报告公司投资评级 - 维持公司“买入”评级 [5] 报告的核心观点 - 公司发布2024年年报，报告期内实现营业收入12.81亿元，同比增长15.57%；归母净利润/扣非归母净利润2.13/1.93亿元，同比增长13.94%/21.92%；Q4营收3.85亿元，同比/环比增长17.74%/27.48%，归母净利润0.57亿元，同环比增长39.02%/29.55%，扣非归母净利润0.47亿元，同环比增长27.03%/6.82% [3] - 产品结构优化带动业绩增长，毛利率稳步提升，2024年毛利率为18.32%，较2023年提升0.48pct [3] - 项目建设进展良好，钽铌板带制品等建成项目投产，钽铌火法冶金熔铸产品生产线等在建项目开工，钽铌湿法冶金数字化工厂建设项目处于审批阶段 [4] - 重视研发投入，2024年累计研发经费投入9172万元，同比增长11%，获多项科技奖项，申请专利69件、授权16件，申请、制修订标准22项，发布国家标准1项、行业标准2项 [4] - 2024年子公司东方超导、东方智造营收2992/1263万元，同比-3%/+14%，净利润661/478万元，同比-32%/+21%；参股公司西材院净利润2.3亿元，贡献投资收益0.64亿元，同比-16%，业绩下滑或因军工订单周期影响，25年有望恢复 [5] - 预计公司2025/2026/2027年营业收入19.69/25.22/28.22亿元，分别同比变化53.72%/28.12%/11.88%；归母净利润2.91/3.71/4.17亿元，分别同比增长36.57%/27.38%/12.36%，对应EPS分别为0.58/0.73/0.83元 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价14.51元，总股本/流通股本5.05/4.96亿股，总市值/流通市值73/72亿元，周内最高/最低价17.12/9.33元，资产负债率14.8%，市盈率34.08，第一大股东为中色(宁夏)东方集团有限公司 [2] 盈利预测和财务指标 |年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|1281|1969|2522|2822| |增长率(%)|15.57|53.72|28.12|11.88| |EBITDA（百万元）|186.21|413.40|508.68|569.83| |归属母公司净利润（百万元）|213.22|291.20|370.93|416.78| |增长率(%)|13.94|36.57|27.38|12.36| |EPS(元/股)|0.42|0.58|0.73|0.83| |市盈率（P/E）|34.36|25.16|19.75|17.58| |市净率（P/B）|2.83|2.62|2.40|2.20| |EV/EBITDA|34.45|17.20|14.26|12.18| [8] 财务报表和主要财务比率 |财务报表(百万元)|2024A|2025E|2026E|2027E|主要财务比率|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |营业收入|1281|1969|2522|2822|营业收入增长率|15.6%|53.7%|28.1%|11.9%| |营业成本|1046|1605|2048|2289|营业利润增长率|9.8%|37.5%|27.9%|12.5%| |税金及附加|8|12|16|18|归属于母公司净利润增长率|13.9%|36.6%|27.4%|12.4%| |销售费用|8|12|15|17|毛利率|18.3%|18.5%|18.8%|18.9%| |管理费用|82|126|161|180|净利率|16.7%|14.8%|14.7%|14.8%| |研发费用|26|40|51|57|ROE|8.2%|10.4%|12.2%|12.5%| |财务费用|-3|0|0|0|ROIC|5.5%|10.4%|12.2%|12.5%| |资产减值损失|6|5|5|5|资产负债率|14.8%|18.3%|20.0%|20.0%| |营业利润|210|289|370|416|流动比率|3.93|3.22|3.03|3.12| |营业外收入|5|5|5|5|应收账款周转率|4.72|4.59|4.27|4.02| |营业外支出|0|0|0|0|存货周转率|2.23|2.53|2.33|2.19| |利润总额|215|294|375|421|总资产周转率|0.44|0.61|0.69|0.70| |所得税|1|1|2|2|每股收益（元）|0.42|0.58|0.73|0.83| |净利润|215|293|373|419|每股净资产（元）|5.13|5.53|6.04|6.60| |归母净利润|213|291|371|417|PE|34.36|25.16|19.75|17.58| |每股收益（元）|0.42|0.58|0.73|0.83|PB|2.83|2.62|2.40|2.20| |货币资金|503|215|73|388|经营活动现金流净额|-61|-54|105|567| |交易性金融资产|0|0|0|0|投资活动现金流净额|-198|-143|-131|-122| |应收票据及应收账款|461|707|905|741|筹资活动现金流净额|-29|-91|-116|-130| |预付款项|18|28|36|40|现金及现金等价物净增加额|-288|-288|-142|315| |存货|498|769|986|1105| | | | | | |流动资产合计|1549|1828|2140|2436| | | | | | |固定资产|411|442|461|468| | | | | | |在建工程|136|192|247|301| | | | | | |无形资产|108|118|128|137| | | | | | |非流动资产合计|1512|1610|1693|1762| | | | | | |资产总计|3061|3438|3834|4198| | | | | | |短期借款|0|0|0|0| | | | | | |应付票据及应付账款|253|388|495|553| | | | | | |其他流动负债|142|181|212|229| | | | | | |流动负债合计|394|568|707|782| | | | | | |其他|60|60|60|60| | | | | | |非流动负债合计|60|60|60|60| | | | | | |负债合计|454|628|767|842| | | | | | |股本|505|505|505|505| | | | | | |资本公积金|1915|1915|1915|1915| | | | | | |未分配利润|80|237|436|660| | | | | | |少数股东权益|14|16|18|21| | | | | | |其他|93|137|193|255| | | | | | |所有者权益合计|2607|2810|3067|3356| | | | | | |负债和所有者权益总计|3061|3438|3834|4198| | | | | | [11]

报告公司投资评级 - 维持公司“买入”评级 [8] 报告的核心观点 - 公司 2024 年受氧化铝价格上涨及广元地区电力政策调整影响，电解铝业务利润下滑拖累业绩，但 2025 年以来氧化铝价格持续下跌，四川省电价改革或降低公司用电成本，看好 2025 年电解铝利润释放 [3][5] - 公司收购中孚实业股权，权益电解铝产能增加至 75 万吨/年 [4] - 公司于 2025 年 2 月实施员工持股计划，拟筹集资金不超 12.5 亿元 [5] - 预计公司 2025 - 2027 年营业收入分别为 229.53 亿、247.80 亿、269.93 亿元，归母净利润分别为 17.37 亿、21.51 亿、29.47 亿元，对应 EPS 分别为 0.43、0.54、0.74 元 [6] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价 3.45 元，总股本 40.09 亿股，流通股本 40.08 亿股，总市值和流通市值均为 138 亿元，52 周内最高/最低价为 4.30 / 2.28 元，资产负债率 33.1%，市盈率 19.17，第一大股东为河南豫联能源集团有限责任公司 [2] 财务数据 2024 年 - 实现营业收入 227.61 亿元，同比增长 21.12%；归母净利润 7.04 亿元，同比下滑 39.30%；扣非归母净利润 5.93 亿元，同比下滑 38.61% [3] - Q4 营收 60.28 亿元，归母净利润 - 0.24 亿元；Q1 营收 50.21 亿元，归母净利润 2.3 亿元，同比 - 3.11%/+422.73% [3] - 铝均价 1.99 万元/吨，较 2023 年上涨 6.58%；2025 年 Q1 均价 2.05 万元/吨，同环比 + 7.22%/-0.52% [3] - 电解铝产销量 40.88/40.94 万吨，同比 - 6.16%/-5.93%；铝加工产销量 67.75/66.47 万吨，同比 + 32.90%/+32.36% [4] - 电解铝/铝加工单位成本 1.54/1.97 万元/吨，同比上涨 20.14%/10.42% [4] - 电解铝/铝加工毛利率 12.06%/8.16%，较 2023 年下滑 9.96/2.88pct，单位毛利 2115/1750 元/吨，同比下滑 41.67%/20.96% [4] 盈利预测 | 年度 | 营业收入（百万元） | 增长率(%) | EBITDA（百万元） | 归属母公司净利润（百万元） | 增长率(%) | EPS(元/股) | 市盈率（P/E） | 市净率（P/B） | EV/EBITDA | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2024A | 22761 | 21.12 | 2182.46 | 703.69 | -39.30 | 0.18 | 19.66 | 0.95 | 5.93 | | 2025E | 22953 | 0.84 | 4001.15 | 1736.71 | 146.80 | 0.43 | 7.96 | 0.85 | 2.93 | | 2026E | 24780 | 7.96 | 4521.79 | 2150.56 | 23.83 | 0.54 | 6.43 | 0.75 | 1.81 | | 2027E | 26993 | 8.93 | 5541.19 | 2947.37 | 37.05 | 0.74 | 4.69 | 0.64 | 0.68 | [10] 财务报表和主要财务比率 | 项目 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 22761 | 22953 | 24780 | 26993 | | 营业成本（百万元） | 20554 | 19760 | 21033 | 22180 | | 归母净利润（百万元） | 704 | 1737 | 2151 | 2947 | | 资产负债率(%) | 33.1 | 31.0 | 29.1 | 26.8 | | 流动比率 | 1.23 | 1.98 | 2.65 | 3.43 | | 应收账款周转率 | 15.23 | 11.83 | 12.39 | 12.59 | | 存货周转率 | 8.52 | 8.18 | 8.59 | 8.54 | | 总资产周转率 | 0.96 | 0.92 | 0.91 | 0.90 | | 每股收益（元） | 0.18 | 0.43 | 0.54 | 0.74 | | 每股净资产（元） | 3.65 | 4.08 | 4.62 | 5.35 | | PE | 19.66 | 7.96 | 6.43 | 4.69 | | PB | 0.95 | 0.85 | 0.75 | 0.64 | [13]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年全球半导体行业复苏，AI推动消费电子需求回暖、汽车智能化加速，行业进入上行周期，报告研究的具体公司抓住机遇，经营业绩明显增长，营收规模创新高，通过产品结构优化与供应链梳理增效，实现毛利率改善和净利润提升 [5] - 智能手机高端产品市场份额提升和汽车智能驾驶渗透率加快，推动公司CIS业务强劲增长 [6] - AR/VR应用多场景加速渗透，机器视觉市场蓄力扩张，公司相关业务收入增加 [8] - 车用模拟IC为公司模拟解决方案的成长贡献新增长点，公司持续推进产品布局并推出多款新品 [9] 公司基本情况 - 最新收盘价124.22元，总股本/流通股本12.17亿股，总市值/流通市值1512亿元，52周内最高/最低价157.98/82.70元，资产负债率37.9%，市盈率44.84，第一大股东为虞仁荣 [3] 个股表现 - 2024年4月至2025年4月，个股表现从-12%增长至68% [2] 事件 - 4月15日公司披露2024年年度报告，2024年实现营收257.31亿元，同比+22.41%；归母净利润33.23亿元，同比+498.11%；扣非归母净利润30.57亿元，同比+2114.72% [4] 投资要点 - 2024年公司主营业务收入256.70亿元，同比+22.43%，半导体设计业务/半导体代理销售业务营收分别为216.40/39.39亿元，占比84.30%/15.34%，营收较上年分别增加20.62%/32.62% [5] - 2024年公司半导体设计业务中，图像传感器解决方案业务/显示解决方案业务/模拟解决方案业务营收分别为191.90/10.28/14.22亿元，占比74.76%/4.01%/5.54%，较上年分别增加23.52%/减少17.77%/增加23.18% [5] - 2024年公司应用于智能手机及汽车市场的图像传感器营收占比分别为51%/31%，营收分别同比增长26%/30% [6] - 公司在高端智能手机领域通过产品和供应链结构优化，市场份额持续提升；在汽车领域凭借先进方案和经验，不断丰富车规级产品矩阵 [6] - 2025年全球智能眼镜市场预计出货1205万台，同比增长18.3%，公司通过技术优势助力AR/VR等应用市场增长，2024年新成立机器视觉部门，图像传感器业务来源于新兴市场/物联网的收入约7.60亿元，较上年同期增加42.37% [8] - 报告期内公司模拟解决方案业务营收14.22亿元，较上年同期增加23.18%，车用模拟IC较上年同比增加37.03%，公司推出多款车规级模拟芯片新品 [9] 投资建议 - 预计公司2025/2026/2027年分别实现收入307/359/418亿元，分别实现归母净利润44/57/72亿元，当前股价对应2025 - 2027年PE分别为34倍、27倍、21倍，维持“买入”评级 [10] 盈利预测和财务指标 |年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|25731|30653|35866|41833| |增长率(%)|22.41|19.13|17.00|16.64| |EBITDA（百万元）|4622.17|6425.22|7823.37|9419.98| |归属母公司净利润（百万元）|3323.24|4417.41|5666.37|7240.71| |增长率(%)|498.11|32.92|28.27|27.78| |EPS(元/股)|2.73|3.63|4.66|5.95| |市盈率（P/E）|45.49|34.22|26.68|20.88| |市净率（P/B）|6.25|5.38|4.59|3.87| |EV/EBITDA|27.39|23.12|18.47|14.84| [12] 财务报表和主要财务比率 |财务报表(百万元)|2024A|2025E|2026E|2027E|主要财务比率|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |营业收入|25731|30653|35866|41833|营业收入增长率|22.4%|19.1%|17.0%|16.6%| |营业成本|18154|21254|24491|28167|营业利润增长率|390.5%|47.9%|28.2%|28.0%| |税金及附加|40|49|57|67|归属于母公司净利润增长率|498.1%|32.9%|28.3%|27.8%| |销售费用|557|644|735|828|毛利率|29.4%|30.7%|31.7%|32.7%| |管理费用|748|874|1004|1129|净利率|12.9%|14.4%|15.8%|17.3%| |研发费用|2622|3111|3605|4183|ROE|13.7%|15.7%|17.2%|18.5%| |财务费用|-13|90|20|-170|ROIC|9.8%|11.7%|13.2%|14.4%| |资产减值损失|-648|-100|-100|-100|资产负债率|37.9%|35.6%|33.0%|30.4%| |营业利润|3271|4839|6202|7937|流动比率|2.87|3.21|3.61|4.06| |营业外收入|13|2|2|0|应收账款周转率|6.44|6.62|6.44|6.51| |营业外支出|5|0|0|0|存货周转率|2.73|2.83|2.84|2.86| |利润总额|3278|4840|6203|7937|总资产周转率|0.67|0.74|0.78|0.80| |所得税|-6|484|620|794|每股收益（元）|2.73|3.63|4.66|5.95| |净利润|3284|4356|5583|7143|每股净资产（元）|19.89|23.08|27.03|32.08| |归母净利润|3323|4417|5666|7241|PE|45.49|34.22|26.68|20.88| |资产负债表|...|...|...|...|PB|6.25|5.38|4.59|3.87| |货币资金|10185|12460|16502|21208|现金流量表|...|...|...|...| |交易性金融资产|0|0|0|0|净利润|3284|4356|5583|7143| |应收票据及应收账款|3988|5324|5880|7050|折旧和摊销|1295|1495|1601|1653| |预付款项|251|290|336|385|营运资本变动|-534|-1956|-1182|-1893| |存货|6956|8057|9192|10506|其他|727|180|143|-3| |流动资产合计|21804|26634|32429|39729|经营活动现金流净额|4772|4075|6144|6901| |固定资产|3126|3355|3480|3505|资本开支|-1221|-1195|-1200|-1198| |在建工程|534|427|342|273|其他|410|215|251|294| |无形资产|2216|1868|1499|1111|投资活动现金流净额|-811|-980|-949|-904| |非流动资产合计|17160|16870|16479|16035|股权融资|218|1|0|0| |资产总计|38965|43504|48908|55765|债务融资|-1297|0|0|0| |短期借款|1086|1086|1086|1086|其他|-1928|-964|-1153|-1291| |应付票据及应付账款|1935|2208|2577|2945|筹资活动现金流净额|-3007|-963|-1153|-1291| |其他流动负债|4574|5011|5322|5767|现金及现金等价物净增加额|1098|2275|4042|4706| |流动负债合计|7595|8304|8985|9797|...|...|...|...|...| |其他|7167|7167|7167|7167|...|...|...|...|...| |非流动负债合计|7167|7167|7167|7167|...|...|...|...|...| |负债合计|14762|15471|16152|16964|...|...|...|...|...| |股本|1216|1217|1217|1217|...|...|...|...|...| |资本公积金|11545|11545|11545|11545|...|...|...|...|...| |未分配利润|11868|15096|19053|24109|...|...|...|...|...| |少数股东权益|1|-60|-144|-241|...|...|...|...|...| |其他|-428|234|1084|2170|...|...|...|...|...| |所有者权益合计|24202|28033|32756|38801|...|...|...|...|...| |负债和所有者权益总计|38965|43504|48908|55765|...|...|...|...|...| [15]

报告公司投资评级 - 维持公司“买入”评级 [5] 报告的核心观点 - 公司发布2024年年报，报告期内实现营业收入12.81亿元，同比增长15.57%；归母净利润/扣非归母净利润2.13/1.93亿元，同比增长13.94%/21.92%；Q4营收3.85亿元，同比/环比增长17.74%/27.48%，归母净利润0.57亿元，同环比增长39.02%/29.55%，扣非归母净利润0.47亿元，同环比增长27.03%/6.82% [3] - 产品结构优化带动业绩增长，毛利率稳步提升，2024年毛利率为18.32%，较2023年提升0.48pct [3] - 项目建设进展良好，钽铌板带制品等建成项目投产，钽铌火法冶金熔铸产品生产线等在建项目开工，钽铌湿法冶金数字化工厂建设项目处于审批阶段 [4] - 重视研发投入，2024年累计研发经费投入9172万元，同比增长11%，获多项科技奖项，申请专利69件、授权16件，申请、制修订标准22项，发布国家标准1项、行业标准2项 [4] - 2024年子公司东方超导、东方智造营收2992/1263万元，同比-3%/+14%，净利润661/478万元，同比-32%/+21%；参股公司西材院净利润2.3亿元，贡献投资收益0.64亿元，同比-16%，业绩下滑或受军工订单周期影响 [5] - 预计公司2025/2026/2027年实现营业收入19.69/25.22/28.22亿元，分别同比变化53.72%/28.12%/11.88%；归母净利润分别为2.91/3.71/4.17亿元，分别同比增长36.57%/27.38%/12.36%，对应EPS分别为0.58/0.73/0.83元 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价14.51元，总股本/流通股本5.05/4.96亿股，总市值/流通市值73/72亿元，周内最高/最低价17.12/9.33元，资产负债率14.8%，市盈率34.08，第一大股东为中色(宁夏)东方集团有限公司 [2] 盈利预测和财务指标 |年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|1281|1969|2522|2822| |增长率(%)|15.57|53.72|28.12|11.88| |EBITDA（百万元）|186.21|413.40|508.68|569.83| |归属母公司净利润（百万元）|213.22|291.20|370.93|416.78| |增长率(%)|13.94|36.57|27.38|12.36| |EPS(元/股)|0.42|0.58|0.73|0.83| |市盈率（P/E）|34.36|25.16|19.75|17.58| |市净率（P/B）|2.83|2.62|2.40|2.20| |EV/EBITDA|34.45|17.20|14.26|12.18| [8] 财务报表和主要财务比率 |财务报表(百万元)|2024A|2025E|2026E|2027E|主要财务比率|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |营业收入|1281|1969|2522|2822|营业收入增长率|15.6%|53.7%|28.1%|11.9%| |营业成本|1046|1605|2048|2289|营业利润增长率|9.8%|37.5%|27.9%|12.5%| |税金及附加|8|12|16|18|归属于母公司净利润增长率|13.9%|36.6%|27.4%|12.4%| |销售费用|8|12|15|17|毛利率|18.3%|18.5%|18.8%|18.9%| |管理费用|82|126|161|180|净利率|16.7%|14.8%|14.7%|14.8%| |研发费用|26|40|51|57|ROE|8.2%|10.4%|12.2%|12.5%| |财务费用|-3|0|0|0|ROIC|5.5%|10.4%|12.2%|12.5%| |资产减值损失|6|5|5|5|资产负债率|14.8%|18.3%|20.0%|20.0%| |营业利润|210|289|370|416|流动比率|3.93|3.22|3.03|3.12| |营业外收入|5|5|5|5|应收账款周转率|4.72|4.59|4.27|4.02| |营业外支出|0|0|0|0|存货周转率|2.23|2.53|2.33|2.19| |利润总额|215|294|375|421|总资产周转率|0.44|0.61|0.69|0.70| |所得税|1|1|2|2|每股收益（元）|0.42|0.58|0.73|0.83| |净利润|215|293|373|419|每股净资产（元）|5.13|5.53|6.04|6.60| |归母净利润|213|291|371|417|PE|34.36|25.16|19.75|17.58| |每股收益（元）|0.42|0.58|0.73|0.83|PB|2.83|2.62|2.40|2.20| |货币资金|503|215|73|388|经营活动现金流净额|-61|-54|105|567| |交易性金融资产|0|0|0|0|投资活动现金流净额|-198|-143|-131|-122| |应收票据及应收账款|461|707|905|741|筹资活动现金流净额|-29|-91|-116|-130| |预付款项|18|28|36|40|现金及现金等价物净增加额|-288|-288|-142|315| |存货|498|769|986|1105| | | | | | |流动资产合计|1549|1828|2140|2436| | | | | | |固定资产|411|442|461|468| | | | | | |在建工程|136|192|247|301| | | | | | |无形资产|108|118|128|137| | | | | | |非流动资产合计|1512|1610|1693|1762| | | | | | |资产总计|3061|3438|3834|4198| | | | | | |短期借款|0|0|0|0| | | | | | |应付票据及应付账款|253|388|495|553| | | | | | |其他流动负债|142|181|212|229| | | | | | |流动负债合计|394|568|707|782| | | | | | |其他|60|60|60|60| | | | | | |非流动负债合计|60|60|60|60| | | | | | |负债合计|454|628|767|842| | | | | | |股本|505|505|505|505| | | | | | |资本公积金|1915|1915|1915|1915| | | | | | |未分配利润|80|237|436|660| | | | | | |少数股东权益|14|16|18|21| | | | | | |其他|93|137|193|255| | | | | | |所有者权益合计|2607|2810|3067|3356| | | | | | [11]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年全球半导体行业复苏，AI推动消费电子需求回暖、汽车智能化加速，行业进入上行周期，报告研究的具体公司抓住机遇，经营业绩明显增长，营收规模创新高，通过产品结构性优化与供应链梳理增效，实现毛利率改善和净利润提升 [5] - 智能手机高端产品市场份额提升和汽车智能驾驶渗透率加快，推动公司CIS业务增长强劲 [6] - AR/VR应用多场景加速渗透，机器视觉市场蓄力扩张，公司相关业务收入增加 [8] - 车用模拟IC为公司模拟解决方案的成长贡献新的增长点，公司持续推进产品布局并推出多款新品 [9] 公司基本情况 - 最新收盘价124.22元，总股本/流通股本12.17亿股，总市值/流通市值1512亿元，52周内最高/最低价157.98/82.70元，资产负债率37.9%，市盈率44.84，第一大股东为虞仁荣 [3] 事件 - 4月15日公司披露2024年年度报告，2024年实现营收257.31亿元，同比+22.41%；归母净利润33.23亿元，同比+498.11%；扣非归母净利润30.57亿元，同比+2114.72% [4] 投资要点 - 2024年公司主营业务收入256.70亿元，同比+22.43%，半导体设计业务/半导体代理销售业务分别实现营收216.40/39.39亿元，占比分别为84.30%/15.34%，营收较上年分别增加20.62%/32.62% [5] - 2024年公司半导体设计业务中，图像传感器解决方案业务/显示解决方案业务/模拟解决方案业务分别实现营收191.90/10.28/14.22亿元，占比分别为74.76%/4.01%/5.54%，较上年分别增加23.52%/减少17.77%/增加23.18% [5] - 2024年公司应用于智能手机及汽车市场的图像传感器营收占比分别为51%/31%，营收分别同比增长26%/30% [6] - 公司在高端智能手机领域通过产品和供应链结构优化，市场份额持续提升，汽车CIS产品覆盖广泛应用，性能优秀助力新设计方案导入，还推出新产品丰富车规级产品矩阵 [6] - AR/VR新兴市场潜力大，2025年全球智能眼镜市场预计出货1205万台，同比增长18.3%，公司相关产品适配终端需求，LCOS产品助力新兴市场，2024年新成立机器视觉部门，图像传感器业务来源于新兴市场/物联网的收入约7.60亿元，较上年同期增加42.37% [8] - 公司模拟解决方案业务实现营业收入14.22亿元，较上年同期增加23.18%，车用模拟IC较上年同比增加37.03%，公司推出首款车规级LCD显示屏PMIC - WXD3137Q和全新车载mini SBC OKX0210 [9] 投资建议 - 预计公司2025/2026/2027年分别实现收入307/359/418亿元，分别实现归母净利润44/57/72亿元，当前股价对应2025 - 2027年PE分别为34倍、27倍、21倍，维持“买入”评级 [10] 盈利预测和财务指标 |年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|25731|30653|35866|41833| |增长率(%)|22.41|19.13|17.00|16.64| |EBITDA（百万元）|4622.17|6425.22|7823.37|9419.98| |归属母公司净利润（百万元）|3323.24|4417.41|5666.37|7240.71| |增长率(%)|498.11|32.92|28.27|27.78| |EPS(元/股)|2.73|3.63|4.66|5.95| |市盈率（P/E）|45.49|34.22|26.68|20.88| |市净率（P/B）|6.25|5.38|4.59|3.87| |EV/EBITDA|27.39|23.12|18.47|14.84| [12] 财务报表和主要财务比率 |财务报表(百万元)|2024A|2025E|2026E|2027E|主要财务比率|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |营业收入|25731|30653|35866|41833|营业收入增长率|22.4%|19.1%|17.0%|16.6%| |营业成本|18154|21254|24491|28167|营业利润增长率|390.5%|47.9%|28.2%|28.0%| |税金及附加|40|49|57|67|归属于母公司净利润增长率|498.1%|32.9%|28.3%|27.8%| |销售费用|557|644|735|828|毛利率|29.4%|30.7%|31.7%|32.7%| |管理费用|748|874|1004|1129|净利率|12.9%|14.4%|15.8%|17.3%| |研发费用|2622|3111|3605|4183|ROE|13.7%|15.7%|17.2%|18.5%| |财务费用|-13|90|20|-170|ROIC|9.8%|11.7%|13.2%|14.4%| |资产减值损失|-648|-100|-100|-100|资产负债率|37.9%|35.6%|33.0%|30.4%| |营业利润|3271|4839|6202|7937|流动比率|2.87|3.21|3.61|4.06| |营业外收入|13|2|2|0|应收账款周转率|6.44|6.62|6.44|6.51| |营业外支出|5|0|0|0|存货周转率|2.73|2.83|2.84|2.86| |利润总额|3278|4840|6203|7937|总资产周转率|0.67|0.74|0.78|0.80| |所得税|-6|484|620|794|每股收益（元）|2.73|3.63|4.66|5.95| |净利润|3284|4356|5583|7143|每股净资产（元）|19.89|23.08|27.03|32.08| |归母净利润|3323|4417|5666|7241|PE|45.49|34.22|26.68|20.88| |资产负债表|...|...|...|...|PB|6.25|5.38|4.59|3.87| |货币资金|10185|12460|16502|21208|现金流量表|...|...|...|...| |交易性金融资产|0|0|0|0|净利润|3284|4356|5583|7143| |应收票据及应收账款|3988|5324|5880|7050|折旧和摊销|1295|1495|1601|1653| |预付款项|251|290|336|385|营运资本变动|-534|-1956|-1182|-1893| |存货|6956|8057|9192|10506|其他|727|180|143|-3| |流动资产合计|21804|26634|32429|39729|经营活动现金流净额|4772|4075|6144|6901| |固定资产|3126|3355|3480|3505|资本开支|-1221|-1195|-1200|-1198| |在建工程|534|427|342|273|其他|410|215|251|294| |无形资产|2216|1868|1499|1111|投资活动现金流净额|-811|-980|-949|-904| |非流动资产合计|17160|16870|16479|16035|股权融资|218|1|0|0| |资产总计|38965|43504|48908|55765|债务融资|-1297|0|0|0| |短期借款|1086|1086|1086|1086|其他|-1928|-964|-1153|-1291| |应付票据及应付账款|1935|2208|2577|2945|筹资活动现金流净额|-3007|-963|-1153|-1291| |其他流动负债|4574|5011|5322|5767|现金及现金等价物净增加额|1098|2275|4042|4706| |流动负债合计|7595|8304|8985|9797|...|...|...|...|...| |其他|7167|7167|7167|7167|...|...|...|...|...| |非流动负债合计|7167|7167|7167|7167|...|...|...|...|...| |负债合计|14762|15471|16152|16964|...|...|...|...|...| |股本|1216|1217|1217|1217|...|...|...|...|...| |资本公积金|11545|11545|11545|11545|...|...|...|...|...| |未分配利润|11868|15096|19053|24109|...|...|...|...|...| |少数股东权益|1|-60|-144|-241|...|...|...|...|...| |其他|-428|234|1084|2170|...|...|...|...|...| |所有者权益合计|24202|28033|32756|38801|...|...|...|...|...| |负债和所有者权益总计|38965|43504|48908|55765|...|...|...|...|...| [15]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][9] 报告的核心观点 - 市场复苏叠加政策拉动芯片需求，公司2025年Q1营收和归母净利润同比大幅增长，毛利率基本平稳 [7] - 公司坚持研发投入，新产品线拓展顺利，新产品同比增长超120%，未来新兴领域新产品将推动显著增长 [8] - 预计公司2025/2026/2027年分别实现收入12.2/15.5/19.4亿元，归母净利润分别为1.6/2.2/2.9亿元 [9] 公司基本情况 - 最新收盘价52.32元，总股本/流通股本1.31亿股，总市值/流通市值69亿元，52周内最高/最低价57.89/28.41元，资产负债率15.7%，市盈率60.14，第一大股东张立新 [4] 业绩情况 - 2025年Q1实现营业收入3.01亿元，同比增长48.23%；归母净利润0.41亿元，同比增长72.54% [6] - 2025年Q1营业收入环比增长17.11%，归母净利润环比增长20.48%，毛利率36.69%，同比-0.05pct，环比+0.3% [7] 盈利预测和财务指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|965|1219|1554|1943| |增长率(%)|23.61|26.42|27.43|25.06| |EBITDA（百万元）|92.97|200.70|251.68|317.64| |归属母公司净利润（百万元）|111.33|161.39|218.76|293.45| |增长率(%)|87.18|44.97|35.55|34.14| |EPS(元/股)|0.85|1.23|1.67|2.23| |市盈率（P/E）|61.71|42.57|31.40|23.41| |市净率（P/B）|2.76|2.61|2.43|2.22| |EV/EBITDA|59.02|32.74|25.52|19.83| [11] 财务报表和主要财务比率 利润表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|965|1219|1554|1943| |营业成本（百万元）|610|778|991|1233| |税金及附加（百万元）|2|3|4|5| |销售费用（百万元）|20|25|32|40| |管理费用（百万元）|35|44|56|70| |研发费用（百万元）|226|274|334|408| |财务费用（百万元）|-7|10|15|15| |资产减值损失（百万元）|-33|0|0|0| |营业利润（百万元）|104|135|184|250| |营业外收入（百万元）|0|0|0|0| |营业外支出（百万元）|2|0|0|0| |利润总额（百万元）|102|135|184|250| |所得税（百万元）|-7|-21|-28|-35| |净利润（百万元）|109|156|212|285| |归母净利润（百万元）|111|161|219|293| |每股收益（元）|0.85|1.23|1.67|2.23| [13] 资产负债表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |货币资金（百万元）|393|1073|1221|1346| |交易性金融资产（百万元）|1306|1306|1306|1306| |应收票据及应收账款（百万元）|242|418|488|656| |预付款项（百万元）|16|39|52|63| |存货（百万元）|309|138|171|215| |流动资产合计（百万元）|2461|3168|3439|3791| |固定资产（百万元）|168|129|89|41| |在建工程（百万元）|0|0|0|0| |无形资产（百万元）|19|15|11|7| |非流动资产合计（百万元）|488|471|427|375| |资产总计（百万元）|2949|3639|3866|4166| |短期借款（百万元）|233|769|769|769| |应付票据及应付账款（百万元）|101|78|98|123| |其他流动负债（百万元）|112|147|165|187| |流动负债合计（百万元）|446|994|1032|1079| |其他（百万元）|17|19|19|19| |非流动负债合计（百万元）|17|19|19|19| |负债合计（百万元）|463|1013|1051|1098| |股本（百万元）|131|131|131|131| |资本公积金（百万元）|1899|1899|1899|1899| |未分配利润（百万元）|560|680|842|1060| |少数股东权益（百万元）|-6|-11|-17|-26| |其他（百万元）|-98|-74|-41|3| |所有者权益合计（百万元）|2487|2626|2814|3068| [13] 现金流量表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |净利润（百万元）|109|156|212|285| |折旧和摊销（百万元）|33|55|52|52| |营运资本变动（百万元）|-97|-15|-85|-181| |其他（百万元）|-5|-9|-8|-14| |经营活动现金流净额（百万元）|41|187|172|142| |资本开支（百万元）|-34|-8|-8|0| |其他（百万元）|-539|-9|23|30| |投资活动现金流净额（百万元）|-574|-18|15|30| |股权融资（百万元）|1|0|0|0| |债务融资（百万元）|106|537|0|0| |其他（百万元）|-110|-26|-39|-47| |筹资活动现金流净额（百万元）|-3|511|-39|-47| |现金及现金等价物净增加额（百万元）|-536|681|148|125| [13] 主要财务比率 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |成长能力| | | | | |营业收入增长率(%)|23.6|26.4|27.4|25.1| |营业利润增长率(%)|123.4|30.0|35.9|35.8| |归属于母公司净利润增长率(%)|87.2|45.0|35.5|34.1| |获利能力| | | | | |毛利率(%)|36.8|36.2|36.2|36.5| |净利率(%)|11.5|13.2|14.1|15.1| |ROE(%)|4.5|6.1|7.7|9.5| |ROIC(%)|2.3|4.9|6.4|7.9| |偿债能力| | | | | |资产负债率(%)|15.7|27.8|27.2|26.4| |流动比率|5.52|3.19|3.33|3.51| |营运能力| | | | | |应收账款周转率|6.09|4.55|3.86|3.83| |存货周转率|2.33|3.48|6.43|6.39| |总资产周转率|0.34|0.37|0.41|0.48| |每股指标（元）| | | | | |每股收益|0.85|1.23|1.67|2.23| |每股净资产|18.98|20.08|21.57|23.56| |估值比率| | | | | |PE|61.71|42.57|31.40|23.41| |PB|2.76|2.61|2.43|2.22| [13]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][9] 报告的核心观点 - 市场复苏叠加政策拉动芯片需求，公司2025年Q1营收和归母净利润同比大幅增长，毛利率基本平稳 [7] - 公司坚持研发投入，新产品线拓展顺利，新产品同比增长超120%，未来新兴领域新产品将推动公司显著增长 [8] - 预计公司2025/2026/2027年分别实现收入12.2/15.5/19.4亿元，归母净利润分别为1.6/2.2/2.9亿元 [9] 公司基本情况 - 最新收盘价52.32元，总股本/流通股本1.31亿股，总市值/流通市值69亿元，52周内最高/最低价57.89/28.41元，资产负债率15.7%，市盈率60.14，第一大股东张立新 [4] 业绩情况 - 2025年Q1实现营业收入3.01亿元，同比增长48.23%；归母净利润0.41亿元，同比增长72.54% [6] - 2025年Q1营业收入环比增长17.11%，归母净利润环比增长20.48%，毛利率36.69%，同比-0.05pct，环比+0.3% [7] 盈利预测和财务指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|965|1219|1554|1943| |增长率(%)|23.61|26.42|27.43|25.06| |EBITDA（百万元）|92.97|200.70|251.68|317.64| |归属母公司净利润（百万元）|111.33|161.39|218.76|293.45| |增长率(%)|87.18|44.97|35.55|34.14| |EPS(元/股)|0.85|1.23|1.67|2.23| |市盈率（P/E）|61.71|42.57|31.40|23.41| |市净率（P/B）|2.76|2.61|2.43|2.22| |EV/EBITDA|59.02|32.74|25.52|19.83| [11] 财务报表和主要财务比率 利润表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|965|1219|1554|1943| |营业成本（百万元）|610|778|991|1233| |税金及附加（百万元）|2|3|4|5| |销售费用（百万元）|20|25|32|40| |管理费用（百万元）|35|44|56|70| |研发费用（百万元）|226|274|334|408| |财务费用（百万元）|-7|10|15|15| |资产减值损失（百万元）|-33|0|0|0| |营业利润（百万元）|104|135|184|250| |营业外收入（百万元）|0|0|0|0| |营业外支出（百万元）|2|0|0|0| |利润总额（百万元）|102|135|184|250| |所得税（百万元）|-7|-21|-28|-35| |净利润（百万元）|109|156|212|285| |归母净利润（百万元）|111|161|219|293| |每股收益（元）|0.85|1.23|1.67|2.23| [13] 资产负债表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |货币资金（百万元）|393|1073|1221|1346| |交易性金融资产（百万元）|1306|1306|1306|1306| |应收票据及应收账款（百万元）|242|418|488|656| |预付款项（百万元）|16|39|52|63| |存货（百万元）|309|138|171|215| |流动资产合计（百万元）|2461|3168|3439|3791| |固定资产（百万元）|168|129|89|41| |在建工程（百万元）|0|0|0|0| |无形资产（百万元）|19|15|11|7| |非流动资产合计（百万元）|488|471|427|375| |资产总计（百万元）|2949|3639|3866|4166| |短期借款（百万元）|233|769|769|769| |应付票据及应付账款（百万元）|101|78|98|123| |其他流动负债（百万元）|112|147|165|187| |流动负债合计（百万元）|446|994|1032|1079| |其他（百万元）|17|19|19|19| |非流动负债合计（百万元）|17|19|19|19| |负债合计（百万元）|463|1013|1051|1098| |股本（百万元）|131|131|131|131| |资本公积金（百万元）|1899|1899|1899|1899| |未分配利润（百万元）|560|680|842|1060| |少数股东权益（百万元）|-6|-11|-17|-26| |其他（百万元）|-98|-74|-41|3| |所有者权益合计（百万元）|2487|2626|2814|3068| [13] 现金流量表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |净利润（百万元）|109|156|212|285| |折旧和摊销（百万元）|33|55|52|52| |营运资本变动（百万元）|-97|-15|-85|-181| |其他（百万元）|-5|-9|-8|-14| |经营活动现金流净额（百万元）|41|187|172|142| |资本开支（百万元）|-34|-8|-8|0| |其他（百万元）|-539|-9|23|30| |投资活动现金流净额（百万元）|-574|-18|15|30| |股权融资（百万元）|1|0|0|0| |债务融资（百万元）|106|537|0|0| |其他（百万元）|-110|-26|-39|-47| |筹资活动现金流净额（百万元）|-3|511|-39|-47| |现金及现金等价物净增加额（百万元）|-536|681|148|125| [13] 主要财务比率 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |成长能力| | | | | |营业收入增长率(%)|23.6|26.4|27.4|25.1| |营业利润增长率(%)|123.4|30.0|35.9|35.8| |归属于母公司净利润增长率(%)|87.2|45.0|35.5|34.1| |获利能力| | | | | |毛利率(%)|36.8|36.2|36.2|36.5| |净利率(%)|11.5|13.2|14.1|15.1| |ROE(%)|4.5|6.1|7.7|9.5| |ROIC(%)|2.3|4.9|6.4|7.9| |偿债能力| | | | | |资产负债率(%)|15.7|27.8|27.2|26.4| |流动比率|5.52|3.19|3.33|3.51| |营运能力| | | | | |应收账款周转率|6.09|4.55|3.86|3.83| |存货周转率|2.33|3.48|6.43|6.39| |总资产周转率|0.34|0.37|0.41|0.48| |每股指标（元）| | | | | |每股收益|0.85|1.23|1.67|2.23| |每股净资产|18.98|20.08|21.57|23.56| |估值比率| | | | | |PE|61.71|42.57|31.40|23.41| |PB|2.76|2.61|2.43|2.22| [13]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [6] 报告的核心观点 - 2024年报告研究的具体公司虽遇停产影响致自产金锑产销量下降，但成本控制能力强，叠加金锑价格上行，创造历史最好业绩，实现营业收入278亿元，同比增加19%，归母净利润8.47亿元，同比+73%，拟每10股派发现金红利2.30元，分红总额2.76亿元，分红比例33%，并以资本公积金转增股本，每10股转增3股 [3] - 2025年公司计划生产黄金72.48吨、锑品3.95万吨，同比2024年实际产量分别提升56%和35%，有望增厚业绩 [4] - 公司占据金锑优势赛道，金锑价格稳中有升（2025年至今，黄金上涨21%，锑锭价格上涨73%），业绩有望进入释放期，且手握3742吨锑品库存，锑价上行可确认可观库存收益，预计黄金2025年或升至900元/g以上，锑价格中枢有望持续上移 [5] - 预计2025 - 2027年，随着金锑价格中枢稳健上移，公司矿山产销量稳中有升，归母净利润为21.01/25.56/32.12亿元，YOY为148%/22%/26%，对应PE为14.59/11.99/9.54 [6] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价25.50元，总股本/流通股本12.02亿股，总市值/流通市值307/306亿元，周内最高/最低价52/25.50元，资产负债率14.9%，市盈率36.43，第一大股东为湖南黄金集团有限责任 [2] 盈利预测和财务指标 |年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|27839|41045|43094|46452| |增长率(%)|19.46|47.44|4.99|7.79| |EBITDA（百万元）|1512.61|2875.49|3423.51|4203.25| |归属母公司净利润（百万元）|846.54|2101.38|2556.45|3212.18| |增长率(%)|73.08|148.23|21.66|25.65| |EPS(元/股)|0.70|1.75|2.13|2.67| |市盈率（P/E）|36.21|14.59|11.99|9.54| |市净率（P/B）|4.44|3.68|3.05|2.51| |EV/EBITDA|11.77|9.89|7.85|5.90| [9] 财务报表和主要财务比率 |财务报表(百万元)|2024A|2025E|2026E|2027E|主要财务比率|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |营业收入|27839|41045|43094|46452|营业收入增长率|19.5%|47.4%|5.0%|7.8%| |营业成本|25650|36890|38333|41037|营业利润增长率|74.4%|142.3%|21.4%|25.4%| |税金及附加|137|213|224|0|归属于母公司净利润增长率|73.1%|148.2%|21.7%|25.7%| |销售费用|14|41|43|0|毛利率|7.9%|10.1%|11.0%|11.7%| |管理费用|638|1026|1077|1161|净利率|3.0%|5.1%|5.9%|6.9%| |研发费用|324|410|431|465|ROE|12.3%|25.3%|25.5%|26.3%| |财务费用|1|-16|-32|-55|ROIC|13.3%|24.8%|24.8%|25.4%| |资产减值损失|-42|-11|-11|-3|资产负债率|14.9%|16.7%|15.4%|14.6%| |营业利润|1041|2522|3063|3842|流动比率|2.41|2.72|3.40|4.13| |营业外收入|1|10|10|10|应收账款周转率|262.21|268.71|245.85|249.00| |营业外支出|37|35|35|35|存货周转率|55.89|52.84|45.86|46.53| |利润总额|1005|2497|3038|3817|总资产周转率|3.53|4.49|3.90|3.51| |所得税|147|375|456|573|每股收益（元）|0.70|1.75|2.13|2.67| |净利润|858|2123|2582|3245|每股净资产（元）|5.74|6.92|8.35|10.15| |归母净利润|847|2101|2556|3212|PE|36.21|14.59|11.99|9.54| |每股收益（元）|0.70|1.75|2.13|2.67|PB|4.44|3.68|3.05|2.51| |货币资金|1140|2295|3939|6104| | | | | | |交易性金融资产|0|2|4|4| | | | | | |应收票据及应收账款|134|171|180|194| | | | | | |预付款项|90|184|192|205| | | | | | |存货|576|820|852|912| | | | | | |流动资产合计|2415|4122|5861|8154| | | | | | |固定资产|3619|3797|3950|4086| | | | | | |在建工程|76|147|221|296| | | | | | |无形资产|782|729|676|623| | | | | | |非流动资产合计|5784|5980|6152|6309| | | | | | |资产总计|8199|10102|12013|14463| | | | | | |短期借款|30|130|230|330| | | | | | |应付票据及应付账款|202|307|319|342| | | | | | |其他流动负债|772|1078|1174|1301| | | | | | |流动负债合计|1003|1515|1724|1973| | | | | | |其他|221|176|131|136| | | | | | |非流动负债合计|221|176|131|136| | | | | | |负债合计|1224|1691|1854|2108| | | | | | |股本|1202|1202|1202|1202| | | | | | |资本公积金|1289|1289|1289|1289| | | | | | |未分配利润|4083|5183|6522|8203| | | | | | |少数股东权益|70|91|117|149| | | | | | |其他|331|646|1030|1512| | | | | | |所有者权益合计|6975|8412|10159|12355| | | | | | |负债和所有者权益总计|8199|10102|12013|14463| | | | | | [12]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][8] 报告的核心观点 - 传统专业视频增速放缓叠加消费市场竞争加剧，业绩短期承压；产品迭代技术升级，拥抱AI智能未来 [7] - 预计公司2025/2026/2027年分别实现收入20.0/23.2/28.2亿元，归母净利润分别为2.6/3.4/4.8亿元 [8] 根据相关目录分别进行总结 个股表现 - 2024年4月至2025年4月，富瀚微个股表现从8%增长至134% [3] 公司基本情况 - 最新收盘价50.49元，总股本2.32亿股，流通股本2.19亿股，总市值117亿元，流通市值111亿元 [4] - 52周内最高/最低价为72.93/29.44元，资产负债率23.4%，市盈率45.08 [4] - 第一大股东为西藏东方企慧投资有限公司 [4] 事件 - 公司2024年实现营业收入17.90亿元，同比-1.76%，实现归母净利润2.58亿元，同比+2.04% [6] 投资要点 - 传统专业视频芯片下游市场需求增速放缓，消费电子对应的智慧物联芯片竞争加剧，2024年公司销售芯片总量约1.6亿片，同比+13.89%；营业收入17.9亿元，同比-1.76%；归母净利润2.58亿元，同比+2.04% [7] - 公司在专业视频应用领域技术持续迭代升级，面对AI技术进步，针对性增强技术实力，如研发高性能处理器内核、优化芯片架构等 [7] 盈利预测和财务指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|1790|2002|2319|2824| |增长率(%)|-1.76|11.84|15.83|21.77| |EBITDA（百万元）|408.68|473.70|585.66|696.12| |归属母公司净利润（百万元）|257.65|260.33|339.60|481.47| |增长率(%)|2.04|1.04|30.45|41.77| |EPS(元/股)|1.11|1.12|1.46|2.07| |市盈率（P/E）|45.51|45.04|34.53|24.35| |市净率（P/B）|4.25|3.92|3.56|3.15| |EV/EBITDA|30.46|22.15|18.13|15.30| [10] 财务报表和主要财务比率 - 成长能力：营业收入增长率2024 - 2027年分别为-1.8%、11.8%、15.8%、21.8%；营业利润增长率分别为-9.3%、7.6%、28.8%、41.2%；归母净利润增长率分别为2.0%、1.0%、30.5%、41.8% [12] - 获利能力：毛利率分别为37.7%、38.1%、38.2%、38.5%；净利率分别为14.4%、13.0%、14.6%、17.0%；ROE分别为9.3%、8.7%、10.3%、12.9%；ROIC分别为6.7%、6.4%、7.8%、10.0% [12] - 偿债能力：资产负债率分别为23.4%、22.3%、21.5%、20.7%；流动比率分别为9.09、8.75、8.08、7.43 [12] - 营运能力：应收账款周转率分别为3.93、3.89、3.70、3.70；存货周转率分别为2.66、3.55、6.18、6.29；总资产周转率分别为0.47、0.50、0.54、0.61 [12] - 每股指标：每股收益分别为1.11、1.12、1.46、2.07元；每股净资产分别为11.88、12.88、14.19、16.04元 [12] - 估值比率：PE分别为45.51、45.04、34.53、24.35；PB分别为4.25、3.92、3.56、3.15 [12] - 现金流量表：经营活动现金流净额分别为284、663、426、532百万元；投资活动现金流净额分别为-113、-512、-512、-511百万元；筹资活动现金流净额分别为-106、-29、-38、-53百万元；现金及现金等价物净增加额分别为64、122、-124、-33百万元 [12]

证券研究报告：电子 | 公司点评报告 股票投资评级 富瀚微(300613) 买入 |维持 个股表现 2024-04 2024-06 2024-09 2024-11 2025-02 2025-04 8% 22% 36% 50% 64% 78% 92% 106% 120% 134% 富瀚微 电子 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 | 最新收盘价（元） | 50.49 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）2.32 | / 2.19 | | 总市值/流通市值（亿元）117 | / 111 | | 52 周内最高/最低价 | 72.93 / 29.44 | | 资产负债率(%) | 23.4% | | 市盈率 | 45.08 | | 第一大股东 | 西藏东方企慧投资有限 | | 公司 | | 研究所 分析师:吴文吉 SAC 登记编号:S1340523050004 Email:wuwenji@cnpsec.com 逐步复苏 l 事件 公司发布 2024 年年报，公司 2024 年实现营业收入 17.90 亿元， 同比-1.76%，实现归母净利润 2.58 亿元，同比+2.04%。 l ...