吉姆·克莱默讨论的市场观点 - 吉姆·克莱默认为市场对近期波动反应过度，并警告不要过度关注由美欧紧张关系引发的市场下跌[1] - 克莱默指出市场已超买且涨幅较大，但若总统转变态度进入“交易模式”，抛售者可能会后悔[1] - 克莱默提及总统过去曾关注市场平均指数并可能承认做过头，例如在四月份的情况[1] 研究方法与选股逻辑 - 名单基于吉姆·克莱默在1月20日CNBC“街头咆哮”节目中提及的股票[3] - 同时提供了截至2025年第三季度各股票的对冲基金持仓情绪数据，数据来源于Insider Monkey涵盖978家对冲基金的数据库[3] - 关注对冲基金大量持仓的股票，因研究表明模仿顶级对冲基金的最佳选股能跑赢市场[4] - 该策略的季度通讯每季度选取14只大小盘股，自2014年5月以来回报率达427.7%，超越其基准264个百分点[4] Texas Roadhouse, Inc. (TXRH) - 共有37家对冲基金持有该股[5] - 该餐厅连锁股过去一年上涨7%，年初至今上涨12.8%[6] - BMO Capital年初将目标价从155美元上调至170美元，维持“与大市同步”评级，但指出公司及整个餐饮行业在2026年可能面临成本和消费者支出压力等挑战[6] - TD Cowen近期首次覆盖，给出215美元目标价和“买入”评级，讨论了其同店销售额和物有所值的声誉，认为公司可能受益于消费者观念的变化[6] - 摩根斯坦利将目标价从205美元上调至208美元，维持“增持”评级[6] - 克莱默简要提及了相关覆盖，并提到“也许牛肉价格会下降”[6] Oracle Corporation (ORCL) - 共有122家对冲基金持有该股[7] - 这家AI基础设施巨头过去一年股价下跌3.4%，年初至今下跌9%[7] - 古根海姆公司重申400美元目标价和“买入”评级，并将其列为软件行业的“最佳投资构想”[7] - 公司是全球最大的企业资源规划软件提供商之一，同时提供AI基础设施[7] - 股价承压源于市场对其为构建AI基础设施而举债的担忧，但古根海姆认为其长期增长机会可能使这笔支出物有所值[7] - 克莱默讨论了古根海姆的覆盖报告，指出若股价上涨，可能意味着市场开始相信巨额数据支出问题有望解决[7] - 克莱默认为甲骨文是关键股票，若其能持续建设且不被评级机构降级，则表明其具有持久力[8] - Munro Global Growth Fund在2025年第四季度致投资者信中提及，甲骨文股价当季下跌，因市场审视其为其激进的支出计划融资的能力，且公司与OpenAI关联紧密，而后者当前收入相对于中期支出计划规模较小[8] - Coreweave是实现甲骨文计算雄心的关键推动者，其股价也在当季下跌[9]

公司交易与结构重组 - TikTok的中国母公司字节跳动已敲定一项期待已久的交易 将其美国业务置入一家新的、由美国人持有多数股权的合资企业[1] - 此举旨在保护美国用户数据并避免潜在的运营中断风险[1] 数据安全与合规 - 交易的核心目标之一是确保美国用户数据的安全[1]

交易概述 - TikTok已敲定一项历史性协议 将成立一家由美国实体持有多数股权的合资企业 此举旨在避免该流行社交媒体应用在美国被禁[1] - 该交易标志着TikTok的一个重要里程碑 此前经历了始于2020年的多年法律和政治斗争[1] - 前总统特朗普在Truth Social上发文表示 很高兴帮助拯救了TikTok 并称其将由一群伟大的美国爱国者和投资者拥有[3] 合资企业结构与所有权 - 新成立的合资实体为“TikTok USDS Joint Venture LLC” 建立在TikTok美国数据安全组织的基础上[2] - 根据协议 美国实体将持有新合资企业80.1%的股份 原始母公司字节跳动保留19.9%的股份[7] - 三家管理投资者将各自持有15%的股份 包括云计算巨头甲骨文、私募股权集团Silver Lake和阿布扎比MGX[7] 监管合规与数据安全 - 该合资企业旨在满足特朗普总统于2025年9月25日签署的行政命令所确立的美国监管要求[2][6] - 合资企业将在甲骨文旗下建立国内云环境 通过强大的数据隐私和网络安全措施来保护美国用户数据、应用和算法[10] - 内容推荐算法将被保护在甲骨文的美国云环境中[10] 运营影响与用户基础 - 该协议将使超过2亿美国用户和750万家企业能够继续在TikTok平台上运营和发展[6] - TikTok的姐妹应用 如CapCut和Lemon8 也将纳入该合资企业的美国监管之下[6] - 合资企业的设计将确保美国用户保留“全球TikTok体验” 允许创作者被全球发现 同时允许美国实体继续管理电子商务、广告和营销等商业活动[13] 治理与时间安排 - 新实体由一个七人组成的董事会管理 董事会成员以美国人为主 包括来自主要投资公司和科技公司的代表[12] - Adam Presser已被任命为新合资企业的首席执行官 董事会其他成员包括TikTok CEO周受资、甲骨文的Kenneth Glueck、Silver Lake的Egon Durban和MGX的David Scott[12] - 关于新美国合资企业的协议已达成 交易完成时间定于2026年[4] - 特朗普签署了允许TikTok交易继续进行的行政命令[8]

交易核心条款 - TikTok美国业务的所有权结构发生根本性改变 其中国所有者字节跳动将保留19.9%的股份 [3] - 一个由甲骨文、银湖资本和阿联酋投资公司MGX组成的投资财团将成为控股方 三方作为管理投资者各持有15%的股份 [1][3] - 该交易确保了TikTok在美国的持续运营 避免了因2024年法律要求而可能被封锁的局面 [2][3] 交易背景与影响 - 此次交易源于美国对国家安全的担忧 部分政客担心字节跳动可能与中国政府分享用户数据或操纵算法影响内容 [4] - 前总统特朗普在2024年转变立场 反对封禁TikTok 尽管其首个任期曾签署可能导致该应用被禁的行政命令 [6] - 交易结束了TikTok在美国未来数年的不确定性 该不确定性始于特朗普政府设定的收购截止日期 [2][3] 市场与用户基础 - 美国是TikTok最大的用户和创作者市场 拥有超过1.5亿活跃用户 [6] - 全球多国 包括英国 正在考虑效仿澳大利亚 可能禁止16岁以下未成年人使用社交媒体 [7]

交易结构 - TikTok已达成协议并成立新的美国实体 从而规避了在美国的禁令并结束了长期的法律斗争 [1] - 新实体由美国投资者控股80.1% 字节跳动保留19.9%的股权 主要投资者包括甲骨文、银湖资本和阿布扎比的MGX [1] - 新公司的首席执行官将由曾任TikTok总经理及全球运营与信任与安全负责人的Adam Presser担任 [4] - 新实体将由一个七人董事会监督 成员包括甲骨文、银湖资本、MGX、TPG的高管以及TikTok首席执行官周受资 [4] 政治与监管背景 - 此次公告距离特朗普首次威胁封禁TikTok已过去五年 该平台在美国的命运长期不明朗 [2] - 美国国会在2024年以压倒性多数通过了一项法律 要求TikTok在找到美国买家否则将面临禁令 最高法院于2025年1月维持了该法律 [2] - 特朗普在就职首日签署行政令推迟了禁令 并在后续谈判期间多次推迟执行 [2][3] - 2024年通过的法律禁止字节跳动与美国TikTok实体保持运营联系 但授予总统权力以裁定交易是否符合要求 [8] - 白宫官员表示中美政府均已批准此项交易 [6] 运营与安全安排 - 新美国实体将在明确的保障措施下运营 通过全面的数据保护、算法安全、内容审核和软件保证来保护美国国家安全 [5] - 根据安排 甲骨文将负责监督向美国用户推荐视频的算法 该系统将使用美国数据重新训练 以确保内容流不受外部操纵 [9] - 内容推荐算法将基于美国用户数据进行重新训练、测试和更新 [5] - 中国将保留对算法的控制权 中国网络安全监管机构此前已同意任何TikTok美国交易都将包含“许可……和其他知识产权” [10] 投资者构成 - 银湖资本、甲骨文和MGX将各自持有新实体15%的股份 [9] - 戴尔科技创始人迈克尔·戴尔旗下的投资公司也是投资者之一 [9] 市场与行业反应 - 封禁威胁曾在美国引起依赖该应用的网红和创作者们的广泛反对 [9] - 特朗普在社交媒体上感谢中国国家主席习近平的合作并最终批准交易 称很高兴帮助拯救了TikTok 并称其将由一群伟大的美国爱国者和投资者拥有 [7]

公司发展史与业务转型 - 公司成立于1977年，早期核心业务为关系型数据库管理系统，并成为美国数据库行业龙头 [1] - 1990年代至2009年，公司通过内部培育和一系列战略性收购实现业务多元化，进入企业管理软件领域，并在2009年通过收购Sun Microsystems进入硬件业务 [2][3][4] - 2010年至2015年为整合时代，公司致力于将硬件、基础软件和末端应用整合为垂直一体化解决方案 [4] - 云转型初期效果不佳，2012年才开始SaaS化转型，2016年推出从头构建的Oracle Cloud Infrastructure，但到2022财年，整体云业务营收仅占总收入的25%，OCI仅占约7% [5][6][7] - 2023年起，在AI浪潮推动下，OCI业务进入高速增长期，并于2025年9月宣布与OpenAI等客户签订价值约3000亿美元的大额订单，成为AI云服务关键公司 [7][8] 当前业务与收入构成 - 自2026财年起，公司调整收入披露为四大板块：云业务、软件、硬件、服务 [10] - **云业务**是当前最重要且增长最快的板块，可细分为IaaS类的OCI和SaaS类的OCA，近期OCI增速反超并已在云板块内占据更高比例 [11][12][13] - **软件**业务包括一次性许可销售收入和持续性支持收入，曾是最大收入板块，现已被云业务反超，收入占比降至不足40% [14] - **硬件**业务包括服务器销售及维护支持，收入占比已萎缩至约5% [15] - **服务**业务主要包括咨询服务和其他定制服务，收入占比为高个位数百分比 [15] - 自2018财年以来，非云传统业务增长基本停滞，公司总营收增长完全依赖云业务，尤其是OCI业务驱动 [19][20] 3000亿美元大单的意义与来源 - 公司在F1Q26财报会上宣布新签订价值约3000多亿美元的云服务需求合约，相当于其2025财年总营收的5.8倍 [25] - 公司提供了直至2030财年的业绩指引：总营收预计从2025财年的约570亿美元增长至2030财年的2250亿美元，5年复合增长率达31%；OCI营收预计从2025财年的约100亿美元增长至2030财年的1660亿美元，5年增长约16倍 [25] - 市场共识认为，这3000多亿美元订单绝大部分来自OpenAI单一客户，合同内容为从2027自然年开始，每年约600亿美元，为期5年 [31][32] - 根据剩余履约义务分析，现有合同能完全覆盖2026至2028财年的OCI预期收入，但2029财年之后仍有约1100亿美元的订单缺口需要填补 [28] 与OpenAI合作的得与失及豪赌动机 - 公司接替微软，成为OpenAI最主要的云服务合作伙伴，不仅提供算力，也借助OpenAI的技术能力弥补自身在大模型研发上的短板 [34] - 合作带来了巨大的收入增长机遇，但也使公司面临客户高度集中的风险，来自OpenAI的合约占公司当前总剩余履约义务的约58% [37] - 公司的技术附加值和议价能力被认为相对传统云巨头较低，其AI云业务以BareMetal模式为主，毛利率承压，公司官方指引AI云毛利率在30%至40%之间 [37][38] - 为满足算力需求，公司资本开支压力巨大，2026财年总资本开支预计翻倍至500亿美元，相当于预期总收入的75% [39] - 公司长期采取举债经营策略，净负债已是股东权益的近3倍，而资本开支和发债的高峰期尚未到来，存在潜在的资产负债表风险 [39][40] - 对Oracle而言，OCI业务成功与否关乎公司存亡，是其从增长停滞的传统软件公司转型的关键，因此甘愿承担与OpenAI合作带来的巨大风险和资本投入 [45]

公司与业务运营 - TikTok已最终敲定一项期待已久的协议 该协议将使这款流行的视频分享应用能够在美国继续运营 [1]

TikTok美国数据安全合资公司成立 - TikTok于北京时间1月23日宣布成立TikTok美国数据安全合资有限责任公司，负责TikTok美国的数据保护、算法安全、内容审核及软件保障 [1] - 合资公司的股权结构中，甲骨文、银湖资本、MGX各持股15%，海纳国际集团关联企业Vastmere战略投资有限责任公司、Alpha Wave Partners等多家企业参与投资 [1] - 字节跳动保留19.9%的股份，为合资公司最大单一股东 [1] - 合资公司将由一个七人组成的董事会管理，董事会成员包括TikTok CEO周受资 [1]

交易概述 - TikTok中国母公司字节跳动已最终敲定协议 将成立一家由美国人持有多数股权的合资企业 以保护美国数据并避免该在美国拥有超过2亿用户的短视频应用被禁 [1] - 该协议规定 美国及全球投资者将持有合资企业80.1%的股份 而字节跳动将持有19.9%的股份 [3] 交易背景与进展 - 此次交易是该公司多年博弈后的一个里程碑 博弈始于2020年8月 当时特朗普总统以国家安全为由试图封禁该应用 [1] - 特朗普后来选择不执行一项于2024年4月通过的法律 该法律要求字节跳动在次年1月前出售其美国资产否则将面临禁令 此项措施得到了最高法院的支持 [2] - 一位白宫官员向路透社表示 美中两国政府已批准了此项交易 [4] - 特朗普去年表示 该交易符合2024年法律规定的剥离要求 白宫在9月表示 该合资企业将运营TikTok的美国应用 [5] 合资企业结构与投资者 - 字节跳动表示 TikTok USDS Joint Venture LLC将通过数据隐私和网络安全措施来保护美国用户数据、应用和算法 [2] - TikTok USDS JV的三家管理投资者——云计算巨头甲骨文、私募股权集团银湖资本以及总部位于阿布扎比的投资公司MGX——将各自持有15%的股份 [4] - 该合资企业的投资者还包括戴尔家族办公室（戴尔科技创始人迈克尔·戴尔的投资公司）以及Vastmere Strategic Investments、Alpha Wave Partners、Revolution、Merritt Way、Via Nova、Virgo LI和NJJ Capital [7] 政治反应与影响 - 特朗普在一篇社交媒体帖子中赞扬了该交易 称TikTok“现在将由一群伟大的美国爱国者和投资者拥有 他们是世界上最大的” [3] - 特朗普感谢中国国家主席习近平“与我们合作 并最终批准了这项交易 他本可以走另一条路 但没有 我们感谢他的决定” [3] - 特朗普的个人TikTok账号拥有超过1600万粉丝 他归功于该应用帮助他赢得连任 白宫也在8月推出了官方TikTok账号 [6]

公司交易与股权结构 - 字节跳动于周四敲定一项交易，成立一家由美国人持有多数股权的合资公司，以规避美国对TikTok的禁令 [1] - 该合资公司为美国持有多数股权的实体 [1] 产品与用户规模 - TikTok是一款广受欢迎的社交媒体应用，在美国拥有超过2亿用户 [1]