财务数据和关键指标变化 - 公司在第二季度实现了1.9%的全球同店销售增长、5%的系统销售增长和9.3%的有机调整营业利润增长 [10] - 公司的调整每股收益为0.86美元,同比增长3.1%,剔除汇率和收购影响 [46] - 公司的调整税率为20%,同比上升,导致每股收益增长受到一定影响 [46] - 公司的调整净利息费用同比增加约1800万美元,主要由于收购Carrols后债务余额增加 [46] 各条业务线数据和关键指标变化 Tim Hortons - Tim Hortons在加拿大的同店销售增长4.9%,远超行业平均水平 [18] - Tim Hortons在加拿大的早餐时段销售增长4.5%,其在咖啡和早餐三明治/卷饼等核心品类的市场份额超过60%-70% [19] - Tim Hortons在加拿大推出了新的下午食品创新,如扁平面包披萨,有助于提升餐厅利润和下午时段的销售 [21][22] - Tim Hortons在加拿大的冷饮销售占比接近40% [23] 国际业务 - 国际业务同店销售增长2.6%,系统销售增长9.2% [24] - 在法国、巴西、日本、澳大利亚和墨西哥等市场,汉堡王表现良好,部分抵消了西欧市场价格趋缓和中国消费者环境挑战的影响 [24] - 在西班牙、英国、印度和法国等市场,Popeyes品牌快速扩张,餐厅数量已达到50-140家 [26][27] Burger King美国 - Burger King美国同店销售相对平稳,但仍优于整个快餐行业 [29][30] - 公司继续推行平衡的日常价值策略,如推出5美元餐套餐,获得消费者认可 [30][31] - 公司正在加快Burger King餐厅的翻新升级,已有150家经过6个月以上的"Royal Reset"翻新,带来中单位数的销售提升 [31][32] Popeyes - Popeyes美国同店销售增长0.6%,系统销售增长4% [34] - Popeyes的翅膀产品线和大型优惠套餐有助于提升市场份额 [34][35] - Popeyes的数字渠道销售占比超过27%,增长32% [36] - 公司正在简化Popeyes的厨房操作,提升效率和客户满意度 [36] - 公司计划到2028年将Popeyes在美国和加拿大的餐厅数量增加至4000家 [37] Firehouse Subs - Firehouse Subs同店销售相对平稳,系统销售增长3.3% [38] - Firehouse Subs通过开设更多餐厅和加强数字业务,为客户提供更多便利 [38] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司完成了对Carrols餐厅集团的收购,未来几年将对600家Carrols餐厅进行翻新,并逐步将其中大部分转让给中小经营者 [13] - 公司收购了Popeyes中国业务,未来几年将自主运营并寻找新的合作伙伴 [14] - 公司与Tim Hortons中国进行了战略合作,投资30亿元人民币,体现了对中国市场长期发展潜力的信心 [14] - 公司任命Patrick Siewert为亚太区董事长,协助制定长期发展计划并加快各品牌在该地区的发展 [15] - 公司预计2024年系统销售增长将略低于之前的长期目标,但仍有信心实现8%以上的有机调整营业利润增长 [15][53] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管第二季度公司整体业绩有所下滑,但相比整个行业仍有较好的相对表现 [9][11][12] - 公司将继续保持成本管控,同时投资于推动可持续销售增长的各项举措 [15][53] - 公司对Tim Hortons在加拿大的表现以及国际业务的韧性表示乐观,相信这些业务将为公司未来发展提供支撑 [11][24] - 公司认为Burger King美国的转型正在稳步推进,未来有望带来长期回报 [33] - 公司对Popeyes和Firehouse Subs的发展前景保持信心,将继续推动这些品牌的扩张 [37][38] 其他重要信息 - 公司引入了第六个可报告分部"餐厅控股",包括Carrols收购的汉堡王餐厅以及未来Popeyes中国餐厅的业绩 [7][41] - 公司在6月份成功完成了5.9亿美元的债务再融资,预计将带来约3000万美元的年化净利息费用节省 [47][48] - 公司在第二季度产生了2.9亿美元的自由现金流,并宣布了每股0.58美元的第三季度股息 [49][50] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Brian Bittner 提问** Sami,你提到的8%以上的有机调整营业利润增长目标是否包括了餐厅控股分部的业绩? [63] **Sami Siddiqui 回答** 不包括,我们在讨论时明确排除了餐厅控股分部的业绩,保持了之前的核心业务口径 [65] 问题2 **David Palmer 提问** 你能否就下半年的同店销售走势提供更多细节?行业整体趋势是否会进一步走弱,以及你们的信心来源? [73][74][75][76][77][78] **Joshua Kobza 和 Patrick Doyle 回答** 我们预计下半年的同店销售增长将与第二季度相当,大致在2%左右。尽管行业整体环境有所下滑,但我们在一些关键市场如加拿大的Tim Hortons仍在持续表现出色,体现了品牌的竞争力。我们将继续保持成本管控,同时投资于可持续发展,相信这将支撑我们实现8%以上的利润增长目标

文章核心观点 - 餐厅品牌公司(QSR)2024年6月季度营收为20.8亿美元,同比增长17.2% [1] - 每股收益为0.86美元,去年同期为0.85美元 [1] - 营收和每股收益均超出市场预期 [2] 公司运营指标总结 餐厅总数 - 总餐厅数为31,324家,低于分析师平均预期31,367家 [6] - 其中Tim Hortons品牌餐厅数为31,324家,低于分析师平均预期3,449家 [7] 同店销售 - Tim Hortons品牌全球同店销售增长4.6%,高于分析师平均预期3.9% [6] - Burger King品牌全球同店销售下降0.1%,低于分析师平均预期2.2%增长 [7] 收入构成 - 广告及其他服务收入为3.04亿美元,同比增长5.2%,略低于分析师预期3.064亿美元 [8] - 特许权使用费及物业收入为7.47亿美元,同比增长0.7%,低于分析师预期7.6367亿美元 [9] - Tim Hortons品牌收入为10.3亿美元,同比增长1.5%,低于分析师预期10.5亿美元 [10] - Tim Hortons品牌系统销售额为19.4亿美元,同比下降4.2%,符合分析师预期 [11] - Popeyes品牌收入为1.94亿美元,同比增长6%,高于分析师预期1.8905亿美元 [13] - Burger King品牌收入为3.64亿美元,同比下降31.2%,低于分析师预期4.658亿美元 [14] - Popeyes品牌系统销售额为15.6亿美元,同比下降9.3%,低于分析师预期16.2亿美元 [15] 其他 - 公司股价过去一个月上涨1%,优于标普500指数下跌6.5% [16] - 公司目前评级为中性(Zacks Rank 3) [16]

公司业绩 - 公司第二季度净利润为3.99亿美元 每股收益为0.88美元 超出分析师预期 [3] - 公司第二季度营收同比增长17%至20.8亿美元 但低于Visible Alpha的预期 [3] - 公司股价在财报发布后基本持平 今年以来累计下跌近8% [6] 同店销售 - 公司第二季度整体同店销售额增长4.6% 但较2023年第二季度的11.8%增速有所放缓 [4] - 公司同店销售额仍保持增长 与麦当劳等其他快餐巨头形成对比 [4] 品牌振兴计划 - 公司宣布扩大2022年启动的汉堡王振兴计划 计划到2028年投入5.5亿美元用于门店翻新 较之前的2.5亿美元大幅增加 [5] - 公司表示"重燃火焰"计划已增加广告投放 并投入数百万美元用于餐厅翻新 推动了汉堡王的销售增长 [5] 行业环境 - 公司CEO表示 与行业其他公司一样 公司面临"短期消费者压力" [1][3]

公司业绩表现 - 公司最新季度每股收益为0.86美元，超出市场预期的0.85美元，同比增长1.18% [1][2] - 公司过去四个季度均超出市场每股收益预期 [2] - 公司最新季度营收为20.8亿美元，超出市场预期的1.70%，同比增长16.85% [3] - 公司过去四个季度中有三次超出市场营收预期 [3] 市场表现与预期 - 公司股价年初至今下跌9.7%，同期标普500指数上涨9% [4] - 公司当前Zacks评级为3（持有），预计未来表现与市场持平 [7] - 市场对公司下一季度每股收益预期为0.93美元，营收预期为22.5亿美元 [8] - 市场对公司当前财年每股收益预期为3.36美元，营收预期为82.5亿美元 [8] 行业表现 - 公司所属的零售-餐饮行业在Zacks行业排名中处于后30% [9] - Zacks排名前50%的行业表现优于后50%行业超过2倍 [9] 同行公司表现 - 同行公司Cava Group预计最新季度每股收益为0.12美元，同比下降42.9% [10] - Cava Group最新季度营收预期为2.2063亿美元，同比增长27.6% [11]

财务表现 - 公司系统范围内销售额同比增长5.0%[9] - 系统范围内销售增长和成本管控推动公司盈利能力同比大幅增长[12] - 五大特许经营分部的调整后营业收入均实现同比增长[13] - 总收入同比增加12.1%，主要由于公司餐厅销售额增加和广告基金贡献增加[35] - 调整后营业利润同比增加3.6%，主要由于Fuel the Flame支出减少和收购非Carrols BK餐厅的影响[36] - 国际业务调整后营业利润同比增加3.9%，主要由于系统销售额增加[53] - 2024年第二季度总收入为20.8亿美元，同比增长17.2%[107] - 2024年第二季度营业利润为6.63亿美元，同比增长19.6%[109] - 2024年第二季度调整后营业利润为6.32亿美元，同比增长9.5%[111] - 2024年第二季度调整后EBITDA为7.21亿美元，同比增长8.4%[112] - 2024年第二季度调整后净收入为3.92亿美元，同比增长1.2%[113] - 2024年第二季度调整后每股收益为0.86美元，同比增长2.2%[113] 业务拓展 - 公司在本季度完成了战略性交易,加强了在美国和中国的长期定位[3][4] - 公司收购Carrols餐厅集团和Popeyes中国,新设立了餐厅控股(RH)分部[3][4] - BK美国启动"重拾火焰"计划,计划投资4亿美元用于广告数字化投资和餐厅升级改造[20][21][22] - 公司完成收购Carrols Restaurant Group，交易价值约10亿美元[62] - 公司计划维持TH、INTL、BK、PLK和FHS分部的特许经营商动态,并将大部分Carrols Burger King餐厅重新特许经营,并为PLK中国寻找新的合作伙伴[68] - 公司正在实施"重燃火焰"计划、"皇家重置"计划和"皇家重置2.0"计划,以加速销售增长并提高特许经营商的盈利能力[68] 财务指引 - 公司预计2024年资本支出约3亿美元[63] - 公司预计2024年调整后净利息费用为5.65-5.75亿美元，分部管理费用为6.4-6.6亿美元[64] - 公司预计未来5年内实现3%以上同店销售增长、5%以上餐厅净增长和8%以上系统销售增长[65] - 公司预计2024年至2028年期间的长期指引包括:可比销售额增长、净餐厅增长、系统销售额增长和经调整营业收入[68] - 公司预计2024年的资本支出、租户诱因和激励将达到一定水平[68] - 公司预计2024年的经调整利息费用净额、分部一般及行政费用和股份支付及非现金激励补偿将达到一定水平[68] - 公司预计到2028年,Burger King将有大量餐厅采用现代形象[68] 运营数据 - 全球可比销售额增长1.9%,其中TH加拿大增长4.9%,INTL增长2.6%,BK美国保持稳定[9] - 公司第二季度系统销售额同比增长4.6%，系统餐厅数量增长4.3%[37][41] - 国际业务系统销售额同比增长9.2%，系统餐厅数量增长8.2%[51][52] - 加拿大Tim Hortons和美国Burger King、Popeyes、Firehouse Subs的系统销售额增长分别为5.5%、-0.8%、4.0%、1.8%[81] - 国际市场Tim Hortons、Burger King、Popeyes、Firehouse Subs的系统销售额增长分别为5.2%、7.1%、52.2%、13.3%[82] - 加拿大Tim Hortons和美国Burger King、Popeyes、Firehouse Subs的同店销售额变化分别为4.9%、0.1%、0.6%、-0.1%[85] - 国际市场Tim Hortons、Burger King、Popeyes、Firehouse Subs的同店销售额变化分别为-10.4%、2.3%、19.4%、-10.4%[86] 现金流 - 公司2024年上半年净现金流量为13.18亿美元，较2023年同期增加0.1亿美元[126] - 公司2024年上半年自由现金流量为11.77亿美元，较2023年同期减少2.11亿美元[126] - 公司2024年上半年利息支付为2.79亿美元，与2023年同期基本持平[126] 其他财务数据 - 公司2024年6月30日净负债率为5.0倍[123] - 公司2024年上半年净收入为17.18亿美元，较2023年同期增加2.36亿美元[129] - 公司2024年上半年息税折旧摊销前利润(EBITDA)为22.42亿美元，较2023年同期增加1.54亿美元[129] - 公司2024年上半年调整后EBITDA为25.54亿美元，较2023年同期增加1.76亿美元[129] - 公司2024年上半年股份支付费用为1.94亿美元，较2023年同期增加0.58亿美元[132] - 公司2024年上半年并购交易费用为0.19亿美元，较2023年同期减少0.05亿美元[133][134] - 公司2024年上半年重组及咨询费用为0.38亿美元，较2023年同期减少0.08亿美元[135] - 公司2024年上半年权益法投资收益为-0.82亿美元，较2023年同期减少1.41亿美元[136] 其他 - 公司更新了有机增长的定义,不包括RH分部和汇率变动的影响[7] - TH分部系统范围内销售增长5.4%,可比销售增长4.6%[23][26] - 系统销售额增长指公司和加盟店总体销售额的百分比变化[76]

公司业绩与市场表现 - Restaurant Brands International（QSR）预计在2024财年第二季度的收入将略高于市场预期，达到28亿美元 [3] - 公司2024财年第一季度的收入同比增长9%至17.4亿美元，主要得益于可比销售额的增长，其中Tim Hortons加拿大增长7.5%，Popeyes美国增长6.2% [3] - QSR的每股收益（EPS）预计为1.18美元，略低于市场预期 [4] - 公司2024财年第一季度的净利润同比增长18%至0.72美元，调整后的EBITDA同比增长7%至6.27亿美元 [4] - QSR的股价从2021年初的60美元上涨至目前的72美元，涨幅为15%，但表现不及同期标普500指数的40%涨幅 [1] - 公司股价在2021年下跌1%，2022年上涨7%，2023年上涨21%，而标普500指数在同期分别为27%、-19%和24% [1] 品牌与市场扩展 - QSR旗下品牌包括Burger King、Tim Hortons、Popeyes和Firehouse Subs，其中Tim Hortons、Popeyes和Firehouse Subs的国际市场渗透率远低于麦当劳和Burger King [1] - 公司2024财年第一季度的全球餐厅数量同比增长3.9%，达到31,113家 [1] - QSR的收入增长主要依赖于系统销售额的增长，包括特许经营餐厅的销售、供应链销售以及特许经营权的特许权使用费、物业和广告收入 [1] 行业与市场环境 - 在消费 discretionary 行业中，包括亚马逊、特斯拉和家得宝在内的巨头股票近年来难以持续跑赢标普500指数 [2] - Trefis高质量投资组合在过去几年中每年都跑赢标普500指数，显示出更好的回报和更低的风险 [2] - 当前宏观经济环境不确定性较高，油价高企和利率上升可能对QSR的股价表现产生影响 [2] 估值与市场预期 - QSR的估值预计为每股73美元，接近当前市场价格 [4] - 基于2024财年每股收益3.44美元和21.1倍的市盈率，QSR的股价预计为73美元 [4]

公司财报与市场预期 - 公司将于2024年8月8日开盘前发布第二季度财报 [1] - 分析师预计公司季度每股收益为87美分 季度营收预计为20.3亿美元 [2] - 公司股价在周三下跌1.7% 收于70.52美元 [2] 分析师评级与目标价调整 - B of A Securities分析师Gregory Francfort维持Underperform评级 目标价从72美元上调至79美元 准确率为71% [2] - Morgan Stanley分析师John Glass维持Equal-Weight评级 目标价从86美元下调至83美元 准确率为65% [2] - Truist Securities分析师Jake Bartlett维持Buy评级 目标价从90美元下调至87美元 准确率为75% [2] - Keybanc分析师Eric Gonzalez维持Overweight评级 目标价从85美元下调至80美元 准确率为70% [2] - TD Cowen分析师Andrew Charles重申Buy评级 目标价为88美元 准确率为63% [2] 公司战略与市场动态 - 公司于7月1日宣布在中国市场进行投资以推动增长 [2]

公司业绩预期 - Restaurant Brands预计在2024年6月季度报告中实现收入和利润的同比增长 预计每股收益为0 86美元 同比增长1 2% 收入预计为20 5亿美元 同比增长15 4% [3] - 过去30天内 市场对Restaurant Brands的每股收益预期下调了0 5% 反映了分析师对其业绩预期的重新评估 [4] - 公司最近四个季度均超出市场每股收益预期 最近一个季度实际每股收益为0 73美元 超出预期1 39% [11][12] 行业对比 - 在Zacks零售-餐饮行业中 First Watch Restaurant Group预计2024年6月季度每股收益为0 12美元 同比下降7 7% 收入预计为2 5663亿美元 同比增长18 7% [16] - First Watch Restaurant Group的每股收益预期在过去30天内下调了3 5% 最近四个季度中有三次超出市场预期 [17] 市场反应与预测 - 如果Restaurant Brands的实际业绩超出预期 股价可能上涨 反之则可能下跌 管理层在财报电话会议中的讨论将影响股价的短期走势和未来预期 [2] - Zacks Earnings ESP模型显示 Restaurant Brands的Most Accurate Estimate低于市场共识预期 导致其Earnings ESP为-0 79% 结合其Zacks Rank 3 难以预测其将超出市场预期 [10] - 尽管First Watch Restaurant Group的Earnings ESP为0 00% 结合其Zacks Rank 3 也难以预测其将超出市场预期 [17] 投资策略 - 尽管Restaurant Brands的业绩超出预期可能推动股价上涨 但其他因素也可能导致股价下跌 投资者应综合考虑多种因素 [13] - 选择预计超出市场预期的股票可以增加投资成功的概率 建议在季度财报发布前检查公司的Earnings ESP和Zacks Rank [14]

公司收购与交易细节 - Happy Belly Food Group Inc 签署了具有约束力的意向书 拟以300 000美元等值的普通股收购SALUS Fresh Foods 50%的股权 交易预计在未来30-90天内完成 收购估值为4倍EBITDA [3][6][9] - Happy Belly还获得了收购剩余50%股权的选择权 [3] - 这是Happy Belly在2024年的第三次收购 也是其第八个餐厅品牌 第十个品牌整体 [7] 公司业务与运营 - SALUS Fresh Foods是一家轻资产 100%特许经营的公司 在安大略省拥有9个街边和美食广场门店 [1] - SALUS专注于新鲜 健康 手工制作的美食 包括碗餐 三明治 卷饼 汤 冰沙等 门店选址在大型城市中心区域 靠近公共交通 服务忙碌的专业人士 学生和家庭 [4] - SALUS同店销售额同比增长19% 预计随着员工重返中央商务区 销售额将进一步增长 [8] 战略与协同效应 - 此次收购符合Happy Belly对人员 产品和流程的标准 且符合财务指标 目标公司无债务且现金流为正 [13] - 收购将带来显著的协同效应 包括整合到现有的运营框架中 如房地产 特许经营 会计 保险 采购 供应商合同 返利系统 共享资源和营销人员等 以提高劳动力和生产效率 [8] - Happy Belly计划帮助SALUS在安大略省以外扩张 覆盖整个加拿大 [8] 公司发展现状 - 交易完成后 Happy Belly的公司和特许经营餐厅总数将达到38家 另有376家门店在开发中 [13] - 自16个月前启动特许经营计划以来 这是Happy Belly的又一重大成就 展示了其对股东的承诺和执行能力 [13]

公司动态 - Happy Belly Food Group Inc 于2024年7月23日签署了安大略省的区域开发协议 计划在该省开设40家Heal Wellness特许经营餐厅 Heal Wellness是一家提供新鲜思慕雪碗 巴西莓碗和思慕雪的快速服务餐厅 [1] - 公司目前共有366个合同承诺的零售地点 其中Heal Wellness占90个 公司正在积极寻找和审查房地产位置 评估特许经营申请 并与区域开发商密切合作 以加速资产轻特许经营模式的增长 [1] - 目前 公司旗下6个快速服务餐厅品牌在加拿大各地有新地点正在建设中 预计2024年将宣布更多开业 [1] 行业趋势 - 健康和保健类别是餐饮行业中增长最快和最热门的领域之一 [1] 公司战略 - 公司致力于加速Heal Wellness的增长计划 利用特许经营专业知识和战略路线图 迅速将Heal Wellness打造为加拿大领先的思慕雪碗连锁店 [1] - 公司正在通过签署特许经营协议和确保全国特许经营者的优质房地产位置来加速增长 [1] 公司介绍 - Happy Belly Food Group Inc 是一家领先的新兴食品品牌整合商 [3] - Heal Wellness成立于提供快速 新鲜的健康食品 支持忙碌和积极的生活方式 目前提供多种思慕雪碗和思慕雪 菜单上的每种超级食品成分都经过精心挑选 包括巴西莓思慕雪碗 思慕雪和超级种子谷物碗 [2]