公司基本面分析 - SAP公司需求强劲 体现在CCB增长趋势和收入增长表现上 [1] - 公司具有长期增长的稳定性 无周期性 且资产负债表稳健 [1] - 公司估值在长期发展潜力巨大的情况下 短期价格影响较小 [1] 投资策略 - 采用基本面投资方法 寻找长期耐用性最佳且价格合理的公司 [1] - 不认同低估值股票一定便宜的观点 注重长期投资价值 [1]

公司财务表现 - 德国软件巨头SAP在2019年财报中显示，尽管受到重组成本的拖累，但公司仍上调了未来一年的财务预测 [1] 行业观点与政策建议 - SAP的CEO Christian Klein认为，欧洲应避免过度监管人工智能技术，而应关注技术带来的实际成果 [1] - Klein指出，如果欧洲过度监管AI领域，可能会在技术竞争中落后于美国和中国 [1] - 他强调，尽管需要缓解AI带来的风险，但在技术初期阶段进行监管是不明智的 [1] 技术与市场竞争力 - Klein提到，AI算法的训练和嵌入客户业务中的AI用例需要为员工和社会带来正确的结果 [2] - 他认为，如果欧洲仅对技术进行监管，欧洲的初创企业将难以与中国、亚洲和美国的初创企业竞争 [2] - 特别对于欧洲的初创企业，关注技术成果而非直接监管AI技术本身至关重要 [2]

财务数据和关键指标变化 - 当前云订单积压增长29%，达到154亿欧元，几乎完全是有机增长 [7][21] - 总收入增长10%，达到85亿欧元，主要受云收入强劲推动 [22] - 云收入增长27%，达到44亿欧元，云ERP套件增长36%，达到36亿欧元 [8][21] - 非国际财务报告准则（non-IFRS）运营利润增长28%，达到22亿欧元，运营利润率为26.5% [8][24] - 自由现金流增长44%，达到12亿欧元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 云ERP套件继续成为收入增长的主要驱动力，增长36% [8][21] - 软件许可收入下降14%，显示出一定的韧性 [21][24] 各个市场数据和关键指标变化 - 在亚太地区和欧洲、中东及非洲（EMEA）市场，云收入表现特别强劲 [23] - 巴西、智利、德国、意大利、印度、日本和西班牙的云收入增长显著 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在推进云转型，专注于业务AI，约30%的云订单涉及AI用例 [6][8] - 通过收购WalkMe，增强了业务转型组合，提升用户体验和工作流执行 [20] - 未来将加强市场拓展策略，特别是中型市场的合作伙伴生态系统 [14][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2024年的展望乐观，预计运营利润在78亿至80亿欧元之间 [18][25] - 尽管面临宏观经济挑战，客户对云转型的需求依然强劲 [31][70] 其他重要信息 - 公司在技术和开发会议上展示了Joule的重大升级，增强了其AI能力 [15][16] - SAP知识图谱的推出被视为行业的游戏规则改变者 [17] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于大型交易的贡献 - 大型交易占云订单的60%以上，显示出强劲的市场需求 [30] - 管理层认为，尽管面临宏观经济挑战，客户对云转型的需求依然强劲 [31] 问题: 管理变动对业务的影响 - 管理层表示，尽管有管理变动，但团队对未来的机会充满信心 [36][62] 问题: 云收入的驱动因素 - 云ERP套件的强劲增长主要来自于大型客户的转型需求 [43][70] 问题: 交易收入的影响 - 交易收入受到宏观经济环境的影响，预计在经济条件改善时会恢复 [63] 问题: GenAI对云毛利的影响 - 管理层认为，GenAI的使用将增加增量毛利，但短期内不会对2025年的毛利产生风险 [66][67] 问题: 支持收入的趋势 - 支持收入的下降将逐渐加速，随着云收入的增长，维护收入的转化将成为关键 [74]

业绩总结 - SAP的云服务收入在2024年第三季度达到43.51亿欧元，同比增长25%[7] - SAP的云ERP套件收入在2024年第三季度达到36.36亿欧元，同比增长34%[7] - SAP的云服务毛利润在2024年第三季度达到32.09亿欧元，同比增长27%[23] - SAP预计2024年云服务收入将达到17.0至17.3亿欧元，同比增长24%至27%[36] - SAP预计2024年云与软件收入将达到29.5至29.8亿欧元，同比增长10%至11%[36] 未来展望 - SAP预计2024年云服务收入将继续增长[36] - SAP预计2024年云与软件收入也将保持增长趋势[36] 财务数据 - SAP在2024年第三季度总营收达到84.7亿欧元，同比增长9%[41] - SAP在2024年前三季度总营收达到247.98亿欧元，同比增长9%[43] - SAP在2024年第三季度运营利润率为26.1%[41] - SAP在2024年前三季度运营利润率为10.7%[43] - SAP在2024年前三季度自由现金流占总营收比例为20%[55] - SAP在2024年前三季度自由现金流占税后利润比例为328%[55] 费用与支出 - SAP在2024财年预计收购相关费用为320到400亿欧元[61] - SAP在2024财年预计重组费用约为30亿欧元[61] - SAP在2024财年遵守监管合规事项支出调整为0欧元[61]

财务表现 - 公司2024年第三季度云收入同比增长25%至43.5亿欧元 按固定汇率计算增长27% [2][4] - 云ERP套件收入同比增长34%至36.4亿欧元 按固定汇率计算增长36% [2][4] - 总营收同比增长9%至84.7亿欧元 按固定汇率计算增长10% [2][4] - 可预测收入占比提升2个百分点至84% [4] - IFRS云毛利率同比增长26%至31.8亿欧元 非IFRS云毛利率同比增长27%至32.1亿欧元 [4] - IFRS营业利润同比增长29%至22.1亿欧元 非IFRS营业利润同比增长27%至22.4亿欧元 [4] - 自由现金流同比增长44%至12.5亿欧元 [4] 业务亮点 - 第三季度全球客户继续选择"RISE with SAP"推动端到端业务转型 包括B3 CAF Chalhoub Group等 [5] - Clorox CPKC Railways Nvidia等客户在第三季度上线SAP S/4HANA Cloud [5] - Dawn Foods DXC Technology等客户选择"GROW with SAP"以快速采用云ERP [5] - 云收入在亚太和欧洲中东非洲地区表现强劲 美洲地区稳健 巴西 智利 德国等国家增长突出 [5] 战略与展望 - 公司2024年转型计划聚焦运营可扩展性和关键战略增长领域 特别是商业AI [4] - 预计2024年云和软件收入在固定汇率下增长10-11%至295-298亿欧元 [5] - 预计2024年非IFRS营业利润在固定汇率下增长20-23%至78-80亿欧元 [5] - 预计2024年自由现金流35-40亿欧元 [5] - 预计2024年云收入在固定汇率下增长24-27%至170-173亿欧元 [6] 公司动态 - 2024年7月30日 公司宣布与执行董事会成员Scott Russell和Julia White达成协议 两人将于8月31日离任 [5] - 2024年9月3日 公司宣布与首席技术官兼执行董事会成员Juergen Mueller达成协议 其将于9月30日离任 [5] - 2024年9月12日 公司完成对数字采用平台公司WalkMe的收购 [5]

公司业绩预期 - SAP SE 即将发布财报 市场对其业绩表现持乐观态度 [1] - 分析师近期上调了 SAP 的盈利预期 当前季度最准确估计为每股 1.33 美元 高于 Zacks 共识预期的 1.31 美元 [1] - SAP 的 Zacks 盈利 ESP 为 +1.37% 表明其可能超出市场预期 [1] 市场表现与投资机会 - Zacks 盈利 ESP 为正的股票在过去 10 年中 70% 的时间实现了正收益 平均年回报率超过 28% [2] - SAP 目前拥有 Zacks Rank 3（持有）评级 且 ESP 为正 投资者可考虑在财报发布前关注该股票 [2] - 近期盈利预期的上调表明 SAP 未来可能表现良好 财报可能超出预期 [2]

公司业绩预期 - SAP SE 计划于2024年10月21日公布2024年第三季度财报 [1] - 第三季度每股收益的Zacks共识预期在过去60天内下调了0.8%至1.31美元 同比预计下降17.1% [2] - 第三季度收入的Zacks共识预期为92.6亿美元 同比增长9.9% [2] - 在过去四个季度中 SAP的收益两次超过Zacks共识预期 两次未达预期 平均超出幅度为4% [2] 业绩驱动因素 - 云业务的稳定增长是SAP业绩的主要推动力 尤其是Rise with SAP解决方案的快速采用 [3] - Grow with SAP解决方案的采用增加 该方案专为中型客户设计 旨在加速云ERP的采用 [3] - 商业AI带来的机会也对SAP的业绩产生积极影响 公司与NVIDIA合作 通过AI助手Joule增强Rise with SAP解决方案的AI能力 [3] - 业务技术平台特别是S/4HANA解决方案的势头良好 更多公司开始在云端部分或全部部署S/4HANA [4] 潜在挑战 - 软件许可和支持业务部门的持续疲软 全球宏观经济疲软和地缘政治不稳定对SAP的业绩产生影响 [4] - 研发成本上升和云领域的激烈竞争也是公司面临的挑战 [4] 近期重大事件 - 2024年9月12日 SAP以15亿美元收购以色列公司WalkMe Ltd 该交易相对于WalkMe 2024年6月4日的收盘价溢价约45% [5] - WalkMe以其数字采用平台的创新而闻名 该平台通过促进用户对数字资产的采用 增强和加速数字化转型战略的有效性 [6] 其他公司业绩预期 - SEI Investments Company (SEIC) 预计第三季度每股收益为1.07美元 收入为5.321亿美元 过去一年股价上涨29.9% [8] - Ameriprise Financial Inc (AMP) 预计第三季度每股收益为8.86美元 收入为43亿美元 过去一年股价上涨60% [8] - American Airlines Group Inc (AAL) 预计第三季度每股收益为0.13美元 收入为134.9亿美元 过去一年股价上涨13.5% [9]

文章核心观点 - 公司宣布了一系列突破性的AI创新,包括协作型AI代理、知识图谱和面向开发者的生成式AI功能 [1][2][3] - 公司的AI创新旨在推动真正的业务成果,帮助客户利用AI、数据和新的开发解决方案来推动增长 [2] - 公司的AI创新标志着人机协作的新时代,将彻底改变现代商业的格局 [2][3] 协作型AI代理 - 公司将协作型AI代理引入到其Joule助手中,使其能够跨职能领域协作完成复杂的业务流程 [3][4] - 这些AI代理通过打破部门壁垒,提高工作效率,让员工专注于人类创造力的领域 [3][4] 知识图谱 - 公司推出了SAP知识图谱解决方案,可以帮助用户更好地理解SAP庞大数据景观中的业务关系和上下文 [5] - 该解决方案可以显著降低手动数据建模的复杂性,并使AI应用程序构建和生成式AI的利用更加有效 [5] 赋能开发者 - 公司为开发者推出了多项创新,包括代码解释、文档搜索等生成式AI功能,以及简化扩展过程的工具 [6] - 公司还通过各种培训机会,帮助全球2百万人提升了数字技能,包括生成式AI、AI伦理等方面的知识 [6][7]

文章核心观点 - SAP与Carahsoft因可能的价格操纵面临美国检察官更深入调查 ，调查涉及近100个政府机构 ，这给两家公司带来严重法律风险 ，同时SAP业绩受软件业务疲软和成本上升影响 [1][4][9] 调查情况 - 美国检察官对SAP和Carahsoft展开更深入调查 ，涉及近100个政府机构 [1] - 美国司法部向Carahsoft发出法律要求 ，索要其与94个民用政府机构就SAP产品交易的相关文件 ，2022年6月Carahsoft曾拒绝提供部分机构记录 [2] - 2022年8月SAP及其美国子公司收到美国司法部文件要求 ，并一直在配合民事调查 [3] - 调查源于2022年起SAP可能与Carahsoft合谋向美国军事和政府实体销售产品时操纵价格 [4] - FBI和军事调查人员对Carahsoft位于弗吉尼亚的办公室进行突击检查 ，美国司法部主要关注过去十年美国政府购买超20亿美元SAP技术的市场操纵问题 [5] - 调查还涉及Accenture部分业务和其他软件经销商 ，Accenture联邦服务部门已向美国政府自愿披露信息 ，引发对员工提交信息准确性的民事和刑事调查 [6] 公司业绩 - SAP是全球最大独立软件供应商和企业资源规划软件领先提供商 ，云业务发展推动业绩 ，但软件许可和支持业务疲软及重组成本上升可能影响业绩 [7][8] - SAP非国际财务报告准则下最新季度总收入82.88亿欧元（89.21亿美元） ，同比名义和固定货币均增长10% [8] 股价表现 - 调查消息传出后 ，SAP股价上一交易日下跌1.9% ，收于220.47美元 ，过去一年股价上涨71.6% ，跑赢子行业31%的涨幅 [9] 其他股票推荐 - 科技行业中Seagate Technology、OptimizeRx和SS&C Technologies排名较好 ，分别为强力买入、强力买入和买入评级 [11] - Seagate Technology过去四个季度中有三个季度平均盈利超预期80.9% ，上一季度超预期40% ，过去60天盈利共识预期提高18%至7.41美元 [12] - OptimizeRx过去四个季度中有三个季度平均盈利超预期159.5% ，上一季度超预期128.6% ，过去60天盈利共识预期提高38.5%至36美分 [13] - SS&C Technologies过去四个季度平均盈利超预期3.1% ，上一季度超预期4.9% ，盈利共识预期为5.18美元 [14]

公司表现与股价 - SAP SE的股价在过去六个月上涨了14.9%，表现优于其子行业、Zacks计算机与技术行业以及标普500指数的增长率，分别为1%、10.5%和9.6% [1] - 公司股价在最近一个交易日收于220.47美元，接近其52周高点231.13美元，并且交易价格高于100天和200天移动平均线 [2] 云业务发展 - SAP持续扩展其云业务，Rise with SAP解决方案是主要驱动力，帮助公司提升在云ERP解决方案市场的份额 [3] - 其他云产品如Grow with SAP和SAP Datasphere，以及战略收购和合作，进一步推动了云业务的发展 [4] - 上一季度，云业务积压订单增长了28%，达到148亿欧元，云收入增长了25%，达到41.5亿欧元 [5] - 公司预计2024年云收入将达到170亿至173亿欧元，同比增长24-27% [6] 生成式AI与战略调整 - SAP对生成式AI趋势持乐观态度，并与IBM和亚马逊云服务合作，推动AI在供应链解决方案中的应用 [7] - 公司计划在2024年重点发展业务AI，并进行了大规模重组，预计总费用约为30亿欧元 [8] 软件许可业务与宏观环境 - 软件许可和支持收入下降，2024年第二季度收入为30.21亿欧元，同比下降5% [9] - 宏观经济环境波动、成本上升以及云领域的激烈竞争是公司面临的主要挑战 [10] 分析师预期与估值 - 过去60天内，分析师下调了当前季度和年度的盈利预期，分别下调1.5%和1% [11] - SAP股票的12个月远期市盈率为36.72倍，高于行业的31.51倍 [12] 投资建议 - SAP股票目前持有Zacks Rank 3（持有）评级，长期投资者可继续持有，但需注意高估值和外部风险 [13] 其他科技股推荐 - 值得考虑的其他科技股包括Seagate Technology Holdings plc（STX）、NetApp（NTAP）和BlackBerry（BB），这些股票均获得Zacks Rank 1（强力买入）评级 [14][15][16]