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天马新材:下游需求复苏,新产品研发取得阶段性成果
兴业证券· 2024-12-27 13:17
公司投资评级 - 报告公司投资评级为无评级 [7] 核心观点 - 天马新材2024年前三季度实现营业收入1.81亿元,同比增长33.07%;归属于上市公司股东的净利润2521万元,同比增长8.07%;扣除非经常性损益后的净利润2131万元,同比增长11.44% [3] - 下游需求复苏带动营收增长,但成本上升挤压利润,三季度单季毛利率24.00%,同比下降1.30pct,环比下降1.96pct [3] - 管理费用及研发费用增长较快,管理费用1020万元,同比增长57.1%;研发费用739万元,同比增长36.0% [10] - 在研新产品low-α射线球形氧化铝粉体取得阶段性成果,检测放射性元素铀和钍含量均低于5ppb级别,产业化前景值得关注 [14] 财务数据 - 2024年12月24日收盘价为29.40元,总市值31.17亿元,总股本1.06亿股 [7] - 2020年至2023年营业总收入分别为111百万元、208百万元、186百万元、189百万元,同比增长率分别为-1%、87%、-11%、2% [11] - 2020年至2023年归母净利润分别为16百万元、54百万元、36百万元、12百万元,同比增长率分别为-5%、234%、-34%、-66% [11] - 2020年至2023年毛利率分别为30.2%、37.7%、29.0%、26.2%,ROE分别为14.5%、47.4%、12.8%、2.8% [11] 行业与产品 - 天马新材长期专注于先进无机非金属材料领域,主要从事高性能精细氧化铝粉体的研发、生产和销售,产品应用于电子陶瓷、高压电器、电子及光伏玻璃、锂电池隔膜等领域 [3] - 三季度单季营收7197万元,同比增长33.09%,主要因电子陶瓷和高压电器用粉体销售增长 [3]
纬达光电:三季度收入快速增长,期间费用增加
兴业证券· 2024-12-27 13:17
公司评级 - 报告公司投资评级为无评级 [16] 核心观点 - 纬达光电2024年三季度收入快速增长,但期间费用增加导致业绩承压 [14][15] - 三季度单季营收5896万元,同比增长18.81%,毛利率31.72%,环比有所改善 [16] - 公司聚焦偏光片主业,并向上游光学基膜延伸布局 [17] 财务数据 - 2024年前三季度营业收入1.68亿元,同比增长9.86% [14] - 2024年前三季度归母净利润2388万元,同比下降23.14% [14] - 2024年前三季度扣非净利润2202万元,同比下降24.86% [14] - 三季度单季扣非后归母净利润738万元,同比下降20.09% [16] 期间费用 - 销售费用162万元,同比增长24.7% [15] - 管理费用896万元,同比增长21.9% [15] - 研发费用1101万元,同比下降9.0% [15] - 其他收益157万元,同比增长551.7% [15] - 信用减值损失195万元,同比增长194.0% [15] 业务发展 - 公司主要从事液晶显示屏用高性能偏光片和光学薄膜材料的研发、生产与销售 [16] - 公司产品应用于车载配套、工控仪表用液晶显示模组及3D眼镜、防雾终端 [16] - 公司与广新集团下属广东省广新创新研究院有限公司及控股股东佛塑科技共同投资设立项目公司,增强光学膜新材料布局 [17] 市场表现 - 2024年12月24日收盘价20.74元 [12] - 总市值31.87亿元 [12] - 总股本1.54亿股 [12]
武汉蓝电:受电池行业影响,三季度业绩下滑
兴业证券· 2024-12-27 11:11
公司评级 - 报告公司投资评级为无评级 [2] 核心观点 - 武汉蓝电2024年三季度业绩受电池行业影响出现下滑 营业收入1 19亿元 同比-12 39% 归母净利润5559万元 同比-14 15% 扣非后归母净利润5045万元 同比-16 86% [8] - 三季度单季度收入3876万元 同比-23 4% 环比-21 8% 毛利率63 8% 同比-0 3pct 环比-2 6pct 扣非后归母净利润1953万元 同比-7 08% [8] - 研发投入保持一定强度 研发费用1180万元 同比+15 1% 销售费用855万元 同比+1 9% 管理费用604万元 同比-10 1% 投资收益556万元 主要来自银行理财和结构性存款 [9] - 电池测试设备是电池行业发展的基础仪器 未来将向高精度 高可靠性 高电压 大功率 多参数检测 多功能检测 低成本 节能 网络化 智能化方向发展 [17] 主要财务指标 - 2023年营业总收入204 15百万元 同比增长22 23% 归母净利润99 37百万元 同比增长40 67% 毛利率65 58% ROE27 49% 每股收益1 88元 市盈率19 79 [18] - 2022年营业总收入167 02百万元 同比增长47 68% 归母净利润70 64百万元 同比增长53 07% 毛利率63 84% ROE36 54% 每股收益1 52元 市盈率24 48 [18] - 2021年营业总收入113 09百万元 同比增长27 39% 归母净利润46 15百万元 同比增长16 54% 毛利率62 86% ROE29 30% 每股收益0 99元 市盈率37 59 [18] - 2020年营业总收入88 78百万元 同比增长5 54% 归母净利润39 60百万元 同比-1 30% 毛利率65 58% ROE37 19% 每股收益0 86元 市盈率43 27 [18] 基础数据 - 12月20日收盘价37 48元 总市值21 44亿元 总股本0 57亿股 [5]
海达尔:下游需求旺盛,业绩大幅增长
兴业证券· 2024-12-27 11:11
公司投资评级 - 报告公司投资评级为无评级 [4] 核心观点 - 下游需求旺盛,业绩大幅增长,客户需求增长带动营收,毛利率持续改善 [7] - 服务器滑轨产品市场开拓进展值得关注,服务器滑轨业务较往年增长显著 [8] - 销售及研发费用增长较快,存货跌价准备大幅上升 [16] - 2024年三季报显示,公司实现营业收入2.91亿元,同比+55.13%,归属于上市公司股东的净利润5408万元,同比+126.60% [27] 财务数据 - 2020年至2023年营业总收入分别为197百万元、261百万元、264百万元、289百万元,同比增长分别为34%、32%、1%、10% [2] - 2020年至2023年归母净利润分别为22百万元、30百万元、30百万元、39百万元,同比增长分别为158%、35%、0%、30% [2] - 2020年至2023年毛利率分别为23.6%、23.7%、21.8%、23.4% [2] - 2020年至2023年ROE分别为29.9%、37.3%、33.2%、21.7% [2] - 2020年至2023年每股收益分别为2.23元、3.01元、0.95元、0.95元 [2] - 2020年至2023年市盈率分别为19、14、44、44 [2] - 2024年12月20日收盘价为41.54元,总市值为18.95亿元,总股本为0.46亿股 [15] 业务分析 - 公司专注于精密滑轨的生产与销售,产品可应用于家电、汽车、服务器等行业 [7] - 三季度单季公司实现营收1.07亿元,同比+26.81%,毛利率31.93%,同比+8.60pct,环比+3.85pct [7] - 三季度单季扣非后归母净利润2143万元,同比+103.55% [7] - 服务器滑轨主要客户包括新华三、超聚变、曙光、浪潮等国内主流服务器生产商 [8] 费用与研发 - 报告期内销售费用340万元,同比+61.9%,管理费用946万元,同比+18.0%,研发费用987万元,同比+45.6% [16] - 资产减值损失-174万元,同比+563.6%,主要因客户产品更新换代的影响,计提了相关产品的跌价准备 [16]
纳科诺尔:营收保持高增长,带动业绩大幅上升
兴业证券· 2024-12-27 11:11
公司评级 - 报告公司投资评级为无评级 [2] 核心观点 - 纳科诺尔2024年三季度营收保持高增长,毛利率持续改善,主要产品为新能源电池极片辊压机,客户涵盖国内外知名电池生产企业 [4] - 三季度单季公司实现营收2.88亿元,同比+18.33%,毛利率30.48%,同比+3.79pct,环比+5.01pct,归母净利润5169万元,同比+29.76% [4] - 报告期内公司实现营业收入8.54亿元,同比+19.58%,归属于上市公司股东的净利润1.51亿元,同比+29.96%,扣非净利润1.45亿元,同比+31.97% [4] 主要财务指标 - 2020年至2023年营业总收入分别为88百万元、389百万元、756百万元、946百万元,同比增长分别为-53%、299%、94%、25% [5] - 2020年至2023年归母净利润分别为-28百万元、29百万元、113百万元、124百万元,同比增长分别为-140%、204%、285%、9% [5] - 2020年至2023年毛利率分别为12.5%、17.5%、25.1%、25.2%,ROE分别为-15.0%、16.4%、44.6%、20.5% [5] - 2020年至2023年每股收益分别为-0.50元、0.52元、1.96元、1.85元,市盈率分别为-100、de、25、27 [5] 公司动态 - 研发样机销售导致研发费用大幅下降,存货跌价损失增加,报告期内销售费用1569万元,同比+9.4%,管理费用2936万元,同比-21.1%,研发费用574万元,同比-64.4%,资产减值损失-2070万元,同比–132.81% [16] - 积极研发先进干法电极生产设备,率先推出干法电极成型覆合一体机,新增6项发明专利,取得2项新发明专利,复核通过第三批国家级专精特新"小巨人"企业,与四川新能源汽车创新中心签署科研战略合作框架协议 [16] 市场数据 - 12月20日收盘价为49.85元,总市值55.85亿元,总股本1.12亿股 [12]
朗鸿科技:受益消费电子市场持续向好,业绩保持高增长
兴业证券· 2024-12-27 11:10
公司评级 - 无评级 [1] 核心观点 - 朗鸿科技受益于消费电子市场持续向好,业绩保持高增长 [4][6] - 智能手机销量走出低谷,有望带动公司业绩持续稳定增长 [6] 基础数据 - 12月24日收盘价为12.73元 [3] - 总市值为16.24亿元 [3] - 总股本为1.28亿股 [3] 财务表现 - 2024年前三季度营业收入为1.15亿元,同比增长43.53% [3] - 2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为4299万元,同比增长45.73% [3] - 2024年前三季度扣除非经常性损益后的净利润为4044万元,同比增长56.08% [3] - 三季度单季营收为5118万元,同比增长69.28% [4] - 三季度单季毛利率为51.46%,同比下降6.15个百分点,环比下降10.60个百分点 [4] - 三季度单季扣非后归母净利润为1701万元,同比增长55.39% [4] 行业分析 - 2024年第三季度全球智能手机市场同比增长5%,连续4个季度实现同比反弹 [6] - 预计2024年全年全球智能手机出货量达12.2亿台,同比上升6% [6] - 长期来看,智能手机市场在2025-2028年间仍有望保持正增长趋势 [6] 公司运营 - 公司主要从事电子设备防盗展示产品的研发、生产和销售,主要应用于智能手机、可穿戴设备等消费电子产品的防盗和展示领域 [4] - 公司通过自主研发和生产,逐步完善智能零售安防产品的技术体系,致力于成为全球细分行业的领军企业 [4] 费用与收益 - 报告期内公司销售费用为304万元,同比下降17.9% [19] - 管理费用为742万元,同比增长26.3% [19] - 财务费用为-49万元,同比下降65.1% [19] - 其他收益为77万元,同比增长136.2% [19] - 投资收益为198万元,主要因本期持有银行大额存单利息收益所致 [19] 历史财务数据 - 2020-2023年营业总收入分别为121、144、113、117百万元,同比增长率分别为-17%、19%、-21%、3% [20] - 2020-2023年归母净利润分别为20、49、42、45百万元,同比增长率分别为-43%、140%、-14%、7% [20] - 2020-2023年毛利率分别为43.6%、57.2%、55.2%、56.2% [20] - 2020-2023年ROE分别为27.7%、56.2%、26.4%、20.8% [20] - 2020-2023年每股收益分别为0.54、1.27、0.92、0.49元 [20] - 2020-2023年市盈率分别为14、22、15、24 [20]
禾昌聚合:三季度营收保持增长,毛利率未能有效改善
兴业证券· 2024-12-27 11:10
公司评级 - 报告公司投资评级为无评级 [5] 核心观点 - 禾昌聚合2024年前三季度实现营业收入11.14亿元,同比增长12.30%;归属于上市公司股东的净利润9106万元,同比增长5.70%;扣非后净利润8844万元,同比增长5.23% [1] - 三季度单季营收4.21亿元,同比增长6.83%,主要由汽车相关业务推动;毛利率15.27%,同比下降2.59个百分点,环比下降0.27个百分点;扣非后归母净利润2877万元,同比下降12.31% [7] - 管理费用增长较快,同比+25.3%;财务费用同比+117.6%,主要因银行借款增加;研发费用同比+7.8%;其他收益同比+504.8%,主要因增值税加计抵减优惠政策;信用减值损失同比-47.5%,主要因应收账款坏账减少 [18] 行业分析 - 改性塑料行业在发达国家技术更先进,产品趋于高端化;国内市场规模庞大但集中度低,参与者以中小企业为主,仍聚焦低端产品生产 [8] - 国内规模化企业通过加大研发投入,扩充产能,加快推动产品高端化,有望占领更多市场份额 [8] 公司战略 - 禾昌聚合近年来资本支出主要用于新工厂建设和扩张,总部正在建设数字化绿色工厂,陕西地区新设子公司扩充产能,宿迁基地进行二期工程规划建设 [8] 财务数据 - 2020-2023年营业总收入分别为8.01亿元、9.77亿元、11.21亿元、14.17亿元,同比增长41%、22%、15%、26% [19] - 2020-2023年归母净利润分别为6900万元、8100万元、9100万元、1.16亿元,同比增长197%、18%、12%、27% [19] - 2020-2023年毛利率分别为17.5%、16.5%、16.2%、17.8%;ROE分别为13.2%、11.5%、10.4%、12.0% [19] - 2020-2023年每股收益分别为0.81元、0.76元、0.85元、1.08元;市盈率分别为8倍、19倍、11倍、17倍 [19]
欧福蛋业:Q3单季收入和利润承压
兴业证券· 2024-12-27 11:10
公司评级 - 报告公司投资评级为无评级 [1] 核心观点 - 公司2024年1-9月实现收入67376百万元,同比下降804%,归母净利润5096百万元,同比上升2614%,扣非归母净利润4922百万元,同比上升2306% [2] - 2024年7-9月实现收入22928百万元,同比下降662%,归母净利润827百万元,同比下降1964%,扣非归母净利润709百万元,同比下降2943% [2] - 公司前三季度毛利率和净利率均有所上升,毛利率1929%,同比上升486pct,净利率756%,同比上升205pct [3] - 公司前三季度经营现金流净额为7431百万元,同比上升5083%,资产周转率为101,较去年有所降低 [3] 基础数据 - 2024年12月24日收盘价为753元 [1] - 总市值为1547亿元 [1] - 总股本为205亿股 [1] 公司业务 - 公司主要从事蛋液、蛋粉以及各类蛋类预制品的研发、生产、销售 [6] - 公司是农业产业化国家重点龙头企业、苏州市专精特新示范中心企业,其液体蛋制品生产车间为江苏省示范智能车间 [6] - 公司与联合利华、亿滋、亨氏、百胜集团(肯德基)等国际食品巨头,克莉丝汀、巴黎贝甜、元祖、味多美、好利来等烘焙行业巨头,以及桃李面包、安井食品等知名食品制造商保持长期稳定的合作关系 [6] 财务指标 - 2020-2023年营业总收入分别为62028百万元、84929百万元、89243百万元、97220百万元,同比增长分别为-890%、3692%、508%、894% [6] - 2020-2023年归母净利润分别为4874百万元、2249百万元、3581百万元、4316百万元,同比增长分别为57741%、-5386%、5922%、2054% [6] - 2020-2023年毛利率分别为2056%、996%、1065%、1419% [6] - 2020-2023年ROE分别为1708%、681%、969%、944% [6] - 2020-2023年每股收益分别为034元、015元、023元、022元 [6] - 2022-2023年市盈率分别为2052倍、2913倍 [6]
交通运输行业周报:过境免签政策全面放宽,各快递公司11月量价表现平稳
兴业证券· 2024-12-27 11:06
行业投资评级 - 交通运输行业评级为推荐(维持)[10] 核心观点 - 过境免签政策全面放宽,新增5省适用地区,覆盖经济实力较强、对外开放水平较高的东部省份及中西部地区,助力形成全面开放格局[5][14] - 快递行业11月量价表现平稳,旺季需求旺盛,行业集中度提升[10][40] - 航空行业供需反转前夜,2025年有望迎来强周期弹性配置机会[133][143] 航空数据跟踪 - 2024年12月13日至12月19日,国内航班量83816班次,日均11974班,较上周增长0.65%,相当于2019年同期的105.48%[8] - 国内旅客量达1129.90万人次,较上周增长1.01%,相当于2019年同期的115.09%[43] - 国际旅客量达138.35万人次,较上周增长3.87%,相当于2019年同期的107.36%[9] - 国内平均全票价环比增长2.12%,相当于2019年同期的88.90%[157] - 国内客座率为79.21%[16] 快递数据跟踪 - 2024年11月快递业务量172.1亿件,同比增长14.9%,收入1429.9亿元,同比增长12.8%[51][24] - 顺丰速运物流业务收入188.02亿元,同比增长2.5%,业务量12.77亿件,同比增长8.7%[15][29] - 圆通、韵达、申通业务量分别为25.41亿件、22.7亿件、21.82亿件,同比分别增长17.4%、17.6%、21.1%[29] - 快递行业CR8指数为85.2%,环比持平,同比提升1.2个百分点[51] 航运数据跟踪 - 国际干散货市场BDI指数为990点,环比下降6%[93] - 国际集运市场CCFI指数环比上涨1%,SCFI指数环比上涨1%,欧洲航线运价为2946美元/TEU,环比下降1%,美西航线运价为4198美元/FEU,环比上涨4%[141] - 国际油运市场VLCC-TCE运价为17229美元/天,环比上涨10%[69] 政策与行业动态 - 国家移民管理局全面放宽过境免签政策,停留时间延长至240小时,新增21个口岸,适用省份从19个增加至24个[14][153] - 政策调整后允许跨区域通行,外国人可在24个省(区、市)停留活动区域内跨省域旅行,提升政策吸引力和开放水平[162] 行业展望与配置建议 - 航空行业供给低位、运力瓶颈初现,2025年有望迎来强周期弹性配置机会,建议关注南方航空、中国国航、中国东航等[133][135] - 快递行业需求预计略弱于2024年,但竞争强度预计强于2024年,推荐关注通达短期超调机会[145] - 油轮行业供给端有望逐步出清,需求端国内复苏带动进口,推荐中远海能[113]
新房二手房周报:全国新建商品房成交规模单月同比转正,国常会再提专项债收储
兴业证券· 2024-12-26 14:31
行业投资评级 - 行业评级为中性(维持)[49] 核心观点 - "止跌回稳"成为地产核心逻辑,地产基本面将迎来长期持续修复,看好地产板块配置机会,推荐保利发展、招商蛇口、滨江集团、华发股份,建议关注金地集团等[34] 市场成交数据 - 全国一手49城新房周总成交量环比+20%,同比+9%,累计同比-26%[78] - 一线4城新房周总成交量环比+6%,同比+19%,累计同比-13%[80] - 二线11城新房周总成交量环比+32%,同比+15%,累计同比-28%[3] - 三四线34城新房周总成交量环比+8%,同比-15%,累计同比-33%[3] - 全国二手15城周总成交量环比-11%,同比+59%,累计同比+8%[6] - 全国9城可售面积环比+0.2%,同比-10%[6] - 全国9城去化周期为16.1个月,环比变动-0.1个月[7] 重点城市成交数据 - 上海新房周度成交量环比+7%,同比-27%,累计同比-21%[11] - 杭州新房周度成交量环比-55%,同比-71%,累计同比-35%[11] - 杭州二手房周度成交量环比-53%,同比-14%,累计同比+21%[11] - 苏州新房周度成交量环比+40%,同比+44%,累计同比-30%[14] - 苏州二手房周度成交量环比-7%,同比+47%,累计同比-6%[16] - 深圳新房周度成交量环比+16%,同比+229%,累计同比+19%[18] - 深圳二手房周度成交量环比-2%,同比+138%,累计同比+70%[22] - 广州新房周度成交量环比-5%,同比+70%,累计同比-3%[24] - 北京新房周度成交量环比+16%,同比-14%,累计同比-22%[28] - 北京二手房周度成交量环比-7%,同比+76%,累计同比+12%[30] - 福州新房周度成交量环比-5%,同比-26%,累计同比+5%[30] - 武汉新房周度成交量环比+156%,同比+238%,累计同比-11%[30] - 成都新房周度成交量环比+9%,同比+20%,累计同比-35%[33] - 成都二手房周度成交量环比-6%,同比+53%,累计同比+4%[45] 附录 - 长三角地区:上海、杭州、苏州等城市成交数据[11][14][16] - 珠三角地区:深圳、广州等城市成交数据[18][22][24] - 环渤海地区:北京成交数据[28][30] - 海西地区:福州成交数据[30] - 中西部地区:武汉、成都等城市成交数据[30][33][45]