报告行业投资评级 - 行业评级为中性（维持） [1] 报告的核心观点 - “止跌回稳”成为地产核心逻辑，地产基本面将迎来长期持续修复，看好地产板块配置机会，推荐保利发展、招商蛇口、滨江集团、华发股份，建议关注金地集团等 [2][38] 根据相关目录分别进行总结 本周市场重要信息及数据概览 行业资讯 - 2025年2月末社会融资规模存量为417.29万亿元，同比增长8.2%，前两个月人民币贷款增加6.14万亿元，住户贷款增加547亿元，其中短期贷款减少3238亿元，中长期贷款增加3785亿元 [6] - 金融监管总局党委召开扩大会议，指出持续推进城市房地产融资协调机制扩围增效，坚决做好保交房工作 [6] - 央行党委召开扩大会议，指出支持资本市场稳定发展，完善房地产金融宏观审慎管理 [6] - 深圳住建委调整公积金最高（基础）额度，个人申请从50万元提高至60万元，家庭申请从90万元提高至110万元，同时调整最高额度上浮情形和比例，购买本市首套住房上浮比例从20%提高至40%，多子女家庭购房上浮比例从10%提高至50% [6] - 昆明生育二孩、三孩的住房公积金缴存职工家庭购买首套自住住房，住房公积金贷款最高额度分别上浮20%、30% [6] - 厦门出台《厦门市配售型保障性住房管理办法》，明确配售型保障性住房定价原则为覆盖土地成本和建安成本，加适度利润 [6] - 惠州已筹建5个配售型保障性住房项目，总房源超3000套 [6] - 南京相关部门发布《住宅房屋征收房票安置办法（试行）》，拟允许房票跨区安置 [6] - 杭州发布《关于优化完善住房公积金提取若干政策的通知（征求意见稿）》，旨在满足不同缴存职工需求 [6] - 宁波自3月10日起，购买宁波市六区住房的契税优惠类家庭住房套数查询区域范围，由市六区调整为购房所在区行政区域 [6] - 泉州自2025年4月1日起施行《中心城区保障性租赁住房分配细则》，重点覆盖鲤城、丰泽等中心城区，旨在解决无房青年、新市民及引进人才等群体的住房困难问题 [6] - 苏州住建局会同相关金融机构研究出台“三低一宽”特色化金融产品，叠加人才房票政策，进一步降低购房门槛 [6] 公司重点公告 - 光大嘉宝交易商协会同意接受其中期票据注册，注册金额为19亿元 [6] - 外高桥2024年实现营业总收入72.4亿元，同比-5.92%，实现归母净利润9.52亿元，同比+2.50% [6] - 张江高科2024年实现营业总收入19.8亿元，同比-2.44%，实现归母净利润9.7亿元，同比+2.44% [6] - 浦东金桥2024年实现营业总收入27.2亿元，同比-58.62%，实现归母净利润10.0亿元，同比-44.91% [6] - 京能置业拟与信托公司开展永续债权融资业务，融资金额不超过20亿元 [6] 新房成交数据 - 全国新房本周成交套数18362套，面积212万方，年度累计面积1964万方，环比-7%，同比+5%，3月月度累计同比+8%，25年度累计同比+4%，相较2024年周均-15%，可售套数513070套，可售面积5922万方，去化周期13.5个月，环比-0.3个月 [7] - 一线新房本周成交套数5041套，面积53万方，年度累计面积431万方，环比+10%，同比+37%，3月月度累计同比+42%，25年度累计同比+21%，相较2024年周均-5%，可售套数261048套，可售面积3075万方，去化周期11.5个月，环比-0.1个月 [7] - 二线新房本周成交套数8021套，面积95万方，年度累计面积833万方，环比-7%，同比+4%，3月月度累计同比+4%，25年度累计同比+1%，相较2024年周均-16%，可售套数95342套，可售面积1212万方，去化周期10.0个月，环比-0.5个月 [7] - 三四线新房本周成交套数5300套，面积65万方，年度累计面积701万方，环比-16%，同比-12%，3月月度累计同比-3%，25年度累计同比-1%，相较2024年周均-21%，可售套数156680套，可售面积1636万方，去化周期33.5个月，环比-0.6个月 [7] 二手房成交数据 - 全国二手房本周成交套数26945套，面积256万方，年度累计面积1911万方，环比+4%，同比+42%，3月月度累计同比+51%，25年度累计同比+37%，相较2024年周均+33% [9] - 一线二手房本周成交套数11899套，面积103万方，年度累计面积786万方，环比+0%，同比+46%，3月月度累计同比+55%，25年度累计同比+47%，相较2024年周均+33% [9] - 二线二手房本周成交套数11941套，面积118万方，年度累计面积860万方，环比+13%，同比+40%，3月月度累计同比+47%，25年度累计同比+33%，相较2024年周均+34% [9] - 三四线二手房本周成交套数3105套，面积35万方，年度累计面积265万方，环比-10%，同比+34%，3月月度累计同比+56%，25年度累计同比+25%，相较2024年周均+26% [9] 附录 长三角地区 - 上海新房环比+16%，同比+61%，累计同比+29% [21] - 杭州新房环比+11%，同比+136%，累计同比+4%，二手房环比+19%，同比+106%，累计同比+68% [21] - 苏州新房环比-14%，同比+21%，累计同比-16%，二手房环比+22%，同比+28%，累计同比+19% [25][26] 珠三角地区 - 深圳新房环比+16%，同比+55%，累计同比+97%，二手房环比+2%，同比+56%，累计同比+69% [25][28] - 广州新房环比+12%，同比+17%，累计同比+39% [29] 环渤海地区 - 北京新房环比-12%，同比+15%，累计同比-28%，二手房环比-1%，同比+42%，累计同比+37% [31][33] 海西 - 福州新房环比+5%，同比-22%，累计同比+37% [33] 中西部地区 - 武汉新房环比-25%，同比+9%，累计同比+18% [33] - 成都新房环比-2%，同比-1%，累计同比+5%，二手房环比+12%，同比+34%，累计同比+32% [37]

报告行业投资评级 - 行业评级为推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 英伟达年度GTC大会临近，有望助力AIDC电气景气度，持续看好AIDC对电源设备的需求 [6] - 固态电池产业化布局动作频频，看好硫化物电解质为主体电解质，匹配高镍三元正极和硅碳负极的技术路线 [6] - 看好锂电池精密加工企业在人形机器人业务上的布局，从供应链出发持续看好其在减速器、关节模组等核心零部件上的布局 [6] - 需求景气带动光伏产业链价格复苏，看好光伏降本增效新技术，关注BC、HJT、叠栅、少银无银技术的产业前景 [9] - 深海科技首现政府工作报告，海风海缆需求向上，海上风电走向深远海趋势明确，看好行业迈向高景气周期 [15] - 南方电网加快数字化转型，AI + 电力前景广阔 [18] 根据相关目录分别进行总结 行业周观点 - 英伟达年度GTC大会在即，麦格米特产品布局变化有望带动AIDC电气主线景气度，提升市场对AIDC电气设备长期需求和成长的信心 [6] - 固态电池产业化应用节奏持续推动，国内企业有量产和装车计划，海外企业加速性能验证，预估最快2026年左右量产第一代产品 [6] - 锂电结构件企业在精密制造等方面有优势，看好其在机器人业务的布局，人形机器人需求端有望持续进展 [6] - 光伏BC组件有扩产条件，无银少银技术助力降本，若领跑者计划实施将加速产能出清，看好光伏新技术赛道 [9] - 投资建议包括看好固态电池、AIDC电气设备、锂电池精密加工企业在机器人领域、光伏新技术赛道、海上风电、电网设备等，维持板块超配 [9] 行情回顾 - 上证综指本期（2025.3.10 - 2025.3.14）上涨1.39%，收盘于3419.56点 [19] - 本周申万一级行业指数涨跌幅前三位分别为美容护理、食品饮料、煤炭，后三位分别为电子、机械设备、计算机，电力设备涨跌幅位居第17位，上涨1.61% [19] - 本期电力设备概念板块中9个板块上涨，涨跌幅前三的板块为光伏发电、风电零部件、蓄电池及其他电池 [21] 行业跟踪 锂电产业链高频数据跟踪 - 本周（2025.3.10 - 2025.3.14）受上游供给影响，电解钴、硫酸钴等价格明显上涨，其余环节价格基本平稳 [25] - 正极方面，受上游供给影响，多种材料价格上涨；负极、隔膜、锂电池材料价格持平；电解液价格持平，六氟磷酸锂价格小幅下跌 [26] 光伏产业链高频数据跟踪 - 截至2024年12月，全国光伏当年累计新增装机量277.57GW，同比增长28.3% [35] - 2024年，全国光伏组件累计出口量为240.9GW，同比增加27.7%；12月单月出口量为17.1GW，同比增加9.8% [38] - 截至2025年3月12日，硅料价格环比持平，硅片价格环比上涨，电池片价格环比持平，组件价格环比上涨，玻璃价格环比持平 [39][42][43][46][47] 风电产业链高频数据跟踪 - 2024年全年全国风电新增装机量为79.8GW，同比 + 6%；12月国内风电新增装机规模28.1GW，同比 - 18% [52][54] - 2024年全年全国风电累计平均利用小时达到2127小时，同比 - 4%；12月全国风电月度新增平均利用小时数为196小时，同比持平 [55][57]

行业周报 | 房地产 证券研究报告 相关研究 【兴证地产】2025 年 2 月房地产行业回 顾：小阳春如期而至-2025.03.12 【兴证地产】新房二手房周报：政府工作 报告三处提及稳住楼市相关表述 -2025.03.09 【兴证地产】专项债收购存量闲置土地进 展跟踪-2025.03.05 S0190520080003 jinluyu@xyzq.com.cn 分析师：洪波 S0190523040002 hongbo@xyzq.com.cn 行业评级 中性（维持） 报告日期 2025 年 03 月 16 日 新房二手房周报：深圳提高住房公积金贷款额 度，两部门联合发文明确收储细则 投资要点： 投资建议："止跌回稳"成为地产核心逻辑，我们认为地产基本面将迎来长期持续修复。看 好地产板块配置机会。推荐保利发展、招商蛇口、滨江集团、华发股份，建议关注金地集 团等。 风险提示：政策落地不及预期，基本面恢复不及预期，风险化解不及预期。 请阅读最后评级说明和重要声明 1/14 分析师：靳璐瑜 我们跟踪 15 个城市新房+二手房合计成交面积：本周成交面积 374.9 万方，环比 +2.9%，同比+34.6%。3 月以来，新 ...

报告公司投资评级 - 报告对唯捷创芯的投资评级为“增持（首次）” [1] 报告的核心观点 - 唯捷创芯是国内射频PA龙头，凭借品牌客户构筑竞争优势与壁垒，高端射频模组和Wi-Fi FEM有望带来增长，预计2024 - 2026年营收和归母净利润有相应变化 [4] 根据相关目录分别进行总结 国内射频功率放大器龙头 - 公司主营射频前端芯片研产销，产品含射频功率放大器模组等，应用于多种无线通信终端，客户包括小米等品牌及ODM厂商，品牌客户优势明显 [5][7] - 2023年射频功率放大器模组收入占比88.35%，5G产品营收占该模组52.05%，产品集成度提高，向高端领域迈进 [9] - 2024年公司营收21.03亿元，同比降29.46%，归母净利润 - 2372.51万元，同比降121.13%，因市场竞争产品利润受影响，公司积极布局新兴领域 [13] 国内射频功率放大器龙头 射频前端市场规模持续扩张，海外龙头占据主要市场 - 射频前端是移动终端无线通信核心模块，含功率放大器等芯片，全球市场规模因多种因素高速增长，预计2028年达269亿美元，CAGR 5.8%，5G主导增长，模组化趋势明显 [16][18][20] - 全球射频前端芯片市场主要被美国Skyworks等四家厂商占据超80%份额 [22] 射频前端模组方案持续迭代，Phase8有望成为主流 - 射频前端分模组化与分立方案，5G方案有Phase7系列和Phase5N，存在成本高、竞争受限问题，Phase8方案性能强、尺寸小、成本低 [26][34][37] - 公司有成熟2G - 5G射频功率放大器模组产品，L - PAMiF模组降成本优势显著，L - PAMiD模组已大规模销售 [40] Wi-Fi技术持续升级迭代，Wi-Fi FEM有望受益端侧AI爆发 - Wi-Fi技术主流地位巩固，从消费级终端拓展到多领域，主流产品有Wi-Fi 6和Wi-Fi 7，Wi-Fi 6终端出货占比提升，Wi-Fi 7增长快 [41][43] - 公司Wi-Fi FEM布局端侧AI，产品线涵盖Wi-Fi 6/6E和Wi-Fi 7模组，预计2025Q2向多AI终端市场推广，2024年Wi-Fi 7模组量产且竞争力强 [47][48] 盈利预测及投资建议 - 预计射频功率放大器模组2024 - 2026年营收17.88/21.45/24.67亿元，毛利率24.50%/25.50%/26.02% [50] - 预计接收端模组2024 - 2026年营收2.94/3.53/4.24亿元，毛利率25.85%/26.06%/27.12% [50] - 预计公司2024 - 2026年营业收入21.03/25.30/29.32亿元，同比增长 - 29.5%/20.3%/15.9%，归母净利润 - 0.24/0.54/0.88亿元，同比增长 - 121.1%/-/62.2%，对应2025 - 2026年PE分别为297/183X [51]

【兴证建筑】周观点：专项债和赤字率 提升，基建投资稳健增长可期 （2025.3.1-2025.3.7）-2025.03.09 行业点评报告 | 建筑装饰 证券研究报告 行业评级 推荐（维持） 报告日期 2025 年 03 月 13 日 相关研究 分析师：李明 S0190524060003 liming22@xyzq.com.cn 乌克兰重建，哪些建筑企业有望受益 投资要点： 【兴证建筑】周观点："化债"再融资专 项债发行超万亿，项目资金到位率持续 改善（2025.2.22-2025.2.28）- 2025.03.02 【兴证建筑】周观点：俄乌冲突缓和信 号不断，利好国际工程企业（2025.2.15- 2025.2.21）-2025.02.23 分析师：黄杨 S0190518070004 huangyang@xyzq.com.cn 请阅读最后评级说明和重要声明 1/7 ⚫ 2025 年，俄乌释放和谈积极信号，预期俄乌冲突结束曙光初现。当地时间 2 月 12 日， 俄罗斯总统普京与美国总统特朗普举行电话会谈，重点讨论乌克兰局势调解及双边关 系。随后，美俄代表团在沙特利雅得会晤，达成四点共识，旨在解决两国间"棘手问 ...

报告行业投资评级 看好宇树机器人放量趋势，建议关注国产机器人产业链投资机会，相关产业链公司有望受益，建议关注拓普集团、三花智控、中鼎股份、双林股份、北特科技、兆威机电、绿的谐波、鸣志电器等 [2][47] 报告的核心观点 宇树科技从初创团队发展成全球机器人领军企业，凭借硬件自研、商业务实、低成本优势快速崛起，产品性价比高且应用场景逐步拓展，后续有望在工业场景从专用走向通用，带动国产人形机器人放量，相关产业链公司将受益 [2][47] 根据相关目录分别进行总结 宇树科技：从学生项目到全球领先的人形机器人公司 - 发展历程：历经萌芽期、商业化初期、高速发展期和全球化布局期，从2013年王兴兴凭借四足机器人Xdog获投资，到2024年完成多轮融资并与国际巨头合作，产品从四足机器人拓展到人形机器人 [2][11] - 产品矩阵：依托供应链优势规模化生产，成本低且性能好，四足机器人如Go1性价比高，人形机器人在运动控制和灵活性上领先，商业化程度高，G1价格优势明显 [15][20] 公司优势：硬件自研+商业务实+低成本形成正向循环 - 核心团队的创业基因：核心团队自研能力强，实现四足机器人快速商业化，团队注重学术与工程平衡，开源生态吸引开发者，且团队年轻化、扁平化，具备快速试错能力 [23][28] - 技术路径和商业化能力：采取“农村包围城市”策略，从四足机器人起步，技术难度和成本低，存量技术可复用，2023年四足机器人市场份额和出货量领先 [30][33] - 成本优势：硬件成本低，G1总硬件成本远低于特斯拉Optimus，原因是坚持核心零部件自研和规模化量产 [36][37] 下一阶段展望：在工业场景中“从专用走向通用” - 2024年人形机器人进入工厂实训，需工厂场景采集数据提升稳定性和可靠性，目前仅能完成专用场景简单任务，迭代亟需真实场景 [41][43] - 下阶段重点是AI大模型与人形机器人身体硬件融合，随着合作开展和大模型突破，有望从专用走向通用 [44][45]

报告行业投资评级 - 行业评级为推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 调味品竞争换挡至存量，短期核心矛盾由餐饮攻守切换至“质价比”比拼，疫后餐饮恢复动能弱，增长因子切换至产品质价比优势，新一轮库存周期开启，25H1成本红利预计延续 [3] - 板块经历业绩—预期—估值探底，当前估值约25.3x，较2016 - 2023年中枢回落52%，利空出清，有望价值重估，关注头部企业优势持续和新消费场景培育下复调需求提升，后续销量恢复看餐饮复苏势能，成本红利延续至25H1，盈利弹性或随需求恢复释放 [3] 根据相关目录分别进行总结 一、调味品板块的变与不变 （一）疫情前板块行情更多来自提价及成本共振 - 调味品传统分析框架从供给、需求入手，供给侧进入壁垒低、进入者多，需求侧从销量、价格带、产品分析 [5] - 疫情前行业原始增长驱动为餐饮放量，销量空间看餐饮消费，2016年餐饮占调味品行业比重达45%，且调味品占餐饮比重距国际均值10%有提升空间 [11] - 价格空间看家庭消费，提升方式有家庭端产品升级和成本驱动直接提价，需CPI和PPI共振 [16] - 品类扩张参考海外企业，我国调味品市场以酱油为主，日本菜系不如中国丰富但品类更多元 [18] （二）疫情后餐饮容量收窄，居民价格敏感度提升 - 餐饮承量能力下降，需求向居民切换，居民消费量不如餐饮但均价高，行业增长换挡，进入短暂价增驱动局面 [24] - CPI短暂下行后进入通缩担忧，消费者价格敏感度提升，偏好低价格带产品且向质价比过渡 [27] - 餐饮弱复苏，行业增长势能放缓，新进入企业减少，增量竞争向存量竞争切换 [31] （三）从龙头回溯行业事件 - 行业库存周期调整，受2022年添加剂事件影响，海天渠道份额在零售和线上或下降，餐饮渠道稳定，零售端份额被中炬、千禾承接，餐饮端李锦记捕捉新需求 [34] - 库存周期调整结束，头部企业开始份额回补，2023年高库运行，2024年渠道去库，24H2库存良性循环，头部企业业绩逐步恢复 [36] - 成本红利显现，2023年大豆价格下行，23H2白砂糖、PET等价格下降，24Q3进入成本红利阶段，预计延续至25H1 [37][39] 二、投资建议 （一）板块探底过程完成 - 板块经历业绩—预期—估值探底，当前估值约25x，较2016 - 2023年中枢回落52%，利空出清，后续催化因素为餐饮恢复、成本催化等 [42] （二）关注行业价格触底及新场景培育 - 行业关注头部企业优势持续和新消费场景培育下复调需求提升，海天龙头优势强，2023年酱油份额超龟甲万，复调2019 - 2024年CAGR为8.84% [46] - 行业价格压力触底，顺周期经济修复下，质价比、升级产品分化，销量恢复看餐饮复苏势能，成本红利延续至25H1，盈利弹性随需求恢复释放 [48] - 推荐中炬高新、海天味业，关注千禾味业、宝立食品、天味食品、恒顺醋业 [48]

报告行业投资评级 - 行业评级为推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 轻工板块会成为AI产业链重要节点，眼镜、床垫、体育、玩具是目前AI受益细分子板块，待商业模式/产品成熟后，有望成为快速爆发的AI端侧应用之一，推荐轻工板块的端侧AI投资机会 [3][9] 各部分总结 AI眼镜 - AI眼镜集成AI技术，适配多场景，兼具时尚便捷属性，主要分无摄像头、带摄像头、带显示屏三类，带摄像头的为当前主流，有望率先在C端渗透，AI+AR为最终形态但产品完成度待突破 [10][12] - 2024年全球AI眼镜销量达152万副，同比+533%，2025年将是爆发时点，预计销量达350万副；出货以海外为主，2024年国内销量仅约5万副，占比3%，2025年后国内有望迅速放量；带摄像头的AI眼镜销量占比达94%，长期看AR+AI眼镜是终极形态 [17][22] - Ray Ban Meta爆火是因其在性能、舒适和价格间达平衡，定位大众消费；科技厂商与传统眼镜厂商抱团合作成趋势，可协同供应链、借助美学经验和现有渠道推广产品 [23][25] - 传统眼镜厂商位于AI眼镜产业上游或下游，镜片+镜架在Ray Ban Meta中成本占比约8%，发展电致变色、可调屈光等技术可提升镜片价值；AI+AR眼镜阶段，光学显示模组成本占比将大幅提升 [26][35] AI床垫 - AI床垫融合人工智能技术，可实时监测睡眠数据并智能调节床垫参数，提供定制化睡眠方案，或颠覆传统床垫市场；现代社会睡眠问题凸显，为其切入提供契机，且院企合作&官方背书证明其并非“智商税” [38][45] - 2023年全球AI床垫市场规模为17亿美元，预计2024 - 2030年CAGR约5.6%，我国市场规模较小，消费群体以欧美为主，市场竞争激烈，CR5约10 - 15% [46] - 国内多家公司推出相关产品，包括传统床垫巨头、睡眠科技公司和初创公司，产品价格几千到几万元不等，中高端强调定制化与高端材质，入门市场主打基础监测功能兼顾性价比 [49][50] - 我国AI床垫市场发展初期面临价格高、认知不足等问题，未来发展重心在于加强消费者教育、推广医疗级/酒店级应用、拓展下沉市场 [51][52] AI体育健身 - AI体育健身商业模式分面向C端消费者和B端健身房两种，收取会员费的商业模式可行，国内KEEP等健身类APP付费用户数量和海外Planet Fitness高级会员占比均有提升 [54][58] - AI体育健身器材在提升体质健康方面有显著效应，能解决传统健身教练的痛点；我国健身市场低渗透&高成长，2022年健身人群渗透率26.5%，相较于欧美仍有较大提升空间 [62][66] - 随智能健身产品推广，AI智能健身市场规模有望呈爆发式增长，2023年中国智能运动健身行业市场规模约348亿元，2025年将攀升至820亿元，2025年全球AI智能健身市场份额占比将达45% [68] - AI健身能解决私教价格高、信息不透明问题，更加便捷，且AI模型迭代可解决运动指导等问题，但目前存在主打内容成本高、未真正做到AI、缺乏差异化、价格竞争激烈且偏贵等问题，中长期有望解决 [69][79] AI玩具 - 相较于传统玩具，AI玩具能显著提升用户体验，具有多模态交互、情感理解与反馈、智能学习等优势，价格相对便宜，未来供应增加有望拉动推广普及 [80][81] - 2023年全球AI玩具市场规模为127亿美元，预计到2032年将达401亿美元，CAGR约13.8%；北美市场份额领先，亚太增速最快；受众群体以儿童为主，未来有望扩大至全年龄段 [83][85] - AI玩具产品形态主要分AI与毛绒玩具结合、机器人形态两类，未来AI+潮玩或是新方向；其应用门槛低，有望成为端侧AI最佳&最快落地场景之一 [89][92] 投资建议 - 随着AI大模型迭代，性能提升且成本下降，端侧AI应用密集落地，推荐轻工板块的AI投资机遇，建议关注明月镜片、博士眼镜、英派斯、慕思股份、趣睡科技、舒华体育、实丰文化等 [93]

行业跟踪报告 | 轻工制造 证券研究报告 | 行业评级 | 推荐（维持） | | --- | --- | | 报告日期 | 2025 年 03 月 14 日 | 相关研究 【兴证轻工】家居行业专题报告（二）： AI 赋能家居设计春风起-2025.02.13 分析师：林寰宇 S0190524080006 linhuanyu@xyzq.com.cn 研究助理：储天舒 chutianshu1@xyzq.com.cn 轻工 AI+专题（（））：AI 风口到来，轻工领域 有哪些投资机遇？ 投资要点： ⚫ 风险提示：AI 模型发展不及预期、行业竞争加剧、消费需求不及预期 请阅读最后评级说明和重要声明 1/26 ⚫ 轻工板块会成为 AI 产业链里面的重要节点之一。首先，轻工行业细分领域较多，例如 眼镜、玩具等多个领域均已率先落地 AI 应用。其次，在 AI 产业链中，轻工行业也在生 产和渠道端起到至关重要的作用，部分企业深度参与 AI 供应链，有望充分受益于未来 行业成长。具体来看，我们认为眼镜、床垫、体育、玩具是目前 AI 受益的细分子板块， 建议关注。 ⚫ AI 眼镜：AI 眼镜是一种集成了 AI 技术的智能眼镜，目前 ...

行业跟踪报告 | 汽车 证券研究报告 | | | 报告日期 2025 年 03 月 13 日 相关研究 【兴证汽车】Deepseek 赋能，智能化平 权加速来临-2025.02.11 【兴证汽车】特斯拉人形机器人 Optimus 复盘专题——人形机器人系列 研究 1-2025.1.30 【兴证汽车】周动态：新势力车企公布 1 月销量数据；比亚迪将举办智驾发布会- 2025.02.09 分析师：董晓彬 S0190520080001 dongxiaobin@xyzq.com.cn 研究助理：刘思仪 liusiyi23@xyzq.com.cn 图目录 | 图 1、 | 宇树科技发展历程 4 | | --- | --- | | 图 2、 | 公司核心竞争优势 7 | | 图 3、 | 波士顿动力 Spotmini 和宇树科技 Laikago 8 | | 图 4、 | 2023 年中国四足机器人市场份额 10 | | 图 5、 | 2024 年人形机器人纷纷开始进入工厂进行"训练" 14 | | 图 6、 | 特斯拉人形机器人 Optimus 对 4680 型电池单体精确地分类并插入托盘 | | | 15 | | 图 ...