财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度，归属于瓦莱罗股东的净利润为10亿美元，合每股2.46美元，而2020年第四季度净亏损3.59亿美元，合每股0.88美元；2021年调整后净利润为10亿美元，合每股2.47美元，2020年调整后净亏损4.29亿美元，合每股1.06美元 [12] - 2021年全年，归属于瓦莱罗股东的净利润为9.3亿美元，合每股2.27美元，2020年净亏损14亿美元，合每股3.50美元；2021年调整后净利润为12亿美元，合每股2.81美元，2020年调整后净亏损13亿美元，合每股3.12美元 [12] - 2021年第四季度，炼油业务板块运营收入为13亿美元，2020年第四季度运营亏损3.77亿美元；2021年第四季度调整后运营收入为11亿美元，2020年第四季度调整后运营亏损4.76亿美元 [13] - 2021年第四季度，可再生柴油业务板块运营收入为1.5亿美元，2020年第四季度为1.27亿美元；2021年第四季度调整后运营收入为1.52亿美元 [14] - 2021年第四季度，乙醇业务板块运营收入创纪录，达到4.74亿美元，2020年第四季度为1500万美元；2021年第四季度调整后运营收入为4.75亿美元，2020年第四季度为1700万美元 [14] - 2021年第四季度，总务及行政费用为2.86亿美元，净利息费用为1.52亿美元；2021年总务及行政费用为8.65亿美元，与指引基本一致 [15] - 2021年第四季度，折旧和摊销费用为5.98亿美元，所得税费用为1.69亿美元；2021年全年有效税率为17% [15] - 2021年第四季度，经营活动提供的净现金为25亿美元，全年为59亿美元；调整后经营活动提供的净现金，第四季度为18亿美元，全年为33亿美元 [16] - 2021年第四季度，总资本投资为7.52亿美元，其中3.53亿美元用于维持业务，3.99亿美元用于业务增长；归属于瓦莱罗的资本投资，第四季度为5.45亿美元，全年为18亿美元 [17] - 2021年第四季度，通过股息向股东返还4.01亿美元，全年通过股息返还16亿美元，2021年派息率为调整后全年经营活动提供净现金的50% [18] - 年末，总债务和融资租赁义务为139亿美元，现金及现金等价物为41亿美元，净债务与资本比率为33% [18] - 2021年，通过一系列债务削减和再融资交易，瓦莱罗的长期债务减少约13亿美元 [10][19] - 年末，不包括现金的可用流动性为52亿美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 炼油业务 - 2021年第四季度，炼油吞吐量平均为每天300万桶，比2020年第四季度增加48.3万桶；吞吐量产能利用率为96%，2020年第四季度为81% [13] - 2021年第四季度，炼油现金运营成本为每桶4.86美元，比2020年第四季度高0.46美元，主要因天然气价格上涨 [13] 可再生柴油业务 - 2021年第四季度，可再生柴油销售平均每天160万加仑，比2020年第四季度增加97.4万加仑，主要因DGD 2项目投产 [14] 乙醇业务 - 2021年第四季度，乙醇产量平均每天440万加仑，比2020年第四季度增加27.8万加仑，运营收入增加主要因乙醇价格上涨，受需求强劲和库存低支撑 [14][15] 各个市场数据和关键指标变化 - 汽油市场，年初需求因季节性、新冠病例激增和天气影响有所下降，但7天平均需求仅比2019年低3%，预计需求将回到2019年接近峰值水平，且炼油产能大幅减少，市场将趋紧 [26][27] - 柴油市场，美国和全球库存均较低，需求比2019年高约7%，一些对汽油需求有负面影响的因素对柴油需求有积极影响，短期内库存补充困难，需求强劲 [27] - 航空燃油市场，国内航空旅行预计在疫情缓解后快速恢复，国际旅行恢复时间较长，预计年底接近2019年水平但可能无法完全恢复 [28] - 欧洲市场，从最新一波新冠病例中恢复情况好于美国，英国7天汽油需求较上月增长约10%，柴油ARA库存低，市场形势良好；因天然气价格高，部分企业调整原油加工策略，减少柴油供应，加剧市场紧张 [70][71] - 加利福尼亚市场，可再生柴油需求表现良好，占柴油池约23%，市场进口量增加；信用价格下降主要因赤字减少而非可再生柴油带来的额外信用 [73] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司资本分配战略的指导框架不变，优先考虑强大的资产负债表和投资级信用评级，继续致力于股东回报，捍卫股息并维持50%的派息率 [10] - 公司对炼油利润率持乐观态度，因全球轻质产品库存低、产品需求强劲、炼油产能大幅缩减导致供应紧张以及高硫原油价差扩大；对低碳业务也持乐观态度，将继续扩大该业务以满足全球对低碳强度产品不断增长的需求 [11] - 公司在可再生柴油项目上进展顺利，DGD 2项目已投产且产能超设计，DGD 3项目预计2023年第一季度投产，届时DGD总产能将达12亿加仑可再生柴油和5000万加仑可再生石脑油 [8] - 公司参与的碳封存项目按计划推进，预计2024年末启动，瓦莱罗将作为主要运输方，连接8家乙醇厂，有望提高乙醇产品利润率 [9] - 阿瑟港焦化项目预计2023年上半年完成，将提高炼油厂利用率和检修效率 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年公司业务持续改善，炼油利润率受产品需求强劲支撑，汽油需求达疫情前水平，柴油需求高于疫情前，航空燃油显著恢复，产品库存因炼油产能合理化和天气影响处于低位 [5] - 公司对2022年炼油利润率和低碳业务前景持乐观态度，认为全球产品需求将继续恢复，炼油产能减少将使市场趋紧，公司在低碳业务领域具有竞争优势 [11] - 乙醇业务方面，虽然近期因库存增加利润率下降，但长期来看，碳捕获、纤维素乙醇生产以及可再生燃料强制标准将带来机会，乙醇仍将是国内燃料组合的一部分 [55] - 可再生柴油业务，预计未来市场需求将增长，加利福尼亚市场有望提高混合比例，加拿大市场也将带来机遇 [77] 其他重要信息 - 公司预计2022年资本投资约20亿美元，约60%用于维持业务，40%用于增长，其中约50%的增长资本用于扩大低碳业务 [20] - 2022年第一季度，预计炼油吞吐量：墨西哥湾沿岸为每天166 - 171万桶，中西部为每天39.5 - 41.5万桶，西海岸为每天18.5 - 20.5万桶，北大西洋为每天43 - 45万桶；炼油现金运营成本约为每桶4.80美元 [20] - 2022年，可再生柴油业务预计销售约7亿加仑，运营成本为每加仑0.45美元；乙醇业务第一季度预计产量为每天420万加仑，运营成本平均每加仑0.44美元 [21] - 2022年第一季度，预计净利息费用约1.50亿美元，总折旧和摊销费用约6.00亿美元；预计总务及行政费用（不包括公司折旧）约8.70亿美元 [21][22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：2022年炼油利润率展望的影响因素 - 汽油需求年初受季节性、新冠和天气影响有所下降，但已逐渐恢复，预计将回到2019年接近峰值水平，市场将趋紧；柴油库存低、需求强，短期内库存补充困难；航空燃油国内旅行预计快速恢复，国际旅行恢复较慢；原油市场是不确定因素，OPEC增产情况将影响价差 [26][27][28] 问题2：是否会增加向股东返还现金 - 公司在重建现金和去杠杆方面取得进展，若利润率持续恢复，预计今年将进行股票回购，既能继续积极偿还债务，也能满足股东回报承诺 [31][32] 问题3：DGD项目进展顺利的原因 - 公司有丰富项目执行经验，与业务伙伴合作良好，且在许可方面表现出色，作为该领域早期进入者具有优势 [34][36] 问题4：DGD 3项目的原料供应情况 - 公司计划用废原料供应DGD 1、2和3项目，原料市场因DGD 2投产有所收紧，但公司预计能满足供应，且原料情况与全球GDP增长相关 [38] 问题5：墨西哥湾沿岸炼油利润率强劲的原因及可持续性 - 通常与原料优化有关，公司增加了一些燃料油混合原料的使用，提高了捕获率 [40] 问题6：可再生柴油毛利率和捕获率的情况 - 2021年利润率捕获受原料价格影响，上半年原料价格低，利润率捕获高，第四季度价格高，捕获率为75%；DGD 2投产后，预计短期内原料价格接近大豆油价格，利润率捕获将接近100% [42] 问题7：原油市场紧张的原因及对价差的影响 - 除OPEC因素外，冬季天气影响加拿大西部重质原油生产、厄瓜多尔供应中断、伊拉克与土耳其管道问题等都导致供应紧张；预计未来OPEC增产和加拿大西部产量恢复将缓解市场压力和价差 [45] 问题8：2022年营运资金是否会逆转 - 营运资金变动通常随价格波动，预测时假设营运资金为中性 [47] 问题9：是否会提高股息 - 目前考虑提高股息可能尚早，公司致力于维持可持续股息，使其收益率处于同行较高水平，当前股息处于合理位置 [50] 问题10：乙醇业务优势能否延续 - 第四季度乙醇业务表现出色是因第三季度利润率低、玉米库存少导致行业减产，库存未增加从而推动利润率上升；近期库存增加使利润率下降，但长期来看，碳捕获、纤维素乙醇生产和可再生燃料强制标准将带来机会 [54][55] 问题11：如何平衡股息和股票回购 - 公司需维持平衡的股息，在市场低迷时捍卫股息，股票回购可作为调节工具；公司会参考同行情况，确保股息收益率处于较高水平 [60][62] 问题12：为何将净债务与资本比率目标设定在20% - 30% - 公司会保持较高现金余额，同时考虑到债务成本较低，追求高效资本结构；目前市场融资渠道畅通，未来情况不确定 [64][65] 问题13：欧洲市场的需求、天然气价格和原油配置情况 - 欧洲从新冠疫情中恢复情况好于美国，汽油和柴油需求恢复良好；天然气价格高导致部分企业调整原油加工策略，减少柴油供应，加剧市场紧张 [70][71] 问题14：加利福尼亚市场可再生柴油的情况及未来供需平衡 - 加利福尼亚可再生柴油需求良好，占柴油池约23%，市场进口量增加；信用价格下降主要因赤字减少；预计未来市场需求将增长，加利福尼亚有望提高混合比例，加拿大市场也将带来机遇 [73][77] 问题15：公司对可持续航空燃料（SAF）的兴趣及投资情况 - 目前《重建美好未来法案》中SAF的税收抵免激励不足，公司仍在推进SAF生产的工程流程并开发客户；预计SAF生产经济可行只是时间问题，其是降低航空旅行碳强度的唯一途径；目前与可再生柴油相比，SAF经济可行性差距约为每加仑0.70美元，投资金额尚未确定 [79][81] 问题16：北大西洋第四季度利润率捕获情况及原因 - 魁北克炼油厂在第四和第一季度季节性表现较强，主要生产馏分油；彭布罗克炼油厂主要生产汽油；第四季度魁北克利润率捕获表现良好，彭布罗克受英国天然气价格高影响 [82] 问题17：行业产能关闭情况及趋势 - 公司正在研究数据，认为可能存在因维护和检修推迟导致的产能放缓情况；目前利润率下，炼油厂利用率应在90% - 95%之间 [86] 问题18：加利福尼亚低碳燃料标准（LCFS）信用价格未来走势 - 信用价格取决于信用生成与赤字生成情况，新冠疫情减少了赤字生成，导致信用价格下降；2021年第二季度生物压缩天然气和越野电力信用生成增长显著，但这种增长速度可能难以持续 [88][89] 问题19：产品出口情况及国际市场需求 - 拉丁美洲市场需求恢复速度慢于北美和英国，公司第一季度出口量下降主要因美国墨西哥湾沿岸的维护活动和国内需求旺盛，而非当地需求不足 [92] 问题20：第一季度炼油吞吐量下降的原因及行业整体情况 - 公司不直接评论季度检修活动，吞吐量数据可作为参考，也不评论同行检修情况 [94][95] 问题21：俄罗斯地缘政治问题对公司的影响 - 在制裁宣布前，不确定具体影响；以往类似情况会导致贸易流改变，公司商业团队正在评估并准备应对 [96] 问题22：墨西哥国家石油公司（Pemex）停止原油出口的可能性及对墨西哥湾沿岸炼油行业的影响 - Pemex若提高炼油利用率，可能减少原油出口，首先削减对欧洲和亚洲的出口；其增加炼油产量时会增加高硫燃料油出口，这对美国墨西哥湾沿岸高复杂度炼油系统是优质原料，公司与Pemex关系良好 [98] 问题23：全球产能变化对公司利润率的影响 - 中东和中国有新炼油厂投产，中国可能有整合小炼油厂的长期计划；但难以准确判断其影响，公司会确保资产在全球具有竞争力 [100]

公司整体财务关键指标（季度） - 2021年第三季度公司报告归属于瓦莱罗股东的净收入为4.63亿美元[158] - 2021年第三季度公司归属股东净利润4.63亿美元，2020年同期净亏损4.64亿美元，增加9.27亿美元[163] - 2021年第三季度公司运营收入增加13亿美元，调整后运营收入也增加13亿美元[163] - 2021年第三季度公司总营收295.2亿美元，2020年同期为158.09亿美元[174][177] - 2021年第三季度公司销售总成本286.02亿美元，2020年同期为162.07亿美元[174][177] - 2021年第三季度公司营收为295.2亿美元，较2020年的158.09亿美元增加137.11亿美元[185] - 2021年第三季度公司销售成本为286.02亿美元，较2020年的162.07亿美元增加123.95亿美元[185] - 2021年第三季度公司运营收入为6.93亿美元，较2020年的亏损6.21亿美元增加13.14亿美元[185] - 2021年第三季度公司调整后运营收入为7.6亿美元，较2020年的亏损5.53亿美元增加13.13亿美元[185] - 2021年第三季度公司所得税费用为6500万美元，较2020年的收益3.37亿美元增加4.02亿美元[185] - 2021年第三季度公司有效税率为11%，2020年为47%[186] 公司整体财务关键指标（前九个月） - 2021年前九个月公司报告归属于瓦莱罗股东的净亏损为7900万美元[160] - 2021年前九个月公司运营产生34亿美元现金，其中约四分之一（9.62亿美元）来自2020年美国联邦所得税退款[161] - 2021年前九个月公司进行了17亿美元的资本投资[161] - 2021年前九个月公司赎回了2023年到期的5.75亿美元浮动利率票据的全部未偿余额[161] - 2021年前九个月公司支付了12亿美元股息[161] - 截至2021年9月30日，公司现金及现金等价物从2020年12月31日的33亿美元增加到35亿美元，增加了1.85亿美元[161] - 截至2021年9月30日，公司拥有85亿美元的流动性[161] - 2021年前九个月公司归属股东净亏损7900万美元，2020年同期为11亿美元，改善9.83亿美元[165] - 2021年前九个月公司运营收入增加16亿美元，调整后运营收入增加14亿美元[165] - 2021年前九个月公司总营收780.74亿美元，2020年前九个月为483.08亿美元[203][204] - 2021年前九个月公司运营收入5.36亿美元，2020年前九个月运营亏损11.09亿美元[203][204] - 2021年前九个月公司净亏损7900万美元，2020年前九个月净亏损7.98亿美元[203][204] - 2021年前九个月公司营收780.74亿美元，较2020年的483.08亿美元增加297.66亿美元[212] - 2021年前九个月公司运营收入5.36亿美元，较2020年的亏损11.09亿美元增加16.45亿美元[212] - 2021年前九个月公司调整后运营收入6.53亿美元，较2020年的亏损7.42亿美元增加13.95亿美元[212] - 2021年前九个月，经营活动产生现金流量34.05亿美元，投资活动使用现金14.12亿美元，融资活动使用现金17.39亿美元，现金及现金等价物净增加1.85亿美元[257] - 2021年前九个月，公司运营产生的34亿美元现金用于14亿美元业务投资、19亿美元其他融资活动，并使手头现金增加1.85亿美元[258] - 2020年前九个月，公司使用8.52亿美元运营现金和45亿美元借款进行19亿美元业务投资、21亿美元其他融资活动，使手头现金增加14亿美元[260] - 2020年前九个月运营产生8.52亿美元现金，非现金费用19亿美元，营运资金不利变动2.32亿美元[262] 公司特殊事项财务影响 - 2021年2月公司因冬季风暴“尤里”产生的超额能源成本估计为5.79亿美元，税后为4.67亿美元[160] - 2021年4月公司出售MVP部分权益获得2.7亿美元收益[161] - 2020年3月公司记录了25亿美元的LCM存货估值调整，随后市场价格回升，在2020年6月30日和9月30日分别转回22亿和剩余金额，2020年前九个月净收益1900万美元[234] - 2021年4月19日公司出售MVP 24.99%的会员权益，获得2.7亿美元，九个月“其他收入，净额”包含出售收益6200万美元和资产减值损失2400万美元[235] 各业务线财务关键指标（季度） - 2021年第三季度炼油业务调整后运营收入增加14亿美元，可再生柴油业务减少7500万美元，乙醇业务减少3200万美元[163][164] - 2021年第三季度布伦特原油价格为73.22美元/桶，较2020年的43.38美元/桶上涨29.84美元[180] - 2021年第三季度天然气价格为4.25美元/百万英热单位，较2020年的1.99美元/百万英热单位上涨2.26美元[180] - 2021年第三季度炼油业务运营收入为8.35亿美元，较2020年的亏损6.29亿美元增加14.64亿美元[189] - 2021年第三季度可再生柴油业务纽约商品交易所超低硫柴油价格为2.13美元/加仑，较2020年的1.20美元/加仑上涨0.93美元[183] - 2021年第三季度可再生柴油业务运营收入较2020年第三季度减少7600万美元，调整后运营收入减少7500万美元[194] - 2021年第三季度可再生柴油业务利润率较2020年第三季度减少7100万美元[195] - 可再生柴油业务利润率下降主要因原料成本增加1.39亿美元、销量减少19.9万加仑/天影响5200万美元、柴油价格上涨有利影响1.31亿美元[196] - 2021年第三季度乙醇业务运营收入较2020年第三季度减少6600万美元，调整后运营收入减少3200万美元[198] - 2021年第三季度乙醇业务利润率较2020年第三季度减少1100万美元[199] - 乙醇业务利润率下降主要因玉米价格上涨不利影响4.06亿美元、乙醇价格上涨有利影响3.18亿美元、副产品价格上涨有利影响7700万美元[201] - 乙醇业务运营费用（不含折旧和摊销费用）增加2300万美元，主要因天然气和电力成本上升[201] - 可再生柴油业务：2021年三季度运营收入1.08亿美元，利润率1.46亿美元[242] - 乙醇业务：2021年三季度运营亏损4400万美元，利润率1.54亿美元[243] - 调整后乙醇运营收入：2021年三季度为400万美元[246] - 调整后可再生柴油运营收入：2021年三季度为1.09亿美元[247] - 调整后炼油运营收入：2021年三季度为8.53亿美元[248] - 调整后公司运营收入：2021年三季度为7.6亿美元[250] 各业务线财务关键指标（前九个月） - 2021年前九个月炼油业务调整后运营收入增加13亿美元，可再生柴油业务增加4900万美元，乙醇业务增加1亿美元[166][168] - 2021年前九个月布伦特原油价格为67.77美元/桶，较2020年的42.50美元/桶上涨25.27美元[208] - 2021年前九个月天然气价格为8.95美元/百万英热单位，较2020年的1.82美元/百万英热单位上涨7.13美元[208] - 2021年前九个月炼油业务运营收入5.92亿美元，较2020年的亏损9.65亿美元增加15.57亿美元[217] - 2021年前九个月炼油业务调整后运营收入6.60亿美元，较2020年的亏损6.29亿美元增加12.89亿美元[217] - 2021年前九个月炼油业务利润率为60.16亿美元，较2020年的38.90亿美元增加21.26亿美元[217] - 2021年前九个月炼油业务吞吐量为270.5万桶/日，较2020年的255.7万桶/日增加14.8万桶/日[217] - 汽油利润率增加约28亿美元、馏分油利润率增加约8.9亿美元、其他产品利润率增加约3.49亿美元、吞吐量增加约2.24亿美元，生物燃料信贷成本增加12亿美元[218][219] - 原油折扣降低对公司产生约12亿美元的不利影响[220] - 炼油业务运营费用（不包括折旧和摊销费用）增加8.18亿美元，主要因能源成本上升，其中冬季风暴Uri导致的超额能源成本约4.78亿美元[220] - 2021年前九个月可再生柴油业务运营收入增加4800万美元，调整后运营收入增加4900万美元[223] - 2021年前九个月可再生柴油业务利润率增加7400万美元，主要因可再生柴油价格上涨带来约5.04亿美元有利影响，但价格风险管理活动、原料成本增加和销量下降分别产生7900万、2.94亿和2500万美元不利影响[224][225] - 2021年前九个月乙醇业务运营亏损减少8300万美元，调整后运营收入增加1亿美元[228] - 2021年前九个月乙醇业务利润率增加2.06亿美元，主要因乙醇价格、副产品价格上涨和产量增加分别带来约4.9亿、1.52亿和6600万美元有利影响，但玉米价格上涨产生约4.89亿美元不利影响[229][230] - 2021年前九个月乙醇业务运营费用（不包括折旧和摊销费用）增加1.1亿美元，主要因能源成本上升，其中冬季风暴Uri导致的超额能源成本约5400万美元[231] - 2021年前九个月公司运营收入包含估计的超额能源成本5.79亿美元，其中炼油业务5.25亿美元，乙醇业务5400万美元[232][233] - 可再生柴油业务：前九个月运营收入5.59亿美元，利润率6.81亿美元[242] - 乙醇业务：前九个月运营亏损100万美元，利润率5.13亿美元[243] - 调整后乙醇运营收入：前九个月为4700万美元[246] - 调整后可再生柴油运营收入：前九个月为5.6亿美元[247] - 调整后炼油运营收入：前九个月为6.6亿美元[248] - 调整后公司运营收入：前九个月为6.53亿美元[250] 业务产能与市场需求 - 2021年10月路易斯安那州可再生柴油厂产能从2.9亿加仑/年扩大至6.9亿加仑/年[170] - 预计第四季度汽油和柴油需求接近疫情前水平，喷气燃料需求缓慢改善但仍低于疫情前水平[169] 公司未来计划与资金安排 - 2021年预计发生20亿美元归属于瓦莱罗的资本投资，约60%用于维持业务，40%用于增长战略，超60%分配给可再生柴油业务扩张[268] - 截至2021年9月30日，股票购买计划有14亿美元可用于购买，自2020年3月中旬以来未购买股票[270] - 2021年计划向养老金计划缴款约1.28亿美元，向其他退休后福利计划缴款2200万美元，前九个月已分别缴款1.21亿美元和1200万美元[271][272] - 2020年递延约2.5亿美元增值税和汽车燃料税支付，约90%在2021年支付，10%在2022年支付，2021年前九个月已支付约1.25亿美元[274] 公司资产与负债情况 - 截至2021年9月30日，公司总流动性为84.98亿美元，其中可用信贷额度51.76亿美元，现金及现金等价物33.22亿美元[254] - 截至2021年9月30日，国际子公司持有30亿美元现金及现金等价物，汇回可能有成本但不重大[275] - 截至2021年9月30日，4亿美元2010年海湾机会区收益债券系列将于2040年12月1日到期，2022年6月1日强制投标，公司预计重新发售或再融资[277] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，商品衍生工具因标的价格10%涨跌产生的损益不重大[281] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，合规计划衍生工具因标的价格10%涨跌产生的公允价值损益不重大[283] - 固定利率债务本金总计118.99亿美元，加权平均利率4.4%；浮动利率债务本金总计7.53亿美元，加权平均利率3.3%[285] - 固定利率债务2022年为300美元，预计2023年为850美元，2024年到期金额925美元，2025年为1650美元，之后为8174美元，总计11899美元，公允价值13899美元[286] - 固定利率债务平均利率2022年为4.0%，预计2023年为2.7%，2024年为1.2%，2025年为3.1%，之后为5.1%，总体为4.4%[286] - 浮动利率债务2021年为603美元，2022年为6美元，预计2023年为595美元，总计1204美元[286] - 浮动利率债务平均利率2021年为3.9%，2022年为3.0%，预计2023年为1.4%，总体为2.7%[286] - 2021年9月30日和2020年12月31日，公司浮动利率债务中与DGD循环信贷协议相关借款分别为1亿美元和0美元[286] - 2021年9月30日和2020年12月31日，

财务数据和关键指标变化 - 2021年第三季度，归属于瓦莱罗股东的净利润为4.63亿美元，合每股1.13美元，而2020年第三季度净亏损4.64亿美元，合每股1.14美元 [11] - 2021年第三季度调整后归属于瓦莱罗股东的净利润为5亿美元，合每股1.22美元，2020年第三季度调整后净亏损4.72亿美元，合每股1.16美元 [12] - 2021年第三季度炼油业务板块运营收入为8.35亿美元，2020年第三季度运营亏损6.29亿美元；2021年第三季度调整后运营收入为8.53亿美元，2020年第三季度调整后运营亏损5.75亿美元 [12] - 2021年第三季度炼油吞吐量平均为290万桶/日，比2020年第三季度增加33.8万桶/日；产能利用率为91%，2020年第三季度为80% [13] - 2021年第三季度炼油现金运营成本为每桶4.53美元，比2020年第三季度高0.27美元 [13] - 2021年第三季度可再生柴油业务板块运营收入为1.08亿美元，2020年第三季度为1.84亿美元；销售体积平均为67.1万加仑/日，比2020年第三季度低19.9万加仑/日 [13] - 2021年第三季度乙醇业务板块运营亏损4400万美元，2020年第三季度运营收入2200万美元；调整后运营收入为400万美元，2020年第三季度为3600万美元；生产体积平均为360万加仑/日，比2020年第三季度低17.5万加仑/日 [14] - 2021年第三季度G&A费用为1.95亿美元，净利息费用为1.52亿美元，折旧和摊销费用为6.41亿美元，所得税费用为6500万美元，有效税率为11% [14][15] - 2021年第三季度经营活动提供的净现金为14亿美元，调整后为10亿美元 [15] - 2021年第三季度总资本投资为5.85亿美元，其中1.91亿美元用于维持业务，3.94亿美元用于业务增长；归属于瓦莱罗的资本投资为3.92亿美元 [16] - 2021年第三季度通过股息向股东返还4亿美元，派息率为该季度调整后经营活动净现金的40% [16] - 季度末总债务和融资租赁义务为142亿美元，现金及现金等价物为35亿美元，净债务与资本比率为37%，可用流动性为52亿美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 炼油业务 - 2021年第三季度运营收入8.35亿美元，2020年第三季度运营亏损6.29亿美元；调整后运营收入8.53亿美元，2020年第三季度调整后运营亏损5.75亿美元 [12] - 2021年第三季度吞吐量平均290万桶/日，比2020年第三季度增加33.8万桶/日；产能利用率91%，2020年第三季度为80% [13] - 2021年第三季度现金运营成本每桶4.53美元，比2020年第三季度高0.27美元 [13] 可再生柴油业务 - 2021年第三季度运营收入1.08亿美元，2020年第三季度为1.84亿美元 [13] - 2021年第三季度销售体积平均67.1万加仑/日，比2020年第三季度低19.9万加仑/日 [13] 乙醇业务 - 2021年第三季度运营亏损4400万美元，2020年第三季度运营收入2200万美元；调整后运营收入400万美元，2020年第三季度为3600万美元 [14] - 2021年第三季度生产体积平均360万加仑/日，比2020年第三季度低17.5万加仑/日 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国轻质产品总库存处于5年低点，轻质产品总需求超过2019年水平的95% [5] - 公司目前汽油销量达到2019年水平的95%，柴油销量比2019年高10% [6] - 第三季度喷气燃料需求在第三季度有明显改善，达到2019年水平的80%多 [43] - 出口需求已恢复到疫情前水平，拉丁美洲市场流动性良好，柴油出口需求强劲，与欧洲的套利交易活跃 [47] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在资本分配上保持纪律，优先考虑强大的资产负债表和投资级信用评级 [9] - 完成了Diamond Green Diesel扩建项目DGD 2，提前且按预算完成，新增可再生柴油年产能4亿加仑，使总产能达到6.9亿加仑/年；新的彭布罗克热电联产装置已成功启动 [7] - Port Arthur炼油厂的DGD 3项目预计2023年上半年投入运营，届时DGGS的可再生柴油年总产能预计将达到12亿加仑，可再生石脑油年产能达到5000万加仑 [8] - 与贝莱德和Navigator的大规模碳封存项目按计划推进，Navigator已获得必要的董事会批准，瓦莱罗预计将成为主要托运商，8家乙醇厂将连接到该系统 [8][9] - Port Arthur焦化项目预计2023年完成，将提高炼油厂利用率和周转效率 [9] - 公司认为低全球产品库存、持续的需求复苏以及过去一年半炼油产能的大幅合理化将支持炼油利润率；欧洲和亚洲冬季预计的高天然气价格将进一步支持液体燃料需求 [10] - 公司在可再生柴油业务上持续扩张，认为这将加强其竞争优势并推动长期股东回报 [10] - 公司在应对高天然气成本方面具有一定优势，如拥有高效的热电联产装置，可进行燃料转换、利用套利和期权策略等 [31][39] - 公司在可再生柴油业务上具有原料灵活性和预处理能力的优势，相比一些以植物油为目标的资本轻型进入者更具竞争力 [94] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度全球炼油利润率显著改善，产品需求强劲复苏，产品库存降至低位，预计未来炼油利润率仍将保持有利 [5][10] - 预计2022年汽油和柴油需求将恢复到疫情前水平，喷气燃料需求可能在下半年恢复；由于库存较低，预计2022年裂解价差将较强，且高天然气价格将推动利润率上升，2022年业绩可能高于周期中值水平 [28][29] - 对可再生柴油业务的未来持乐观态度，尽管短期内利润率可能会因新产能投产和市场调整而有所波动，但长期来看，年度利润率较为稳定 [34][35] - 对乙醇业务前景较为乐观，认为可能会有燃料规格调整以提高乙醇混合比例，且出口需求也在回升，同时低碳项目和碳封存前景良好 [55][56] 其他重要信息 - 飓风“艾达”导致圣查尔斯和米罗炼油厂以及Diamond Green Diesel工厂出现停机，但设施未遭受重大损坏，已成功重启 [6][7] - 公司预计2021年归属于瓦莱罗的资本投资约为20亿美元，其中约60%用于维持业务，40%用于增长，超过60%的增长资本用于扩大可再生柴油业务 [17][18] - 第四季度炼油吞吐量预计范围为：墨西哥湾沿岸167 - 172万桶/日，中部地区45.5 - 47.5万桶/日，西海岸23 - 25万桶/日，北大西洋43.5 - 45.5万桶/日；炼油现金运营成本预计约为每桶4.70美元 [18] - 可再生柴油业务预计2021年销售体积平均为100万加仑/日，运营成本为每加仑0.50美元 [19] - 乙醇业务预计第四季度产量为420万加仑/日，运营成本平均为每加仑0.43美元 [19] - 第四季度净利息费用预计约为1.5亿美元，总折旧和摊销费用预计约为6亿美元；2021年G&A费用（不包括公司折旧）预计约为8.5亿美元 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：如何看待2022年的资本支出和资产负债表目标 - 资本支出预算预计与过去保持一致；公司承诺向股东返还40% - 50%的现金流，包括股息和股票回购；目标净债务与资本比率为20% - 30%，目前正在努力降低债务水平 [23][25] 问题2：如何看待2022年瓦莱罗的EBITDA是高于还是低于周期中值水平 - 预计2022年汽油和柴油需求将恢复到疫情前水平，喷气燃料需求可能在下半年恢复；由于库存较低，预计2022年裂解价差将较强，且高天然气价格将推动利润率上升，2022年业绩可能高于周期中值水平 [28][29] 问题3：高天然气价格对公司资产竞争定位和出口的影响 - 天然气约占公司运营成本的25%，高天然气价格使公司在出口市场具有显著优势，欧洲炼油厂向拉丁美洲市场的流量减少，公司产品在这些市场的需求增加 [31] 问题4：可再生柴油经济前景及LCFS价格走势 - LCFS价格已反弹至每吨1.75美元，部分原因是市场预期加州的赤字情况将发生变化；可再生柴油利润率预计将从2021年上半年的创纪录水平有所回落，DGD 2投产会影响废原料市场价格，但市场调整后价格将回归正常，过去3年年度利润率较为稳定 [33][34][35] 问题5：应对高天然气成本的措施及相关比率和触发点 - 公司的彭布罗克热电联产装置在高天然气价格下仍具有经济效益；可采取的措施包括燃料转换（如使用丙烷）、利用套利和期权策略、签订远期合同等，但这些措施并非免费，需要综合考虑成本和风险 [37][38][39] 问题6：柴油和喷气燃料需求前景 - 柴油需求有上升空间，特别是随着卡车司机短缺问题的解决，公路柴油需求可能增加；喷气燃料需求在第三季度有明显改善，预计随着年底假期旅行旺季的到来，需求将进一步上升 [43][44] 问题7：出口市场情况及竞争动态 - 出口需求已恢复到疫情前水平，拉丁美洲市场流动性良好，柴油出口需求强劲，与欧洲的套利交易活跃；欧洲炼油厂受高天然气价格影响，公司在出口市场具有竞争优势 [47] 问题8：如果欧洲天然气价格回落，柴油裂解价差是否仍会较强 - 预计天然气价格回落时裂解价差会有所下降，但库存情况将继续支撑裂解价差，欧洲难以迅速补充库存，因此裂解价差仍将得到支持 [49] 问题9：DGD收益分配对资本分配政策和股息的影响 - DGD收益分配是积极的发展，随着更多产能上线将变得更加重要，但不会改变公司的资本分配目标，公司仍将维持40% - 50%的现金流返还比例 [52] 问题10：乙醇和CCUS项目进展及相关因素的影响 - 公司运营12家乙醇厂，8家将接入Navigator系统，东部4家中的3家正在推进封存计划；45Q税收抵免和低碳项目对乙醇业务有积极影响；公司对乙醇需求前景乐观，认为可能会有燃料规格调整以提高乙醇混合比例，且出口需求也在回升 [54][55][56] 问题11：墨西哥湾沿岸本季度是否将成为2 - 3年来最强劲的季度 - 从目前的月度指标来看，显著高于周期中值，但不确定本季度最终情况 [60] 问题12：公司参与可持续航空燃料生产的情况 - 公司正在通过工程流程推进SAF生产，与客户进行沟通；SAF生产需要额外投资，需要有利的税收抵免来证明投资的合理性；公司并非不生产和销售SAF，而是在等待积极的增量EBITDA [62][63] 问题13：公司对天然气价格的敏感度及资产敏感度是否变化 - 天然气价格每百万英热单位变化1美元，约影响每桶成本0.20 - 0.22美元 [65] 问题14：如何管理原油市场及原油供应变化的影响 - 公司看到一些重质原料的利润率较宽，不同地区的资产对不同类型原油的经济性不同；美国原油出口情况对市场影响不大，只要仍有出口，就会设定布伦特TI [67][69] 问题15：公司对喷气燃料的敏感度及相关运营问题 - 喷气燃料和超低硫柴油在市场上的差异不大，公司运营配置可灵活调整喷气燃料产量，未生产喷气燃料对公司影响不大；喷气燃料需求下降导致其流入柴油市场，但柴油需求实际上高于2019年水平 [71][72] 问题16：高天然气价格对毛利润的影响 - 天然气价格每上涨1美元，每桶商品成本约增加0.10美元 [76] 问题17：第三季度可再生柴油和乙醇业务毛利率低于基准指标的原因及趋势 - 乙醇业务：基准指标基于芝加哥期货交易所玉米价格，未考虑玉米基差，今年基差极高，导致指标虚高；随着新玉米作物上市，基差已下降，目前指标毛利率更能反映行业情况 [79][80][81] - 可再生柴油业务：第三季度利润率下降部分原因是产品价格上涨时RIN立即上升，但成本滞后，价格停止上涨或下降时RIN下降而成本仍较高；DGD 2投产进入市场影响了废原料价格，预计市场会自我调整 [82][83] 问题18：资本回报中回购和股息增长是否必须同时进行 - 公司不一定要将两者联系在一起，决策基于40% - 50%的目标；目前股息收益率处于同行较高水平；公司希望降低债务与资本比率至30%左右，同时也不会放弃股票回购 [86][87] 问题19：DGD和竞争对手工厂停机时植物油和废油价格下降的原因 - 植物油价格主要受棕榈油供应短缺影响，与DGD和竞争对手工厂停机无关；废油价格相对大豆油受到DGD的影响，但预计会恢复正常 [89][90] 问题20：可再生柴油市场潜在产能增加的趋势对公司的影响 - 植物油价格因棕榈油结构性短缺而上涨，且预计不会缓和；公司在废原料市场具有优势，拥有强大的预处理能力，相比以植物油为目标的资本轻型进入者更具竞争力 [94] 问题21：公司考虑增加炼油资产的条件及市场资产情况 - 公司对现有资产组合感到满意，过去通过收购实现增长，但目前需要非常有吸引力的案例才会考虑收购；公司更愿意投资现有资产、优化运营和发展可再生能源业务 [96][97] 问题22：低税率是否可用于未来建模及其他影响因素 - 本季度有效税率为11%，短期内预计略低于21%；DGD收益对有效税率有重大影响，公司合并税前收入包括100%的DGD收入，但税收费用仅反映部分收入的税收，公司业绩主要受基本面复苏和利润率影响 [101][102] 问题23：在当前市场下，LCFS价格达到多少时会考虑将可再生柴油销往欧洲而非加州 - LCFS价格主要受加州赤字情况影响，目前信用价格已回升；公司经常向欧洲和加拿大销售燃料，会根据不同市场情况和长期合同进行决策 [103][104] 问题24：公司是否会成为Capline管道的托运商及运输的原油类型 - 公司通常关注与管道的连接性，而不一定要承担托运承诺，计划对Capline管道也采取同样方式；最初可能主要运输轻质低硫原油，随着Line 3管道更换，重质加拿大原油可能会进入Capline管道，这对公司将圣查尔斯炼油厂获取重质加拿大原油更有效 [107][108][110]

公司整体财务业绩 - 2021年第二季度公司报告归属于瓦莱罗股东的净收入为1.62亿美元，这是自疫情初期以来首次实现季度盈利[151] - 2021年前六个月公司产生归属于瓦莱罗股东的净亏损为5.42亿美元，主要受冬季风暴“乌里”导致部分炼油厂和乙醇厂电力和天然气成本大幅增加影响[153] - 2021年第二季度公司归属于股东的净利润为1.62亿美元，2020年同期为13亿美元，减少11亿美元[156] - 2021年前六个月公司归属于股东的净亏损为5.42亿美元，2020年同期为5.98亿美元，改善5600万美元[159] - 2021年上半年公司总净亏损为3.3亿美元，归属于股东的净亏损为5.42亿美元[200] - 2020年上半年公司总净亏损为4.19亿美元，归属于股东的净亏损为5.98亿美元[203] 公司现金流与资金状况 - 2021年前六个月公司运营产生20亿美元现金，其中近一半来自2020年美国联邦所得税退款9.62亿美元[154] - 2021年前六个月公司出售MVP部分权益获得2.7亿美元收益，进行11亿美元资本投资，支付8.01亿美元股息[154] - 截至2021年6月30日，公司现金及现金等价物从2020年12月31日的33亿美元增加2.59亿美元至36亿美元[154] - 截至2021年6月30日，公司流动性为84亿美元[154] - 2021年上半年经营活动现金流为19.56亿美元，2020年同期为6.87亿美元；投资活动现金流为 - 8.36亿美元，2020年同期为 - 13.39亿美元；融资活动现金流为 - 8.66亿美元，2020年同期为4.35亿美元[251] - 2021年上半年公司运营产生20亿美元现金，主要源于13亿美元的营运资金正向变化和9.68亿美元的非现金收入费用[253] - 2021年上半年投资活动8.36亿美元包括11亿美元资本投资，部分被出售MVP部分权益获得的2.7亿美元抵消[254] - 2021年上半年其他融资活动8.82亿美元主要包括8.01亿美元股息支付、6300万美元债务和融资租赁义务支付等[254] - 2020年上半年公司运营产生6.87亿美元现金，源于17亿美元非现金收入费用，部分被4.78亿美元不利营运资金变化抵消[256] - 截至2021年6月30日，公司总流动性为83.73亿美元，其中可用授信额度为50.13亿美元，现金及现金等价物为33.6亿美元[248] - 2021年7月，公司将应收账款销售工具到期日延长至2022年7月，并将额度从10亿美元提高到13亿美元，截至7月28日无借款[247] 市场环境与行业动态 - 2021年第一季度美国市场运输燃料吸引了更多国际供应，导致美国炼油利润率改善缓慢[152] - 2021年2月冬季风暴“乌里”导致美国许多炼油厂运营临时中断，5月殖民管道网络安全事件中断美国东部供应6天[152] - 2021年第二季度汽油和柴油需求及市场价格持续改善，接近疫情前水平，美国墨西哥湾沿岸和美国中部地区需求超过疫情前水平，喷气燃料需求也有所改善但速度较慢[151] - 预计2021年第三季度汽油、喷气燃料和柴油价格将继续改善，含硫原油折扣也将继续改善[162] - 预计2021年第三季度可再生柴油利润率将从第二季度的创纪录高位有所回落[162] - 预计2021年第三季度乙醇利润率将从第二季度的水平下降[163] 公司各业务板块财务指标对比（季度） - 2021年第二季度公司调整后营业收入增加9.77亿美元，主要因炼油、可再生柴油和乙醇业务板块调整后营业收入分别增加7.44亿、1.19亿和1.19亿美元[157][158] - 2021年第二季度公司总营收为277.48亿美元，2020年同期为103.97亿美元[167][170] - 2021年第二季度公司总销售成本为270.39亿美元，2020年同期为84.24亿美元[167][170] - 2021年第二季度公司各业务板块营业总收入为5.09亿美元，2020年同期为17.89亿美元[167][170] - 2021年第二季度公司营收为277.48亿美元，较2020年的103.97亿美元增加173.51亿美元[178] - 2021年第二季度公司销售成本为270.39亿美元，较2020年的84.24亿美元增加186.15亿美元[178] - 2021年第二季度公司经营收入为5.09亿美元，较2020年的17.89亿美元减少12.8亿美元[178] - 2021年第二季度公司调整后经营收入为5.21亿美元，较2020年的亏损4.56亿美元增加9.77亿美元[179] - 2021年第二季度其他收入净额为1.02亿美元，较2020年的0.27亿美元增加0.75亿美元[178] - 2021年第二季度所得税费用为1.69亿美元，较2020年的3.39亿美元减少1.7亿美元，有效税率为37%，2020年为20%[181] - 2021年第二季度归属于非控股股东的净收入为1.3亿美元，较2020年的0.82亿美元增加0.48亿美元[178] - 2021年第二季度炼油业务经营收入为3.49亿美元，较2020年的17.51亿美元减少14.02亿美元[184] - 2021年第二季度可再生柴油业务纽约商品交易所超低硫柴油价格为2美元/加仑，较2020年的0.97美元/加仑上涨1.03美元[176] - 2021年第二季度可再生柴油业务运营收入较2020年同期增加1.19亿美元，主要因业务利润率提高[189][191] - 2021年第二季度可再生柴油业务利润率较2020年同期增加1.3亿美元，主要受销售价格和原料成本影响[189][191] - 2021年第二季度乙醇业务运营收入较2020年同期增加800万美元，调整后运营收入增加1.19亿美元[194] - 2021年第二季度乙醇业务利润率较2020年同期增加1.58亿美元，主要受乙醇、玉米副产品价格和玉米成本影响[194][195][196] - 2021年第二季度乙醇运营收入为99万美元，2020年同期为91万美元；2021年上半年为43万美元，2020年同期为亏损106万美元[240][242] - 2021年第二季度炼油运营收入为349万美元，2020年同期为1751万美元；2021年上半年为亏损243万美元，2020年同期为亏损336万美元[241] - 2021年第二季度调整后公司运营收入为521万美元，2020年同期为亏损456万美元；2021年上半年为亏损107万美元，2020年同期为亏损189万美元[244] 公司各业务板块财务指标对比（半年） - 2021年前六个月公司调整后营业亏损减少8200万美元，主要因可再生柴油和乙醇业务板块调整后营业收入分别增加1.24亿和1.32亿美元，炼油业务板块调整后营业亏损增加1.39亿美元[160][161] - 2021年上半年可再生柴油业务收入为10.03亿美元，运营收入为4.51亿美元[200] - 2021年上半年乙醇业务收入为2.413亿美元，运营收入为4300万美元[200] - 2020年上半年可再生柴油业务收入为6.55亿美元，运营收入为3.27亿美元[203] - 2020年上半年乙醇业务收入为1.456亿美元，运营亏损为1.06亿美元[203] - 2021年前六个月布伦特原油价格为65.05美元/桶，较2020年的42.06美元/桶上涨22.99美元[206] - 2021年前六个月天然气价格为11.30美元/百万英热单位，较2020年的1.74美元/百万英热单位上涨9.56美元[206] - 2021年前六个月公司收入为485.54亿美元，较2020年的324.99亿美元增加160.55亿美元[209] - 2021年前六个月公司运营亏损为1.57亿美元，较2020年的4.88亿美元减少3.31亿美元[209] - 2021年前六个月公司调整后运营亏损为1.07亿美元，较2020年的1.89亿美元减少0.82亿美元[209] - 2021年前六个月其他收入净额为1.47亿美元，较2020年的0.59亿美元增加0.88亿美元[209] - 2021年前六个月利息和债务费用净额为2.99亿美元，较2020年的2.67亿美元增加0.32亿美元[209] - 2021年前六个月所得税费用为0.21亿美元，较2020年的 - 2.77亿美元增加2.98亿美元[209] - 2021年前六个月炼油业务运营亏损为2.43亿美元，较2020年的3.36亿美元减少0.93亿美元[215] - 2021年前六个月炼油业务调整后运营亏损为1.93亿美元，较2020年的0.54亿美元增加1.39亿美元[215] - 炼油业务运营费用（不包括折旧和摊销费用）增加6.12亿美元，主要因冬季风暴Uri导致的4.78亿美元额外能源成本[219] - 可再生柴油业务2021年前六个月运营收入增加1.24亿美元，主要因利润率提高[222] - 可再生柴油业务利润率在2021年前六个月增加1.45亿美元，其中柴油价格上涨带来约3.77亿美元有利影响，原料成本增加带来约1.52亿美元不利影响[223] - 乙醇业务2021年前六个月运营收入增加1.49亿美元，调整后运营收入增加1.32亿美元[227] - 乙醇业务利润率在2021年前六个月增加2.17亿美元，主要因乙醇价格上涨带来约4.9亿美元有利影响、副产品价格上涨带来约1.52亿美元有利影响、产量增加带来约6400万美元有利影响，玉米价格上涨带来约4.89亿美元不利影响[228][229] - 乙醇业务运营费用（不包括折旧和摊销费用）增加8700万美元，主要因冬季风暴Uri导致的5400万美元额外能源成本和900万美元化学品及催化剂成本增加[230] 特殊事件与财务影响 - 2021年2月公司因冬季风暴“乌里”产生的超额能源成本估计为5.79亿美元，税后为4.67亿美元[153] - 2021年6月30日止六个月，公司运营损失包含约5.79亿美元额外能源成本，其中炼油业务5.25亿美元，乙醇业务5400万美元[230][232] - 2020年3月，公司对LIFO存货进行25亿美元LCM估值调整，6月因市场价格上涨转回22亿美元，六个月净调整2.94亿美元，其中炼油业务2.77亿美元，乙醇业务1700万美元[232][233] - 2021年4月19日，公司以2.7亿美元出售MVP 24.99%股权，获得6200万美元收益，同时因合资企业管道项目取消承担2400万美元资产减值损失[233] - 2021年6月30日止三个月和六个月，因英国税率从19%提高到25%，公司确认6400万美元所得税费用[234] 公司资本投资与计划 - 2021年上半年归属瓦莱罗的资本投资为8.96亿美元，2020年为11.14亿美元；2021年公司预计归属瓦莱罗的资本投资为20亿美元，约60%用于维持业务，40%用于增长战略[263] - 截至2021年6月30日，公司股票回购计划下有14亿美元可用于购买股票，自2020年3月中旬以来未回购过普通股[265] - 2021年公司计划向养老金计划缴款约1.28亿美元，向其他退休后福利计划缴款约2200万美元[266] - 公司递延了约2.5亿美元2020年到期的增值税和汽车燃料税，约90%将在2021年支付，10%在2022年支付，2021年前六个月已支付约3000万美元[268] 公司债务与金融工具 - 公司4%的3亿美元海湾机会区收益债券2010系列（GO Zone Bonds）将于2040年12月1日到期，但需在2022年6月1日强制投标[272] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司商品衍生工具因标的价格10%涨跌产生的损益不重大[277] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司合规计划衍生工具因标的合同价格10%涨跌产生的公允价值损益不重大[279] - 截至2021年6月30日，公司固定利率债务总计118.99亿美元，浮动利率债务总计12.18亿美元；截至2020年12月31日，固定利率债务总计118.99亿美元，浮动利率债务总计12.04亿美元[281][282] - 公司使用外汇合约管理国际业务相关交易的汇率波动风险，表格展示了2021年到期的外汇合约信息[283] - 2021年6月30日，USD/Pay CAD合约金额为281美元，加权平均合约汇率为0.81829，公允价值资产为4美元[284] - 2021年6月30日，USD/Pay GBP合约金额为364美元，加权平均合约汇率为1.39555，公允价值资产为4美元[284] - 2021年6月30日，Receive CAD/Pay USD合约金额为1800美元，加权平均合约汇率为0.80993，公允价值负债为9美元[284] - 2020年12月31日，USD/Pay CAD合约金额为228美元，加权平均合约汇率为0.78205，公允价值负债为1美元[284] - 2020年12月31日，USD/Pay GBP合约金额为97美元，加权平均合约汇率为1.34454，公允价值负债为1美元[284] - 2020年12月31日，Receive CAD/Pay USD合约金额为1600美元，加权平均合约汇率为0.78492，公允价值负债为2美元[284] 公司海外资金

公司整体财务状况及现金流变化 - 2020年公司因新冠疫情净亏损，通过两次公开发行债券筹集40亿美元，年末现金及现金等价物较上一年增加[133] - 2021年第一季度公司净亏损7.04亿美元，主要因冬季风暴Uri导致部分炼油厂和乙醇厂电力和天然气成本大幅增加[134] - 2021年第一季度公司运营用现金5200万美元，资本投资5.82亿美元，支付股息4亿美元，现金及现金等价物从2020年12月31日的33亿美元降至2021年3月31日的23亿美元，减少10亿美元[137] - 2021年3月31日公司流动性为80亿美元[137] - 2021年第一季度公司净亏损7.04亿美元，较2020年第一季度的19亿美元净亏损改善11亿美元[139] - 2021年第一季度公司运营亏损较2020年第一季度减少16亿美元，但调整后运营收入减少8.95亿美元[139] - 2021年第一季度公司营收为208.06亿美元，较2020年的221.02亿美元减少12.96亿美元[156] - 2021年第一季度公司销售成本为212.14亿美元，较2020年的241.87亿美元减少29.73亿美元[156] - 2021年第一季度公司运营亏损为6.66亿美元，较2020年的22.77亿美元减少16.11亿美元[156] - 2021年第一季度公司调整后运营亏损为6.28亿美元，较2020年的调整后运营收入2.67亿美元减少8.95亿美元[156][157] - 2021年第一季度，公司经营活动使用现金5200万美元，投资活动使用现金5.8亿美元，融资活动使用现金4.39亿美元，现金及现金等价物净减少10.59亿美元[198] - 2020年第一季度，公司经营活动使用现金4900万美元，投资活动使用现金7.57亿美元，融资活动使用现金1.95亿美元，现金及现金等价物净减少10.68亿美元[198] - 2021年资本投资为5.82亿美元，其中归属于瓦莱罗的资本投资为4.79亿美元；2020年资本投资为7.67亿美元，其中归属于瓦莱罗的资本投资为6.66亿美元[209] - 公司预计2021年归属于瓦莱罗的资本投资为20亿美元，约60%用于维持业务，40%用于增长战略[209] - 截至2021年3月31日，公司股票购买计划下有14亿美元可用于购买股票[211] - 公司计划2021年向养老金计划缴款约1.28亿美元，向其他退休后福利计划缴款2200万美元[212] - 公司递延了约2.5亿美元2020年到期的所得税和间接税支付，其中约90%将在2021年支付，10%在2022年支付[214] - 截至2021年3月31日，公司国际子公司持有13亿美元现金及现金等价物[215] 市场需求及价格趋势 - 2021年3月汽油和柴油需求及市场价格接近疫情前水平，喷气燃料需求改善但速度较慢[136] - 许多政府放宽限制，疫苗持续分发或刺激经济恢复至疫情前水平，但仍存在不确定性[136] - 预计2021年第二季度汽油、喷气燃料和柴油价格将继续改善，含硫原油折扣将继续改善，可再生柴油利润率保持当前水平，乙醇利润率将因国内消费增加而改善[142][143] - 2021年第一季度布伦特原油价格为61.09美元/桶，较2020年的50.90美元/桶上涨10.19美元[152] - 2021年第一季度天然气价格为19.66美元/百万英热单位，较2020年的1.82美元/百万英热单位上涨17.84美元[152] 各业务线收入及利润情况 - 2021年第一季度炼油业务收入194.72亿美元，可再生柴油业务收入4.31亿美元，乙醇业务收入10.45亿美元，公司总收入208.06亿美元[146] - 2020年第一季度炼油业务收入209.87亿美元，可再生柴油业务收入3.59亿美元，乙醇业务收入8.75亿美元，公司总收入221.02亿美元[149] - 调整后运营收入减少8.95亿美元，其中炼油业务调整后运营收入减少8.83亿美元，可再生柴油业务运营收入增加500万美元，乙醇业务调整后运营亏损减少1300万美元[140][141] - 2021年第一季度炼油业务运营亏损为5.92亿美元，较2020年的20.87亿美元减少14.95亿美元[160] - 2021年第一季度炼油业务调整后运营收入亏损为5.54亿美元，较2020年的3.29亿美元减少8.83亿美元[160] - 2021年第一季度炼油业务利润率为14.50亿美元，较2020年的18.60亿美元减少4.10亿美元[160] - 2021年第一季度炼油业务吞吐量为241万桶/日，较2020年的282.4万桶/日减少41.4万桶/日[160] - 2021年第一季度可再生柴油业务板块营业收入增加500万美元，主要因该板块利润率提高[167] - 2021年第一季度可再生柴油业务板块利润率增加1500万美元，主要受产品价格、原料成本和价格风险管理活动影响，其中产品价格上涨带来约1.21亿美元有利影响，原料成本增加带来约5900万美元不利影响，价格风险管理活动带来4900万美元不利影响[168] - 2021年第一季度乙醇业务板块运营亏损减少1.41亿美元，调整后运营亏损减少1300万美元[171] - 2021年第一季度乙醇业务板块利润率增加5900万美元，主要因乙醇价格上涨带来约1.78亿美元有利影响、副产品价格上涨带来约9400万美元有利影响、玉米价格上涨带来约1.88亿美元不利影响以及产量下降带来约2400万美元不利影响[172][173] - 2021年第一季度乙醇业务板块运营费用（不包括折旧和摊销费用）增加4700万美元，主要因冬季风暴Uri导致的估计超额能源成本5400万美元，部分被化学品和催化剂成本降低600万美元所抵消[174] - 2020年3月，公司记录了25亿美元的存货计价调整，其中24亿美元和1.28亿美元分别归因于炼油和乙醇业务板块[176] - 2021年第一季度炼油业务板块运营亏损为5.92亿美元，调整后运营亏损为5.54亿美元；2020年运营亏损为20.87亿美元，调整后运营收入为3.29亿美元[181][186] - 2021年第一季度可再生柴油业务板块运营收入为2030万美元，利润率为2440万美元；2020年运营收入为1980万美元，利润率为2290万美元[182] - 2021年第一季度乙醇业务板块运营亏损为5600万美元，利润率为1.21亿美元，调整后运营亏损为5600万美元；2020年运营亏损为1.97亿美元，利润率为6200万美元，调整后运营亏损为6900万美元[185][187] 公司资产出售及流动性情况 - 2021年4月19日，公司以2.7亿美元出售MVP 24.99%的会员权益，保留25.01%的权益[193] - 截至2021年3月31日，公司流动性为79.67亿美元，其中可用借款能力为59.23亿美元，现金及现金等价物为20.44亿美元[195][196] 公司金融工具及债务情况 - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司非交易目的的商品衍生工具，因标的价格10%涨跌产生的损益不重大[221] - 固定利率债务方面，2023年到期金额为8.5亿美元，平均利率2.7%；2024年到期金额为9.25亿美元，平均利率1.2%；2025年到期金额为16.5亿美元，平均利率3.1%；之后到期金额为84.74亿美元，平均利率5.1%，总计118.99亿美元，公允价值135.65亿美元[223] - 浮动利率债务方面，2021年金额为6.1亿美元，平均利率3.9%；2022年金额为600万美元；2023年金额为5.95亿美元，平均利率1.4%，总计12.11亿美元[223] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司与合规计划相关的衍生工具，因标的价格10%涨跌产生的公允价值损益不重大[224] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司浮动利率债务中与IEnova Revolver相关的借款分别为6.06亿美元和5.98亿美元[226] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司与3000万美元和3100万美元浮动利率债务相关的利率互换，有效利率均为3.85% [226] - 2021年3月31日，公司外币合同中，收美元付加元合同金额为1.6亿美元，加权平均合同汇率为0.79625；收美元付英镑合同金额为8500万美元，加权平均合同汇率为1.37805；收加元付美元合同金额为28亿美元，加权平均合同汇率为0.79271，公允价值资产为1000万美元[229] - 2020年12月31日，公司外币合同中，收美元付加元合同金额为2.28亿美元，加权平均合同汇率为0.78205；收美元付英镑合同金额为9700万美元，加权平均合同汇率为1.34454；收加元付美元合同金额为16亿美元，加权平均合同汇率为0.78492，公允价值负债分别为100万美元、100万美元和200万美元[229] 冬季风暴Uri影响 - 2021年第一季度公司因冬季风暴Uri产生超额能源成本5.79亿美元，税后为4.67亿美元[134] - 截至2021年3月31日的三个月，公司运营亏损包括估计超额能源成本5.79亿美元，其中炼油业务4.7亿美元、运营费用（不包括折旧和摊销费用）5.32亿美元[174][176]

可再生燃料业务投资与产能 - 公司在可再生燃料业务的投资为31亿美元，其中可再生柴油业务14亿美元，乙醇业务17亿美元，可再生柴油资本投资占DGD资本投资的100%[17] - DGD工厂位于路易斯安那州诺科，产能为2.9亿加仑/年，2019年开始扩建，预计增加4亿加仑/年产能，2021年第四季度完工[45] - 2021年1月，公司和合资伙伴批准在德克萨斯州阿瑟港新建产能4.7亿加仑/年的可再生柴油工厂，预计使DGD总产能接近12亿加仑/年[45] - 公司13座乙醇厂位于美国中大陆地区，年乙醇总产能16.9亿加仑，DDG产能450.4万吨，玉米加工产能5.92亿蒲式耳[49][50] - 截至2020年12月31日，公司合资的可再生柴油厂年产能2.9亿加仑[346] - 截至2020年12月31日，公司拥有13座乙醇厂，年产能16.9亿加仑[346] 炼油业务设施与物流 - 公司有15座石油炼油厂，位于美国、加拿大和英国，总进料吞吐量约为320万桶/日[22] - 彭布罗克炼油厂的热电联产项目预计2021年第三季度完成[35] - 公司原油进料通过长期和现货合同购买，多数长期合同按生产商官方价格购买[35][37] - 公司拥有支持炼油业务的物流资产，包括原油管道、精炼石油产品管道等[42] - 截至2020年12月31日，公司拥有15座炼油厂，日处理能力约320万桶[346] 业务部门调整 - 公司于2019年1月1日修订可报告业务部门，创建可再生柴油部门，将Valero Energy Partners LP（VLP）部门并入炼油部门[20] 产品销售与运输 - 公司通过批发架和大宗市场销售精炼石油产品，约7000个销售点使用公司品牌[38][40] - 公司可再生柴油主要销售给炼油商和终端用户，国内销售并出口至加拿大和欧洲，主要通过第三方铁路和船舶运输[47] - 公司乙醇主要销售给炼油商和汽油混合商，也出口全球市场，通过铁路、第三方卡车、驳船和船只运输；DDG主要销售给美国、墨西哥和亚洲的动物饲料客户，通过第三方铁路、卡车和船只运输[52] 产品需求季节性 - 多数市场中汽油、柴油和沥青在春夏需求高于冬季，可再生柴油需求季节性波动不显著，乙醇需求与汽油需求一致[54] 环境法规资本支出 - 2020年公司因遵守环境法规的资本支出为2700万美元，预计2021年为1300万美元，2022年为2400万美元[56] 员工情况 - 截至2021年1月31日，公司有9964名员工，其中1768人受集体谈判或类似协议覆盖，9803人是永久全职岗位[60] - 2020年公司员工和承包商的总可记录事故率（TRIR）分别为0.34和0.15，一级工艺安全事件率为0.06[62] - 截至2021年1月31日，约29%的专业员工、11%的小时工和19%的总员工为女性，约35%的美国员工自我认定为少数族裔[69] 债务情况 - 截至2020年12月31日，公司固定利率债务总计118.99亿美元，平均利率4.4%；浮动利率债务总计12.04亿美元，平均利率2.7%[303] - 2020 - 2024年及以后，固定利率债务本金分别为0、1.1亿、0、0、0、84.74亿美元，总计84.85亿美元，平均利率分别为无、5%、无、无、无、5.2% [307] - 2020 - 2023年，浮动利率债务本金分别为4.53亿、600万、600万、1900万美元，总计4.84亿美元，平均利率分别为5%、4.5%、4.5%、4.5% [307] - 截至2020年和2019年12月31日，2021年和2020年到期的浮动利率债务中，与IEnova循环信贷协议相关的借款分别为5.98亿和3.48亿美元[307] - 截至2020年12月31日，浮动利率债务还包括2020年9月发行的、2023年9月15日到期的浮动利率票据，本金总额为5.75亿美元[308] - 截至2020年和2019年12月31日，与浮动利率债务相关的利率互换本金分别为3100万和3600万美元，有效利率为3.85% [308] 外汇合约情况 - 截至2020年12月31日，外汇合约中USD/CAD、USD/GBP、CAD/USD的合同金额分别为2.28亿、9700万、16亿美元，加权平均合同汇率分别为0.78205、1.34454、0.78492，公允价值负债分别为100万、100万、200万美元[310] - 截至2019年12月31日，外汇合约中USD/CAD、USD/GBP、CAD/USD的合同金额分别为4.06亿、3.33亿、22.5亿美元，加权平均合同汇率分别为0.75911、1.31201、0.76217，公允价值资产（负债）分别为 - 600万、 - 400万、2700万美元[310] 未确认税收利益 - 截至2020年12月31日，公司的未确认税收利益总额（不包括相关利息和罚款）为8.47亿美元[320] 财务报告内部控制 - 管理层认为截至2020年12月31日，公司的财务报告内部控制有效，独立注册会计师事务所也发表了无保留意见[312][316][325] 财务数据关键指标变化 - 2020年12月31日公司总资产为5.1774亿美元，2019年为5.3864亿美元[333] - 2020年公司营收为649.12亿美元，2019年为1083.24亿美元[334] - 2020年公司净亏损11.07亿美元，2019年净利润为27.84亿美元[334] - 2020年归属于公司股东的净亏损为14.21亿美元，2019年为24.22亿美元[334] - 2020年每股亏损3.50美元，2019年每股收益5.84美元[334] - 2020年其他综合收益为9900万美元，2019年为1.55亿美元[337] - 2020年综合亏损为10.08亿美元，2019年综合收益为29.39亿美元[337] - 2020年归属于公司股东的综合亏损为13.24亿美元，2019年为25.78亿美元[337] - 2020年加权平均流通普通股为4.07亿股，2019年为4.13亿股[334] - 2020年假设摊薄后加权平均流通普通股为4.07亿股，2019年为4.14亿股[334] - 2020年12月31日公司总股本700万美元，额外实收资本681400万美元，库存股1571900万美元，留存收益2895300万美元，累计其他综合损失125400万美元，总权益1964200万美元[340] - 2020年净亏损110700万美元，2019年净利润278400万美元，2018年净利润335300万美元[343] - 2020年经营活动提供净现金94800万美元，2019年为553100万美元，2018年为437100万美元[343] - 2020年投资活动使用净现金242500万美元，2019年为300100万美元，2018年为392800万美元[343] - 2020年融资活动提供净现金207700万美元，2019年使用299700万美元，2018年使用316800万美元[343] - 2020年折旧和摊销费用235100万美元，2019年为225500万美元，2018年为206900万美元[343] - 2020年普通股股息支付160000万美元，2019年为149200万美元，2018年为136900万美元[343] 会计政策与处理 - 合并财务报表按照美国公认会计原则（GAAP）和美国证券交易委员会（SEC）的规则和条例编制[348] - 对部分上年金额进行重分类，包括资产负债表和现金流量表项目[349][351] - 炼油和可再生柴油业务板块的财产资产折旧采用直线法，估计使用寿命主要在20 - 30年[360] - 乙醇业务板块玉米加工设施的估计使用寿命为20年[362] - 租赁安排期限超过一年时确认使用权资产和租赁负债，经营租赁费用直线法确认，融资租赁使用权资产按规定摊销[366][367][368] - 长期资产在出现减值迹象时进行可收回性测试，若不可收回则确认减值损失[370] - 商誉每年10月1日进行减值测试，出现特定情况时在中期进行测试[371] - 资产退役义务在产生负债时按公允价值记录，炼油和乙醇业务板块部分资产因使用寿命不确定暂不确认负债[372][373] - 收入主要来自与客户的合同，在产品交付时确认，付款通常在交付后2 - 10天内全额支付[378][379] - 公司交易价格通常基于商品市场定价，部分合同含销售激励形式的可变对价[380] - 公司将部分运输和处理活动计入材料及其他成本，精炼石油产品交换按非货币性资产交换处理，不确认收入[383][384] 收购情况 - 2019年1月10日公司完成对VLP的收购，支付9.5亿美元现金，交易按权益交易处理[411][412] - 2018年11月15日公司以3.2亿美元现金收购三家乙醇厂，年产能2.8亿加仑，密歇根州里加乙醇厂于2020年停产[413] - 2018年5月14日公司收购Pure Biofuels del Peru S.A.C.100%股权，交易总价4.68亿美元，其中1.32亿美元用于营运资金[414][415] 疫情对业务的影响 - 2020年初疫情期间公司减少原油加工量、闲置汽油生产装置和乙醇厂，后随需求增加恢复生产，但产品需求未恢复到疫情前水平[404] - 2020年下半年公司多数产品需求和市场价格较上半年有所增加，但新冠疫情发展迅速，对公司经营业绩和财务状况的影响仍不确定[347] 资产减值分析 - 2020年公司对乙醇厂和炼油厂进行减值分析，确定资产账面价值可收回，密歇根州里加乙醇厂估计使用寿命缩短未产生重大影响[406] 会计政策采用情况 - 公司于2020年1月1日采用多项FASB ASU，对财务报表无重大影响[398] - 公司于2020年3月12日采用ASU 2020 - 04，对财务报表无重大影响[399][400] - 公司于2021年1月7日采用ASU 2021 - 01，对财务报表无重大影响[401][402] 应收账款与存货情况 - 2020年末和2019年末应收账款净额分别为61.09亿美元和89.88亿美元，客户合同应收账款从56.1亿美元降至36.42亿美元[420] - 2020年末和2019年末存货分别为60.38亿美元和70.13亿美元，其中非LIFO存货分别为9.18亿美元和14亿美元[422][426] - 2020年3月31日LCM存货估值准备金为25亿美元，9月30日全额转回，全年净收益1900万美元[425] - 2020年LIFO存货层清算使材料及其他成本增加2.24亿美元[426] 租赁情况 - 2020年和2019年总租赁成本分别为8.38亿美元和7.07亿美元[431][432] - 租赁资产包括管道、终端、船舶运输、铁路运输等，部分租赁有可变租赁付款条款[427][429] - 公司最低租赁费用为515美元，或有租赁费用为19美元，总租赁费用为534美元，减去转租租金收入31美元后，净租赁费用为503美元[435] - 2020年12月31日，公司使用权资产净额方面，经营租赁为12.04亿美元，融资租赁为16.22亿美元；2019年12月31日，经营租赁为13.29亿美元，融资租赁为7.9亿美元[436] - 2020年12月31日，公司租赁负债总额方面，经营租赁为11.7亿美元，融资租赁为16.64亿美元；2019年12月31日，经营租赁为12.9亿美元，融资租赁为7.91亿美元[436] - 2020年12月31日，公司经营租赁和融资租赁的加权平均剩余租赁期限分别为7.6年和14.5年，加权平均折现率分别为4.7%和4.1%；2019年12月31日，分别为7.7年、19.7年和4.9%、5.2%[436] - 2020年第一季度，公司就MVP Terminal相关协议确认约14亿美元的融资租赁使用权资产和相关负债；第四季度，公司重新评估租赁期限并重新计量融资租赁负债，注销约6亿美元的融资租赁负债和相关使用权资产，截至2020年12月31日，总租赁负债约为8亿美元[439] - 2020 - 2025年及以后，公司经营租赁和融资租赁的剩余最低租赁付款总额（未折现）分别为14.46亿美元、24.1亿美元和16.03亿美元、14.45亿美元，扣除折现相关金额后，租赁负债分别为11.7亿美元、16.64亿美元和12.9亿美元、7.91亿美元[441] 财产、厂房和设备情况 - 2020年12月31日，公司土地价值为4.85亿美元，原油加工设施为322.46亿美元，运输和码头设施为52.9亿美元等，财产、厂房和设备总成本为469.67亿美元，累计折旧为165.78亿美元，净值为303.89亿美元；2019年12月31日，对应数据分别为4.76亿美元、314.19亿美元、51.79亿美元等，442.94亿美元、150.3亿美元和292.64亿美元[445] - 截至2020年1

美国墨西哥湾沿岸地区燃油价格变化 - 2020年初至3月底，美国墨西哥湾沿岸地区汽油价格从68.82美元/桶降至17.65美元/桶，跌幅74%；柴油价格从81.71美元/桶降至39.18美元/桶，跌幅52% [146] - 2020年初至9月底，美国墨西哥湾沿岸地区汽油价格较年初下跌29%，柴油价格较年初下跌43% [146] - 2020年10月27日，美国墨西哥湾沿岸地区汽油价格为45.26美元/桶，柴油价格为47.05美元/桶 [146] 公司经营亏损情况 - 2020年第三季度，公司产生6.21亿美元经营亏损，其中包括3.13亿美元库存价值回升 [150] - 2020年前九个月，公司产生11亿美元经营亏损 [150] - 2020年第三季度，公司净亏损4.64亿美元，2019年同期净利润为6.09亿美元，减少11亿美元[158] - 2020年前九个月，公司净亏损11亿美元，2019年同期净利润为14亿美元，减少24亿美元[162] 公司库存价值调整 - 2020年第一季度，公司因市场价格大幅下跌减记25亿美元库存价值，第二季度和第三季度分别转回22亿美元和剩余金额 [150] - 2020年3月公司对后进先出法核算的存货计提25亿美元的成本与市价孰低（LCM）存货估值调整，6月和9月分别转回22亿美元和3.13亿美元[217] 公司现金及资金相关情况 - 2020年前九个月，公司现金及现金等价物增加14亿美元，从2019年12月31日的26亿美元增至2020年9月30日的40亿美元 [151] - 2020年前九个月，公司投资19亿美元用于业务发展，并向股东返还13亿美元，主要通过股息形式 [151] - 2020年，公司两次公开发行债券，扣除承销折扣和发行成本前总计40亿美元 [151] - 公司推迟了约5亿美元原计划在2020年进行的与炼油和乙醇业务相关的资本投资项目 [151] - 公司递延约4.4亿美元收入和间接税支付，约40%在2020年第三季度支付，剩余部分70%在2021年支付，30%在2022年支付[152] - 2020年4月13日，公司签订364天循环信贷协议，本金最高达8.75亿美元，截至2020年9月30日和10月27日无未偿还借款[155] - 公司将应收账款销售安排到期日延长至2021年7月，额度从13亿美元降至10亿美元，截至2020年10月27日可用借款额度为7.42亿美元[156] - 2020年前九个月，公司经营活动产生现金8.52亿美元，但受收益降低和营运资金使用2.32亿美元影响[266] - 公司进行两次公开发行债务，总额40亿美元[267] - 截至2020年9月30日，公司可用借款能力为58.17亿美元，现金及现金等价物为38.09亿美元，总流动性为96.26亿美元[269] - 2020年7月，公司将应收账款销售安排到期日延长至2021年7月，并将安排金额从13亿美元降至10亿美元；截至2020年10月27日，可用借款能力为7.42亿美元[271] - 2020年前九个月，公司经营活动产生现金8.52亿美元，2019年同期为38.23亿美元[274] - 2020年前九个月，公司投资活动使用现金18.52亿美元，2019年同期为21.9亿美元[274] - 2020年前九个月，公司融资活动产生现金24.7亿美元，2019年同期为使用现金24.74亿美元[274] - 2020年前九个月，公司净现金及现金等价物增加14.64亿美元，2019年同期减少8.45亿美元[274] - 截至2020年9月30日，公司国际子公司持有18亿美元现金及现金等价物[293] 公司业务调整后营业收入变化 - 2020年第三季度，公司调整后营业收入减少15亿美元，主要因炼油业务调整后营业收入减少17亿美元，可再生柴油业务和乙醇业务分别增加6100万美元和7900万美元[159][160] - 2020年前九个月，公司调整后营业收入减少31亿美元，主要因炼油业务调整后营业收入减少33亿美元，可再生柴油业务增加1.22亿美元，乙醇业务减少2100万美元[163][164][165] 市场价格预期 - 预计2020年第四季度汽油、喷气燃料和柴油价格将改善，含硫原油折扣将改善，可再生柴油和乙醇利润率将保持当前水平[168] 贸易协定影响 - 若英国与欧盟未在2020年12月31日前达成自由贸易协定，公司预计相互关税不会对其英国炼油业务产生重大不利影响[169] 原油及天然气价格变化 - 2020年第三季度布伦特原油价格为43.38美元/桶，较2019年的62.08美元/桶下降18.70美元[176] - 2020年前九个月布伦特原油平均价格为42.50美元/桶，较2019年的64.74美元/桶下降22.24美元[210] - 2020年前九个月天然气平均价格为1.82美元/百万英热单位，较2019年的2.53美元/百万英热单位下降0.71美元[210] 公司第三季度财务指标对比 - 2020年第三季度公司营收为158.09亿美元，较2019年的272.49亿美元减少114.4亿美元[180] - 2020年第三季度公司运营收入为亏损6.21亿美元，较2019年的8.81亿美元减少15.02亿美元[180] - 2020年第三季度调整后运营收入为亏损5.53亿美元，较2019年的9.53亿美元减少15.06亿美元[180][181] - 2020年第三季度利息和债务净支出为1.43亿美元，较2019年的1.11亿美元增加0.32亿美元[180][183] - 2020年第三季度所得税费用为亏损3.37亿美元，较2019年的1.65亿美元减少5.02亿美元，有效税率从21%升至47%[180][184] - 2020年第三季度非控股权益净收入为0.85亿美元，较2019年的0.30亿美元增加0.55亿美元[180][185] 公司各业务线第三季度运营情况 - 2020年第三季度炼油业务运营收入为亏损6.29亿美元，较2019年的10.87亿美元减少17.16亿美元[187] - 2020年第三季度炼油业务调整后运营收入为亏损5.75亿美元，较2019年的11.01亿美元减少16.76亿美元[187] - 2020年第三季度炼油业务利润率为9.52亿美元，较2019年的27.19亿美元减少17.67亿美元[187] - 炼油业务销售成本相关的折旧和摊销费用增加2000万美元，主要因2019年末和2020年上半年完工的资本项目和开始的融资租赁折旧费用增加[194] - 2020年第三季度可再生柴油业务运营收入增加1.19亿美元，调整后运营收入增加6100万美元，主要因业务利润率增加[197] - 2020年第三季度可再生柴油业务利润率增加6100万美元，主要因日销量增加23.2万加仑，有利影响约5500万美元[198] - 2020年第三季度乙醇业务运营收入增加6500万美元，调整后运营收入增加7900万美元[200][201] - 2020年第三季度乙醇业务利润率增加6400万美元，主要因玉米价格降低带来约9200万美元有利影响，乙醇价格降低带来约2300万美元不利影响[202][203] - 乙醇业务日产量减少20.6万加仑，带来约1200万美元不利影响[204] - 乙醇业务运营费用（不包括折旧和摊销费用）减少1600万美元，主要因天然气和电力成本降低600万美元、化学品和催化剂成本降低500万美元、维护费用降低300万美元[205] 公司前九个月各业务线收入及运营情况 - 2020年前九个月炼油业务外部客户收入453.27亿美元，运营亏损9.65亿美元[207] - 2020年前九个月可再生柴油业务收入10亿美元，运营收入5.11亿美元[207] - 2020年前九个月乙醇业务收入22.91亿美元，运营亏损8400万美元[207] 公司前九个月其他价格指标变化 - 2020年前九个月可再生柴油纽约商品交易所超低硫柴油平均价格为1.24美元/加仑，较2019年的1.94美元/加仑下降0.70美元[212] - 2020年前九个月乙醇芝加哥期货交易所玉米平均价格为3.46美元/蒲式耳，较2019年的3.85美元/蒲式耳下降0.39美元[212] 公司前九个月材料及成本相关情况 - 2020年前九个月材料及其他成本中，因预期后进先出法（LIFO）库存层清算产生3.26亿美元费用[213] - 2020年前九个月材料及其他成本中，可再生柴油混合产生的 blender's 税收抵免分别为三个月8200万美元和九个月2.37亿美元[214] 公司前九个月折旧及其他费用情况 - 2020年前九个月折旧和摊销费用中，因乙醇工厂估计使用寿命缩短产生3000万美元加速折旧[218] - 2019年前九个月“其他收入，净额”中包含提前赎回8.5亿美元6.125%高级票据产生的2200万美元费用[218] 公司前九个月调整后经营情况对比 - 2020年第三季度和前九个月公司调整后经营亏损分别为5.53亿美元和7.42亿美元，2019年同期调整后经营收入分别为9.53亿美元和23.22亿美元[223] 公司前三季度财务指标对比 - 2020年前三季度公司营收483.08亿美元，较2019年同期的804.45亿美元减少321.37亿美元，降幅约39.95%[237] - 2020年前三季度公司销售成本488.18亿美元，较2019年同期的776.7亿美元减少288.52亿美元，降幅约37.15%[237] - 2020年前三季度公司运营亏损11.09亿美元，而2019年同期运营收入20.97亿美元，减少32.06亿美元[237] - 2020年前三季度公司调整后运营亏损7.42亿美元，而2019年同期调整后运营收入23.22亿美元，减少30.64亿美元[237] - 2020年前三季度公司利息和债务净支出4.1亿美元，较2019年同期的3.35亿美元增加0.75亿美元，增幅约22.39%[237] - 2020年前三季度公司所得税收益6.14亿美元，而2019年同期所得税支出3.76亿美元，减少9.9亿美元[237] - 2020年前三季度公司归属于非控股股东的净收入2.64亿美元，较2019年同期的0.92亿美元增加1.72亿美元，增幅约186.96%[237] 公司各业务线调整后运营情况对比 - 2020年第三季度炼油业务调整后运营亏损5.75亿美元，2019年同期调整后运营收入11.01亿美元[224] - 2020年第三季度可再生柴油业务调整后运营收入1.84亿美元，2019年同期调整后运营收入1.23亿美元[227] - 2020年第三季度乙醇业务调整后运营收入0.36亿美元，2019年同期调整后运营亏损4300万美元[228] 公司前九个月费用及收入变化原因 - 2020年前九个月利息和债务费用（扣除资本化利息）增加7500万美元，主要因2020年前九个月公开发行债务及2019年末和2020年上半年开始的融资租赁相关利息费用[241] - 2020年前九个月所得税费用减少9.9亿美元，主要因所得税费用前收入降低；2020年前九个月实际税率为43%，2019年同期为21%[242] - 2020年前九个月归属于非控股股东的净收入增加1.72亿美元，主要因DGD相关收益增加[243] 公司前九个月各业务板块营业收入及利润率变化 - 2020年前九个月炼油业务板块营业收入减少36亿美元，调整后营业收入减少33亿美元；炼油业务板块利润率减少35亿美元[246][247] - 2020年前九个月可再生柴油业务板块营业收入增加3.2亿美元，调整后营业收入增加1.22亿美元；可再生柴油业务板块利润率增加1.26亿美元[246][255][256] - 2020年前九个月乙醇业务板块营业收入减少5100万美元，调整后营业收入减少2100万美元；乙醇业务板块利润率减少1.07亿美元[260][261] 公司资本投资及相关计划 - 2020年公司预计发生约20亿美元归属于瓦莱罗的资本投资[288] - 截至2020年9月30日，公司股票回购计划下有14亿美元可用于购买股票[289] - 公司预计2020年12月向美国合格养老金计划进行8600万美元的酌情缴款[290] - 公司递延了约4.4亿美元2020年第一和第二季度的所得税和间接税支付，约40%已在第三季度支付，剩余部分70%在2021年支付，30%在2022年支付[292] 公司债务评级情况 - 截至2020年9月30日，公司高级无担保债务评级穆迪为Baa2（负面展望），标普和惠誉为BBB（负面展望）[297] 商品价格波动对公允价值影响 - 商品价格10%上涨时，2020年9月30日公允价值损失100万美元，2019年12月31日损失3900万美元；价格10%下跌时，2020年9月30日公允价值收益100万美元，2019年12月31日收益3800万美元[305] 公司债务情况 - 2020年9月30日固定利率债务总计1.1899亿美元，平均利率4.4%，公允价值1.3517亿美元；浮动利率债务总计1156万美元，平均利率2.7%[309] - 2019年12月31日固定利率债务总计8485万美元，平均利率5.2%，公允价值1.0099亿美元；浮动利率债务

财务数据关键指标变化 - 2020年第一季度公司因市场价格大幅下跌减记库存价值25亿美元，第二季度市场价格改善，除2.94亿美元外的初始减记全部转回，第二季度运营收入18亿美元，包含22亿美元库存价值恢复，2020年前六个月运营亏损4.88亿美元，包含2.94亿美元库存价值减记[155] - 2020年前六个月公司现金及现金等价物从2019年12月31日的26亿美元降至2020年6月30日的23亿美元，减少2.64亿美元，期末流动性为77亿美元[156] - 2020年4月公司完成15亿美元公共债务发行，运营产生净现金6.87亿美元，主要因库存减少[156] - 2020年公司投资13亿美元用于业务发展，并向股东返还9.48亿美元，主要通过股息，自2020年3月中旬以来未进行股票回购[156] - 2020年第二季度公司归属于股东的净利润为13亿美元，较2019年同期的6.12亿美元增加6.41亿美元[165] - 2020年第二季度公司营业收入增加8.81亿美元，调整后营业收入减少14亿美元[166] - 2020年前六个月公司归属于股东的净亏损为5.98亿美元，较2019年同期的7.53亿美元减少14亿美元[169] - 2020年前六个月公司营业收入减少17亿美元，调整后营业收入减少16亿美元[170] - 2020年第二季度公司总营收为103.97亿美元，2019年同期为289.33亿美元[179][180] - 2020年第二季度公司总销售成本为84.24亿美元，2019年同期为278.1亿美元[179][180] - 公司2020年第二季度营收为103.97亿美元，较2019年的289.33亿美元减少185.36亿美元[187] - 公司2020年第二季度销售成本为84.24亿美元，较2019年的278.1亿美元减少193.86亿美元[187] - 公司2020年第二季度运营收入为17.89亿美元，较2019年的9.08亿美元增加8.81亿美元[187] - 公司2020年第二季度调整后运营亏损为4.56亿美元，较2019年的运营收入9.82亿美元减少14.38亿美元[187] - 2020年上半年布伦特原油平均价格为42.06美元/桶，较2019年同期的66.08美元/桶下降24.02美元[217] - 2020年上半年天然气平均价格为1.74美元/百万英热单位，较2019年同期的2.66美元/百万英热单位下降0.92美元[217] - 2020年3 - 6月和上半年，材料及其他成本分别包含与混合燃料税收抵免相关的收益7600万美元和1.55亿美元，2019年同期分别为7200万美元和1.49亿美元[220] - 2020年3月公司记录了25亿美元的LCM存货估值调整，截至6月30日，因市场价格上涨，22亿美元的调整被转回，上半年净LCM存货估值调整为2.94亿美元[221][222] - 2019年3 - 6月和上半年“其他收入，净额”分别包含提前赎回8.5亿美元6.125%高级票据的2200万美元费用[224] - 2020年6月30日，公司总公司调整前经营收入（亏损）为17.89亿美元，调整后为 - 4.56亿美元；2019年同期调整前为9.08亿美元，调整后为9.82亿美元[227] - 2020年上半年，公司总公司调整前经营亏损为4.88亿美元，调整后为 - 1.89亿美元；2019年同期调整前为12.16亿美元，调整后为13.69亿美元[227] - 2020年纽约商品交易所超低硫柴油平均价格为1.26美元/加仑，较2019年的1.96美元/加仑下降0.70美元[219] - 2020年CBOT玉米平均价格为3.49美元/蒲式耳，较2019年的3.82美元/蒲式耳下降0.33美元[219] - 2020年第一六个月公司收入为324.99亿美元，较2019年同期的531.96亿美元减少206.97亿美元[242] - 2020年第一六个月材料及其他成本为290.31亿美元，较2019年同期的480.61亿美元减少190.3亿美元[242] - 2020年第一六个月LCM存货估值调整为2.94亿美元，2019年同期无此项调整[242] - 2020年第一六个月运营费用（不包括折旧和摊销费用）为21.51亿美元，较2019年同期的23.9亿美元减少2.39亿美元[242] - 2020年第一六个月一般及行政费用（不包括折旧和摊销费用）为3.46亿美元，较2019年同期的4.08亿美元减少0.62亿美元[242] - 2020年第一六个月运营收入为亏损4.88亿美元，较2019年同期的12.16亿美元减少17.04亿美元[242] - 2020年第一六个月调整后运营收入为亏损1.89亿美元，较2019年同期的13.69亿美元减少15.58亿美元[242] - 2020年第一六个月所得税费用为亏损2.77亿美元，较2019年同期的2.11亿美元减少4.88亿美元，排除1.17亿美元预期税收亏损抵免收益后，有效税率为23%，与2019年同期的21%基本一致[242][245] - 2020年第一六个月归属于非控股股东的净收入为1.79亿美元，较2019年同期的0.62亿美元增加1.17亿美元[242] - 2020年第一六个月一般及行政费用（不包括折旧和摊销费用）减少0.62亿美元，主要由于广告费用降低2200万美元、非所得税减少1600万美元、2019年与VLP合并交易相关费用700万美元以及某些非运营场地环境储备调整600万美元[244] - 截至2020年6月30日，公司流动性为76.95亿美元，包括可用借款能力57.23亿美元和现金及现金等价物19.72亿美元[271] - 2020年前六个月公司运营产生6.87亿美元现金，受4.78亿美元营运资金不利变化的负面影响[276] - 2020年上半年投资活动使用现金13.39亿美元，融资活动提供现金4.35亿美元，现金及现金等价物净减少2.64亿美元[277] - 2020年公司业务投资13亿美元，包括12亿美元资本投资，其中DGD自筹资本投资1.87亿美元，其他VIE资本支出1.43亿美元[279] - 2020年其他融资活动15亿美元，主要包括8.01亿美元股息、4.32亿美元债务和融资租赁义务付款等[280] - 2019年前六个月公司运营产生24亿美元现金，受4.13亿美元营运资金积极变化的有利影响[283] - 2019年公司业务投资16亿美元，包括15亿美元资本投资，其中DGD自筹资本投资5200万美元，其他VIE资本支出6900万美元[284] - 2020年因经济环境，公司推迟约4亿美元资本投资，预计全年资本投资约21亿美元[286] - 截至2020年6月30日，公司股票购买计划有14亿美元可用额度，自2020年3月中旬以来未购买股票[290] - 2020年公司递延约4.4亿美元所得税和间接税支付，约40%将于第三季度到期，其余于2021年到期[293] - 截至2020年6月30日，若基础商品价格上涨10%，公司公允价值收益为6800万美元；若下跌10%，公允价值损失为6800万美元[308] - 截至2020年6月30日，固定利率债务总计99.85亿美元，平均利率4.8%，公允价值118.45亿美元[312] - 截至2020年6月30日，浮动利率债务总计5.42亿美元，平均利率5.0%[312] - 截至2020年6月30日，固定利率债务（另一统计）总计84.85亿美元，平均利率5.2%，公允价值100.99亿美元[313] - 截至2020年6月30日，浮动利率债务（另一统计）总计4.84亿美元[313] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，公司浮动利率债务中与IEnova Revolver相关的借款分别为5.11亿美元和3.48亿美元[314] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，公司与浮动利率债务相关的利率互换金额分别为3100万美元和3600万美元，有效利率均为3.85%[314] - 截至2020年6月30日，接收美元/支付加元的外汇合约金额为1.74亿美元，加权平均合同汇率为0.73784，公允价值为100万美元[317] - 截至2020年6月30日，接收美元/支付英镑的外汇合约金额为4500万美元，加权平均合同汇率为1.24368[317] - 截至2019年12月31日，接收美元/支付加元的外汇合约金额为4.06亿美元，加权平均合同汇率为0.75911，公允价值为 - 600万美元[317] - 截至2019年12月31日，接收美元/支付英镑的外汇合约金额为3.33亿美元，加权平均合同汇率为1.31201，公允价值为 - 400万美元[317] 各条业务线数据关键指标变化 - 2020年第二季度炼油业务调整后营业收入减少14亿美元，可再生柴油业务减少1600万美元，乙醇业务减少2800万美元[166][167][168] - 2020年前六个月炼油业务调整后营业收入减少16亿美元，可再生柴油业务增加6100万美元，乙醇业务减少1亿美元[170][171][173] - 炼油业务2020年第二季度运营收入为17.51亿美元，较2019年的10.37亿美元增加7.14亿美元[193] - 炼油业务2020年第二季度调整后运营亏损为3.83亿美元，较2019年的运营收入10.42亿美元减少14.25亿美元[193] - 炼油业务2020年第二季度利润率为10.78亿美元，较2019年的25.86亿美元减少15.08亿美元[193] - 可再生柴油业务纽约商品交易所超低硫柴油价格为0.97美元/加仑，较2019年的1.98美元下降1.01美元[185] - 可再生柴油业务板块2020年第二季度运营收入增加5200万美元，调整后运营收入减少1600万美元[202] - 可再生柴油业务板块2020年第二季度利润率减少1300万美元，主要因柴油价格降低和原料成本增加[203][204] - 乙醇业务板块2020年第二季度运营收入增加8400万美元，调整后运营收入减少2800万美元[207] - 乙醇业务板块2020年第二季度利润率减少8200万美元，主要因乙醇价格降低和产量下降[208][209][210] - 乙醇业务板块2020年第二季度运营费用（不含折旧和摊销费用）减少5300万美元，主要因能源、化学品和催化剂成本及维护费用降低[213] - 2020年前六个月炼油业务板块营收306.04亿美元，运营亏损3.36亿美元[214] - 2020年前六个月可再生柴油业务板块营收6.55亿美元，运营收入3.27亿美元[214] - 2020年前六个月乙醇业务板块营收14.56亿美元，运营亏损1.06亿美元[214] - 2019年前六个月炼油业务板块营收509.74亿美元，运营收入15.16亿美元[215] - 2019年前六个月可再生柴油业务板块营收5.98亿美元，运营收入1.26亿美元[215] - 2020年3 - 6月确认的22亿美元收益中，21亿美元和1110万美元分别归因于炼油和乙醇业务；上半年确认的2.94亿美元调整中，2.77亿美元和1700万美元分别归因于炼油和乙醇业务[223] - 2020年前六个月炼油业务运营收入减少19亿美元，调整后运营收入减少16亿美元[249] - 2020年前六个月可再生柴油业务运营收入增加2.01亿美元，调整后运营收入增加6100万美元[258] - 2020年前六个月乙醇业务运营收入减少1.16亿美元，调整后运营收入减少1亿美元[263] - 2020年前六个月炼油业务利润率减少17亿美元，主要因馏分油、汽油利润率下降及吞吐量减少[249][250][251][252][253] - 2020年前六个月可再生柴油业务利润率增加6500万美元，主要因价格风险管理活动和销量增加[259][261] - 2020年前六个月乙醇业务利润率减少1.71亿美元，主要因乙醇价格下降和产量减少[264][265] - 2020年前六个月炼油业务运营费用（不包括折旧和摊销费用）减少1.74亿美元，折旧和摊销费用增加4800万美元[249][256][257] - 2020年前六个月可再生柴油业务运营费用（不包括折旧和摊销费用）增加400万美元，折旧和摊销费用无变化[258] - 2020年前六个月乙醇业务运营费用（不包括折旧和摊销费用）减少6900万美元，折旧和摊销费用减少200万美元[263][267] 市场价格与需求变化 - 2020年2季度末美国部分州解除限制使产品需求和市场价格回升，但部分地区疫情反弹重新实施限制，可能削弱产品需求和价格的部分复苏[150] - 2020年初至3月底，美国墨西哥湾沿岸地区汽油价格从每桶68.82美元降至17.65美元，跌幅74%，6月底部分回升至46.58美元，六个月跌幅32%；柴油价格从每桶81.71美元降至39.18美元，跌幅52%，6月底部分回升至47.58美元，六个月跌幅42%；7月29日，汽油和柴油价格分别为46.44美元/桶和50.76美元/桶[153] - 天然气价格为1.65美元/百万英热单位，较之前的2.46美元下降0.81美元[182] - 布伦特原油价格为33.22美元/桶，较2019年的68.33美元下降35.11美元[182]

公司整体财务关键指标变化 - 2020年第一季度，公司经营亏损23亿美元，其中库存价值损失25亿美元[155] - 2020年第一季度，公司净现金使用量为4900万美元，受市场价格快速下跌影响使用现金8.25亿美元[156] - 2020年第一季度，公司现金及现金等价物从2019年12月31日的26亿美元降至2020年3月31日的15亿美元，减少11亿美元[156] - 2020年第一季度，公司投资7.05亿美元用于业务发展，并通过股息和回购普通股向股东返还5.48亿美元[156] - 2020年第一季度末，公司拥有63亿美元的流动性[156] - 2020年第一季度，公司报告归属于瓦莱罗股东的净亏损为19亿美元，而2019年第一季度为净收入1.41亿美元，减少20亿美元[164] - 2020年第一季度公司营业收入较2019年第一季度减少26亿美元，调整后营业收入仅减少1.2亿美元[165] - 2020年第一季度公司运营亏损22.77亿美元，2019年第一季度公司运营收入3.08亿美元[173][174] - 2020年第一季度公司净亏损17.54亿美元，归属公司股东净亏损18.51亿美元；2019年第一季度公司净收入1.67亿美元，归属公司股东净收入1.41亿美元[173][174] - 2020年第一季度公司营收为221.02亿美元，较2019年第一季度的242.63亿美元减少21.61亿美元[200] - 2020年第一季度材料及其他成本为199.52亿美元，较2019年第一季度的219.78亿美元减少20.26亿美元[200] - 2020年第一季度运营费用（不包括折旧和摊销费用）为11.24亿美元，较2019年第一季度的12.15亿美元减少9100万美元[200] - 2020年第一季度一般及行政费用（不包括折旧和摊销费用）为1.77亿美元，较2019年第一季度的2.09亿美元减少3200万美元[200] - 2020年第一季度运营收入为亏损22.77亿美元，较2019年第一季度的3.08亿美元减少25.85亿美元[200] - 2020年第一季度调整后运营收入为2.67亿美元，较2019年第一季度的3.87亿美元减少1.2亿美元[200] - 2020年第一季度所得税费用（收益）为亏损6.16亿美元，较2019年第一季度的5100万美元减少6.67亿美元[200] - 2020年第一季度归属于非控股股东的净收入为9700万美元，较2019年第一季度的2600万美元增加7100万美元[200] - 2020年第一季度一般及行政费用（不包括折旧和摊销费用）较2019年第一季度减少3200万美元[202] - 2020年第一季度所得税费用较2019年第一季度减少6.67亿美元，有效税率为21%，2019年同期为23%[203][205] - 2020年第一季度归属于非控股股东的净收入较2019年第一季度增加7100万美元[205] - 2020年第一季度公司流动性从78亿美元降至63亿美元，减少15亿美元，并借款3亿美元[222] - 2020年第一季度经营活动现金流为 - 4900万美元，投资活动现金流为 - 7.57亿美元，融资活动现金流为 - 1.95亿美元[227] - 2020年第一季度，公司使用10亿美元现金和3.7亿美元借款，其中4900万美元用于运营，7.57亿美元用于业务投资，5.65亿美元（扣除借款后1.95亿美元）用于融资活动[228] - 2020年第一季度，公司运营因营运资金负变动11亿美元而使用4900万美元现金，净亏损18亿美元，主要由30亿美元非现金费用导致[229] - 2019年第一季度，公司运营产生8.77亿美元现金，连同10亿美元借款和2.05亿美元现金，7.47亿美元用于业务投资，14亿美元（扣除借款后3.78亿美元）用于融资活动[232] 各业务线数据关键指标变化 - 调整后营业收入减少1.2亿美元，其中炼油业务调整后营业收入减少1.57亿美元，可再生柴油业务调整后营业收入增加7700万美元，乙醇业务调整后营业收入减少7200万美元[165][166][168] - 2020年第一季度炼油业务收入209.87亿美元，可再生柴油业务收入3.59亿美元，乙醇业务收入8.75亿美元，公司总收入221.02亿美元[173] - 2019年第一季度炼油业务收入232.2亿美元，可再生柴油业务收入3.03亿美元，乙醇业务收入8.45亿美元，公司总收入242.63亿美元[174] - 2020年第一季度炼油业务板块营业收入减少26亿美元，调整后营业收入减少1.57亿美元[207] - 2020年第一季度可再生柴油业务板块营业收入增加1.49亿美元，调整后营业收入增加7700万美元[214] - 2020年第一季度乙醇业务板块营业收入减少2亿美元，调整后营业收入减少7200万美元[218] 市场价格变化 - 2020年第一季度，美国墨西哥湾沿岸地区汽油价格从年初的每桶68.82美元降至3月底的每桶17.65美元，跌幅74%；柴油价格从年初的每桶81.71美元降至3月底的每桶39.18美元，跌幅52%[152] - 天然气价格从2.86美元/百万英热单位降至1.82美元/百万英热单位，降幅1.04美元/百万英热单位[176] - 美国墨西哥湾沿岸超低硫柴油与布伦特原油价差从14.99美元/桶降至11.26美元/桶，降幅3.73美元/桶[176] - 2020年第一季度布伦特原油价格50.90美元/桶，较2019年第一季度的63.82美元/桶下降12.92美元/桶[177] - 2020年第一季度WTI原油价格45.98美元/桶，较2019年第一季度的54.88美元/桶下降8.90美元/桶[177] - 2020年第一季度与2019年第一季度相比，可再生柴油、乙醇等产品的市场参考价格有不同程度变化，如纽约商品交易所超低硫柴油从1.94美元/加仑降至1.55美元/加仑[179] 公司资本投资与税务安排 - 公司推迟了约4亿美元与炼油和乙醇业务相关的资本投资项目[157] - 公司推迟了约1亿美元2020年第一季度应缴纳的所得税和间接税，并计划尽可能推迟第二季度的相关税款缴纳[158] - 公司推迟2020年约4亿美元与炼油和乙醇业务相关的资本投资，预计2020年资本投资约21亿美元[236] 公司融资活动 - 2020年4月13日，公司签订了一项为期364天、最高本金达8.75亿美元的循环信贷协议；4月16日，完成了15亿美元的公共债务发行，发行了8.5亿美元2023年4月15日到期、利率2.7%的高级票据和6.5亿美元2025年4月15日到期、利率2.85%的高级票据[160][161] - 2020年4月29日公司偿还应收账款销售安排下的4亿美元借款，可用借款额度为5.12亿美元[224] - 2020年4月公司签订8.75亿美元的364天循环信贷安排，并发行14.99亿美元高级票据[224] - 2020年4月13日，公司签订364天、最高8.75亿美元的循环信贷协议；4月16日，发行8.5亿美元2.7%、2023年到期和6.5亿美元2.85%、2025年到期的高级票据[248][249] 公司存货估值调整 - 2020年3月公司记录了25亿美元的LCM存货估值调整（税后20亿美元），其中24亿美元和1.28亿美元分别归因于炼油和乙醇业务[181] 公司现金流具体用途 - 2020年第一季度，7.57亿美元业务投资包括7.05亿美元资本投资（其中7800万美元为DGD自筹资本投资）和6200万美元其他VIE资本支出；5.65亿美元融资活动主要包括4.01亿美元股息、1.47亿美元库藏股购买和1500万美元债务及融资租赁义务支付[230] - 2019年第一季度，运营产生的8.77亿美元现金主要由1.67亿美元净收入、5.29亿美元非现金费用（主要为5.51亿美元折旧和摊销费用）和1.3亿美元营运资金正变动驱动[233] - 2019年第一季度，7.47亿美元业务投资包括7.26亿美元资本投资（其中1300万美元为DGD自筹资本投资）和1900万美元其他VIE资本支出；14亿美元融资活动主要包括9.5亿美元收购VLP所有公开发行普通股、3.75亿美元股息和3600万美元库藏股购买[234] 公司股票回购计划 - 截至2020年3月31日，公司股票回购计划有14亿美元可用额度，自2020年3月中旬未回购股票[240] 公司衍生品公允价值变动 - 商品价格10%上涨或下跌时，2020年3月公司衍生品公允价值变动分别为亏损800万美元和收益700万美元，2019年12月分别为亏损3900万美元和收益3800万美元[259] - 2020年3月和2019年12月，基础商品价格10%上涨时，公司衍生品公允价值损失分别为800万美元和3900万美元[259] - 2020年3月和2019年12月，基础商品价格10%下跌时，公司衍生品公允价值收益分别为700万美元和3800万美元[259] 公司债务情况 - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，公司浮动利率债务中与IEnova循环信贷下借款相关的金额分别为4.18亿美元和3.48亿美元[264] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，公司有与3200万美元和3600万美元浮动利率债务相关的利率互换，有效利率为3.85%[264] - 截至2020年3月31日，公司有外汇合约购买2.2亿美元和25亿美元等值加元，其中12亿美元在2020年4月24日前到期，15亿美元将在2020年6月15日前到期[265] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，固定利率债务总额均为84.85亿美元，公允价值分别为84.11亿美元和100.99亿美元[263][264] - 2021年固定利率债务平均利率为5.0%，此后为5.2%[263][264] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，浮动利率债务总额分别为8.5亿美元和4.84亿美元[263][264] - 2020年3月31日部分浮动利率债务平均利率为3.9%，2019年12月31日部分为5.0%[263][264] 公司内部控制情况 - 公司管理层认为截至2020年3月31日，披露控制和程序有效，上一财季财务报告内部控制无重大变化[267][268]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2019年公司收入为1083.24亿美元，2018年为1170.33亿美元，2017年为939.8亿美元，2016年为756.59亿美元，2015年为878.04亿美元[133] - 2019年公司净利润为27.84亿美元，2018年为33.53亿美元，2017年为41.56亿美元，2016年为24.17亿美元，2015年为41.01亿美元[133] - 2019年公司每股收益（摊薄后）为5.84美元，2018年为7.29美元，2017年为9.16美元，2016年为4.94美元，2015年为7.99美元[133] - 2019年公司每股股息为3.60美元，2018年为3.20美元，2017年为2.80美元，2016年为2.40美元，2015年为1.70美元[133] - 2019年公司总资产为538.64亿美元，2018年为501.55亿美元，2017年为501.58亿美元，2016年为461.73亿美元，2015年为442.27亿美元[133] - 2019年公司债务和融资租赁义务（扣除流动部分）为91.78亿美元，2018年为88.71亿美元，2017年为87.50亿美元，2016年为78.86亿美元，2015年为72.08亿美元[133] - 2019年公司归属于股东的净利润为24亿美元，较2018年的31亿美元减少7亿美元[145] - 2019年公司调整后营业收入较2018年减少10亿美元，其中炼油业务减少11亿美元，乙醇业务减少7800万美元，可再生柴油业务增加2.59亿美元[146][147][148] - 2019年公司总营收为1083.24亿美元，2018年为1170.33亿美元[157][159] - 2019年公司总成本为1035.46亿美元，2018年为1114.39亿美元[157][159] - 2019年公司运营收入为38.36亿美元，2018年为45.72亿美元[157][159] - 2019年公司净收入为27.84亿美元，2018年为33.53亿美元[157][159] - 2019年归属于公司股东的净收入为24.22亿美元，2018年为31.22亿美元[157][159] - 2019年公司总收入为1083.24亿美元，较2018年的1170.33亿美元减少87亿美元[165] - 2019年公司销售成本为1035.46亿美元，较2018年的1114.39亿美元减少79亿美元[165] - 2019年公司调整后运营收入为36.99亿美元，较2018年的47.13亿美元减少10.14亿美元[168] - 2019年公司有效税率为20%，2018年为21%[170] - 2018年公司总营收为1.17033亿美元，2017年为9398亿美元，同比增长24.53%[195][197] - 2018年公司总销售成本为1.11439亿美元，2017年为8947.5亿美元，同比增长24.55%[195][197] - 2018年公司营业利润为4572亿美元，2017年为3563亿美元，同比增长28.32%[195][197] - 2018年公司净利润为3353亿美元，2017年为4156亿美元，同比下降19.32%[195][197] - 2018年公司营收1170.33亿美元，较2017年的939.8亿美元增加230.53亿美元，运营收入增加10.09亿美元[227] - 2018年调整后运营收入47.13亿美元，较2017年的37.94亿美元增加9.19亿美元[227] - 2018年其他收入净额1.3亿美元，较2017年的1.12亿美元增加0.18亿美元[227] - 2018年所得税费用8.79亿美元，较2017年的 - 9.49亿美元增加18.28亿美元，排除税改影响，2017年有效税率28%，2018年为21%[227][231] - 2018年公司一般及行政费用（不包括折旧和摊销费用）较2017年增加9600万美元[227] - 2019年公司经营活动产生现金55亿美元，主要由28亿美元净收入、25亿美元非现金费用和2.94亿美元营运资金正向变动驱动[259] - 2019年公司将经营活动产生的现金及其他资金用于27亿美元资本投资、8.71亿美元赎回高级票据、7.77亿美元回购普通股等[261] - 2018年公司经营活动产生现金44亿美元，主要由34亿美元净收入和23亿美元非现金费用驱动，但被13亿美元营运资金负向变动部分抵消[263] - 2017年公司经营活动产生现金55亿美元，主要由42亿美元净收入、非现金收益和费用及13亿美元营运资金正向变动驱动[265] - 公司预计2020年进行约25亿美元资本投资，其中约60%用于维持业务，40%用于增长战略[273] - 截至2019年12月31日，公司2018年股票回购计划剩余15亿美元可用于回购[274] - 截至2019年12月31日，公司未确认税收利益负债（不包括相关利息和罚款）为8.68亿美元[278] - 截至2019年12月31日，公司国际子公司持有15亿美元现金及现金等价物[281] - 2019 - 2024年及以后，公司债务和融资租赁义务分别为5.41亿、1.03亿、0.93亿、1.1亿、0.82亿和94.85亿美元，总计104.14亿美元[285] - 2019 - 2024年及以后，公司债务利息支付分别为4.64亿、4.62亿、4.55亿、4.49亿、4.49亿和39.47亿美元，总计62.26亿美元[285] - 2019 - 2024年及以后，公司经营租赁负债分别为3.76亿、2.5亿、1.94亿、1.6亿、1.25亿和4.98亿美元，总计16.03亿美元[285] - 2019 - 2024年及以后，公司采购义务分别为142.84亿、19.06亿、16.44亿、15.65亿、15.19亿和35.58亿美元，总计244.76亿美元[285] - 2019 - 2024年及以后，公司其他长期负债分别为0、1.6亿、1.68亿、2亿、2.15亿和21.85亿美元，总计29.28亿美元[285] - 截至2019年12月31日，公司高级无担保债务评级穆迪为Baa2（稳定展望），标普和惠誉为BBB（稳定展望）[289] - 截至2019年12月31日前10年，公司养老金计划资产历史几何平均回报率为9.41%，2019、2018和2017年实际资产回报率分别为23.44%、 - 5.53%和19.31%[303] - 截至2019年12月31日，公司未确认的总税收优惠（不包括相关利息和罚款）为8.97亿美元[328] 各业务线数据关键指标变化 - 2019年炼油业务收入为1037.64亿美元，较2018年的1131.18亿美元减少93.54亿美元[172] - 2019年乙醇业务收入为38.37亿美元，较2018年的36.38亿美元增加1.99亿美元[182] - 2019年可再生柴油业务收入为12.17亿美元，较2018年的6.78亿美元增加5.39亿美元[189] - 2019年炼油业务调整后运营收入较2018年减少11.4亿美元[174] - 2019年乙醇业务调整后运营收入较2018年减少7800万美元[183] - 2019年可再生柴油业务调整后运营收入较2018年增加2.59亿美元[190] - 可再生柴油部门与销售成本相关的折旧和摊销费用增加2100万美元，主要是由于1300万美元的检修和催化剂摊销费用增加，以及与2018年第三季度完成的DGD工厂扩建相关的500万美元折旧费用增加[194] - 2019 - 2017年炼油业务运营收入分别为40.22亿美元、51.43亿美元和42.07亿美元，炼油利润率分别为103.91亿美元、112.44亿美元和101.16亿美元[214] - 2019 - 2017年乙醇业务运营收入分别为300万美元、8200万美元和1.72亿美元，乙醇利润率分别为5980万美元、6300万美元和6960万美元[215] - 2019 - 2017年可再生柴油业务运营收入分别为7.32亿美元、3.21亿美元和6000万美元，可再生柴油利润率分别为7.01亿美元、4.12亿美元和2.96亿美元[218] - 2019 - 2017年调整后炼油业务运营收入分别为40.4亿美元、51.8亿美元和42.78亿美元[219] - 2018年炼油业务营收1131.18亿美元，较2017年的902.66亿美元增加228.52亿美元，运营收入增加9.36亿美元[235] - 2018年炼油业务调整后运营收入51.8亿美元，较2017年的42.78亿美元增加9.02亿美元[235] - 2018年乙醇业务营收36.38亿美元，较2017年的35亿美元增加1.38亿美元，运营收入减少9000万美元[243] - 2018年可再生柴油业务营收6.78亿美元，较2017年的6.34亿美元增加4400万美元，运营收入增加2.61亿美元[250] - 2018年炼油业务吞吐量增加4.6万桶/日，乙醇业务产量增加13.7万加仑/日，可再生柴油业务销量减少0.9万加仑/日[235][243][250] - 销售总成本减少2.17亿美元，可再生柴油业务部门营业收入增加2.61亿美元[252] - 2018年可再生柴油业务部门调整后营业收入较2017年增加9700万美元[252] 市场价格数据关键指标变化 - 2019年布伦特原油价格为64.18美元/桶，2018年为71.62美元/桶[161] - 2019年WTI原油价格为57.03美元/桶，2018年为64.91美元/桶[161] - 2019年纽约港乙醇价格为1.53美元/加仑，2018年为1.48美元/加仑[164] - 2019年纽约商品交易所超低硫柴油价格为1.94美元/加仑，2018年为2.09美元/加仑[164] - 2019年加州低碳燃料标准价格为196.82美元/公吨，2018年为168.24美元/公吨[164] - 2018年布伦特原油平均价格为71.62美元/桶，2017年为54.82美元/桶，同比上涨30.65%[199] - 2018年WTI原油平均价格为64.91美元/桶，2017年为50.90美元/桶，同比上涨27.52%[199] - 2018年CBOT玉米平均价格为3.68美元/蒲式耳，2017年为3.59美元/蒲式耳，同比上涨2.51%[202] - 2018年NYH乙醇平均价格为1.48美元/加仑，2017年为1.56美元/加仑，同比下降5.13%[202] - 2018年纽约商品交易所超低硫柴油平均价格为2.09美元/加仑，2017年为1.66美元/加仑，同比上涨25.90%[202] 税收相关数据关键指标变化 - 2019年和2018年材料及其他成本中，混合燃料税收抵免收益分别为4.49亿美元和1.7亿美元[203] - 2019年混合燃料税收抵免中，炼油业务为1800万美元，可再生柴油业务为4.31亿美元；2018年分别为1000万美元和1.6亿美元[204] - 2019年4.49亿美元税前收益中，2.15亿美元归属于非控股股东，2.34亿美元归属于瓦莱罗股东；2018年1.7亿美元中，8000万美元和9000万美元分别归属[206] - 2018年12月31日止年度，一般及行政费用（不包括折旧和摊销费用）包含1.08亿美元与非运营场地相关的环境储备金调整费用[208] - 2019年和2018年“其他收入，净额”分别包含提前赎回8.5亿美元6.125%高级票据的2200万美元费用和提前赎回7.5亿美元9.375%高级票据的3800万美元费用[209] - 2017年12月22日税收改革法案颁布，公司在2017年12月确认19亿美元所得税收益，2018年最终确定估计并记录1200万美元所得税收益[210] 风险与展望相关 - 预计2020年第一季度，馏分油利润率将改善，汽油利润率保持当前水平，乙醇利润率下降，可再生柴油利润率保持当前水平[150][151] - 公司英国炼油业务可能受英国脱欧影响，全球新冠疫情可能导致运输燃料需求和消费下降，影响公司经营业绩[152][153] 金融工具与风险评估相关 - 若折现率降低0.25%，截至2019年12月31日养老金福利预计负债增加1.34亿美元，其他退休后福利增加0