业绩总览 - 2025年第三季度GAAP营业收入同比增长1.6%至307.1亿美元，但低于市场共识预期的309.6亿美元[5] - 调整后每股收益为0.54美元，与去年同期持平，但低于市场共识预期0.01美元[4] - GAAP基准净收入为92.8亿美元（每股1.29美元），去年同期为净亏损2.3亿美元（每股亏损0.03美元），显著改善主要得益于当季出售DIRECTV投资带来的55亿美元收益以及去年同期44亿美元的非现金商誉减值费用[3] 细分业务表现 - 通信业务总营业收入为295.2亿美元，同比增长，其中移动业务收入增长3.1%至217.1亿美元，消费者有线业务收入增长4.1%至35.6亿美元，但企业有线业务收入下降7.8%至42.5亿美元[7] - 移动业务服务收入增长2.3%至169.3亿美元，设备收入增长6.1%至47.9亿美元[8] - 拉丁美洲业务总营业收入增长7.1%至10.9亿美元，调整后EBITDA改善至1.99亿美元[10] 运营指标与用户增长 - 后付费用户净增32.8万，其中包括40.5万后付费无线电话用户净增，后付费流失率为1.07%[6] - 后付费纯电话用户平均每月每户收入（ARPU）同比下降0.8%至56.64美元，主要由于国际漫游收入减少[6] - 光纤宽带净增28.8万用户，Internet Air服务新增27万用户[8] 现金流与资本状况 - 2025年前九个月运营现金流为289.6亿美元，去年同期为268.7亿美元[11] - 当季自由现金流为48.6亿美元，去年同期为46亿美元[11] - 截至2025年9月30日，公司持有现金及现金等价物202.7亿美元，长期债务为1280.9亿美元，净债务与调整后EBITDA之比约为2.59倍[11] - 当季回购价值15亿美元的股票[11] 未来展望与战略 - 公司预计2025年无线服务收入增长3%或以上，宽带收入预计增长中高双位数百分比[12] - 2025年调整后每股收益预计在1.97美元至2.07美元之间，自由现金流预计超过160亿美元[13] - 公司计划在2025年回购价值40亿美元的股票，并通过货币化非核心资产来减轻债务负担[13] - 公司持续投资5G和光纤等关键领域，目标是在2030年前通过其区域内光纤网络覆盖约5000万客户地点[8]

市场整体表现 - 盘前期货市场表现平淡且略有下行倾向 道指从周二的创纪录收盘高点回落 第三季度财报未能延续此前财报季的积极势头 [1] - 道指当前下跌9点 标普500指数上涨3点 纳斯达克指数下跌38点 小盘股罗素2000指数下跌9点 [1] 宏观经济与货币政策 - 美联储理事迈克尔·巴尔将于今日晚些时候发表讲话 下周将迎来联邦公开市场委员会货币政策决定 [2] - 近100%的分析师预计美联储将在下周三再次降息25个基点 这将使联邦基金利率降至3.75%-4.00% [2] 已公布季度财报公司业绩 - AT&T第三季度每股收益54美分 较预期低1美分 收入307.1亿美元 较预期低0.81% 股价下跌1.6% 但年初至今上涨13% 基本与标普500指数持平 [3] - 医疗设备公司Thermo Fisher第三季度业绩超预期 每股收益5.79美元 远超市场共识的5.50美元 盈利惊喜达5.27% 收入111.2亿美元 超预期2% 股价上涨2% 但年初至今表现不及标普500指数 [4] - GE Vernova第三季度业绩表现不一 每股收益1.64美元 较市场共识1.78美元低7.87% 但远高于去年同期的35美分 收入99.7亿美元 较预期高8.62% 股价上涨3.8% 年初至今累计增长78% [5] - 加拿大金属公司Teck Resources第三季度业绩表现强劲 每股收益55美分 较预期的39美分高出41% 收入24.6亿美元 较市场共识高出14.3% [6] 即将公布季度财报公司预期 - 特斯拉预计将于今日盘后公布财报 预计每股收益同比负增长26.4% 但收入预计增长5% 股价从4月初的低点有所反弹 年初至今上涨9.6% [7][9] - IBM预计将于今日盘后公布财报 预计每股收益增长6% 收入增长7.57% 该股年初至今已上涨28% [9] - 西南航空预计将面临严峻的同比比较 预计季度盈利增长为-93% 预期收入增长为1.44% [9]

公司背景与投资哲学 - 公司为Quad 7 Capital团队，由7名分析师组成，在投资行业拥有近12年经验 [1] - 公司投资哲学以BAD BEAT Investing为核心，专注于中短期投资、收益创造、特殊情境和动量交易 [1] - 公司团队在商业、政策、经济学、数学、博弈论和科学领域拥有专业知识 [1] 历史业绩与投资策略 - 公司在2020年2月成功做出清仓并做空的投资建议而闻名 [1] - 自2020年5月以来，公司投资组合平均保持95%多头和5%空头头寸 [1] - 公司不仅提供交易建议，更注重通过其投资策略指南教学，培养投资者成为熟练的交易者 [1] 服务内容与特色 - 服务内容包括帮助投资者理解市场的弹球游戏特性，以及每周执行经过深入研究的书面交易想法 [2] - 提供4个聊天室、每日免费的关键分析师升级/降级总结、基础期权交易教学以及广泛的交易工具 [2] - 公司提供深入的高质量研究，并明确给出清晰的入场和出场目标，旨在为投资者节省时间 [1]

市场开盘表现 - 美国股市开盘普遍下跌 标普500指数下跌0.04% 罗素2000指数下跌0.11% 道琼斯指数下跌0.14% 纳斯达克指数下跌0.18% [2] 早盘财报反应积极个股 - Intuitive Surgical股价在盘前交易中大幅上涨17.76% 得益于强劲的盈利表现 [3] - Vertiv股价上涨7.1% Hilton股价上涨3.1% [3] - 前一日公布财报的公司热度延续 Pegasystems上涨12.5% Capital One上涨4.12% Haliburton上涨2.77% [3] 早盘财报反应疲软个股 - Texas Instruments股价下跌7.9% 因前一日盘后表现疲弱 [4] - Manhattan Associates股价下跌7.9% Netflix股价下跌7.4% Newmont股价下跌4.77% [4] - Mattel股价下跌5.5% 因业绩不及预期且北美销售额出现下滑 [4] 宏观经济指标 - 10年期美国国债收益率下降1.9个基点至3.944% [6] - 连续黄金期货合约价格下跌1.76%至每盎司4,036.80美元 [6] 当日重要事件日程 - 今日主要财报特斯拉、SAP、IBM将在盘后公布 [8] - 早盘时段由Thermo Fisher、AT&T和GE Vernova的财报主导 [8]

公司业绩表现 - 公司当季业绩表现非常强劲 尤其是在宽带业务领域 [2] - 宽带业务新增超过55万AT&T互联网空中光纤用户 创下八年来最佳成绩 [2] - 无线业务后付费语音用户净增超过40万 基本面表现强劲 [3] 行业竞争环境 - 行业内出现一些不确定性 其他公司有领导层变动 [3] - 市场关注行业竞争格局是否会转变 进而侵蚀利润率 [3] - 竞争对手Verizon和T-Mobile均出现管理层变动 带来相当程度的不确定性 [3][4] 公司战略与定位 - 公司战略聚焦于持续销售融合套餐客户 尽管短期会带来每用户平均收入压力 但长期可降低客户流失率并提升客户终身价值 [3] - 公司对自身业务现状感到非常满意 并看好AT&T的定位 [3] - 公司近期通过收购Lumen的光纤资产和Echoar的频谱来增强资产组合 旨在构建具有持久性的业务 [5] - 公司正以独特方式构建业务 专注于未来在人工智能等领域可提供的产品和服务 [6]

财务表现 - 第三季度营收为307亿美元，低于市场预期的308.7亿美元 [1] - 每股盈利为54美分，大致符合市场预期 [1] 运营指标 - 第三季度新增月度付费无线用户40.5万户，超过市场预期的33.41万户 [1] 市场反应 - 公司股价下跌超过2.8%，报收于25.31美元 [1]

核心业绩表现 - 第三季度宽带用户新增总数创下八年多来的最高水平 [1] 战略投资与回报 - 公司在光纤和5G方面进行了巨额投资 [1] - 相关投资正开始显现回报 [1]

关于发布商Proactive - 发布商是一家提供全球金融新闻与在线广播的机构 其内容快速、易于获取、信息丰富且具有可操作性 面向全球投资受众[2] - 内容由经验丰富且合格的新闻记者团队独立制作[2] - 新闻团队覆盖全球主要金融和投资中心 在伦敦、纽约、多伦多、温哥华、悉尼和珀斯设有办事处和演播室[2] 发布商的市场专长与内容范围 - 公司是中小型市值市场的专家 同时也向投资社区提供关于蓝筹股公司、大宗商品及更广泛投资故事的最新信息[3] - 其内容旨在激发和吸引积极的私人投资者[3] - 团队提供的新闻和独特见解涵盖多个市场领域 包括但不限于生物技术与制药、采矿与自然资源、电池金属、石油与天然气、加密货币以及新兴的数字和电动汽车技术[3] 发布商的技术应用 - 公司一直是一家具有前瞻性并积极采用技术的机构[4] - 其人类内容创作者拥有数十年的宝贵专业知识和经验[4] - 团队也会使用技术来协助和增强工作流程[4] - 公司偶尔会使用自动化和软件工具 包括生成式人工智能[5] - 但所有发布的内容均经过人工编辑和撰写 遵循内容生产和搜索引擎优化的最佳实践[5]

财务数据和关键指标变化 - 公司总收入同比增长1.6%，调整后EBITDA增长2.4%，调整后EBITDA利润率扩大30个基点 [11] - 调整后每股收益为0.54美元，与去年同期持平 [11] - 第三季度自由现金流为49亿美元，去年同期为46亿美元，资本投资为53亿美元，同比减少2亿美元 [11] - 公司向员工养老金计划贡献了4亿美元，并计划在2026年底前使用部分税收节省贡献15亿美元 [11][12] - 净债务与调整后EBITDA之比为2.59倍，较上季度的2.64倍略有下降 [20] - 公司重申全年服务收入增长为低个位数范围，调整后EBITDA增长为3%或更好，调整后每股收益指导范围为1.97-2.07美元，预计接近高端 [21][22] - 预计全年自由现金流在160亿至中段160亿美元范围，第四季度资本投资预计在70亿至75亿美元之间 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 移动业务服务收入同比增长2.3%，EBITDA增长2.2% [13] - 后付费电话净增量为40.5万，略高于去年同期，后付费电话流失率为0.92%，同比上升14个基点 [14] - 后付费电话ARPU为56.64美元，与去年同期基本一致 [15] - 消费者有线业务总收入同比增长4.1%，其中光纤收入增长16.8%，EBITDA增长超过15%，EBITDA利润率大幅扩大350个基点 [17] - 第三季度新增28.8万AT&T光纤客户和27万AT&T Internet Air客户，后者净增数量同比翻倍 [17][18] - 企业有线业务收入同比下降7.8%，EBITDA下降约13%，但光纤和高级连接服务收入同比增长6%，增速较第二季度的3.5%有所加快 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 在移动市场，公司成功吸引并保留高价值客户，后付费电话净增量略高于去年同期 [3] - 在消费者宽带市场，公司实现了八年多来的最高总宽带净增量，新增超过55万最先进宽带服务用户 [4] - 光纤家庭用户超过1000万，在不到五年内客户群翻倍多，季度光纤收入几乎翻三倍 [5] - 光纤家庭的移动服务融合率达到41.5%，同比上升180个基点，为过去三年最大增幅之一 [18] - 固定无线服务AT&T Internet Air已在47个州的部分地区提供，超过一半的该服务用户也选择公司的移动服务 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的战略目标是到本十年末成为美国最佳高级通信提供商，并在零售连接服务收入份额上领先行业 [7] - 计划收购EchoStar的频谱许可证和Lumen的光纤资产，以增强和扩展高级连接组合，建立持久的竞争优势 [7][8] - 公司正快速部署从EchoStar收购的3.45 GHz频谱，预计到11月中旬将覆盖近三分之二的美国人口，为2026年扩大Internet Air的可用性奠定基础 [8] - 与Lumen的交易预计在2026年初完成，大部分高级领导团队已确定 [9] - 公司专注于通过融合客户关系推动增量收入增长，提高光纤和融合渗透率 [10] - 公司认为其资产和定位在行业中具有优势，不打算与其他公司交换位置 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对实现今年综合财务指导充满信心，并在各种运营环境中表现良好 [3] - 移动市场的转换活动仍然活跃，但公司的策略正在发挥作用 [12] - 支持性的政策环境使公司更容易从过时的传统铜缆基础设施过渡到AI就绪的连接 [9] - 随着关键投资、收购和转型计划的完成，公司预计将看到大部分增量收入增长来自融合客户关系 [10] - 公司对团队的表现感到满意，并对未来继续为客户和股东创造价值充满信心 [23] 其他重要信息 - 公司在第三季度向股东返还了35亿美元，其中包括近15亿美元的股票回购，保持实现全年40亿美元回购目标的进度 [20] - 公司出售了剩余的DIRECTV股份，在第三季度收到约3.2亿美元现金，预计第四季度和明年初将再收到38亿美元 [21] - 公司预计在第四季度解决一些非经常性法律和解，这将影响自由现金流约5亿美元，但全年自由现金流预期不变 [22] - 公司预计明年年初提供长期财务展望更新， pending的交易将提升有机收入和利润增长 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于光纤扩张计划面临的竞争风险以及DSL基础的影响 [26] - 公司对其光纤扩张战略充满信心，认为拥有行业中最具规模的建设能力，并具有灵活性来应对市场竞争 [28][29] - 公司会积极管理市场，当出现过度建设时重新评估资本部署，并利用品牌和营销优势获取份额 [30][31] - 对于DSL基础，公司正积极用固定无线服务替代，并通过融合优惠保留客户，未来将利用中频频谱进一步优化 [32][33] 问题: 关于固定无线与光纤的市场细分方法以及移动业务利润率展望 [38] - 公司通过统一的信息传递和数字化营销来细分市场，确保在光纤覆盖区域优先推广光纤产品 [42][43] - 在固定无线的企业市场渗透方面，公司认为还有提升空间，特别是在第三方渠道的拓展上 [45][47] - 关于移动业务利润率，公司预计通过减少传统铜缆网络、完成无线网络现代化以及提高融合率来推动效率提升和利润率扩张 [49][50] 问题: 关于第四季度可能出现的更高促销活动以及ARPU压力 [54] - 公司认为其专注于融合客户的策略使其在竞争市场中处于有利地位，并将根据竞争对手的战术调整进行适应 [55][58] - ARPU的当前压力被视为战略的一部分，是公司有意渗透服务不足细分市场和推动融合的结果，预计长期将带来更可持续的价值 [59][60] - 公司通过针对不同客户群体和定价行动来最大化服务收入，第四季度的定价行动将有助于服务收入增长 [61][62] 问题: 关于公司未来的并购意图以及管理层继任计划 [66][71] - 公司目前专注于内部有机增长和执行现有战略，拥有实现未来五年成功所需的所有资产，不积极寻求外部并购 [68][69] - 关于管理层继任计划，公司表示目前专注于日常运营和执行优先事项，没有此类干扰 [72] 问题: 关于pending交易对长期增长的提振以及具体价值驱动因素 [76][77] - 公司对从Lumen和EchoStar收购的资产的增值信心保持不变，甚至看到上行潜力，基于现有运营数据和Gigapower的经验 [78][79] - EchoStar频谱交易将通过延迟容量投资、改善批发业务以及加速固定无线扩张带来增值 [80][82] - 随着频谱部署和营销加强，固定无线的移动服务附着率（目前超过50%）有望进一步提升 [84][85] 问题: 关于固定无线业务的季节性以及Gigapower合资企业的风险 [89] - 公司认为固定无线在第四季度也可能存在一定的季节性，但由于企业市场特性，影响可能不如光纤明显 [90][91] - 对Gigapower合资企业感到满意，预计公司将继续作为该网络上的主要零售提供商，并获得主导份额，其他批发合作伙伴的增加是边际渗透的补充 [92][93] 问题: 关于低地球轨道卫星的竞争威胁以及公司的卫星服务计划 [96] - 公司认为LEO技术是互补性的，主要用于增强网络弹性和创新，而非替代地面网络 [97][98] - 公司看好与AST的合作关系，认为其直接到设备的方法具有优势，并支持市场出现更多服务提供商 [98] - 在AI时代，拥有密集光纤和靠近客户工作负载的地面网络在性能和成本上更具优势 [101][102]

财务数据和关键指标变化 - 公司总收入同比增长1.6%，调整后EBITDA同比增长2.4%，调整后EBITDA利润率扩大30个基点 [11] - 调整后每股收益为0.54美元，与去年同期持平 [11] - 第三季度自由现金流为49亿美元，去年同期为46亿美元 [11] - 资本投资为53亿美元，同比减少2亿美元 [11] - 第三季度向员工养老金计划贡献了4亿美元 [11] - 预计2026年底前使用部分税收节省向养老金计划贡献15亿美元，包括第四季度额外贡献4亿美元，以及明年剩余的7亿美元 [12] - 预计第四季度自由现金流约为40亿美元，全年自由现金流在160亿至165亿美元区间 [22] - 预计全年资本投资在220亿至225亿美元区间，意味着第四季度资本投资约为70亿至75亿美元 [22] - 重申全年调整后每股收益指导区间为1.97至2.07美元，预计接近区间高端 [22] - 预计全年折旧和摊销费用将略高于2024年，但第四季度折旧和摊销费用预计约为50亿美元，更符合明年预期的季度运行率 [22][23] - 净债务与调整后EBITDA比率为2.59倍，较上季度的2.64倍略有下降 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 移动业务服务收入同比增长2.3%，EBITDA增长2.2% [13] - 后付费电话净增用户为40.5万户，略高于去年同期 [14] - 后付费电话流失率为0.92%，同比上升14个基点 [14] - 后付费电话每用户平均收入为56.64美元，剔除去年第三季度约9000万美元一次性服务收入影响后，与去年同期基本一致 [15] - 预计全年移动服务收入增长3%或更好，移动EBITDA增长约3% [17] - 消费者有线业务总收入同比增长4.1%，其中光纤收入增长16.8% [17] - 消费者有线业务EBITDA增长超过15%，EBITDA利润率大幅扩大350个基点 [17] - 第三季度新增28.8万AT&T光纤用户，新增27万AT&T Internet Air用户，后者用户数同比翻倍 [18] - 光纤用户中同时使用移动服务的融合率达到41.5%，同比上升180个基点 [18] - 预计全年消费者光纤宽带收入增长中高双位数，消费者有线EBITDA增长低至中双位数 [19] - 企业有线业务收入同比下降7.8%，EBITDA下降约13% [19] - 企业光纤和高级连接服务收入同比增长6%，较第二季度3.5%的增速有所加快 [19] - 预计企业有线EBITDA压力将较去年缓和，全年下降低双位数 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 在移动业务中，成功吸引ARPU较低的未充分渗透细分市场用户，如55岁及以上人群计划 [15] - 融合客户（同时使用光纤和移动服务）占比超过41%，这些客户流失率最低，终身价值最高 [6] - 超过一半的AT&T Internet Air用户也选择公司的无线服务，这些客户同样表现出较低的流失率和较高的终身价值 [7] - 公司在全国47个州的部分地区提供AT&T Internet Air固定无线服务 [4] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的目标是到本十年末成为美国最好的高级通信提供商，并在零售连接服务收入份额上领先行业 [7] - 计划收购EchoStar的频谱许可证和Lumen的光纤资产，以增强和扩展高级连接组合 [7] - 从EchoStar收购的3.45 GHz频谱预计到11月中旬将覆盖近三分之二的美国人口，这将有助于在2026年进一步扩大AT&T Internet Air的可用性 [8] - 与Lumen的交易预计在2026年初完成，大部分高级领导团队已确定 [9] - 公司正利用支持性的政策环境，逐步淘汰过时的传统铜缆基础设施，投资于支持AI的连接 [9] - 随着关键投资和转型计划的完成，预计将提高光纤和融合渗透率，大部分增量收入增长将来自融合客户关系 [10] - 公司拥有最规模化的建设能力，并采取灵活策略应对市场竞争，确保在目标市场有效渗透 [28][29][30] - 在尚未部署光纤的区域，公司计划用固定无线服务替代DSL用户，并通过融合优惠保留客户 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在本季度表现稳健，有望实现今年综合财务目标 [3] - 移动业务切换活动保持活跃，但公司执行良好 [13] - 第四季度通常因新设备发布和假日季节会出现更多的切换和升级活动，预计后付费电话流失率和升级将遵循季节性模式 [15] - 公司预计第四季度ARPU将出现季节性下降，但12月初生效的定价行动将带来部分抵消效益 [16] - 获取和保留用户的成本有所增加，但通过增加高价值融合客户关系，公司正在推动有吸引力的回报 [16] - 公司对实现长期财务目标充满信心，预计即将完成的收购将提升有机收入和利润增长 [23] - 管理层对公司的资产基础和市场竞争地位充满信心，认为无需与其他公司交换位置 [34] 其他重要信息 - 第三季度通过股票回购和股息向股东返还35亿美元，其中股票回购近15亿美元，保持全年40亿美元回购目标 [20] - 季度末现金超过200亿美元，包括近期债务发行所得，为资本回报计划和待定收购提供资金 [20] - 7月出售剩余DIRECTV股份，第三季度收到约3.2亿美元现金，预计第四季度和明年初将再收到38亿美元现金 [21] - 第四季度自由现金流将受到约5亿美元的法律和解费用影响，相关费用已在第三季度计提，并排除在调整后每股收益之外 [22] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于宽带竞争和DSL用户迁移策略 [26][27] - 公司对其宽带结果感到满意，并凭借规模化的建设引擎和灵活的策略应对竞争，通过品牌和市场地位在重叠区域仍能获得所需份额 [28][29][30] - 公司正积极淘汰DSL等传统基础设施，在未部署光纤的区域用固定无线服务替代，并通过融合优惠保留客户 [31][32] - 新获得的中频频谱将为这一策略提供更多工具 [33] 问题: 关于光纤与固定无线市场细分及移动业务利润率展望 [38][39] - 公司调整营销信息，以"从AT&T获取互联网"为主导，并通过数字化营销精准定位不同地理区域的客户 [42][43] - 目标是确保在光纤覆盖区域不销售固定无线服务，因为光纤是边际成本最低的宽带交付方式 [44] - 在中小企业市场，固定无线是良好解决方案，公司正在提升第三方分销渠道的有效性 [46][47] - 关于利润率，公司预计通过减少传统铜缆网络、完成无线网络现代化以及推动融合来持续提高效率，从而实现整体利润率扩张 [48][49] 问题: 关于第四季度无线竞争态势及ARPU前景 [53] - 公司认为其专注于融合客户的策略使其在竞争市场中处于有利地位，融合客户能降低流失率，提高盈利能力 [54][55][56] - ARPU压力被视为策略的一部分，旨在渗透特定细分市场和推动融合，公司更关注服务收入增长和盈利能力管理 [58][59] - 预计第四季度的定价行动将有助于服务收入增长，公司目标是最大化服务收入，而非单纯追求高ARPU [60][61] 问题: 关于并购策略和继任计划 [66][70] - 公司目前专注于执行现有资产基础上的有机增长计划，内部拥有未来五年成功所需的所有资产，重点在于内部运营提升，而非外部并购 [67][68][69] - 关于继任计划，公司目前专注于日常运营和执行，没有此类干扰 [71] 问题: 关于Lumen光纤资产和EchoStar频谱的增值信心 [75][76] - 对收购资产的增值信心没有改变，基于前期尽职调查和外部区域运营经验，数据支持了保守的模型假设，甚至可能存在上行空间 [77][78] - EchoStar频谱的增值将来自推迟容量投资、改善批发业务（如Boost品牌）以及加速固定无线扩展 [79][80][81][82] - 固定无线服务的移动业务附着率已超过50%，且是在尚未进行大规模营销的情况下取得的，未来价值可期 [84] 问题: 关于固定无线服务的季节性及Gigapower进展 [88] - 固定无线服务可能也会受到假日季节性的影响，但对企业客户的影响可能较小 [89][90] - 与Gigapower的合作关系良好，公司预计将继续作为该网络上的主要提供商，并获得大部分客户 [91][92][93] - 其他提供商加入网络可能有助于渗透公司零售渠道未能有效覆盖的细分市场 [93] 问题: 关于低地球轨道卫星的竞争威胁及公司卫星服务计划 [96] - 认为低地球轨道卫星技术是互补性的，难以完全替代具有深度室内覆盖和大量容量的地面网络 [97][98][99][100][101][102] - 公司是卫星技术的自然整合者，与AST保持密切关系，支持其直接连接设备的方法 [97][98] - 在AI时代，拥有密集光纤、能够就近处理工作负载的网络将具有性能和成本优势 [103]