公司投资评级 - 报告给予藏格矿业"推荐"评级，目标价为33.3元 [1] 报告的核心观点 - 藏格矿业是国内重要的钾锂盐及铜生产商，2023年营业收入52.26亿元，归母净利润34.20亿元，投资收益12.63亿元，同比+82.61%。公司持续高分红，2022-2023年累计现金分红达70.2亿元，股利支付率超70% [1] - 公司依托察尔汗盐湖，成为国内氯化钾行业第二大生产企业，2023年氯化钾产能200万吨，产量109.42万吨，营业收入32.15亿元，营收占比61.53%，毛利率56.20%。公司积极布局国内外优质钾肥资源，未来氯化钾产量规模有望翻倍增长 [1] - 公司实现了从超低浓度卤水中"一步法"提纯电池级碳酸锂，锂回收率稳定在95%以上。2023年碳酸锂产能1万吨，产量1.21万吨，单吨成本仅3.7万元/吨，营业收入19.8亿元，营收占比37.89%，毛利率80.51%。麻米错盐湖远期规划10万吨碳酸锂，首期5万吨项目正在办理采矿权证 [1] - 巨龙铜矿是中国备案资源量最大铜矿山，2023年铜产量15.4万吨，净利润42.11亿元，占公司归母净利润的37.90%。2024年巨龙铜矿力争实现铜产量16.63万吨，二期改扩建项目预计2026年一季度试生产，有望实现铜产量30-35万吨/年，三期工程同步规划中，远期成长空间巨大 [1] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 藏格矿业专注于矿产资源钾锂的投资开发，以及氯化钾、碳酸锂的生产销售。目前公司拥有氯化钾产能200万吨和碳酸锂产能1万吨，积极推进老挝巴俄矿区年产量100万吨氯化钾项目和麻米错盐湖首期5万吨碳酸锂项目 [41] - 公司始于钾肥业务，2017年抓住全球新能源转型机遇，投建碳酸锂生产线，同时参股巨龙铜业，开启第二、三成长曲线 [42] - 公司实际控制人为肖永明，合计持股33.24%。藏格钾肥和藏格锂业为公司的核心子公司，分别从事氯化钾和电池级碳酸锂的生产、销售；巨龙铜业是公司重要的参股公司 [45] 钾肥业务 - 公司是国内第二大氯化钾生产商，2023年氯化钾产能200万吨，产量109.42万吨，销量129.34万吨，实现营业收入32.15亿元，营收占比61.53%，毛利率56.20% [8] - 公司积极布局国内外钾资源，稳步推进青海省茫崖行委大浪滩黑北钾盐矿、碱石山钾盐矿和小梁山-大风山地区深层卤水钾盐矿东段三大项目，探矿权合计达1400平方公里 [8] - 公司与老挝签订钾盐勘探协议，已取得勘探报告和钾盐矿储量证，估算氯化钾资源总量9.84亿吨，预计一期氯化钾项目产量100万吨/年 [8] 碳酸锂业务 - 公司实现了从超低浓度卤水中"一步法"提纯电池级碳酸锂，锂回收率稳定在95%以上。2023年碳酸锂产能1万吨，产量1.21万吨，销量1.03万吨，营业收入19.8亿元，营收占比37.89%，毛利率80.51% [9] - 公司享有麻米错盐湖24%权益，探明的可利用储量折碳酸锂约217.74万吨，远期规划10万吨碳酸锂，首期5万吨项目正在办理采矿权证 [9] - 公司子公司收购国能矿业39%股权，旗下龙木错和结则茶卡两个盐湖合计碳酸锂储量390万吨，氯化钾2800万吨，有望持续增厚公司优质盐湖资源储备 [9] 铜业务 - 巨龙铜矿是中国备案资源量最大铜矿山，累计查明资源量铜2588万吨、钼167.2万吨、银1.5万吨。2023年铜产量15.4万吨，净利润42.11亿元，占公司归母净利润的37.90% [9] - 2024年巨龙铜矿力争实现铜产量16.63万吨，二期改扩建项目预计2026年一季度试生产，有望实现铜产量30-35万吨/年，三期工程同步规划中，远期成长空间巨大 [9] 财务表现 - 2023年公司实现营业总收入52.26亿元，同比-36.22%，归母净利润34.20亿元，同比-39.52%。2024年前三季度实现营收23.24亿元，同比-44.5%，归母净利润12.92亿元，同比减少36% [57] - 公司持续高分红，2022-2023年累计现金分红达70.2亿元，2022年股利支付率79.71%，2023年股利支付率73.48% [71] 行业分析 - 全球钾盐资源储量最大的国家是加拿大、白俄罗斯、俄罗斯，中国占比仅为5%。2023年全球钾盐储量约36亿吨，加拿大、白俄罗斯和俄罗斯合计占比达70% [103] - 全球氯化钾产量常年低增长，近两年呈下滑趋势。2023年全球钾肥产量3900万吨，同比下滑4.6%。主要生产企业包括俄罗斯乌拉尔公司、白俄罗斯钾肥公司、北美企业PotashCorp等 [107] - 全球锂资源供给预测显示，2020-2026年全球锂资源供给情况将逐步增加，主要增量来自澳大利亚、智利和中国 [128]

行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐”，预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上 [22] 报告的核心观点 - 电动车行业中，问界M7和腾势D9表现突出，尤其是问界M7凭借其智能驾驶系统和高效性能，销量持续增长；腾势D9则凭借其高端智能化座舱设计和市场定位，成为国产MPV的标杆 [1] 根据相关目录分别进行总结 问界M7 - 问界M7系列凭借HUAWEI ADS 3.0高阶智能驾驶系统，提升了智能化水平和安全性体验。该系统能够预测行人、车辆的行为，并应对复杂交通状况。M7系列实现了10ms信息传递速率，100次/秒悬架调节频率，19.2%滤波调整提升。新M7 Ultra四驱版百公里加速实测值为4.8秒，后驱版百公里油耗5.6L，制动距离34.2米。截至2024年11月底，问界M7系列2024年累计交付新车183096辆，11月交付12573辆 [1] 腾势D9 - 腾势D9作为一款高端新能源MPV，在座舱智能化方面表现突出，配备了10.25英寸全液晶仪表屏、HUD抬头显示、15.6英寸悬浮式高清中控屏及两块12.8英寸头枕屏，提供丰富的在线娱乐与智能交互功能。凭借其出色的产品力和市场定位，腾势D9赢得了消费者的青睐 [1] 五菱星光 - 五菱星光S采用了百万销量零自燃的神炼电池及超高安全车身结构。新车搭载的五菱神炼电池使用行业首创的电芯问顶技术，确保电池不短路、不泄露、不析锂、不起火，安全性能远超国家标准。整车共24处关键位置采用了1500MPa航空级热成型钢，分布在全车多处关键碰撞位置，保护驾乘人员和电池安全 [1] 投资建议 - 动力电池是纯电动汽车价值量占比最高的零件，建议关注相关产业链公司，包括宁德时代（动力电池）、德方纳米、富临精工、龙蟠科技（铁锂正极）、容百科技、厦钨新能、长远锂科、当升科技、振华科技（三元正极）、贝特瑞、中科电气、璞泰来、信德新材（负极）、星源材质、恩捷股份（隔膜）、新宙邦、天赐材料（电解液）、中一科技、嘉元科技（铜箔）、鼎胜新材（铝箔）、科达利、震裕科技（结构件）、天奈科技、道氏技术（导电剂） [1]

公司投资评级 - 海格通信（002465）的投资评级为“推荐（维持）” [1] 报告的核心观点 - 海格通信中标中国移动通导融合终端芯片项目，预计合同金额为3106万元，占公司最近一个经审计会计年度营业收入的0.48%，这展现了公司在北斗领域及芯片研发能力的深厚实力，有利于加快推进公司在北斗大众消费和物联网应用领域的规模化推广 [1] - 中国移动子公司中移资本持股比例持续提升，从2023年Q2末的1.4%提升至2024年三季度末的1.97%，双方已在多个领域探讨和开展业务合作和战略协同，预计本次中选将加快推进双方在北斗领域的深入合作 [1] - 公司持续推进军民共进战略，加大民用市场拓展，已在多个行业落地应用，突破多个行业首批应用及国家重大工程项目，并在卫星通信民用市场实现全产业链布局 [1] - 预计24-26年归母净利润分别为4.91、9.52、11.10亿元，同比增速分别为-30.2%、94.0%、16.6%，给予2025年37倍PE，对应目标价14.20元，维持“推荐”评级 [1] 根据相关目录分别进行总结 公司基本数据 - 总股本为248,183.39万股，已上市流通股为243,173.15万股 [2] - 总市值为315.94亿元，流通市值为309.56亿元 [2] - 资产负债率为36.29%，每股净资产为5.11元 [2] - 12个月内最高/最低价为13.58/8.22元 [2] 主要财务指标 - 2023年营业总收入为6,449百万元，同比增速为14.8%，归母净利润为703百万元，同比增速为5.2% [4] - 2024年预计营业总收入为6,087百万元，同比增速为-5.6%，归母净利润为491百万元，同比增速为-30.2% [4] - 2025年预计营业总收入为7,678百万元，同比增速为26.1%，归母净利润为952百万元，同比增速为94.0% [4] - 2026年预计营业总收入为8,947百万元，同比增速为16.5%，归母净利润为1,110百万元，同比增速为16.6% [4] - 2023年每股盈利为0.28元，2024年预计为0.20元，2025年预计为0.38元，2026年预计为0.45元 [4] - 2023年市盈率（PE）为45倍，2024年预计为64倍，2025年预计为33倍，2026年预计为28倍 [4] - 2023年市净率（PB）为2.5倍，2024年预计为2.4倍，2025年预计为2.3倍，2026年预计为2.2倍 [4] 财务预测表 - 2023年货币资金为4,560百万元，2024年预计为3,343百万元，2025年预计为5,512百万元，2026年预计为5,354百万元 [7] - 2023年应收账款为5,334百万元，2024年预计为6,517百万元，2025年预计为5,751百万元，2026年预计为7,283百万元 [7] - 2023年存货为1,620百万元，2024年预计为1,984百万元，2025年预计为2,257百万元，2026年预计为2,450百万元 [7] - 2023年流动资产合计为13,230百万元，2024年预计为13,281百万元，2025年预计为15,404百万元，2026年预计为17,255百万元 [7] - 2023年流动负债合计为5,329百万元，2024年预计为5,398百万元，2025年预计为7,088百万元，2026年预计为8,673百万元 [7] - 2023年归母净利润为703百万元，2024年预计为491百万元，2025年预计为952百万元，2026年预计为1,110百万元 [7] - 2023年每股收益为0.28元，2024年预计为0.20元，2025年预计为0.38元，2026年预计为0.45元 [7] - 2023年资产负债率为30.6%，2024年预计为31.7%，2025年预计为37.1%，2026年预计为41.4% [7] - 2023年营业收入增长率为14.8%，2024年预计为-5.6%，2025年预计为26.1%，2026年预计为16.5% [7] - 2023年归母净利润增长率为5.2%，2024年预计为-30.2%，2025年预计为94.0%，2026年预计为16.6% [7]

出口数据 - 11月出口同比增长6.7%，低于市场预期的8.7%[1]。 - 出口环比增长1.05%，远低于历史同期平均6.4%[1]。 - 对美出口同比增长8%，高于整体出口增速1.3个百分点[1]。 - 自动数据处理设备及其零部件出口同比增长16.2%[1]。 - 乘用车出口同比增长5%，其中新能源车出口同比下降6.3%[1]。 进口数据 - 11月进口同比下降3.9%，低于市场预期的0.9%[1]。 - 进口环比增长0.7%，大幅低于历史同期均值[1]。 - 集成电路进口同比增长3.7%，较前值10.3%大幅下滑[4]。 - 原油进口数量同比增长14.3%，进口价格同比下降16.6%[4]。 贸易差额 - 11月贸易顺差为974.4亿美元，同比增长41.1%[4]。 - 1-11月累计顺差为8846.7亿美元，同比增长18.4%[4]。 影响因素 - “抢出口”效应可能更多体现在结构层面，而非整体出口[1]。 - 全球贸易需求周期与“抢出口”周期未形成较强共振[1]。 - 非美地区关税（如欧盟电动车关税）已开始冲击出口[1]。 - 已有加征关税可能抑制了“抢出口”幅度[1]。 - 订单到出口存在一定时滞，11月新出口订单指数有所回升[1]。

自媒体与市场情绪 - 最近一周自媒体热度下降至节后最低水平[6][7] - 12月首个交易日上证指数上涨1.1%，引发微博积极情绪明显上升[14][15] 散户与融资资金 - 最近一周散户资金净流入1707.7亿元，较前值增加350.1亿元[3][28] - 融资资金净流入194.6亿元，较前值增加76.6亿元[30][31] 公募基金与重仓股 - 公募抱团趋势增强，行业偏向从周期转向电新[17][18] - 公募重仓股近半数滞涨，集中于电新、汽车、有色、医药等行业[20][22][24][26] 抖音用户分析 - 抖音观看"A股"内容用户中，一线城市占比上升至13.8%，41岁以上年长群体占比上升至30.9%[8][9][10] 快手与微博 - 快手"A股"作品热度降至节后最低水平，作品数量减少141个，播放量减少9.0万次[12][13] - 微博情绪因12月首个交易日"开门红"引发积极情绪上升[14][15]

通胀数据异常 - 11月PPI环比超预期，从-0.1%转为0.1%，市场预期为0.1%[1][43] - CPI和PPI中的耐用品价格改善，主要是汽车和通信工具价格[1][42] 耐用品价格改善原因 - 耐用品价格改善可能由新品上市或其他未知因素导致，而非补贴或以旧换新政策[1][49] - CPI交通工具价格上涨0.1%，自今年3月以来首次转正，2015-19年同期均值为-0.1%[1][46] - CPI通信工具价格上涨1.1%，上月为0.4%，2015-19年同期均值为0.1%[1][46] CPI和PPI数据分析 - CPI环比-0.6%，明显弱于季节性，主要受食品价格下跌2.7%拖累[1][50] - PPI环比上涨0.1%，主要受国内大宗品价格滞后影响及耐用消费品制造业价格改善[1][44] - 核心CPI环比-0.1%，好于2020-23年同期水平[50] 涨价扩散情况 - CPI环比涨价比例持平于29%，处于2016年以来的7.5%分位[5][75] - PPI环比涨价比例从30%升至37%，处于2013年8月有数据以来的42.2%分位[5][75] - 生产资料价格环比涨价比例从56%降至36%，历史分位从65.4%降至31.1%[5][75]

报告公司投资评级 - 强推（维持）[1] 报告的核心观点 - 全资控股厨邦，优化统筹管理，考虑今年收回时点较晚，25年起有望增厚归母利润[1] - 少数股权如期收回，管理层承诺依次兑现，展现公司治理优化，后续仍有望看到更多有利事件落地[1] - 下半年渐进调整，当前状态逐步恢复，来年有望恢复较快增长[1] - 投资建议：收回少数股权，经营渐进调整[1] 根据相关目录分别进行总结 事项 - 公司发布《关于无偿受让厨邦公司少数股权的公告》，全资孙公司阳西美味鲜于2024年12月4日与朗天慧德签订了《股权转让合同》，无偿受让后者持有的厨邦公司20%股权，交易完成后中炬高新将全资控股厨邦公司[1] 评论 - 全资控股厨邦，优化统筹管理，考虑今年收回时点较晚，25年起有望增厚归母利润[1] - 少数股权如期收回，管理层承诺依次兑现，展现公司治理优化，后续仍有望看到更多有利事件落地[1] - 下半年渐进调整，当前状态逐步恢复，来年有望恢复较快增长[1] - 投资建议：收回少数股权，经营渐进调整[1] 主要财务指标 - 营业总收入：2023A为5139百万，2024E为5774百万，2025E为6803百万，2026E为6847百万[1] - 同比增速：2023A为-3.8%，2024E为12.3%，2025E为17.8%，2026E为0.6%[1] - 归母净利润：2023A为1697百万，2024E为1120百万，2025E为1594百万，2026E为1087百万[1] - 同比增速：2023A为386.5%，2024E为-34.0%，2025E为42.3%，2026E为-31.8%[1] - 每股盈利：2023A为2.17元，2024E为1.43元，2025E为2.03元，2026E为1.39元[1] - 市盈率：2023A为11倍，2024E为16倍，2025E为11倍，2026E为17倍[1] - 市净率：2023A为3.9倍，2024E为3.3倍，2025E为2.7倍，2026E为2.4倍[1] 公司基本数据 - 总股本：78322.24万股[2] - 已上市流通股：77098.79万股[2] - 总市值：181.79亿元[2] - 流通市值：178.95亿元[2] - 资产负债率：27.11%[2] - 每股净资产：6.24元[2] - 12个月内最高/最低价：29.92/16.25元[2] 市场表现对比图(近12个月) - 中炬高新与沪深300指数的对比图[3] 相关研究报告 - 《中炬高新（600872）2024年三季报点评：积极纠偏，重回升势》[3] - 《中炬高新（600872）2024年半年报点评：坚定改革方向，务实调整节奏》[3] - 《中炬高新（600872）2024年半年度业绩预盈公告点评：业绩低于预期，求变动力坚实》[3] 公司分季度情况 - 营业总收入：2023Q1为1385百万，2023Q2为1367百万，2023Q3为1288百万，2023Q4为1299百万，2024Q1为1186百万，2024Q2为1485百万，2024Q3为1134百万，2024Q4为1328百万[5] - 营业总成本：2023Q1为1227百万，2023Q2为1197百万，2023Q3为1118百万，2023Q4为1104百万，2024Q1为1154百万，2024Q2为1202百万，2024Q3为1024百万，2024Q4为1041百万[5] - 营业成本：2023Q1为947百万，2023Q2为937百万，2023Q3为869百万，2023Q4为859百万，2024Q1为793百万，2024Q2为936百万，2024Q3为724百万，2024Q4为812百万[5] - 营业税金及附加：2023Q1为23百万，2023Q2为15百万，2023Q3为16百万，2023Q4为15百万，2024Q1为12百万，2024Q2为13百万，2024Q3为13百万，2024Q4为12百万[5] - 销售费用：2023Q1为138百万，2023Q2为117百万，2023Q3为108百万，2023Q4为105百万，2024Q1为126百万，2024Q2为115百万，2024Q3为168百万，2024Q4为83百万[5] - 管理费用：2023Q1为74百万，2023Q2为81百万，2023Q3为77百万，2023Q4为132百万，2024Q1为88百万，2024Q2为93百万，2024Q3为93百万，2024Q4为88百万[5] - 财务费用：2023Q1为-3百万，2023Q2为-2百万，2023Q3为-2百万，2023Q4为-2百万，2024Q1为3百万，2024Q2为1百万，2024Q3为1百万，2024Q4为3百万[5] - 投资净收益：2023Q1为8百万，2023Q2为9百万，2023Q3为9百万，2023Q4为10百万，2024Q1为12百万，2024Q2为14百万，2024Q3为14百万，2024Q4为12百万[5] - 其他收益：2023Q1为19百万，2023Q2为4百万，2023Q3为5百万，2023Q4为16百万，2024Q1为8百万，2024Q2为7百万，2024Q3为7百万，2024Q4为8百万[5] - 营业利润：2023Q1为184百万，2023Q2为184百万，2023Q3为182百万，2023Q4为209百万，2024Q1为58百万，2024Q2为307百万，2024Q3为131百万，2024Q4为309百万[5] - 营业外收入：2023Q1为1百万，2023Q2为1百万，2023Q3为1百万，2023Q4为1179百万，2024Q1为0百万，2024Q2为0百万，2024Q3为0百万，2024Q4为0百万[5] - 营业外支出：2023Q1为1179百万，2023Q2为1739百万，2023Q3为1百万，2023Q4为-1727百万，2024Q1为3百万，2024Q2为5百万，2024Q3为5百万，2024Q4为3百万[5] - 利润总额：2023Q1为-993百万，2023Q2为185百万，2023Q3为-1556百万，2023Q4为209百万，2024Q1为2964百万，2024Q2为307百万，2024Q3为127百万，2024Q4为304百万[5] - 所得税：2023Q1为8百万，2023Q2为23百万，2023Q3为27百万，2023Q4为-10百万，2024Q1为4百万，2024Q2为53百万，2024Q3为53百万，2024Q4为53百万[5] - 净利润：2023Q1为-1002百万，2023Q2为159百万，2023Q3为-1580百万，2023Q4为182百万，2024Q1为2975百万，2024Q2为262百万，2024Q3为124百万，2024Q4为252百万[5] - 归母净利润：2023Q1为-1011百万，2023Q2为150百万，2023Q3为-1593百万，2023Q4为170百万，2024Q1为2969百万，2024Q2为239百万，2024Q3为111百万，2024Q4为226百万[5] - EPS：2023Q1为-1.29元，2023Q2为0.19元，2023Q3为-2.03元，2023Q4为0.22元，2024Q1为3.78元，2024Q2为0.30元，2024Q3为0.14元，2024Q4为0.29元[5] - 毛利率：2023Q1为31.7%，2023Q2为31.4%，2023Q3为32.5%，2023Q4为33.9%，2024Q1为33.1%，2024Q2为37.0%，2024Q3为36.2%，2024Q4为38.8%[5] - 营业税金率：2023Q1为1.7%，2023Q2为1.1%，2023Q3为1.2%，2023Q4为1.2%，2024Q1为1.2%，2024Q2为0.9%，2024Q3为1.1%，2024Q4为1.0%[5] - 销售费用率：2023Q1为9.9%，2023Q2为8.6%，2023Q3为8.4%，2023Q4为8.1%，2024Q1为10.7%，2024Q2为7.7%，2024Q3为14.8%，2024Q4为6.3%[5] - 管理费用率：2023Q1为5.3%，2023Q2为6.4%，2023Q3为6.3%，2023Q4为5.9%，2024Q1为11.2%，2024Q2为6.4%，2024Q3为7.8%，2024Q4为7.0%[5] - 营业利润率：2023Q1为13.3%，2023Q2为13.5%，2023Q3为14.1%，2023Q4为16.1%，2024Q1为4.9%，2024Q2为20.7%，2024Q3为11.5%，2024Q4为23.3%[5] - 实际税率：2023Q1为-0.8%，2023Q2为13.6%，2023Q3为-1.5%，2023Q4为12.7%，2024Q1为-0.4%，2024Q2为14.7%，2024Q3为3.0%，2024Q4为17.4%[5] - 归母净利率：2023Q1为-73.0%，2023Q2为-18.7%，2023Q3为11.0%，2023Q4为-123.7%，2024Q1为13.1%，2024Q2为-0.4%，2024Q3为250.3%，2024Q4为16.1%[5] - 收入增长率：2023Q1为-14.4%，2023Q2为9.8%，2023Q3为-12.0%，2023Q4为17.1%，2024Q1为2.2%，2024Q2为-32.2%，2024Q3为-0.1%，2024Q4为14.6%[5] - 营业利润增长率：2023Q1为-55.2%，2023Q2为-7.3%，2023Q3为-6.5%，2023Q4为62.4%，2024Q1为-68.5%，2024Q2为67.1%，2024Q3为-28.1%，2024Q4为47.6%[5] - 归母净利润增长率：2023Q1为-369.4%，2023Q2为-5.5%，2023Q3为1129.4%，2023Q4为61.3%，2024Q1为-393.7%，2024Q2为59.7%，2024Q3为-107.0%，2024Q4为32.9%[5] 资产负债表 - 货币资金：2023A为500百万，2024E为1424百万，2025E为2328百万，2026E为2711百万[8] - 应收票据：2023A为0百万，2024E为1百万，2025E为1百万，2026E为1百万[8] - 应收账款：2023A为75百万，2024E为53百万，2025E为66百万，2026E为73百万[8] - 预付账款：2023A为15百万，2024E为12百万，2025E为15百万，2026E为17百万[8] - 存货：2023A为1618百万，2024E为158

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[2] 报告的核心观点 - 2025年寻找放量潜力环节，重点关注主机厂、发动机供应商以及雷达在低空新基建中的放量潜力。[2] - 低空经济在2025年或迎来第三阶段行情，核心驱动是“订单放量”。[18] 根据相关目录分别进行总结 一、"低空经济+消防救援"：空间有多大 (一) 政策鼓励加强航空应急救援力量建设 - 《"十四五"国家应急体系规划》提出加快建设航空应急救援力量。[18] - 2022年《"十四五"国家消防工作规划》提出发展消防救援航空力量。[18] - 2024年"低空+消防救援"新进展，国家消防救援局新闻发布会介绍低空经济对航空应急救援的四个促进作用。[21][22] (二)初步评估:"低空经济+消防救援"市场空间大有可为 - 我国省市县三级消防救援局包括31个省级、407个市级、2756个县级消防救援局。[23] - 假设第一批为市级消防救援局需要采购低空飞行器用于消防救援，仅配备1套飞行器系统，则意味着466架（套）。[23] - 后续全国范围内推广，到县级消防救援局，则意味着或达到2756架（套）低空飞行器系统。[23] - 尤其长航时、重载荷无人机有较大的应用空间。[24] （三）继续建议关注绿能慧充 - 绿能慧充持有57%股权的控股子公司中创航空，主要产品为工业级无人直升机、工业级无人直升机专业飞行控制系统，应用场景包括应急救援、应急通信、城市消防、森林消防、物资投送、电力吊装、后勤保障等领域。[25] - 中创航空目前在售的无人机产品为ZC300和ZC500无人直升机。[29] - ZC500无人直升机最大起飞重量650 kg，最大载荷260 kg，最大飞行高度6500米，最大速度160千米/小时，抗风能力强。[30] - 中创航空在应急救援、电力吊装、物资投送、森林消防等领域实现整机销售或提供飞行运输服务。[33] - 中创航空的主要客户包括中国邮政、国家电网浙江分公司、国家电网湖南省分公司、中国石油集团东方地球物理勘探有限责任公司、云南森林消防总队、四川省应急救援总队、海南省海洋厅、航天神舟飞行器有限公司、中国工程物理研究院、国家林草局等单位。[34] - 中创航空2023年营业收入1999.75万元，净利润531.64万元，2024年1-4月营业收入1028.04万元，净利润322.78万元。[34] 附：山河星航高层建筑消防系留无人机系统 - 山河星航高层建筑消防系留无人机系统获工信部道路机动车辆产品准入公告。[36] - 该系统将无人机和消防车进行系统集成，系留无人机作为空中灭火作业平台，由消防车持续供给电力和灭火剂，可在150米高空持续喷射灭火剂，实施灭火作业。[38] 二、华创交运|低空 60 指数：本周微涨 0.2%，全年上涨 35.9% - 华创交运|低空 60 指数本周微涨0.2%，全年上涨35.9%。[43] - 本周涨幅前三为卧龙电驱（10%）、武汉凡谷（8%）、天和防务（8%）。[45] - 本周跌幅前三为航天南湖（-5%）、中信海直（-5%）、华设集团（-4%）。[45] - 全年累计涨幅前三为宗申动力（318%）、万丰奥威（290%）、中信海直（208%）。[45] 三、投资建议：继续强调低空经济重大投资机会 - 低空经济行情演绎“四段论”：逻辑、产品、订单放量、并购重组。预计2025年或迎来第三阶段行情，核心驱动是“订单放量”。[49] - 重点关注主机厂商、发动机供应商以及雷达在低空新基建中的放量潜力。[49] - 主机厂：载人市场意向订单或先行，载物领域实际订单或相对放量。[50] - 航发市场：继续推荐宗申动力。[52] - 雷达：预计低空新基建或率先放量环节，包括气象雷达、空管雷达以及低空监视/反无雷达。[55] - 继续推荐国睿科技，建议关注四创电子、纳睿雷达。[57] - 产业链维度：继续重点推荐运营层稀缺标的：中信海直。[58] - 继续建议关注泛空管信息化领域的重点公司：新晨科技、苏交科、深城交、莱斯信息。[59] - 重点关注标的：三剑客|四金刚|一环节。[60] - 重点区域投资维度：建议重点关注粤、皖、苏、川（渝）、浙等省市的企业。[61]

报告行业投资评级 - 计算机行业投资评级为“推荐（维持）” [1] 报告的核心观点 - 习近平主席视察信息支援部队，强调网络信息体系在现代战争中的重要性，要求加快网络信息体系建设和服务支撑备战打仗能力 [2] - 新质军工技术升级和系统建设将推动国防信息化建设，人工智能、量子信息等新质生产力与军工行业结合，有望推动军工信息化发展 [2] - 海外AI+军工发展迅速，Palantir第三季度收入同比增长30%，OpenAI与国防科技企业Anduril合作推进国家安全的人工智能解决方案 [2] 行业研究 - 计算机行业基本数据：股票家数336只，总市值45,413.52亿元，流通市值39,000.25亿元 [3] - 计算机行业相对指数表现：1个月绝对表现5.0%，6个月绝对表现47.4%，12个月绝对表现17.0%；1个月相对表现8.0%，6个月相对表现38.3%，12个月相对表现1.5% [3] 相关研究报告 - 《海外科技行业周报（20241125-20241128）：美股AI、SaaS应用类软件业绩跟踪》 [5] - 《计算机行业重大事项点评：Tesla FSD升级，海内外智能驾驶产业共振》 [5] - 《计算机行业周报（20241125-20241129）：长十二火箭成功首发，商业航天迎来新纪元》 [5]

自媒体热度与市场情绪 - 最近一周自媒体热度总体保持平稳，11/27上证指数重回3300点引发热度小幅回升[6] - 抖音观看"A股"内容用户中，一线城市占比提升至13.7%，41岁以上年长群体占比提升至30.3%[8] - 快手"A股"作品热度下降，作品数量减少173个，播放量减少604.9万次[11] - 11/27上证指数上涨1.5%，微博积极情绪明显上升[14] 基金与资金流向 - 公募抱团趋势增强，行业偏向从消费转向周期，9/18至今公募重仓股超半数滞涨[3] - 最近一周散户资金净流入下降755.7亿元，融资资金净流入118.4亿元，较前值净流出41.8亿元回暖[26][28] - 散户参与度下降，融资融券业务个人投资者数量达到716.6万名，环比增长0.23%，增速持续下降[28] 风险提示 - 宏观经济不及预期可能导致货币政策与市场预期产生偏离[34] - 相关测算或与实际情况有所偏差[34] - 历史经验不代表未来，因市场环境等因素变化，历史数据得出的经验可能在未来失效[34]