公司业绩表现 - 季度净销售额130.7亿美元低于分析师预期的131.4亿美元[9][11] - 每股收益0.92美元超出预期的0.82美元[9] - 牛肉业务在截至3月的六个月内调整后运营亏损1.81亿美元[6] - 鸡肉业务季度销量增长3% 平均价格下降1.1% 收入从1.6亿美元增至3.12亿美元[11] 行业与市场动态 - 牛肉平均价格在第二季度飙升8.2%[5] - 消费者转向更便宜的肉类如鸡肉[4][5] - 美国牧场主因多年干旱削减牛群 导致牛肉价格上涨[2][8] 公司战略与展望 - 维持2025财年调整后运营收入19-23亿美元的预测[8] - 出口占业务比重不到10% 关税影响预计是暂时的[5] - 法律应计项目增加2.5亿美元 涉及猪肉业务价格操纵索赔[12] 管理层评论 - CEO称牛肉市场面临"最具挑战性的市场条件"[4] - 管理层对现有业绩指引表示满意[8] - 分析师指出维持指引意味着下半年运营收入将同比大幅下降[11]

泰森食品2025财年第二季度业绩 - 调整后每股收益0.92美元，远超Zacks共识预期0.85美元，同比大幅增长48% [2] - 总销售额130.74亿美元与去年同期持平，略低于Zacks共识预期130.978亿美元 [2] - 平均价格变动对收入产生2.6%的正面影响，但销量同比持平 [2] 财务指标表现 - 毛利润6亿美元，低于去年同期的8.66亿美元 [3] - 调整后营业利润5.15亿美元同比大增27%，营业利润率从3.1%提升至3.8% [3] - 期末现金及等价物9.92亿美元，长期债务81.72亿美元，股东权益185.31亿美元 [7] 分业务板块表现 - 牛肉业务销售额51.96亿美元（同比+4.9%），销量降1.4%但均价涨8.2% [4] - 猪肉业务销售额12.44亿美元（同比-16.3%），销量降3.8%但均价涨4.3% [4] - 鸡肉业务销售额41.41亿美元（同比+1.9%），销量增3%但均价降1.1% [5] - 预制食品业务销售额23.96亿美元（同比-0.3%），销量降2.6%但均价涨2.3% [5] 2025财年展望 - 预计全年营收增长区间为持平至+1%，调整后营业利润19-23亿美元 [12] - 牛肉业务预计调整后营业亏损4-2亿美元，猪肉/鸡肉/预制食品业务利润分别为1-2/10-13/9-11亿美元 [13] - USDA预测2025年美国蛋白质总产量增长约1%，其中鸡肉产量预计增2% [10][11] 流动性及资本规划 - 季度末流动性32亿美元，预计全年保持高于10亿美元最低目标 [8] - 2025财年资本支出计划10-12亿美元，自由现金流预期10-16亿美元 [8] - 过去三个月股价表现优于行业（+5.9% vs 行业+1.9%） [13]

公司业绩 - 泰森食品(Tyson Foods)股价下跌9.5%至54.99美元[1] - 第二财季盈利超预期 主要得益于鸡肉销售强劲 但利润同比下滑[1] - 营收未达市场预期[1] 市场表现 - 创下2023年5月以来最大单日跌幅 股价跌至1月以来最低水平[2] - 跌破所有短期和长期趋势线 包括20日至320日均线[2] - 12个月共识目标价66.49美元 较现价存在显著溢价[3] 期权交易 - 期权交易量达2418份看涨合约和6454份看跌合约 为日均交易量的3.6倍[2] - 最活跃合约为6月57.50美元看跌期权和5月55美元看跌期权[2] 分析师评级 - 覆盖该股的分析师中有7位给予"持有"评级 仅2位建议"买入"[3]

财务表现 - 公司2025年第一季度营收1307亿美元 同比持平[1] - 每股收益092美元 同比提升483%[1] - 营收略低于市场共识预期131亿美元 偏差-018%[1] - 每股收益超出市场共识085美元 偏差+824%[1] 业务板块销量 - 牛肉销量同比下滑14% 优于分析师预期的-15%[4] - 鸡肉销量同比增长3% 远超分析师预期的1%[4] 业务板块销售额 - 鸡肉销售额414亿美元 超出分析师405亿美元预期 同比+19%[4] - 牛肉销售额52亿美元 超出分析师497亿美元预期 同比+49%[4] - 国际/其他销售额566亿美元 低于分析师583亿美元预期 同比-24%[4] - 预制食品销售额24亿美元 低于分析师246亿美元预期 同比-03%[4] - 猪肉销售额124亿美元 大幅低于分析师147亿美元预期 同比-163%[4] 板块间交易与利润 - 板块间销售额469亿美元 同比+125%[4] - 牛肉业务调整后经营亏损149亿美元 差于分析师预期的-12263亿美元[4] - 猪肉业务调整后经营利润55亿美元 优于分析师预期的4074亿美元[4] - 国际/其他业务调整后经营利润53亿美元 远超分析师预期的1462亿美元[4] - 预制食品业务调整后经营利润244亿美元 略低于分析师预期的25529亿美元[4] 股价表现 - 过去一个月股价上涨16% 跑赢标普500指数04%涨幅[3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预示短期表现或与大盘同步[3]

季度业绩表现 - 季度每股收益为0.92美元，超出市场预期的0.85美元，同比去年的0.62美元增长48.4% [1] - 本季度收益惊喜率为8.24%，上一季度收益惊喜率更高，达44.30% [1] - 公司在过去四个季度均超出每股收益预期 [2] - 季度营收为130.7亿美元，与去年同期持平，但略低于市场预期0.18% [2] - 在过去四个季度中，公司三次超出营收预期 [2] 股价表现与市场比较 - 公司股价年初至今上涨约5.8%，同期标普500指数下跌3.3% [3] - 公司股票当前的Zacks评级为3级（持有），预计近期表现将与市场同步 [6] 未来业绩预期 - 市场对下一季度的共识预期为每股收益0.92美元，营收134.1亿美元 [7] - 对本财年的共识预期为每股收益3.82美元，营收537.6亿美元 [7] 行业状况与同行比较 - 公司所属的Zacks食品-肉类产品行业在250多个行业中排名后18% [8] - 同行业公司Beyond Meat预计将在即将发布的报告中公布每股亏损0.52美元，同比亏损收窄27.8% [9] - Beyond Meat预计季度营收为7585万美元，同比微增0.3%，其每股收益预期在过去30天内维持不变 [9]

财务表现 - 2025财年第二季度营收130 7亿美元 同比持平 不及市场预期 [1] - 每股收益0 92美元 同比增长48% 高于分析师预期的0 80美元 [1] - 经调整运营利润同比增长27%至5 15亿美元 主要受益于鸡肉销售增长 [1] - 牛肉业务亏损1 49亿美元(剔除特殊项目) 连续第六个季度亏损 [2] - 鸡肉业务经调整运营利润达3 12亿美元 超出分析师预期 [2] - 2025财年前六个月自由现金流低于去年同期水平 [3] 业务板块分析 - 鸡肉业务利润增长抵消牛肉业务亏损 带动整体盈利超预期 [1] - 猪肉和预制食品业务利润实现小幅增长 [1] - 牛肉包装商平均每头牛亏损115 97美元 创2014年以来最高纪录 [2] 行业动态与经营策略 - 公司依靠鸡肉业务高利润缓解牛只短缺带来的成本压力 [1] - 受益于禽类饲料价格下降及消费需求强劲 [1] - 关闭低效工厂并恢复部分抗生素使用以改善经营效率 [1] - 供应商提高产量可能导致鸡肉市场竞争加剧 [1] - 玉米价格从低点回升 饲料成本压力可能增加 [1] - 中国关税政策或对美国鸡肉出口造成不利影响 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后运营收入比去年增加超1亿美元，达27%，利润率扩大70个基点；调整后每股收益增长48%；净杠杆率较去年改善 [9] - 第二季度企业销售额为131亿美元，其中因法律应急预提减少3.43亿美元，即2.6%，排除该因素销售额同比增长 [23] - 年初至今运营现金流为8.46亿美元，资本支出为4.64亿美元，自由现金流为3.82亿美元；年初至今股息为3.49亿美元；季度末净杠杆为2.3倍，流动性为32亿美元 [29] - 预计全年销售额同比持平至增长1%；调整后运营收入预计在19 - 23亿美元之间；预计利息费用约3.75亿美元，税率约25%；资本支出预计在10 - 12亿美元之间，自由现金流在10 - 16亿美元之间 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 预制食品业务 - 本季度销售额与去年持平，价格上涨被销量疲软抵消；调整后运营收入增长近5%，利润率提高50个基点 [24][25] - 营销、广告和促销支持成本以及SG&A费用更高效，运营执行举措取得进展，这些改善以及价格和去年启动成本的影响，抵消了原材料成本持续上涨的影响 [25] 鸡肉业务 - 实现连续两个季度销量增长，销售额增长2%；调整后运营收入较去年增长95%，为九年来最佳第二季度表现 [16][25][26] - 运营改善和谷物成本降低带来利润增长 [26] 牛肉业务 - 销售额因每磅平均价格上涨而增加，但调整后运营收入下降，原因是价差压缩和牛成本同比上升 [27] 猪肉业务 - 排除法律应急预提影响，销售额与去年大致持平；调整后运营收入增长67%，为三年来最佳第二季度表现 [18][27][28] - 成本控制、利用率提高和增值产品组合改善，抵消了价差收紧的影响 [19][28] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年美国肉类零售销售额创历史新高，消费者每周购买肉类超一次，肉类家庭渗透率达98%，近90%的家庭晚餐包含肉类 [11] - 71%的美国消费者计划在2024年增加蛋白质消费 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点为卓越运营、以客户和消费者为中心、数据和数字化交付、资本分配和团队成员发展，团队执行出色 [19] - 优化工厂网络持续产生效率，降低资本支出需求；下一阶段将优化物流和分销基础设施，出售多个小型传统冷库，预计获得2.5 - 3亿美元毛收入，过渡到几个大型全自动下一代冷库，预计全面完成后每年节省约2亿美元 [20][21] - 预制食品业务通过优化运营、推出创新产品和扩大分销来提高利润率，有很大增长空间 [13] - 鸡肉业务注重与客户建立长期关系，稳定盈利；牛肉业务应对挑战，控制成本，增加增值产品供应；猪肉业务加强运营，改善增值产品组合 [16][17][18] - 公司多蛋白、多渠道的产品组合使其能满足不同消费者的蛋白质需求，强大的品牌是竞争优势 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观环境复杂多变，但消费者对蛋白质的需求持续强劲，公司凭借品牌优势和卓越运营，有望为股东创造长期价值 [32] - 各业务板块积极应对宏观环境变化，公司有信心有效应对并进行情景规划 [19] - 预制食品业务有很大增长潜力，预计销售回报率将超过10% [71][72] - 鸡肉业务下半年虽有不确定性，但仍有望在2025年取得良好表现 [50][51] - 牛肉业务虽面临挑战，但消费者需求有韧性，团队执行良好 [17] - 猪肉业务表现良好，对需求前景感到乐观 [18][19] 其他重要信息 - 公司将消除生产中石油基合成染料的使用，预计5月完成，早于美国卫生与公众服务部规定的时间 [21][22] - 公司新任命首席增长官Christina Lambert，原首席增长官Melanie Bolden退休，将担任顾问确保平稳过渡 [33][34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 本季度利润超共识预期，但未上调全年指引，结果与内部预期相比如何，哪些方面好于或差于预期？ - 本季度体现了多蛋白、多渠道产品组合的重要性，除牛肉外各业务板块均增长，鸡肉表现出色，预制食品利润率稳定，公司在效率提升、创新等方面取得进展，整体对2025财年盈利增长有信心，指引考虑了风险因素 [41][43][45] 问题: 鸡肉业务上半年表现强劲，但指引不变意味着下半年运营收入可能同比大幅下降，行业动态有何变化？ - 上半年鸡肉业务表现出色，但下半年存在不确定性，公司认为鸡肉业务在2025年剩余时间仍将是赢家，战略不变但策略需灵活调整，指引考虑了运营环境、可持续进展、投资和宏观经济环境等因素 [49][50][54] 问题: 冷存储设施变更预计节省2亿美元，能否详细说明分配情况，为何最终决定实施？ - 目前网络复杂且成本高，有机会调整规模以实现增长并为企业带来现金流，新冷库将使产品更接近客户，减少运输里程和碳足迹，预计三到五年后实现超2亿美元的年度节省，该项目团队已研究一年多 [56][59][61] 问题: 预制食品业务原材料成本高，如何看待未来发展，何时能实现可持续的10%以上利润率，此次有何不同？ - 预制食品业务在创新、分销和核心基本面方面有优势，团队建立了可持续的管理运营系统，创新管道强大，公司认为该业务有巨大增长潜力，目前处于发展中期，有望实现销售回报率超10% [65][69][77] 问题: 如何看待QSR渠道鸡肉需求，与几个月前的指引相比有何变化？ - 宏观环境下，外出就餐时QSR渠道通常增长，鸡肉表现会较好，公司在该渠道需求强劲，本季度QSR业务有两位数增长，且春夏有持续促销活动，公司对整体销量前景乐观 [82][83][85] 问题: 牛肉业务本季度销量降幅小，如何看待牛供应、成本以及小母牛留存情况，牛肉业务是否触底？ - 牛存栏重量创纪录，部分抵消了数量下降的影响；小母牛留存迹象明显，牛存栏可能开始重建，牛肉业务可能已触底 [89][92][93] 问题: 国际业务同比显著改善，采取了哪些措施取得成果，未来国际业务的贡献预期如何？ - 团队改善了运营基本面，执行了良好的商业增长战略，本季度是有记录以来最强劲的季度，虽有一次性影响，但预计未来表现仍将优于去年，不过下半年可能受宏观经济环境影响 [94][96][97] 问题: 如何看待第三季度各业务板块预期？ - 鸡肉业务上半年盈利约6.8亿美元，全年预计在10 - 13亿美元区间的中高端；猪肉业务年初至今盈利1.14亿美元，全年预计在1 - 2亿美元之间，各业务板块具体情况需结合历史周期和当前表现判断 [101][102][103] 问题: 鸡肉业务下半年投资与上半年相比如何，预期是否有变化，不确定性因素是贸易相关吗？ - 2025财年鸡肉业务投资同比增加1亿美元，下半年更多，包括新产品推出、与战略客户合作、提升产品质量和包装等方面，定价模式多样，旨在稳定盈利，虽有不确定性，但预计全年仍将达到或超过指引区间中高端 [113][115][117] 问题: 关税对出口贸易流量和业务有何影响，如何在展望中考虑？ - 预计全球蛋白质消费不变，可能有短期贸易流调整，公司有应对经验，已制定应急计划，将关税和消费者压力等因素纳入指引 [121][122][124] 问题: 牛肉业务销售增长势头良好，是受高端消费者驱动吗？ - 消费者对牛肉需求有韧性，中段肉有一定优势，碎牛肉产品也表现出很强的弹性，消费者有机会从高端肉转向碎牛肉 [129][130][131] 问题: 公司对SNAP受助家庭的业务风险如何量化？ - 蛋白质在市场上表现良好，美国肉类销售创历史新高，蛋白质是赢家，公司关注到阿肯色州用烤鸡替代SNAP项目中的糖果等商品，具体经济价值和风险待明确 [132][133] 问题: 寒冷天气对业务有何影响？ - 第二季度初中部和东海岸有天气干扰，公司虽受影响但运营良好，成本有所增加，但与历史情况无重大差异 [136][137][139] 问题: 猪肉供应低于预期，是行业持续合理化生产还是临时干扰，下半年供应趋势如何？ - 猪肉生产者盈利能力改善，母猪生产力因基因和健康改善而提高，且已度过疾病高发季，预计下半年供应无大的干扰，团队将继续推进运营改善 [140][141] 问题: 最初指引未考虑关税影响，若关税问题快速解决，是否有上调指引的潜力？ - 上一季度已在指引中考虑关税影响 [144] 问题: 鸡肉业务有投资计划，是否会在定价方面加大投入以保护和获取市场份额，如何理解下半年指引？ - 95%的鸡肉产品在国内销售，公司致力于将更多鸡肉转化为增值产品，指引考虑了上半年势头、品牌投资、消费者压力和关税等因素，预计全年在指引区间中高端 [145][147][149] 问题: 公司产生大量自由现金流，股东回报政策如何，在当前经济环境下是否有小范围并购机会，目标业务板块是哪些？ - 上半年自由现金流接近4亿美元，全年指引在10 - 16亿美元之间，股息支出约7亿美元，杠杆率已改善，长期目标是2倍，并购方面仍持谨慎态度，关注增值业务板块 [153][154][155]

业绩总结 - 第二季度企业销售额为130.74亿美元，同比下降2.6%（因法律应计费用减少销售额3.43亿美元）[16] - 调整后的营业收入（AOI）为5.15亿美元，同比增长48%[15] - 调整后的每股收益（EPS）为0.92美元，同比增长27%[15] - 净利息支出约为3.75亿美元[36] - 2025年第二季度GAAP净收入为7百万美元，调整后的非GAAP净收入为329百万美元，EPS为0.92[48] - 2025年上半年的总调整运营收入为734百万美元[50] - 2024财年截至6月29日，净收入为458百万美元，而2023财年为亏损206百万美元[60] - 2024财年EBITDA为1981百万美元，较2023财年的1054百万美元增长了87.3%[60] 用户数据 - 准备食品部门销售额为23.96亿美元，同比下降0.3%[17] - 鸡肉部门销售额为41.41亿美元，同比增长1.9%[20] - 牛肉部门销售额为51.96亿美元，同比增长4.9%[22] - 猪肉部门销售额为12.44亿美元，同比下降16.3%[25] 未来展望 - FY25销售增长预期为持平至1%[36] - FY25总调整运营收入（AOI）预期为19亿至23亿美元[36] - 自由现金流预期为10亿至16亿美元[36] 新产品和新技术研发 - 资本支出为2.63亿美元，支持未来增长[32] 负面信息 - 报告的总营业收入（损失）为$(241)百万，牛肉部门为$38百万，鸡肉部门为$335百万，准备食品部门为$473百万，国际/其他部门为$(62)百万[52] - 报告期内，生产设施火灾保险收入净额为$(24)百万[52] - 法律应计费用为174百万美元，较2023财年的38百万美元大幅上升[60] 其他新策略和有价值的信息 - 自由现金流为5.56亿美元，较去年同期增长[29] - 2025年3月29日的总债务为97.87亿美元，较2024年9月28日的90.68亿美元增加7.3%[54] - 2025年3月29日的净债务为80.60亿美元，较2024年9月28日的80.76亿美元减少0.2%[54] - 2025年3月29日的毛债务与EBITDA比率为3.4倍，较2024年9月28日的3.0倍有所上升[54]

财务数据关键指标变化 - 2025财年上半年销售额增长1.2%，即3.06亿美元，主要受牛肉和鸡肉业务推动，部分被猪肉和预制食品业务下降抵消；第二季度销售额基本持平，法律应急准备金分别使第二季度和上半年销售额下降2.6%和1.3%[133] - 2025财年第二季度营业利润为1亿美元，较2024财年同期下降68%；上半年营业利润为6.8亿美元，较2024财年同期增长25%[133][135] - 2025财年第二季度总营业利润率为0.8%[138] - 2025财年第二季度和上半年分别确认网络优化计划费用4300万美元和1.16亿美元，预计未来还会产生额外费用[140] - 2025财年第二季度销售成本为12.474亿美元，上半年为25.002亿美元；第二季度销售成本占销售额的95.4%，上半年为93.7%[143] - 2025财年第二季度销售、一般和行政费用为5000万美元，上半年为1.015亿美元；第二季度该费用占销售额的3.8%，上半年为3.8%[148] - 2025财年第二季度利息收入为 - 1700万美元，利息支出为1.1亿美元；上半年利息收入为 - 4200万美元，利息支出为2.3亿美元[152] - 2025财年第二季度其他收入（支出）净额为 - 2300万美元，上半年为 - 1600万美元[153] - 2025财年第二季度包括1500万美元的合资企业收益和600万美元的外汇收益；上半年包括2700万美元的合资企业收益和700万美元的生产设施火灾保险赔款[154] - 2024财年第二季度包括1500万美元的外汇损失；上半年包括1000万美元与退休后福利计划修订相关的收入[155] - 2025年3月29日止三个月和六个月的有效税率分别为51.0%和25.1%，2024年3月30日止三个月和六个月分别为26.9%和28.0%[156] - 营销、广告和促销费用减少4100万美元，员工成本减少3500万美元，重组及相关成本减少3100万美元，专业费用减少2200万美元[158] - 2025财年第一季度因新颁布的税收立法释放900万美元估值备抵，带来税后收益[160] - 2025年3月29日止三个月泰森净收入为700万美元，每股摊薄收益0.02美元；六个月净收入为3.66亿美元，每股摊薄收益1.03美元；2024年3月30日止三个月净收入为1.45亿美元，每股摊薄收益0.41美元；六个月净收入为2.52亿美元，每股摊薄收益0.71美元[161] - 2025年3月29日止三个月总销售额为13.074亿美元，六个月为26.697亿美元；2024年3月30日止三个月总销售额为13.072亿美元，六个月为26.391亿美元[163] - 2025年3月29日止三个月总运营收入为1亿美元，六个月为6.8亿美元；2024年3月30日止三个月总运营收入为3.12亿美元，六个月为5.43亿美元[165] - 2025财年前六个月经营活动产生的现金流量为8.46亿美元，较2024年同期减少3.31亿美元，主要因净变化提供的现金减少4.11亿美元[184][186] - 2025财年前六个月投资活动使用的净现金为4.14亿美元，较2024年同期减少2.07亿美元[187] - 2025财年前六个月融资活动使用的净现金为11.32亿美元，而2024年同期为提供10.51亿美元[188] - 截至2025年3月29日，公司总流动性为32.42亿美元，包括9.92亿美元现金及现金等价物和22.5亿美元循环信贷额度[189] - 公司预计2025财年资本支出在10亿至12亿美元之间，包括对利润改善项目及维护和维修项目的投资[190] - 2025年4月，公司将商业票据计划的总最高本金金额增至17.5亿美元[196] - 2025年4月15日，公司终止现有循环信贷安排，签订新的25亿美元循环信贷安排，将于2030年4月到期，有两次一年展期选择权[201] - 公司预计2025财年净利息支出约为3.75亿美元[201] - 2025年3月29日公司流动比率为1.7:1，较2024年9月28日的2.0:1有所下降，主要因现金及现金等价物减少和流动负债增加[201] - 公司在2025年3月29日遵守所有债务契约，并预计将保持合规[204] 各条业务线数据关键指标变化 - 牛肉业务2025年3 - 6月销售额同比增加5.54亿美元，销量变化2.0%，平均售价变化4.5%，运营亏损同比增加8100万美元[170] - 猪肉业务2025年3 - 6月销售额同比减少1.42亿美元，销量变化 - 2.1%，平均售价变化5.7%，运营亏损同比增加1.74亿美元[172] - 鸡肉业务2025年3 - 6月销售额同比增加1.08亿美元，销量变化2.2%，平均售价变化 - 0.9%，运营收入同比增加2.78亿美元[175] - 预制食品业务2025年3 - 6月销售额同比减少7800万美元，销量变化 - 2.9%，平均售价变化1.3%，运营收入同比减少2000万美元[177] - 2025财年第二季度和前六个月国际/其他业务销售分别为5.66亿美元和11.5亿美元，较2024年同期分别减少1400万美元和1200万美元；运营收入分别为4700万美元和7200万美元，较2024年同期分别增加8700万美元和1.34亿美元[182] 业务减值风险 - 公司认为报告单元和无限期无形资产的公允价值超过账面价值20%或更少时，有更高的减值风险；截至2024财年第四季度，牛肉和鸡肉业务部门的总商誉分别约为3亿美元和30亿美元，一个预制食品品牌的账面价值为5亿美元，有更高的减值风险[207] - 截至最近一次估计公允价值确定日期，账面价值为33亿美元的报告单元和账面价值为5亿美元的品牌，公允价值超过账面价值均不到20%，其中牛肉报告单元不到10%[208] 市场价格及利率变动影响 - 2025年3月29日和2024年9月28日，市场价格假设变动10%，活牛公允价值变动分别为7300万美元和1100万美元，瘦肉猪分别为1500万美元和2400万美元，玉米分别为2600万美元和1100万美元，豆粕分别为1400万美元和1600万美元[214][215] - 2025年3月29日，公司有7.81亿美元的可变利率债务，加权平均利率为6.2%；利率假设提高10%，年化利息费用将增加约500万美元[216] - 2025年3月29日，公司有82.87亿美元的固定利率债务，加权平均利率为4.8%；利率假设变动10%，固定利率债务公允价值将变动约2.4亿美元，2024年9月28日为2.3亿美元[217] - 2025年3月29日和2024年9月28日，外汇汇率假设变动10%，对税前收入的影响分别为2400万美元和2500万美元[219] 债务契约及会计政策 - 公司的循环信贷和定期贷款安排以及高级票据包含肯定和否定契约，可能限制或约束公司的多项能力[203][204] - 公司认为与或有负债、收入确认等相关的会计政策是关键会计估计[206] 前瞻性陈述风险因素 - 公司面临多种可能导致实际结果与前瞻性陈述预期不同的因素，如全球大流行、市场条件等[210]

收入和利润（同比环比） - 公司第二季度销售额为130.74亿美元，与去年同期基本持平，但法律应急准备金减少了3.43亿美元（2.6%）[6] - 第二季度调整后营业利润为5.15亿美元，同比增长27%[6] - 第二季度调整后每股收益为0.92美元，同比增长48%[6] - 上半年销售额为266.97亿美元，同比增长1.2%，但法律应急准备金减少了3.43亿美元（1.3%）[6] - 上半年调整后营业利润为11.74亿美元，同比增长44%[6] - 上半年调整后每股收益为2.06美元，同比增长57%[6] - 第一季度销售额为130.74亿美元，与去年同期基本持平（130.72亿美元）[23] - 第一季度营业利润大幅下降至1亿美元，去年同期为3.12亿美元，营业利润率从2.4%降至0.8%[23] - 上半年销售额增长1.2%至266.97亿美元[23] - 2025年第二季度GAAP净收入为1亿美元，调整后非GAAP净收入为5.15亿美元[34] - 2025年前六个月调整后EBITDA达18.27亿美元，同比增长25.8%[38] - 2025年第二季度每股收益GAAP为0.02美元，调整后为0.92美元[34] 成本和费用（同比环比） - 第一季度毛利率下降至4.6%，去年同期为6.6%[23] - 2025年第二季度法律应急准备金增加3.43亿美元，主要影响牛肉(9300万美元)和猪肉(2.5亿美元)部门[36] - 2025年第二季度网络优化计划费用4300万美元，其中鸡肉部门占2100万美元[36] - 2025年前六个月品牌终止产生费用1200万美元，全部计入鸡肉部门[34][36] - 荷兰工厂相关费用在2024年第二季度影响5400万美元，2025年无新增影响[36] - 2025年前六个月折旧费用5.66亿美元，同比减少6%[38] 各条业务线表现 - 牛肉部门第二季度销售额为51.96亿美元，同比下降1.4%，但平均价格上涨8.2%[7] - 鸡肉部门第二季度营业利润为2.62亿美元，营业利润率从3.9%提升至6.3%[7] - 2025年第二季度牛肉部门报告运营亏损2.58亿美元，调整后亏损收窄至1.49亿美元[36] 管理层讨论和指引 - 公司预计2025财年调整后营业利润将在19亿至23亿美元之间[15] - 公司预计2025财年自由现金流将在10亿至16亿美元之间[20] - 公司强调了多项前瞻性风险因素，包括全球疫情、外汇波动、网络安全威胁等[43] - 公司提到原材料成本波动（如活牛、活猪、饲料谷物）可能影响业绩[43] - 消费者偏好变化和食品安全问题被列为潜在经营风险[43] - 气候变化及相关法规可能对公司运营产生不利影响[43] 现金流和资本支出 - 现金及现金等价物从17.17亿美元下降至9.92亿美元，主要由于融资活动现金流出11.32亿美元[27] - 上半年自由现金流（经营活动现金流减去资本支出）为3.82亿美元（8.46亿-4.64亿）[27][31] - 公司2025年前六个月的经营活动产生的现金流为8.46亿美元，相比2024年同期的11.77亿美元下降了28.1%[40] - 2025年前六个月的资本支出为4.64亿美元，较2024年同期的6.21亿美元减少了25.3%[40] - 2025年前六个月的自由现金流为3.82亿美元，相比2024年同期的5.56亿美元下降了31.3%[40] 债务和财务结构 - 长期债务从97.13亿美元减少至81.72亿美元[25] - 公司总净债务80.6亿美元，净债务/调整后EBITDA比率为2.6倍[38] 税务和股息 - 上半年有效税率为25.1%，低于去年同期的28%[23] - A类股每股股息从0.49美元增至0.5美元[23] 其他财务数据 - 总资产从371亿美元下降至362.8亿美元[25] 公司运营和活动 - 公司截至2024年9月28日拥有约138,000名员工[41] - 公司将于2025年5月5日东部时间上午9点举行财报电话会议[42] - 电话会议的重播将持续到2025年6月5日，并提供多种国际拨入号码[42]