报告公司投资评级 - 泰坦科技（688133）投资评级为“强推（维持）”目标价为31元 [1] 报告的核心观点 - 2024年前三季度泰坦科技业绩承压，归母净利润同比降低86.49%，但科学服务行业前景明朗，公司重视研发投入，静待业绩拐点 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年前三季度泰坦科技实现营业收入21.26亿元，同比增长3.49%，归母净利润0.10亿元，同比降低86.49%，基本EPS为0.06元单Q3实现营业收入7.29亿元，同比增长0.48%，归母净利润0.05亿元，同比降低78.48% [1] - 24Q1 - 3公司综合毛利率为19.57%，相较去年同期降低了3.87pct，相较2023年全年平均毛利率水平降低了1..59pct24Q1 - 3内公司销售费用/管理费用/财务费用率分别为6.95%/5.11%/1.20%，费用率较上年同期分别变化-0.67pct/+0.52pct/+0.47pct [2] 行业前景 - 科学服务行业前景明朗，我国在该领域起步较晚，与西方发达国家存在差距，也造就了较大发展空间 [2] 公司研发投入 - 2024年前三季度，泰坦科技研发费用为1.14亿元，加强产品类技术投入，围绕合成试剂、生物试剂、高纯溶剂、小型仪器推进研发项目，同时保持平台类技术持续投入 [2] 财务预测 - 预计2024 - 2026年泰坦科技的归母净利润分别为0.20/0.70/1.33亿元，同比变化分别为-73%/258%/90%，对应PE 198/55/29倍由于公司当前业绩承压，采用PS估值，给予公司2025年1.7x PS，对应25年目标市值50亿元，25年目标价31元 [2] - 2023 - 2026年主营收入（百万）分别为2,770/2,828/3,006/3,378，同比增速分别为6.2%/2.1%/6.3%/12.4%，每股盈利分别为0.44/0.12/0.42/0.81元，市盈率分别为53/198/55/29倍，市净率分别为1.4/1.4/1.3/1.3 [2] 公司基本情况 - 泰坦科技总股本为16,443.70万股，已上市流通股16,443.70万股，总市值38.58亿元，流通市值38.58亿元，资产负债率40.97%，每股净资产16.91元，12个月内最高/最低价为56.61/14.53元 [3]

报告公司投资评级 - 强推（维持）[1] 报告的核心观点 - 2024年前三季度报告公司实现营业收入87.31亿元同比降低2.58%归母净利润13.85亿元同比增长18.82%基本EPS为1.7元单Q3营业收入29.07亿元同比降低4.21%归母净利润4.98亿元同比增长4.65% [1] - 收入利润增长有所背离收入下降源于固废工程业务利润增长源于济宁项目补确认电费收入天然气板块进销价差改善及降本增效举措 [2] - 固废及能源业务经营向好固废处理业务收入利润有降有升工程与装备业务下降运营类业务稳定增长能源业务虽主营收入下降但进销价差改善经营情况好转 [2] - 现金流受高基数影响同比有所降低若剔除特殊影响实际同比增加主要因固废及排水业务回款增加 [2] - 应收账款回款加快在政府支持下解决部分存量应收账款并制订四季度回款方案预计年内存量应收账款大幅下降 [2] - 预计2024 - 2026年报告公司归母净利润为16.81亿元、18.12亿元和19.82亿元同比增长18%/8%/9%结合同行业估值给予2025年13倍PE对应25年目标市值236亿目标价29元 [2] 根据相关目录分别进行总结 主要财务指标 - 2023 - 2026年主营收入分别为12541百万、13381百万、13925百万、14496百万同比增速分别为 - 2.6%、6.7%、4.1%、4.1%归母净利润分别为1430百万、1681百万、1812百万、1982百万同比增速分别为24.7%、17.6%、7.8%、9.4%每股盈利分别为1.75元、2.06元、2.22元、2.43元市盈率分别为12、11、10、9市净率分别为1.5、1.3、1.2、1.1 [2] 公司基本数据 - 总股本81534.71万股已上市流通股81534.71万股总市值177.09亿元流通市值177.09亿元资产负债率63.13%每股净资产16.10元12个月内最高/最低价为23.48/14.88 [3] 财务预测表 - 涵盖2023 - 2026年的资产负债表和利润表各项数据包括货币资金、应收票据、应收账款等资产类项目以及短期借款、应付票据、应付账款等负债类项目还有营业收入、营业成本、税金及附加等利润表项目及各项财务比率如成长能力、获利能力、偿债能力等指标 [6]

一、报告行业投资评级 - 推荐（维持）[1] 二、报告的核心观点 - 持续保持对传媒与互联网板块的推荐，顺周期寻找景气度修复，顺产业寻找成长机会。传媒作为以C端为主的板块，景气度受消费需求、内容供给周期和格局变化的影响。2025年游戏、电影、广告、互联网可能好转，AI、IP衍生品、数据要素值得关注。同时看好教育及国有出版的需求刚性，具有可攻可守价值[1]。 三、根据相关目录分别进行总结 （一）年度展望 - 2025年传媒互联网行业关注景气度与科技变化，顺周期找景气度修复，顺产业找成长机会。顺周期政策有望修复景气度，传媒景气度受消费需求、内容供给和格局变化影响，C端消费复苏值得期待。科技产业发展会带来新的成长机会，如2025年的AI、IP衍生品、数据要素。强韧性方向看好教育出版和教培的稳定性[1][18][19]。 （二）顺周期方向 1. 影视 - 2024年电影大盘走势后程乏力，票房和观影人次同比下降，档期表现分化。供给有大小年，2024年优质供给相对有限。2025年国产片和进口片有望进入新的释放周期，看好需求提振，建议关注相关公司[22][31]。 2. 游戏 - 2024年上半年游戏市场规模小幅度增长，下半年增速有望扩大，但中期增速中枢下移。头部公司重点产品强势期将过，中腰部公司有望获得产品上线窗口期，格局有望改善，建议关注相关公司[37]。 3. 广告 - 2024年前三季度互联网广告整体稳健，短期关注自身有Alpha的公司，中期看好广告大盘随宏观经济恢复。建议关注互联网广告和传统品牌广告方向的相关公司[53]。 4. 港股 - 港股互联网与海外互联网估值水平背离，港股主要指数估值相较全球其他市场不高，优质资产基本面见底或早于政策预期，利润、自由现金流改善，分红比例提升。核心标的分为三类，建议关注相关公司[58][65]。 （三）产业逻辑 1. AI - 模型侧国内模型能力持续追赶海外，模型能力向多模态跃迁，调用价格持续下降。应用侧看好C端应用爆发力，关注生产力工具和娱乐方向。硬件侧关注AI电脑和AI手机上市，以及轻量级AIoT产品探索，建议关注相关公司[73][81][91]。 2. IP - “谷子”文化兴起，IP衍生品景气度提升，IP授权带动销售收入提高，中长期看IP衍生品有望长期高景气，建议关注相关公司[95][96]。 3. 数据要素 - 自2023年10月25日国家数据局成立以来出台多部政策，后续还有政策出台，助力数据要素行业深入发展[98][100]。 （四）强韧性方向 1. 出版 - 国有出版主业以教材教辅为主，具有刚需属性，行业壁垒高，分红稳健，积极布局新业务，首推南方传媒，建议关注相关公司[108]。 2. 教育 - 教培行业预计政策稳定，维持高景气度，竞争格局优化，看好头部厂商优势放大，建议关注相关公司[108]。

报告投资评级 - 恩捷股份评级为“强推（维持）”[1] 报告核心观点 - 恩捷股份2024年前三季度营业收入74.65亿元同比-17.91%归母净利润4.43亿元同比-79.41%扣非归母净利润4.17亿元同比-79.71%[1] - 出货量环比增长显著推动高附加值新产品导入国内湿法隔膜市场占有率有所提升积极推进快充隔膜超薄高强度隔膜耐高温隔膜等产品在下游电池厂商的送样导入验证工作[1] - 海外产能布局顺利分别在匈牙利美国和马来西亚布局产能海外份额方面与众多全球领先和知名的大型锂电池客户保持长期稳定的合作关系[1] - 预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为6.13/10.86/17.39亿元当前市值对应PE分别为60/34/21倍受隔膜价格下行影响2024年利润承压但全球新能源车需求有较大增长潜力考虑到公司高成长性和技术壁垒给予2025年38xPE对应目标价42.48元[1] 根据相关目录分别进行总结 主要财务指标 - 2023 - 2026年营业总收入分别为120.42亿105.83亿122.67亿146.88亿同比增速分别为-4.4% - 12.1% 15.9% 19.7%[1] - 2023 - 2026年归母净利润分别为25.27亿6.13亿10.86亿17.39亿同比增速分别为-36.8% - 75.7% 77.0% 60.2%[1] - 2023 - 2026年每股盈利分别为2.60元0.63元1.12元1.79元市盈率分别为14倍60倍34倍21倍[1] 公司基本数据 - 总股本97127.88万股已上市流通股81711.14万股总市值365.10亿元流通市值307.15亿元资产负债率42.78%每股净资产26.20元12个月内最高/最低价为64.70/24.47元[2] 市场表现对比 - 近12个月恩捷股份与沪深300对比市场表现分别为-61% - 34% - 8% 19%[3] 财务预测表 - 2023 - 2026年货币资金分别为38.36亿56.42亿69.31亿83.95亿营业总收入分别为120.42亿105.83亿122.67亿146.88亿[5] - 2023 - 2026年营业成本分别为75.35亿83.65亿94.18亿10.904亿税金及附加分别为7500万6600万7600万9100万[5] - 2023 - 2026年销售费用分别为8900万8500万9800万1.18亿管理费用分别为3.83亿5.50亿5.77亿6.61亿[5] - 2023 - 2026年研发费用分别为7.27亿7.41亿7.61亿8.67亿财务费用分别为2.39亿2.80亿2.20亿1.69亿[5] - 2023 - 2026年信用减值损失分别为-400万-100万-400万-300万资产减值损失分别为-1.86亿-7000万-5000万-5000万[5] - 2023 - 2026年投资收益分别为1700万-1000万1000万600万其他收益分别为2.09亿3.20亿2.29亿2.53亿[5] - 2023 - 2026年营业利润分别为30.29亿7.36亿13.01亿20.84亿营业外收入分别为300万600万600万600万[5] - 2023 - 2026年营业外支出分别为500万700万700万700万利润总额分别为30.26亿7.35亿13.00亿20.83亿[5] - 2023 - 2026年所得税分别为3.76亿9100万1.62亿2.59亿净利润分别为26.50亿6.43亿11.39亿18.24亿[5] - 2023 - 2026年少数股东损益分别为1.24亿3000万5300万8500万归属母公司净利润分别为25.27亿6.13亿10.86亿17.39亿[5] - 2023 - 2026年NOPLAT分别为28.59亿8.89亿13.31亿19.72亿EPS(摊薄)分别为2.60元0.63元1.12元1.79元[5] - 2023 - 2026年成长能力方面营业收入增长率分别为-4.4% - 12.1% 15.9% 19.7% EBIT增长率分别为-34.4% - 68.9% 49.9% 48.1%[5] - 2023 - 2026年归母净利润增长率分别为-36.8% - 75.7% 77.0% 60.2%获利能力方面毛利率分别为37.4% 21.0% 23.2% 25.8%[5] - 2023 - 2026年净利率分别为22.0% 6.1% 9.3% 12.4% ROE分别为9.4% 2.4% 4.1% 6.3% ROIC分别为8.4% 2.6% 3.7% 5.2%[5] - 2023 - 2026年偿债能力方面资产负债率分别为39.2% 40.5% 41.2% 41.3%债务权益比分别为53.6% 55.6% 55.9% 54.5%[5] - 2023 - 2026年流动比率分别为1.4 1.5 1.6 1.8速动比率分别为1.2 1.2 1.3 1.5营运能力方面总资产周转率分别为0.3 0.2 0.2 0.3[5] - 2023 - 2026年应收账款周转天数分别为198天212天182天179天应付账款周转天数分别为80天73天75天75天[5] - 2023 - 2026年存货周转天数分别为131天137天137天135天每股指标方面每股收益分别为2.60元0.63元1.12元1.79元[5] - 2023 - 2026年每股经营现金流分别为2.75元4.04元2.18元2.37元每股净资产分别为27.72元26.60元27.29元28.33元[5] - 2023 - 2026年估值比率方面P/E分别为14倍60倍34倍21倍P/B分别为1倍1倍1倍1倍EV/EBITDA分别为11倍19倍15倍13倍[5]

报告投资评级 - 给予星源材质“强推”评级[1] 报告核心观点 - 星源材质2024年前三季度营收26.05亿元同比17.86%归母净利润3.49亿元同比-47.66%扣非归母净利润2.67亿元同比-53.49%其第五代产线大幅提高生产效率且产能利用率充足随着工艺突破和海外订单落地有望获得更多话语权在固态电池方面研发成果处于行业领先地位相关产品已进入多家客户认证或测试阶段并小批量供货给多家知名头部客户积极拓展海外客户持续深化与国外大型知名锂离子电池厂商合作关系并与全球知名汽车厂商建立合作关系[1] 根据相关目录分别进行总结 财务指标相关 - 预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为4.77/5.50/6.88亿元当前市值对应PE分别为32/28/22倍[1] - 2023 - 2026年营业总收入分别为30.13亿、34亿、41.6亿、54.08亿同比增速分别为4.6%、12.8%、22.4%、30.0%归母净利润分别为5.76亿、4.77亿、5.5亿、6.88亿同比增速分别为-19.9%、-17.2%、15.4%、24.9%[1] - 2023 - 2026年毛利率分别为44.4%、31.0%、30.0%、30.0%净利率分别为19.7%、14.1%、13.3%、12.8%ROE分别为5.9%、4.8%、5.4%、6.4%ROIC分别为5.8%、3.6%、3.5%、4.0%[5] 公司业务相关 - 第五代超级湿法线单线设备宽幅超8米产能2.5亿平方米在多指标方面刷新行业标准[1] - 在固态电池方面氧化物、聚合物固态电解质膜具备量产化制备条件在客户半固态电池评测中多项性能表现优异[1] - 积极推进欧洲“瑞典湿法隔膜及涂覆项目”建设在马来西亚选址投资建设锂电隔膜基地与众多全球一流电池厂商和知名汽车厂商建立合作关系[1] 公司基本数据相关 - 总股本134295.70万股已上市流通股121384.11万股总市值151.75亿元流通市值137.16亿元资产负债率51.99%每股净资产7.32元12个月内最高/最低价为15.97/6.83元[2]

一、报告公司投资评级 - 给予猫眼娱乐（01896.HK）“推荐”评级（首次覆盖）[1][7] 二、报告的核心观点 - 猫眼娱乐是国内领先的“科技+全文娱”服务商，业务包括在线娱乐票务、娱乐内容服务、广告服务及其他三部分，看好其电影相关业务优势持续，且现场演出票务有望成为新增长点，预计25年随电影大盘快速修复[1][5][6] 三、根据相关目录分别进行总结 （一）猫眼娱乐：在线娱乐票务龙头 - 猫眼娱乐是中国领先的“科技+全文娱”服务提供商，业务主要包括在线娱乐票务服务、娱乐内容服务、广告服务及其他三部分，其中在线娱乐票务是基石业务，娱乐内容服务近几年成长迅速，广告服务及其他体量较小[1][36] - 猫眼娱乐发展历程可分为三个阶段：2012 - 2016年为在线票务龙头崛起阶段；2016 - 2018年为引入光线与腾讯，布局产业链上游阶段；2019年至今为发行能力被验证，战略再升级——全文娱产业链布局阶段[37][38][39] - 股权结构方面，截至2024年6月30日，控股股东为王长田先生，腾讯、美团、方源资本分别持有公司股权13.57%、7.14%、4.42%，大股东为公司发展提供重要支撑，高管团队稳定且从业经验丰富[45][50] - 财务分析显示，营收受电影大盘影响有所波动但整体趋势向上，收入结构趋于多元化，成本主要分为票务业务相关成本和娱乐内容业务相关成本，毛利率整体维持高位受疫情影响有所波动，费率总体呈下降趋势，盈利能力趋势向上[56][58][61][62][63] [56] （二）电影行业：跨越低谷，25年迈入新一轮供给周期 - 2024年电影大盘受供给影响承压明显，截至10月31日，2024年电影大盘实现票房（含服务费）383.92亿元（YOY - 22%），观影总人次9.05亿人（YOY - 22%），主要原因是优质供给相对有限[72] - 2025年有望迈入新一轮产品释放周期，增长确定性较强，国产片和进口片有望进入新的释放周期，短期建议关注25年春节档预期[80] - 长期来看，国内电影市场相比海外仍有增量空间，增长动因可能是人均观影频次的提升，而这又取决于优质内容的供给，同时国内产业配套政策有望提升电影工业化程度[86][94] （三）票务业务：是基本盘，也是新增长 - 电影票务行业格局稳定，呈现“一超一强”格局，猫眼与淘票票6:4鼎立格局基本确定，新入局者较难改变格局，猫眼背靠股东坐拥腾讯+美团两大流量入口，后续流量及市占率优势有望保持，未来电影票务业务主要随大盘波动，是扎实的基本盘并贡献稳定现金流[104][115] - 现场演出行业23年高增，24年仍保持较好活力，票务系统复杂度高于电影票务，猫眼拥有流量优势，积极布局自制内容打造差异化壁垒，现场演出发展迅速，且利用已有票务经验积极开拓海外市场[121][131] （四）娱乐内容服务：发行优势被验证，期待后续出品&发行参与度再提升 - 猫眼娱乐作为国内头部在线票务平台，积累了约六成电影用户数据，可提升选片及发行能力，且通过股权、合作等模式与优质内容团队绑定，发行能力稳步上升，市场排名、市场份额逐步提升，重要档期、头部大片基本不缺位[136][137] （五）盈利预测与投资建议 - 预测公司2024 - 2026年的营业收入分别为40.43/50.19/57.86亿元，同比增长 - 15%/24%/15%；经调整归母净利润分别为6.63/9.17/10.74亿元，同比增长 - 36%/38%/17%，采用相对估值法分析，按照25年PE估值13X，对应目标市值129亿港元，目标价11.2HKD，给予“推荐”评级[7]

证券研究报 告 交通运输行业周报（20241111-20241117） 聚焦：航空裸票转正，关注财政发力—>航空早周 推荐（维持） 期超额收益机会 ❑ 一、聚焦：航空裸票转正，关注财政发力—>航空早周期超额收益机会 1、近期，行业进入四季度淡季，旅客量仍维持韧性增长，近一周国内民航 旅客量同比+11%，超 19 年 9%，客座率 85%，同比+6pts，较 19 年+2pts；而 全票价跌幅持续收窄，裸票已转正，国内 7 日市场平均全票价（含油）551 元，环比上周+4%，同比-6%，较 19 年同比-17%。最新一周测算裸票价同比 +11%。 2、我们在 11 月 10 日发布研究报告《财政发力->航空表现如何传导？2008-10 行情复盘启示》，提出核心逻辑，航空是经典内需顺周期品种，我们特别建 议关注航空的两段式超额收益：集中体现在财政发力早期，航空数据及业绩 的灵敏反应推动行情表现的阶段，以及中后期各行业回升，航空释放业绩强 弹性的阶段。 3、投资建议：继续强推华夏航空，化债预计受益标的；继续推荐中国国航大 航弹性；吉祥航空国际航线领先恢复，宽体机高效运营助力弹性释放；持续 看好春秋航空凭借低成本核心 ...

行业投资评级 - 推荐（维持）[2] 报告核心观点 - 光伏出口退税调降，落后产能出清或将加速出口成本提升推动价格上涨，具有海外渠道和品牌优势的龙头企业顺价能力更强，出口成本上涨或将进一步压缩二三线企业利润空间，有望加速行业出清[2][40] - 光伏玻璃环节冷修停产加速，本周库存天数环降受下游组件排产疲软影响，5月以来光伏玻璃价格持续下行，光伏玻璃企业盈利承压近期光伏玻璃投产放缓冷修加速，供给端缩减，库存天数拐点初显随着库存持续消化，光伏玻璃盈利有望迎来修复[2][42] 各部分总结 一、光伏出口退税率调降，落后产能利润空间或被压缩 - 11月15日，两部门发布《关于调整出口退税政策的公告》，将部分成品油、光伏、电池、部分非金属矿物制品的出口退税率由13%下调至9%，行业出口成本整体上移，在当前行业盈利压力较大的情况下，成本提升预计将传导至下游，对板块盈利影响不大[2][40][41] - 具有海外渠道和品牌优势的龙头企业顺价能力更强，出口成本上涨或将进一步压缩二三线企业利润空间，有望加速行业出清[2][40][41] 二、市场行情回顾 （一）本周行业涨跌幅 - 本周申万综合指数下跌2.03%，电力设备行业指数下跌2.66%涨跌幅前三的行业分别是传媒（申万）（+1.07%）、石油石化（申万）（-1.38%）、家用电器（申万）（-1.5%）涨跌幅后三的行业分别是非银金融（申万）（-7.65%）、国防军工（申万）（-8.79%）、房地产（申万）（-8.92%）[47] - 在电力设备（申万行业指数）的各个子行业中，本周涨跌幅排名前三的是电池、电网设备、光伏设备，涨跌幅分别为+0.21%、-3.74%、-4.17%涨跌幅排名后三的行业分别是电机Ⅱ、风电设备、其他电源设备Ⅱ，涨跌幅分别为-4.38%、-7.28%、-8.43%[51] （二）本周个股涨跌幅 - 本周电力设备行业中，涨幅前五的公司分别为蠡湖股份（+32.03%）、神力股份（+29.85%）、鑫铂股份（+21.32%）、凯发电气（+9.78%）、迈为股份（+9.36%）跌幅前五的公司分别为南都电源（-15.71%）、上机数控（-15.89%）、钧达股份（-20.46%）、双良节能（-20.64%）、上海电气（-20.73%）[54][56] - 本周美股重点光伏公司中，涨跌幅前三为First Solar（-1.79%）、Sunrun（-3.32%）、阿特斯太阳能（-9.17%）涨跌幅后三为Solaredge（-21.36%）、大全新能源（-11.29%）、Enphase（-11.03%）[61] （三）行业PE估值 - 截至本周五（11月15日），行业PE（TTM）排名前三的行业分别是国防军工、计算机、电子，PE（TTM）分别为62x、49x、46x排名后三的行业分别是石油石化、建筑装饰、银行，PE（TTM）分别为11x、8x、6x其中电力设备的PE（TTM）为27x[63] - 在电力设备子行业中，行业PE（TTM）排名前三的行业分别是电机Ⅱ、其他电源设备Ⅱ、风电设备，PE（TTM）分别为48x、43x、29x排名后三的行业分别是电池、电网设备、光伏设备，PE（TTM）分别为28x、24x、24x[69] （四）行业PE估值分位数 - 从2016年至今，电力设备PE在13x - 57x之间截至本周五，电力设备PE为27x，估值分位数为28.2%分位数排在前三的行业为房地产（98.3%）、电子（80.4%）、综合（76.6%）排在后三的行业为公共事业（9.5%）、食品饮料（4.9%）、社会服务（2.0%）[72] - 在电力设备子行业中，分位数排在前三的行业为风电设备（85.7%）、其他电源设备Ⅱ（84.0%）、电机Ⅱ（76.8%）排在后三的行业为电网设备Ⅱ（33.5%）、光伏设备（25.5%）、电池（18.2%）[76] 三、本周光伏产业链价格 - 硅料：本周多晶硅致密料价格报40.00元/kg，环比上周持平多晶硅颗粒料价格报36.50元/kg，环比上周持平[78] - 硅片：本周182 - 183.75mm单晶P型硅片价格报1.15元/片，环比上周持平210mm单晶P型硅片报1.70元/片，环比上周持平182 - 183.75mm单晶N型硅片价格报1.03元/片，环比上周+3.0%182*210mm单晶N型硅片报1.20元/片，环比上周持平210mm单晶N型硅片报1.45元/片，环比上周持平[80] - 电池片：本周182 - 183.75mm单晶PERC电池片价格报0.275元/W，环比上周-1.8%210mm单晶PERC电池片价格报0.280元/W，环比上周-1.8%182 - 183.75mmTOPCon电池片价格报0.27元/W，环比上周持平182*210mmTOPCon电池片价格报0.275元/W，环比上周-1.8%210mmTOPCon电池片价格报0.285元/W，环比上周持平[81] - 组件：本周182*182 - 210mm/210mm双面双玻PERC组件价格报0.68/0.69元/W，环比上周持平/持平本周182 - 183.75mm TOPCon双玻组件价格报0.71元/W，环比上周持平210mm HJT双玻组件价格报0.875元/W，环比上周-0.6%182*182 - 210/210mm单晶PERC/TOPCon组件 - 美国报价0.24/0.27美元/W，环比上周-4.0%/-3.6%182*182 - 210/210mm单晶PERC/TOPCon组件 - 欧洲报价0.090/0.100美元/W，环比上周-10.0%/-4.8%[82] - 光伏玻璃：本周3.2mm镀膜光伏玻璃价格报20.00元/m²，环比上周持平2.0mm镀膜光伏玻璃面板价格报12.00元/m²，环比上周持平[85] - 胶膜：本周透明EVA胶膜价格报5.66元/m²，环比上周持平白色EVA胶膜价格报6.37元/m²，环比上周持平POE胶膜价格报8.51元/m²，环比上周持平[86]

四季度GDP增速预期 - 预计四季度GDP增速在5.0 - 5.3%之间受金融地产等带动[1] 10月经济数据改善原因 - 经济数据改善主要源于政策推动如地产销售房价等[1] 消费相关 - 10月社零增速达4.8%但对物价回暖或不够高[13] - 消费进一步提升空间或来自限额以下和服务消费[15] 10月经济数据细节 - 农民工失业率高于去年同期[25] - 10月耐用品增速为9.0%前值3.2%[30] - 10月地产投资增速-12.3%销售有所改善[32] - 10月工业增加值增速5.3%产销率有所回升[37] - 10月固定资产投资增速3.4%保持平稳[45]

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