业绩总结 - Seagate在2025财年预计将产生超过40亿美元的自由现金流[60] - Seagate的毛利率扩展约10%[60] - Seagate预计FY2025的非GAAP营业利润率目标为30-33%[195] - Seagate预计FY2025的非GAAP毛利率目标为18-22%[195] - Seagate的季度股息提高了11%[64] 用户数据与市场需求 - Seagate每年生产550 Exabytes的数据存储[14] - Seagate的云数据中心在2028年预计将达到2.4 ZB的存储需求[20] - 从2005年到2020年，全球数据生成量从1ZB增长至72ZB，预计到2028年将达到394ZB[132] - 数据中心存储需求预计在FY2016至FY2025期间将以中20%的复合年增长率（CAGR）增长[197] 新产品与技术研发 - Seagate的Mozaic（HAMR）技术已累计出货超过100万台[60] - Mozaic 3+技术已成功将HAMR技术首次推向市场并实现规模化生产[82] - Mozaic 4+的客户资格认证将于2025年第三季度开始[99] - Mozaic技术的存储容量预计在2024年达到30TB，2025年达到40TB，2026年达到50TB[107] - 预计到2028年，HAMR技术将实现10TB/磁盘的交付[113] - Seagate的Mozaic产品组合能够满足从云到边缘的海量容量工作负载需求[169] 成本与盈利能力 - Seagate的硬盘在数据中心的单位成本降低了10%至15%[53] - Seagate的硬盘在数据中心的能耗从每TB约2.0M kWh降低至3.3M kWh[43] - 企业硬盘的成本约为SSD的六分之一，且在大数据中心部署中存储87%的exabytes[164] - 从2020年到2024年，企业级设备的平均硬盘成本为每GB约1.5美分[166] - 公司通过优化成本结构和加速向高容量驱动器的转型来提高盈利能力[193] - Seagate实施了一项一致的“同类”定价策略，以支持毛利扩张[200] - Seagate在FY2021至FY2025期间计划继续提高每个出货EB的毛利[199] 未来展望与市场扩张 - Seagate的硬盘出货量在未来几年将继续增加，预计在FY2025达到更高的出货量[197] - Mozaic平台预计在2026年下半年开始实现50%的Exabyte出货量[56] - Mozaic技术的产品成熟周期预计在五年内完成，从实验室演示到产品化[102] - 公司在过去几年中结构性改善了商业模式，以增强盈利能力和可预测性[191] - Seagate的边缘数据中心产品提供20+TB和10+TB的存储能力[179][181] 股票回购与资本支出 - Seagate在2025财年计划将股票回购授权提高至50亿美元[68] - 预计未来NAND供应商需要花费约2400亿美元的资本支出以替代未来的HDD exabytes[164]

纪要涉及的行业或者公司 - 行业：数据存储行业，尤其是硬盘存储领域 - 公司：希捷科技（Seagate） 纪要提到的核心观点和论据 市场前景 - **数据增长趋势**：数据中心数据增长迅猛，过去十年复合年增长率（CAGR）达25%左右，未来四年近线存储将新增约7.2ZB数据，超过过去十年行业所需存储容量 [23][24]。 - **增长驱动因素**：新的AI应用不断涌现，如视频应用、内容创作、客户服务、销售聊天机器人和编码辅助等，这些应用需要大量数据进行训练和存储，从而推动数据量增长 [31][115]。 - **市场机遇**：除数据中心外，边缘市场也存在大量机遇，如数据主权问题促使企业建立本地数据中心，工厂监控摄像头、游戏等领域也产生大量数据存储需求 [36][38][40]。 技术优势 - **HAMR技术突破**：HAMR（热辅助磁记录）技术采用铁铂介质，可显著提高硬盘的面密度，使硬盘容量从当前的最高24TB提升到未来的50TB甚至更高 [46][47]。 - **制造工艺改进**：内部设计的垂直集成激光架构支持晶圆级制造，提高了生产效率和资本效率，降低了成本 [91][92]。 - **产品路线规划**：Mosaic 3已完成资格认证并进入量产阶段，Mosaic 4预计在2026年上半年开始量产，Mosaic 5预计在2027年底或2028年初开始资格认证，公司有信心在2028年实现10TB/盘的面密度演示 [100][101][104]。 业务模式 - **按订单生产模式**：约70%的数据中心业务采用按订单生产模式，提高了生产的可预测性和灵活性，优化了产能和成本，同时改善了定价策略，使毛利率和运营利润率超过了先前目标 [66][67][165][169]。 - **产品组合优化**：向高容量硬盘产品转型，提高了每EB的盈利能力，预计未来将继续受益于产品组合的优化 [174][175]。 财务表现 - **毛利率提升**：过去两年毛利率从19%提升至36%，预计未来几个季度将达到40%，并在达到26亿美元营收后，增量毛利率将达到50% [179][188][189]。 - **现金流和股东回报**：过去五年研发投入近4亿美元，资本支出约16亿美元，向股东返还超过7亿美元，董事会授权增加最高5亿美元的股票回购计划，预计未来将至少返还75%的自由现金流给股东 [190][191][194]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - **客户需求和反馈**：客户认为硬盘在数据中心具有成本效益高、可靠性强等优势，HAMR技术能够满足他们对大容量、高效率存储的需求，同时客户对数据主权和可持续性也越来越关注 [74][127][134]。 - **行业竞争格局**：希捷在HAMR技术上处于领先地位，认为竞争对手复制其技术和实现量产需要较长时间和大量投入，公司更注重自身业务的可预测性和稳定性，而非市场份额的争夺 [248][249][250]。 - **技术应用拓展**：公司开发的纳米级激光、光子学等技术可能有除硬盘之外的其他应用，但目前尚未确定具体方向 [259][260]。

Analyst's Disclosure: I/we have no stock, option or similar derivative position in any of the companies mentioned, and no plans to initiate any such positions within the next 72 hours. I wrote this article myself, and it expresses my own opinions. I am not receiving compensation for it (other than from Seeking Alpha). I have no business relationship with any company whose stock is mentioned in this article. Seeking Alpha's Disclosure: Past performance is no guarantee of future results. No recommendation or ...

公司动态 - 希捷科技正在研发2030年前推出100TB容量的硬盘 这一容量是目前顶级硬盘的三倍左右[1][2] - 公司目前最大容量硬盘为36TB的Exos M型号 于2024年1月推出[2] - 公司首席商务官表示市场对超大容量存储存在明确强劲需求 认为这是满足行业存储需求的关键技术[2] 行业趋势 - AI热潮推动数据中心对传统硬盘技术的旺盛需求 尽管该技术已有70年历史[1] - 基础模型(如OpenAI 微软和谷歌开发的产品)的兴起促使希捷定位为AI领域参与者[2] - 计算机硬件市场中 AI繁荣主要使英伟达等GPU制造商受益[2]

2025年3月季度整体财务数据 - 2025年3月季度公司硬盘存储容量发货144艾字节，营收约22亿美元，毛利率35.2%，运营现金流2.59亿美元，支付股息1.52亿美元，偿还债务5.36亿美元[125] 业务需求与市场影响 - 2025年3月季度公司高容量近线驱动器需求增加，但受临时供应限制和部分市场季节性放缓影响[126] 营收变化情况 - 2025年3月季度营收较2024年12月季度减少1.65亿美元，主要因大容量产品发货量减少[129] - 2025年3月季度和前九个月营收较2024年同期分别增加5.05亿美元和20亿美元，主要因大容量产品发货量增加和有利定价[130] 销售激励计划占比 - 2025年3月、2024年12月和2024年3月季度销售激励计划分别占总营收约14%、14%和15%[131] 毛利率变化情况 - 2025年3月季度毛利率与2024年12月季度持平，较2024年3月季度提高9个百分点[132][133] - 2025年前九个月毛利率较2024年同期提高14个百分点[134] 新发货保修成本占比 - 2025年3月、2024年12月和2024年3月季度新发货保修成本分别占营收0.7%、0.7%和0.8%[135] 渠道与地区营收占比 - 2025年3月、2024年12月和2024年3月季度OEM渠道营收占比分别为79%、79%和75%[129] - 2025年3月、2024年12月和2024年3月季度亚太地区营收占比分别为39%、45%和51%[129] 产品开发费用变化 - 2025年3月季度产品开发费用较2024年12月季度减少400万美元，较2024年3月季度增加1600万美元；截至2025年3月28日的九个月较截至2024年3月29日的九个月增加4900万美元[136][137][138] 营销和行政费用变化 - 2025年3月季度营销和行政费用与2024年12月季度持平，较2024年3月季度增加2300万美元；截至2025年3月28日的九个月较截至2024年3月29日的九个月增加7800万美元[136][139][140] 重组及其他净费用 - 2025年3月季度重组及其他净费用为2000万美元，截至2025年3月28日的九个月为1200万美元[141] 其他费用净额变化 - 2025年3月季度其他费用净额较2024年12月季度减少6200万美元，较2024年3月季度减少900万美元；截至2025年3月28日的九个月较截至2024年3月29日的九个月增加7000万美元[142][143][144] 所得税费用情况 - 2025年3月28日、2024年12月27日和2024年3月29日止三个月的所得税费用分别为1500万美元、1400万美元和3300万美元；截至2025年3月28日和2024年3月29日的九个月分别为4000万美元和8500万美元[145] 现金及现金等价物变化 - 截至2025年3月28日，公司现金及现金等价物较2024年6月28日减少5.44亿美元[148] 各活动现金流量情况 - 截至2025年3月28日的九个月，经营活动提供现金5.75亿美元，投资活动使用现金1.46亿美元，融资活动使用现金9.73亿美元[149][150] 采购与债务义务 - 截至2025年3月28日，公司有12亿美元无条件采购义务，预计11亿美元将在一年内支付；长期债务本金支付义务为52亿美元，未来利息支付预计约18亿美元，其中2990万美元预计在一年内支付[159][160] BIS和解罚款支付情况 - 公司为2023财年计提3亿美元BIS和解罚款，自2023年10月31日起五年内每季度支付1500万美元，其中6000万美元预计在一年内支付，1.5亿美元在之后支付[161] 股息与回购情况 - 2025年4月29日，董事会宣布每股0.72美元的季度现金股息，将于2025年7月8日支付；截至2025年3月28日，现有回购授权额度下还有18亿美元可用于回购[162][163] 投资组合与债务本金及利率情况 - 截至2025年3月28日，公司浮动利率货币市场基金、定期存款和存单本金为1.71亿美元，平均利率4.24%[171] - 截至2025年3月28日，公司2027 - 2029年及以后到期的固定利率债务本金分别为5.05亿、15亿、4.81亿、27.07亿和51.93亿美元，平均利率分别为4.88%、3.50%、4.09%、7.44%和5.74%[171] 外汇远期合约情况 - 截至2025年3月28日，公司新加坡元、泰铢、人民币和英镑的外汇远期合约名义金额分别为1.54亿、0.47亿、0.31亿和0.15亿美元，平均合约汇率分别为1.34、33.89、7.17和0.77 [175] - 截至2025年3月28日，公司外汇远期合约总名义金额为2.47亿美元[175] 投资组合和债务义务公允价值 - 截至2025年3月28日，公司投资组合和债务义务公允价值分别为1.71亿和55.96亿美元[171] 市场风险情况 - 公司面临利率、外汇、信用评级、股票和债券市场等市场风险，部分风险可对冲[168] 外汇风险对冲与管理 - 公司使用外汇远期合约对冲部分外币资产负债表头寸，合约期限不超12个月[172] - 公司通过持续信用评估等方式管理外汇远期合约信用风险，投资组合分散化以降低信用风险[175] 信用评级影响 - 公司企业发行人信用评级变化对近期财务结果影响小，但降级可能影响未来融资和交易成本[176] 股票市场风险管理 - 公司签订总回报互换协议管理非合格递延薪酬计划相关的股票市场风险[177]

文章核心观点 - 股市进入第一季度财报季时市场对关税问题较为悲观 但已公布财报的公司传递出的主要信息是实际情况并非如此 [1] 分析师相关信息 - 分析师Gary Alexander有在华尔街研究科技公司和在硅谷工作的经验 还担任多家种子轮初创公司的外部顾问 自2017年起为Seeking Alpha定期撰稿 其观点被多家网络出版物引用 文章被转载到Robinhood等热门交易应用的公司页面 [1]

文章核心观点 希捷科技股价上涨，公司称关税不是问题 [1]

文章核心观点 - 希捷科技2025财年第三季度业绩超预期，得益于业务模式优化和市场供需动态良好，虽面临供应链挑战，但未来营收和利润有望提升 [1] 财务业绩 盈利情况 - 第三季度非GAAP每股收益1.90美元，超Zacks共识预期7.95%，高于公司指引上限，去年同期为0.33美元 [1] - 预计第四季度非GAAP每股收益2.4美元（±0.20美元） [18] 营收情况 - 非GAAP营收21.6亿美元，超Zacks共识预期1.3%，同比增长31%，但环比下降7% [1] - 预计第四季度营收24亿美元（±1.5亿美元），中点值环比增11%、同比增27% [17] 各业务营收 - 大容量存储营收17.5亿美元，同比增长48%，其EB出货量占总HDD EB出货量的90% [2] - 近线云营收和EB出货量环比约增10%、同比近翻倍 [3] - 总HDD营收20亿美元，占总营收92.7%，同比增长36%，环比下降8% [11] - 系统、SSD及其他业务营收1.57亿美元，占7.3%，同比降11%、环比增1% [12] 利润率情况 - 非GAAP毛利率从去年同期的26.1%增至36.2% [13] - 非GAAP运营利润率从去年同期的11.1%增至23.5% [14] - 预计第四季度非GAAP运营利润率达20%多的中间水平 [18] 资产负债与现金流 - 截至2025年3月28日，现金及现金等价物8.14亿美元，长期债务51.46亿美元 [15] - 运营现金流2.59亿美元，自由现金流2.16亿美元，预计本财年剩余时间自由现金流将环比改善 [16] 业务亮点 - HAMR技术产品已向合格客户批量发货，预计2025年下半年扩大客户范围和发货量 [4] 市场表现 - 4月30日盘前股价上涨7.44%，过去一年股价下跌4.9%，跑赢Zacks计算机集成系统行业的8.2%跌幅 [5] 其他公司业绩 - Badger Meter 2025年第一季度每股收益1.30美元，超Zacks共识预期20.4%，过去一年股价上涨18.8% [21] - Cadence Design Systems 2025年第一季度非GAAP每股收益1.57美元，超Zacks共识预期5.4%，过去一年股价上涨9.6% [22] - Woodward 2025财年第二季度调整后每股收益1.69美元，同比增长4.3%，超Zacks共识预期17.4%，过去六个月股价上涨13.9% [22][23]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收同比增长31%，非GAAP毛利美元增长81%，连续第八个季度扩大毛利率，实现公司历史上第三高的运营利润率，非GAAP每股收益处于指引范围的上限，自由现金流增加 [5] - 3月营收21.6亿美元，高于指引中点，环比下降7%；非GAAP毛利率环比扩大70个基点至36.2%；非GAAP运营利润率环比升至营收的23.5%；非GAAP每股收益为1.9美元 [13] - 非GAAP毛利7.81亿美元，上一季度为8.25亿美元，去年同期为4.32亿美元；公司层面非GAAP毛利率环比扩大70个基点至36.2%，同比扩大超1000个基点 [16] - 非GAAP运营费用总计2.74亿美元，环比下降5%；其他收入和费用环比下降7%至8000万美元；调整后息税折旧摊销前利润为5.63亿美元，上一季度为5.91亿美元，去年同期为2.78亿美元，同比翻倍 [16][18] - 非GAAP净利润4.07亿美元，摊薄后每股收益1.9美元；3月自由现金流增至2.16亿美元，上一时期为1.5亿美元；库存维持在15亿美元；资本支出为4300万美元，约占本财年至今营收的3% [18][19] - 公司通过季度股息向股东返还1.52亿美元，3月底拥有21亿美元的充足流动性，债务余额为51亿美元，净杠杆率为2.1倍，预计未来几个季度将进一步降低 [19][20] - 预计6月营收在24亿美元±1.5亿美元之间，中点环比增长11%，同比增长27%；非GAAP运营费用预计约为2.85亿美元，营收指引中点下，非GAAP运营利润率预计扩大至20%以上；非GAAP每股收益预计为2.4±0.2美元 [20][21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 硬盘业务中，近线云需求持续强劲，部分抵消了其他大多数终端市场因季节性和供应分配导致的预期下滑；Alt驱动营收2亿美元，环比下降8%，销量为144艾字节，12月为151艾字节 [14] - 大容量营收环比下降1.45亿美元至17亿美元，同比增长48%；大容量出货量为133艾字节，环比下降5%，同比增长50%；近线占3月大容量销量的约90%，出货量为120艾字节，环比下降5%，同比增长55% [14][15] - 24和28TB PMR产品需求强劲，仍是营收和艾字节销量最高的产品系列；HAMR产品开始向首个超大规模客户发货，并接近完成第二个主要云服务提供商的认证；旧产品销售额总计2.54亿美元，环比下降8%；其他业务（包括系统、固态硬盘和翻新驱动器）营收相对持平，为1570万美元 [11][15] 各个市场数据和关键指标变化 - 3月云近线营收和艾字节数环比增长近10%，同比几乎翻倍，供应环境非常紧张；大型数据中心部署中，公司驱动器继续存储近90%的数据位 [8] - 过去18个月，大型云和超大规模客户推动了硬盘需求增长，现在小型边缘数据中心和私有云的需求也开始回升；预计到2025年日历年度，近线艾字节需求强劲，公司已与多家客户就2026年上半年的需求达成了按订单生产协议 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取供应纪律、按订单生产策略和战略定价行动，以实现可持续和盈利性增长，增强运营模式的灵活性，应对动态的宏观环境 [6] - 继续专注于管理可控因素，执行基于面密度的技术路线图，HAMR技术的Mosaic驱动器是行业唯一的每盘3TB产品，计划在2025年下半年开始向更广泛的云客户发货 [7] - 行业采用混合存储策略，固态硬盘用于快速数据访问，硬盘用于大容量存储和数据保留，这对人工智能工作负载尤为重要 [8][9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 基于最新贸易政策公告，预计关税对第四季度财务业绩影响极小，公司将继续监测情况并评估战略解决方案，以减轻贸易政策带来的风险 [6] - 目前需求指标保持良好，特别是全球云客户的需求；公司对长期发展机会感到兴奋，业务模式转型、大容量存储的长期增长趋势以及领先的技术平台将支持公司实现可持续盈利增长 [7][23] 其他重要信息 - 9月将有14周而非通常的13周，预计该期间运营费用将增加，但营收模式基于日历季度，受额外一周的影响不大，公司将在7月的财报电话会议上提供更多信息 [17] - 从2026财年开始，预计税率将处于15%左右，因为公司运营所在的司法管辖区将采用支柱二全球最低税 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 3月供应短缺情况下季度业绩超预期的原因，以及6月营收是否存在需求提前拉动的风险 - 公司表示即使一个月前进行6月的营收指引，也会给出相同的结果，按订单生产流程带来的可预测性发挥了作用；上季度供应不足的问题已解决，相关计划早已制定，影响着当前的第四季度指引；从长远来看，按订单生产模式在产品过渡中也表现良好，有助于资格认证、可预测性和其他财务方面 [29][30][31] 问题: HAMR产品的认证进展、对3月业绩的贡献以及在2025年的贡献预期 - 公司称HAMR产品进展良好，季度环比仍按计划进行，将在5月22日的分析师日分享更多信息；目前一个主要云服务提供商的认证接近完成，还有多个认证正在进行中；营收增长超指引中点部分来自HAMR产品的更多销量，HAMR产品正在快速增长 [35][36][37] 问题: 公司对市场需求的可见性改善情况、客户的紧迫感、是否超出52周的交货期以及对定价的影响 - 公司表示按订单生产模式使公司对本日历年度剩余时间和下一个日历年度的需求有了可见性，客户建设和更新数据中心需要供应的可预测性，公司也需要以此运营；偶尔会有客户需求的调整，但这体现了健康的供需关系和灵活性；在产品过渡过程中，公司会在新的按订单生产协议中协商价格，为客户提供更高价值的同时，也需要获得相应的回报 [42][43] 问题: 6月毛利率未因近线业务增长而有更大提升的原因，以及云与企业业务组合是否有显著变化 - 公司认为近线和云业务在6月将增加，混合业务对公司很重要；不同合同的价格调整时间不同，导致各季度价格涨幅有所差异，但整体趋势和战略是积极的；此外，第三季度公司对市场供应不足，现在恢复正常供应，这是长期规划的一部分 [46][47][48] 问题: 如果9月关税生效，对财务模型的影响以及将关税成本转嫁给客户的时间和可能性 - 公司表示会先从供应链和运营细节入手，与客户沟通相关规则，这会影响客户的需求；在产品过渡过程中，公司会增加产品价值，有机会重新协商价格；将关税成本转嫁给客户是最后手段，但会将任何成本增加因素纳入未来的财务模型；公司在运营上具有灵活性，有处理此类问题的经验 [51][52] 问题: 近线艾字节需求在2026年初的强劲趋势是否意味着下半年营收和毛利率将环比增长，以及Meta关于QLC作为新存储介质的白皮书对近线驱动器的长期影响 - 公司表示目前计划没有改变，预计有机会实现营收和盈利能力的增长，但需关注是否有新规则影响这一预期；关于Meta的白皮书，公司认为QLC在某些特定的读取密集型应用中有优势，但不会对云存储中NAND和硬盘的整体组合产生重大影响，硬盘在成本和资本效率方面仍具有显著优势，并且分布式存储的趋势为硬盘带来了更多机会 [58][59][61] 问题: 新兴人工智能推理存储对公司中长期潜在市场规模的影响，以及超大规模客户的采购模式在过去几个季度的变化 - 公司认为云市场的首次复苏主要基于视频应用，现在大型语言模型正在开启更大数据集的数据分析，新的视频应用也即将出现，存储将从中受益；人工智能背后的数据基础设施令人兴奋，随着训练集的增大，会产生更多需要存储的数据 [64][65] 问题: 下半年资本分配优先级是否因关税不确定性而改变 - 公司表示资本分配优先级没有变化，仍在努力降低债务水平，3月已减少了超5亿美元的债务，但尚未达到目标；未来几个季度将继续降低债务，之后将重启股票回购计划，同时始终关注股息分配 [68] 问题: 到2026财年末HAMR产品的占比，以及公司是否仍对实现40%以上的毛利率目标有信心 - 公司未明确HAMR产品的过渡速度，但随着认证完成，HAMR驱动器的数量将加速增长；关于毛利率，公司表示每个季度都在持续改善，目标是实现这一目标，但需要更多时间来明确未来的模型，目前强劲的需求和良好的产品组合有助于提高盈利能力 [74][75] 问题: 6月营收增长中与3月未满足需求的关联，以及如何判断客户是否下了双份订单 - 公司认为按订单生产模式使第四季度和之后的第一季度按计划进行，具有可预测性；难以确定3月未满足的2亿美元需求中有多少转移到了6月，需求总体上高于供应，没有证据表明存在双份订单；数据中心基础设施投资稳定，新应用上线未导致库存积压，按订单生产模式使需求保持稳定 [80][81][83] 问题: 生成式人工智能数据中心的典型存储消耗与传统云数据中心的比较，以及现有数据中心是否增加了近线驱动器的使用 - 公司表示生成式人工智能应用仍处于早期阶段，不同应用对存储的需求不同，一些早期的大型语言模型应用计算密集，会开启更大的数据集；分布式存储的趋势将计算和存储分离，使存储扩展更高效，这是一个有趣的发展方向 [88][90][91] 问题: 9月多一周对运营费用和营收的影响，以及是否会对该季度业绩产生不利影响 - 公司称多一周通常只影响运营费用，不影响营收，营收一般按季度协商；预计未来几个季度营收将继续增长，目前没有证据表明客户需求会受到影响 [95][81][82] 问题: 公司何时会达到技术过渡所需的艾字节出货量上限，以及大型客户在定价方面是否会更激进 - 公司通过面密度技术增加艾字节容量，使服务市场的能力更高效，不认为特定的艾字节出货量是峰值；目前没有看到客户在定价方面有明显变化，数据中心基础设施投资对客户很重要，他们仍在按计划进行，公司需要这种可预测性 [100][101][102] 问题: 在供应短缺的情况下，是否会增加资本支出以提高产能，以及关税的间接影响是否会导致产能扩张暂停 - 公司表示供应问题仅影响PMR产品，HAMR产品的资本支出已经规划好，无需额外增加；公司拥有先进的制造技术，但需要需求的可预测性和合理的回报率；目前对资本投入和供需平衡感到满意，如有更多需求，会在需要时进行调整 [105][107] 问题: 主要超大规模客户的数据中心资本支出是否有变化，以及是否有重要组件从中国采购 - 公司称供应链早已脱钩，可以控制采购，确保零部件供应和成本稳定；云客户的需求具有可预测性，数据中心基础设施对他们很重要，是其业务模式的优先事项，且存储在其资本支出中占比较小，随着数据增长，他们会继续重视存储投资 [111][113]

业绩总结 - Q2FY25公司收入为23.3亿美元，同比增长50%，环比增长7%[6] - 非GAAP毛利率为35.5%，环比提升约220个基点，连续第七个季度扩张[8] - 非GAAP营业收入环比增长22%，非GAAP营业利润率为23.1%，环比提升约270个基点[8] - 非GAAP每股收益为2.03美元，处于指导范围的高端[8] - 调整后的EBITDA环比增长19%，达到5.91亿美元[8] - 自由现金流改善至1.5亿美元，较上季度的2700万美元大幅提升[8] 用户数据 - 硬盘驱动器（HDD）出货容量为151EB，环比增长10%[7] - 平均每个驱动器的容量为11.6TB，环比增长9%[7] 未来展望 - 预计Q3FY25收入在21亿美元±1.5亿美元之间，非GAAP每股收益预计为1.70美元±0.20美元[20] 财务状况 - 截至Q2FY25，净债务为44.91亿美元，利息覆盖率为5.4倍[26] - 截至2025财年第二季度，Seagate的流动性为27亿美元，其中现金为12亿美元，循环信贷额度为15亿美元[29] - 截至2025财年第二季度，Seagate的债务总额为57亿美元，平均利率为5.6%，平均到期时间约为5年[29] - 从2025财年第一季度到第四季度，最低利息保障倍数为2.25:1.00，2025财年第四季度后为3.25:1.00[29] GAAP与非GAAP数据 - 2025财年第二季度的GAAP毛利润为8.12亿美元，非GAAP毛利润为8.25亿美元，GAAP毛利率为34.9%[33] - 2025财年第二季度的GAAP运营收入为4.88亿美元，非GAAP运营收入为5.38亿美元，GAAP运营利润率为21.0%[33] - 2025财年第二季度的GAAP净收入为3.36亿美元，非GAAP净收入为4.33亿美元[34] - 2025财年第二季度的自由现金流为1.5亿美元，较第一季度的2700万美元有所增加[36] - 2025财年第二季度的非GAAP调整EBITDA为5.91亿美元，较第一季度的4.98亿美元有所增长[36] - 2025财年第二季度的GAAP稀释每股收益为1.55美元，非GAAP稀释每股收益为2.03美元[34] 杠杆情况 - 从2025财年第一季度到第二季度，Seagate的总净杠杆比率从6.75:1.00降至4.00:1.00[30]