公司基本情况 - 公司成立于2015年4月1日，于2023年6月9日在深圳证券交易所上市，注册及办公地址均为江西省赣州市 [1] - 公司是国内领先的电声产品制造商，核心业务涵盖微型电声元器件、消费类、工业和车载类电声产品、健康声学产品的研发、制造和销售 [1] - 公司所属申万行业为电子-消费电子-消费电子零部件及组装，概念板块包括百度概念、医疗器械、增强现实核聚变、超导概念、核电 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度公司营业收入为14.92亿元，在行业中排名42/88，低于行业平均数154.93亿元，高于行业中位数14.15亿元 [2] - 2025年三季度公司净利润为-943.6万元，在行业中排名76/88，远低于行业平均数6.35亿元和行业中位数5475.81万元 [2] - 2025年第一季度至第三季度公司实现营收14.92亿元，同比下滑11.05%，归母净利润为-0.09亿元，同比由盈转亏 [6] 财务指标分析 - 2025年三季度公司资产负债率为25.14%，低于去年同期的26.85%，且低于行业平均44.84% [3] - 2025年三季度公司毛利率为13.03%，低于去年同期的18.63%，也低于行业平均19.47% [3] 股权结构与股东变动 - 公司控股股东和实际控制人为董事长冯砚儒，其2024年薪酬为133.44万元，较2023年的147.94万元减少14.5万元 [4] - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为1.43万，较上期减少11.45%，户均持有流通A股数量为4921.19股，较上期增加12.93% [5] - 十大流通股东中，民生加银持续成长混合A持股166.22万股，相比上期增加36.22万股，香港中央结算有限公司持股44.55万股，相比上期增加6.80万股，银华数字经济股票发起式A退出十大流通股东之列 [5] 业务发展与未来展望 - 公司加速布局声光电一体化项目，产品线覆盖音频眼镜、AR眼镜、AI眼镜，智能眼镜年产能超10万台 [6] - 公司拥有江西赣州、广东中山和马来西亚槟城三个制造基地，马来西亚槟城生产基地大幅扩产，正在泰国投资建设第二海外生产基地 [6] - 华西证券预计公司2025至2027年营业收入分别为20.05亿元、23.00亿元、26.77亿元，归母净利润为0.01亿元、0.68亿元、1.11亿元 [6]

捷荣技术成立于2007年9月25日，于2017年3月21日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地址均为广东 省东莞市。该公司是全球知名3C产品精密结构件制造商，具备全产业链制造能力，在行业内拥有一定的技 术优势。 截至2025年9月30日，捷荣技术A股股东户数为3.54万，较上期减少14.46%；户均持有流通A股数量为 6958.91，较上期增加16.90%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第五大流通股东，持股69.77 万股，相比上期增加37.21万股。 公司主营业务为面向3C行业客户提供精密模具、精密结构件及高外观需求的硬件组件的设计、研发、制造 和销售，所属申万行业为电子 - 消费电子 - 消费电子零部件及组装，涉及虚拟现实、小盘、增强现实、核 聚变、超导概念、核电等概念板块。 经营业绩：营收行业第48，净利润第88 2025年三季度，捷荣技术营业收入为12.68亿元，行业排名48/88，远低于行业第一名工业富联的6039.31亿 元和第二名立讯精密的2209.15亿元，也低于行业平均数154.93亿元和中位数14.15亿元。净利润为 -2.93亿 元，行业排名88/88，与行业第一名工业富联的 ...

公司基本情况 - 公司成立于2007年4月16日，于2017年5月25日在深圳证券交易所上市 [1] - 公司是国内偏光片领域的领先企业，专业从事偏光片产品的研发、生产和销售，具备全产业链优势 [1] - 公司所属申万行业为电子 - 光学光电子 - 面板，所属概念板块包括偏光片、小米概念、增强现实、核聚变、超导概念、核电 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度公司营业收入为26.43亿元，在行业38家公司中排名第13，行业平均数为116.37亿元 [2] - 2025年三季度公司净利润为4475.6万元，在行业中排名第18，行业平均数为6680.87万元 [2] - 公司2025年前三季度实现营业收入26.43亿元，同比增长41.09% [6] - 公司2025年前三季度归母净利润为0.45亿元，同比下降30.50% [6] - 公司单三季度营收9.63亿元，同比增长39.57%，环比增长10.18%，连续七个季度环比快速增长 [6] 财务指标分析 - 2025年三季度公司资产负债率为62.49%，高于行业平均的45.77% [3] - 2025年三季度公司毛利率为15.27%，高于行业平均的14.89% [3] 业务发展亮点 - 公司募投项目合肥三利谱二期大尺寸LCD偏光片新产线已投产，前期良率和稼动率处于爬升阶段 [6] - 公司已切入VR头显、无人机飞控头显等终端的复合光学膜材料，有望成为未来新的增长动力 [6] - 公司未来依靠65寸LCD偏光片与OLED圆偏光片双轮驱动 [6] - 应用于大尺寸TV的UV胶偏光片和疏水材偏光片已全面量产，应用于中小尺寸3D固曲柔性AMOLED的圆偏开发持续量产出货 [6] 股东结构与管理层 - 公司控股股东和实际控制人均为张建军，他同时担任公司董事长兼总经理 [4] - 张建军2024年薪酬为75.59万元，较2023年增加0.29万元 [4] - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为1.96万，较上期增加1.73% [5] - 户均持有流通A股数量为7588.23，较上期减少1.70% [5] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第三大流通股东，持股535.73万股，相比上期增加164.77万股 [5] 机构预测 - 机构预计公司2025至2027年EPS分别为0.37、0.74和1.17 [6] - 对应PE分别为64.68、32.65和20.73 [6]

2025年三季度，公司期间费用为1.68亿元，较上年同期增加2499.99万元；期间费用率为33.45%，较上 年同期下降4.73个百分点。其中，销售费用同比增长27.01%，管理费用同比增长17.34%，研发费用同比 增长22.45%，财务费用同比减少160.52%。 10月30日，茂莱光学发布2025年三季报。报告显示，公司前三季度营业收入为5.03亿元，同比增长 34.05%；归母净利润为4569.14万元，同比增长86.57%；扣非归母净利润为3892.32万元，同比增长 109.45%；基本每股收益0.87元。 报告期内，茂莱光学基本每股收益为0.87元，加权平均净资产收益率为3.82%。 以10月30日收盘价计算，茂莱光学目前市盈率（TTM）约为376.29倍，市净率（LF）约为16.53倍，市 销率（TTM）约为34.16倍。 2025年前三季度，公司毛利率为47.75%，同比下降0.40个百分点；净利率为9.08%，较上年同期上升 2.56个百分点。从单季度指标来看，2025年第三季度公司毛利率为44.46%，同比下降4.55个百分点，环 比下降4.53个百分点；净利率为7.02%，较上年同期 ...

报告期内，宝明科技基本每股收益为-0.03元，加权平均净资产收益率为-0.69%。 以10月30日收盘价计算，宝明科技目前市盈率（TTM）约为-222.98倍，市净率（LF）约为13.19倍，市 销率（TTM）约为6.53倍。 2025年前三季度，公司毛利率为15.21%，同比上升6.20个百分点；净利率为-1.24%，较上年同期上升 6.06个百分点。从单季度指标来看，2025年第三季度公司毛利率为17.40%，同比上升8.90个百分点，环 比上升0.83个百分点；净利率为1.52%，较上年同期上升9.73个百分点，较上一季度上升0.76个百分点。 2025年三季度，公司期间费用为1.65亿元，较上年同期减少1109.16万元；期间费用率为16.51%，较上 年同期上升0.22个百分点。其中，销售费用同比减少12.38%，管理费用同比增长19.85%，研发费用同比 减少25.02%，财务费用同比增长4.96%。 筹码集中度方面，截至2025年三季度末，公司股东总户数为1.41万户，较上半年末增加了1912户，增幅 15.68%；户均持股市值由上半年末的95.02万元下降至72.11万元，降幅为24.11%。 ...

投资评级与核心观点 - 首次覆盖，给予"买入"评级，目标价146.90元，对应2026年158倍PE估值 [4] - 报告看好公司在AI算力驱动下高速光通信元器件的需求增长前景 [4] - 公司是国内精密光学元件领军者，产品有望率先受益于行业增长 [4] 公司基本面与财务表现 - 2025年前三季度实现营收4.3亿元，同比增长28%，归母净利润6380万元，同比增长15% [2] - 2024年全年营收4.5亿元，同比增长31%，归母净利润6937万元，同比增长67% [26] - 2025年前三季度销售毛利率39.1%，销售净利率15.6%，盈利能力稳步回升 [29][30] - 预测2025-2027年归母净利润分别为0.9亿元/1.2亿元/1.6亿元，同比增长33%/30%/34% [4][8] 光通信业务发展 - 全球光模块市场规模预计从2025年147亿美元增至2032年425亿美元，复合增速16% [2] - 2025年全球八大CSP厂商资本支出超4200亿美元，同比增幅61%，带动上游需求 [2] - 公司与Lumentum、Finisar、光迅科技、中际旭创等全球主要光模块厂商建立合作 [2] - 下游客户中际旭创、天孚通信和新易盛2025年上半年收入增速分别为37%、58%和283% [2] 多元化业务布局 - 光纤激光领域与nLIGHT等领先厂商合作，2024年中国激光产业规模约2650亿元 [3][50] - 生物医疗领域产品应用于内窥镜系统、拉曼光谱仪、眼科OCT等设备 [3] - 消费类光学聚焦AR领域，提供棱镜组合、PBS组件、几何光波导组件等产品 [3] - 2024年收购GouMax 51%股权，切入光学测试测量环节，出资105万美元设立合资子公司 [3] 技术优势与研发投入 - 公司建立六大核心技术平台，实现垂直整合与规模化量产 [3][70] - 截至2025年上半年累计拥有90项专利，其中包含17项发明专利 [30] - 2025年前三季度研发费用率10.9%，持续投入AR光学、半导体设备等新兴领域 [30] - 管理层技术背景深厚，创始人余洪瑞毕业于清华大学，拥有近三十年行业经验 [25] 行业地位与竞争优势 - 公司营收增速领先同行，2025年前三季度收入增速28%高于行业平均水平 [74] - 精密光学元件业务贡献主要收入，2025年上半年营收占比79%，毛利占比80% [18] - 通过"光学镀膜+微纳加工+模组集成"技术整合，深度绑定华为、中际旭创等头部客户 [74] - 在AR纳米压印衍射波导片及光机模组领域已完成技术开发，实现小批量生产 [64]

公司IPO与财务概况 - 公司计划通过发行200万股股票筹集900万美元资金，发行价格区间为每股4至5美元 [1] - 若按发行价区间中值计算，公司市值将达到1.22亿美元 [1] - 公司在截至2025年3月31日的12个月内，营收达到1000万美元 [1] - 公司计划在纳斯达克证券交易所上市，股票代码为"DBIM" [1] 公司业务与定位 - 公司是一家专注于虚拟商品交易的元宇宙市场服务提供商，总部位于香港 [1] - 公司是亚洲地区一家综合性元宇宙市场服务提供商 [1] - 公司业务分为两大板块：通过虚拟商品交易平台提供虚拟商品服务，以及元宇宙场景搭建服务 [1] - 元宇宙场景搭建服务运用了虚拟现实、增强现实、3D建模及人工智能技术 [1] 公司历史与承销信息 - 公司成立于2017年 [1] - 此次IPO的独家账簿管理人是美国信托投资服务公司 [1]

10月28日，晶方科技盘中上涨2.01%，截至10:09，报30.92元/股，成交4.45亿元，换手率2.23%，总市值 201.65亿元。 资金流向方面，主力资金净流入901.20万元，特大单买入2902.91万元，占比6.52%，卖出2538.89万元， 占比5.71%；大单买入1.03亿元，占比23.25%，卖出9807.21万元，占比22.04%。 晶方科技所属申万行业为：电子-半导体-集成电路封测。所属概念板块包括：光学、机器视觉、TOF概 念、增强现实、华为概念等。 截至9月30日，晶方科技股东户数14.77万，较上期增加7.82%；人均流通股4416股，较上期减少7.26%。 2025年1月-9月，晶方科技实现营业收入10.66亿元，同比增长28.48%；归母净利润2.74亿元，同比增长 48.40%。 晶方科技今年以来股价涨9.78%，近5个交易日涨2.96%，近20日跌2.49%，近60日涨6.58%。 机构持仓方面，截止2025年9月30日，晶方科技十大流通股东中，东吴移动互联混合A（001323）位居 第二大流通股东，持股960.00万股，相比上期减少485.75万股。香港中央结算有限公 ...

公司战略与技术探索 - 公司密切关注人工智能与增强现实技术在眼科医疗场景中的应用潜力[1] - 公司及关联方沈阳何氏眼产业集团已与部分行业领先的硬件供应商及科研机构展开接洽[1] - 积极探索联合研发、投资孵化等合作模式[1] 当前业务与财务表现 - 相关技术探索事项对公司当前主营业务开展或业绩未造成重大影响[1] - 2025年上半年公司实现营收5.60亿元，同比下降4.22%[1] - 2025年上半年实现归母净利润0.44亿元，同比增长84.19%[1]

股价与资金表现 - 10月24日盘中股价上涨2.07%至29.65元/股，成交额1.72亿元，换手率0.89%，总市值193.37亿元 [1] - 当日主力资金净流入703.83万元，其中特大单净买入483.12万元，大单净买入220.71万元 [1] - 公司今年以来股价上涨5.27%，近5个交易日上涨5.74%，近20日下跌4.45%，近60日上涨2.95% [1] 公司基本面与财务业绩 - 公司主营业务为传感器领域的封装测试，收入构成为芯片封装及测试72.32%，光学器件25.91%，设计收入1.67%，其他0.10% [1] - 2025年1-6月实现营业收入6.67亿元，同比增长24.68%，归母净利润1.65亿元，同比增长49.78% [2] - A股上市后累计派现4.96亿元，近三年累计派现1.30亿元 [3] 股东结构变动 - 截至6月30日股东户数为13.69万户，较上期增加19.44%，人均流通股4762股，较上期减少16.28% [2] - 十大流通股东中，东吴移动互联混合A减持150.85万股至1445.75万股，香港中央结算有限公司大幅减持2007.94万股至408.56万股 [3] - 国联安中证全指半导体产品与设备ETF联接A增持65.70万股至691.65万股，南方中证1000ETF增持114.21万股至602.21万股 [3] - 华夏中证1000ETF和景顺长城电子信息产业股票A为新进股东，嘉实科技创新混合和德邦半导体产业混合发起式A退出十大股东 [3] 行业与业务分类 - 公司所属申万行业为电子-半导体-集成电路封测 [1] - 所属概念板块包括光学、机器视觉、TOF概念、增强现实、虚拟现实等 [1]