文章核心观点 - 介绍唯品会最新交易表现、盈利预测、分析师评级及估值情况，提示投资者关注相关指标 [1][2][3] 公司交易表现 - 唯品会最新收盘价为15.79美元，较前一日上涨1.22%，跑赢标普500当日涨幅1.2%，同期道指上涨0.69%，纳指上涨1.59% [1] - 过去一个月公司股价下跌6.02%，同期计算机和科技板块下跌6.83%，标普500下跌4.16% [1] 公司盈利预测 - 公司即将发布财报，预计每股收益0.59美元，较去年同期增长15.69%，预计季度营收38.5亿美元，较去年同期下降3.95% [1] - 全年预计每股收益2.55美元，营收164.5亿美元，较上一年分别增长7.14%和3.72% [2] 分析师评级 - 过去30天公司每股收益共识预测上调0.45%，目前Zacks评级为1（强力买入） [3] - Zacks评级系统从1（强力买入）到5（强力卖出），自1988年以来1级股票平均年回报率达25% [3] 公司估值情况 - 公司目前远期市盈率为6.12，低于行业平均的25.51 [3] 行业情况 - 互联网配送服务行业属于计算机和科技板块，目前Zacks行业排名为7，处于所有250多个行业的前3% [3] - Zacks行业排名通过计算行业内个股平均Zacks评级评估行业活力，研究显示排名前50%的行业表现是后50%的两倍 [4]

投资建议 - 投资者通常依赖华尔街分析师的推荐来决定是否买入、卖出或持有股票[1] - Vipshop目前的平均经纪推荐（ABR）为2.00，表示买入[2] - 五家经纪公司中有五家强烈推荐买入Vipshop，占所有推荐的55.6%[3] - 经纪推荐虽然显示买入Vipshop，但仅凭此信息做投资决定可能不明智[4]

公司背景 - Vipshop Holdings Limited是中国领先的在线品牌折扣零售商[2] 财务报告 - 公司于2024年4月18日向美国证券交易委员会提交了包括截至2023年12月31日的三年审计财务报表在内的年度报告[1] - 投资者可以在公司网站ir.vip.com上免费获取公司的年度报告[3]

特卖节销售情况 - 唯品会4.19品牌特卖节迎来销量爆发期，多个知名品牌低至超低折扣[1] - 国货品牌在特卖节中表现突出，成为消费持续回暖的引领者[2] - 新中式服饰在特卖节中销量爆发，成为消费者热门选择，销量同比倍增[3] 热门品类表现 - 潮流穿搭、运动户外、美妆护肤等品类在特卖节中受到关注，销售表现突出[2][5][6] 特卖节优惠信息 - 特卖节持续至4月20日早10点，消费者无需凑单即可享受超值优惠[7]

Vipshop Holdings Limited财务表现 - Vipshop Holdings Limited最近收盘价为$15.15，较前一个交易日下跌了1.17%[1] - 分析师预计Vipshop Holdings Limited将在即将公布的财报中每股盈利$0.60，同比增长17.65%[3] - Vipshop Holdings Limited目前的Zacks Rank为1 (Strong Buy)，并且当前的Forward P/E比率为6.01，低于行业平均值25.71[7]

公司财务状况 - 公司在2021年、2022年和2023年的总净收入中，由合并的可变利益实体贡献的收入分别占比为2.6%、1.1%和0.3%[17] - 2023年12月31日，公司净收入为112,856,020千元，较2022年增长9.6%[35] - 2023年12月31日，公司净利润为8,201,299千元，较2022年增长29.9%[35] - 2023年12月31日，公司现金及现金等价物为25,414,729千元，较2022年增长15.9%[37] - 2023年12月31日，公司应收账款及预付款净额为3,077,379千元，较2022年增长8.0%[38] - 2023年12月31日，公司总资产为72,322,594千元，较2022年增长10.4%[38] - 2023年12月31日，公司经营活动净现金流为14,414,513千元，较2022年增长37.0%[40] - 2023年12月31日，公司投资活动净现金流为-5,160,337千元，较2022年下降392.0%[40] - 2023年12月31日，公司融资活动净现金流为-6,146,005千元，较2022年下降10.4%[40] - 2023年总净收入为1128.56亿人民币（约合158.95亿美元）[45] - 2023年净利润为82.01亿人民币（约合11.55亿美元）[45] - 2023年每股收益为73.32元（约合10.33美元）[45] - 2023年每ADS收益为14.66美元[45] - 2023年现金、现金等价物和受限现金总额为262.97亿人民币（约合37.04亿美元）[47] 公司风险和挑战 - 公司面临着中国监管对互联网相关业务和公司的复杂性、不确定性和变化的风险[63] - 公司的品牌声誉和声誉维护至关重要，任何对公司品牌的损害都可能对业务和增长前景产生重大不利影响[69] - 公司需要保持良好的客户体验和提供高质量的客户服务，否则可能失去现有客户或吸引新客户，从而对业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响[68] - 公司需谨慎管理与现有品牌合作伙伴的关系，以及吸引新的品牌合作伙伴，否则业务和增长前景可能受到影响[70] - 公司计划进一步扩大品牌和产品供应，并需要继续与新的品牌合作伙伴建立关系，以确保获得有利的商业条款[71] - 公司主要依赖第三方物流公司进行产品订单履行，如果这些第三方物流公司未能提供可靠的交付服务，公司的业务和声誉可能会受到重大不利影响[71] - 公司可能会受到知识产权侵权索赔的影响，这可能导致昂贵的辩护费用和业务中断[88] - 公司可能会面临政府调查或执法行动，根据反垄断和反不正当竞争法律和法规[90] - 公司可能会受到监管事项、公司治理和公开披露法律法规的变化影响，增加成本和不遵守风险[93] - 公司可能会面临产品责任索赔，如果产品造成人员或财产损害[95] - 公司的内部控制系统如果无法有效实施和维护，可能无法准确报告业绩或防止欺诈，投资者信心和公司股价可能受到重大不利影响[99] 公司业务模式和运营 - 公司创立了创新的“限时特卖”模式，吸引了约581.5万注册会员和约274.7万累计客户[150] - 公司的总交易额从2022年的1752亿元增长到2023年的2080亿元，增长了18.7%[150] - 公司通过Vipshop App等平台提供定制化的电子商务基础设施，不断创新以提升客户体验[151] - 公司提供每日两次的新销售活动，限时限量销售，吸引了大量活跃客户和回头客[153] - 公司在中国设有16家闪闪奥特莱斯线下门店，辅助在线业务，但销售额占比较低[156] - 公司与逾29000个品牌合作，通过中端商户平台提供数据分析和运营见解，促进品牌成功[157] - 公司通过与高品质或优质产品提供商合作，选择受中国消费者欢迎的品牌，维持高标准和良好声誉的品牌组合[159] - 公司在每次闪购活动前，通过历史模式、时尚趋势、季节性和客户反馈来规划产品组合，以实现销售最大化[159] - 公司实施了库存管理系统，通过企业资源规划系统监控和积极跟踪销售数据，及时调整采购计划，最小化库存过剩[160] - 公司在售价上提供显著折扣，通常在市场零售价的30%至90%之间，通过体量折扣和较少的实体零售空间成本实现成本节约[161] - 公司提供多种支付选项，包括Vipshop支付服务和第三方在线支付服务，如微信支付、支付宝等[162] - 公司建立了覆盖全国的物流网络和仓储能力，与顶级快递公司合作，确保订单可靠及及时交付[163] 中国法律法规 - 2020年1月1日生效的《中华人民共和国外商投资法》取代了三部现有的外商投资法律[184] - 外商投资应享有入境前的国民待遇，但需遵守“负面清单”规定[184] - 2022年3月29日修订的《外商投资电信企业管理规定》允许外资在价值增值电信服务提供商中持有超过50%的股权[185] - 2020年4月29日修订的《食品安全法》规定从事食品生产、分销或服务业务的实体或个人必须获得相应许可证或许可[187] - 2017年3月17

公司股价表现 - Vipshop Holdings Limited (VIPS) 最新收盘价为$17.15，较上一交易日下跌了1.83% [1] - 公司股价在过去一个月内下跌了1.58%，落后于计算机和科技行业的涨幅2.32%以及标普500指数的涨幅1.61% [2] - 目前，Vipshop Holdings Limited的前瞻市盈率为6.85，较行业平均前瞻市盈率26.16折价 [8] 财务预期与分析 - 投资界将密切关注Vipshop Holdings Limited即将发布的财报，预计每股收益为$0.60，同比增长17.65%，营收预期为$3.85亿，同比下降3.95% [3] - 根据Zacks Consensus Estimates，分析师预计公司全年每股收益为$2.55，营收为$165.1亿，较去年分别增长了7.14%和4.13% [4] - 分析师对Vipshop Holdings Limited的最新预期调整通常反映了短期业务模式的变化，上调预期表明分析师对公司业务运营和盈利能力持乐观态度 [5] 行业排名与展望 - 互联网-送货服务行业属于计算机和科技行业，目前该行业的Zacks Industry Rank为7，位居所有250+行业的前3% [9] - Zacks Industry Rank通过测量组内个别股票的平均Zacks Rank来衡量我们行业群体的实力，研究表明，排名前50%的行业的表现是后50%的两倍 [10] - Zacks Rank系统从1（强热门）到5（强卖出），自1988年以来，排名第一的股票平均年回报率为+25%，最近30天，Zacks Consensus EPS预期增长了0.45%，Vipshop Holdings Limited目前的Zacks Rank为1（强热门） [7] 其他信息 - 研究表明，这些预期变化与近期股价直接相关，公司开发了Zacks Rank模型，考虑这些预期变化并提供可操作的评级系统 [6] - 请继续关注Zacks.com以观察所有这些影响股价的指标，以及更多信息，在接下来的交易日中 [11]

文章核心观点 投资者决策常依赖分析师建议，但券商评级有局限性，结合Zacks Rank可辅助做出盈利投资决策，Vipshop当前ABR和Zacks Rank均显示买入 [1][2][3][6] 券商评级相关 - Vipshop平均券商评级（ABR）为2.00，表明买入，该评级基于9家券商建议，其中5个为强烈买入，占比55.6% [1] - 券商评级指导投资者选股效果有限，因券商有既得利益，评级存在积极偏差，“强烈买入”建议远多于“强烈卖出” [2] - ABR计算仅基于券商建议，通常以小数显示，可能不及时 [4][5] Zacks Rank相关 - Zacks Rank将股票分为5组，是预测股票短期价格表现的可靠指标，基于盈利预测修正，以整数显示，能及时反映业务趋势变化 [3][4][5] - Zacks Rank各等级按比例应用于有当前年度盈利预测的股票，能保持五个等级平衡 [5] Vipshop投资分析 - Vipshop当前年度Zacks共识估计过去一个月增长0.5%至2.55美元，分析师对其盈利前景乐观，使其获Zacks Rank 1（强烈买入） [6] - Vipshop的ABR买入评级可作为投资者有用参考 [6]

业绩总结 - 唯品会预计今年一季度GMV实现中单位数增长，用户数基本持平，ARPU或有所提升[1] - 调整一季度预测收入至人民币277亿元，同比增长0.7%，调整后净利润为22.5亿元，净利率同比改善0.6pp至8.1%[1] - 2024E营业收入预测变动为116,859百万人民币，毛利润为26,822百万人民币，归母净利润为8,162百万人民币[1] - 浦银国际预测2026E营业收入为128,430百万人民币，毛利润为30,181百万人民币，经调整归母净利润为11,315百万人民币[1] 风险提示 - 投资风险包括行业竞争加剧、用户增长不及预期、利润率不及预期[1] 目标价评级 - 浦银国际目标价调整至19美元，对应2024E 8x P/E[1] - 阿里巴巴（9988 HK Equity）目标价为85.00，评级为持有[3] - 京东（9618 HK Equity）目标价为103.00，评级为持有[3] - 拼多多（PDD US Equity）目标价为163.00，评级为买入[3] - 腾讯（700 HK Equity）目标价为350.00，评级为买入[3] - 网易（NTES US Equity）目标价为133.00，评级为买入[3] - 美团（3690 HK Equity）目标价为94.00，评级为持有[3] - 快手（1024 HK Equity）目标价为66.00，评级为买入[3] - 中国有赞（8083 HK Equity）目标价为1.20，评级为持有[3] - 金山软件（3888 HK Equity）目标价为36.00，评级为买入[3] - 用友网络（600588 CH Equity）目标价为21.00，评级为买入[3]

业绩总结 - 2024年第一季度，唯品会预计收入为262亿元，同比增长1%[2] - 2024年第一季度经调整经营利润率为9.3%，Non-GAAP归母净利率为7.7%，同比分别增长1.4%和0.2%[4] - 2026年预测的营业收入为132896百万元，较2022年增长28.8%[9] - 2026年预测的每股净资产为125.04元，较2022年增长159.6%[9] - ROE在2023年达到26%，2026年预测为16%[9] - 2026年预测的P/E-经调整为6.0，较2022年下降49.2%[9] - 2026年预测的EV/EBITDA为3.6，较2022年下降36.8%[9] 评级展望 - 国信证券维持对唯品会的“增持”评级，预计公司未来3年经调净利润将分别为95/105/108亿元，调整幅度为+0.3%/+0.1%/+0.8%[6] 公司信息 - 该报告由国信证券经济研究所发布[16] - 公司总部位于深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层[16] - 公司总机电话号码为0755-82130833[16] - 公司在上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层设有办公室[16] - 公司在北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层设有办公室[16]