业绩总结 - 预计2021-2022年期间，CRD收入将实现低双位数的平均增长，软件驱动的收入预计增长约20%[17] - 年度经常性收入（ARR）预计将以14%的复合年增长率（CAGR）增长，从2018年第四季度的1.7亿美元增长至2020年第三季度的2.13亿美元[7] - 未安装的收入积压预计为8200万美元，未来收入潜力强劲[7] 用户数据与市场扩张 - 新客户的平均初始合同交易规模从收购前的100万美元增长至210万美元，初始合同期限从4.1年延长[7] - Alpha平台的全球规模使客户能够进入新市场并扩展业务[11] - CRD的客户转向SaaS运营模式，导致收入确认更加可预测[17] 新产品与技术研发 - Alpha平台预计为客户提供10-15%的运营成本节省，提升生产力和降低费用[10] - Alpha平台的采用将使客户能够提供差异化的能力并增加生产力，同时降低开支[17] - Alpha平台的集成已实现7个Alpha客户的成功签约[4] 未来展望与风险 - 公司在财务和资本状况、运营结果、战略及市场前景方面的目标和预期存在不确定性[20] - COVID-19疫情对公司业务、运营结果和财务状况造成显著风险和不确定性[20] - 公司面临的流动性需求和客户流动性要求可能影响其财务表现[20] - 利率水平的波动和不确定性将影响公司的财务状况[20] - 预计LIBOR等银行间利率将停止使用，可能对公司产生影响[20] 监管与竞争压力 - 公司需满足监管资本、流动性比率等监管要求，可能影响其增长计划和股东分配[20] - 公司在技术和信息安全方面的依赖性增加，可能面临网络安全风险[20] - 公司需应对来自大型机构客户的费用压力，可能影响收入[20] - 公司在收购、合资和剥离方面的能力可能受到监管批准和融资安排的影响[20] - 公司需识别并满足客户不断变化的需求，以保持竞争力和盈利能力[20]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收同比下降4%，主要受利率不利因素对净利息收入（NII）的影响；手续费收入同比增长2%，显示在重启手续费收入增长方面取得进展 [14][15] - 第三季度和年初至今的费用在排除重大项目后均下降2%；年初至今实现3个百分点的正向经营杠杆，税前利润率提高1.3个百分点，每股收益（EPS）同比增长19% [16] - 期末托管资产与管理资产（AUC/A）同比增长11%，环比增长9%，达到创纪录的36.6万亿美元；管理资产（AUM）同比增长7%，环比增长3%，达到3.1万亿美元 [19] - 第三季度NII同比下降26%，环比下降14%；排除偶发性和调整因素后，同比下降20%，环比下降11% [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度服务费用同比增长2%，环比也增长2%，主要受平均市场水平上升、客户活动增加和新业务推动，但部分被定价不利因素抵消 [20] - 全球顾问公司第三季度管理费用同比增长2%，环比增长7%；投资管理部门费用收入同比增长5%，环比增长7%，业务部门利润率达到29% [23] - 第三季度外汇交易服务收入同比增长4%，但环比下降15%；证券融资收入同比下降28%，环比下降9%；软件和处理费用同比增长21%，但环比下降30% [24] - CRD本季度独立收入为9900万美元，全年独立收入预计呈低两位数增长 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球央行预计将在年底前维持短期利率不变，长期利率维持在当前即期利率水平；预计2020年剩余时间全球股票市场平均水平与当前持平 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司愿景是成为全球资本所有者和管理者的领先服务和数据洞察提供商，正从主要的基金服务提供商向企业外包服务提供商战略转型，借助差异化的State Street Alpha平台推进战略实施 [7] - 公司运营围绕四个优先事项：通过深化客户参与实现增长、改善产品性能和创新、通过提高生产力和优化提高效率、支持金融系统并为团队成员规划未来 [8] - 行业面临低利率环境挑战，资产管理行业整合加剧，公司正密切关注并考虑参与其中以优化业务 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管当前经营环境充满挑战，但公司运营良好，战略实施、业务拓展和运营模式改善取得成效，财务表现有明显进步 [17] - 预计2020年全年手续费收入将增长约2.5% - 3%，服务费用预计增长约2%；NII预计下降约15%；全年费用预计同比下降2%，排除重大项目；税收税率预计处于11% - 19%区间的低端 [31][32] 其他重要信息 - 公司在沙特阿拉伯开设新办事处，以支持中东地区的业务增长机会 [10] - 公司推出新的NAV Insights产品，为对冲基金客户提供服务；与SimCorp建立合作关系，拓展保险领域业务 [11] - 公司在2020年前九个月通过提高生产力和效率，实现了相当于2019年年初至今总费用基数5%的增长节约 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 新业务净增长情况及定价稳定性 - 公司认为定价方面采取的集中化和高级管理措施已取得实际效果，随着公司提供的前后端一体化服务增多，合同粘性增强，有望维持当前定价水平 [36][37] - 公司在资产管理和服务领域关注行业整合，会考虑通过适当方式优化业务 [39] 问题2: 资产管理行业整合对公司的影响及NII展望 - 资产管理行业整合对公司有正负两方面影响，但长期来看积极影响可能更多，公司可参与整合过程并推动平台升级 [42] - 全年NII预计下降15%，第四季度预计约4.8亿美元；NII下降速度正在放缓，预计2021年第一或第二季度将企稳 [44][46] 问题3: NII展望的假设及服务收入影响因素 - NII展望假设短期利率趋于正常化，长期利率在70 - 80个基点区间波动；预计抵押贷款支持证券（MBS）第三、四季度提前还款率较高，随后会有所下降 [49] - 服务收入受全球股票市场平均水平、新业务和客户活动等因素影响，目前新业务计费与AUC/A之间的滞后调整预计较小 [52][56] 问题4: 资本返还计划及费用控制 - 公司目前CET1为约束性资本比率，希望将其降至11% - 12%以下，待美联储压力测试结果和市场情况允许，将考虑重启资本返还，包括股票回购 [59][60] - 公司有信心继续控制费用，通过提高生产力和自动化水平，在多个费用项目上实现同比和环比下降 [62] 问题5: 半透明ETF服务市场机会及费用率 - 半透明ETF市场规模较小但在增长，公司服务了多数已推出该产品的公司，目前难以判断是否会成为重大机遇，费用率较高但规模尚小 [64][67] 问题6: CRD业务展望及ESG产品计划 - CRD业务今年预计实现低两位数增长，公司对其发展轨迹满意，正在扩大销售和技术团队；在ESG方面，公司在投资管理和服务领域均有相关产品计划 [74][78] 问题7: 新增150个客户的覆盖效果 - 新增150个客户与前50个客户有相似之处，采用更深入的覆盖结构有望为这部分客户带来额外的费用增长，从而提升整体业务收入 [81] 问题8: 证券投资组合风险及投资管理战略 - 公司通过控制投资组合久期和采用持有至到期（HTM）会计处理方式平衡利率上升风险，确保有合理的资本波动缓冲 [84] - 投资管理业务有优势也有挑战，公司正从产品和分销角度考虑有机和无机增长战略 [87] 问题9: 存款价值及业务趋势变化 - 目前存款约束已从杠杆比率转向CET1，公司可利用存款扩大投资组合和贷款业务，支持金融系统和客户，同时避免给客户带来运营复杂性 [90][92] - 疫情使投资经理和资产所有者重新审视运营模式，公司有望成为企业外包服务提供商从中受益 [95] 问题10: 协同效应和回购业务情况 - 公司在收入和费用方面均实现了协同效应，已达到 accretion 转正的目标 [98] - 赞助回购业务规模目前在80 - 90亿美元区间，随着利率正常化有增长机会，已纳入部分预测 [101] 问题11: 投资组合证券类型及贷款增长原因 - 投资组合中MBS规模有所增加，同时向CMO、商业MBS等领域进行了轮换，并在国际主权债券和AAA级机构债券方面有一定拓展 [103] - 贷款期末略有增长，主要是客户贷款资本共同融资业务增长，部分被透支余额减少抵消，全年贷款同比增长约9% - 10% [106] 问题12: 2021年成本控制及业务战略原因 - 公司计划继续降低成本，但需考虑业务再投资和平台扩展；业务战略转型是为应对传统基金服务业务挑战，拓展收入来源 [108][111] 问题13: CET1比率目标及投资证券风险监控 - 公司认为CET1比率应在10% - 11%之间较为合适，目前有大量资本可返还给股东；对于优先股赎回，需等待下一轮CCAR测试结果 [117][118] - 公司通过控制投资组合在收益率曲线上的位置、关注美联储和市场指标以及进行压力测试来监控投资证券利率风险 [120][121] 问题14: NII后续下降幅度 - NII预计在2021年第一或第二季度下降几个百分点后企稳，但难以确定具体季度 [124]

业绩总结 - 2020年第三季度每股收益（EPS）为1.45美元，同比增长2%[7] - 总收入为28亿美元，其中手续费收入为23亿美元，同比增长2%，净利息收入为5亿美元，同比下降26%[7] - 2020年迄今为止的每股收益（EPS）为4.93美元，同比增长22%[7] - 2020年迄今为止的总收入为88亿美元，其中手续费收入为71亿美元，同比增长4%[7] - 2020年第三季度的净利息收入调整后为4.98亿美元，同比下降20%[10] - 2020年第三季度的服务费用为13.01亿美元，同比增长2%[14] - 2020年第三季度总收入为27.84亿美元，同比下降4.1%，环比下降5.2%[27] - 净收入为5.17亿美元，同比下降2.1%，环比下降21.9%[27] - 2020年截至目前的净收入为17.59亿美元，同比增加16.0%[27] 用户数据 - 资产管理规模（AUM）在季度末创下31亿美元的纪录，同比增长7%[11] - 资产管理客户资产（AUC/A）在季度末达到36.6万亿美元，同比增长11%[11] - 贷款组合总额为240亿美元，同比增加9%，环比减少5%[25] - 贷款组合中81%为投资级别，主要信贷扩展给现有客户[25] 未来展望 - 中期财务目标包括收入增长4-5%和每股收益增长10-15%[24] - 公司预计2021年的收入协同目标为7500万至8500万美元，主要通过增强State Street产品的分销能力实现[10] - 2021年的成本协同目标为5500万至6500万美元，净额为费用和实现成本，排除重组费用[10] 新产品和新技术研发 - 公司在2020年第三季度的管理费用收入对市场估值的敏感性高于服务费用收入[1] - 公司在2020年第三季度的总资产管理规模（AUM）和资产服务规模（AUC/A）受到市场估值、客户活动和资产流动的影响[1] 负面信息 - 公司在财报中提到，未来的业绩和结果可能会受到COVID-19疫情的显著影响，具体取决于疫情的范围和持续时间[19] - 公司预计将面临来自大型机构客户的费用降低压力，这可能会导致资产管理规模（AUM）和资产管理费用（AUC/A）的显著变化[19] - 公司提到，利息收入（NII）的波动性增加可能会影响其财务表现[19] - 公司强调，市场参与者的行为和政府当局的反应将影响其服务和管理费用收入，尤其是在股市估值下降的情况下[19] 其他新策略和有价值的信息 - 公司在电话会议中指出，流动性需求和客户存款的波动性将对其财务状况产生影响[19] - 公司提到，未来可能会面临来自监管框架变化的挑战，包括Dodd-Frank法案的实施和国际金融机构的标准[19] - 公司强调，非GAAP财务指标的使用有助于投资者更好地理解其财务表现和业务运营趋势[30] - 公司提醒投资者，非GAAP财务指标应作为GAAP财务指标的补充，而非替代[31]

财务数据和关键指标变化 - 与上年同期相比，总收入增长2%，手续费收入增长5% [13] - 第二季度每股收益为1.86美元，同比增长31%，净资产收益率为12.1% [13] - 第二季度税前利润率同比提高超2个百分点至27%，上半年税前利润率提高3个百分点 [13] - 第二季度总费用同比减少3%，2020年上半年费用在扣除投资后同比下降2% [15] - 2020年CCAR结果良好，初步压力资本缓冲确定为最低2.5%水平 [16] - 标准化CET1比率季度环比提高1.6个百分点至12.3%，一级杠杆率基本持平于6.1% [29] 各条业务线数据和关键指标变化 投资服务业务 - 托管管理资产季度环比增长5%至33.5万亿美元，第二季度新增业务达1620亿美元，季末待安装资产达1万亿美元 [10] 全球顾问业务 - 资产管理规模同比增长5%，季度环比增长14%至3.1万亿美元，第二季度净流入资金230亿美元 [19] 服务费用业务 - 服务费用同比增长2%，季度环比下降1% [20] 管理费用业务 - 第二季度收入同比下降4% [22] FX交易服务业务 - 收入同比增长26%，季度环比下降25% [22] 证券融资业务 - 收入同比下降27%，季度环比持平 [22] 软件和处理费用业务 - 收入同比增长46%，季度环比增长超一倍 [23] CRD业务 - 独立收入达1.45亿美元，同比增长59%，季度环比增长45% [24] 净利息收入业务 - 净利息收入同比下降9%，季度环比下降16% [25] 贷款业务 - 平均贷款较第一季度减少4%，期末贷款减少17% [26] 信用损失拨备业务 - 信用损失拨备增至1.63亿美元 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 期末AUC/A水平同比增长2%，季度环比增长5%，AUM水平同比增长5%，季度环比增长14%至3.1万亿美元 [19] - 美国SPDR ETFs流入资金240亿美元，低成本SPDR投资组合ETF季度流入资金创历史新高，商品ETF和行业ETF流入资金强劲 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 以客户为中心，提升服务质量和客户参与度，推动产品性能提升，支持金融体系，保障员工权益 [7] - 推进前后端Alpha平台战略，拓展CRD在财富管理领域的业务 [13] - 加强费用管理，提高运营效率，通过技术优化和运营生产力措施降低成本 [15] - 维持资本稳定，考虑多种资本行动，包括恢复股票回购 [16] - 在行业中具有较强竞争力，如在2020年Euromoney FX调查中排名第一 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境仍不确定，疫情持续影响全球，但公司在各方面取得成功，为股东带来强劲业绩 [7] - 预计全球央行将维持短期利率不变，长期利率保持在6月30日的即期利率水平，全年全球股市平均水平与当前持平 [32] - 预计全年手续费收入将增长约1.5% - 2%，净利息收入将下降约9% - 11%，全年费用将下降，税收率接近17% - 19%范围的低端 [33][34] 其他重要信息 - 约90%的员工在家工作，公司推出内部人才市场，增加员工流动性 [12] - 公司参与5项美联储计划，支持客户获取流动性和信贷 [11] - 公司宣布第三季度继续支付每股0.52美元的普通股股息，暂停股票回购 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请解释净利息收入指引，以及客户存款水平在第三季度的变化，和对下半年回购融资业务的看法 - 净利息收入指引受长期利率下降、交易量减少和MMLF余额等因素影响，预计未来几个季度投资组合和贷款业务的增长将抵消部分负面影响，存款水平预计介于第一季度和第二季度之间，回购融资业务的交易量取决于隔夜回购利率与1个月国债利率的关系 [37][38] 问题2: 请分析CRD业务的收入轨迹，以及财富管理战略和业务规模 - CRD业务收入分为SaaS收入和专业服务收入，以及现场安装收入，收入确认方式不同导致收入有一定波动性，财富管理业务是公司的新增增长点，目前占比约20%，预计增长速度将略高于机构业务 [39][40][41] 问题3: 请说明费用改善的原因，以及子托管和市场数据成本的节约空间 - 费用改善得益于对交易处理费用的积极管理，包括子托管和市场数据成本，公司通过与供应商合作和优化数据摄入管道降低成本，预计未来将继续保持这一趋势 [44][45] 问题4: 请解释净利息收入和净利息收益率的稳定假设 - 第四季度净利息收入稳定的假设基于短期和长期利率保持不变，以及存款的正常化和投资组合的再投资 [46][47] 问题5: 请说明本季度费用下降中营销和差旅费的可持续性，以及与FNZ的合作目标 - 营销和差旅费的下降部分是由于疫情影响，未来需要继续努力降低成本，与FNZ的合作旨在拓展财富管理领域，公司将作为其托管人和管理人，同时获取其技术优势 [49][50][52] 问题6: 请确认Charles River业务的前端费用和后续费用的比例，以及合同期限和客户保留率 - Charles River业务的收入分为SaaS和专业服务收入，以及现场安装收入，合同期限为3 - 8年，客户保留率非常高，具体数据将后续提供 [54][56][58] 问题7: 请评估公司的房地产足迹和远程工作安排对占用费用的影响 - 公司计划降低占用费用，通过优化高成本地区的布局和提高办公空间利用率实现，同时考虑疫情后的工作模式变化，预计未来占用费用将进一步下降 [62][63][64] 问题8: 请详细说明全年手续费收入的展望，以及核心业务的客户讨论情况 - 全年手续费收入预计增长1.5% - 2%，主要得益于服务费用、管理费用、FX交易和软件处理费用的增长，核心业务的客户讨论逐渐增加，预计将在年底前宣布一些重大新业务 [66][67][70] 问题9: 请说明CRD业务的管道中现场安装和SASB合同的比例，以及财富管理业务的客户类型和增长渠道 - CRD业务的现场安装合同期限为3 - 8年，收入确认方式不同，财富管理业务的客户主要是大型财富管理机构，包括仓库和私人财富管理公司，增长主要来自这些客户 [72][73][74] 问题10: 请说明净利息收入在年底稳定的假设是否考虑了再投资，以及2021年是否有增长可能 - 第四季度净利息收入稳定的假设考虑了投资组合的再投资，但目前难以看到净利息收入的增长，需要关注利率变化和市场情况 [75][76] 问题11: 请说明新业务的客户来源是现有客户还是新客户，以及价格因素的影响 - 新业务的客户既有现有客户也有新客户，现有客户主要是扩大业务范围，新客户主要是寻求外包解决方案，价格不是唯一的决定因素，公司的综合服务能力更具吸引力 [78][79][80] 问题12: 请说明贷款业务的风险行业和杠杆贷款的出售价格 - 公司出售了约1.6亿美元的杠杆贷款，平均售价约为0.92美元，主要涉及电影院连锁行业，公司认为这是一次明智的决策，同时对贷款业务的整体质量有信心 [81][82] 问题13: 请说明全年手续费收入增长的预期中，上半年和下半年的贡献比例，以及CRD业务的收入和利润情况 - 全年手续费收入增长的预期中，上半年和下半年都有贡献，具体比例因业务而异，CRD业务的收入和利润增长强劲，但收入确认有一定波动性，需要综合考虑不同类型的合同和收入确认方式 [84][85][86] 问题14: 请说明State Street Global Advisors成为Charles River客户的实施进度 - State Street Global Advisors成为Charles River客户的实施进度已超过一半，这是一个全面的安装项目，包括将其后台业务迁移到公司的中台平台 [87][89] 问题15: 请说明新业务的安装时间和费用率，以及对服务费用的影响 - 新业务的安装时间因业务类型而异，复杂业务的安装时间较长，但通常会带来多个业务来源的费用，对服务费用有积极影响 [92][93][94]

业绩总结 - 2020年第二季度每股收益（EPS）为1.86美元，同比增长31%[7] - 总收入为29亿美元，同比增长2%[7] - 2020年第二季度的净利息收入为6亿美元，同比下降9%[7] - 2020年第二季度的费用为21亿美元，同比下降3%[7] - 2020年第二季度的前税利润率为27.3%，较上年同期提高2.3个百分点[7] - 2020年第二季度总收入为29.37亿美元，较第一季度的30.65亿美元略有下降[23] - 2020年第二季度总费用为20.82亿美元，较第一季度的22.55亿美元有所下降[24] 用户数据 - 资产管理规模（AUM）为3.1万亿美元，连续两个季度净流入超过200亿美元[5] - 资产管理和顾客资产（AUC/A）为33.5万亿美元，季度末新业务待安装金额为1.0万亿美元[5] - 客户流入主要来自现金和ETF，部分抵消了机构净流出[10] 新产品和新技术研发 - 公司强调，技术的有效利用将是提升运营效率和准确性的关键[27] 市场扩张和并购 - 公司连续三年被评为资产管理者的第一外汇提供商[20] 未来展望 - 中期财务目标包括收入增长4-5%和每股收益增长10-15%[22] - 公司预计将面临来自大型机构客户的费用降低压力，这可能会显著影响其资产管理(AUM)和资产管理费用收入[27] - 公司在财报中提到，未来的财务和市场前景存在多种风险和不确定性，包括COVID-19疫情对经济和金融市场的影响[27] 负面信息 - 公司提到，监管框架的变化可能会影响其资本、流动性和信用风险管理的要求[27] - 公司可能会面临来自政府和监管机构的调查和诉讼，这可能导致额外的费用和声誉风险[27] - 净利息收入（NII）同比下降9%，因低利率部分抵消了存款余额的增加和参与MMLF计划的收益[20] 其他新策略和有价值的信息 - 资本充足率（CET1）提高至12.3%，显著高于监管要求[7] - 核心一级资本比率（CET1）为12.3%，显著高于监管要求[20] - 公司在非GAAP财务指标中，调整后的费用排除了重组费用和其他显著项目，以便更好地反映其正常业务运营的财务表现[29]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收同比增长5%，环比增长1% [14] - 第一季度每股收益为1.62美元，同比增长37%，净资产收益率为10.9% [14] - 第一季度税前利润率提高超3个百分点至25.6%（剔除重大项目） [14] - 第一季度净利息收入同比下降1%，环比增长4% [29] - 第一季度总费用同比下降1%（剔除重大项目） [18] - 预计2020年全年费用（剔除重大项目）下降1% - 2% [41] - 预计2020年全年手续费收入同比下降1% - 2% [37] - 预计2020年全年净利息收入同比下降约10% [40] 各条业务线数据和关键指标变化 资产托管和管理业务 - 资产托管和管理规模（AUC/A）较去年同期下降2%，较上一季度下降7%至31.9万亿美元，主要因季末股市水平较低 [22] - 资产管理规模（AUM）较去年同期下降4%，较上一季度下降14%至2.7万亿美元，主要受季末市场水平较低影响，但被强劲的资金净流入部分抵消 [23] - 第一季度全球顾问公司录得390亿美元的资金净流入，主要由现金和机构资金流入推动 [16][23] 服务费用业务 - 服务费用同比增长3%，环比下降1%，主要因股市下跌 [24] 管理费用业务 - 管理费用同比增长7%，环比下降3%，受平均市场水平下降和产品组合变化影响 [26] 外汇交易业务 - 外汇交易服务收入同比增长64%，环比增长68%，因市场波动带来创纪录的交易量和客户需求增加 [26] 证券融资业务 - 证券融资收入同比下降22%，环比下降17%，因投资者资产组合转向低利差固定收益资产以及海外市场对冲基金去杠杆化导致增强托管需求下降 [26] 软件和处理费用业务 - 软件和处理费用同比下降41%，环比下降49%，受某些业务收入和其他非经常性项目影响 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度国内股市平均水平相对稳定，较2019年第四季度有所上升，较去年同期大幅提高 [15] - 行业资金总体呈正向流动，投资者从长期共同基金转向ETF和货币市场债券 [15] - 第一季度前半段外汇波动率处于较低水平，后半段因新冠疫情市场动荡，外汇波动率大幅上升 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略以满足客户不断变化的需求为核心，致力于成为客户的重要合作伙伴，提供技术和规模支持，帮助客户在不确定性消散和宏观经济条件恢复后实现增长 [14] - 认为危机将加速客户将更多业务外包给像公司这样具备全面能力的前后端服务提供商的意愿 [14] - 持续推进前后端Alpha平台战略，认为该战略为客户提供了有吸引力的价值主张，是2020年的关键重点 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情导致经济活动迅速缩减，金融市场波动加剧，部分固定收益市场流动性不足，但市场和公司均较好地承受了波动 [7] - 宏观经济环境仍不确定，经济复苏的速度和时间将影响投资者行为、金融市场状况和公司客户 [10] - 公司凭借强大的资产负债表、资本状况和成熟的运营能力，有能力应对市场波动 [20] - 尽管面临不确定性，但公司将专注于支持员工和社区、为客户提供卓越服务和为股东创造价值三个核心优先事项 [20] 其他重要信息 - 公司高级全球危机团队自1月中旬以来持续工作，保障员工健康和安全，目前约90%的全球员工在家工作 [9][10] - 公司宣布至年底暂停除因绩效或行为原因外的员工裁员，并采取措施抵消相关成本 [10] - 3月后台交易增加50%，中台交易增加超80%，资产净值计算的估值检查在市场波动高峰期从每天约7万美元增至每天100万美元 [11] - 公司为客户提供一系列流动性解决方案，包括短期现金投资选择、信贷融资支持等，并积极协助客户利用美联储的相关计划 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：4月存款平均水平及公司吸收额外存款或维持现有水平的能力与资本杠杆比率的关系 - 4月存款平均水平约为200 - 210亿美元，仍高于2019年第四季度水平，预计存款水平将下降，但速度不确定 [45][46] - 公司在当前存款水平下有足够的能力支持客户，资本比率处于合理范围，如SLR在4月1日调整后约为7%，高于5%的要求 [47] 问题2：CRD第一季度收入仅同比增长1%的原因及业务收入积压和确认时间的情况 - CRD业务对公司战略至关重要，前端到后端的业务管道持续增长，但报告收入对会计规则和处理方式非常敏感，交付时间和内容的变化会影响收入确认时间 [50] - 由于居家办公导致专业服务计费放缓和上线日期可能推迟，预计今年收入增长约5% - 6%，主要是时间问题，而非业务表现不佳，业务管道仍然健康 [52][53] 问题3：贷款组合准备金的主要投向及相关投资组合的质量情况 - 贷款组合中，大部分准备金投向40亿美元的杠杆贷款，公司对该投资组合较为放心，因其评级较高（平均约为BB），市场表现优于典型杠杆贷款指数，且分散性较好，受周期性因素影响较小 [56][57] 问题4：在存款基数增加的情况下，净利息收入下降幅度未减小的原因 - 央行现行利率极低，存款的价值相对较小，与第一季度相比，第二季度存款的收益大幅下降，因此即使存款基数增加，净利息收入仍可能下降 [59][60] 问题5：交易收入预计下降的幅度及判断依据，以及全年应关注的因素 - 预计到5月和6月，若市场环境无重大变化，外汇交易量将恢复到危机前水平，并在第三和第四季度维持该水平，但市场存在不确定性，如疫情恶化、政治经济事件等可能导致交易量再次上升 [63][64] 问题6：基金融资业务中对抵押房地产投资信托基金的风险敞口，以及如何进行风险管理 - 基金融资业务主要包括资本调用融资、40法案流动性基金和商业发展公司（BDC）贷款，公司通过多种方式进行风险管理，如确保投资者多元化、监控资产池和杠杆水平、设定规模限制等，并在市场波动时加强监督和干预 [66][67][68] 问题7：CRD业务销售周期和客户沟通情况，以及新业务拓展和现有业务推进的情况 - 客户参与度仍然很高，业务外包的需求和意愿可能会加速，新业务和待安装业务的数量保持较高水平，反映出业务更多地涉及多个产品和举措 [72][73][74] - 目前业务安装进度良好，3月和4月客户入职按计划进行，未出现重大延误，这对收入确认很重要 [75][76] 问题8：公司是否会继续参与金融服务论坛关于暂停股票回购的协议 - 公司会根据自身情况做出决策，目前参与该协议是为了增强市场信心，但公司与信贷密集型银行不同，随着新规则的实施，资本规划将更加灵活，公司将根据市场情况动态决定是否分配资本 [78][79][80] 问题9：费用减免的1 - 4亿美元是全年还是季度数据 - 这是全年数据，主要集中在下半年，具体金额高度依赖短期利率 [81][82] 问题10：在不进行裁员的情况下，降低费用的机会点在哪里 - 费用降低的机会包括调整承包商数量、优化办公场地占用、放缓技术投资和资本设备采购等，同时公司将更加严格地控制再投资和费用支出节奏 [84][85][86] 问题11：公司是否仍会搬迁总部 - 公司仍计划在2022年底搬迁总部，这对公司有财务益处 [91] 问题12：非美国存款利率为负20个基点的驱动因素，第一季度净利息收入中“偶发性”部分的驱动因素，以及之前提到的存款10个基点的关联水平 - 非美国存款成本下降是由于外汇掉期和部分外国央行降息的影响 [94] - 第一季度净利息收入中约2000万美元的额外收入，一半来自套期保值的影响，另一半来自公司利用美元存款进行的短期投资收益 [94][95] - 第一季度存款对净利息收入的贡献约为100个基点，而4月或第二季度降至约10个基点，主要是由于美联储降息后存款成本与再投资收益率的差距缩小 [97][98] 问题13：CRD业务是否仍能实现2021年的收入和费用协同效应，以及服务业务中1.1万亿美元待安装资产的实施时间是否会受疫情影响 - 公司对CRD业务的收入和费用协同效应仍有信心，费用协同效应有望加速实现，收入协同效应中的部分交易业务进展顺利 [100] - 服务业务的客户入职在3月和4月按计划进行，预计1.1万亿美元待安装资产将在年内完成实施，目前未看到实施进度放缓的迹象 [100][101] 问题14：如果2021年医疗状况改善，CRD业务是否会加速增长 - 公司认为CRD业务在中长期有增长潜力，目前业务增长放缓主要是由于客户规模更大、更复杂，安装时间更长，但公司相信该业务在公司的管理下能够比之前增长更快 [104] 问题15：外汇平台在市场波动时是否有新客户或可持续的产品增长 - 公司在过去几年的低波动时期对该平台进行了大量投资，建立了市场份额，这些投资在市场波动时发挥了作用，客户对公司的能力有了更深刻的认识，因此市场份额有望持续 [106] - 如果未来市场再次出现波动，交易量可能会高于2018 - 2019年的水平，新兴市场的资金回流也可能对公司有利 [107] 问题16：4月资产负债表中透支和MMLF投资证券的情况，以及资金流动情况 - MMLF余额在4月前两周保持在约270亿美元左右，存款从季度末的超过2500亿美元降至约200 - 210亿美元，这是资产负债表调整的主要因素，透支已回落至传统水平，外汇交易的标记也开始恢复正常 [110][111] 问题17：公司如何平衡进攻和防守策略 - 公司认为不能只采取一种策略，目前的行动主要围绕进攻，特别是在客户服务方面，公司与客户的沟通和参与度达到了前所未有的水平，这将在未来带来回报 [114] 问题18：客户从新兴市场转向低风险资产是否会影响托管资产费用 - 短期内客户确实倾向于转向低风险资产，但从长期来看，风险资产（特别是股票）有望提供更高的回报，随着市场稳定，投资者可能会重新关注新兴市场的价值机会 [117][119] 问题19：从亚洲或美国以外地区的情况能获得哪些对美国市场的洞察，以及亚洲和美国的员工办公情况 - 中国杭州的业务是一个很好的例子，公司在3月中旬开始让员工逐步返回工作岗位，目前约75% - 80%的员工已回到工作岗位，但办公密度较低，同时配备了检测设施 [121] - 亚洲其他地区的复工速度较慢，且会根据疫情的反复调整指导方针，预计全球的恢复过程将是渐进的，会有波动，直到实现广泛的检测和疫苗接种 [122][123] 问题20：证券投资组合中净利息收入在年底稳定的原因，以及再投资收益率的假设水平 - 净利息收入在年底稳定的原因包括资产负债表的平均久期较短（约1.3年），利率调整的影响在前期较大，后期随着利率效应的减弱和自然的资产负债表增长，正负因素大致平衡 [127][128][129] - 第一季度证券投资组合的平均收益率约为2%，预计第二、三、四季度的平均收益率约为1.5% [131] 问题21：公司贷款准备金水平与同行和美联储压力测试的差异，以及公司对较低损失建模的信心来源 - 公司增加了约3500万美元的准备金，与同行相比，准备金的增加幅度在合理范围内 [133] - 公司的贷款组合结构与典型的银行贷款不同，基金融资贷款在过去的危机中表现良好，因此在准备金计算中需要考虑这一因素，公司认为自身的压力测试更能反映其贷款组合的风险状况 [133][134][135] 问题22：服务费用业务中定价逆风的具体情况，以及对未来定价的看法 - 定价一直是托管业务的一部分，公司在幻灯片中披露了服务费用的透明滚动情况，包括新业务流量、客户活动、市场涨跌和定价等因素 [140] - 公司预计今年定价压力将从去年的4%降至3%，目前的情况表明定价压力正在缓解，并将趋于正常水平，公司与客户的密切沟通和合作有助于稳定定价 [138][139][140] 问题23：杠杆贷款业务中公司是主要参与者还是牵头方，以及是否都要接受共享国家信用审查流程 - 公司主要作为参与者参与银团贷款，与其他大型银行密切合作，并选择信用管理良好的牵头银行合作 [144] - 公司参与共享国家信用审查和测试，这有助于行业和监管机构确保信用评估的一致性，同时杠杆贷款在市场上有外部评级和价格，为评估提供了参考 [145] 问题24：存款流入的主要客户群体，以及目前取款的客户是否与存款流入时相同 - 存款流入的主要客户群体是资产管理人，包括管理货币基金的资产管理人和管理各类基金（如股票基金、债券基金等）的资产管理人，他们在降低风险时将资金存入公司 [147][148] - 目前公司正在关注这些资金的再投资速度和资产管理人的流动性偏好，取款情况与存款流入时的客户群体相关，但具体情况还需进一步观察 [148]

业绩总结 - 2020年第一季度总收入为30.65亿美元，同比增长5%，环比增长1%[8] - 2020年第一季度的净收入为6.34亿美元，同比增长25%[8] - 每股稀释收益为1.62美元，同比增长37%，环比增长20%[8] - 费用（不包括显著项目）为22亿美元，同比下降1%，环比下降2%[7] - 2020年第一季度的信用损失准备金为360万美元，较上季度的30万美元显著增加[9] 用户数据 - 资产管理规模（AUM）为2.7万亿美元，季度净流入为390亿美元[7] - 资产管理和顾客资产（AUC/A）为31.9万亿美元，季度服务赢得1710亿美元[7] - 贷款总额为280亿美元，同比增长23%，环比增长12%[25] - 平均存款总额为257亿美元，同比增长16%，环比增长10%[24] 收入来源 - 外汇交易服务收入为4.59亿美元，同比增长64%，环比增长68%[8] - 净利息收入（NII）为6.64亿美元，同比下降1%，环比增长4%[24] - 管理、市场、软件和处理费用收入为11.12亿美元，同比增长10%，环比增长4%[16] - 软件和处理费用收入为1.12亿美元，同比下降41%，环比下降49%[8] 未来展望 - 预计中期财务目标为每年收入增长4-5%，每股收益增长10-15%[31] - 2021年预计的收入协同目标为7500万至8500万美元，主要通过增强产品的分销和交叉销售实现[39] - 2021年预计的成本协同目标为5500万至6500万美元，净额为费用和实现成本，未包括重组费用[39] 资本和流动性 - 资本充足率（CET1）为11.7%，较4Q19的10.7%有所上升[28] - 流动性覆盖率（LCR）为109%，符合100%的要求[28] - 向股东返还总计6.83亿美元，其中包括约5亿美元的普通股回购和约1.83亿美元的普通股股息[29] 负面信息 - 由于市场波动，AUC/A和AUM同比和环比均出现下降，分别下降2%和7%[10] - 2020年3月，因COVID-19疫情暂停了普通股回购计划[36] - 预计未来的结果和业绩可能受到COVID-19疫情的重大风险和不确定性影响[42] 其他信息 - 公司的流动性和资本要求可能受到监管框架变化的影响，包括Dodd-Frank法案的实施[42] - 财务结果包括非GAAP财务信息，以排除或调整GAAP的某些项目[43] - 管理层认为非GAAP财务信息有助于投资者更好地理解和分析公司的财务表现和趋势[43]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度每股收益（EPS）和净资产收益率（ROE）分别为1.73美元和11.6%，2019年全年EPS为5.75美元，ROE为10.0%；剔除重大项目后，第四季度EPS为1.98美元，ROE为13.3% [7] - 第四季度税前利润率提高至29.1%（剔除重大项目），全球顾问业务的税前利润率较2019年第三季度有所改善 [7] - 2019年全年总营收同比下降3%，第四季度总营收同比增长1%，总费用收入同比增长2%，环比增长5% [11] - 2019年全年实现约4.15亿美元的费用节省，超出初始目标近6500万美元，剔除重大项目和查尔斯河开发公司（CRD）后，全年费用下降近2% [13][25] - 2019年向股东返还约23亿美元资本，占普通股可分配净利润的108% [15][27] 各条业务线数据和关键指标变化 资产托管和管理业务 - 托管和管理资产（AUC/A）季度环比增长4%，达到创纪录的34.4万亿美元；全年新增业务总计超1.8万亿美元，接近2018年的创纪录水平；季末待安装资产为1.2万亿美元 [10] - 全球顾问业务的资产管理规模（AUM）季度环比增长6%，达到创纪录的3.1万亿美元；2019年净流入资金超100亿美元 [10] 费用收入业务 - 服务费用同比增长1%，环比增长2%，2019年下半年较上半年增长3% [12][20] - 管理费用2019年第四季度同比增长6%，环比增长4% [21] - 外汇交易服务收入同比下降7%，环比下降4% [22] - 证券融资收入同比下降8%，环比下降4% [22] - 软件和处理费用同比增长18%，环比增长54% [22] CRD业务 - 2019年第四季度，CRD实现独立收入1.26亿美元，同比增长4%，环比增长48%；全年收入4.01亿美元，较2018年预估收入增长8% [23] 净利息收入（NII）业务 - NII同比下降9%，环比下降1%，净息差（NIM）分别下降19和6个基点；剔除第三季度的临时性市场相关收益后，NII环比增长2% [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 2019年美国股市稳步复苏，国际股市有所改善但平均水平仍低于2018年全年 [8] - 行业资金总流量好于2018年，主要受欧洲广泛资金流入和强劲的货币市场资金流入推动，但北美长期基金资金流入仍为负，不过情况较2018年有所改善 [8] - 全年经历三次降息，长期利率下降，影响了NII；全年大部分时间市场波动率较低，影响了市场业务 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 2020年核心战略优先事项是重新推动总营收增长，构建前后端一体化的Alpha平台战略，为客户提供更具吸引力的价值主张 [12] - 继续降低总费用，目标是2020年信息技术（IT）支出持平或下降2%（剔除重大项目），公司整体费用（剔除重大项目）减少约1% [14] - 持续优化资产负债表管理，通过存款举措和改善客户参与度，实现总平均存款连续三个季度增长 [14] - 继续积极向普通股股东返还资本，具体取决于美联储的情景和相关批准 [32] 行业竞争 - 行业服务费用定价压力仍然存在，但2019年下半年有所缓和 [9] - 资产管理行业有机增长环境具有挑战性，但公司全球顾问业务在货币市场基金和低成本ETF领域实现了AUM份额增长 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年公司面临诸多挑战，但在费用管理和资本返还方面取得了显著进展 [16] - 对业务发展轨迹充满信心，预计全球业务覆盖范围、服务和数据分析专业知识以及独特的Alpha战略将有助于实现成为领先资产服务提供商、资产管理商和数据洞察供应商的愿景 [16] - 2020年宏观环境假设为全球经济增长缓慢、利率基于当前远期曲线、股市略有回升以及市场波动率持续较低，这将影响交易业务 [28] - 预计2020年费用收入增长1% - 3%，NII下降5% - 7%，费用节省4% - 5%，净费用减少1%（剔除重大项目） [28][30][31] 其他重要信息 - 2019年第四季度确认1.1亿美元的税前重新定位成本、2900万美元的收购和重组费用、4400万美元的次级债务要约收益以及2200万美元的E系列优先股赎回税后成本 [17] - 2020年第一季度，预计费用收入环比下降2% - 3%，NII环比下降约5%，费用与全年指引基本一致，税收在17% - 19%区间的高端 [30][32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：2020年第一季度费用收入增长指引是否考虑了年初以来股市的表现？ - 指引是基于年底情况综合得出的，目前股市上涨但波动率和交易量仍较低，利率波动不大，整体情况变化不大；指引还考虑了查尔斯河业务的季节性因素以及资产管理费用的预期下降 [37] 问题2：股市强劲反弹时，是否会出现服务费率压力？ - 过去股市大幅上涨后客户会重新审视费用并进行重新谈判，但此次不同，公司已全面与客户沟通，合作关系更加紧密，预计不会出现与过去相同的影响 [39] - 服务业务的费用大多基于季度或多个月的平均水平计算，实际影响需考虑平均市场指数的变化 [40] 问题3：存款优化工作的进展如何，是否与回购环境有关？ - 存款优化工作始于2018年第四季度末，过去4 - 5个季度一直在努力；主要通过与托管客户合作、拓展企业存款和补充少量定期存单或经纪存款等方式增加存款，一年来新增存款超100亿美元，主要为有息存款 [43][44] - 量化宽松可能导致银行系统存款增加，但公司的存款优化举措本身不受其影响 [44] 问题4：服务业务新增业务的净增长情况以及待安装业务的构成和利润率情况如何？ - 待安装业务包括一次性业务、分阶段安装的大型业务以及为现有客户提供的前后端一体化服务等 [46][47] - 待安装业务的利润率是多种费率和时间因素的混合，难以准确建模，建议设定较大范围 [49] 问题5：2020年NII预期下降的动态如何，资产负债表是否会继续扩张？ - 从存款规模来看，托管和会计业务的新增业务会带来相关存款，同时银行系统存款也有所增加，预计存款会有适度增长，但仍存在从无息存款向有息存款或国债的转换情况 [52][53] - 从利率角度来看，长期利率仍对投资组合有负面影响，短期利率调整的影响需要3 - 4个季度才能消除，第一季度还存在一些交易性影响 [54] 问题6：在最终确定SCB之前，是否会继续进行更多的资产负债表结构调整和资本行动？ - 公司不会提前透露关于CCAR的临时资本行动决策，会综合考虑各种因素，关注杠杆规则的变化和SCB的最终结果，为年度CCAR流程做准备 [56] 问题7：第四季度存款成本趋势如何，未来如何演变，本季度是否有一次性因素影响？ - 美国国内存款成本下降19个基点，主要是10月降息的全面影响以及定价结构调整的结果 [59] - 非美国地区存款利息支出下降幅度超出预期，部分原因是欧洲央行政策调整以及外汇掉期成本降低 [60] 问题8：公司中期税前利润率提高2个百分点的目标基于什么基础，目前进展如何？ - 设定目标时市场环境不利，股市和NII表现不佳影响了利润率；目前公司仍致力于实现这些目标，计划逐步将利润率提高到27%、28%、29%甚至30%以上 [62][63] 问题9：资产服务业务的定价压力在2020年的情况如何，第一季度服务费用下降2% - 3%是否仅指资产服务费用？ - 历史上资产服务业务存在约2%的定价逆风，2017 - 2018年升至4%，2019年仍为4%，预计2020年降至3% [66][68][69] - 第一季度费用指引下降2% - 3%是总体费用，其中管理费用和CRD业务预计下降，服务费用预计持平 [69] 问题10：CRD业务的协同效应进展如何，收入增长是线性还是呈“曲棍球棒”状？ - 公司在CRD业务的收入和成本协同效应方面取得了实质性进展，预计将按计划实现目标；CRD业务对核心业务产生了积极影响，改变了与客户的合作关系和业务模式 [71][72] - 收入增长预计大致呈线性，但随着平台的发展和合作伙伴的增加，后期可能会有加速增长；部分领先指标如预订量已同比增长28% [74][75] 问题11：费用削减的速度能否在未来几年持续？如果利率再次下降，是否有能力加大费用削减力度？ - 公司的目标是继续管理费用下降，通过自动化和流程优化提高生产力，预计2020年及以后都有持续的费用管理空间 [77] - 在收入增长较慢的环境下，公司会努力降低费用以创造运营杠杆和扩大利润率；如果收入下降，会进一步深入削减费用，调整再投资节奏，加速其他优化工作 [79][80] 问题12：CET1比率标准化指标跃升60个基点，50亿美元风险加权资产（RWAs）减少的原因是什么，是否还有提升空间？ - 标准化比率提高是因为标准化RWAs下降，主要是外汇业务和证券借贷业务的RWAs因市场波动率降低而减少 [82] - 先进RWAs因贷款增长、投资组合增长和运营风险略有增加而上升，导致先进比率下降；公司会同时管理两种比率，目前资本水平健康，为CCAR周期做好了准备 [83] 问题13：2020年费用收入增长1% - 3%的目标是否保守，是否有被忽视的因素？ - 服务费用预计在1% - 3%区间的中低端，股市上涨会带来一定顺风，但仍需克服3%的费用逆风，且不同业务板块表现不同 [86][87] - 管理费用预计在区间高端，第一季度会有一定下降 [87] - 交易业务目前趋势向下，波动率稳定，行业数据显示证券融资业务杠杆下降，预计不会快速复苏 [88] - 软件和处理费用需注意年度化计算，本季度处理费用高于预期，全年情况也需综合考虑 [89] 问题14：杠杆比率变化和SCB结果是否已纳入指引，如果结果积极是否会带来额外收益？ - 由于无法确定CCAR的结果，难以明确是否已纳入指引；建议从去年的资本返还水平作为建模起点，这会对每股收益产生一定影响 [92] 问题15：2020年3%的定价逆风是否会成为新常态，是否会回到历史上2%的水平？ - 目前难以确定，需在2020年观察与部分客户的定价调整情况以及新业务的交易模式；公司希望定价逆风回到2%，但目前不会以此构建业务模式，仍会强调费用削减 [94][95] 问题16：软件费用中的市场相关调整是什么，第一季度费用展望中的客户组合项目是什么？ - 软件和处理费用中的市场相关调整主要与资产管理业务有关，包括用自有资金种子基金的市值变动以及与投资工具相关的薪酬计划的会计处理 [98][99] - 第一季度费用展望中的客户组合项目是指一个大型客户在资产配置上从高费率的风险资产转向低费率的固定收益和负债驱动型投资，预计会对费用产生重大影响 [100] 问题17：定价压力改善是否与低利润率的贝莱德业务流失有关，资产待安装量相当于3.5%的AUC，为何保守指引费用增长1% - 3%，定价压力是否真的在核心层面缓解？ - 公司在分析定价压力时会区分不同驱动因素，包括净新业务、资金流量和市场情况等；2020年预计定价逆风降至3%，市场会有一定回升，净新业务预计为正 [103][104] - 定价压力的影响在减弱，公司通过增加服务如查尔斯河和Alpha平台，能够更好地应对费用削减，通过整合业务、拓展新业务和扩大客户钱包份额来平衡 [105] 问题18：公司技术支出的优先事项是什么，预计未来技术支出如何变化，与过去十年相比有何不同？ - 2019年技术支出重点是根据业务需求、客户需求和运营弹性进行严格的优先级排序，淘汰不符合优先事项的人员；2020年计划通过重新调整优先级来控制费用增长，总体支出预计持平或略有下降 [107][108][110] 问题19：12月强调在资产所有者领域招聘以推动增长，该业务的竞争动态如何，与资产管理领域有何不同，是否是近期和中期的战略重点？ - 资产所有者领域是公司的战略重点，因为公司的多项能力与该领域的需求日益相关；资产所有者不仅需要托管和会计服务，还涉及资产配置和投资活动，公司可以利用现有能力拓展市场份额；该领域的销售周期与资产管理领域不同，部分涉及公共业务的销售周期有明确规定 [114] 问题20：电子经纪领域的整合是否会影响公司产品的分销，公司如何考虑分销策略的演变？ - 电子经纪领域的整合在一定程度上降低了分销成本，但也使产品的差异化定位更加困难；公司认为这是一个机会，可以引导投资者关注产品的流动性和进出成本，因为公司拥有一些流动性强的产品 [116] 问题21：前端到后端业务的新客户类型有哪些，是全新客户还是现有客户？ - 前端到后端业务的客户既有现有客户，也有全新客户或仅有少量业务往来的客户；该业务模式改变了与客户的沟通方式，吸引了不同类型的客户，包括面临挑战和已经成功的客户，具有很大的发展潜力 [119][120] 问题22：定价竞争情况如何，竞争对手的价格竞争力是否较两三年前有所下降？ - 定价逆风是由客户和竞争对手等多种因素共同驱动的；公司作为最大的资产托管和基金会计服务提供商，受投资行业变革的影响较大；竞争对手情况复杂，有新进入者也有退出者，定价压力更多是由客户需求和行业变化导致的 [122][123]

业绩总结 - 2019年第四季度总收入为30亿美元，同比增长1%，环比增长5%[6] - 2019年全年总收入为118亿美元，同比下降3%[6] - 2019年第四季度每股收益（EPS）为1.73美元，剔除显著项目后为1.98美元[6] - 2019年全年每股收益（EPS）为5.75美元，剔除显著项目后为6.17美元[6] - 2019年第四季度管理资产（AUM）为3.1万亿美元[6] - 2019年第四季度的资产管理费用（AUC/A）为34.4万亿美元，同比增长9%[10] - 2019年第四季度股东回报总额为6.86亿美元，股东回报率约为109%[6] - 2019年全年费用（剔除显著项目）下降2%，超出最初目标[6] - 2019年全年实现费用节省约4.15亿美元[6] 用户数据 - 2019年第四季度服务费用为12.99亿美元，同比增长1%，环比增长2%[12] - 2019年第四季度的管理、市场、软件和处理费用收入为10.69亿美元，同比增长3%，环比增长8%[16] - 2019年第四季度的交易处理服务费用同比增长7%[24] 未来展望 - FY2020预计支出（不包括显著项目）将同比下降1%[28] - FY2020的收入增长目标为4-5%[30] - FY2020的资本回报目标为总支付比例大于或等于80%[30] - 预计2021年的收入协同目标为7500万至8500万美元，成本协同目标约为5500万至6500万美元[34] 新产品和新技术研发 - 公司将继续关注技术的使用，以提高运营效率和准确性，降低运营风险[36] 市场扩张和并购 - 公司在2018年完成的Charles River Development收购将影响其财务表现[37] 负面信息 - 未来结果可能受到多种因素影响，包括对手方的财务实力、市场波动性、净利息收入(NII)的变化等[36] - 预计利率的不确定性和波动性将影响公司的财务表现[36] 其他新策略和有价值的信息 - 净利息收入(NII)是公司财务健康的重要指标[39] - 资产管理规模(AUM)和资产保管及/或管理规模(AUC/A)的变化将直接影响公司的收入[39] - 公司的运营杠杆将影响总收入和总费用的增长率，进而影响盈利能力[39] - 预计未来的监管框架变化将影响公司的资本、流动性和信用风险管理[36]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度每股收益（EPS）为1.42美元，净资产收益率（ROE）为9.7% [6] - 与去年同期相比，总营收下降3%，主要因利率降低、国际平均股市水平疲软和行业环境挑战，部分被Charles River的积极贡献抵消；与第二季度相比，总营收增长1%，得益于服务费用增加、净利息收入增强和外汇收入改善 [6][7] - 资产托管和管理规模（AUC/A）较上季度略有增长至32.9万亿美元，新增业务达1万亿美元，待安装资产增至1.2万亿美元；资产管理规模（AUM）较上季度增长1%至近3万亿美元 [8] - 净利息收入（NII）同比下降4%，净息差（NIM）下降6个基点；环比增长5%，NIM增加4个基点 [23] - 费用方面，排除重大项目后，同比增长2%，排除Charles River后下降1%，环比略有下降 [25] - 第三季度向股东返还约6.9亿美元资本，其中5亿美元为股票回购，较第二季度的4.75亿美元增长45% [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 服务费用同比下降5%，排除外汇因素后下降3%；环比呈连续增长态势，主要受平均市场水平提高、新业务和市场相关应计项目推动 [17] - 管理费用同比下降6%，主要受2018年末资金流出和产品组合变化影响，部分被美国股市平均水平提高抵消；环比增长1%，得益于美国股市平均水平提高、员工人数增加和资金流入良好 [18] - 外汇交易同比下降1%，环比增长4%，受益于8月交易量和波动性上升 [19] - 证券融资收入同比下降9%，环比下降8%，主要因2018年下半年与CCAR相关的资产负债表优化和第二季度季节性活动缺失 [19] - 处理费用同比增长，主要得益于CRD贡献约7700万美元收入；环比下降15%，受市场相关调整减少和CRD收入因新业务和续约时间影响而降低 [19] - CRD第三季度独立营收8500万美元，运营费用5600万美元，税前收入2900万美元，新增客户预订500万美元 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - AUC/A年末水平同比下降3%，环比略有上升；AUM同比增长5%，环比增长1% [16] - 第三季度净资金流入约130亿美元，连续三个季度实现正流入，主要由现金产品和ETF推动 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司愿景是成为全球领先的资产服务、资产管理和数据洞察提供商，Alpha战略是实现这一愿景和中期财务目标的关键，该战略有助于深化客户关系并提高运营效率 [12] - 为重新推动服务费用增长，公司加强对客户的关注，进行关键战略领域的人员任命，扩大管理委员会，并重新评估和利用新合并的运营和技术部门的能力 [9] - 在运营效率方面，公司持续进行流程再造和自动化，年初至今已减少高成本地区员工超2700人，超过年底1500人的目标；2019年4亿美元的潜在费用节省计划在前三季度已实现2.75亿美元的同比节省 [10] - 公司正在更新核心业务战略，对技术生态系统进行全面评估，以提高运营效率，近期已对部分技术人员进行精简 [10][11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管货币政策支持美国股市和全球固定收益资产，但仍有大量现金持观望态度；行业和客户资金流较2018年有所改善 [6] - 公司对服务费用收入的增长方向感到鼓舞，但认为业务尚未达到最佳状态，重新推动服务费用增长仍是首要任务 [7][9] - 公司预计第四季度费用收入将增长1% - 2%，服务费用将保持平稳，管理费用将增长1% - 2%，市场业务将有所下降，处理费用将环比增长；NII将因长期利率下降面临下行压力，预计环比下降3% - 5%；费用预计持平；全年税率预计在17% - 19%的较低端 [32][33] 其他重要信息 - 第三季度重大项目税前总计4500万美元，即每股0.09美元，包括主要来自Charles River的2700万美元收购和重组成本以及1800万美元法律及相关费用 [14] - 公司在存款收集方面取得一定成功，平均总存款连续两个季度增长，采取了一系列措施，如设定套餐计划最低限额、针对新客户群体和增加市场利率资金等 [24] - 公司资本比率季度环比基本保持一致，标准化CET1为11.3%，一级杠杆率为7.4% [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2019年服务费用定价压力情况及2020年预期 - 2019年已连续几个季度出现定价压力缓和迹象，公司已审查大部分历史定价优惠较大的客户，预计第四季度和明年第一季度定价压力将继续缓和；定价压力缓和主要得益于覆盖团队的升级和定价决策集中化，以及与客户在增量业务上的合作 [36][37] 问题2: 1万亿美元新业务对收入的影响及时间 - 公司业务具有不确定性，新业务和客户参与形式多样，难以直接预测对未来收入的影响；跟踪AUC/A新业务量可反映客户参与度和业务活动，随着时间推移将转化为收入 [39][40] 问题3: 第四季度NII下降3% - 5%的计算基础及非利息存款情况 - 计算基础是剔除本季度2000万美元一次性收益后再下降3% - 5%；非利息存款过去两年持续减少，本季度表现良好，但需更多季度观察其趋势，利率下降可能影响非利息存款与利息存款的差异 [43][44][45] 问题4: 存款成本按货币划分的影响、与竞争对手的比较以及NII指导的构成 - 公司在本季度美国和国际市场有效降低了存款利率，美国存款利率下降幅度约为50%，欧洲下降幅度超过欧洲央行降息幅度；从第二季度到第三季度，NII受长期利率下降影响，但存款增加、贷款和投资组合扩大以及回购活动带来一定收益；第四季度NII将继续受长期利率下降影响，预计存款轮换会导致一定减少，公司将采取措施抵消不利影响 [48][49][51][52] 问题5: Charles River成本达到合理水平的时间以及未来成本下降趋势 - Charles River成本上升是为了推动销售和安装工程，以实现收入增长，这些成本是有益的；公司今年首次实现成本显著下降，未来将继续努力降低成本，但具体计划将在明年1月公布第四季度财报时确定 [54][55][56][57] 问题6: 存款套餐计划的进展和空间 - 存款套餐计划是公司多项存款举措之一，已实施3 - 4个月，收益近10亿美元，目前正在向欧洲地区推广；公司认为自己处于存款计划实施的中间阶段，将继续创新和拓展业务，以满足客户流动性需求 [62][64][66] 问题7: 利率下降时NII是否会增长 - 利率下降时，客户不一定会增加非利息存款，尤其是在利率缓慢下降的情况下；公司希望非利息存款的轮换速度放缓甚至趋于平稳，但需要更多季度观察具体趋势 [69] 问题8: 1万亿美元服务新业务的客户情况、具体服务内容和时间安排 - 新业务并非来自单一客户，而是包括美国和非美国的新老客户；其中一个现有客户将会计业务外包给公司，预计2020年第一季度实施 [72] 问题9: 投资组合再投资策略及证券投资组合的灵活性 - 公司在资产方面考虑证券投资组合和贷款组合，贷款业务今年增长良好，有助于推动NII和服务费用增长；在投资组合方面，公司将保持资产负债表稳定，适度投资市场，避免增加过多久期，以保持对CCAR的友好性 [75][76] 问题10: 信托银行杠杆率的演变、是否会转变为CET1约束以及合适的CET1比率 - 目前杠杆率是公司运营的约束因素，等待美联储最终规则实施后，约束因素将从杠杆率转变为CET1；确定合适的CET1目标需要等待美联储关于压力资本缓冲和CCAR的提议，之后公司将更好地了解CET1约束和目标 [79][80] 问题11: 定价努力的具体方式 - 定价努力是综合的，包括整合业务、扩大服务范围、讨论全球市场业务等，同时结合Charles River的加入，推动长期外包业务；与客户的对话是全面的，而非仅关注价格 [82] 问题12: 技术生态系统重新评估的内容、寻找新CIO的原因以及Charles River选择微软云的原因 - 重新评估技术生态系统是为了确保技术投入获得最大回报，持续创新并提高技术和运营弹性；公司正在寻找新的首席技术官，以加强技术管理；选择微软作为云合作伙伴是因为其不仅提供云能力，还能帮助确保平台按预期运行，这是通过竞争性投标确定的 [84][85][86] 问题13: 将State Street转换为Charles River的时间 - State Street Global Advisors的转换工作正在进行中 [88] 问题14: Charles River新业务的成功率与传统业务的比较以及协同效应 - Charles River的业务讨论超出预期，涉及与客户的战略合作和业务模式探讨，目前处于独家谈判阶段的客户数量多于预期；早期成功案例显示，现有Charles River客户使用公司全球市场业务可带来高利润率 [90][91][93] 问题15: 中期目标的时间定义 - 中期目标设定为2021年底至2022年的运行率基础，尽管市场、利率和经济活动发生了变化，但公司认为这些目标仍然合适，并将努力实现 [95] 问题16: ETF业务对佣金免费的看法及受益方式 - 降低终端用户成本对业务有利，公司认为这使自身能够专注于流动性优势，其SPY产品是全球最具流动性的ETF之一，具有较窄的价差 [98] 问题17: 定价改善与年初预期的对比 - 公司对定价改善的速度感到满意，第二季度和第三季度都有缓和迹象，并对第四季度有一定的可见性；目前定价压力约为每年4%，公司希望将其降至3%，并将继续加强定价管理 [101][102] 问题18: 2.75亿美元费用节省与第四季度费用情况以及NII下降与MBS溢价摊销的关系 - 年初至今排除Charles River后费用下降2%，公司对费用节省进度感到满意，有信心实现年底4亿美元的节省目标；MBS溢价摊销约为2500 - 3000万美元，公司已通过出售部分头寸和看到溢价摊销的减少来管理这一情况；NII受美联储利率政策影响，公司认为自身资产负债表质量较高，有能力应对未来挑战 [104][106][107] 问题19: NII中2000万美元的偶发性市场相关收益的具体内容 - 主要包括外汇掉期头寸的标记和长期债务套期保值的无效性测试，这两项活动在本季度产生了约2000万美元的正收益，过去这些收益波动较大 [109][110] 问题20: 证券融资的新优化行动及潜在收入机会 - 过去一年，证券融资业务因CCAR测试和与美联储的对话受到限制；公司开始在证券融资领域进行创新，如改进交易活动和结构、开展点对点匹配等，目前团队已准备好开展业务，但需要客户需求回升才能实现增长 [112][113]