报告公司投资评级 - 买入 [2] 报告的核心观点 - 金杯电工上半年业绩稳健增长，积极扩品类扩产能 [7] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - 当前价格：8.86元 - 52周价格区间：7.05-10.87元 - 总市值：6502.72百万 - 流通市值：5647.61百万 - 总股本：73394.20万股 - 流通股：63742.70万股 [2] 涨跌幅比较 - 金杯电工在电网设备行业的涨跌幅比较：-22%，-2%，18%，38%，58% [3] 投资要点 - 上半年增收增利，收入增幅16.74%，业绩增幅16.52%。2024年上半年公司实现营收79.45亿元（yoy+16.74%）、实现归属净利润2.76亿元（yoy+16.52%） [10] 产品收入增长 - 电线电缆产品上半年营收增长9.54%、净利润增长9.65%、销售量下降1.3%。电磁线产品上半年营收增长32.40%、净利润增长18.43%、销售量同比增长约24.56% [11] 产能优化 - 上半年公司购建固定资产等资本开支付现1.09亿元（往年同期0.59亿元），截止半年报公司在建工程1.06亿（较年初增加37%） [12] 毛利率和净利率 - 上半年公司综合毛利率11.0%（同比-0.5pcts）、净利率3.87%（同比-0.07pcts） [13] 合同负债 - 上半年公司合同负债5.69亿（同比+22%），绝大部分为预收贷款 [16] 海外业务布局 - 上半年，我国变压器等电力设备出口金额约200亿元（+27%），北美及欧洲等地出口需求度较好 [17] 业绩预测 - 预计2024-2026年公司营收171.8亿元、192.9亿元、211.5亿元，归母净利润6.06亿元、6.73亿元、7.93亿元，业绩增速分别为15.9%、11.1%、17.8%，EPS分别为0.83元、0.92元、1.09元，给与2024年业绩市盈率12-16倍，合理区间9.96元-13.30元，维持"买入"评级 [18]

核心观点 - 权益市场：A股因7月极端天气带动CPI上行而缩量调整，出口同比或逐步放缓，当前A股、港股估值偏低，机会大于风险，但海外市场扰动上升，短期保持耐心，建议关注高股息及防御类、上游资源品、半导体板块；港股因避险资金回流逆势走强；海外市场受套息交易平仓冲击，日央行发声维稳，美国7月ISM非制造业数据改善衰退预期 [5] - 债券市场：监管力度加大，利率整体上行，央行干预增强，利率预计震荡延续，短期内建议谨慎 [6] - 大宗商品：涨跌参半，能源表现靠前，原油超跌反弹但大幅上行基础不足，贵金属短期震荡，长期趋势向好，可逢低布局 [6] - 本周资产配置建议：A股＞美股＞港股＞大宗商品＞债券 [1] 大类资产周度跟踪 - 上周资产表现为大宗商品>港股>美股>债券>A 股，国内7月CPI受极端天气影响上行，出口增速或下行，海外市场大幅波动后情绪有所修复，圣保罗IBOVESPA指数领涨，富时新兴市场表现优于发达市场 [7] 股票 - A股各大股指悉数调整，上证50、中证500和上证指数表现相对靠前，科创50、创业板指和中证1000表现相对靠后；大盘指数表现优于小盘指数优于中盘指数，成长风格占优；申万一级行业涨跌参半，房地产板块领涨 [11][13] 债券 - 资金面窄幅波动，央行净回笼短期流动性资金7598亿元，货币市场利率上行；监管力度加大，利率悉数上行，利率曲线熊陡，中美10Y国债利差收敛 [15][16] 大宗商品 - 涨跌参半，能源表现靠前，NYMEX天然气、NYMEX WTI原油和ICE布油涨幅居前，伦敦银现、DCE铁矿石和CBOT大豆表现不佳；原油超跌反弹但大幅上行基础不足，贵金属短期震荡，长期趋势向好，可逢低布局 [19] 高频数据跟踪 - AH股溢价小幅回升，高于2007年以来中位数；股债比价方面，万得全A风险溢价回升，标普500风险溢价指数低于中位数；大宗商品比价方面，金银比、金铜比、金油比处于相应标准差区间 [22][25] 重点数据大事展望 - 8月15日国家统计局将公布7月工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额等经济数据，金融数据或下周公布；美国7月CPI数据将于8月14日20:30公布 [26]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024H1公司实现营业收入24.59亿元，同比增长29.84%；实现归母净利润3.19亿元，同比增长30.00% [10] - Q2单季度实现营业收入12.36亿元，同比增长23.44%；实现归母净利润1.60亿元，同比增长19.11% [10] - 业绩位于业绩预告中枢位置 [10] 收入结构 - 持续聚焦七大核心品类，打造全渠道、线上线下相结合的营销网络以及支撑多品类的全产业供应链 [11] - 分产品看，辣卤零食、休闲烘焙、深海零食、蛋类零食、薯类零食、果干坚果、果冻布丁等主要品类收入均实现较快增长 [11] - 分渠道看，线下量贩渠道和抖音电商渠道持续发力，实现高增 [11] 盈利能力 - 渠道冲击调整叠加股权激励费用等影响，盈利能力承压 [12] - 2024H1公司整体毛利率为32.53%，同比下滑2.81个百分点 [12] - 净利率为13.03%，同比下滑0.33个百分点 [12] - 分产品和分区域看，部分品类和区域毛利率有所下降 [14] 未来预测 - 预计公司2024-2026年实现营业收入分别为52.09/63.01/75.26亿元，同比增长26.58%/20.97%/19.43% [15] - 预计实现归母净利润分别为6.46/8.01/9.63亿元，同比增长27.70%/24.02%/20.16% [15] - 当前股价对应估值分别为16/13/11倍 [15] 其他 - 公司拥有强组织能力和强供应链能力，且持续拓展和优化产品和渠道，有望实现稳健增长 [15]

报告的核心观点 - 市场全天探底回升，三大股指全线翻红 [18][19] - 创新成长板块风格跑赢，但蓝筹板块风格跑输 [19] - 小盘股板块风格跑赢，但超大盘股板块风格跑输 [19] - 国防军工、电力设备、电子涨幅居前，煤炭、医药生物、食品饮料跌幅居前 [19] - 头盔指数、连板指数、显示面板指数涨幅居前 [19] - 上证指数市盈率(TTM)估值为12.75倍，处于历史后16.13%分位 [19] - 科创50指数市盈率(TTM)估值为44.09倍，处于历史后40.16%分位 [19] - 创业板指数市盈率(TTM)估值为24.88倍，处于历史后0.52%分位 [19] 报告目录分类总结 市场层面 - 代表全部A股的万得全A指数、代表蓝筹股的上证指数、代表硬科技的科创50指数、代表创新成长的创业板指数、代表创新型中小企业的北证50指数的涨跌情况 [19] - 代表超大盘股的上证50指数、代表大盘股的中证100指数、代表中大盘股的沪深300指数、代表中盘股中证500指数、代表小盘股的中证1000指数的涨跌情况 [19] - 国防军工、电力设备、电子等行业涨幅居前，煤炭、医药生物、食品饮料等行业跌幅居前 [19] - 头盔指数、连板指数、显示面板指数涨幅居前 [19] 估值层面 - 上证指数、科创50指数、创业板指数、万得全A、北证50指数的市盈率(TTM)和市净率(LF)估值情况 [19] 资金层面 - 万得全A指数上涨公司数、下跌公司数、涨停公司数、跌停公司数以及全市场成交额情况 [19] 市场策略 - 市场全天探底回升，三大股指全线翻红 [18][19] - 大基建方向集体走强,油气设服板块表现亮眼 [19][20] - 建议以稳为主、逢低把握结构性机会,关注二十届三中全会重点改革方向、高股息大盘蓝筹、贵金属板块、AI产业链等 [19][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 长期来看，受人口老龄化和城镇化进程放缓等因素影响，房地产市场长期需求增长空间或收缩，但需求总量规模可观，核心城市住房需求有望持续增长 [9] - 中期来看，房地产市场或已超调，但周期拐点有待观察，随着宏观经济复苏和政策支持力度加大，市场有望走出调整区间 [9] - 短期来看，地方层面持续优化调控政策，收储或将成下阶段重点工作，随着存量商品房去库存带动房价企稳，市场基本面有望加快改善 [10] 根据相关目录分别进行总结 本周观点 - 长期来看，房地产市场长期需求受人口和城镇化因素影响，增长空间或收缩，但需求总量可观，核心城市住房需求有望增长 [9] - 中期来看，房地产市场或已超调，虽有边际回暖但下行趋势未逆转，周期拐点有待观察 [9] - 短期来看，本周商品房销售走弱，核心城市优质土地仍具热度，政策聚焦完善住房租赁金融支持体系和去库存，后续收储力度将加大 [10] 本周政策动态及重要消息 - 央行引导金融机构强化金融保障，推动加快建立租购并举的住房制度，促进房地产市场平稳健康发展 [11] - 深圳拟收购商品房用作保障性住房，已发布征集通告，标志工作启动 [12] - 广州配售型保障房管理办法公开征求意见，明确了建设筹集方式 [13] 商品房市场高频数据 商品房销售情况跟踪 - 本周 30 大中城市商品房销售热度下降，成交套数和面积环比、同比均减少，累计同比降幅收窄 [14] - 各能级城市销售面积环比均减少，一线城市降幅较大，累计成交面积同比均减少 [17] - 截至 2024 年 6 月，全国商品房累计成交面积和成交额同比减少 [19] 住宅价格动态跟踪 - 本周上海商品房成交均价环比微幅下跌，各线城市二手房挂牌价指数环比下降 [21] - 截至 2024 年 6 月，70 个大中城市新建商品住宅价格指数同比下跌，多数城市环比下跌 [23] - 截至 2024 年 6 月，70 个大中城市二手住宅价格指数同比下跌，多数城市环比持平 [26] 商品房库存情况跟踪 - 本周十大城市商品房成交规模减少，库存去化周期扩大 [29] - 截至 2024 年 6 月，全国商品房待售面积同比增加，库存去化周期为 6.55 个月 [32] 土地市场高频数据 土地供应与成交情况跟踪 - 本周土地市场表现平淡，供需两端缩量，成交面积环比降幅大于供应面积 [34] - 100 大中城市供应和成交土地宗数环比减少，成交土地宗数同比减少 [34] - 100 大中城市供应和成交土地面积环比、同比均减少 [36] 土地价格动态跟踪 - 本周土地成交楼面价受商品房销售转弱拖累，各线城市成交土地溢价率下降 [40] - 100 大中城市供应土地挂牌均价和成交土地楼面均价环比、同比均减少 [40] - 100 大中城市成交土地溢价率为 0.67%，各能级城市溢价率不同 [41] 土地库存情况跟踪 - 截至 7 月 28 日，全国 300 城经营性土地成交面积环比、同比下降 [44] - 1 - 7 月百强房企拿地销售比低，各梯队拿地意愿和集中度有差异 [44] - 7 月典型房企拿地金额回升，但同比收缩，规模化央国企拿地积极，聚焦核心城市 [44] 房地产开发投资高频数据 房地产开发投资完成额情况 - 截至 2024 年 6 月，全国房地产累计开发投资和住宅投资同比减少 [45] 全国房屋开发过程跟踪 - 截至 2024 年 6 月，全国房屋施工、新开工、竣工面积同比减少 [47] 房地产开发资金情况跟踪 - 截至 2024 年 6 月，全国房地产开发计划累计总投资和土地购置费同比减少 [51] - 截至 2024 年 6 月，全国房地产本年实际到位开发资金和上年资金累计结余同比减少 [52] 房地产市场与宏观经济 房地产与财政收入 - 截至 2024 年 6 月，地方国有土地使用权出让收入和支出同比减少 [54] - 截至 2024 年 6 月，全国房地产相关税收收入有增有减 [56] 房地产与货币金融 - 截至 2024 年 7 月 22 日，1 年、5 年期 LPR 与前值持平，1 月 PSL 当月新增 1500 亿元 [60] - 截至 2024 年 6 月，全国房地产开发资金中国内贷款和个人按揭贷款累计同比减少，居民户中长期人民币贷款当月新增同比少增 [60] 房地产相关产业链动态 - 截至 2024 年 6 月，全国挖掘机开工小时数、水泥产量、家用电器和音像器材类零售额同比减少，建材家居景气指数、家具类零售额、钢材产量同比增加 [62] 房地产市场与资本市场 债券市场 - 近年国债与企业债收益率与房地产行业指数走势基本一致，截至 8 月 9 日，各期限国债和企业债到期利率周环比上涨 [70] 权益市场 - 房地产行业景气度与上证综指和金融板块正相关，截至 8 月 9 日，房地产板块周环比上涨，上证综合指数和银行板块下跌 [71] 商品市场 - 煤炭与钢铁期货价格与房地产行业指数走势存在时滞，截至 8 月 9 日，焦煤和螺纹钢期货结算价周环比下跌 [74] 投资建议 - 关注中字头基建类央企，如中国建筑、中国电建等 [3][77] - 关注基本面较稳固的大型国有房企，如万科、保利、招商蛇口等 [3][77] - 关注被列入房企融资“白名单”的头部民企，如龙湖、金地等 [3][77]

国内经济 - 7月CPI环比和同比均涨0.5%，同比涨幅扩大0.3个百分点，果蔬价格上涨是主因，预计8月同比增约0.6%，全年增0.5%[1][5] - 7月PPI环比降0.2%，同比降0.8%，降幅与上月持平，房地产低迷和有色金属价跌是主因，短期内仍面临下行压力[1][5] - 7月出口3005.6亿美元，同比增7.0%，较6月回落1.6个百分点；进口2159.1亿美元，同比增7.2%，较6月回升9.5个百分点，预计全年出口增速约4%[1][5] - 7月末外汇储备规模为32564亿美元，较6月末上升340亿美元，升幅1.06%[7] 海外经济 - 周一美股三大指数收跌，日经指数跌超12%，因7月美国非农就业数据不及预期和日本超预期加息；后因美国7月ISM非制造业PMI回升和日央行表态，全球股市反弹趋稳[1][6] - 澳洲联储连续六次将基准利率维持在4.35%不变，预计核心通胀2025年底降至3%以下[9] - 美国7月ISM非制造业指数51.4，好于预期，服务业重返扩张区间[6][9] 市场表现 - 8月5 - 9日，上证指数跌1.49%，沪深300指数跌1.56%，创业板指跌2.60%，恒生指数涨0.85%[1] - 截至8月9日，道琼斯工业平均指数周跌0.60%，标准普尔500指数周跌0.04%[13] 风险提示 - 国内政策超预期；欧美经济衰退风险加剧[1][33]

报告的核心观点 - 7月我国电池产量91.8GWh，环比增长8.6%，同比增长33% [22] - 金融监管总局发布2024年二季度银行业主要监管数据，商业银行扩表速度放缓，净息差企稳 [23] - 9家银行挂牌信用卡透支类个人不良贷款超200亿元，地方资管公司成主要买家 [25] - 全球首个"RISC-V车路云协同1.0验证示范系统"发布 [26] - 博汇股份（300839.SZ）已申报4.28亿元消费税 [28] - 我武生物（300357.SZ）的"皮炎诊断贴剂01贴"进入II期临床试验 [29] - 华纳药厂（688799.SH）子公司原料药二甲硅油获得上市申请批准 [30] 根据目录分别进行总结 行业动态 - 7月我国电池产量91.8GWh，环比增长8.6%，同比增长33% [22] - 金融监管总局发布2024年二季度银行业主要监管数据，商业银行扩表速度放缓，净息差企稳 [23] - 9家银行挂牌信用卡透支类个人不良贷款超200亿元，地方资管公司成主要买家 [25] - 全球首个"RISC-V车路云协同1.0验证示范系统"发布 [26] - 中国汽车流通协会：7月份汽车经销商库存系数为1.50 [27] 公司跟踪 - 博汇股份（300839.SZ）已申报4.28亿元消费税 [28] - 我武生物（300357.SZ）的"皮炎诊断贴剂01贴"进入II期临床试验 [29] - 华纳药厂（688799.SH）子公司原料药二甲硅油获得上市申请批准 [30] 湖南经济动态 - 沈晓明调研生物医药及医疗器械产业发展 [31]

报告核心观点 - 海外市场波动加剧，A股市场情绪受波及，指数延续低位震荡，但中长期性价比优势显现，机会大于风险，第三季度预计延续震荡磨底走势，建议关注四条投资主线 [3][4][22] 财信研究观点 市场策略 - 上周（8.5 - 8.9）股指低开，多指数下跌，沪深两市日均成交额下降，TMT板块领跌，顺周期方向涨幅居前，市值风格差异不大，A股中长期性价比优势显现，后市走出趋势性行情需成交额放大配合 [3][22] - 第三季度A股面临海外市场波动、中报披露、高频经济数据等考验，预计延续震荡磨底，应挖掘三中全会改革重点推进方向 [3][4][22] - 央行二季度货币政策执行报告延续稳健思路，预计金融挤水分等工作持续，政策防价格负循环，LPR定价锚或更改，央行推动国债买卖，房地产新模式提速，汇率强调“稳汇率” [3][4] - 短期需警惕债市波动风险，消费端物价好转但复苏持续性待察，8月后出口数据或有扰动，海外亚太股市震荡加大，美国经济衰退预期反复 [3][4] - 2024年第三季度国内宏观经济处于美林时钟复苏阶段，适宜配置权益资产，建议关注二十届三中全会改革方向、高股息大盘蓝筹、贵金属板块、AI产业链四条主线 [4][23] 基金研究 - 上周（0805 - 0809），中国基金总指数等多指数有涨有跌，ETF区间日均成交额约1243亿元，港股医药、食饮类ETF表现突出；8月9日，部分指数有变动，两市ETF总成交额约1016亿元，纳斯达克等ETF表现相对突出 [5] 债券研究 - 8月9日，1年期和10年期国债、国开债到期收益率上行，国债期限利差收窄，DR001和DR007上行，国债期货主力合约下跌，3年期AAA级信用利差下行，AAAAA级等级利差上行 [6] 重要财经资讯 宏观经济 - 7月中国中小企业发展指数为88.9，与6月持平，分项和分行业指数有升有降，中小企业景气状况好转 [7] - 8月9日央行开展129亿元7天期逆回购操作，操作利率1.7%，当日有11.7亿元逆回购到期，单日净投放117.3亿元 [8] - 7月CPI同比上涨0.5%，环比由降转涨，涨幅扩大；PPI同比下降0.8%，环比、同比降幅与上月相同 [9] 财经要闻 - 国家金融监管总局发布通知，对非互联网保险公司开展互联网财产保险业务提出条件，严禁规避属地监管 [9] - 7月汽车产销分别完成228.6万辆和226.2万辆，环比、同比均下降，新能源汽车销量同比增长27% [10] - 相关部门介绍《关于促进服务消费高质量发展的意见》，商务部将落实意见，扩大开放；国家发改委将建设营商环境，支持服务类企业创新 [11] 行业及公司动态 行业动态 - 本周硅片价格持稳，硅片供需相对平稳，关注原材料涨价和市场供需变化趋势，预期9月硅片价格或超预期增长；电池片和组件价格维持，8月电池企业生产积极性高，国内终端需求带动组件市场回暖 [12] 重点公司跟踪 - 萤石网络2024H1营收25.83亿元，同比+13.05%，归母净利润2.82亿元，同比+8.88%；单二季度营收和归母净利润有变动，主要受所得税费用影响；生态体系升级，部分业务成长迅速，国内零售渠道建设加强，盈利能力可控 [13][14] - 国联证券董事会审议通过并购重组及募集配套资金草案，调整标的资产范围为民生证券99.26%股权，作价294.92亿元，发行股份支付对价，募集配套资金20亿元，看好整合效果 [15] 公司跟踪 - 贵州茅台2024年上半年总营收834.51亿元，同比增长17.56%，归母净利润416.96亿元，同比增长15.88%；分产品收入有增长；发布2024 - 2026年度现金分红规划 [16] - 仙乐健康2024上半年收入19.90亿，归母净利润1.54亿，同比分别+28.9%、+52.7%；分区域和分产品收入有不同变化；2024Q2毛利率提升 [16] - 迈威生物创新药9MW2821用于尿路上皮癌适应症纳入突破性治疗品种，该品种有多项审评资质，相关III期临床研究处于入组阶段 [17] - 海目星中标海外头部车企客户动力电池激光及自动化设备采购项目，中标金额约12.5亿元，占2023年营业收入26%，已完成合同签署 [18] 湖南经济动态 湘股动态 - 湘佳股份持股5%以上股东湖南大靖双佳投资企业减持公司股份累计1,682,184股，占总股本比例1.20%，此前有减持计划披露 [19] 湖南省地方动态及政策 - 今年1 - 7月湖南省外贸进出口3268.1亿元，7月当月进出口同比、环比双增长，出口实现同比正增长；对非进出口规模中西部第一，部分地区和产品进出口增长 [21]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：金融、消费、科技、新能源、医药、汽车、工程机械、进出口贸易 - **公司**：萤石网络（688475.SH）、国联证券（601456.SZ）、贵州茅台（600519.SH）、仙乐健康（300791.SZ）、迈威生物（688062.SH）、海目星（688559.SH）、湘佳股份（002982.SZ） 纪要提到的核心观点和论据 市场策略 - **观点**：海外市场波动加剧，A股市场情绪受波及，指数延续低位震荡，中长期性价比优势显现，机会大于风险，TMT板块表现偏弱，风格切换至顺周期方向，第三季度市场将延续震荡磨底走势，应关注三中全会改革重点推进方向[3][25] - **论据**：上周美国经济衰退预期反复、海外市场大幅波动，A股新资金交投意愿不高，沪深两市日均成交额较前一周下降10.40%；截至8月11日，万得全A指数市净率估值低于近十年99.6%时期，股债相对回报率高于近十年99.61%时期；海外科技巨头业绩不及预期，A股 TMT 板块领跌，地产产业链及消费板块等顺周期方向涨幅居前[3][25] 基金研究 - **观点**：上周不同类型基金指数表现各异，港股医药、食饮美ETF品种市场表现突出，8月9日部分ETF品种表现相对突出[5] - **论据**：上周中国基金总指数 -0.73%，普通股票型基金指数 -1.19%等；8月9日，标普500ETF +2.00%，黄金ETF +0.88%等[5] 债券研究 - **观点**：8月9日国债、国开债到期收益率上行，国债期货主力合约下跌，信用利差和等级利差有变动，短期需警惕债市波动风险[6] - **论据**：1年期国债到期收益率上行2.9bp至1.46%，10年期国债到期收益率上行1.8bp至2.20%；海外衰退预期推动中国债市收益率下降，监管关注长端国债收益率过低风险，近期查处国债交易违规行为[6][3] 宏观经济 - **观点**：7月中小企业发展指数持平，央行开展逆回购操作，消费端物价好转但复苏持续性待察，生产端物价低迷，出口后续或有不及预期因素，海外亚太股市和美国经济有波动[3][4][7][8][9][10] - **论据**：7月中国中小企业发展指数为88.9，与6月持平；8月9日央行开展129亿元7天期逆回购操作，单日净投放117.3亿元；7月CPI同比上涨0.5%，PPI同比下降0.8%；7月我国出口按人民币计价同比上涨6.5%，按美元计价同比上涨7.0%，但后续低基数效应等消退或影响出口；近期海外亚太股市波动大，美国失业率升至4.3%触发衰退指标但有效性存疑[3][4][7][8][9][10] 财经要闻 - **观点**：互联网财产保险业务监管加强，7月汽车产销下降但新能源汽车销量增长，相关部门促进服务消费高质量发展[11][12][13] - **论据**：互联网保险公司之外的财产保险公司开展业务需满足偿付能力等条件；7月汽车产销分别完成228.6万辆和226.2万辆，环比和同比均下降，新能源汽车销量同比增长27%；商务部和发改委将落实促进服务消费意见，扩大开放和建设营商环境[11][12][13] 行业动态 - **观点**：硅业本周价格持稳运行，期待市场理性回归，9月硅片价格有望超预期增长[14] - **论据**：本周硅片价格持稳，不同型号成交均价维持不变，硅片供需相对平稳，库存持续去化，8月中下旬成交量或放大，9月受终端需求刺激价格有望增长[14] 重点公司跟踪 - **萤石网络** - **观点**：2024年中报归母净利润同比增长，生态体系升级，部分业务成长迅速，盈利能力可控但有风险[15][16] - **论据**：2024H1实现营收25.83亿元，同比 +13.05%，归母净利润2.82亿元，同比 +8.88%；生态体系升级为“2 + 5 + N”，智能入户和服务机器人业务营收同比大幅增长；毛利率同比增长0.49pct至43.34%，净利率小幅下滑；面临市场竞争、需求不及预期等风险[15][16] - **国联证券** - **观点**：董事会审议通过并购重组及募集配套资金相关草案，有望提升综合竞争力，但有重组进度和整合效果风险[17] - **论据**：调整标的资产范围为民生证券99.26%股权，作价294.92亿元，发行股份26.40亿股，募集配套资金20亿元；整合后规模指标排名有望提升，关键指标有望跻身行业前30位[17] 公司跟踪 - **贵州茅台** - **观点**：2024年上半年收入和利润增长，发布现金分红规划，但有宏观经济和安全风险[18] - **论据**：上半年实现总营收834.51亿元，同比增长17.56%，归母净利润416.96亿元，同比增长15.88%；2024 - 2026年度每年度现金红利总额不低于当年净利润的75%[18] - **仙乐健康** - **观点**：2024上半年收入和利润增长，不同区域和产品表现有差异，毛利率提升但有风险[19] - **论据**：上半年实现收入19.90亿元，归母净利润1.54亿元，同比分别增长28.9%和52.7%；分区域和产品看，美洲区域和部分剂型营收增长明显；2024Q2毛利率提升2.41pct至33.4%；面临原材料价格、海外市场和食品安全等风险[19] - **迈威生物** - **观点**：创新药9MW2821用于尿路上皮癌适应症纳入突破性治疗品种，有多项审评资质，但有行业政策等风险[20] - **论据**：9MW2821针对多个适应症开展临床研究，被纳入突破性治疗品种名单，用于治疗尿路上皮癌；获得美国FDA多项审评资质；面临行业政策、竞争和研发销售进展等风险[20] - **海目星** - **观点**：中标海外头部车企客户项目，订单金额大，但有行业竞争和新产品推广风险[21] - **论据**：中标海外头部车企客户动力电池激光及自动化相关设备采购项目，中标金额约12.5亿元，占2023年营业收入的26%；可能是欧洲头部老牌车企订单，且公司或获最大份额[21] 湖南经济动态 - **观点**：湘佳股份股东减持股份，湖南7月进出口同比、环比双增长，部分地区和产品出口表现好[22][24] - **论据**：湘佳股份持股5%以上股东累计减持公司股份1,682,184股，占总股本比例为1.20%；7月湖南省进出口451.1亿元，同比增长6.1%，环比增长0.8%；对非进出口规模中西部第一，工程机械、汽车、“新三样”产品出口大幅增长[22][24] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 投资建议：2024年第三季度国内宏观经济处于美林时钟复苏阶段，适宜配置权益资产，关注二十届三中全会重点改革方向、高股息大盘蓝筹、贵金属板块、AI产业链[4][26] - 投资评级系统说明：以报告发布日后6 - 12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数涨跌幅度为基准，给出股票和行业投资评级说明[27]

报告评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 公司2024年上半年实现收入71.75亿元,同比增长6.86%;归母净利润6.91亿元,同比增长3.21% [11] - 国内需求恢复性好转,国外客户拓展顺利,共同推动Q2收入端呈加速增长态势 [12] - 核心业务酵母及深加工业务双位数增长,贸易糖业务加速出表 [12] - 线下销售增速持续好于线上,但Q2线上销售显著好于Q1 [12] - 经销商拓展顺利,海外业务继续维持高增,国内业务Q2实现正增长 [12] - Q2盈利能力改善,主要因原材料糖蜜成本下行和当期收到的政府补助增加 [13] - 预计公司2024-2026年实现营业收入150.38/165.72/182.90亿元,同比增长10.73%/10.20%/10.37%;实现归母净利润13.75/15.27/18.80亿元,同比增长8.23%/11.11%/23.06% [17] 财务数据总结 - 2024年预计营业收入150.38亿元,同比增长10.73% [9] - 2024年预计归母净利润13.75亿元,同比增长8.23% [9] - 2024年预计每股收益1.58元 [9] - 2024年预计每股净资产12.63元 [9] - 2024年预计市盈率18.73倍,市净率2.35倍 [9]