文章核心观点 - 埃克森美孚有望凭借资源投资、成本控制、新业务拓展和低估值成长为市值万亿美元公司 [2][11] 公司规模与地位 - 埃克森美孚是石油行业巨头，市值超5000亿美元，比竞争对手雪佛龙高超2000亿美元 [1] - 公司是行业内最赚钱企业，去年盈利340亿美元，经营现金流550亿美元 [1] 公司成长策略 传统业务扩张 - 公司通过有机投资和收购成长为最大国际石油公司，每年在资本项目投资数百亿美元，近年完成多笔重大收购，如以595亿美元收购先锋自然资源公司 [3] - 今年计划在资本项目投资270 - 290亿美元，2026 - 2030年平均每年投资280 - 330亿美元，到2030年油气产量将从去年的430万桶油当量/日增至540万桶油当量/日，超60%产量将来自高利润率资产 [4] - 公司计划大幅拓展产品解决方案业务，专注投资高价值产品生产和销售项目 [4] 新业务布局 - 公司在维持油气业务同时，加大对未来低碳能源投资，围绕碳捕获与封存、氢、锂、替代燃料、先进回收等领域开展业务 [6] - 新业务未来几年将开始贡献收益，预计2030年贡献30亿美元收益，2040年增至130亿美元，未来25年相关新产品潜在市场超2.3万亿美元 [7] 公司财务与估值 - 公司增长型投资与成本节约措施将显著提升盈利能力，预计到2030年新增200亿美元盈利和300亿美元现金流，较去年增长近60%，若商品价格上涨或有重大收购，增长可能更快 [5] - 与标准普尔500指数中工业公司相比，埃克森美孚增长更快且资产负债表领先，但估值倍数却呈下降趋势 [8] - 考虑到公司未来增长潜力，尤其是产品解决方案业务和低碳能源平台，其估值未来有望提升 [9][10]

文章核心观点 - 埃克森美孚是一家经营良好的公司，虽会面临困境但能度过难关重回巅峰，适合长期收益投资者，价值投资者可等待时机买入 [1][10][11] 公司业务 - 埃克森美孚是市值近5000亿美元的大型能源公司，采用一体化模式，除生产石油和天然气，还通过中游系统运输燃料，并在化工和炼油业务中将燃料加工成可用产品 [2] 业务优势 - 公司在能源行业多元化经营，通过增加中游和下游资产，缓解了因油气价格波动带来的利润大幅波动 [3] - 公司资本结构保守，债务权益比仅为0.14，在困难时期可依靠资产负债表增加债务，继续投资业务和支持股息，油价回升时偿还债务 [4][5] 经营表现 - 公司资本使用回报率（ROCE）长期处于同行前列，虽经历起伏但通过持续资本投资快速重回高位，目前仅次于欧洲同行道达尔能源 [7][8] - 公司股息持续稳定增长，目前股息率约3.5%，让收益投资者在公司复苏期间获得回报 [9] 投资建议 - 对于长期收益投资者，埃克森美孚是投资能源行业的可靠选择，无论能源市场情况如何通常都是不错的选择 [10] - 鉴于公司当前ROCE处于行业领先地位，价值投资者可等待更好时机买入 [11] 未来展望 - 公司目前业务表现良好，但未来会再次面临困难时期，届时管理层将采取措施重回正轨，这也是公司能在高波动行业中连续数十年增加股息的原因 [12][13]

文章核心观点 JR Research是机会主义投资者和顶级分析师 专注识别有吸引力的风险回报机会以产生超越标普500指数的阿尔法收益 其投资方法结合价格走势分析与基本面投资 并运营专注识别各行业高潜力机会的投资小组 [1][2][3] 分析师情况 - JR Research被TipRanks评为顶级分析师 被Seeking Alpha评为科技、软件、互联网以及成长和GARP领域的“值得关注的顶级分析师” [1] - 擅长识别有强劲价格走势支撑的有吸引力的风险回报机会 其选股表现出色 [1] 投资方法 - 专注识别具有最具吸引力的风险回报上行潜力的成长投资机会 结合敏锐的价格走势分析与基本面投资 [2] - 倾向避开过度炒作和估值过高的股票 利用有显著上行复苏可能性的受打击股票获利 [2] 投资小组情况 - 运营投资小组Ultimate Growth Investing 专注识别各行业高潜力机会 关注有强劲增长潜力和逆向投资机会 投资展望为18至24个月 [3] - 该小组面向寻求利用具有强劲基本面、买入动力和高吸引力估值的成长股、反转股获利的投资者 [3]

文章核心观点 - 市场回调可能持续较长时间，投资者应做好应对准备，能源股在当前市场环境下具有防御稳定性、有吸引力的估值和强劲的盈利潜力，是值得关注的投资机会 [1][16][17] 市场现状与趋势 - 当前市场回调可能会持续较长时间，投资者需为各种情况做准备，尤其是最坏的情况 [1] - 若市场反弹，投资者可恢复此前跟随人工智能热潮持有科技股的策略；若市场进一步下跌甚至进入熊市，需采取防御策略并争取盈利 [2] 能源行业表现 - 能源板块在过去一周、一个月和年初至今表现明显优于其他板块，且板块内有一些估值较低的公司，在2022年熊市期间是亮点 [3] 公司分析 雪佛龙（Chevron） - 是全球最大的纵向一体化能源公司之一，长期回报可观，目前股息收益率为4.2% [4] - 有Zacks Rank 3（持有）评级，今年预计盈利增长17.7%，未来三到五年年均增长10.1%，远期市盈率15.2倍，接近长期中值 [5] - 股价在过去两年盘整后突破区间，是有吸引力的投资选择 [6] 埃克森美孚（Exxon Mobil） - 是大型公司，业务多元化，能为投资者提供稳定利润和股息支付，其资产可让投资者接触实物资产 [9] - 有Zacks Rank 3（持有）评级，今年预计盈利增长20%，未来三到五年年均增长5%，资产负债表比雪佛龙更稳健 [10] - 自由现金流收益率达7%，接近标准普尔500指数平均水平的三倍，高于长期中值，应列入投资者观察名单 [11] 国家燃料天然气公司（National Fuel Gas Company） - 天然气及相关公司表现领先以原油为主的股票，因数据中心对天然气需求增加及美国政府对天然气设施建设的关注，相关股票大幅上涨 [13] - 长期处于Zacks排名前列，盈利预测上调趋势明显，有Zacks Rank 1（强力买入）评级，去年股价上涨近50%，势头强劲 [14] - 估值合理，一年远期市盈率为11.8倍，若股市继续下跌值得考虑 [15] 投资建议 - 在市场持续波动的情况下，雪佛龙和埃克森美孚能让投资者接触大型能源资产，有稳定股息和现金流，国家燃料天然气公司受益于天然气需求增长和价格上涨势头，三只股票都有跑赢市场的潜力，是当前市场环境下有吸引力的投资机会 [16][17]

文章核心观点 - 埃克森美孚正式挑战殖民地管道公司拟议的燃料运输条款改革，认为会扰乱供应链并增加成本，殖民地管道公司坚持认为改革能优化系统，监管纠纷结果将影响墨西哥湾沿岸到东海岸的燃料运输动态 [1][4][5] 埃克森美孚与殖民地管道公司争议 殖民地管道公司提议 - 寻求美国联邦能源监管委员会批准取消不同汽油等级的同时运输并减少运输的等级总数，称可增加燃料运输量并提高效率 [2] 埃克森美孚反对理由 - 认为提议的改变会因移除其供应的一个等级并提高满足新燃料规格的成本，对汽油供应链产生负面影响 [3] - 批评殖民地管道公司混合燃料并在目的地市场供应较便宜等级，同时限制托运人使用更昂贵等级的计划 [3] 殖民地管道公司回应 - 坚持认为改变将优化其系统，提高燃料可用性并减少运营放缓，称油价主要由供需驱动，修订导致的价格波动将是微小且暂时的 [4] - 计划周一向美国联邦能源监管委员会提交对埃克森美孚抗议的回应 [5] 埃克森美孚评级及能源行业推荐股票 埃克森美孚评级 - 目前拥有Zacks排名3（持有） [6] 能源行业推荐股票 - 阿彻洛克公司（AROC）：美国能源基础设施公司，专注于中游天然气压缩，提供天然气合同压缩服务并产生稳定的收费收入，Zacks排名1（强力买入） [6][7] - 下一个十年公司（NEXT）：液化天然气领域的新兴参与者，在得克萨斯州有里奥格兰德液化天然气项目，随着液化天然气需求增长，其在基础设施的战略投资和计划的液化能力提供了强大的上行潜力，Zacks排名2（买入） [6][8] - 海洋工程国际公司（OII）：为海上油田生命周期各阶段提供综合技术解决方案，资产组合地域多元化，国内外业务收入组合平衡，能有效降低风险，作为能源行业领先的海上设备和技术解决方案提供商，受益于与顶级客户的良好关系，确保收入可见性和业务稳定性，Zacks排名2（买入） [6][9]

文章核心观点 - 2023年末雪佛龙同意以530亿美元收购赫斯 交易将提升和延长公司未来十年的产量和自由现金流增长前景 但因与埃克森美孚就赫斯在圭亚那近海的合作产生纠纷 交易尚未完成 雪佛龙自信能赢得仲裁 已在公开市场购买近5%赫斯股票 [1][2] 交易背景 - 近年来石油行业处于大规模整合浪潮 2023年10月埃克森同意以595亿美元收购先锋自然资源公司 几周后雪佛龙宣布以530亿美元收购赫斯 埃克森已完成交易 雪佛龙因埃克森原因尚未完成 [3] 纠纷焦点 - 纠纷关键在于赫斯在圭亚那的权益 其大部分价值源于在圭亚那斯塔布罗克区块30%的权益 该油田由埃克森运营 估计拥有110亿桶油当量资源 分析师估计该区块权益占赫斯公司价值的70% [4] - 埃克森认为雪佛龙收购赫斯主要是看中斯塔布罗克区块 认为交易触发其与赫斯和中海油联合开发协议中的控制权变更条款 雪佛龙不同意 双方寻求仲裁 仲裁小组将于5月做出裁决 [5] 赫斯对雪佛龙的价值 - 斯塔布罗克区块是赫斯的核心资产 能产生强劲且不断增长的自由现金流 雪佛龙认为收购赫斯将使其到2027年自由现金流翻倍 并将产量增长前景延续到2030年代 [6] - 除圭亚那外 赫斯在巴肯地区的优质资产对雪佛龙也有战略价值 雪佛龙将获得该地区资产 为其投资组合增加美国第三大页岩油资产 该地区有赫斯中游的综合资产支持 能产生强劲现金流 [7] - 增加圭亚那和巴肯地区资产将进一步使雪佛龙投资组合多元化和优质化 同时还能获得墨西哥湾和东南亚的互补资产 增强其在这些地区的规模和产生自由现金流的能力 [8] 雪佛龙的行动及信心 - 雪佛龙认为赫斯对其投资组合有补充作用 与现有资产高度互补 坚信仲裁员会做出有利于自己的裁决 [9] - 今年以来雪佛龙已购入近1540万股赫斯股票 占其流通股近5% 购买价格低于合并协议中的换股比例 若交易完成将节省收购资金 若仲裁败诉 赫斯股价可能下跌 [10] - 雪佛龙坚信能赢得仲裁并在今年晚些时候完成对赫斯的收购 已投入超20亿美元在公开市场购买近5%赫斯股票 若交易完成此举可能节省资金 使收购更划算 [12]

行业情况 - 美国市场面临关税和政府开支削减等重大不确定性，部分投资者担心衰退将至，但也有人将能源股价格下跌视为加仓机会 [1] - 能源行业波动大，部分股票价格下跌或为暂时过度调整，2025年需求旺盛且供应有限，低市盈率能源股值得纳入收益型投资组合 [2] 埃克森美孚（Exxon Mobil） - 分析师预测其股价有超13%的上涨空间，股息率3.49%，年股息3.96美元，连续42年增加股息，3年股息年化增长率3.24%，股息支付率50.51%，最近一次股息支付在3月10日 [2] - 2024年第四季度机构减持后市盈率降至14.51，但公司有望实现到2030年盈利增长200亿美元的目标，自第四季度末以来股价已上涨4.35% [3] - 考虑到14.51的市盈率和3.48%的股息率，该股或存在买入机会 [4] 雪佛龙（Chevron） - 股息率升至超4%，股息率4.25%，年股息6.84美元，连续38年增加股息，3年股息年化增长率7.08%，股息支付率70.37%，最近一次股息支付在3月10日 [5][6] - 今年股价稳步攀升，自2024年末以来上涨8.46%，目前市盈率16.33仍处于价值股区间，分析师预计未来一年有9.73%的上涨潜力，盈利增长超16% [6][7] - 长期持有方面，其丰厚股息和稳定股息增长使其颇具吸引力，目前股息收益率4.31%，长期注重用自由现金流增加股息 [8] EOG资源公司（EOG Resources） - 股息率3.18%，年股息3.90美元，3年股息年化增长率23.07%，股息支付率34.73%，下次股息支付在4月30日 [9] - 2025年及以后随着在多拉多和尤蒂卡等地完井活动增加20%，分析师预计股价将进一步上涨，预计上涨空间17.70%，获“适度买入”评级 [9] - 最新财报每股收益2.74美元超预期0.19美元，分散式运营模式利于未来增长，预计明年每股收益增长0.61% [10] - 市盈率低至9.95，每桶油当量现金运营成本10.15美元优于分析师预期，在“双重溢价”地点钻探有望实现60%的井口内部收益率 [11] - 致力于股息支付，目标是通过股息和股票回购向股东返还超70%的自由现金流，目前股息支付占现金流的24.21%，当前股价下股息收益率3.16% [12]

文章核心观点 公司将前沿4D地震技术与高性能计算系统Discovery 6集成以提升油气勘探能力，有望降低处理时间、优化资源回收，体现其对能源领域技术创新的承诺 [1][8] 技术集成情况 - 公司将4D地震技术与下一代Discovery 6超级计算机结合，该系统由惠普企业公司合作打造、英伟达加速，计算能力达前代四倍 [2] - Discovery 6将配备HPE Cray超级计算EX4000技术，有4,032个英伟达Grace Hopper超级芯片和HPE Slingshot互连，2025年上半年安装，采用直接液冷优化性能 [6] 技术集成优势 - 利用4D地震成像可创建地下储层高分辨率延时模型，准确预测油气运动，改善井位布置、加强储层管理、降低成本提高资源回收率 [3] - 技术集成可减少地震数据处理时间，传统需数月，用Discovery 6可缩短至数周，eFWI技术能细化地下成像 [4] 技术集成价值 - 这些进步预计能从圭亚那斯塔布鲁克区块前六个浮式生产储油卸油装置中释放超10亿美元潜在价值，符合公司提高效率和保持资本纪律的目标 [5] 公司战略意义 - Discovery 6是计算能力的重大飞跃，公司视此投资为在全球业务中集成先进地震处理战略的关键一步 [7] 行业相关公司 - Archrock是美国能源基础设施公司，专注中游天然气压缩，提供天然气合同压缩服务，有稳定收费收入 [10] - NextDecade是液化天然气领域新兴企业，其德克萨斯州里奥格兰德液化天然气项目有战略投资和规划产能，随全球市场扩张，有望利用美国出口需求增长获利 [10][11]

文章核心观点 - 埃克森美孚股价较疫情后峰值回调约10%，略低于每股115美元，对于是否现在买入该能源巨头存在不同观点，公司是经营良好的能源企业，当下买入是不错选择，等待行业低迷时买入可能更划算 [1][10] 公司业务情况 - 埃克森美孚是全球最大的综合能源公司之一，市值达4750亿美元，业务多元化 [2] - 公司从陆上和海上开发项目生产石油和天然气，通过中游系统运输这些商品，并在化工和炼油厂进行加工，业务覆盖全球，有助于缓解能源行业的波动 [3] 现在买入的理由 - 公司从业务模式到资产负债表都为应对能源价格波动而构建，债务权益比率在同行中处于较低水平，管理层在困难时期有举债空间，以维持业务和支持股息，能源价格回升时会降低杠杆 [5] - 公司连续42年提高年度股息，在当前地缘政治紧张局势下，若油价波动，公司可能是相对安全的避风港 [6] 现在不买入的理由 - 若投资者目前不打算涉足能源领域，可暂缓买入，公司可靠的股息和强大的商业模式使股价下跌时股息率上升 [7] - 公司经营的行业波动性大，虽业务能抵御油气价格波动且长期提高股息，但投资者等待行业全面低迷时买入可能获得更划算的价格 [8] - 目前3.6%的股息率并非没有吸引力，但远未达到公司历史最高水平，接近5%或更高的股息率是更有吸引力的切入点，可制定计划在下次行业低迷时买入 [9]

文章核心观点 - 长期投资能源股无需受总统政策影响，推荐埃克森美孚、雪佛龙和道达尔能源三家能源巨头 [1][14][15] 埃克森美孚 - 连续42年提高股息，历经7位总统任期，股息稳健，能抵御不同总统能源计划影响 [2] - 采用综合业务模式，涵盖上游能源生产、中游能源运输和下游化工与炼油 [3] - 各业务板块表现不同，多元化经营可缓冲能源行业波动 [4] - 资产负债表强劲，能在行业低谷时举债维持业务和分红，价格回升时降低杠杆 [5] 雪佛龙 - 与埃克森美孚业务模式相同，但市值约2760亿美元小于埃克森美孚的4860亿美元 [6] - 连续37年提高股息，股息可靠性与埃克森美孚相当 [6] - 股息收益率4.5%，比埃克森美孚的3.6%高近1个百分点 [7] - 目前埃克森美孚经营状况更好，雪佛龙面临一些挑战，但追求收益最大化可选择雪佛龙 [8] 道达尔能源 - 是法国综合能源巨头，大部分收入来自与美国无关的业务，能与美国公司难以打交道的国家建立关系 [9] - 增加对电力尤其是风能和太阳能等清洁能源的投资，可对冲清洁能源转型风险 [10] - 杠杆率高于雪佛龙和埃克森美孚，但在股息方面优于欧洲同行 [11] - 疫情期间坚持分红，且加快清洁能源投资，2024年综合电力股息增长17%，占调整后净营业收入约10% [12] - 股息收益率达5.7%，适合看好清洁能源转型的长期投资者 [13]