A股市场表现 - 市场延续缩量整理，三大指数小幅下跌[1] - 上证指数市盈率（TTM）估值为13.76倍，市净率（LF）估值为1.25倍，处于历史后24.58%分位[3] - 万得全A指数共有3466家公司上涨，8274亿成交额，较前一交易日减少858亿[3] 行业动态 - 出海概念股进一步加强，游戏板块反弹上攻，OpenAI发布GPT-4o多模态大模型[3] - 美国政府宣布对中国电动汽车等产品加征关税，可能对美国汽车产业和全球经济绿色转型造成负面影响[7] 财经政策 - 1年期国债到期收益率下行2.9bp至1.61%，10年期国债到期收益率上行0.4bp至2.29%[6] - 中国人民银行召开会议，进一步推动优化支付服务，提高老年人、外籍来华人员等群体支付便利性[9] 房地产市场 - 多地推出购房可落户政策，通过户籍政策与购房结合来加快城镇化进程，稳定楼市并吸引更多新市民[11] - 深圳出台分区优化住房限购政策后，单周过户量创近三年新高，市场表现积极[12] 公司业绩 - 科丝美诗第一季度净利润同比增长2654%，中国市场表现突出，销售额和利润均有大幅增长[13] - 亿帆医药子公司获得新加坡注册批文，银杏叶丸成功在新加坡上市销售，丰富了公司境外产品结构[16]

市场行情 - 上证指数收盘于3148.02点，下跌0.21%[1] - 深证成指收盘于9673.32点，下跌0.60%[1] - 创业板指数收盘于1860.37点，下跌0.95%[1] - 截止目前，上证指数市盈率为11.70倍，市净率为1.18倍[2] - 科创50指数市盈率为32.27倍，市净率为3.12倍[2] - 创业板指数市盈率为26.36倍，市净率为3.51倍[2] - 万得全A指数市盈率为17.29倍，市净率为1.46倍[2] - 资金层面上，上一交易日北向资金净流出45.91亿元[2] - 市场全天震荡调整，沪指探底回升小幅下跌[2] 国债市场 - 5月13日，1年期国债到期收益率下行6.8bp至1.64%，10年期国债到期收益率下行4.6bp至2.29%[6] - 超长期特别国债分为20年期、30年期和50年期品种，今年最早一只将于5月17日发行，今年先发行1万亿元[7] 房地产市场 - 多地楼市政策密集发布，广州花都区推出商品房“以旧换新”活动，南京将适当改建或收购存量住房用作保障性住房[8] 金融市场 - 中国银行将发行300亿元TLAC债券，属于G-SIBs满足总损失吸收能力要求[18] - 中国银行、建设银行、工商银行、农业银行需自2025年起满足外部总损失吸收能力风险加权比率和杠杆比率监管要求[18] - 中国银行董事长增持股份计划已实施完毕，增持金额达1,008.56万元[18] 产业发展 - 全球最大单套年产100万吨丙烷脱氢项目在福建投产，项目总投资40亿元，预计年产值100亿元[14] - 湖南省加快制造业数字化转型，智能制造“国家队”扩容，推动产业现代化[19] 医药行业 - 华东医药业绩增长稳健，2024Q1扣非归母净利润同比增长22.45%[21] - 华东医药医药工业、医美业务增长迅速，新产品陆续获批上市助力业绩增长[22] - 华东医药医药商业业务2024Q1营收负增长，预计2024Q2将恢复为正向增长[22] - 华东医药工业微生物业务营收增速较快，2023年营收规模达5.25亿元[22] - 华东医药新产品研发支出增加，有望助力公司业绩长远增长[22] - 公司预计于2024年提交上市申请，迈华替尼片用于治疗EGFR敏感突变的晚期非小细胞肺癌III期临床试验成功达到主要终点[23] - 公司GLP-1靶点产品管线布局齐全，涵盖单靶点与多靶点、注射剂型与口服剂型、短效与长效，有望在GLP-1类产品管线竞争中突围获益[23] - 公司2024-2026年预计实现归母净利润33.01/38.03/43.25亿元，EPS分别为1.88/2.17/2.47，首次覆盖给予公司“买入”评级[23]

业绩总结 - 公司2023年及2024Q1实现营收和归母净利润同比增长，主要受益于新产品放量、新市场开拓以及销售费用率下降等[1] - 公司预计2024-2026年实现归母净利润和EPS增长，给予公司“买入”评级[5] - 2026年预计公司营业收入将达到53424.56百万元，营业成本预计为36115.00百万元，销售净利率预计为8.12%[8] - 2026年预计公司归属母公司股东净利润将达到4324.79百万元，每股收益预计为2.47，市净率预计为1.93[8] - 公司预计2026年的ROE为14.25%，ROIC为15.71%，资产负债率预计为28.53%[8] 新产品和新技术研发 - 公司新产品陆续获批上市，有望助力公司业绩长远增长[2] - 公司有多款创新药及生物类似药有望于2024-2025年获批上市，包括乌司奴单抗生物类似药等[3] - 公司围绕GLP-1靶点进行全方面布局，产品管线涵盖单靶点与多靶点、注射剂型与口服剂型、短效与长效[4] - 公司GLP-1类产品管线竞争激烈，但公司深耕糖尿病用药领域近二十余年，有望在竞争中突围获益[4] 市场扩张和并购 - 公司医药工业和医药商业业务增长稳健，短期利润贡献有限的医美及工业微生物业务增长迅速[1] 风险提示 - 公司风险提示包括行业政策风险、行业竞争加剧风险、产品研发及销售进展不及预期风险等[6] 投资评级 - 公司投资评级系统中，买入评级表示投资收益率超越沪深300指数15%以上，卖出评级表示投资收益率落后沪深300指数10%以上[9]

证券研究报告 行业月度点评 医疗器械 压制因素逐步消化，板块业绩企稳 2024年 05月08日 2022A 2023E 2024E 重点股票 评级 EPS（元） PE（倍） EPS（元） PE（倍） EPS（元） PE（倍） 评级 领先大市 迈瑞医疗 9.55 32.63 11.48 27.14 13.67 22.79 买入 评级变动： 维持 心脉医疗 5.95 32.70 7.85 24.78 10.05 19.36 买入 福瑞股份 0.39 137.26 0.65 82.35 1 53.53 增持 行业涨跌幅比较 维力医疗 0.66 19.27 0.83 15.33 1.01 12.59 增持 医疗器械 沪深300 资料来源：iFinD，财信证券 8% 投资要点： -2%  行情回顾：上周医药生物（申万）板块涨幅为2.98%，在申万 32个一 -12% 级行业中排名第 3位，医疗器械（申万）板块涨幅为 2.43%，在 6个 -22% 申万医药二级子行业中排名第 2位，分别跑输医药生物（申万）、沪 2023-05 2023-08 2023-11 2024-02 2024-05 深 300指数 0.55、0 ...

报告核心观点 - 上周A股指数整体上涨,其中大盘股表现较好,行业板块中农林牧渔、国防军工、建筑材料涨幅居前 [1][6] - 4月份我国出口数据好于预期,出口产业链仍有投资机会,如家居家电、轻工纺织、船舶、工程机械等 [8][9] - 4月CPI有所回暖,但5月CPI改善幅度有限,公用事业、交通运输、环保等板块存在中期业绩改善预期 [9][10] - 金融数据呈现高质量发展特征,但短期内可能对货币信贷增长产生扰动 [2] - 美联储超预期放缓缩表,降息预期有所提前,后续关注通胀改善进程 [11] 行业数据总结 - 水泥价格指数和挖掘机产量同比均有所下降 [13][14] - 工业品产量同比增速有所回落,但波罗的海干散货指数保持高位 [13][14] - 焦煤、焦炭价格有所下降,主要有色金属价格维持高位 [15] - 电子产品销量增速有所放缓 [15] 市场估值水平 - A股整体估值相对便宜,上证指数市盈率(TTM)为13.81倍,处于历史后24.93%分位 [16] - 科创50指数和创业板指数估值相对较高 [16] 市场资金跟踪 - 北上资金当年净流入有所放缓,但历史累计净流入持续增加 [18][18] - 两融余额有所下降,融资买入额及占比也有所回落 [19][20] - 偏股混合型基金指数和新成立基金份额均有所增加 [19][20]

市场表现 - 上周股指表现良好，上证指数上涨1.60%[6] - 沪深两市日均成交额为9498.37亿，较前一周下降15.26%[6] - 美元兑人民币收盘点位为7.2246，跌幅为0.23%[6] - ICE轻质低硫原油连续上涨0.08%[6] - COMEX黄金上涨2.53%[6] 经济数据 - 中国出口数据表现良好，4月份出口同比上涨5.1%[1] - 美国进入补库存周期，预计补库存力度可能中等偏弱[1] - 中国市场iPhone销售创下收入纪录为967.7亿美元[110] - 中国经济复苏预期升温，支撑A股指数上行[8] - 中国出口数据好于预期，4月出口同比增长5.1%[8] 投资机会 - A股市场将迎来配置机会，后续权益市场将更专注高景气赛道[3] - 可适当提高风险偏好，关注TMT板块、新质生产力、出口产业链和资源板块[3] - 风险提示包括宏观经济下行、欧美银行风险、海外市场波动和中美关系恶化[3] - 韧性较强的出口产业链仍有投资机会[8] - 轻工纺织、船舶、工程机械等出口确定性较高，但新能源板块出口可能面临海外外贸政策扰动[9] 财经数据 - 4月份CPI同比上涨0.3%，高于市场预期0.2%[9] - PPI同比下降2.5%，略低于市场预期的-2.33%[9] - 央行发布《2024年第一季度中国货币政策执行报告》，维持了“稳健的货币政策要灵活适度、精准有效”的货币政策总基调[9] - 4月金融数据呈现高质量发展特征，社融增量为-1987亿元，同比少增1.42万亿元[9] - 地产政策从需求端转向供给端，政策调整重点进一步从“需求端”转向“供给端”[11] 股市估值 - 截止目前，上证指数市盈率估值为13.81倍，市净率估值为1.26倍，处于历史后24.93%和2.56%分位[16] - 科创50指数市盈率估值为44.96倍，市净率估值为3.34倍，处于历史后46.06%和2.47%分位[16] - 创业板指数市盈率估值为28.88倍，市净率估值为3.61倍，处于历史后4.83%和14.33%分位[16] - 万得全A市盈率估值为17.37倍，市净率估值为1.46倍，处于历史后27.91%和1.97%分位[16] - 北证50指数市盈率估值为32.49倍，市净率估值为2.56倍，处于历史后98.37%和34.49%分位[16]

报告的核心观点 1) 4月份我国汽车产销均实现同比增长,其中新能源汽车市场表现尤为强劲 [22][23] 2) 4月乘用车出口量再创历史新高,新能源乘用车零售渗透率达43.7% [23] 3) 4月汽车经销商库存系数为1.70,位于警戒线以上 [24] 4) 2024年Q1食品饮料行业收入和利润均有较稳定增长 [26] 5) OpenAI计划下周一宣布对标谷歌搜索的竞品 [27] 6) 华东医药全资子公司收到药品注册受理通知书 [28] 7) 湖南裕能新增产能将主要集中在云南基地、贵州基地和西班牙 [29] 8) 湖南省政府与国家金融监管总局就金融高质量发展进行工作会谈 [30][31] 9) 广汽能源科技(湖南)有限公司成立,将布局长沙及湖南的能源补给网络 [32] 根据报告目录分别进行总结 行业动态 - 4月我国汽车产销均实现同比增长,其中新能源汽车市场表现尤为强劲 [22][23] - 4月乘用车出口量再创历史新高,新能源乘用车零售渗透率达43.7% [23] - 4月汽车经销商库存系数为1.70,位于警戒线以上 [24] - 2024年Q1食品饮料行业收入和利润均有较稳定增长 [26] - OpenAI计划下周一宣布对标谷歌搜索的竞品 [27] 公司动态 - 华东医药全资子公司收到药品注册受理通知书 [28] - 湖南裕能新增产能将主要集中在云南基地、贵州基地和西班牙 [29] - 广汽能源科技(湖南)有限公司成立,将布局长沙及湖南的能源补给网络 [32] 地方动态 - 湖南省政府与国家金融监管总局就金融高质量发展进行工作会谈 [30][31]

证券研究报告 行业月度点评 有色金属 金属价格全面上行，有色板块表现强势 2024年 05月07日 2023A 2024E 2025E 重点股票 评级 EPS（元） PE（倍） EPS（元） PE（倍） EPS（元） PE（倍） 评级 同步大市 紫金矿业 0.80 22.14 1.01 17.53 1.29 13.73 买入 评级变动： 维持 银泰黄金 0.51 37.25 0.68 27.94 0.87 21.84 买入 中金黄金 0.61 22.38 0.68 20.07 0.73 18.70 买入 行业涨跌幅比较 湖南黄金 0.41 42.59 0.55 31.75 0.65 26.86 增持 锡业股份 0.90 18.83 1.27 13.35 1.65 10.27 买入 有色金属 沪深300 13% 资料来源：iFinD，财信证券 3% -7% 投资要点： -17%  行情回顾：2024年 3月 27日至4月 26日，沪深 300指数上涨1.40%， -27% 上证指数上涨 0.53%，有色金属板块上涨 9.35%，有色金属指数领先 2023-05 2023-08 2023-11 2024-02 ...

业绩总结 - 科沃斯2023年实现营收155.02亿元，同比增长1.2%[1] - 科沃斯2024Q1实现营收34.74亿元，同比增长7.4%[1] - 科沃斯2023年整体费用率有所改善，毛利率为47.5%[4] - 公司2026年预计营业收入将达到211.38亿元，较2022年增长38.1%[8] - 2026年预计每股收益将达到3.92元，较2023年增长269.8%[8] 市场表现 - 科沃斯境外市场表现优于境内市场，境外营收同比增长25.8%[2] - 科沃斯国内线下销售网点超2500家，国内线下销售占比30.3%[3] 未来展望 - 科沃斯2024-2026年预计实现营收172.41/192.19/211.38亿元，归母净利润10.58/16.60/22.61亿元[6] - 公司2026年预计净资产收益率(ROE)将达到21.53%，较2022年增长81.6%[8] 风险提示 - 市场竞争加剧和汇率波动是科沃斯面临的风险[6]

业绩总结 - 公司2023年全年营业收入为60.76亿元，归母净利润为5.93亿元，毛利率为73.32%，净利率为9.59%[1] - 公司2024年Q1季度毛利率为75.73%，净利率为17.89%，同比分别增长1.95%和2.49%[2] 未来展望 - 公司主营收入预计在2024年至2026年分别为6,504.29百万元、7,420.50百万元和8,553.35百万元，增速分别为7.05%、14.09%和15.27%[6] - 公司归母净利润预计在2024年至2026年分别为791.09百万元、991.94百万元和1,105.31百万元，增速分别为33.51%、25.39%和11.43%[6] - 2026年预计公司营业收入将达到8553.35百万元，较2022年增长34.4%[9] - 2026年预计公司归属母公司股东净利润将达到1105.31百万元，较2022年增长13.8%[9] - 2026年预计公司每股收益将达到2.29元，较2022年增长13.9%[9] - 2026年预计公司净资产收益率将达到11.95%，较2022年增长3.8%[9] - 2026年预计公司资产负债率将为18.73%，较2022年下降4.29%[9]