行业核心观点 - 2025年具身智能正从“演示可行”走向“商业可用”，竞争焦点转向真实场景中稳定、可靠、经济可承受的端到端任务执行能力[2] - 当前产业核心矛盾在于多模态大模型与机器人硬件快速发展，但规模化落地受制于场景碎片化、成本敏感性与长尾问题的挑战[2] - 技术方与产业方需建立深度共创闭环以突破“最后一公里”的落地瓶颈[2] 具身智能机器人价值落地方向 - 高端制造与电子领域需求包括厂内物流自动搬运、精密质检AI视觉缺陷检测、人机协同精细作业[5][6][7] - 物流与供应链领域需求覆盖生产物流优化AGV系统、仓配一体化分拣递送、智慧停车AGV机器人[8][9][10] - 汽车与建筑领域聚焦汽车制造柔性抓取、充换电服务机器人、智慧工地自动化及数字孪生平台[11][12][13] - 零售服务与康养助具领域涉及智能零售一体化服务、健康养老照护机器人功能[14] - 矿业与重工业领域重点在高危作业替代巡检、智能预警及多机器人集群协同[14] 产业活动与生态参与 - 活动定向邀请100+产业链核心企业，与全球产业巨头开展1V1精准对接，需求源自2025-2026年明确落地规划与预算支持[3][4][15] - 参与产业方包括米其林、村田制作所、淡水河谷、现代汽车等头部企业，以及优傲机器人、宇树科技等前沿科技企业[15] - 近3年Banglink已促成52家产业方、279家创新企业、144家投资机构达成合作[17] - 活动招募聚焦上游关键零部件、中游系统方案、下游整机制造全链条企业[18] 具体场景应用需求 - 智能制造与柔性物流需求涵盖高难度抓取装配、智慧物流配送、人机精密协作[21][23] - 特种作业与室外应用包括智慧工地重型物料运输、矿业安全巡检、智慧停车生态[24] - 智能检测与运维服务聚焦工业视觉缺陷识别、设备维护安防集成第三方机器人[25] - 自动充电与换电服务涉及无人机换电、新能源汽车充电机器人应用[26]

公司动态 - PROS Holdings Inc 宣布其智能价格优化与管理解决方案在SAP Store上线 [1] - 该AI驱动的SaaS定价解决方案与SAP S/4HANA Cloud和SAP Business Technology Platform集成 [1] - 解决方案旨在为实时全渠道商务客户提供AI驱动的定价洞察 [1] 行业合作 - SAP Store是SAP及合作伙伴产品的在线市场 [1] - 此次合作将PROS的先进智能定价解决方案引入SAP的生态系统 [1]

财务业绩预期 - 公司计划于2025年10月22日盘后公布第三季度业绩 [1] - 第三季度每股收益的普遍预期为1.69美元，意味着较去年同期实际数据增长25.2% [1] - 第三季度收入的普遍预期为106亿美元，意味着较去年同期数据跃升13.5% [1] - 公司在过去四个季度的盈利均超过普遍预期，平均超出幅度为7% [2] - 公司股价在过去一年上涨18.9%，而计算机软件行业增长为20.6% [2] 业绩驱动因素 - 第三季度表现可能受到云ERP业务扩张和审慎费用控制的推动 [3] - Rise with SAP和Grow with SAP产品的广泛采用是重要因素 [3] - 第二季度云收入增长24%，由云ERP套件驱动，该套件已连续14个季度增长超过30% [3] - 营业利润激增32%，反映出成本管理和生产效率的提升 [3] 增长战略与人工智能应用 - 公司增长战略围绕四大支柱：产品创新、市场进入转型、简化和人才发展 [4] - 公司利用人工智能重塑业务流程，引导客户使用其业务套件，简化运营并提升员工能力 [4] - 管理层预计业务AI将加速采用，2025年上半年推出14个AI代理，覆盖商务、报价、客户服务、争议解决和财务等领域，并计划在年底前扩展到40个代理 [5] - 公司内部使用AI提升生产力，支持强劲的营业利润增长，并使费用增长与收入扩张脱钩 [5] - 公司已在AI助手Joule中整合超过1300项技能，覆盖2024年底80%的业务和分析交易 [5] - 从第三季度起，Joule通过与WalkMe的集成可在SAP和非SAP系统中访问；从第四季度起，将通过与Perplexity的合作提供全面答案 [5] 现金流与股东回报 - 公司强劲的现金流使其能够投资于创新、收购和业务增长，同时继续通过股息向股东返还现金 [6] - 公司稳固的自由现金流和现金储备支持在短期内维持当前0.30的股息 [6] 其他公司业绩预期 - Wabtec公司第三季度2025年盈利的普遍预期在过去60天内上调0.2%，其股价在过去一年上涨2.2% [13] - Expeditors International第三季度2025年每股收益的普遍预期为1.40美元，意味着同比下降14.11%，其股价在过去一年下跌0.2% [14] - NXP Semiconductors第三季度盈利的普遍预期为每股3.11美元，意味着较去年同期报告数据下降9.8%，其股价在过去一年下跌6.8% [15]

人工智能的能源需求 - 人工智能是历史上最耗电的技术，每次ChatGPT查询和模型更新都消耗巨大能量[1] - 人工智能数据中心消耗的能源相当于一个小型城市，正将全球电网推向崩溃边缘[1][2] - 华尔街正投入数百亿美元用于人工智能，但能源来源问题被忽视[2] 能源危机与投资机会 - OpenAI创始人Sam Altman警告人工智能的未来取决于能源突破[2] - 埃隆·马斯克更直言人工智能明年将耗尽电力[2] - 电网压力增大、电价上涨以及公用事业公司急于扩大产能，创造了潜在投资机会[2] 目标公司的核心优势 - 公司拥有关键的能源基础设施资产，定位为满足人工智能能源需求激增的受益者[3][7] - 公司是全球少数能执行大规模复杂EPC项目的企业，业务覆盖石油、天然气、可再生燃料和工业基础设施[7] - 公司在美国液化天然气出口领域扮演关键角色，该行业预计将在政策推动下爆发式增长[5][7] 公司财务状况与估值 - 公司完全无负债，并持有相当于其总市值近三分之一的现金储备[8] - 扣除现金和投资后，公司交易市盈率低于7倍，估值极具吸引力[10] - 公司还持有一家热门人工智能公司的巨额股权，为投资者提供间接参与多个AI增长引擎的机会[9] 公司业务覆盖领域 - 公司业务横跨人工智能基础设施超级周期、政策驱动的制造业回流浪潮、美国液化天然气出口激增以及核能领域[14] - 公司在核能领域拥有关键基础设施资产，这被认为是未来清洁可靠电力的核心[7][14] - 公司被视为人工智能能源热潮的“收费亭”运营商，能从每项出口中收取费用[4][5]

公司AI战略与产品发布 - 公司重申致力于利用人工智能特别是智能体和自主系统来推动客户未来工作方式的发展[1] - 公司持续扩展其AI助手Joule底层的智能体使其能够自主访问数据并在多个自有应用中处理特定任务以协助用户[1] - 公司已构建多个新系统以搭载Joule AI助手包括面向客户体验和供应链的特定应用[2] - 公司高管分享了该技术与公司数据仓库集成后的应用前景尽管大部分系统升级尚未全面上市[2] 供应链编排新产品 - 公司宣布将在2026年上半年推出一款名为Supply Chain Orchestration的新产品[3] - 该系统基于公司Business Technology Platform构建数据源自公司Business Data Cloud和Business Network[3] - 该系统将利用智能体AI帮助供应链专业人士应对供应链中持续变化的风险[3] - 公司供应链首席营销官指出过去五年供应链的流动性变得尤为明显[4] - 当前供应链专业人士需频繁应对新关税、地缘冲突、物流瓶颈及原材料短缺等问题甚至需要每月搬迁整个生产工厂[5] 数据与技术应用 - 该系统整合公司自有数据及合作伙伴如Prewave的外部数据以创建知识图谱揭示影响客户供应链的问题[5] - 经过情境化的数据可向用户精确展示哪些产品面临风险哪些特定航线需要避开以及有多少收入面临风险等信息[6]

财务信息披露安排 - 公司将于2025年11月6日（周四）股市收盘后发布2026财年第二季度业绩 [1] - 业绩电话会议定于2025年11月7日（周五）东部时间上午8:30举行 由公司总裁兼首席执行官Carl Colizza先生以及首席财务官兼秘书Maxime Therrien先生主讲 [1] 公司行业地位与业务概览 - 公司是全球十大乳制品加工商之一 生产、营销和分销多种优质乳制品 包括奶酪、液态奶、延长保质期乳制品、发酵产品和乳品配料 [4] - 在加拿大 公司是领先的奶酪制造商及液态奶和奶油加工商 在澳大利亚是领先的乳制品加工商 在阿根廷是顶级乳制品加工商 [4] - 在美国 公司位列三大奶酪生产商之一 并且是延长保质期和发酵乳制品的主要生产商之一 在英国 公司是领先的品牌奶酪和乳制涂抹酱制造商 [4] - 除乳制品组合外 公司还生产、营销和分销一系列乳制品替代产品 产品在多个国家以市场领先品牌和自有品牌销售 公司在多伦多证券交易所上市 股票代码为"SAP" [4] 投资者沟通渠道 - 无法实时参与的人士可在公司网站"投资者"板块的"活动日历"中观看网络直播演示的存档 [3] - 活动网络直播可通过特定链接访问 演示幻灯片将包含在网络直播中 也可在公司网站"投资者"板块的"活动日历"中获取 [5] - 电话会议接入号码为1-800-715-9871 会议ID为2614619 建议在会议开始前五分钟拨入 [5]

股价表现 - 公司股价在10月10日交易中下跌3.72%，为连续第二天下跌，累计跌幅达到4.19% [1] 政策与监管风险 - 美国商务部将公司列入不可靠实体清单，引发市场对其国际业务前景的担忧 [1] - 全球对中国企业的发展限制日趋严格，可能对公司全球研发团队的优势构成挑战 [1] 业务运营影响 - 政策变化可能限制公司在全球市场的运营能力，并对收入构成压力 [1] - 美国的制裁措施及引发的供应链紧张局面，对半导体和高科技领域的企业产生深远影响 [1] - 加强对供应链的控制和对相关技术的管理，是公司后续发展必须面对的关键问题 [1] 公司核心优势 - 公司全球高级副总裁柯曼博士领导的研发团队在SAP全球占据重要地位，对创新和技术发展的贡献显著 [1] - 从长期来看，公司在全球研发网络和技术创新方面的稳固基础仍是其发展的有力支撑 [2]

涉及的行业或公司 * 公司为SAP SE (NYSE:SAP) [1] * 行业涉及企业软件、云计算、人工智能应用，具体覆盖客户体验、人力资源、供应链管理、采购、财务等多个企业业务领域 [8][26][72][112] 核心观点和论据 **1 人工智能作为核心战略与创新模式** * AI被视为企业运营的“航空电子系统”，提供透明度和数据驱动洞察 [12] * 提出了五种AI驱动的创新模式：无缝嵌入的AI和智能体体验、自主执行智能体、真正的AI原生应用、由AI驱动的无应用体验、以及由AI和字节编码实时生成应用的无应用体验 [10] * 当前44%的工作场所报告使用AI工具，但只有五分之一员工清楚如何将其应用于日常工作，SAP的角色是帮助组织将AI从孤立试点转变为全业务范围的优势 [14] * AI的价值在于与人类创造力、同理心和判断力相结合，实现人机协作，自动化的是任务而非整个工作岗位 [15][16] **2 SAP Business Suite的集成价值与新产品发布** * SAP Connect首次将组织的所有业务线（成功、支出、客户体验、财务、供应链）汇聚一堂，主题是“连接一切，成就万物” [8][142] * SAP Business Suite的核心价值在于提供一流应用，并跨财务、支出、供应链、HCM和客户体验等领域无缝集成，结合统一的数据和AI飞轮，创造无与伦比的价值 [24] * 宣布了一系列新产品和增强功能： * **SAP Business Data Cloud**：发布新的智能应用，包括财务智能、供应链智能、收入智能以及针对CPG行业的消费品智能 [22] * **SAP Engagement Cloud**：将分散的互动转化为跨SAP Business Suite的AI驱动旅程，将于2026年初发布测试版 [23][37][196] * **SAP Supply Chain Orchestration**：全新产品，用于管理严重中断，通过多层级知识图谱理解供应链深层的风险和中断 [76][78] * **Logistics Management**：新产品，旨在征服物流的“最后边缘”，即简单的小型仓库和运输操作 [78] * **IBP Reimagined**：重新构想供应链规划的未来方式 [79] * **下一代SAP Ariba**：重新构想和重新开发的采购套件，采用AI原生和AI优先的设计理念 [115][121] * **客户忠诚度管理应用**：全新应用，允许组织跨品牌、业务单元以及第一方和第三方渠道运行客户忠诚度计划，将于2025年11月全面上市 [194] **3 SAP Joule AI助手与角色化应用** * SAP Joule被设计为深度了解其合作伙伴的角色和业务流程上下文 [17] * 为各种角色引入AI助手，例如应收账款助理、控制助理、采购助理等，目标是让每个角色都有AI助手 [17] * 在SAP SuccessFactors中，宣布了四个新的Joule AI助手（绩效与目标、HR服务交付、薪酬、职业与人才发展），并计划在未来12个月内交付12个助手 [49][50] * 宣布推出“劳动力知识网络”，向第三方HCM内容合作伙伴开放SAP Joule，以提供更丰富的答案 [51] * Agent Builder将于2025年12月全面上市，允许客户构建自己的AI智能体 [105] **4 数据作为AI和体验的基础** * SAP Business Data Cloud是统一跨所有SAP流程数据的单一来源，为AI代理提供完整、上下文相关且可消耗的数据，是客户体验创新的基础 [28][30][32][34] * 数据统一和协调对于实现最佳客户体验至关重要，这是一项企业级能力 [39] * SAP内部作为“客户零号”使用SAP Business Data Cloud，并已通过AI实现数亿美元的生产力收益 [104] **5 客户忠诚度与体验驱动增长** * SAP研究指出，B2C客户的“真正忠诚度”（热爱品牌）下降了5%，B2B客户中35%达到“战略忠诚度”（愿意反馈并成为品牌倡导者） [149][150] * 提出了忠诚度驱动增长的四个关键构建块：理解客户、建立连接、培养关系、交付价值 [165][166][167][168] * 体验的关键在于在所有渠道上提供个性化、情境化的互动，并将前台团队与后台运营和数据连接起来 [36][170] **6 行业覆盖与客户案例** * SAP Experience Center展示了跨化工、公用事业、专业服务、零售、医疗保健、高科技和工业制造等多个行业的解决方案 [90] * 分享了多个客户案例，包括： * **Boeing**：使用SAP Commerce Cloud处理其近2000万产品的庞大目录，实现数字化订单和个性化服务，AI旨在消除“转椅工作” [179][183][184][185] * **Migros**（瑞士零售商）：利用其拥有20年历史的Cumulus忠诚度计划（覆盖50%-60%瑞士公民），正朝着数字化和超个性化方向发展 [228][229] * **Wella**（美发品牌）：专注于为其发型师和消费者创造全渠道体验，将技术视为实现艺术性、信任和教育等核心价值的推动者 [217][222][223] * **Lemvig-Müller**（丹麦钢铁制造商）：通过SAP Commerce Cloud将60%的订单数字化 [159] * **Hormann**（工业门制造商）：实施SAP CX解决方案，将平均解决服务票证的时间加快了40%，并通过AI应用将销售拜访记录时间减少了80% [160][161] * **New Look**（英国时尚零售商）：实施SAP Commerce Cloud后，在几周内报告了约400万英镑（约600万美元）的收益 [162] 其他重要内容 * **SAP收购SmartRecruiters**：此次收购旨在将一流的人才获取解决方案与SAP SuccessFactors HCM套件互补，实现技能型招聘并连接整个员工生命周期 [56][61][67][68] * **供应链面临的挑战**：贸易政策不确定性指数显示，当前供应链中断的规模和不确定性是前所未有的 [81] * **CFO角色演变**：调查显示，CFO在IT战略、风险与合规以及可持续发展方面的职责范围显著扩大 [128] * **经济学人调查洞察**：C级高管优先事项中，AI战略和数字化战略变得极其重要，同时由于地缘政治不确定性，重组供应链和双源采购策略也日益重要 [126][127] * **模型公司**：SAP推出了SAP Business Suite的模型公司，这是一个为行业未来设计的即开即用的行业流程 [109]

人工智能与产品创新 - 在SAP Connect活动上发布了深度人工智能研究和基于角色的助手以及SAP Business Suite创新 [1] - 新的基于角色的助手网络集成在Joule中 旨在与人类合作提升绩效和生产效率 并促进内部协作 [1] - 每个助手专为特定业务角色设计 能够调用合适的代理进行配置、编排和管理 使人类能专注于获取新洞察和提升生产力 [2] - 专门的Joule代理支持这些助手 帮助在特定功能内执行复杂工作流 例如人员经理助手可协调团队发现并解决薪酬异常等问题 [2] - 公司高管表示 这些发布展示了SAP Business Suite的强大能力 即人工智能、数据和应用程序相结合 以推动更智能的决策、更快的执行和可扩展的转型 [3] 数据生态系统与安全 - 推动人工智能变革的数据常因孤立在不同系统中而受限 SAP Business Data Cloud Connect可安全连接合作伙伴平台 实现跨组织和技术边界的业务就绪数据产品的双向流动 [4] - 数据安全地保留在SAP系统中 同时可在客户现有数据平台中即时访问 保留了业务上下文且无需昂贵的复制 [5] - 通过BDC Connect与Databricks和Google Query合作 客户可在非SAP环境中访问数据而无需复制 从而缓解数据安全问题 [5] 供应链与云解决方案 - 正式推出SAP Supply Chain Orchestration 该产品具有实时知识图谱 可检测供应商的实时风险并协调响应 [5] - 推出SAP Engagement Cloud 利用业务关键上下文个性化客户、供应商及其他利益相关者的互动 [5] - 下一代SAP Ariba采购套件作为人工智能原生解决方案 促进了从寻源到供应商参与的支出管理 [5]

文章核心观点 - 企业数据资产是推动生成式AI应用普及的燃料 而数据孤岛是阻碍大规模部署的障碍[3] - SAP推出其Business Data Cloud旨在解决其庞大生态系统内部及与外部的数据集成难题 以抓住生成式AI机遇并推动客户上云[3][4] SAP Business Data Cloud (BDC) 的战略背景与目标 - SAP推出BDC时已将AI纳入考量 并将数据流程作为议程重点 其目标是实现SAP扩展生态系统内各数据仓库之间的互操作性[3] - SAP的扩展生态系统包括Concur、SuccessFactors、Ariba等软件 同时也包括与外部系统的集成[3] - SAP拥有价值650亿至700亿欧元的收购公司 这些公司都拥有各自预建的环境 BDC正是为了解决拥有多个SAP解决方案的客户的数据集成问题而设计[4] 客户痛点与市场机会 - SAP客户最大的痛点一直是让SAP内部的各个模块协同工作[5] - 配置问题也使得用户难以将外部数据引入SAP生态系统 反之亦然[5] - 过去SAP并非不能提供这些集成 而是因为成本高昂且需要大量努力而选择不提供[5] - 当前的集成工作由生成式AI带来的机遇以及SAP持续推动本地ERP客户上云的努力所推动[4] BDC的最新进展与合作伙伴关系 - SAP宣布将其Business Data Cloud平台连接到Google Cloud的BigQuery数据仓库[6] - 该连接管道名为BDC Connect 允许客户在两个环境之间移植数据以进行分析和AI功能[6] - SAP BDC Connect for Google BigQuery是首个超大规模云服务商集成[6] - Google Cloud CEO表示 此举旨在帮助企业轻松构建统一的数据基础 打破数据孤岛并解锁新型AI智能体和应用[6] - SAP利用Databricks的数据云构建了BDC 该平台于2月推出 并于4月30日全面上市[6] - SAP计划进行进一步的集成 其产品官表示已覆盖两个重要端点 并计划在未来将BDC Connect扩展到所有相关平台[6]