行业投资评级 - 行业评级为推荐（维持）[2] 核心观点 - 岁末钢价季节性走弱，行业基本面表现平淡，黑色商品价格明显走弱，钢厂及贸易商冬储意愿有限，下游用钢需求进入季节性淡季，铁水产量连续两周下滑（周环比下降1.54万吨）[2] - 宏观政策释放积极信号，中央经济工作会议强调明年实施更加积极的财政政策，提高财政赤字率，实施适度宽松的货币政策，适时降准降息，宏观政策托底背景下，黑色商品价格大跌概率有限[2] - 钢铁板块盈利处于底部，宏观政策刺激及供给收缩预期未证伪，板块景气度存在向上空间，建议关注宝钢股份、南钢股份、华菱钢铁等[2] - 铁矿石供需双弱，全球铁矿石发货量2991.6万吨，周环比下降70.2万吨，港口库存小幅去库，短期铁矿价格或维持震荡[2] - 焦炭价格偏弱运行，焦企成本支撑走弱，价格仍有向下压力，年末钢厂备货需求预计维持焦炭价格偏弱运行[2] 行情表现 - 钢铁板块下跌1.11%，跑输上证综指2.06pct[12] - 涨幅前五：华达新材（9.77%）、杭钢股份（5.05%）、鄂尔多斯（4.03%）、宝钢股份（3.83%）、友发集团（2.47%）[13] - 跌幅前五：中南股份（-11.04%）、广大特材（-10.79%）、安阳钢铁（-10.09%）、凌钢股份（-7.07%）、永兴材料（-5.91%）[13] 基本面跟踪 钢价与库存 - 全国钢价整体下跌，螺纹钢北京均价3312元/吨，周环比下降28元/吨；热轧板卷北京均价3504元/吨，周环比下降34元/吨[14] - 铁矿石库存下降，45港口铁矿石库存周环比变化显示去库趋势[16] - 普氏价格指数均价周环比下降，铁矿石库存下降[18] 供需与盈利 - 需求偏弱，全国建筑钢材成交量均值10.90万吨，周环比下降0.1万吨；螺纹钢表观消费量219.6万吨，周环比下降19.1万吨[2] - 供应偏弱，全国高炉开工率78.71%，周环比下降0.92pct；五大品种全国周产量843.5万吨，环比下降6.4万吨[2] - 盈利偏弱，热轧板吨毛利72元，环比上升13元；冷轧板吨毛利-111元，环比上升62元；螺纹吨毛利52元，环比上升14元[2] 高炉与产量 - 高炉开工率下降，全国高炉开工率（247家）78.71%，周环比下降0.92pct[36] - 五大品种钢材产量变化显示产量下降趋势[38] - 日均铁水产量周环比变化显示季节性下降[42] 库存与需求 - 社库下降，五大品种社会库存变化显示去库趋势[44] - 厂库下降，五大品种钢厂库存变化显示去库趋势[45] - 全国建筑钢材需求偏弱，全国建筑类钢材成交量变化显示需求下降[46] 行业动态 行业新闻 - 1-11月22城住宅用地溢价成交占比24.1%，较去年同期回落13.3个百分点，深圳、杭州、上海溢价成交宗数占比超五成[49] - 1-11月全国规模以上工业企业实现利润总额66674.8亿元，同比下降4.7%，通用设备制造业下降0.1%，汽车制造业下降7.3%[49] 公司公告 - 海南矿业公告解除包销协议履行完毕，KMUK支付最后一笔350万美元终止金[50] - 柳钢股份公告子公司广西钢铁增资，广投临港壹号基金增资6.74亿元，取得增资后广西钢铁2.2315%股权[52]

公司评级 - 报告公司投资评级：无评级 [3] 核心观点 - 公司2024年前三季度营业收入5088万元，同比-30 14% 归属于上市公司股东的净利润930万元，同比+68 94% 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润926万元，同比+62 03% [1] - 三季度单季公司实现营业收入1813万元，同比-15 66% 三季度单季毛利率42 35%，同比+14 83pct，环比+2 53pct 三季度单季公司归母净利润369万元，同比+52 69% [3] - 公司通过调整产品结构，提升了高毛利率产品的收入占比，导致毛利率较去年同期大幅上升，是利润同比大幅增长的主要原因 [3] - 2024年前三季度，公司销售费用845万元，同比-3 4% 管理费用480万元，同比+2 1% 研发费用289万元，同比-0 76% 信用减值损失108万元，较去年同期-41万元大幅改善 [16] 财务数据 - 2020-2023年营业总收入分别为127百万元、136百万元、97百万元、93百万元，同比增长分别为29%、7%、-29%、-4% [4] - 2020-2023年归母净利润分别为40百万元、40百万元、17百万元、6百万元，同比增长分别为89%、0%、-57%、-66% [4] - 2020-2023年毛利率分别为49 8%、44 0%、30 6%、27 1% [4] - 2020-2023年ROE分别为22 3%、17 4%、7 0%、2 6% [4] - 2020-2023年每股收益分别为0 39元、0 25元、0 11元、0 04元 [4] - 2020-2023年市盈率分别为14、29、30、136 [4] 市场潜力 - 动物造血添加剂市场潜力大 现代化规模养殖导致养殖动物严重缺乏运动，产生较为普遍和严重的贫血问题，影响动物的生长、繁殖功能，进而影响动物免疫力和肉质 公司所从事的提升动物造血能力的添加剂市场空间巨大，目前占有率还比较小，市场仍在不断培育发展中 [6] 公司基本信息 - 公司主营业务是研发、生产、销售具有提升动物造血能力的添加剂、添加剂预混料等 客户主要包含饲料厂、养殖场及经销商 [3] - 12月27日收盘价6 97元 总市值11 17亿元 总股本1 60亿股 [13]

投资评级 - 公司评级为无评级 [15] 核心观点 - 奔朗新材2024年前三季度营业收入为4.21亿元，同比下降0.62% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为2620万元，同比下降22.75% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为2486万元，同比下降15.63% [1] - 三季度单季营收为1.49亿元，同比下降4.16% [1] - 三季度单季毛利率为30.82%，同比上升0.78个百分点，环比上升3.11个百分点 [1] - 三季度单季扣非后归母净利润为729万元，同比下降25.43% [1] 财务费用与减值损失 - 2024年前三季度财务费用为-363万元，较去年同期的-1126万元大幅上升，主要由于人民币升值导致汇兑损失增加 [2] - 信用减值损失为-1071万元，同比增加188.9%，主要因部分客户应收账款账龄增加，计提的信用减值损失增加 [2] - 资产减值损失为-507万元，同比增加280.8%，主要因计提的存货跌价准备增加 [2] 行业与业务发展 - 陶瓷行业需求总体减弱，公司通过与大品牌、大企业建立长期稳定合作关系，守住存量市场 [2] - 公司通过弥补海外空白市场，展现出较强的韧性并保持整体稳健经营 [2] - 公司在深耕金刚石工具的基础上，拓展稀土永磁元器件、高精度超硬精密加工技术及设备等领域的研发、生产及应用，培育新的销售收入增长点，打造第二增长曲线 [2] 历史财务数据 - 2020年至2023年营业总收入分别为600百万元、773百万元、710百万元、574百万元，同比增长率分别为0%、29%、-8%、-19% [4] - 2020年至2023年归母净利润分别为65百万元、87百万元、61百万元、38百万元，同比增长率分别为204%、33%、-30%、-37% [4] - 2020年至2023年毛利率分别为41.8%、44.0%、31.1%、29.6% [4] - 2020年至2023年ROE分别为12.5%、15.0%、7.7%、4.1% [4] - 2020年至2023年每股收益分别为0.50元、0.64元、0.33元、0.21元 [4] - 2020年至2023年市盈率分别为7、23、17、35 [4] 市场数据 - 2024年12月27日收盘价为8.46元 [15] - 总市值为15.39亿元 [15] - 总股本为1.82亿股 [15]

行业评级 - 行业评级为推荐（维持）[2] 核心观点 - 广东发布《2024-2025年节能降碳行动方案》，提出到2025年非化石能源消费占比达到32%左右，重点领域和行业节能降碳形成节能量约350万吨标准煤、减排二氧化碳约910万吨[2][37] - 《美丽吉林建设行动方案（2024-2027年）》发布，提出到2027年非化石能源消费比重稳步提高，单位地区生产总值二氧化碳排放以及单位地区生产总值用水量下降率确保完成国家下达的目标任务[41] - 环保行业TO G业务应收账款压力有望得到缓解，传统环保业态估值有望重估，新产业催生了泛半导体废气治理等新的环保治理需求[47] 重要数据追踪 - 2024年12月23日至12月27日，全国碳市场碳排放配额（CEA）挂牌协议成交量242.13万吨，与上期相比减少24.90%[11] - 2024年12月27日碳排放配额（CEA）收盘价为97.74元/吨，日环比下降0.06%[11] - 2024年12月23日至12月27日，欧盟碳排放配额期货成交量合计2621.20万吨，与上期相比减少85.50%[14] - 2024年12月16日至12月20日，国内8个试点城市碳排放配额总成交量285.33万吨，与上期相比增加38.50%[16] - 2024年11月，全国生物柴油及其混合物出口量7.36万吨，月度同比下降11.85%[19] - 2024年11月，全国UCO出口量43.42万吨，月度同比增加94.20%[21] 板块行情 - 本期（12.23-12.27）A股环保板块指数下跌0.98%，H股环保板块指数上涨3.21%[25] - 截至2024年12月27日收盘，A股环保板块PE（TTM）估值18倍[25] 投资建议 - 推荐洪城环境、瀚蓝环境、伟明环保、青达环保，建议关注玉禾田[47] - 环保行业最核心的仍是持续稳健运营能力，当下阶段关注长期运营能力出众且经营现金流有望因化债缓解的经营主体，同时关注在二次创业过程中具备较大潜力的龙头公司[47] - 新兴环保业态中优选受益于高景气度且具备潜在成长性的公司[47]

公司基础数据 - 12月26日收盘价为20.21元 [1] - 总市值为14.34亿元 [1] - 总股本为0.71亿股 [1] 公司评级 - 报告未给出明确的投资评级 [3] 核心观点 - 视声智能的智能家居业务增长势头良好，带动业绩快速增长 [6] - 2024年前三季度，公司实现营业收入1.77亿元，同比增长4.19% [6] - 归属于上市公司股东的净利润为3606万元，同比增长43.12% [6] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为2988万元，同比增长30.98% [6] - 三季度单季营收为6167万元，同比增长11.51% [6] - 三季度单季毛利率为54.57%，同比提升2.41个百分点，环比提升3.46个百分点 [6] - 三季度单季扣非后归母净利润为1151万元，同比增长25.27% [6] 财务表现 - 2020年至2023年，营业总收入分别为175百万元、228百万元、232百万元、236百万元，同比增长率分别为12%、30%、2%、2% [5] - 2020年至2023年，归母净利润分别为20百万元、26百万元、34百万元、39百万元，同比增长率分别为4032%、31%、32%、15% [5] - 2020年至2023年，毛利率分别为40.8%、37.3%、43.5%、49.5% [5] - 2020年至2023年，ROE分别为28.3%、32.0%、34.9%、20.5% [5] - 2020年至2023年，每股收益分别为0.58元、0.76元、0.90元、0.77元 [5] - 2020年至2023年，市盈率分别为5倍、5倍、7倍、24倍 [5] 业务结构 - 公司主营智能家居、可视对讲等智能化设备及液晶显示屏及模组的研发设计、生产制造、销售以及配套技术服务 [6] - 主要产品分为智能家居产品、可视对讲产品、液晶显示屏及模组三大类 [6] - 智能家居业务占比逐年提升，带动了营收增长和毛利率改善 [6] 费用与收益 - 报告期内销售费用为2535万元，同比增长23.3% [7] - 管理费用为1667万元，同比增长6.8% [7] - 研发费用为2182万元，同比增长1.3% [7] - 其他收益为982万元，同比增长109.5%，主要系报告期内收到政府补助及软件退税较上年同期增加 [7] 公司战略 - 公司是国内KNX系统先行者，坚持研发，专注KNX技术16年 [14] - 截至2023年，累计承办KNX技术应用培训班60+期 [14] - 公司自主研发KNX协议栈7个，KNX安全产品37个 [14] - 未来，公司会充分发挥在KNX领域的作用，打响国际知名度 [14]

公司基础数据 - 12月26日收盘价为9.45元 [1] - 总市值为39.88亿元 [1] - 总股本为4.22亿股 [1] 公司业绩表现 - 2024年前三季度营业收入为5.61亿元，同比下降33.30% [4] - 2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为8839万元，同比下降59.77% [4] - 2024年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为8234万元，同比下降62.03% [4] - 三季度单季营业收入为1.51亿元，同比下降48.01%，环比下降24.90% [12] - 三季度单季毛利率为13.47%，同比下降29.77个百分点，环比下降18.85个百分点 [12] - 三季度单季扣非后归母净利润为148万元，同比下降98.17% [12] 费用变化 - 销售费用为252万元，同比上升9.2% [5] - 管理费用为2422万元，同比上升31.7%，主要因职工薪酬、折旧费、无形资产摊销、中介咨询费等费用增加 [5] - 研发费用为1845万元，同比下降19.17% [5] - 财务费用为672万元，同比下降39.8%，主要因贷款金额及融资利率下降 [5] - 其他收益为799万元，同比上升111.21%，主要因收到政府补助增加 [5] 公司业务与行业影响 - 公司主要生产特种电子工业气体，利用焦炉煤气生产氢气，利用硅粉、氢气、四氯化硅等生产高纯硅烷 [12] - 截至2023年底，公司约有65%的硅烷气应用于光伏行业，业绩受光伏行业调整拖累较多 [13] - 公司正在客户处进行区熔级多晶硅产品认证，部分规格区熔硅料已初步获得下游企业认可 [13] - 公司与上海交通大学合作，研发硅烷CVD制备锂离子电池硅基负极材料关键技术，推动产业化应用 [13] 历史财务数据 - 2020年至2023年营业总收入分别为511百万元、721百万元、953百万元、1121百万元，同比增长率分别为38%、41%、32%、18% [14] - 2020年至2023年归母净利润分别为47百万元、76百万元、189百万元、308百万元，同比增长率分别为198%、62%、150%、63% [14] - 2020年至2023年毛利率分别为22.7%、24.2%、31.9%、39.1% [14] - 2020年至2023年ROE分别为11.8%、11.8%、18.7%、20.7% [14] - 2020年至2023年每股收益分别为0.20元、0.32元、0.58元、0.95元 [14] - 2020年至2023年市盈率分别为80、170、23、17 [14] 投资评级 - 公司评级为无评级 [11]

公司评级 - 报告公司投资评级：无评级 [1] 核心观点 - 行业需求疲软，价格竞争激烈，公司增收不增利 [2] - 三季度单季公司实现营收1.65亿元，同比+22.22% [2] - 三季度单季毛利率9.01%，同比-7.13pct，环比-5.58pct [2] - 三季度单季扣非后归母净利润126万元，同比-85.27% [2] 公司业务与项目进展 - 公司主要从事PVC新型环保热稳定剂及助剂的研发、生产和销售 [2] - 主要产品包括二苯甲酰甲烷（DBM）、硬脂酰苯甲酰甲烷（SBM）、硬脂酸盐类产品 [2] - 英美特项目正式下线，年产500吨光刻胶单体对乙酰氧基苯乙烯和年产200吨紫外线吸收剂均已顺利下线 [3] - 英特美项目与下游重要客户签署了5000余万元的对乙酰氧基苯乙烯及1200余万元的紫外线吸收剂销售合同 [3] - 公司技改项目预计明年一季度启用，新增乙酰丙酮盐共线项目 [3] - 公司对二元酸酯项目、生物可降解材料功能助剂项目进一步优化工艺，完善流程及配套设备能力 [3] 财务表现 - 2024年前三季度公司实现营业收入4.59亿元，同比+17.80% [11] - 2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润1968万元，同比-34.68% [11] - 2024年前三季度扣非后归属于上市公司股东的净利润1719万元，同比-29.44% [11] - 报告期内公司销售费用493万元，同比上升3.0% [12] - 管理费用1381万元，同比上升10.3% [12] - 财务费用421万元，同比上升30.9% [12] - 研发费用1571万元，同比上升17.3% [12] - 其他收益699万元，同比+58.5% [12] 市场与行业 - 下游市场需求疲软，DBM市场竞争激烈，盈利空间下行 [2] - 公司产品广泛应用于薄膜、PVC异型材、PVC管材管件、电线电缆、板材、玩具、食品包装袋、医疗器材及水杯等 [2] 基础数据 - 12月26日收盘价17.76元 [8] - 总市值24.24亿元 [8] - 总股本1.36亿股 [8]

公司评级 - 报告公司投资评级 无评级 [4] 核心观点 - 太湖雪三季度收入增长依然乏力 前三季度实现营业收入3.37亿元 同比-3.10% 归属于上市公司股东的净利润1475万元 同比-41.03% [2][16] - 三季度单季公司实现营收9847万元 同比-16.08% 连续两个季度下滑 毛利率40.96% 同比+1.18pct 环比+0.44pct 三季度单季扣非后归母净利润347万元 同比-50.57% [5] 财务表现 - 报告期内 前三季度 公司销售费用8777万元 同比+3.3% 管理费用1429万元 同比-19.0% 财务费用310万元 同比+388.2% 主要系租赁负债利息支出同比增加268万元 汇兑收益与利息收入同比减少 研发费用1499万元 同比+13.6% [3] - 其他收益362万元 同比-63.8% 主要系政府补助减少 资产减值损失-290万元 同比+35.2% 主要系存货余额增加导致资产减值损失计提增加 [3] 公司动态 - 公司推出员工持股计划 计划参与员工总人数不超过30人 持股规模不超过145万股 占总股本比例不超过2.73% [6] - 研发及检测中心建设项目和信息化升级项目延期一年 营销渠道建设及品牌升级项目已建设完毕并结余募集资金182万元 用于永久补充流动资金 [6] 基础数据 - 12月27日收盘价23.34元 总市值12.41亿元 总股本0.53亿股 [14]

公司评级 - 报告公司投资评级为无评级 [1] 核心观点 - 迅安科技2024年前三季度实现营业收入1.69亿元，同比增长5.27%；归属于上市公司股东的净利润4395万元，同比增长3.87%；扣除非经常性损益后的净利润4248万元，同比增长7.52% [2] - 公司募投项目延期，将"年产120万只电焊防护面罩及8万套电动送风过滤式呼吸器建设项目"和"研发中心项目"达到预定可使用状态日期最迟延长至2025年8月31日 [3] - 公司与迅赛贸易合资在境外设立子公司，总投资额415万美元，其中公司投资金额为411万美元，占股99% [3] - 公司本年度收到政府补贴共计537万元 [3] - 三季度单季公司实现营收5718万元，同比增长30.80%，毛利率41.19%，同比+0.57pct，环比-2.37pct；扣非后归母净利润1472万元，同比增长16.99% [5] - 2024年前三季度，公司销售费用524万元，同比-18.0%；管理费用894万元，同比+2.8%；研发费用799万元，同比+8.1%；财务费用-116万元，较去年同期的-385万元大幅上升 [6] - 信用减值损失-78万元，同比+55.8%；资产减值损失91万元，较去年同期-24万元大幅改善 [6] 基础数据 - 12月27日收盘价为16.57元，总市值10.12亿元，总股本0.61亿股 [4] 历史财务数据 - 2020年至2023年营业总收入分别为177百万元、212百万元、181百万元、211百万元，同比增长率分别为40%、20%、-15%、17% [10] - 2020年至2023年归母净利润分别为44百万元、57百万元、41百万元、56百万元，同比增长率分别为85%、31%、-28%、36% [10] - 2020年至2023年毛利率分别为42.4%、38.6%、38.4%、41.4% [10] - 2020年至2023年ROE分别为49.8%、60.2%、24.9%、21.8% [10] - 2020年至2023年每股收益分别为1.24元、1.64元、0.87元、1.19元 [10] - 2023年市盈率为19 [10] 行业分析 - 公司专业从事研发、生产和销售系列化智能个人防护装备，主要产品为全系列自动变光电焊防护面罩、多场景电动送风过滤式呼吸器等个人防护装备，广泛应用于机械制造、金属加工、汽车、建筑、航空航天、船舶、维修、采矿等行业 [5]

公司评级 - 报告公司投资评级为无评级 [5] 核心观点 - 公司积极完善人形机器人产品平台布局，在电机、传动、传感器及驱控系统方面均有深入合作与研发 [1] - 前三季度公司销售费用同比增长12.9%，管理费用同比下降9.9%，研发费用同比增长13.9%，其他收益同比下降71.5% [6] - 三季度单季公司实现营收6704万元，同比增长55.84%，毛利率51.25%，同比-8.11pct，环比-2.04pct，扣非后归母净利润1265万元，同比增长57.17% [12] - 2024年前三季度公司实现营业收入1.70亿元，同比下降28.58%，归属于上市公司股东的净利润3062万元，同比下降54.43% [19] 财务数据 - 2020-2023年营业总收入分别为131、194、318、282百万元，同比增长分别为67%、48%、64%、-11% [7] - 2020-2023年归母净利润分别为34、50、101、81百万元，同比增长分别为105%、45%、103%、-20% [7] - 2020-2023年毛利率分别为52.1%、52.9%、55.4%、52.4%，ROE分别为52.1%、53.9%、53.1%、17.3% [7] - 2020-2023年每股收益分别为1.11、1.59、2.91、0.84元，市盈率分别为-、-、69、46 [7] - 12月27日收盘价为39.24元，总市值52.76亿元，总股本1.34亿股 [17] 业务布局 - 公司在电机方面布局空心杯电机、伺服电机，与苏州脉塔在人形机器人关节用一体化电机方向形成深度合作 [1] - 在传动方面布局精密减速箱、T型丝杆、滚珠丝杆、行星滚柱丝杆，掌握反式梯形丝杆独特工艺技术，行星滚柱丝杆已送样 [1] - 微型伺服电缸正在研发中，预计将于今年二季度末完成样品 [1] - 设立控股子公司韦尔智能专注于精密驱动器、控制器的研发、生产与销售，与韩国ADIN合作推进六维传感器的产能建设及市场推广 [1]