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巨化股份:2024年三季报点评:2024Q3制冷剂价格延续上涨支撑业绩,基础化工品等板块有一定拖累
华创证券· 2024-11-10 11:23
公司投资评级 - 强推 (维持) 目标价: 29元 当前价: 22.09元 [6] 报告的核心观点 - 2024Q3制冷剂价格延续上涨支撑业绩,基础化工品等板块有一定拖累 [3] - 制冷剂长期景气趋势不改,后续季度业绩有望持续兑现 [4] - 配额制度决定了产业链定价权持续向制冷剂端转移,这一趋势决定了制冷剂价格上限高且涨价趋势不改 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩 - 2024年前三季度实现营收179.06亿元,同比+11.83%;归母净利润为12.58亿元,同比+68.40% [3] - 24Q3实现营收58.26亿元,同比-1.53%/环比-11.86%;归母净利润为4.23亿元,同比+64.76%/环比-19.19% [3] - 2024-2026年预计实现归母净利润18.78/31.29/41.82亿元,同比增速分别为+99.0%/+66.6%/+33.6% [5] 制冷剂业务 - Q3制冷剂营收23.94亿元,同比+60%/环比+3%;销量8.5万吨,同比+10%/环比-10%;均价为2.82万元/吨,同比+45%/环比+14% [4] - 2024前三季度家用空调产量合计为1.52亿台,同比+12.9% [4] - Q3 R32、R125、R134a的涨幅分别为+5.6%/-5.8%/+11.7% [4] 其他业务 - 含氟高分子、基础化工品业务等虽然营收环比小幅增长,但成本端推测增速更高,因此拖累部分业绩 [4] 投资建议 - 给予公司2025年25x P/E,目标价格29元/股,维持"强推"评级 [5]
【金工周报】短期择时模型转多,后市或震荡偏多
华创证券· 2024-11-10 11:23
量化模型与构建方式 1. 模型名称:成交量模型 - **模型构建思路**:基于市场成交量的变化趋势,判断市场短期走势[12][67] - **模型具体构建过程**:通过分析宽基指数的成交量变化,结合历史数据,构建看多或看空信号[12][67] - **模型评价**:该模型在短期内对市场情绪的捕捉较为敏感,适合短期择时[9][12] 2. 模型名称:低波动率模型 - **模型构建思路**:通过分析市场波动率的变化,判断市场的稳定性和风险偏好[12][67] - **模型具体构建过程**:利用宽基指数的波动率数据,结合历史波动率分布,生成中性信号[12][67] - **模型评价**:该模型适合在市场波动较大时提供稳定的参考信号[9][12] 3. 模型名称:特征龙虎榜机构模型 - **模型构建思路**:基于龙虎榜数据和机构资金流向,判断市场短期趋势[12][67] - **模型具体构建过程**:通过提取龙虎榜中机构席位的买卖数据,结合市场资金流向,生成中性信号[12][67] 4. 模型名称:特征成交量模型 - **模型构建思路**:结合成交量特征,捕捉市场短期趋势[12][68] - **模型具体构建过程**:通过分析成交量的变化特征,结合历史成交量分布,生成看多信号[12][68] 5. 模型名称:智能沪深300模型 - **模型构建思路**:基于智能算法,结合沪深300指数的历史数据,判断市场短期趋势[12][68] - **模型具体构建过程**:通过智能算法对沪深300指数的历史数据进行回归分析,生成看多信号[12][68] 6. 模型名称:智能中证500模型 - **模型构建思路**:基于智能算法,结合中证500指数的历史数据,判断市场短期趋势[12][68] - **模型具体构建过程**:通过智能算法对中证500指数的历史数据进行回归分析,生成看空信号[12][68] 7. 模型名称:涨跌停模型 - **模型构建思路**:通过分析市场涨跌停板的分布情况,判断市场中期趋势[13][69] - **模型具体构建过程**:统计市场中涨停和跌停个股的数量及比例,结合历史数据生成中性信号[13][69] 8. 模型名称:月历效应模型 - **模型构建思路**:基于月历效应的统计规律,判断市场中期趋势[13][69] - **模型具体构建过程**:通过分析不同月份的市场表现,结合历史数据生成中性信号[13][69] 9. 模型名称:动量模型 - **模型构建思路**:基于动量因子的变化,判断市场长期趋势[14][70] - **模型具体构建过程**:通过计算市场主要指数的动量因子,结合历史数据生成中性信号[14][70] 10. 模型名称:A股综合兵器V3模型 - **模型构建思路**:综合多个短期、中期、长期模型信号,生成综合择时信号[15][71] - **模型具体构建过程**:将多个模型的信号进行加权平均,结合市场数据生成看多信号[15][71] 11. 模型名称:A股综合国证2000模型 - **模型构建思路**:综合多个短期、中期、长期模型信号,生成综合择时信号[15][71] - **模型具体构建过程**:将多个模型的信号进行加权平均,结合市场数据生成看多信号[15][71] 12. 模型名称:成交额倒波幅模型(港股) - **模型构建思路**:通过分析成交额与波幅的关系,判断港股中期趋势[16][72] - **模型具体构建过程**:计算港股市场的成交额与波幅比值,结合历史数据生成看空信号[16][72] --- 模型的回测效果 短期模型 - **成交量模型**:大多数宽基指数看多[12][67] - **低波动率模型**:中性[12][67] - **特征龙虎榜机构模型**:中性[12][67] - **特征成交量模型**:看多[12][68] - **智能沪深300模型**:看多[12][68] - **智能中证500模型**:看空[12][68] 中期模型 - **涨跌停模型**:中性[13][69] - **月历效应模型**:中性[13][69] 长期模型 - **动量模型**:所有指数中性[14][70] 综合模型 - **A股综合兵器V3模型**:看多[15][71] - **A股综合国证2000模型**:看多[15][71] 港股模型 - **成交额倒波幅模型**:看空[16][72]
【宏观快评】人大常委会新闻发布会点评:好饭不怕晚,空间在路上
华创证券· 2024-11-10 11:23
化债相关事实 - 2028年前地方需消化隐债总额降低12万亿从14.3万亿降至2.3万亿[12] - 2024 - 2028年化债资源增加10万亿含地方债限额6万亿和专项债4万亿[12] - 明确2029年及以后2万亿棚户区改造隐性债务偿还口径[12] - 年内无增发国债调整赤字率[13] 化债对资本市场影响 - 化债对需求侧拉动偏间接可节约地方利息支出6000亿左右[15] - 化债资源用于大省比例变化体现从防风险向促发展转变[17] - 本轮化债强化纪律股市风险偏好或平稳提升[20] - 化债节奏快于预期债市或面临供给冲击[24] 后续增量财政政策 - 年内 - 明年特别国债补充国有大行资本金或有1万亿[25] - 明年超长期特别国债或有1万亿或更多[26]
工程机械行业点评报告:10月挖掘机内外销持续景气,化债力度空前加大逆周期调节
华创证券· 2024-11-10 09:16
行业投资评级 - 工程机械行业投资评级为“推荐(维持)”,主要基于10月挖掘机内外销持续景气以及化债力度空前的背景[1] 报告的核心观点 - 10月挖掘机内外销持续景气,化债力度空前助力经济加速复苏[1] - 装载机出口表现亮眼,电动化渗透率维持高位[1] - 工程机械出口额同比增长,印尼出口累计同比降幅快速收窄[1] - 投资建议:内销市场持续改善,出口市场有望继续增长,推荐三一重工、恒立液压、中联重科等公司[1] 根据相关目录分别进行总结 工程机械主要产品销量 挖掘机 - 2024年10月销售各类挖掘机16791台,同比增长15.1%,其中国内8266台,同比增长21.6%,出口8525台,同比增长9.5%[1][12] - 2024年前10月,共销售挖掘机164172台,同比增长0.5%,其中国内82211台,同比增长9.8%,出口81961台,同比下降7.4%[1][12] 装载机 - 2024年10月销售各类装载机8355台,同比增长11.1%,其中国内市场销量4032台,同比下降7.1%,出口销量4323台,同比增长36%[1][20] - 2024年前10月,共销售各类装载机90153台,同比增长5.3%,其中国内市场销量45442台,同比下降0.7%,出口销量44711台,同比增长12.1%[1][20] - 电动装载机销量快速提升,2024年10月销售电动装载机1038台,电动化率达12.4%[1][24] 工程机械相关行业数据 行业景气度 - 2024年10月挖掘机销量同比增长15.1%,装载机销量同比增长11.1%,显示出行业景气度持续提升[1][12][20] 地产基建 - 地方政府债务限额置换存量隐性债务,增加地方政府债务限额6万亿元,用于置换存量隐性债务,基建项目的推进有望对工程机械行业带来托底反弹的作用[1] 工程机械出口 - 2024年9月我国工程机械出口贸易额为40.7亿美元,同比增长0.2%[1] - 前9月俄罗斯、美国、印度尼西亚分别以46.1、30.0、17.6亿美元位列出口额前三位,同比分别下滑-3.4%、-10.1%、-3.1%,印尼出口降幅持续收窄[1] - 巴西、阿联酋、沙特阿拉伯的出口额增速保持领先,分别同比增长57.7%、55.0%、45.8%[1]
万丰奥威:重大事项点评:与大众(德国)签署技术合作谅解备忘录,推进eVTOL领域业务发展
华创证券· 2024-11-10 08:19
报告投资评级 - 报告给予万丰奥威“推荐(维持)”评级[1]。 报告核心观点 - 万丰奥威与大众(德国)签署《电动垂直起降航空器(eVTOL)领域技术合作谅解备忘录》,双方将在eVTOL领域开展合作,万丰飞机拟向大众(德国)购买相关知识产权和资产,并在大众(德国)支持下开发和商业化以航空器为载体的大规模产业化垂直移动解决方案[1]。 - 华创交运团队提出万丰奥威在低空市场的核心驱动因素包括传统飞行培训需求空间广阔以及畅想2027主机厂视角下我国低空载人市场空间较大[1]。 - 维持盈利预测,预计万丰奥威2024 - 26年实现归母净利9.4、11.1及13.5亿,对应EPS分别为0.44、0.52及0.63元,对应PE为50、43、35倍,其PE估值低于华创交运|低空60指数标的平均水平,国内低空经济浪潮下公司或迎新机遇,建议关注eVTOL机型研发进展[1]。 根据相关目录分别进行总结 一、公司业务情况 - 万丰奥威旗下钻石飞机是通用飞机制造前三强,2020年收购万丰飞机工业55%股权(持有钻石飞机),2023年全球交付通用航空飞机3050架,钻石航空273架,占比9%,全球CR3占比过半,其中DA40是主力机型,23年DA - 40交付119架,占比44%,DA - 62交付66架,占比24%,DA42交付54架,DA50是新型号,2021 - 23年分别交付7、16、19架[1]。 - 公司业务涉及通航飞机制造,飞行培训是主力机型的重要应用场景,客户为全球的专业飞行学院、航空公司培训中心等机构,波音2024年发布的《飞行员和机务展望》预计未来20年飞行员存较大缺口,美国市场飞行需求稳定增长,中国市场潜力较大[1]。 - 对于eVTOL市场空间,认为城市/城际空中交通具备最大规模潜力,假设巡游出租车渗透率的1%,即意味着超过1.3万架eVTOL的需求,预计到2027年,低空+旅游是率先可商业化落地的市场,假设2027年有三分之一的4A级以上景区引入eVTOL低空游览,一个景区5 - 10架,则至少5000 - 10000架需求[1]。 [1] 二、财务情况 - 2023 - 2026年营业总收入预计分别为16207百万、16522百万、18271百万、20253百万,同比增速分别为-1.1%、1.9%、10.6%、10.8%;归母净利润预计分别为727百万、942百万、1108百万、1346百万,同比增速分别为-10.1%、29.6%、17.6%、21.4%;每股盈利分别为0.34元、0.44元、0.52元、0.63元;市盈率分别为65倍、50倍、43倍、35倍;市净率分别为7.0倍、6.5倍、5.8倍、5.2倍[2]。 - 2023 - 2026年资产负债表、利润表各项指标如货币资金、应收票据、应收账款等均有预测数据,同时给出了经营活动现金流、投资活动现金流、融资活动现金流等现金流量表相关数据以及各项财务比率如毛利率、净利率、ROE、ROIC等[3]。 [2][3]
保险行业周报:9月单月寿险增速小幅下降,产险景气度持续回升
华创证券· 2024-11-10 01:51
行业投资评级 - 推荐(预期未来3 - 6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上)[17] 报告核心观点 - 2024年1 - 9月保险行业总保费4.79万亿同比+12.7%人身险公司原保险保费收入3.48万亿元同比+15.4%增速环比-0.7pct财产险1 - 9月原保险保费收入1.3067万亿元同比+5.6%增速环比+0.1pct 9月单月寿险增速环比明显下滑财产险景气度持续回升[2] - 本周保险指数上涨6.65%跑赢大盘1.14pct保险个股表现分化[1] - 若权益回暖建议持续关注弹性品种推荐顺序为太保、平安、新华、国寿建议关注中国财险H[2] 根据相关目录分别进行总结 本周行情复盘 - 本周保险指数上涨6.65%跑赢大盘1.14pct保险个股表现分化新华+16.62%国寿+15.04%人保+6.00%平安+5.29%财险+4.51%太保+3.84%太平-0.29%友邦-0.48%10年期国债收益率2.11%较上周末-3pct[1] 本周动态 - 11月8日人民银行发布2024年第三季度中国货币政策执行报告指出下阶段保持再贷款再贴现政策稳定性等[1] - 中邮保险截至2024年10月22日持有安徽皖通高速H股2482.8万股约占该上市公司H股股本的5.0360%[1] - 国家金融监督管理总局同意筹建北京法巴天星财产保险股份有限公司股东包括法国巴黎保险集团等[1] - 济南市历下区人民政府与友邦人寿签订合作协议友邦人寿获批筹建山东分公司[1] 2024年1 - 9月保险行业保费点评 - 2024年1 - 9月保险行业总保费4.79万亿同比+12.7%[2] - 人身险公司2024年1 - 9月原保险保费收入3.48万亿元同比+15.4%增速环比-0.7pct其中寿险/健康险/意外伤害保险分别为28139/6407/333亿元同比+18.4%/+6.7%/-10.0%9月单月人身险原保险保费收入2663亿元同比+7.9%增速环比-46.2pct[2] - 财产险2024年1 - 9月原保险保费收入1.3067万亿元同比+5.6%增速环比+0.1pct其中车险1 - 9月6546亿元同比+3.3%增速环比+0.2pct单月保费增速+4.6%1 - 9月非车险同比+7.9%增速环比+0.1pct[2] 投资建议 - 2024年前三季度人身险单月变动景气度有所下滑但季度变动Q3人身险明显回暖财产险保费增速持续向好若权益回暖建议持续关注弹性品种推荐顺序为太保、平安、新华、国寿建议关注中国财险H[2] 当前估值 - 当前PEV估值友邦1.23x、国寿0.99x、平安0.73x、太保0.64x、新华0.65x PB估值财险H1.05x、人保A1.26x、众安H1.00x[2] 重点公司盈利预测、估值及投资评级 - 中国太保、中国人寿、中国人保、新华保险等公司股价、EPS、PE、PB等数据及均为推荐评级[6]
汽车行业周报:邮箱:zhangchenghang@hcyjs.com邮箱:xialiang@hcyjs.com
华创证券· 2024-11-09 21:40
报告行业投资评级 - 推荐(维持)[3] 报告的核心观点 - 美国大选落地对中国汽车产业有潜在影响,如可能弱化美国电动车支持、商业活动留有商榷余地、中国汽车零部件开拓北美市场难度提升、中欧汽车产业磋商状态可能改善、国内消费支持力度可能加大对明年汽车内销更乐观等[3] - 给出投资建议,整车看好明年销量,推荐吉利、比亚迪,建议关注小鹏,关注科技属性和中高端消费品破局的江淮和赛力斯;零部件看好明年行业销量和新能源车销量增长,推荐业绩有支撑、中期成长路径清晰的优秀公司;重卡10月销量环比略微改善,更多需求或在11、12月兑现,推荐重汽A、潍柴,建议关注重汽H[3] 根据相关目录分别进行总结 一、数据跟踪 - 10月新势力车企交付量表现亮眼,比亚迪交付50.2657万辆,同比+67%,环比+20%;问界交付4.2万辆,同比+13%;极氪交付2.5万辆,同比+92%,环比+17%;零跑交付3.8万辆,同比+1.1倍,环比+17%[3] - 10月传统车企销量吉利汽车同环比增长显著,销量40万辆,同比+28%,环比+18%;上汽集团排名第一,销量25万辆,同比+4%,环比+28%;长安汽车排名第二,销量23万辆,同比 -18%,环比+12%[3] - 10月下旬行业折扣环比微增,折扣率5.6%,环比+0.1PP,折扣金额8236元,较上期+292元,主流车企/品牌中北京奔驰、欧拉、领克折扣率变化较大[3] - 截至2024年11月8日,原材料价格方面,碳酸锂4Q24均价7.48万元/吨,同比 -47%、环比 -7%;铝4Q24均价2.09万元/吨,同比+10%、环比+7%;铜4Q24均价7.70万元/吨,同比+13%、环比+2%等[5] 二、行业要闻 - 国内有方程豹豹8将于11月12日上市、腾讯与博世深化合作、华为公布硫化物固态电解质新专利、上汽名爵MG ES5上市、小鹏P7+上市、领克07 EM - P上市、广汽部件和长安汽车战略投资辰致科技、以旧换新政策预计拉动销量等新闻[22] - 海外有蔚来计划2026年推出混合动力车型、日本三菱商事与日产计划成立合资公司、德国舍弗勒集团将在欧洲裁员、特朗普计划废除车辆规则、Stellantis集团和英飞凌合作等新闻[22] 三、市场表现 - 本周汽车板块涨幅7.88%,板块排名6/29,本周指数涨幅情况为上证综指+5.51%、沪深300 +5.50%、创业板指+9.32%、恒生指数+1.08%;汽车指数涨幅情况为汽车板块+7.88%、零部件+8.97%、乘用车+7.47%、商用车+5.99%、流通服务+9.87%[7]
国际医学:2024年三季报点评:业绩符合预期,经营持续迈上新台阶
华创证券· 2024-11-09 21:11
报告公司投资评级 - 推荐(维持)[1] 报告的核心观点 - 报告期内业绩符合预期经营持续迈上新台阶收入端实现持续稳健增长四季度有望迎来医疗服务旺季公司盈利能基本保持稳定[1] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 24年前三季度收入36.06亿元(+7.85%)归母净利润 -2.12亿元扣非归母净利润 -2.2亿元24Q3公司实现收入11.86亿元(+4.58%)归母净利润 -0.39亿元扣非归母净利润 -0.81亿元[1] - 单三季度公司的毛利率为8.58%(-2.35pct)期间费用率方面24Q3公司销售费用率为0.64%(-0.06pct)管理费用率为11.53%(-1.11pct)财务费用为3.50%(-1.25pct)[1] - 根据公司三季报及最新情况调整2024 - 2026年公司收入分别为51.06、58.41和66.38亿元(预测前值分别为58.16、70.92和84.80亿元)同比增长10.6%、14.4%和13.6%归母净利润分别为 -2.11、0.05和1.73亿元(预测前值分别为1.55、3.53和6.02亿元)[2] - 2023 - 2026年营业总收入(百万)分别为4618、5106、5841、6638同比增速分别为70.3%、10.6%、14.4%、13.6%归母净利润(百万)分别为 -368、 -211、5、173同比增速分别为68.7%、42.7%、102.4%、3336.7%每股盈利分别为 -0.16、 -0.09、0.00、0.08市盈率分别为 -37、 -64、2678、78市净率分别为3.4、3.6、3.6、3.5[3] - 2024年三季报显示货币资金944(百万)应收票据0应收账款662(百万)预付账款7存货78合同资产0其他流动资产222流动资产合计1913(百万)其他长期投资28长期股权投资2固定资产7856在建工程209无形资产747其他非流动资产567非流动资产合计9408(百万)资产合计11321(百万)短期借款605应付票据0应付账款2118预收款项0合同负债215其他应付款216一年内到期的非流动负债695其他流动负债267流动负债合计4116(百万)长期借款3376应付债券0其他非流动负债14非流动负债合计3389(百万)负债合计7505(百万)归属母公司所有者权益3908(百万)少数股东权益 -92所有者权益合计3816(百万)负债和股东权益11321(百万)[6] - 2023 - 2026年经营活动现金流(百万)分别为1087、684、1268、1439现金收益分别为527、824、1107、1278存货影响分别为 -9、 -39、 -3、 -6经营性应收影响分别为 -241、 -138、 -109、 -124经营性应付影响分别为30、116、203、248其他影响分别为780、 -79、71、42投资活动现金流分别为 -762、 -942、 -912、 -898资本支出分别为 -686、 -940、 -909、 -902股权投资分别为49、0、0、0其他长期资产变化分别为 -125、 -2、 -2、4融资活动现金流分别为 -565、653、606、594借款增加分别为207、799、773、766股利及利息支付分别为 -217、 -163、 -183、 -189股东融资0其他影响分别为 -554、17、16、17[6] 公司基本情况方面 - 总股本226038.27(万股)已上市流通股222217.40(万股)总市值134.49(亿元)流通市值132.22(亿元)资产负债率67.04%每股净资产1.62元12个月内最高/最低价9.33/4.04[4] - 医药组团队成员包括组长首席分析师郑辰复旦大学金融学硕士曾任职于中海基金长江证券2020年加入华创证券研究所2020年新财富最佳分析师第四名联席首席分析师刘浩南京大学化学学士中科院有机化学博士曾任职于海通证券长江证券2020年加入华创证券研究所2020年新财富最佳分析师第四名团队成员医疗器械组组长高级分析师李婵娟上海交通大学会计学硕士曾任职于长江证券2020年加入华创证券研究所2020年新财富最佳分析师第四名团队成员中药和流通组组长高级分析师高初蕾中国科学院理学博士曾就职于华泰证券2023年所在团队获得机构投资者All China评比第二名2024年加入华创证券分析师王宏雨西安交通大学管理学学士复旦大学金融硕士2023年加入华创证券研究所分析师万梦蝶华中科技大学工学学士中南财经政法大学金融硕士2021年加入华创证券研究所分析师朱珂琛中南财经政法大学金融硕士2022年加入华创证券研究所助理研究员张良龙中国科学技术大学生物科学学士复旦大学生物化学与分子生物学硕士2023年加入华创证券研究所助理研究员陈俊威西澳大学生物化学与分子生物学学士悉尼大学会计学和商业分析硕士2023年加入华创证券研究所助理研究员段江瑶帝国理工学院生物科学学士伦敦大学学院细胞生物学硕士2024年加入华创证券研究所助理研究员赵建韬北京大学硕士2024年加入华创证券研究方向为中药流通药房[7][8][9][10][11][12][13][14][15][16] - 华创证券机构销售通讯录包含北京机构销售部深圳机构销售部上海机构销售部广州机构销售部私募销售组相关人员信息[17]
金能科技:2024年三季报点评:Q3单季度扭亏为盈,二期烯烃投产后盈利改善
华创证券· 2024-11-09 17:56
投资评级 - 报告对金能科技的投资评级为"推荐",目标价为7.28元 [1] 核心观点 - 金能科技2024年Q3单季度扭亏为盈,归母净利润为0.11亿元,环比增长156.64% [1] - 二期烯烃项目投产后,公司盈利能力有所改善,Q3烯烃销量为44.79万吨,同比增长127.34% [1] - 公司炭黑板块受益于轮胎行业需求增长,Q3炭黑销量为18.49万吨,同比增长15.34% [1] - 聚烯烃二期项目投产,资本支出暂告段落,预计未来现金流将持续向好 [1] 财务表现 - 2024年Q1-3公司实现营业收入121.50亿元,同比增长11.33%;归母净利润为-0.32亿元,同比由盈转亏 [1] - Q3单季度营收为52.64亿元,同比增长42.32%,环比增长50.44% [1] - Q3单季度销售毛利率为2.90%,同比下降2.34个百分点,环比上升1.43个百分点 [1] - 2024年预计归母净利润为0.61亿元,2025年为1.14亿元,2026年为2.43亿元 [1] 行业分析 - 焦炭行业:Q3双焦价格下滑,但政策刺激带动价格回升,预计四季度焦炭价格将维持高位震荡 [1] - 聚烯烃行业:Q3油价下跌,但聚丙烯价格表现平稳,烯烃行业仍有产能投放压力 [1] - 炭黑行业:轮胎行业需求持续增长,2024年9月中国橡胶轮胎外胎产量为8.33亿条,同比增长14.0% [1] 公司业务 - 烯烃业务:Q3烯烃单吨销售收入为6651元,同比增长16.03% [1] - 炭黑业务:Q3炭黑单吨销售收入为7115元,同比下降2.62% [1] - 焦炭业务:Q3焦炭单吨销售收入为1938元,同比下降11.33% [1] - 精化产品:Q3精化产品单吨销售收入为17596元,同比下降11.84% [1] 未来展望 - 公司聚烯烃二期项目已投运,预计未来盈利能力将持续改善 [1] - 公司三期项目尚在论证中,资本支出压力有所缓解 [1] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为0.61亿元、1.14亿元和2.43亿元 [1]
海尔生物:2024年三季报点评:低温存储业务复苏明显,非存储新业务表现持续亮眼
华创证券· 2024-11-09 17:55
报告公司投资评级 - 海尔生物(688139)的投资评级为“推荐(维持)” [1] 报告的核心观点 - 海尔生物的低温存储业务复苏明显,非存储新业务表现持续亮眼 [1] 根据相关目录分别进行总结 公司基本数据 - 总股本为31,795.25万股,已上市流通股为31,795.25万股 [3] - 总市值为109.09亿元,流通市值为109.09亿元 [3] - 资产负债率为19.50%,每股净资产为13.53元 [3] - 12个月内最高/最低价为42.98/24.01元 [3] 主要财务指标 - 2023年营业总收入为2,281百万元,同比下降20.4% [2] - 2024年预计营业总收入为2,295百万元,同比增长0.6% [2] - 2025年预计营业总收入为2,785百万元,同比增长21.3% [2] - 2026年预计营业总收入为3,345百万元,同比增长20.1% [2] - 2023年归母净利润为406百万元,同比下降32.4% [2] - 2024年预计归母净利润为412百万元,同比增长1.4% [2] - 2025年预计归母净利润为508百万元,同比增长23.5% [2] - 2026年预计归母净利润为619百万元,同比增长21.7% [2] - 每股盈利(元):2023年为1.28元,2024年预计为1.30元,2025年预计为1.60元,2026年预计为1.95元 [2] - 市盈率(倍):2024年预计为26倍,2025年预计为21倍,2026年预计为18倍 [2] - 市净率(倍):2023年为2.6倍,2024年预计为2.4倍,2025年预计为2.3倍,2026年预计为2.1倍 [2] 市场表现对比图 - 近12个月内,海尔生物的股价表现对比沪深300指数,最高涨幅为23%,最低跌幅为-38% [4] 公司研究 - 2024年三季报显示,海尔生物的营业收入为17.82亿元,同比下降2.43% [1] - 归母净利润为3.09亿元,同比下降13.45% [1] - 扣非净利润为2.76亿元,同比下降5.85% [1] - 2024年第三季度,营业收入为5.59亿元,同比增长0.51% [1] - 归母净利润为0.75亿元,同比下降5.00% [1] - 扣非净利润为0.64亿元,同比增长0.09% [1] - 国内业务收入为12.48亿元,同比增长2.97% [1] - 海外业务收入为5.27亿元,同比下降13.32% [1] - 2024年第三季度,海外业务收入同比增长13.36%,环比增长40.09% [1] - 低温存储业务在2024年第三季度复苏显著,海外超低温、低温、恒温等产品增长再提速 [1] - 非存储新业务收入同比增速达21%,成为公司业绩可持续增长的重要驱动力 [1] - 2024年第三季度,公司净利率为14.29%,同比环比有所下降 [1] - 2024年第三季度,公司毛利率为49.04%,同口径下同比环比皆有增长 [1] - 投资建议:调整2024-2026年归母净利润预测值为4.1、5.1、6.2亿元,同比增速分别为+1.4%、+23.5%、+21.7% [1] - 根据DCF模型测算,给予公司整体估值133亿元,对应目标价约42元,维持“推荐”评级 [1]