“对您有益，对地球有益”战略，包括营养和可持续发展方面的举措 [23][31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2023年6% - 8%的有机增长指引是否包含SKU逐步淘汰的影响，以及Q4销量下降的具体拆分 - 回答: 6% - 8%的指引包含SKU合理化的影响；Q4 RIG负影响2.6%，主要由SKU优化、户外增长放缓等因素导致，还有一个少开票日的因素 [106] 问题2: 中期利润率展望及2023年成本通胀预期 - 回答: 难以准确预测成本通胀走势，不适合进行投机性猜测；2025年目标是基础交易营业利润率回到17.5% - 18.5%，结构成本和SKU及产品组合优化计划将对利润率产生积极影响 [109][110] 问题3: 产品组合合理化在2023年的推进程度及贸易支出和A&P的情况 - 回答: 产品组合优化计划2023年全年对RIG和OG有积极影响，但上半年为负；贸易支出去年绝对值增加，是为确保产品在提价时仍具可负担性，市场份额表现良好 [113] 问题4: 2023年有机增长的主要产品类别驱动因素及是否有大型剥离计划 - 回答: 预计增长较为广泛，宠物护理表现将持续良好；会进行更多SKU优化和剥离，以聚焦盈利性增长 [116][120] 问题5: Q4 SKU合理化影响的具体数值、2023年20个基点转正的机制，以及宠物食品供应链限制的缓解时间和是否会产能过剩 - 回答: Q4 RIG影响主要来自户外增长放缓和SKU优化；上半年仍为负，下半年因“推头”效应转正；宠物食品供应链限制预计1 - 2年内缓解，不担心产能过剩 [126][124] 问题6: 2023年定价轮次、是否落后于同行，以及奈斯派索固定资产增加但ROIC下降的前景 - 回答: 定价因市场和类别而异，部分是2022年延续，不适合猜测轮次；奈斯派索投资Virtua系统，整体表现良好，过去三年RIG平均为4% [129][130] 问题7: 大中华区利润率扩张的原因及是否暂时，以及“对您有益”营养计划如何平衡健康和非健康产品 - 回答: 大中华区利润率扩张主要来自产品组合改善和较低通胀；“对您有益”战略不设健康产品销售占比目标，对健康和非健康产品都致力于成功 [134][135] 问题8: 市场交易下行的迹象及发展，以及中国婴儿营养新法规和HMO审批情况 - 回答: 交易下行迹象有限，如北美冷冻食品和欧洲水业务，预计会恢复；中国婴儿营养HMO已提交申请，审批时间不确定 [138][140] 问题9: 2023年初价格弹性情况及资本支出计划是否会减少 - 回答: 不能简单将Q4 RIG负影响归结为价格弹性，还受高基数和供应限制影响；资本支出预计到2025年占销售额5%，产品组合优化对其影响有限 [144][145] 问题10: 美国冷冻食品市场与加拿大市场前景差异的原因 - 回答: 美国业务针对本土市场优化，加拿大业务受运输和汇率不利影响，难以长期盈利 [149] 问题11: 北美第四季度RIG下降的特定类别，以及资本支出占销售额比例、净利息成本、税率和外汇对EPS影响的展望 - 回答: 北美SKU优化如Sweet Earth植物性食品业务有影响；净利息成本适度增加，外汇影响目前为负且难预测；2023年资本支出可能达峰值，2025年降至5% [152][153] 问题12: 公司定价理念的澄清 - 回答: 在发展中市场坚持负责任定价，在发达市场和高端产品上适时主动定价，美国市场定价较早且正确 [156]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度有机销售额增长7.6%，三年复合年有机销售额增长率达6.5% [4] - 定价提升至5.2%，实际内部增长（RIG）为2.4% [11] - 净剥离使销售额减少1.3%，外汇负面影响降至0.8% [12] - 前三个月总销售额为222亿瑞士法郎，报告基础上同比增长5.4% [13] 各条业务线数据和关键指标变化 区域业务 - 北美区有机增长9.9%，宠物食品、咖啡和奶精带动市场份额全面提升 [18] - 欧洲区实现高个位数有机增长，宠物食品、咖啡等品类市场份额增加 [20] - AOA区实现中个位数有机增长，南亚、撒哈拉以南非洲等地表现突出 [22] - 拉丁美洲区实现两位数有机增长，外汇对销售增长有1.8%的积极影响 [23] - 大中华区有机增长3.4%，剔除婴儿营养业务后接近两位数增长 [25] - 奈斯派索实现低个位数有机增长，北美市场两位数增长，欧洲市场销售额下降 [26] - 雀巢健康科学业务实现中个位数增长，创新和地域扩张是关键增长因素 [27] 产品业务 - 咖啡品类实现高个位数增长，雀巢咖啡即饮产品和星巴克产品两位数增长 [32] - 宠物护理业务保持两位数增长，普瑞纳表现出色，Pro Plan LiveClear有机增长达65% [33] - 营养与健康科学业务增长4.5%，婴儿营养业务增长3.9% [34] - 预制菜肴和烹饪辅助产品增长2.9%，植物性食品产品两位数增长 [35] - 乳制品和冰淇淋增长4.2%，糖果增长10.5%，KitKat两位数增长 [35] - 水业务增长21.3%，由7.2%的定价和14.1%的RIG构成 [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 发达市场有机增长6.7%，新兴市场增长8.8% [13] - 零售销售有机增长5.9%，电商销售增长5%，户外渠道增长35.6% [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司确认2022年全年指导，收购Ogain多数股权，推动其融入雀巢健康科学 [7][9] - 面对成本通胀，公司逐步且负责地提高价格，预计全年价格将进一步上涨 [15] - 市场份额趋势向好，各区域和产品类别在不同程度上获得市场份额 [18][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年输入成本通胀显著且不断上升，乌克兰战争加剧供应链中断和通胀压力 [5][6] - 公司团队在外部危机条件下表现出色，专注于中长期业务和可持续发展优先事项 [5] - 预计随着价格进一步上涨，后期会出现一定的弹性，但目前消费者需求具有韧性 [45] - 雀巢健康科学业务虽一季度增长放缓，但后续发展将更平稳，整体增长动力良好 [54][55] 其他重要信息 - 法国Buitoni冷冻披萨大肠杆菌感染事件，公司已召回产品，全力配合调查 [56][57] - 公司拥有9000名质量专业人员，每年进行约400万次分析和内部审计 [59] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 17% - 17.5%的利润率指导是否仍能实现，成本通胀如何变化，下半年利润率是否会下降，消费者需求弹性及PPP和高端产品增长情况 - 公司确认指导，但因情况变化，该利润率指导更具挑战性，当前难以分享详细预测 [41][42] - 目前消费者需求有韧性，预计后期因价格上涨会出现弹性 [45] - PPP和高端产品在2022年第一季度增速高于雀巢平均水平，市场两极分化趋势不变 [46] 问题2: 雀巢健康科学业务是否进入正常化阶段，法国Buitoni冷冻披萨事件中公司流程和资本支出是否足以降低风险，工厂审计情况 - 2021年第一季度是特殊时期，基数高，今年一季度表现良好，后续发展将更平稳，整体增长动力良好 [51][53][54] - 公司对事件受害者表示同情，已召回产品，全力配合调查，有9000名质量专业人员，每年进行约400万次分析和内部审计 [56][57][59] 问题3: 奈斯派索的下一个增长引擎是什么，星巴克本季度增长情况，宠物护理业务市场份额增长原因及在亚洲的发展计划 - 奈斯派索增长主要看Virtuo全球推广，星巴克各方面表现良好，在兼容胶囊市场已占据20%份额 [65] - 宠物护理业务市场份额增长得益于创新，在亚洲也在获得份额并投资 [67] 问题4: 零售和户外业务表现良好的原因，中国婴儿营养业务何时摆脱拖累 - 消费者习惯结构变化，如电商需求、健康意识、宠物收养和居家办公等因素使零售业务有韧性，户外业务也在反弹 [74] - 中国婴儿营养业务一季度市场份额略有下降，预计情况将稳定，后期恢复正增长 [73] 问题5: 俄罗斯业务如何核算，是否会剥离，是否有减记，利润率指导更具挑战性的原因 - 公司将俄罗斯地区从有机增长中剔除，但仍合并报表，相关调整计入外汇和并购线 [87][88] - 利润率指导更具挑战性是因为能源和商品价格上涨，不同市场定价调整时间不同 [80][81] 问题6: 奈斯派索RIG持平的原因，是否有新消费者，是否存在消费降级 - 目前无消费降级迹象，RIG持平主要是因为去年基数高，消费从居家转向户外 [91][92] - 创新和Virtuo系统是重要增长因素，目前销量比疫情前增长约20% [93] 问题7: 欧洲零售商是否会就定价进行更多谈判，俄罗斯一季度增长幅度及基本食品业务规模 - 公司无法透露定价谈判情况，但市场对成本压力有一定理解 [99][100] - 若包含俄罗斯，集团有机增长会更高，主要因定价和囤货需求 [102] 问题8: 北美哪些品类定价最高，是否是峰值，供应链约束对定价的短期影响，线下和线上消费者行为及净收入管理情况 - 美国市场定价高与商品、劳动力和分销成本通胀有关，且促销活动减少 [105][106][108] - 美国实施定价相对容易，反应速度比欧洲快 [109] 问题9: 全球消费者状况，供应链约束在第一季度的演变及最新情况 - 目前未出现消费降级和负弹性，可能因消费者在疫情期间增加了储蓄，公司会密切关注 [114][115] - 美国供应链情况略有改善，但因需求增加，部分品类仍需提升产能 [113] 问题10: 俄罗斯业务对利润率的影响是否包含在指导范围内，东南亚市场未来需求受疫情重启和通胀的影响 - 公司指导未因俄罗斯业务进行调整，俄罗斯业务情况复杂，需合并报表 [120][121] - 东南亚市场表现不一，部分国家增长，部分国家销售下降，未来有望恢复增长 [123][124][125]

业绩总结 - Nestlé在2022年第一季度实现强劲的有机销售增长，达7.6%[7] - 总销售额为22,238百万瑞士法郎，同比增长2.4%[55] - 在发达市场，销售额为127亿瑞士法郎，占集团销售的57%，有机增长率为6.7%[16] - 在新兴市场，销售额为95亿瑞士法郎，占集团销售的43%，有机增长率为8.8%[16] 用户数据 - 北美区销售额为58亿瑞士法郎，实际内部增长为1.4%，有机增长为9.9%[30] - 欧洲区销售额为46亿瑞士法郎，实际内部增长为2.8%，有机增长为6.9%[32] - 亚洲、澳大利亚和非洲区销售额为46亿瑞士法郎，实际内部增长为1.7%，有机增长为6.0%[34] - 拉丁美洲区销售额为27亿瑞士法郎，实际内部增长为4.7%，有机增长为12.5%[36] - 大中华区销售额为14亿瑞士法郎，实际内部增长为3.8%，有机增长为3.4%[39] 产品表现 - Nespresso销售额为16亿瑞士法郎，实际内部增长为0.2%，有机增长为3.3%[41] - Nestlé健康科学部门销售额为14亿瑞士法郎，实际内部增长为4.3%，有机增长为5.6%[43] - 饮料产品中，粉末和液体饮料的销售额为6,063百万瑞士法郎，增长2.4%[55] - 水产品的销售额为790百万瑞士法郎，增长14.1%[55] - 乳制品和冰淇淋的销售额为2,709百万瑞士法郎，下降1.4%[55] - 营养与健康科学的销售额为3,596百万瑞士法郎，增长2.5%[55] - 准备菜肴和烹饪辅助产品的销售额为3,098百万瑞士法郎，下降3.5%[55] - 糖果类产品的销售额为1,873百万瑞士法郎，增长7.5%[55] - 宠物护理产品的销售额为4,109百万瑞士法郎，增长5.8%[55] 未来展望 - 2022年第一季度的价格增长率为5.2%[57] - 2022年第一季度的有机增长率为7.6%[57]

业绩总结 - 2021年总销售额为870.88亿瑞士法郎，同比增长7.5%[110] - 2021年净利润为19.4%，较2020年增加490个基点[83] - 2021年每股收益（UEPS）为4.42瑞士法郎，同比增长1.3%[85] - FY-2021的净利润为16,905百万瑞士法郎，较FY-2020增长38.0%[122] - FY-2021的每股收益（EPS）为4.42瑞士法郎，较FY-2020增长5.0%[122] 用户数据 - 2021年有机销售增长为7.5%[7] - 2021年宠物护理有机销售增长12.7%[11] - 2021年咖啡业务有机销售增长9.7%[11] - 2021年植物基食品有机销售增长16.8%[11] - 北美区销售额为338亿瑞士法郎，有机增长为8.5%[49] - EMENA区销售额为211亿瑞士法郎，有机增长为7.2%[51] - AOA区销售额为207亿瑞士法郎，有机增长为21.8%[53] 财务数据 - 2021年基本交易运营利润率下降30个基点至17.4%[7] - 2021年自由现金流为10.2亿瑞士法郎，较2020年增加0.2亿瑞士法郎[88] - 2021年毛利率为48.3%，受到成本通胀与定价行动之间延迟的影响[68] - FY-2021的基础交易运营利润为15,119百万瑞士法郎，较FY-2020增长1.4%[124] - FY-2021的调整后的EBITDA为15.12亿瑞士法郎[114] 未来展望 - 2022年有机销售增长预期约为5%[24] 负面信息 - 2021年重组成本为311百万瑞士法郎，较FY-2020增长41.4%[122] - 2021年资产减值损失为2,614百万瑞士法郎，较FY-2020增长267.0%[122] - 2021年净债务为329亿瑞士法郎，较2020年增加16亿瑞士法郎[101]

财务数据和关键指标变化 - 2021年有机销售增长7.5%，为十多年来最高水平，基础每股收益（EPS）在恒定货币下增长5.8%，股息增加0.05瑞士法郎至每股2.80瑞士法郎，这是连续第27次股息增加，也是连续第62年股息稳定或上升 [4][6] - 总销售额为871亿瑞士法郎，按报告基准计算较去年增长3.3%，有机增长7.5%，实际内部增长（RIG）为5.5%，定价提高到2%，第四季度加速至3.1%，收购净剥离使销售额减少2.9%，外汇对销售的负面影响缓和至1.3%，下半年转正 [37] - 2021年毛利润率下降130个基点至47.8%，基础交易营业利润率下降30个基点至17.4%，交易营业利润率按报告基准计算下降290个基点至14%，净利润率增加490个基点至19.4% [70][72][75] - 自由现金流从102亿瑞士法郎降至87亿瑞士法郎，净债务增加16亿瑞士法郎至329亿瑞士法郎，集团投入资本回报率（不包括商誉和无形资产）增加60个基点至41.7%，排除惠氏减值后为14.2%，下降50个基点 [77][79] 各条业务线数据和关键指标变化 区域业务 - Zone AMS销售额338亿瑞士法郎，有机增长8.5%，RIG为4.8%，定价增长3.7%，第四季度达5.2%，咖啡、宠物食品和冷冻食品等市场份额持续广泛增长 [43] - Zone EMENA销售额211亿瑞士法郎，有机增长7.2%，为过去十年最高水平，RIG强劲，定价增长1.2%，第四季度达2.5%，宠物食品、咖啡等市场份额广泛增长，基础交易营业利润率下降10个基点 [46][48] - Zone AOA销售额207亿瑞士法郎，有机增长4.2%，在烹饪、咖啡和宠物食品领域获得市场份额，婴儿营养市场份额下降，基础交易营业利润率下降40个基点 [49][52] 其他业务 - Nespresso销售额64亿瑞士法郎，有机增长8.8%，基于8.2%的RIG和0.6%的定价，在5个市场实现碳中和认证，基础交易营业利润率下降60个基点 [53][54] - Nestlé Health Science销售额48亿瑞士法郎，实现两位数增长，各渠道和市场广泛获得市场份额，基础交易营业利润率下降290个基点 [55][58] 产品类别 - 咖啡增长近10%，星巴克产品销售额增长17.1%至31亿瑞士法郎，占据全球近20%的奈斯派索兼容胶囊市场 [59][60] - PetCare保持强劲增长势头，多数细分市场和地区实现两位数增长并获得市场份额 [61] - 婴儿营养有机增长 - 4.6%，HMO产品销售额达12亿瑞士法郎 [62] - 预制菜肴和烹饪辅助产品增长6.6%，植物性食品产品实现强劲两位数增长，销售额达约8亿瑞士法郎 [63] - 糖果增长反映冲动和礼品产品持续复苏，KitKat实现两位数增长 [64] - 水业务增长6.8%，新收购的功能性水品牌Essentia实现强劲两位数增长 [65] 各个市场数据和关键指标变化 - 发达市场有机增长达7.2%，为十多年来最高水平，主要基于RIG，定价为正，由北美引领；新兴市场增长7.8%，RIG强劲，定价为正，得益于巴西、印度、俄罗斯和墨西哥的强劲贡献 [39] - 零售销售有机增长保持强劲，为6.4%，电子商务持续增长15.1%，占总销售额的14.3%，户外渠道增长24.5% [40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将持续投资于快速增长的类别和地区，进行快速创新，提高数字化程度，获取市场份额，并进行投资组合轮换，以实现中个位数的有机销售增长 [7][8][9] - 推进雀巢健康科学在维生素、矿物质和补充剂领域的发展，将其打造成全球领先的营养和健康平台，同时对全球水业务进行转型 [17] - 应对儿童劳动风险，推出新计划，支付直接溢价，促进儿童入学、可持续农业活动和收入多元化，并在未来几年升级可可供应链，使其完全可追溯 [22][23][24] - 致力于减少温室气体排放，已过碳排放峰值，2021年降至9430万吨，目标是到2025年减少20%，到2030年减少50% [25][26][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年虽面临疫情和供应链挑战，但公司实现了强劲的财务业绩，并持续为未来投资，坚持增长创新、投资组合发展和ESG承诺等战略重点 [5] - 2022年预计有机销售增长约5%，基础交易营业利润率在17.0% - 17.5%之间，基础每股收益和资本效率预计将增加，鉴于通胀和供应链问题，该预期较为保守 [30][31] - 中期展望将持续实现中个位数的有机销售增长，基础交易营业利润率将持续适度改善，长期和中期将继续进行审慎的资本配置，并提高资本效率 [33][34] 其他重要信息 - 公司在2021年的可持续发展投资约为5亿瑞士法郎，较2020年大幅增加，预计通过增长杠杆和严格控制结构成本实现自我融资 [74] - 2021年公司通过股息和股票回购向股东返还了139亿瑞士法郎现金，董事会将提议每股2.80瑞士法郎的股息，若获批准，这将是连续第27年股息增加 [80] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2022年利润率指引和通胀情况，以及对并购的看法 - 2022年利润率指引在17% - 17.5%之间，预计投入成本通胀影响显著高于2021年，但目前无法给出具体数字，公司将采取定价、提高效率等措施缓解通胀影响，有套期保值措施，但部分成本无法套期保值或提前购买 [85][86] - 公司一直对各种规模、地区和类别的交易持开放态度，但对中小规模交易兴趣更大，因整合相对容易，反垄断风险较小，实际收购活动也多在10亿瑞士法郎以下 [90][91][92] 问题2: 有机销售增长指引的假设，以及宠物护理业务中宠物收养对增长的贡献和展望 - 由于通胀、定价和销量弹性等存在诸多不确定性，5%的有机销售增长是合理的中间估计，具体情况可能随定价和销量弹性变化而变化 [96][97] - 难以精确给出宠物收养对宠物护理业务增长的贡献，但宠物收养激发了人们对宠物所有权的兴趣，这对业务有利 [99] 问题3: 发达国家2022年RIG是否会为负，以及营养与健康科学业务恢复利润率的时间 - 公司密切关注新兴市场和发达国家的价格弹性和产品组合变化，目前尚未看到明显的负面弹性迹象，发达国家因产品组合更偏向高端，挑战相对较小 [102][103][107] - 预计雀巢健康科学业务利润率在2022年上升，得益于增长杠杆、产品获得市场动力以及协同效应 [110][111] 问题4: 中国惠氏商誉减值情况，以及公司对消费者健康和营养业务的关注重点 - 公司对中国市场的惠氏业务表现不满意，进行减值调整，但仍致力于该业务，相信中国是最大、最先进的婴儿配方奶粉市场，预计今年业务将有所改善 [114][115][116] - 公司坚定致力于雀巢健康科学业务，围绕营养和新陈代谢发展，专注于维生素、矿物质和补充剂、医疗营养等领域 [117][118] 问题5: 营销支出情况，以及利润率展望是否基于商品价格改善的假设 - 公司2021年营销支出绝对值增加，虽下半年较2020年同期减少，但较上半年增加，营销支出是为保护和发展品牌、推出创新产品，公司对投资金额满意 [121][122][124] - 公司给出利润率指引持谨慎态度，不会基于商品价格改善的假设，将在各季度透明分享业务情况 [128][129] 问题6: 消费者是否会转向低价食品和自有品牌，以及雀巢咖啡胶囊的潜力 - 公司密切关注消费者是否会转向低价食品和自有品牌，目前除少数新兴市场外，未看到明显迹象，包装食品和零售营养产品在通胀环境下仍有优势 [132][133] - 雀巢咖啡胶囊在已推出市场取得成功，有助于扩大类似产品市场份额，目前已占据20%的市场份额 [134] 问题7: 美国市场第四季度有机销售增长加速的驱动因素，以及对在家消费革命的看法 - 美国市场第四季度增长加速主要因定价，各品类均有体现，同时RIG也很有韧性，供应链方面物流和运输存在较大压力 [141][142] - 在家消费革命不会使增长速度与2021年相同，随着疫情缓解，增长速度会暂时下降，但需求将较疫情前永久提升，公司在家和零售市场份额较高，将从中受益 [139][140] 问题8: 水业务利润率的目标，以及市场份额情况 - 目前难以给出水业务利润率的精确目标范围，公司希望提高利润率，这将是一个数年的努力，目前业务已恢复增长态势 [147][148][149] - 公司连续三年市场份额改善，超过60%的业务销售在类别和地理上获得或保持份额，除中国婴儿营养和糖果部分细分市场外，各品类和地区均有市场份额增长 [150][151][152] 问题9: 美国市场表现好的经验及放缓风险，以及婴儿营养业务的战略审查情况 - 美国市场是公司的增长动力之一，目前恢复到应有的地位，中期前景乐观，短期需关注支持券、储蓄和定价的关系 [156][157][158] - 公司未对婴儿营养业务进行整体战略审查，仍坚定致力于该业务，虽面临出生率下降等挑战，但相信业务会改善 [159][160][161] 问题10: 咖啡业务的盈利能力、价格上涨幅度、套期保值情况，以及奥密克戎对第四季度增长的影响 - 奥密克戎对第四季度增长有一定帮助，但不是主要驱动因素，第四季度原本就有望表现强劲 [164][165] - 2021年咖啡业务盈利能力良好，2022年因咖啡豆价格上涨等因素需提高价格，但具体涨幅和套期保值情况属商业敏感信息，公司按销售额百分比看待利润率 [167][168][169]

财务数据和关键指标变化 - 2020年有机销售增长3.6%，略高于上一年，基础交易营业利润率提高10个基点至17.7% [9] - 报告销售额下降8.9%至843亿瑞士法郎，外汇使销售额减少7.9%，资产剥离产生4.6%的负面影响 [38][40][41] - 零售有机增长翻倍至7%，电子商务增长48.4%，占总销售额的12.8%，销售额超过100亿瑞士法郎；户外销售大幅下降，下半年稳定在约 - 26% [41][42][43] - 基础交易营业利润率在固定汇率下提高20个基点，报告基础上提高10个基点；剔除雀巢皮肤健康业务后，基础交易营业利润率在固定汇率下提高30个基点 [73][74] - 净债务增加42亿瑞士法郎，截至2020年12月31日为313亿瑞士法郎，净债务与EBITDA比率从2019年的1.4倍升至1.7倍 [83][84] - 2020年向股东返还145亿瑞士法郎现金，董事会将提议每股股息2.75瑞士法郎，若获批将是连续第26年增加股息 [84][85] 各条业务线数据和关键指标变化 美洲区（Zone AMS） - 有机增长显著提升至4.8%，销售额340亿瑞士法郎 [46] - 宠物护理、饮料、冷冻食品等业务增长良好，区域基础交易营业利润率提高40个基点 [46][47][49] 欧洲、中东和非洲区（Zone EMENA） - 销售额202亿瑞士法郎，有机增长2.9%，为过去五年最高水平 [50] - 宠物食品、咖啡等品类贡献大，区域基础交易营业利润率提高50个基点 [50][51][52] 亚太、大洋洲和非洲区（Zone AOA） - 销售额207亿瑞士法郎，有机增长0.5%，剔除中国后为中个位数增长 [53] - 咖啡、烹饪等品类增长积极，区域基础交易营业利润率下降30个基点 [53][56][57] 其他业务 - 总销售额94亿瑞士法郎，有机增长7.9% [58] - 奈斯派索销售额近60亿瑞士法郎，增长加速至7%；雀巢健康科学增长超12%，销售额达33亿瑞士法郎 [58][59] - 基础交易营业利润率提高90个基点，2021年起奈斯派索和雀巢健康科学将作为独立运营部门报告 [61] 各个市场数据和关键指标变化 - 发达市场占销售额多数，有机增长加速至3.8%；新兴市场占41%，有机增长改善至3.4% [45] - 各地区有机增长均为正，美洲和欧洲、中东和非洲地区表现突出，欧洲定价略有下降 [44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续努力实现中个位数有机销售增长，聚焦高增长类别和渠道、投资组合管理和改善表现不佳的业务 [15] - 推进投资组合转型，2017年以来进行超75笔交易，相当于集团销售额的18%，2020年贡献约60个基点的增长 [21] - 发布到2050年实现净零温室气体排放的详细路线图，将其视为竞争优势和商业机会 [11][25][26] - 重视数字化能力建设，如在宠物护理领域构建生态系统，结合数字能力与高增长类别推动增长 [87][90] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年虽受疫情挑战，但公司坚守员工安全、业务连续性和社区支持三大优先事项，表现良好 [5] - 预计2021年有机销售增长率将继续提高至中个位数，基础交易营业利润率等指标也将改善 [33][35] - 中期展望强调持续实现中个位数有机销售增长，公司有信心通过创新、投资组合调整等实现增长 [36] 其他重要信息 - 公司在疫情期间采取多项安全措施，包括全球发布防护指南、广泛发放口罩和进行定期检测 [6] - 社区支持方面，除提供食品饮料外，还提供医疗帮助、捐赠产品和支持疫苗接种 [7][8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司数字能力现状及对市场增长的意义，是否会进行收购以构建供应链数字能力 - 公司在数字领域准备充分，2020年得以良好发展，未来将加倍努力，宠物护理是典型例子 [89][90] - 对于数字赋能，更倾向于合作和授权；对于结合商业模式的数字业务，会考虑收购，如Freshly和tails.com [128][129] 问题2: 公司市场份额增长情况，中期指导增长是否需要重大改进执行，2021年指导是否谨慎 - 公司在约60%的业务销售中获得市场份额，接近2013年以来最高水平，与执行、高端化和创新努力有关 [93][94] - 执行是关键，创新对推动增长很重要；2021年指导有谨慎因素，因疫情仍有不确定性，但公司对2021年持乐观态度 [95][97][99] 问题3: 如何让中国业务恢复良好增长，对伊利玛和S - 26品牌的耐心程度，以及适度利润率扩张的含义和ROIC目标 - 2020年中国业务受农历新年时间、疫情、自身业务问题和户外销售影响，2021年有改善空间，公司已采取措施解决婴儿营养问题 [103][104][107] - 惠氏婴儿配方奶粉业务市场份额损失在下半年企稳，公司通过多种方式改善业务；预计适度利润率改善，ROIC有望维持或提高，但受并购影响 [110][111][115] 问题4: 2020年投资组合净处置下降的障碍，2021年是否更平衡，营养业务是否仍是增长领域及中期机会 - 2020年收购活动比2019年多，但未完全平衡，2021年将更注重增长和收购，同时保持谨慎 [119][120] - 营养业务基本面未改善，但公司认为是核心业务，将从更广泛角度重新思考，中长期是增长驱动力 [122][123][124] 问题5: 植物基业务表现，特别是素食汉堡产品，以及2021年商品价格预期和上下半年差异 - 公司对植物基业务进展满意，虽不是行业焦点，但在创新方面有优势，业务增长良好，且注重零售成功 [134][135][138] - 2021年预计投入成本显著增加，主要来自乳制品、谷物和包装，下半年影响更明显，公司将通过效率和定价应对 [142][143] 问题6: 中国业务恢复中个位数增长是否意味着集团增长，以及对疫情成本的看法 - AOA区域有潜力成为集团增长动力，若中国业务改善且其他地区保持表现，对集团是好消息，公司指导有安全边际 [149][150][151] - 2020年疫情成本超4亿瑞士法郎，约2.6亿影响基础交易营业利润率，未来成本将进一步降低 [152][153] 问题7: 发达市场定价情况及改善因素，Nespresso Vertuo系统销售占比及机器销售情况 - 西方国家过去四年定价为负，商品和包装材料价格上涨可能推动定价上升，公司也会通过战略收入管理提高促销效率 [157][158][160] - 公司致力于两个系统的增长，未披露相对表现，但Vertuo系统是主要增长动力 [162][163] 问题8: 长期激励计划是否包含可持续发展目标及量化披露，以及长期来看某些业务板块的发展方向 - 2021年短期奖金有ESG相关目标，长期激励计划仍在讨论中，披露与过去无重大差异 [170][171][172] - 公司在咖啡和宠物护理领域表现出色，营养和水业务未达增长目标，将重新思考；糖果业务有积极迹象，公司致力于改善各业务 [174][175][179] 问题9: 公司零售和户外销售是否存在权衡，2021年家庭消费可持续增长率，以及投资组合管理在可持续发展目标中的作用 - 户外销售预计需2 - 3年恢复，性质会改变，公司将重新构想业务；零售方面，部分家庭消费增长将持续，高于2019年水平 [185][187][189] - 投资组合管理不是实现可持续发展目标的主要方式，这是一个运营问题，与消费者沟通和业务主张相关 [191][192][193]

业绩总结 - Nestlé在2020年的报告销售增长为-8.9%，销售额为926亿瑞士法郎[25] - FY-2020的净利润为12,232百万瑞士法郎，相较于FY-2019的12,609百万瑞士法郎下降了2.98%[109] - FY-2020的基础净利润为11,983百万瑞士法郎，较FY-2019的12,922百万瑞士法郎下降了7.27%[111] - FY-2020的基础每股收益为4.21瑞士法郎，较FY-2019的4.41瑞士法郎下降了4.54%[111] - FY-2020的基础交易经营利润为14,903百万瑞士法郎，较FY-2019的16,260百万瑞士法郎下降了8.34%[111] 用户数据 - Nestlé在宠物护理领域实现10.2%的有机销售增长[13] - 咖啡业务中，Starbucks品牌贡献约4亿瑞士法郎的增量销售，Nespresso的有机销售增长为7.0%[13] - 电子商务的有机销售增长达到48.4%[13] - 在北美，Nestlé的销售额为377亿瑞士法郎，年增长率为5.3%[34] - 在EMENA地区，销售额为202亿瑞士法郎，有机增长率为2.9%[40] - Nestlé Health Science的有机增长率为12.2%[45] 财务指标 - FY-2020的基础交易运营利润率为17.7%，较FY-2019增加10个基点[63] - FY-2020的净利润率为14.5%，较FY-2019增加90个基点[63] - FY-2020的自由现金流占销售额的比例为12.9%[84] - FY-2020的净债务为CHF 31.3亿，较2020年1月1日增加CHF 4.2亿[88] - FY-2020的毛利率在恒定货币下增加了30个基点[59] - FY-2020的工作资本占销售额的比例为2.2%[66] - FY-2020的投资回报率（ROIC）为14.7%[69] 成本与费用 - FY-2020的重组成本为220百万瑞士法郎，较FY-2019的553百万瑞士法郎下降了60.24%[109] - FY-2020的资产减值费用为711百万瑞士法郎，较FY-2019的2,336百万瑞士法郎下降了69.62%[109] - FY-2020的调整后税费为2,965百万瑞士法郎，较FY-2019的3,294百万瑞士法郎下降了10.00%[111] - FY-2020的净财务收入/支出为874百万瑞士法郎，较FY-2019的1,016百万瑞士法郎改善了13.98%[111] 未来展望 - 2021年，Nestlé预计有机销售增长将继续增加，达到中位数的单一数字[18]

财务数据和关键指标变化 - 上半年总销售额为412亿瑞士法郎，有机增长2.8%，基础交易营业利润率达到销售额的17.4%，同比增加30个基点，基础每股收益按固定汇率计算增长0.5% [20][21] - 有机增长在第二季度放缓至1.3%，反映了封锁措施对部分消费者去库存的全面影响 [21] - 实际内部增长（RIG）为2.6%，定价贡献0.2%，剥离业务使销售额减少5.3%，外汇因素使销售额进一步减少7%，总报告销售额下降9.5% [22] - 零售有机增长加速至6.3%，电子商务实现近50%的异常增长，占总销售额的12.4%，高于2019年的8.5% [23][24] - 户外渠道销售额大幅下降，4月降幅触底约为 - 60%，之后有适度改善 [25] - 基础交易营业利润率按可比口径计算增加40个基点 [51] - 上半年与COVID - 19相关成本为2.9亿瑞士法郎，集团承担闲置资源成本1.2亿瑞士法郎，面向消费者的营销费用下降约60个基点，数字媒体支出占总媒体支出的45% [51][52] - 集团基础税率稳定在21.4%，净利润率增加340个基点至14.3%，基础每股收益按固定汇率计算增加0.5%，按报告口径计算增加5.9%至2.01瑞士法郎 [55] - 上半年自由现金流为33亿瑞士法郎，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）下降，经延迟股息支付调整后，自由现金流占销售额的比例增加40个基点至9.3% [56] 各条业务线数据和关键指标变化 美洲区（Zone AMS） - 有机增长强劲，北美以中个位数增长，宠物护理、饮料、冷冻食品等表现良好，水业务受户外渠道影响呈负增长；拉丁美洲保持中个位数增长，巴西表现出色，墨西哥以低个位数增长，该区域基础交易营业利润率增加60个基点 [28][29][30][31] 欧洲、中东和非洲区（Zone EMENA） - 第二季度有机增长转正，除水和雀巢专业餐饮外其他产品类别表现良好，咖啡、宠物护理和烹饪产品双位数增长，水业务负增长但获得市场份额，该区域基础交易营业利润率增加40个基点 [32][33][35] 亚太、大洋洲和非洲区（Zone AOA） - 有机增长为负，第二季度转正，中国业务受户外渠道和春节时间影响，部分产品类别恢复正增长，宠物护理双位数增长，东南亚、南亚和撒哈拉以南非洲有不同程度增长，日本和大洋洲负增长，该区域基础交易营业利润率下降20个基点 [36][37][38][39] 其他业务 - 奈斯派索以中个位数增长，电子商务销售激增40%，北美和AOA地区表现良好，欧洲下降；雀巢健康科学实现双位数增长，维生素等产品需求旺盛，该业务基础交易营业利润率增加260个基点 [40][41][42] 产品类别 - 粉末和液体饮料增长1.3%，咖啡增长2.9%并获得市场份额，即饮格式销售双位数下降；宠物护理全球表现出色，多数细分市场双位数增长并获得市场份额；营养与健康科学增长1.2%，婴儿营养受中国市场影响，其他地区低个位数增长；预制食品和烹饪辅助产品增长广泛，冷冻、冷藏和常温烹饪产品均有增长；牛奶产品和冰淇淋增长7%，水业务负增长，糖果业务下降 [43][44][45][46][47] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲市场保持强劲势头，北美消费者囤货影响明显，拉丁美洲多数地区和产品类别有积极贡献 [26][29][30] - EMENA市场第一季度表现出色后上半年增长放缓至1.7%，反映户外销售渠道显著下降，第二季度转正 [26] - 发达市场有机增长4.1%，新兴市场增长1.1%，排除中国后新兴市场呈中个位数增长，公司看好新兴市场未来增长 [27][28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续推进从投资组合转型到可持续发展、多元化和包容性等关键举措，重新定位投资组合，向高利润增长业务倾斜，在高增长领域的收购与剥离和战略审查更加平衡 [7] - 雀巢水业务新战略聚焦高端矿泉水品牌和功能性水产品，预计北美水业务审查将于2021年初完成 [9][10] - 应对疫情带来的消费模式变化，重新构想和思考户外业务，通过“始终为您开放”计划加强与中小商业伙伴的关系 [12][13] - 明确公司新战略叙事和新目标语言，聚焦释放食品和饮料的独特力量，加强健康营养和可持续发展承诺 [14][15] - 预计全年有机销售增长在2% - 3%之间，公司将努力实现或超越该指引 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在疫情中展现了业务模式的韧性，实现了保障员工和合作伙伴安全、确保业务连续性、履行社会责任三个关键目标 [5][6] - 长期趋势如电子商务、数字互动、健康和营养等仍然适用，部分趋势加速，短期消费向家庭消费快速转移，户外业务受影响但公司仍致力于该业务 [11][12] - 尽管疫情危机未结束，但公司认为提供指引有助于投资者校准预期和减少财务不确定性，对未来业绩有信心并将努力实现或超越指引 [16][17][18] 其他重要信息 - “始终为您开放”计划原计划提供5亿瑞士法郎支持客户，截至第二季度末已使用约三分之一，主要通过延长餐饮服务合作伙伴的付款期限实现 [57] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：瓶装咖啡在中国的中期推广计划以及日本市场表现不佳的原因 - 公司对即饮咖啡业务有扩张计划，不仅在中国，还包括亚洲其他地区、拉丁美洲、北美和欧洲；在中国会关注银鹭的战略审查，避免影响即饮业务前景，主要品牌是雀巢咖啡；在日本，因中国入境游客减少影响了产品销售，但公司市场份额和销售情况呈积极态势 [63][64][60][61] 问题2：宠物食品业务增长良好的原因、电商和非跟踪渠道的增长情况、市场份额以及未来增长预期，以及全年有机销售增长指引范围较宽的原因和下半年营收及利润率的变化因素 - 宠物食品市场在疫情前就有强劲的中个位数增长，公司在各市场和细分领域表现出色，通过电商获得显著市场份额，持续关注高端化和个性化；关于全年指引，公司在不稳定环境下努力提供财务稳定性和可靠性，需要一定的下行保护，目标是实现或超越指引 [69][70][71][73][74] 问题3：不同地区户外业务在下半年的恢复情况、新使命声明未包含饮料的原因、水是否仍是四大增长支柱之一以及并购管道情况 - 户外业务4月触底，之后逐月逐渐改善，但2020年甚至2021年可能无法恢复到之前水平，亚洲恢复较早，美洲较晚；新使命声明未排除任何类别，水仍是四大高增长类别之一，公司正实施新战略以实现高增长；上半年收购活动较2019年增加，公司继续推进有吸引力的并购管道 [77][78][80][81][83] 问题4：产品类别两极分化趋势是否加速，提供上半年高端和极实惠产品（PPP）的有机销售增长数据，以及该趋势从毛利率角度看是机会还是威胁；拉丁美洲市场第一和第二季度减速有限的原因以及未来是否会放缓 - 危机中高端和实惠端产品可能表现更好，公司在高端表现良好，在实惠端需加强竞争力；在拉丁美洲，巴西和墨西哥表现良好，得益于创新、执行和电商增长，未来情况因市场波动难以预测 [86][87][88][91][92][93] 问题5：咖啡业务第一季度表现良好后减速的原因以及全年剩余时间的预期；营养业务中婴儿营养表现不佳的原因，特别是在中国市场的情况以及全年剩余时间的预期 - 咖啡业务上半年增长2.9%，家庭咖啡双位数增长部分抵消了户外和即饮渠道的销售下降，获得了市场份额；营养业务在中国销售下降，美国有负面混合影响，中国以外地区低个位数增长，婴儿配方奶粉在中国表现不佳，公司已更换业务领导并致力于改善 [96][97][99][100][101][102] 问题6：第二季度定价改善的原因以及下半年是否会持续；随着水业务剥离，是否会确定投资组合不再进行剥离 - 第二季度定价改善与COVID - 19无关，与降低折扣等促销活动无关；公司会继续通过收购发展业务，也会对合适业务进行审查或剥离，目标是确保盈利、每股收益和股息增长不受影响，投资组合转型将继续向高增长和差异化产品发展 [105][106] 问题7：户外业务在各地区的分布情况以及是否会调整业务规模；下半年利润率是否会下降 - 户外业务应重新构想和适应变化，不是单纯调整规模，存在线上线下消费界限模糊的机会，公司将保持增长关注；预计全年基础交易营业利润率会改善，毛利率中性至正向变化，下半年仍有成本但可能低于上半年，会增加店内促销活动，结构成本下降效率将持续 [113][114][116][117][110][111][112] 问题8：粉末和液体饮料业务中即饮部分在正常季度的规模以及季度内的趋势；宠物护理业务的库存水平是否正常以及该部门季度内的增长速度是否相似 - 液体饮料中即饮部分约占10%，因品牌而异；宠物护理业务难以评估库存水平，第一季度有囤货，第二季度有消费者去库存情况 [122][123] 问题9：公司在多个类别中市场份额持续增长的原因以及下半年这种优势是否会减弱；美国市场是否会出现重新囤货情况以及是否会因第二波疫情出现销售高峰 - 公司约60%的业务销售在市场份额上有增长或保持稳定，危机中消费者倾向于信任品牌，公司市场份额增长接近2013年最高水平；美国市场即使有第二波疫情，囤货情况可能减少，消费会更平稳 [127][128][129][130][131] 问题10：电子商务强劲增长对市场份额提升的重要性以及哪些类别中电子商务增长对市场份额有显著贡献 - 电子商务对市场份额提升非常重要，上半年增长近50%，销售额占比从2019年的8.5%提升至12.4%，预计将继续增加；约三分之二的业务在线市场份额高于线下，64%的业务在线上获得市场份额 [133][134][135] 问题11：上半年2.8%的有机增长是否反映真实需求，是否受牛奶产品囤货影响；上半年重组成本为6600万瑞士法郎，全年重组成本的预期 - 难以判断上半年增长是否反映真实需求，疫情前公司计划增长率超过3.5%；无法给出全年重组成本具体数字，可能低于过去几年水平 [137][138][139]

业绩总结 - 上半年销售额为412亿瑞士法郎，按报告基础下降9.5%[25] - 2020年上半年，净利润为6,298百万瑞士法郎，同比增长9.8%[82] - 2020年上半年，调整后的每股收益（EPS）为2.13瑞士法郎，同比增长5.9%[82] - 2020年上半年，调整后的营业利润为7,156百万瑞士法郎，同比下降7.9%[87] - Nestlé 2020年上半年销售额为451亿瑞士法郎，同比下降8.1%[106] - Nestlé 2020年上半年净利润为66亿瑞士法郎，同比下降15.6%[106] - Nestlé 2020年上半年每股收益为2.23瑞士法郎，同比下降15.5%[106] 用户数据 - 美洲地区销售额为184亿瑞士法郎，增长6.0%[38] - 欧洲、中东和北非地区销售额为100亿瑞士法郎，有机增长为2.4%[50] - 亚太地区销售额为101亿瑞士法郎，有机增长为-2.2%[52] - 其他业务销售额为44亿瑞士法郎，有机增长为6.1%[54] - 在零售渠道，2020年上半年有机增长为6.3%[32] - 在外出就餐渠道，2020年上半年有机增长为-34.6%[34] 未来展望 - Nestlé 预计2020年全年销售额将下降约8%至9%[106] - 2020年上半年，集团总销售额为41,152百万瑞士法郎，同比增长2.6%[76] - 自由现金流占销售额的8.9%，较2019年上半年增加0.3亿瑞士法郎[72] 新产品和新技术研发 - 宠物护理业务销售额为6,981百万瑞士法郎，同比增长11.3%[78] - Nestlé 的咖啡业务在2020年上半年销售额为25亿瑞士法郎，同比下降7.2%[106] - Nestlé 的宠物护理业务在2020年上半年销售额为24亿瑞士法郎，同比下降3.5%[106] 成本控制与策略 - Nestlé 在2020年上半年实施了成本控制措施，预计将节省约10亿瑞士法郎[106] - 基础交易运营利润率提高30个基点至17.4%[7] 其他信息 - 北美水业务2019年销售额约为34亿瑞士法郎[12] - 2020年上半年，销售的实际内部增长（RIG）为2.6%[76] - 2020年上半年，区域美洲（AMS）销售额为16,674百万瑞士法郎，增长5.3%[76] - 2020年上半年，区域EMENA销售额为10,029百万瑞士法郎，增长2.4%[76] - 2020年上半年，区域AOA销售额为10,062百万瑞士法郎，下降2.2%[76]

财务数据和关键指标变化 - 2019年全年销售额为926亿瑞士法郎，按报告基准计算增长1.2% [48] - 有机增长率连续第二年提升至3.5%，2018年为3% [6] - 基础交易营业利润率提高60个基点至17.6%，提前一年达成2020年17.5% - 18.5%的中期目标 [6][7] - 基础每股收益按固定汇率计算连续第二年实现两位数增长 [18] - 毛利润率为49.6%，剔除雀巢皮肤健康业务的影响后提高20个基点 [80] - 净债务在2019年减少32亿瑞士法郎，至12月31日为271亿瑞士法郎 [90] - 自由现金流强劲增长近11%，达到119亿瑞士法郎，占销售额的12.9% [88] - 2019年通过股票回购和股息向股东返还创纪录的169亿瑞士法郎现金 [90] 各条业务线数据和关键指标变化 区域业务 - **美洲区（AMS）**：销售额332亿瑞士法郎，有机增长3.9%，由2.6%的实际内部增长（RIG）支撑；美国有机增长达4.1%，为过去10年最高水平；宠物护理和饮料是有机增长的最大贡献者；区域基础交易营业利润率提高10个基点 [52][53][56] - **欧洲、中东和非洲区（EMENA）**：销售额188亿瑞士法郎，有机增长2.7%，RIG为4.2%，是过去五年最佳水平；各子区域均实现正有机增长；宠物护理、婴儿营养、咖啡和糖果等品类表现良好；区域基础交易营业利润率提高20个基点 [57][58][59] - **亚太、大洋洲和非洲区（AOA）**：销售额216亿瑞士法郎，有机增长3.2%，RIG为2.5%；尽管中国增长放缓和巴基斯坦销售下滑，但整体增长稳健；烹饪、咖啡和冰淇淋表现良好；区域基础交易营业利润率为22.7%，保持不变 [60][61][64] 全球管理业务 - **雀巢水业务**：有机增长0.2%，全部由定价驱动，RIG为 - 1.9%，总销售额78亿瑞士法郎；北美有机增长略为正，国际高端品牌实现两位数增长；欧洲受高基数和下半年市场疲软影响出现负增长；新兴市场实现中个位数增长；基础交易营业利润率提高80个基点 [65][67][68] - **其他业务**：总销售额112亿瑞士法郎，有机增长6.4%，主要来自5.8%的RIG；奈斯派索保持中个位数有机增长，北美实现强劲两位数增长；雀巢健康科学实现高个位数增长；雀巢皮肤健康在9个月的合并期内实现高个位数增长；基础交易营业利润率提高220个基点 [69][70][72] 产品类别业务 - **粉状和液体饮料**：主要是咖啡，保持稳定有机增长，全部由RIG驱动，定价略有下降 [73] - **营养与健康科学**：表现良好，所有三个子类别均有稳定的RIG；婴儿营养实现3.1%的有机增长 [74] - **宠物护理**：有机增长加速至7%，电子商务渠道增长超过40%，占总销售额略超10%；欧洲的Tails.com增长超过50% [74][75] - **预制食品和烹饪辅助品**：引领增长，即食烹饪产品受益于Maggi的强劲势头和新兴市场的新渠道 [76] - **糖果**：实现正增长，全部由RIG驱动，KitKat连续一年实现高个位数增长 [76] 各个市场数据和关键指标变化 - 发达市场，特别是北美，增长势头增强，主要来自RIG，受创新、电子商务渠道强劲增长和严格执行的推动 [51] - 新兴市场实现稳定的中个位数有机增长，中国的放缓被其他大多数地区的加速增长所抵消 [51] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续推进投资组合转型，预计未来三年将保持类似的活动水平，2020年将在收购和处置之间取得更平衡的局面 [20][23] - 加快内部创新，在咖啡、宠物护理和植物性食品等领域取得显著成功，并对未来发展保持乐观 [24][28][30] - 致力于可持续发展，遵循联合国到2050年实现碳中和的承诺，推出塑料废物减少和包装创新等重大举措 [15][36] - 在咖啡业务中，专注于CPG和户外业务机会，而非咖啡店本身，通过强大的品牌组合进入相关市场 [118][119] - 在宠物护理业务中，看好其在新兴市场和发达市场的发展趋势，将继续发挥研发团队的优势 [28][136] - 在植物性食品业务中，不仅关注植物性汉堡，还将拓展到其他类似产品，并利用其机会振兴预制食品和烹饪辅助品类别 [30][31][32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年是成功的一年，在有机增长、利润率和资本效率等方面取得了进展，同时向股东返还了大量现金 [5][12] - 2020年有机增长将继续改善，但达到4% - 6%的中个位数范围还需要一到两年时间；基础交易营业利润率已提前一年达成目标 [41][42] - 预计2020年重组成本约为5亿瑞士法郎，基础每股收益和资本效率将继续增长 [43] - 目前难以量化冠状病毒爆发的财务影响，但公司在中国市场的团队已做出巨大努力，大部分工厂已重启，将继续致力于保障员工安全和产品供应 [43][44][46] - 对美洲区（AOA）的中期增长充满信心，认为解决特定问题后，该区域将成为集团的增长引擎 [100] - 对水业务的未来发展持积极态度，将在上半年推出新的战略，以改善业务表现 [111][143][144] 其他重要信息 - 董事会批准将股息提高25分至每股2.7瑞士法郎，若在4月的年度股东大会上获得批准，这将是连续第25年提高股息 [12][13][91] - 公司在2019年推出了新的育儿假政策，全球范围内的主要照顾者将获得18个月的育儿假 [16] - 公司设立了包装科学研究所，并投入2.5亿瑞士法郎的风险投资基金，以推动包装材料的创新 [39][40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：如何使美洲区（AOA）的增长回到中高个位数水平，以及提高投资回报率（ROIC）至15%的驱动因素是什么？ - 美洲区（AOA）存在一些特定问题，如中国的银鹭、巴基斯坦的业务和日本的问题，解决这些问题后，中期内该区域有望成为集团的增长引擎 [97][98][100] - 提高ROIC将通过加速增长、改善利润率、减少营运资金、严格控制资本支出和并购等方式实现 [101][102][103] 问题2：直接商店配送（DSD）转型对2020年的影响，以及成本节约的进展如何？ - DSD转型在2020年将对有机增长产生轻微负面影响，但中期将带来显著的运营效率提升 [108][109] - 公司将继续致力于成本节约，并将更多资金重新投入到增长中，仍有很多效率提升的空间 [112] 问题3：蓝瓶咖啡的最新情况，以及公司对咖啡零售连锁店利润池的战略思考，还有塑料回收和生物降解的具体计划？ - 蓝瓶咖啡在咖啡馆和CPG机会方面表现良好，公司专注于CPG和户外业务机会，而非咖啡店本身 [117][118][119] - 目前难以给出塑料回收、再利用和生物降解的具体百分比，将根据不同地区的情况进行测试和推广 [120][121][122] 问题4：咖啡业务中，星巴克对有机销售增长的推动作用，以及2020年大宗商品和定价的展望？ - 液体饮料类别中的部分业务增长放缓，与咖啡不完全相关，速溶咖啡增长略有下降，Nesquik面临压力，Milo继续增长但速度略有放缓 [127][128][129] - 2020年大宗商品和包装材料成本预计将高于2019年，主要集中在乳制品和包装方面 [130] 问题5：宠物护理业务的增长驱动力能否在2020年持续，以及Vertuo在奈斯派索业务中的规模？ - 对宠物护理业务的基本面持乐观态度，但2019年是出色的一年，未来将是可靠的增长驱动力 [136] - 公司不会披露Vertuo的单独销售额，以避免向竞争对手发出信号 [137][138] 问题6：水业务的放缓趋势是否会持续，以及该业务在投资组合管理中的地位是否改变，还有公司对欧莱雅股份的立场和2020年的收购计划？ - 公司将继续致力于水业务，将在上半年推出新战略，以改善业务表现；水业务的放缓部分归因于市场细分和地理区域的问题，而非仅仅是塑料问题 [143][144][146] - 公司对欧莱雅股份的立场没有改变，将其视为重要的金融投资；2020年将寻求更多的收购机会，但不会影响股票回购计划 [142][165][167] 问题7：新产品推出对增长的贡献，以及糖果业务中本地品牌的长期战略？ - 公司未将创新对销售的贡献作为百分比进行衡量，但每年约有三分之一的SKU进行了全面翻新或属于创新产品 [153] - 糖果业务中，旗舰品牌表现出色，本地品牌存在一些成功案例，但也有部分仍在拖累业绩，公司将重点关注改善这些问题 [150][151][152] 问题8：中国的库存水平是否足够，以及实现2021/2022年中个位数增长的因素和是否依赖投资组合合理化和收购？ - 目前难以确定中国的库存是否足够，这取决于未来几周的运输和分销能力以及疫情的发展 [156] - 实现中个位数增长将依赖于投资组合转型、创新和加强高增长类别等因素，与过去的改善因素相同 [159][160][161] 问题9：雀巢咖啡要实现中个位数有机增长需要改变什么，以及2020年的收购是否会影响股票回购计划？ - 雀巢咖啡面临绿咖啡价格压力，但公司正在推进多项举措以促进增长 [168] - 2020年将进行更多的小型和中型收购，不会影响股票回购计划，平衡收购和处置是最佳方式 [165][166][167] 问题10：咖啡业务中，RIG是否被负定价抵消，以及Dolce Gusto去年的增长情况？ - 雀巢咖啡在三个区域均实现了正增长，尽管在欧洲面临定价压力，但仍在增长并获得市场份额 [171][172] - Nescafé Dolce Gusto业务规模较大，受绿咖啡价格影响，不同市场表现不一，部分市场实现正增长，公司也在关注利润率改善 [173] 问题11：自2016年以来，基础业务和高增长类别对有机增长的贡献是否为零？ - 投资组合和内部发展之间的界限有时会模糊，例如星巴克业务既是收购交易，也依赖内部团队的努力，所有三个增长驱动因素都在发挥作用 [176][177] 问题12：投资组合转型是否更倾向于剥离而非收购，以及银鹭是否存在超过10亿瑞士法郎的重大减值，是否意味着退出的第一步？ - 2019年剥离业务较多，2020年希望在收购和处置之间取得更平衡的局面，以促进公司的发展 [182] - 减值是对现实情况的会计确认，不代表业务的未来走向 [181] 问题13：未来的剥离是否取决于能否找到合适的收购机会，以及2020年的业务周转对利润率的影响？ - 若确定业务需要出售，不会因等待收购机会而放缓剥离进程；公司已在成本节约计划中取得出色成果，对利润率的影响无需担忧 [185][186][188] 问题14：植物性食品业务与冷冻食品业务的协同效应，以及是否应考虑退出含糖饮料业务？ - 植物性食品业务本身具有吸引力，且与冷冻食品业务存在协同效应，可以通过不同方式提供产品，为相关产品带来新的活力 [191][192][193] - 巧克力饮料业务规模较大且仍在增长，没有计划处置该业务，公司正在利用消费者对即饮饮料的需求变化 [194] 问题15：每年5亿瑞士法郎的重组费用是否是公司保持竞争力的正常成本，以及Zenpep业务是否超出公司的界限？ - 重组费用存在波动，5亿瑞士法郎的数字表明大部分重组工作已经完成，公司将同时关注基础交易营业利润率和包含重组费用的数字 [199][200] - Zenpep是一款针对代谢缺陷的处方药，技术较为成熟，公司认为可以处理该业务，且获得了美国联邦贸易委员会（FTC）的认可 [197][198]