报告行业投资评级 - 整体行业评级为"看好"[7]，预计未来6个月内行业整体回报高于沪深300指数5%以上[7] 报告的核心观点 - 2024年9月家电行业出口金额同比稳健增长4%,出口需求依旧向好[1][2] - 白电和厨房小家电出口金额同比提升,黑电及智能投影、厨电及电工照明、个护按摩小家电表现分化,清洁电器需求较弱[2] - 空调、冰箱、投影机、电咖啡机或茶壶、电吹风等品类出口表现更佳[2] 分板块总结 1. 白电: - 空调出口金额持续较大幅度提升27%[2] - 冰箱出口双位数增长12%[2] - 电扇出口小幅提升3%[2] 2. 黑电及智能投影: - 投影机出口双位数增长12%[2] - 液晶电视机出口小幅提升6%[2] 3. 厨电及电工照明: - 抽油烟机出口需求承压下降16%[2] - 插头及插座出口表现稳健增长1%[2] 4. 清洁电器: - 吸尘器出口需求下滑6%[2] 5. 厨房小家电: - 各主要品类出口金额均实现正增长 - 电咖啡机或茶壶出口双位数提升15%[2] 6. 个护按摩小家电: - 电吹风机出口保持双位数增速12%[2] - 电动剃须刀出口稳健增长3%[2]

行业观点及投资建议 新能源汽车 - 9月欧洲主要国家新能源车销量合计23万辆,同比+8%,环比+86%,渗透率25%,环比+3pct [12] - 9月美国电动车注册12.3万辆,同比-7%,环比-5%,渗透率11%,环比+0.9pct [12] - 格局好的龙头企业、创新与弹性企业、出海与新技术企业是产业链受益标的 [13] 光伏 - 光伏行业协会发文,光伏组件低于0.68元/W投标中标涉嫌违法,0.68元/W已是行业优秀企业的最低成本 [4] - 硅料价格暂稳,硅片价格下调,电池片价格下调,组件价格下调 [24][25][26][29] - 一体化企业、辅材及配套企业、新成长企业是产业链相关标的 [5] 风电 - 12家风电整机商签订《中国风电行业维护市场公平竞争环境自律公约》,有助于遏制行业内卷现象,提升风机盈利水平 [6][7] - 10mm造船板、废钢、齿轮钢、铸造生铁价格本周下降 [34] - 建议关注盈利水平有望反转的龙头整机企业 [7] 公司新闻跟踪 新能源车 - 宁德时代2024年第三季度实现收入922.78亿元,同比-12.48%;归母净利润131.36亿元,同比+25.97% [45] 光伏 - 捷佳伟创2024年前三季度实现盈利18.26亿元-20.46亿元,同比+61.65%-81.13% [45] - 天宜上佳2024年前三季度预计实现归母净利润-5.8亿元到-6亿元,同比下降345.32%-353.78% [45] 风电 - 平高电气2024年前三季度预计实现归母净利润8.5-8.7亿元,同比增长53.87%-57.49% [46] - 汇川技术2024年前三季度预计实现收入241.45-261.58亿元,同比增长20%-30%;归母净利润31.87-35.19亿元,同比-4%-6% [47] 风险提示 - 下游需求不及预期 - 行业竞争加剧 - 技术进步不及预期 [48]

行业投资评级 - 医药行业整体评级为中性 [1] 报告的核心观点 - 2024年10月21日,医药板块涨跌幅+0.95%,跑赢沪深300指数0.70pct,涨跌幅居申万31个子行业第16名 [5] - 各医药子行业中,线下药店(+2.57%)、医疗研发外包(+1.32%)、医疗耗材（+0.77%）表现居前,血液制品（-0.36%)、医院(-0.34%)、医药流通(-0.27%)表现居后 [5] - 强生研发的尼拉帕利阿比特龙片在中国获批上市,用于治疗携带BRCA基因突变的转移性去势抵抗性前列腺癌 [6] 行业概况总结 - 医药行业整体表现较好,涨跌幅跑赢大盘 [5] - 医药子行业中,线下药店、医疗研发外包、医疗耗材表现较好,血液制品、医院、医药流通表现较差 [5] - 强生的新药在中国获批上市,有利于公司在前列腺癌治疗领域的布局 [6]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [6][7] 报告的核心观点 - 公司Q3业绩预期大幅增长,同比增长120%-150%,主要源于下游市场需求回暖、产品结构升级、国产替代持续推进以及产能利用率提升 [3] - 公司南通"高端功率半导体器件产业化项目"进入试生产阶段,产品良率符合预期,产能利用率不断提升,助力公司增厚盈利能力 [3] - 公司车规级封测项目预计2024年年底建设完成,达产后预计形成20亿的销售规模 [3] 财务数据总结 - 预计2024-2026年营业总收入分别为28.31、35.42、43.16亿元,同比增速分别为34.4%、25.1%、21.9% [4] - 预计2024-2026年归母净利润分别为4.37、5.64、7.08亿元,同比增速分别为15.4%、15.9%、16.4% [4] - 2024-2026年PE分别为71X、55X、44X [4]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - AI、存储等领域需求快速增长,带动公司营收利润双增长 [4] - 公司长期坚持技术领先战略,持续加大研发投入,经营管理能力显著提升 [5] - 预计公司2024-26年实现营收169.85、204.36、230.97亿元,实现归母净利润19.91、24.84、30.71亿元 [6][7][8] 公司业务表现总结 1) 印制电路板业务 - 实现主营业务收入48.55亿元,同比增长25.09%,毛利率31.37%,同比增加5.52个百分点 [4] 2) 封装基板业务 - 实现主营业务收入15.96亿元,同比增长94.31%,毛利率25.46%,同比增加6.66个百分点 [4] 3) 电子装联业务 - 实现主营业务收入12.11亿元,同比增长42.39%,毛利率14.64% [4]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [6][11][12] 报告的核心观点 - 公司2024年前三季度业绩预计高增长,营收同比增加29.08%-48.61%,归母净利润同比增加46.19%-64.69% [5] - 公司精研客户需求,丰富产品矩阵,拓宽工艺覆盖范围,主营业务保持良好发展态势,市场占有率稳步攀升 [5] - 随着公司营收规模持续扩大,平台优势逐渐显现,经营效率持续提高,成本费用率稳定下降 [5] - 公司持续增强产品竞争力,2023年新签订单超过300亿元,为2024年全年实现较高速增长提供有效保证 [5] - 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持高速增长,对应PE分别为37.27x、27.87x、20.96x [6][7][8] 分析师总结 - 公司作为国内领先的头部半导体设备平台型公司,凭借自身完备的产品研发体系以及对半导体生产工艺的高覆盖度,有望深度受益半导上行周期以及国产替代进程 [6] - 公司产品在集成电路领域覆盖了刻蚀、薄膜、清洗、热处理等环节,广泛的工艺流程覆盖度进一步保障了公司先进工艺各环节研发的协同性 [5] - 公司2023年刻蚀设备、薄膜沉积设备以及立式炉及清洗设备收入分别近60、超60、超30亿元,预计后续先进制程订单占比有望继续提升,带动公司盈利能力继续提升 [5]

报告公司投资评级 - 报告维持唯捷创芯"买入"评级 [5] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024年上半年公司实现营收10.72亿元,同比增长20.28% [3] - 2024年第二季度公司实现营收6.10亿元,同比增长6.5%,环比增长32% [3] - 2024年上半年公司实现归母净利润1127万元,同比扭亏为盈 [3] - 2024年上半年公司实现扣非归母净利润-1163万元,同比亏损幅度收窄 [3] 产品表现 - 2024年上半年公司射频功率放大器模组收入8.54亿元,同比增长7.1%,占营收80% [3] - 2024年上半年公司5G射频功率放大器模组收入4.60亿元,占射频功率放大器模组收入的53.9% [3] - 2024年上半年公司接收端模组收入2.18亿元,同比增长134%,占营收20% [3] 研发投入 - 2024年上半年公司研发费用为22,216.46万元,占营业收入的20.73% [4] - 截至2024年6月30日,公司共有研发人员331名,占公司员工比例54.08% [4] 客户布局 - 公司下游客户包括OPPO、vivo、荣耀、小米等主流品牌厂商以及华勤、龙旗、闻泰等领先ODM厂商 [4] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年营收分别为32.60、40.14、48.60亿元 [6] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.27、3.60、5.03亿元 [6] - 预计公司2024-2026年PE分别为69.00、43.39、31.10倍 [6]

2024 年 10 月 21 日 行业周报 看好/维持 基础化工 行 业 研 究 基础化工 化工周报（10/14-10/20）：制冷剂、天然橡胶价格上涨 | --- | --- | --- | |-------------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

行业观点及投资建议 新能源汽车 - 9月欧洲主要国家新能源车销量合计23万辆,同比+8%,环比+86%,渗透率25%,环比+3pct [12] - 9月美国电动车注册12.3万辆,同比-7%,环比-5%,渗透率11%,环比+0.9pct [12] - 格局好的龙头企业、创新与弹性企业、出海与新技术企业是产业链受益标的 [13] 光伏 - 光伏行业协会发文,光伏组件低于0.68元/W投标中标涉嫌违法,0.68元/W已是行业优秀企业的最低成本 [4][42] - 硅料价格暂稳,硅片价格下调,电池片价格下调,组件价格下调 [24][25][26][29] - 一体化企业、辅材及配套企业、新成长企业是产业链相关标的 [5] 风电 - 12家风电整机商签订《中国风电行业维护市场公平竞争环境自律公约》,有助于遏制行业内卷现象,提升风机盈利水平 [6][7] - 10mm造船板、废钢、齿轮钢、铸造生铁价格本周下降 [34] - 建议关注盈利水平有望反转的龙头整机企业 [7] 行业新闻跟踪 新能源车 - NorthVolt面临破产 [37] - LG新能源获福特和梅赛德斯-奔驰大单 [38] - 泰信锂业与时代烯科签署战略合作协议 [38] - 宁德时代与斯特兰蒂斯合作西班牙磷酸铁锂电池项目 [38] 光伏 - 光伏行业协会发文光伏组件低于0.68元/W投标中标涉嫌违法 [40][42] - 华晟拿下马来西亚1.5GW HJT组件大单 [41] - N型硅片价格继续走跌,电池片价格支撑走弱 [41] 风电 - 6GW海上风电集中送出项目获核准 [43] - 12家风电整机商签定自律公约 [44] - 广东500MW海上风电项目签约 [44] 公司新闻跟踪 新能源车 - 宁德时代发布2024年第三季度报告 [45] 光伏 - 捷佳伟创、天宜上佳公布三季度业绩预告 [45] 风电 - 平高电气、汇川技术发布2024年三季度业绩预告 [45][46][47] 风险提示 - 下游需求不及预期 - 行业竞争加剧 - 技术进步不及预期 [48]

报告公司投资评级 - 维持公司"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 2024H1公司实现营收15.28亿元,同比增长100.46%;实现归母净利润2.15亿元,同比增长949.29% [1] - 测试机业务是公司业绩增长的主要驱动力,2024H1实现测试机销售收入9.31亿元,同比增长270.31% [1] - 公司持续加大研发投入,2024年1-6月研发经费投入达42,649.18万元,占营业收入比例的27.91% [1] - 公司作为国内领先的半导体设备平台型公司,在测试机、分选机等领域的中高端市场突破国外半导体设备厂商垄断,核心竞争力不断增强 [1] - 公司积极完善战略发展布局,在将现有产品领域做专、做强的基础上,重点开拓了探针台、高端测试机产品、三温分选机、AOI光学检测设备等相关测试设备 [1] 财务数据总结 - 预计公司2024-26年实现营收32.58、43.02、50.19亿元,实现归母净利润5.31、7.98、9.96亿元 [3] - 公司2024-26年预计毛利率分别为54.90%、55.92%、56.19% [4] - 公司2024-26年预计净利润增长率分别为1,076.82%、50.17%、24.76% [4] - 公司2024-26年预计ROE分别为15.42%、18.81%、19.01% [4]