文章核心观点 - 公司正在进行战略转型,未来5年将实现中单位数的收入复合年增长率,调整后每股收益增长将至少是收入增长的1.5倍,自由现金流增长将至少快于调整后每股收益100个基点[1][2] - 公司将通过多元化进入高增长市场、提高加权平均市场增长率、回购股票等方式来提升股东价值[2][3] - 公司与全球最大商业地产服务公司CBRE建立战略合作伙伴关系,共同开发和装配美国正骨手术中心[3] 根据目录分类总结 公司战略和财务目标 - 未来5年实现中单位数的收入复合年增长率[1] - 调整后每股收益增长将至少是收入增长的1.5倍[2] - 自由现金流增长将至少快于调整后每股收益100个基点[2] - 将至少65%的自由现金流用于股息和股票回购[2] 价值创造驱动因素 - 实现高于市场的收入增长[2] - 通过多元化进入高增长市场,提高加权平均市场增长率[2] - 利用财务灵活性和强大的并购实力进行战略性收购[3] 战略合作 - 与CBRE建立战略合作伙伴关系,共同开发和装配美国正骨手术中心[3]

Zacks Premium 服务 - Zacks Premium 提供多种工具帮助投资者更聪明、更自信地投资 包括每日更新的 Zacks Rank 和 Zacks Industry Rank 完整访问 Zacks 1 Rank List 股票研究报告和高级股票筛选工具 [1] - Zacks Premium 还包括 Zacks Style Scores 这是一组补充指标 帮助投资者挑选未来30天最有可能跑赢市场的股票 [2] Zacks Style Scores 分类 - Value Score 关注估值指标 如市盈率 PEG 市销率 市现率等 以发现最具吸引力和折扣的股票 [3] - Growth Score 关注公司财务实力和健康状况 以及未来前景 通过分析历史及预测的盈利 销售额和现金流 寻找可持续增长的股票 [4] - Momentum Score 利用一周价格变化和月度盈利预测变化等因素 帮助确定买入高动量股票的最佳时机 [5] - VGM Score 结合 Value Growth 和 Momentum 三种评分 帮助投资者找到最具吸引力估值 最佳增长前景和最强劲动量的公司 [6] Zacks Rank 与 Style Scores 的结合 - Zacks Rank 是一种专有股票评级模型 利用盈利预测修正来帮助构建投资组合 自1988年以来 1 (强力买入) 股票的平均年回报率为 +25.41% 超过标普500指数的两倍 [7][8] - 建议选择 Zacks Rank 1 或 2 且 Style Scores 为 A 或 B 的股票 以最大化上涨潜力 [9] - 即使 Style Scores 为 A 或 B 但 Zacks Rank 为 4 (卖出) 或 5 (强力卖出) 的股票 仍可能因盈利前景下滑而股价下跌 [10] Zimmer Biomet (ZBH) 公司分析 - Zimmer Biomet 是一家领先的肌肉骨骼医疗保健公司 设计 制造和销售骨科重建产品 运动医学 生物制剂 四肢和创伤产品 脊柱 骨愈合 颅颌面和胸部产品 牙科植入物及相关手术产品 业务遍及25个国家 产品销往100多个国家 [11] - ZBH 的 Zacks Rank 为 3 (持有) VGM Score 为 B Value Style Score 为 B 因其具有吸引力的估值指标 如14.36的远期市盈率 [12] - 过去60天内 12位分析师上调了2024财年的盈利预测 Zacks 共识预期增加了0.03美元至每股8.10美元 平均盈利惊喜为2.5% [12] - 凭借稳健的 Zacks Rank 和顶级的 Value 及 VGM Style Scores ZBH 应成为投资者的关注对象 [13]

公司活动 - Zimmer Biomet将于2024年5月29日下午1:00至4:30在纽约证券交易所举办投资者日活动 [1] - 活动将包括高级管理团队的演讲，涵盖公司战略、资本配置优先级、关键举措和长期财务目标 [2] - 活动还将包括外科医生小组讨论和问答环节 [2] - 活动结束后将在纽约证券交易所举办招待会和产品展示 [3] - 现场参与需提前注册，投资者和分析师可通过公司投资者关系网站注册 [3] - 活动将通过公司网站进行网络直播，并提供回放和演讲材料 [3] 公司概况 - Zimmer Biomet是全球医疗技术领导者，拥有全面的产品组合，旨在最大化患者活动能力和改善健康 [4] - 公司通过创新的产品和集成的数字及机器人技术，利用数据、数据分析和人工智能，无缝改善患者体验 [4] - 公司拥有90多年的行业领导经验和专业知识，致力于为患者和医疗提供者提供最高质量的解决方案 [5] - Zimmer Biomet在25多个国家设有运营机构，产品销售覆盖100多个国家 [6] - 公司通过不断进化和创新的文化，持续推动其传统的发展 [5]

公司表现与市场环境 - 公司业务复苏显著 过去几个季度尽管面临宏观经济挑战 公司业务仍出现反弹 手术恢复顺利 未受人员配置问题的显著影响 得益于提供者能力的提升 公司近期季度实现了积压订单的消化 [4] - 全球肌肉骨骼市场逐渐稳定 尽管市场环境艰难 全球肌肉骨骼市场已显现出逐步稳定的迹象 某些地区的销售增长超出预期 得益于手术量的改善 公司全球销售团队的执行力也推动了Persona个性化膝关节系统的全球销售 [8] - 2024年第一季度美国销售额同比增长3.7% 尽管面临较大的日费率逆风和同比困难 美国销售额仍实现增长 全球膝关节业务的增长得益于公司四支柱战略的强有力执行 特别是Persona产品组合和ROSA机器人平台的结合 S E T 类别（包括CMFT 上肢和运动领域）的两位数增长以及强劲的资本销售也提升了整体表现 [5] 四支柱战略 - 第一支柱：ROSA机器人平台与Persona Cementless Knee结合 公司通过ROSA机器人平台与Persona Cementless Knee的结合加速增长 2024年无骨水泥膝关节的渗透率预计将大幅提升 得益于新产品的推出 [6] - 第二支柱：Persona Revision 公司专注于Persona Revision 为该类别提供了有意义的转换和组合机会 [6] - 第三支柱：全面转向Persona产品组合 公司计划将其传统膝关节系统全面转向完整的Persona产品组合 [7] - 第四支柱：开发全球首款智能膝关节Persona iQ 公司近期获得了510(K)批准 正在开发全球首款智能膝关节Persona iQ [7] 财务与市场表现 - 公司市值达246亿美元 过去一年公司股价下跌11% 而行业下跌2 8% 标普500指数增长27 1% 公司收益率为6 77% 高于行业的0 2% 在过去四个季度中 公司三次超出盈利预期 一次持平 平均盈利超预期2 46% [2] - 2024年第一季度末 公司现金及现金等价物为3 93亿美元 短期应付债务为9 7亿美元 总债务为57 9亿美元 较2023年第四季度末的57 7亿美元略有增加 [11] - 2024年第一季度 外汇汇率变动对净销售额产生1 2%的负面影响 公司在欧洲和日本的外汇收入占比较大 近期美元对欧元 日元和瑞士法郎的升值对公司运营结果产生了不利影响 [12] 盈利预期 - 2024年每股收益预期上调至8 10美元 过去30天内 Zacks对2024年每股收益的共识预期从8 07美元上调至8 10美元 [13] - 2024年收入预期为77 5亿美元 预计同比增长4 8% [13] 行业对比 - High Tide预计2024年盈利增长100% 远超行业的17 7% 过去一年股价上涨81 1% 而行业下跌2 9% [14] - Hims & Hers Health预计2024年盈利增长263 6% 远超行业的17 7% 过去一年股价上涨31 2% 而行业下跌24% [15] - Medpace预计2024年盈利增长27 1% 远超行业的13 4% 过去一年股价上涨92 6% 而行业上涨5 5% [16]

公司公告 - 公司宣布董事会已批准支付2024年第二季度的季度现金股息 每股0.24美元 股息将于2024年7月31日左右支付 记录股东截止日期为2024年6月26日 [1] 公司概况 - 公司是全球医疗技术领域的领导者 拥有全面的产品组合 旨在最大化患者的活动能力并改善健康状况 [2] - 公司通过创新的产品和集成的数字及机器人技术 利用数据 数据分析和人工智能 无缝改变患者的体验 [2] - 公司拥有90多年的行业领导地位和专业知识 致力于为患者和医疗提供者提供最高质量的解决方案 [3] - 公司通过不断进化和创新的文化 延续其行业领先地位 [3] 公司运营 - 公司在25多个国家设有运营机构 产品销售覆盖100多个国家 [4] - 公司提供关于产品组合 运营和招聘的更多信息 可通过官网或LinkedIn和X/Twitter平台获取 [4]

公司社会责任与可持续发展 - 公司致力于成为负责任和道德商业实践的领导者，2023年员工参与度达到自2015年合并以来的最高水平，公司整体参与指数较2022年显著提升7个百分点，所有指标均有所改善 [1] - 公司通过新的社区中心护理（C3）框架，将健康公平纳入业务战略，旨在提高服务不足社区患者获得优质护理的机会，该框架采用多管齐下的方法，促进健康网络的合作与创新，以改善患者结果 [2] - 公司在减少碳排放方面取得进展，2023年范围1和范围2（基于市场）的碳排放较2022年减少超过7%，并与供应商合作提高透明度和环境绩效 [3] - 公司扩展了“零废物填埋”（ZWTL）计划，2023年已有18个站点获得内部认证，占全球网络覆盖范围的60% [4] 质量管理与合规 - 截至2023年12月，公司没有未解决的FDA警告信，显示出公司在全球质量体系合规性和持续改进方面的承诺 [5] - 公司连续第二年保持产品召回数量少于10次，显示出对质量管理计划和绩效的持续关注 [6] 公司领导与愿景 - 公司总裁兼首席执行官Ivan Tornos表示，公司在推进可持续发展倡议方面取得了显著进展，包括减少碳足迹、最小化废物以及提高员工参与度，这些成就展示了公司的责任感和成长 [7] - 公司拥有90多年的领导经验和专业知识，致力于为患者和医疗提供者提供最高质量的解决方案，并通过不断进化和创新的文化延续其传统 [8] 公司业务与市场覆盖 - 公司是全球医疗技术领导者，拥有全面的产品组合，旨在最大化患者活动能力和改善健康，通过创新的产品和集成的数字及机器人技术，利用数据、数据分析和人工智能，无缝改变患者体验 [7] - 公司在25多个国家开展业务，产品销往100多个国家，展示了其全球影响力和市场覆盖范围 [9]

财务表现 - 公司2024年第一季度净销售额同比增长3.2%，达到18.892亿美元，主要受市场增长和新产品推出的推动[59][62] - 2024年第一季度净利润为1.724亿美元，同比下降25.8%，主要由于2023年重组计划相关的员工终止福利费用7100万美元[59] - 公司预计2024年全年收入将实现中个位数增长，但外汇汇率变动可能对净销售额产生0.5%的负面影响[60] - 公司预计2024年营业利润将增长，主要受益于净销售额增长、固定运营费用杠杆效应和重组计划节省[60] 市场与产品表现 - 2024年第一季度美国市场净销售额增长3.7%，达到10.992亿美元，国际市场增长2.5%，达到7.9亿美元[62] - 膝关节产品销售额增长3.4%，达到7.881亿美元，髋关节产品销售额下降0.3%，至4.912亿美元[63] - 2024年第一季度S.E.T.产品类别销售额增长4.4%，达到4.526亿美元，主要受运动医学和上肢产品增长的推动[69] - 2024年第一季度美洲地区营业利润增长5.0%，达到6.393亿美元，主要受益于市场增长和新产品推出[72] 研发与运营费用 - 2024年第一季度研发费用占净销售额的比例下降至5.7%，主要由于欧盟医疗器械法规合规支出减少[70] - 2024年第一季度无形资产摊销费用增加至7.5%，主要由于2023年收购和某些许可协议的买断[70] 现金流与债务 - 截至2024年3月31日，公司持有3.93亿美元现金及现金等价物，并拥有10亿美元的364天信贷协议和15亿美元的五年期循环信贷额度[75] - 2024年第一季度，公司经营活动产生的现金流为2.28亿美元，较去年同期的3.077亿美元下降，主要由于奖金、所得税和重组相关支付的增加[76] - 2024年第一季度，公司投资活动使用的现金流为1.95亿美元，较去年同期的1.494亿美元增加，主要用于新产品引入、制造和物流网络优化以及企业资源规划软件的投资[76] - 2024年第一季度，公司融资活动使用的现金流为5010万美元，较去年同期的2.067亿美元大幅减少，主要用于回购1.136亿美元的普通股[76] - 截至2024年3月31日，公司总债务为57.962亿美元，其中9.7亿美元为短期债务，包括8.5亿美元的2024年11月到期的优先票据[77] 股东回报与重组计划 - 2024年2月，公司董事会宣布每股0.24美元的季度现金股息，并计划继续按季度支付股息[78] - 2024年第一季度，公司回购了约70万股股票，耗资8800万美元，截至2024年3月31日，仍有6780万美元的股票回购授权[78] - 2023年重组计划预计到2025年底将产生1.2亿至1.35亿美元的税前费用，并预计将减少1.75亿至2亿美元的年度税前运营费用[78] - 2021年重组计划预计到2024年底将产生约1.8亿美元的税前费用，并预计将减少约1.9亿美元的年度税前运营费用[78] - 2019年重组计划预计到2025年底将产生约3.7亿美元的税前费用，并预计将减少1.8亿至2.8亿美元的年度税前运营费用[78]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入增长4.4%,剔除汇率影响后增长超过6% [14][47] - 调整后毛利率为72.9%,与上年持平 [53] - 调整后营业利润率为28.6%,较上年有所提升 [54] - 调整后每股收益为1.94美元,较上年1.89美元有所增长 [53] - 经营活动现金流228百万美元,自由现金流91百万美元 [58] 各条业务线数据和关键指标变化 - 膝关节业务增长4.3%,其中美国增长2.2%,国际增长7.3% [48] - 髋关节业务增长1.5%,美国增长1%,国际增长2% [49] - 软组织和骨科外科(S.E.T.)业务增长5.3%,主要得益于CMFT、上肢和运动医疗等重点领域 [50] - 其他业务增长12.2%,主要由于ROSA销售强劲 [51] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场增长3.7% [48] - 国际市场增长5.4% [48] - 欧洲、中东和非洲(EMEA)地区增长强于预期 [48] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续专注于三大战略重点:人才和文化、卓越运营、创新和多元化 [24][26][32] - 在人才和文化方面,公司的员工敬业度和流失率保持行业领先水平 [27] - 在卓越运营方面,公司正在实施库存管理改善计划,并优化新产品上市流程 [29][30] - 在创新和多元化方面,公司管线规模已是2018年末的两倍,80%以上产品位于高于4%增长的市场 [32][33][35] - 公司将继续通过小型并购和中型并购来提升加权平均市场增长率 [37][38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2024年5%-6%的收入增长目标和100-200个基点的市场份额提升目标充满信心 [39][49] - 管理层认为,新产品推出、定价改善和商业执行力将是推动2024年业绩的关键驱动因素 [19][20][21][22][23] - 公司有望在2024年实现中高单位数的调整后每股收益增长,并且自由现金流增长将超过收益增长 [16][17] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Travis Steed 提问** 公司的5%-6%收入增长、利润率提升和低双位数每股收益增长的算法是否为基本情况还是最佳情况?公司在正常市场环境下的可持续增长率是多少? [70][71] **Ivan Tornos 和 Suky Upadhyay 回答** - 这一算法并非仅针对2024年,而是公司的长期承诺 [71][72] - 收入增长的主要驱动因素包括新产品推出、定价改善和商业执行力 [71][72] - 利润率提升将通过多个方面实现,包括收入增长带来的固定成本摊薄、成本优化、资本配置改善等 [72][73][74] - 公司有信心在正常市场环境下实现低双位数的每股收益增长 [73] 问题2 **Vik Chopra 提问** 公司在即将到来的投资者日上会提供哪些具体的财务目标?是否会给出相对于市场的增长目标,如超过100-200个基点? [102][103] **Ivan Tornos 回答** - 公司将在投资者日上详细阐述实现财务目标的驱动因素,包括新产品推出、定价策略等 [103] - 公司的目标是实现高于市场4-5个百分点的加权平均市场增长率,具体时间线将在投资者日公布 [206] 问题3 **Chris Pasquale 提问** 第一季度公司的髋关节和膝关节业务增长略低于市场,但您提到新产品将在下半年带来加速增长。您是否仍然保持原有的2024年目标配方? [191][192] **Ivan Tornos 回答** - 公司认为第一季度的表现并未低于市场,而是与市场持平 [192][193] - 新产品推出、商业执行力以及欧洲新产品引入等将是实现5%-6%收入增长的关键 [193][194][195] - 公司对实现2024年目标充满信心 [195]

财务表现 - 公司2024年第一季度调整后每股收益(EPS)为1.94美元，超出市场预期3.7%，同比增长2.6% [1] - 报告期内每股收益为0.84美元，同比下降24.3% [3] - 第一季度净销售额达18.9亿美元，同比增长3.2%（按固定汇率计算增长4.4%），超出市场预期1% [4] - 调整后毛利率为72.9%，环比扩大23个基点 [12] - 调整后营业利润率为28.2%，环比扩大68个基点 [12] 区域销售 - 美国市场销售额达10.9亿美元，同比增长3.7% [5] - 国际市场销售额达7.9亿美元，按固定汇率计算同比增长5.4% [5] - 美国市场实际增长超出模型预期1% [6] - 国际市场实际增长略低于模型预期的5.8% [6] 产品线表现 - 膝关节产品销售额达7.881亿美元，按固定汇率计算同比增长4.3%，超出模型预期 [8] - 髋关节产品销售额达4.912亿美元，按固定汇率计算同比增长1.5%，略低于模型预期 [9] - S.E.T.产品线销售额达4.526亿美元，按固定汇率计算同比增长5.3%，超出模型预期 [10] - 其他产品销售额达1.573亿美元，按固定汇率计算同比增长12.2%，略低于模型预期 [11] 运营数据 - 销售、一般及行政费用增长2.8%至7.362亿美元 [12] - 研发费用下降2.3%至1.079亿美元 [12] - 期末现金及现金等价物为3.93亿美元，较2023年底减少 [13] - 经营活动产生的净现金流为2.28亿美元，同比下降 [14] 未来展望 - 维持2024年财务指引不变 [15] - 预计2024年收入同比增长4.5%-5.5% [16] - 预计外汇波动将对收入产生0.5%的负面影响 [16] - 预计2024年调整后每股收益为8.00-8.15美元 [16] - 市场预期2024年调整后每股收益为8.08美元，收入为77.5亿美元 [17] 创新进展 - 获得FDA对ROSA肩关节系统和Z1股骨髋关节柄的批准 [19] 行业对比 - Align Technology第一季度调整后每股收益2.14美元，超出预期8.1%，收入9.974亿美元，超出预期2.6% [22] - ResMed第三季度调整后每股收益2.13美元，超出预期10.9%，收入11.9亿美元，超出预期1.9% [24] - Boston Scientific第一季度调整后每股收益0.56美元，超出预期9.8%，收入38.6亿美元，超出预期4.9% [26]

财务表现 - 公司2024年第一季度营收为18.9亿美元 同比增长3.2% [1] - 每股收益(EPS)为1.94美元 高于去年同期的1.89美元 [1] - 营收超出Zacks共识预期1.87亿美元 超出幅度1.16% [2] - EPS超出Zacks共识预期1.87美元 超出幅度3.74% [2] 细分市场表现 - 国际膝关节销售额3.301亿美元 超出分析师预期3.1329亿美元 同比增长5% [5] - 国际髋关节销售额2.363亿美元 低于分析师预期2.4767亿美元 同比下降1.8% [6] - 国际总销售额7.9亿美元 超出分析师预期7.8567亿美元 同比增长2.5% [7] - 美国髋关节销售额2.549亿美元 略高于分析师预期2.5432亿美元 同比增长1% [8] - 美国总销售额11亿美元 超出分析师预期10.8亿美元 同比增长3.7% [9] - 美国膝关节销售额4.58亿美元 超出分析师预期4.5008亿美元 同比增长2.2% [10] 产品类别表现 - 膝关节总销售额7.881亿美元 超出分析师预期7.7294亿美元 同比增长3.4% [11] - 其他产品销售额1.573亿美元 超出分析师预期1.5354亿美元 同比增长10.5% [11] - S.E.T产品销售额4.526亿美元 超出分析师预期4.4581亿美元 同比增长4.4% [11] - 髋关节总销售额4.912亿美元 略低于分析师预期4.9311亿美元 同比下降0.3% [12] 股价表现 - 公司股价过去一个月下跌8% 表现逊于同期标普500指数4.2%的跌幅 [13] - 公司目前Zacks评级为3级(持有) 预计短期内表现将与大盘持平 [14]