报告行业投资评级 - 报告对医药生物行业给予“推荐”评级，认为行业基本面向好，行业指数将领先沪深300指数 [4][29] 报告核心观点 - AI制药正由概念探索进入需求验证期，需求端已得到验证，交易和临床前交付开始验证，但临床成功和商业化尚未充分验证 [6][9] - MNC（跨国药企）是AI技术最核心的买方，其复购行为是对AI平台科学有效性、项目执行力、跨项目复制能力和组织嵌入能力的综合验证 [7][8] - 中国正在成为全球AI制药的重要增量供给方，2026年至今贡献了全球约63%的交易总额和约79%的首付款 [11][13] 根据相关目录分别总结 全球AI制药交易进入加速期，中国成为重要增量供给方 - 2020—2025年全球AI技术交易数量CAGR达到30.7%，显著高于医药整体交易增速 [6] - 2026年截至7月18日，全球AI交易173起，已达2025全年的119.3%，而医药总交易仅完成2025全年的71.5% [11] - 2026年截至7月18日，TOP20 MNC受让的AI技术渗透率达到32.5%，是全球水平的1.77倍 [11] - 2025年中国转让AI技术交易39起，较2024年增加26起，占同期全球AI技术交易新增量的40.6% [11] - 2025年全球已披露AI技术交易总额约335亿美元，2026年截至7月18日已披露总额约519亿美元，相当于2025年全年的1.5倍 [13] - 中国AI技术转让已披露总额，2025年约94亿美元，2026年截至7月18日约327亿美元，是2025年全年的3倍以上 [13] 2020—2023年：以单点验证为主，外部AI合作与内部能力建设并行 - 早期采购由研发驱动型欧美药企主导，BMS、赛诺菲、辉瑞、阿斯利康和礼来等率先布局 [15][18] - 单家企业更多是在不同平台、不同研发环节进行试用，AI尚未成为药企统一的研发基础设施 [18] - 买方除了MNC，也开始出现再鼎医药、华东医药、石药集团等中国药企，但数量较少 [18] - 海外药企主要验证外部AI平台能否在靶点发现、分子设计、候选药物优化等环节形成可验证的研发增益 [18] - BMS采用多供应商、分环节采购模式，包括PathAI数字病理和Owkin试验设计 [19] - 赛诺菲推进公司级AI/data at scale，与Exscientia覆盖靶点识别至患者选择 [19] - 辉瑞将CytoReason平台与疾病模型用于20多种疾病的研发项目 [19] - 礼来通过Strateos机器人云实验室形成设计—合成—测试—分析闭环 [19] 2024—2025年：MNC采购从单点工具试用转向多平台、跨环节和持续复购 - 礼来跃居购买数量第一，与Isomorphic、OpenAI、insitro和Insilico并行布局，由软件许可升级至候选分子合作和临床前资产授权 [15][20] - 诺华与Isomorphic合作从3个靶点扩展至3个新增项目 [20] - 辉瑞与PostEra第三次合作，在小分子基础上扩至ADC payload [20] - 赛诺菲与Formation Bio/OpenAI合作产出Muse，计划首先用于多发性硬化III期研究招募 [20] - BMS与insitro识别并验证首个ALS靶点，触发2500万美元里程碑付款，随后延长合作进入分子设计 [20] - 复宏汉霖与深势科技覆盖小分子、ADC linker和抗体发现/优化 [20] - 海正药业2025年启动从靶点到PCC合作 [20] - 中国药企开始从AI技术供给方转变为技术使用者和采购方，包括百济神州采购AI驱动的真实世界数据、生物标志物分析及临床决策能力 [20] 2026年至今：部分MNC开始将AI合作延伸至专属模型、智能体与研发基础设施 - 买方结构明显多元化，新增亚洲参与者包括中国企业康哲药业、东阳光药，韩国NAMUICT、Samsung Bioepis、LG Chem，日本ASKA、安斯泰来、武田等 [21] - 礼来与英伟达计划在五年内共同投入最高10亿美元，建设AI联合创新实验室，将药企科学家、AI研究人员、算力、BioNeMo平台、机器人和Physical AI结合 [25] - 礼来与英矽智能进一步达成全球研发合作，获取部分临床前项目的全球独家权利，并围绕多个靶点持续开展新项目 [25] - 阿斯利康和赛诺菲分别与Owkin达成多年合作或许可协议，基于K Pro构建面向药物研发决策的AI agents [25] - ASKA与英矽智能合作，利用PandaOmics寻找子宫内膜异位症、子宫肌瘤和子宫腺肌症的新靶点，由ASKA负责实验验证 [25] - 礼来已披露布局专属/前沿模型、AI Agent/决策工具、算力/AI工厂、企业IT/工作流嵌入和候选物/临床承接 [23] - 阿斯利康和赛诺菲将AI Agent/决策工具作为合作目标 [23]