- 纪要涉及的公司：天津渤海化学股份有限公司[1] - 纪要提到的核心观点和论据：无 - 其他重要但是可能被忽略的内容：本次会议为天津渤海化学股份有限公司2023年度业绩说明会，主持人是公司董事会秘书张瑶，公司感谢上海证券交易所上证路演中心搭建互动交流平台[1]

报告行业投资评级 - 轻工制造与纺织服饰行业维持“中性”评级，子行业家居用品、造纸、包装印刷、文娱用品、纺织制造、服装家纺、饰品均为“中性”评级 [1] - 重点品种欧派家居、索菲亚、好太太、森马服饰为“增持”评级 [1] 报告的核心观点 - 家居行业弱复苏，“以旧换新”或撬动存量需求，家居出海库存变化推动短期需求，跨境电商奠定长期基石，纺织制造订单改善，品牌服饰出海时机成熟，投资应把握出海主线，关注高股息和高ROE优质标的 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情与业绩回顾 - 年初至今轻工与纺服两大行业下跌明显，均未跑赢沪深300，二级子行业也未跑赢，造纸跌幅相对小，文娱用品与包装印刷跌幅大 [8][9] - 今年一季度两大行业利润端均实现增长，2023年与今年Q1轻工制造行业归母净利润增长，今年Q1营收同比增6.32%；2023年纺织服饰行业归母净利润增长显著，今年Q1行业收入端小幅增长 [12][14] 家居行业弱复苏，以旧换新或撬动存量需求 - 房地产行业承压，政策层面持续优化、宽松，近年住宅类商品房销售面积下降，今年前5月同比降23.60%，中央出台下调首付比例等政策，地方围绕多方向展开政策调整 [18][19][21] - 家居用品行业韧性较强，软体家居板块表现亮眼，今年一季度申万家居用品行业营收同比增10.28%，归母净利润同比增8.81%，27家上市公司一季度营收与归母净利润同比增长均值分别为14.49%和145.34%，软体家居业绩增长平稳且改善明显 [26][30] - “以旧换新”政策推进，或助力家居内销改善，3月国务院等发布相关方案，有利于家居、卫浴企业撬动存量市场需求，各地也出台了相关政策 [36][38] 家居出海：库存边际变化推动短期需求，跨境电商奠定长期发展基石 - 出口表现亮眼，部分上市公司已受益，今年前5月家具产品累计出口额同比增长16.60%，4月后出口额再次恢复增长，细分品类出口额增长靓丽 [40] - 中短期关注渠道商补库与地产销售边际变化，美国渠道商或启动补库周期，后续美国降息预期落地或带动地产销售改善，推动家具出口向好 [1] - 长期视角下，跨境电商崛起，明确制造、品牌出海齐头并进，跨境电商规模快速增长，中国平台崛起和品牌化趋势推动，为家居产品出口提供支持 [1] 纺织制造订单改善可期，品牌服饰出海恰逢时机 - 出口数据转暖，头部制造企业业绩已有改善，纺织制造行业受益于出口数据回暖，头部企业业绩明显改善 [1] - 纺织制造亦可关注海外库存边际变化，中国台湾制造企业收入端改善明显，今年1 - 5月中国台湾纺织制造企业营收有增长 [1][41] - 中国服装品牌出海条件成熟，中国服装产业在全球影响力扩大，供应链成熟度和智能化升级为品牌出海提供支持 [1] 新“国九条”背景下，寻找优质标的 - 结合新“国九条”，把握出海主线，短期关注海外市场补库边际变化，长期关注中国跨境电商崛起和品牌化趋势，推荐关注具有高股息和高ROE的优质标的 [1]

报告行业投资评级 - 行业整体评级为“看好” [5][31] - 子行业中通用设备、工程机械、自动化设备评级为“看好”，专用设备、交运设备评级为“中性” [1] - 重点品种三一重工、中联重科、中国中车评级为“增持” [1] 报告的核心观点 - 2024年6月挖掘机销量约1.60万台同比小幅增长市场逐步修复，近期政策有望加速工程机械更新周期启动，预计2024年工程机械需求边际改善 [5][15][31] - 5月城轨客运量环比和同比均增长，未来城轨建设有望维持增长，轨交固定资产投资有望继续增长 [5][31] 根据相关目录分别进行总结 行业要闻 - 5月我国工程机械进出口贸易额为48.46亿美元同比增长2.45%，1 - 5月为222.92亿美元同比增长2.06% [3][14] - CME预估6月挖掘机销量约1.60万台同比小幅增长，1 - 6月整体销量同比下降6%左右降幅持续收窄 [3][15] 公司重要公告 - 大连重工发布2024年半年度业绩预告，归母净利润同比增长13.02% - 38.14% [3][19] - 卓郎智能与海发宝诚签订《战略合作协议》，海发宝诚计划五年内提供不超15亿元融资支持 [3][20] - 欧科亿拟以25,000欧元在德国投资设立境外子公司 [3][21] 行情回顾 - 2024年6月19 - 25日，沪深300指数下跌2.47%，申万机械设备板块下跌5.49%，跑输3.02个百分点，在申万一级行业中排第21位 [4][22] - 截至6月25日，申万机械设备板块市盈率为23.11倍，相对沪深300估值溢价率为102.13% [4][25] - 个股涨幅居前为恒进感应等，跌幅居前为崇德科技等 [27] 本周观点 - 6月挖掘机销量增长市场修复，下游需求有改善，政策有望加速工程机械更新周期，2024年需求或边际改善 [5][31] - 5月城轨客运量增长，未来城轨建设和轨交固定资产投资有望增长 [5][31] - 维持行业“看好”评级，维持对三一重工等“增持”评级 [5][31]

报告行业投资评级 - 维持轻工制造与纺织服饰行业“中性”评级，维持欧派家居、索菲亚、好太太和探路者“增持”评级；子行业家居用品、造纸、包装印刷、文娱用品、纺织制造、服装家纺、饰品均为“中性”评级 [2][3] 报告的核心观点 - 1 - 5月国内家具和服装消费有增长，5月家具内外销、服装出口改善，618电商大促使家居和服饰销售受益，维持行业“中性”评级和部分公司“增持”评级 [2] 根据相关目录分别进行总结 行业发展情况 家居用品行业 - 前5个月国内家居行业弱复苏，1 - 5月家具社零总额570.20亿元，同比增3.00%；1 - 4月家具制造业营收2,001.90亿元，同比增6.20% [8] - 5月家具出口额62.42亿美元，同比增18.10%；家具饰品出口额2.51亿美元，同比降5.70% [8] - 5月建材家居卖场销售额1,288.06亿元，同比降7.35%；BHI指数126.03点，同比降9.16点，环比升8.38点 [8] - 前5个月国内房地产行业承压，5月30大中城市商品房成交面积863.84万平米，同比降35.72%；1 - 5月住宅销售面积3.07亿平米，同比降23.60%；新开工面积2.18亿平米，同比降25.00%；竣工面积1.62亿平米，同比降19.80% [9] 造纸行业数据 - 前5个月国内纸制品产量增长良好，1 - 5月机制纸及纸板产量6,321.20万吨，同比增13.00% [12] - 5月国内纸浆进口量282.00万吨，同比降10.60%，纸浆与纸制品出口量143.00万吨，同比增19.50% [12] 文体用品行业数据 - 前5个月文体用品社零增长良好，文化办公用品社零额有所下降，1 - 5月体育、娱乐用品社零额525.00亿元，同比增15.20%；文化办公用品社零额1,421.70亿元，同比降5.00% [16] 纺织服饰行业数据 - 前5个月国内居民服装消费小幅增长，1 - 5月服装鞋帽、针、纺织品社零额5,855.50亿元，同比增2.00%；服装类社零额4,278.00亿元，同比增1.40% [19] - 5月国内鞋靴出口额40.56亿美元，同比降10.50%；服装类出口额132.47亿美元，同比增1.60% [21] - 前5个月金银珠宝社零额保持增长，1 - 5月金银珠宝社零额1,458.10亿元，同比增0.90%；珍珠、钻石、宝石及半宝石出口额9.49亿美元，同比降28.70% [24] 行情回顾 - 5月24日至6月21日，轻工制造行业跑输沪深300 9.71pct，SW轻工制造（-13.72%）VS沪深300（-4.01%）；个股月涨幅前五为亚振家居等，跌幅前五为松炀资源等 [26] - 5月24日至6月21日，纺织服饰行业跑输沪深300 5.87pct，SW纺织服饰（-9.88%）VS沪深300（-4.01%）；个股月涨幅前五为ST雪发等，跌幅前五为*ST新纺等 [27] 本月策略 - 地产承压下，5月家具内外销改善，1 - 5月住宅销售面积同比降23.60%，竣工面积同比降19.80%；前5月家具零售额同比增3.00%，5月同比增4.80%；5月家具及其零件出口额同比增18.10% [29] - 服装出口改善，头部制造企业订单有望平稳，5月鞋靴出口额同比降10.50%，服装及衣着附件出口额同比增1.60%；5月中国台湾纺织制造企业营收增长提速 [29] - 家居、服饰销售受益电商618大促，今年618全周期综合电商大盘成交总额同比增11.2%，天猫618家电家装家居、服装、运动户外均有爆发式增长 [29][31]

报告行业投资评级 - 钢铁行业评级为中性，有色金属行业评级为看好 [1][4][64] - 重点品种博威合金、洛阳钼业、中金黄金、锡业股份评级为增持 [1][4][64] 报告的核心观点 - 本周策略建议关注铜、黄金、锡、铝相关板块，维持对钢铁行业“中性”评级、对有色金属行业“看好”评级，维持对博威合金、洛阳钼业、中金黄金和锡业股份“增持”评级 [4][64] 根据相关目录分别进行总结 1.行业要闻 - 河南省财政下达5.1亿元以旧换新补贴资金，广州市印发消费品以旧换新行动方案 [12] - 瑞士央行降息，英国央行维持基准利率不变 [12] - Taseko矿业重启铜钼矿场运营，Adventus和Salazar公司获厄瓜多尔铜金矿项目关键许可证 [12] - 中国5月铜矿砂进口量微落，全球精炼铜4月供应短缺 [12] - 住建部推动收购存量商品房用作保障房，5月三元前驱体出口下滑 [12] - 塞尔维亚将与欧盟合作开采欧洲最大锂矿 [12] 2.行业数据 2.1钢铁 - 5月地产数据无改善，下游需求一般，本周钢材产量略降，钢厂盈利不佳，后续钢价或震荡运行 [1][13] - 6月21日，上海终端线螺采购量环比增长13.74%，五大品种钢产量环比下降0.64%，同比下降4.51% [13][15] - 6月21日，全国样本钢厂高炉产能利用率环比增加0.23pct，电炉产能利用率环比减少0.60pct [16] - 6月21日，钢材社库+厂库合计环比下降0.32%，同比增长12.91% [19] - 6月14 - 21日，部分铁矿石、焦煤、废钢、方坯价格有变动，普钢综合价格指数环比下降1.03% [19][23][25] - 6月21日，热轧卷板等行业平均毛利环比有下降 [29] 2.2铜 - 铜矿冶炼费维持低位，5月进口量回落，需求一般，短期铜价或震荡调整 [1][31] - 6月21日，中国铜冶炼厂粗炼费/精炼费环比均增长14.29% [31] - 6月14 - 21日，LME铜现货价环比下降0.90%，长江有色铜现货价环比上升0.13%，LME铜库存环比增加23.33%，SHFE铜库存环比减少4.27% [32] 2.3铝 - 氧化铝供给偏紧，云南电解铝厂复产近尾声，下游需求一般，短期铝价或震荡运行 [1][34] - 6月14 - 21日，LME铝现货结算价、长江有色铝现货价环比分别下降0.53%、0.54%，LME铝库存环比下降2.19%，SHFE铝库存环比增加3.13%，氧化铝全国均价环比上升0.03% [34] 2.4责金属 - 6月14 - 21日，COMEX、SHFE活跃黄金合约收盘价环比分别下降0.58%、上升2.05%，COMEX、SHFE活跃白银合约收盘价环比分别下降0.14%、上升4.70% [39] 2.5新能源金属 - 2024年5月三元前驱体出口量同环比均降，欧美加征关税或影响后续出口，短期锂价或弱势运行 [3][41] - 6月14 - 21日，国产电池级碳酸锂等价格环比有下降 [43] - 6月14 - 21日，钴、镍相关产品价格有变动 [45][46] 2.6稀土及小金属 - 6月14 - 21日，轻稀土氧化镨钕价格环比上升0.55%，重稀土氧化镝、氧化铽价格环比分别下降1.88%、1.76% [50] - 6月14 - 21日，小金属中钨精矿等价格有变动 [53] 3.公司重要公告 - 中铝集团增持云南铜业股份达1% [55] - 四川黄金部分募集资金投资项目延期 [55] - 银泰黄金收购股权进展，交割截止日延长 [55] - 洛阳钼业出售新疆洛钼65.1%股权 [55] - 雅化集团子公司与特斯拉签订碳酸锂长期购销协议 [57] 4.行情回顾 - 6月14 - 21日，上证综指、沪深300指数下跌，申万钢铁、申万有色下跌，子板块中贵金属涨幅居前 [58] - 6月14 - 21日，钢铁板块部分个股跌幅居前，有色金属板块部分个股涨幅居前 [59][61] - 截至6月21日，钢铁行业市盈率为32.77倍，相对沪深300估值溢价率为197.05%，有色金属行业市盈率为21.61倍，相对沪深300估值溢价率为95.89% [62] 5.本周策略 - 铜：矿端干扰不断，冶炼费低，国内冶炼端收紧预期，政策有望支撑需求，建议关注 [4][64] - 黄金：5月美国通胀数据回落，多因素利好金价，建议关注 [4][64] - 锡：半导体行业复苏，多领域发展利好需求，看好行业复苏和发展，建议关注 [4][64] - 铝：地产政策放松或改善需求，节能降碳方案优化供给格局，铝企盈利或较好，氧化铝价格有望维持强势，建议关注 [4][64]

报告行业投资评级 - 钢铁行业评级为中性，有色金属行业评级为看好 [1] - 重点品种博威合金、洛阳钼业、中金黄金、锡业股份评级均为增持 [1] 报告的核心观点 - 美国5月通胀回落，国内下游需求不佳，各金属品种情况不同，后续部分金属价格或承压或维持震荡 [2] - 本周建议关注铜、黄金、锡、铝相关板块，维持对钢铁行业“中性”、有色金属行业“看好”评级，以及对重点品种的“增持”评级 [3] 根据相关目录分别进行总结 1.行业要闻 - 工信部强调加快培育壮大新材料产业，推动原材料工业高质量发展 [11] - 美联储哈克认为今年降息一次合适，5月美国通胀数据回落 [11] - 智利Codelco和SQM就Atacama盐湖锂生产签订PPP协议 [11] - 5月全国规模以上工业增加值同比增长5.6%，环比增长0.30% [11] - 佤邦曼相矿区被允许恢复锡矿运输，24家选矿厂积压锡精粉11852吨 [11] - 越南计划禁止稀土矿出口 [11] 2.行业数据 2.1钢铁 - 进入消费淡季，建筑端需求下滑，原料价格下降，钢厂产量微增，消费偏弱压制钢价，后续或继续承压 [2][12] - 6月14日，上海终端线螺采购量为1.31万吨，环比6月7日下降16.03% [12] - 6月14日，全国样本钢厂高炉产能利用率为89.53%，环比6月7日增加1.39pct；电炉产能利用率为55.53%，环比6月7日增加0.14pct [15] - 6月14日，钢材社库+厂库合计为1743.27万吨，环比6月7日增长0.50%，同比增长10.84% [17] - 6月7 - 14日，部分铁矿石、焦煤、废钢、方坯价格有不同程度下降，铁矿石运费有涨有跌 [18][21] - 6月7 - 14日，普钢综合价格指数环比-1.15%至3952元/吨，分地区和品种价格大多下降 [23] - 6月14日，热轧卷板/冷轧卷板/螺纹钢/中厚板行业平均毛利分别为-626 /-936 /-632 /-793元/吨，环比6月7日分别+108 /+117 /+108 /+99元/吨 [25] 2.2铜 - 铜矿冶炼费维持低位，矿端供给偏紧，铜价短期回调，需求或改善，整体需求一般，短期铜价或维持震荡 [2][26] - 6月14日，中国铜冶炼厂粗炼费/精炼费2.10美元/吨、0.21美分/磅，环比6月7日均持平 [26] - 6月7 - 14日，LME铜现货价、长江有色铜现货价分别环比-1.93%、-2.47%至0.97万美元/吨、7.95万元/吨；LME铜库存、SHFE铜库存分别环比+8.18%、+2.05%至13.39万吨、26.66万吨 [30] 2.3铝 - 氧化铝供给偏紧，高利润或刺激产能提升，云南铝厂复产，内蒙古华云三期投产，电解铝下游需求一般，铝价走弱 [2][33] - 6月7 - 14日，LME铝现货结算价、长江有色铝现货价分别环比-4.38%、-3.07%至0.25万美元/吨、2.05万元/吨；LME铝、SHFE铝库存分别环比-2.22%、+7.81%至107.91万吨、16.02万吨；氧化铝全国均价环比+0.05%至3909.00元/吨；秦港动力煤（Q5500）平仓价、预培阳极华东平仓价环比持平 [33] 2.4贵金属 - 6月7 - 14日，COMEX、SHFE活跃黄金合约收盘价分别环比+1.61%、-2.46%至2348美元/盎司、548元/克；COMEX、SHFE活跃白银合约收盘价分别环比+1.20%、-6.64%至30美元/盎司、7675元/千克 [36] 2.5新能源金属 - 国内盐湖/矿山产能正常释放，供应端宽松，下游需求一般，锂价或低位运行 [2][38] - 6月7 - 14日，国产电池级碳酸锂价格环比-1.73%至9.95万元/吨；国产电池级氢氧化锂价格环比-2.72%至8.95万元/吨；锂精矿(6%-6.5%)进口均价环比-2.65%至1100.00美元/吨 [39] - 6月7 - 14日，上海金属网1钴价格环比+0.22%至22.85万元/吨；上海金属网硫酸钴(20.5%)均价环比-2.20%至3.11万元/吨；国产四氧化三钴(≥72%)市场价环比持平至12.90万元/吨 [42] - 6月7 - 14日，LME镍现货结算价环比-3.76%至1.73万美元/吨；长江现货硫酸镍均价环比持平至3.36万元/吨；上海金属网镍铁(7-10%)均价环比-1.50%至985元/镍点 [42] 2.6稀土及小金属 - 6月7 - 14日，轻稀土氧化镨钕价格环比-0.82%至36.10万元/吨；重稀土氧化镝、氧化铽价格分别环比-1.59% /-0.87%至186.00万元/吨、567.50万元/吨 [47] - 6月7 - 14日，小金属中，钨精矿价环比-1.95%至15.10万元/吨；APT价环比-1.77%至22.20万元/吨；海绵钛价环比-0.98%至5.05万元/吨；海绵锆价环比持平至17.80万元/吨；1镁锭价环比-1.07%至1.85万元/吨 [49] 3.公司重要公告 - 中国铝业2021年限制性股票激励计划首次授予部分第一个解除限售期解锁暨上市 [51] - 常宝股份就出售医疗资产回款事项提起诉讼 [51] - 盛新锂能控股股东的一致行动人进行股份质押 [51] - 新威凌全资子公司年产2000吨片状锌基料生产设施通过安全设施竣工验收并换发安全生产许可证 [51] 4.行情回顾 - 6月7 - 14日，上证综指下跌0.61%，沪深300指数下跌0.91%，申万钢铁下跌1.77%，申万有色下跌2.56%，子板块中金属新材料涨幅居前 [54] - 6月7 - 14日，钢铁板块山东钢铁等涨幅居前，有色金属板块银邦股份等涨幅居前 [56] - 截至6月14日，钢铁行业市盈率为33.73倍，相对沪深300估值溢价率为204.17%；有色金属行业市盈率为21.88倍，相对沪深300估值溢价率为97.31% [58] 5.本周策略 - 建议关注铜、黄金、锡、铝相关板块，维持对钢铁行业“中性”、有色金属行业“看好”评级，以及对重点品种的“增持”评级 [3][61]

公司概况 - 公司前身为2002年成立的埃斯顿有限公司,2015年在深交所上市,始终坚持"All Made By Estun"的全产业链发展战略 [1][2] - 公司实控人为董事长吴波,持股比例超过40%,公司调整长期激励计划彰显发展信心 [12][13][14] - 公司业务覆盖自动化核心部件及运动控制系统、工业机器人、机器人应用的智能制造系统的全产业链 [15][16][17][18] 行业背景 - 全球各国陆续出台工业机器人产业规划,支持行业发展,我国也出台了多项支持政策 [21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32] - 全球工业机器人装机规模有望稳步增长,2026年有望突破70万台,中国是全球最大市场 [34][35][36][37] - 我国制造业人口红利逐步消退,机器换人仍是行业长期发展逻辑,国产厂商加速发展 [38][39][40][41][42][43] 公司经营分析 - 公司工业机器人及智能制造业务保持快速增长,2023年位列中国市场第二,国产品牌第一 [44][45][46][47][48] - 公司在手订单状况良好,未来业绩增长确定性较强 [47][48] - 公司持续加大研发投入,奠定技术领先和创新优势 [52][53] - 受行业下行影响,公司营运能力指标有所下降 [57] 盈利预测和估值 - 中性情景下,预计公司2024-2026年营收57.42、70.02、83.90亿元,归母净利润2.42、3.23、4.26亿元 [59][60][61][62] - 公司估值水平略低于可比公司平均水平 [63][64] 投资建议 - 首次覆盖给予"增持"评级 [64] 风险提示 - 市场竞争风险、汇率波动风险、原材料价格波动风险、下游需求变化风险 [66][67][68]

报告行业投资评级 - 轻工制造与纺织服饰行业维持“中性”评级，家居用品、造纸、包装印刷、文娱用品、纺织制造、服装家纺、饰品子行业均为“中性”评级 [1][3][35] - 欧派家居、索菲亚、好太太、探路者维持“增持”评级 [1][3][35] 报告的核心观点 - 5月中国台湾纺织制造企业营收数据向好，结合出口数据，二季度以来我国纺织品服装出口较一季度好转，头部制造企业订单有望平稳 [3][34] - 6月11日商务部等九部门发布意见拓展跨境电商出口、推进海外仓建设，轻纺类产品作为主力出口类型有望受益 [3][34] 根据相关目录分别进行总结 行业要闻 - 6月9日芬欧汇川集团对乌拉圭纸浆厂进行约两周全面停机维护，是该厂2023年4月投产以来首次全面检修 [10] - 轻奢品牌FURLA收缩中国市场门店规模，与3月底相比净减少8家门店，其在中国市场日渐式微 [11] 行业高频数据 - 截至6月14日，国内TDI均价1.42万元/吨，周环比降97.50元/吨；MDI均价1.91万元/吨，周环比涨86.67元/吨 [12] - 截至6月14日，国内针叶浆均价6376.39元/吨，周环比降39.17元/吨；阔叶浆均价5561.50元/吨，周环比跌19.30元/吨；国际针叶浆价格862.50美元/吨，周环比持平；阔叶浆价格755.00美元/吨，周环比持平 [16] - 截至6月14日，国内瓦楞纸均价2780.00元/吨，周环比涨30.00元/吨；箱板纸均价5100.00元/吨，周环比持平；白板纸均价4260.00元/吨，周环比涨30.00元/吨；白卡纸4443.33元/吨，周环比持平；胶版纸均价6037.50元/吨，周环比持平；铜版纸均价6600.00元/吨，周环比持平 [21] - 截至6月14日，国内长绒棉均价2.69万元/吨，周环比持平 [26] 公司重要公告 - 华立科技6841.12万股首次公开发行前已发行股份于6月17日上市流通，占总股本46.64%，股东2户 [28] - 新巨丰拟24.78亿元要约收购纷美包装除景丰控股及其一致行动人外的1029996416股股份，要约收购价每股2.65港元 [28] - 东峰集团大股东东捷控股拟15个交易日后3个月内，通过集中竞价减持不超1842.96万股、大宗交易减持不超3685.92万股 [28][29] 行情回顾 轻工制造行业周行情回顾 - 6月11 - 14日，轻工制造行业跑赢沪深300 0.51pct，SW轻工制造（-0.40%）VS沪深300（-0.91%），包装印刷（-0.29%）、家居用品（0.13%）、造纸（-1.66%）、文娱用品（0.34%） [30] - 个股周涨幅前五为亚振家居（20.48%）、实丰文化（11.45%）、嘉益股份（9.98%）、匠心家居（8.85%）和松霖科技（7.70%）；跌幅前五为*ST易连（-18.97%）、玉马遮阳（-13.16%）、美克家居（-10.13%）、鸿博股份（-8.30%）和*ST金时（-5.00%） [30] 纺织服饰周行情回顾 - 6月11 - 14日，纺织服饰行业跑输沪深300 0.54pct，SW纺织服饰（-1.45%）VS沪深300（-0.91%），纺织制造（-0.93%）、服装家纺（-0.68%）、饰品（-4.12%） [32] - 个股周涨幅前五为安奈儿（12.82%）、ST步森（10.23%）、美邦服饰（10.09%）、ST起步（7.69%）和*ST天创（5.98%）；跌幅前五为ST阳光（-13.95%）、*ST新纺（-11.11%）、老凤祥（-5.77%）、中国黄金（-5.57%）和*ST金一（-5.32%） [32] 本周策略 - 5月服装及衣着附件出口额132.47亿美元，同比降0.39%，较去年同期降幅收窄12.12pct，环比收窄8.69pct，出口数据有望继续改善 [34] - 5月中国台湾纺织制造企业营收同比增长，丰泰企业16.55%、裕元集团制造业8.30%、志强国际40.76%、儒鸿企业27.82%、聚阳实业16.64% [3][34]

报告行业投资评级 - 维持轻工制造与纺织服饰行业“中性”评级，维持欧派家居、索菲亚、好太太和探路者“增持”评级 [12][41] 报告的核心观点 - 5月家具出口数据亮眼、服装出口数据改善，伴随稳外贸政策显效和海外补库，两类产品出口数据有望继续改善；家居内销受一线城市房地产政策和“以旧换新”政策推动，服装内销因电商旺季和618大促策略向好 [10][41] 根据相关目录分别进行总结 行业要闻 - 美国纸业连年衰退，整体纸和纸板产能连续6年下降，2023年下降1.6%；纸张和纸板产量连续2年下降，2023年下降7.2% [10][18] - 2024年5月中国服装电商景气指数为51.51，较上月上升0.38，分项指数均上升，5月进入夏装销售和电商618周期，经营向好 [10][19] 行业高频数据 - TDI和MDI价格上周走势分化，截至6月7日，国内TDI均价1.43万元/吨，周环比降166.67元/吨；MDI均价1.90万元/吨，周环比涨493.33元/吨 [20] - 国外纸浆价格小幅上涨，截至6月7日，国内针叶浆均价6415.56元/吨，周环比降17.22元/吨；阔叶浆均价5576.00元/吨，周环比跌88.00元/吨；国际针叶浆价格862.50美元/吨，周环比涨1.00美元/吨，阔叶浆价格755.00美元/吨，周环比涨3.00美元/吨 [24] - 上周纸制品价格平稳，截至6月7日，国内瓦楞纸、箱板纸、白板纸、白卡纸、胶版纸、铜版纸均价周环比均持平 [27][29] - 长线棉价格下跌，截至6月7日，国内长绒棉均价2.69万元/吨，周环比跌1017.00元/吨 [34] 公司重要公告 - 奥瑞金拟以60.66亿港元要约收购中粮包装75.56%股权，交易为现金收购，将以自有和自筹资金支付价款 [10][36] - 景兴纸业于2024年6月6日首次回购150万股，占总股本0.13%，资金源于自有资金，符合相关要求和方案 [36] - 比音勒芬拟投入不超过23亿元建设总部基地，预计8至10年建成，资金源于自有或自筹，按进度分期投入 [10][36][37] 行情回顾 轻工制造行业周行情回顾 - 6月3日至6月7日，轻工制造行业跑输沪深300 5.60pct，SW轻工制造（-5.76%）VS沪深300（-0.16%），各子板块均下跌；个股周涨幅前五为四通股份、东峰集团等，跌幅前五为松炀资源、*ST易连等 [11][37] 纺织服饰周行情回顾 - 6月3日至6月7日，纺织服饰行业跑输沪深300 4.09pct，SW纺织服饰（-4.25%）VS沪深300（-0.16%），各子板块均下跌；个股周涨幅前五为南山智尚、ST雪发等，跌幅前五为*ST新纺、美邦服饰等 [11][39] 本周策略 - 5月我国出口额同比增7.60%，单月出口金额创同期新高；家具及其零件出口额同比增16.04%，增速较去年同期和环比均提升；服装及衣着附件出口额同比降0.39%，降幅较去年同期和环比均收窄 [41] - 家居内销受一线城市房地产政策和“以旧换新”政策推动，服装内销因电商旺季和618大促策略向好 [41]

报告行业投资评级 - 钢铁行业维持"中性"评级 [53] - 有色金属行业维持"看好"评级 [53] 报告的核心观点 钢铁行业 - 进入消费淡季,钢铁行业需求下滑,五大品种钢产量随之减少,钢价走弱 [15] - 《交通运输大规模设备更新行动方案》提到老旧营运船舶报废更新,可关注船舶用钢相关板块 [15] 铜行业 - 铜矿冶炼费维持低位,矿端供给仍偏紧 [25] - 高铜价抑制下游需求,需求暂无明显改善,铜价或维持震荡 [25] 铝行业 - 氧化铝供给仍偏紧,高利润或刺激氧化铝产能提升 [28] - 云南电解铝厂持续复产,电解铝下游需求表现一般,铝价走弱 [28] - 去地产库存等相关政策或利好建筑用铝需求 [28] 锂行业 - 国内盐湖端随天气转暖增产,供应端维持宽松 [32] - 下游需求表现一般,锂价或维持低位运行 [32] 根据报告目录分别进行总结 行业要闻 - 5月新能源乘用车生产、批发销量、零售均有较大增长 [11] - 交通运输部等十三部门联合印发《交通运输大规模设备更新行动方案》,提出老旧营运船舶报废更新等 [12] - 吉林省出台《吉林省新能源和智能网联汽车产业高质量发展行动方案》,提出加快固态电池等新一代产品产业化 [13] - 1-4月我国锂离子电池总产量超过282GWh,同比增长17.5% [14] 行业数据 - 钢铁行业:进入消费淡季,钢铁需求下滑,五大品种钢产量下降,钢价走弱 [15][16][17][19][20] - 铜行业:铜矿冶炼费维持低位,矿端供给偏紧,高价抑制下游需求 [25][26] - 铝行业:氧化铝供给偏紧,电解铝下游需求一般,铝价走弱 [28][29] - 锂行业:国内盐湖端供应宽松,下游需求一般,锂价维持低位 [32][33][34][35] - 钴、镍等其他新能源金属价格总体平稳 [36][37][38][39] 公司重要公告 - 新威凌全资子公司年产2000吨片状锌基料生产设施通过安全验收 [41] - 赣锋锂业对全资子公司赣锋国际增资6亿美元 [42] - 湖南黄金子公司新龙矿业恢复生产 [43] 行情回顾 - 5月31日-6月7日,钢铁和有色金属板块整体下跌,其中金属新材料跌幅居前 [45][46] - 个股方面,钢铁板块永兴材料、宝钢股份等涨幅居前,有色板块云铝股份、西部材料等涨幅居前 [46][47] - 行业估值方面,钢铁行业市盈率34.45倍,有色金属行业市盈率22.49倍 [47][48] 本周策略 - 建议关注铜、黄金、锡、铝等相关板块 [49][50][51][52] - 维持对博威合金、洛阳钼业、中金黄金、锡业股份的"增持"评级 [53]