报告行业投资评级 - 维持传媒行业“推荐”评级 [1][45] 报告的核心观点 - 随着端侧性能及算力持续提升、AI 原生设备适配的模型和端云同源的协同架构出现，未来大模型技术迎来更广阔的落地空间，底层技术的逐步成熟和可用性，将加速迈向 AI 原生设备新时代，持续关注应用在端侧落地机会，把握传媒板块三条主线 [1][45] 根据相关目录分别进行总结 一周市场表现 - 2024 年 11 月 25 日 - 11 月 29 日，申万传媒指数上涨 4.48% [15] - 板块个股涨幅前五名分别为生意宝、天地在线、新经典、奥飞娱乐、龙韵股份 [15] - 板块个股跌幅前五名分别为天娱数科、上海电影、易点天下、返利科技、中国出版 [15] 行业要闻 - 11 月 28 日，阿里云通义团队发布全新 AI 推理模型 QwQ - 32B - Preview 并同步开源，预览版本的 QwQ 已展现出研究生水平的科学推理能力，整体推理水平比肩 OpenAI o1 [22] - 11 月 25 日，上海 AI 实验室开放强推理模型书生 InternThinker 试用体验，该模型具备长思维能力，能在推理过程中进行自我反思和纠正，在多种复杂推理任务上取得更优结果 [24] - 近日，Lightricks 公司发布开源视频生成模型 LTX Video，能以每秒 24 帧的速度生成 768×512 像素分辨率的视频内容，可扩展长视频制作，针对 GPU 和 TPU 系统进行了优化 [27] - 11 月 25 日，人民日报刊发评论“让微短剧释放大能量”，指出主流媒体进入微短剧领域是双向奔赴，以“微短剧 + 文旅”为出发点拓展方向，能打开更大发展空间 [28][30] 重点公司公告 - 2024 年 11 月 28 日，新华文轩发布公告，主管部门原则同意以无偿划转方式将四川新华出版发行集团持有的 1.31 亿股新华文轩股份（占总股本 10.6455%）划转至四川文投集团，本次划转不会导致控股股东等变更 [30] - 2024 年 11 月 29 日，北京文化发布公告，青岛海发于今年 10 月 31 日通过集中竞价交易方式减持公司股份 195100 股，占公司总股本的 0.03%，减持后持有公司股份 49059319 股，占公司总股本的 6.85% [31] 本周观点 - 11 月 29 日，智谱 AI 举办 Agent 开放日活动，发布新升级的 AutoGLM 以及 GLM - PC，AutoGLM 可自主执行超 50 步长步骤操作、跨 app 执行任务、开启「全自动」上网新体验，GLM - PC 启动内测，基于视觉多模态模型实现通用 Agent 技术探索 [32][35] - AutoGLM 和 GLM - PC 的出现源于技术积累，随着端侧性能及算力提升等，意味着大模型技术有更广阔落地空间，国内大模型与海外差距缩小，将加速迈向 AI 原生设备新时代，应持续关注应用在端侧落地机会 [44] 投资建议 - 关注短剧规模领先的平台型公司，如万达电影、中国电影等 [1][45] - 看好避险属性较强，高分红、低估值的出版板块，如凤凰传媒、中文传媒、中南传媒等 [1][45] - 关注优质 IP 和积极布局出海的游戏企业，如完美世界、三七互娱、巨人网络等 [1][45]

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报告行业投资评级 - 投资评级：推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 年内二次复价，行业盈利能力有望进一步改善 [1] - 中高端领域玻纤需求持续增长，有望带动行业盈利改善 [1] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 11月27日及28日，多家头部玻纤企业发布调价函，对风电纱、热塑短切产品、直接纱、合股纱、短切毡等多类产品调价，调价幅度为10%-20% [1] 观点 - 年内第二次调价，自2024年3月多家头部企业接连发布调价函以来，玻纤价格企稳反弹，行业盈利能力得以改善，本次调价有望进一步改善行业盈利能力 [1] - 2024年3月，多家头部企业接连发布调价函，玻璃纤维价格企稳反弹。截至2024年10月，2400tex缠绕直接纱价格为3630元/吨，较3月价格上涨430元/吨；G75纱价格为9100元/吨，较3月价格上涨1680元/吨；7628电子布价格为4元/米，较3月价格上涨0.6元/米 [1] - 2024年年初以来，玻纤下游需求持续恢复，尤其在汽车、家电、风电等中高端领域增长较好。汽车端，2024年10月，我国新能源汽车产量为142.8万辆，同比增长48.6%；风电端，2024年1-10月，我国风电装机容量为4.86亿千瓦，同比增长20.3%。新能源汽车及风电装机的增长有望带动中高端领域玻纤需求提升 [1] 投资建议 - 关注中高端产品涨价落地带来的行业盈利能力提升，个股建议关注：中国巨石（600176.SH）、中材科技（002080.SZ）、长海股份（300196.SZ）、山东玻纤（605006.SH） [1]

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报告行业投资评级 - 建筑材料行业投资评级为"推荐（维持）" [1] 报告的核心观点 - 政策利好持续出台，供需格局预期向好 [1] - 2024年前三季度，受房地产市场持续下行影响，主要建材产品需求疲软，整体业绩承压 [5] - 地产利好政策频发，有望带动房地产市场边际改善 [5] - 2024年基建项目进度偏缓，化债"组合拳"有望为基建增动能 [5] - 建议关注两条主线：地产、基建利好政策带动相关建材产品需求改善，估值回升；关注供需格局改善行业 [5] 根据相关目录分别进行总结 建材行业前三季度整体业绩承压 - 2024年前三季度，55家建材行业上市公司合计实现营业收入4755.47亿元，同比下滑12.13%；实现归母净利润合计142.33亿元，同比下滑52.57% [22] - 所有细分子行业营收及归母净利同比均有所下滑；所有细分子行业毛利率及净利率同比均有所下降 [22] 地产政策持续向好，有望带动建材需求改善 - 2024年年初以来，地产利好政策频发，主要从供给端和需求端两个方向发力，有望带动房地产市场边际改善 [57] - 供给端政策包括地产融资、保障性住房、城市更新、城中村改造等 [59] - 需求端政策包括四个取消（取消限购、取消限售、取消限价、取消普通住宅和非普通住宅标准）和四个降低（降低住房公积金贷款利率，降低住房贷款首付比例，降低存量贷款利率，降低"卖旧买新"换购住房的税费负担） [59] 2024年基建进度偏缓，化债有望增动能 - 2024年基建项目进度偏缓，石油沥青装置开工率及水泥发运率处于低位 [74] - 2024年11月8日，"6+4+2"万亿元地方化债政策"三箭齐发"，地方化债压力将大大减轻，有望加快基建项目建设进程 [74] 关注利好政策推动及供需格局改善两条主线 - 建议关注两条主线：地产、基建利好政策带动相关建材产品需求改善，估值回升；关注供需格局改善行业 [81] - 利好政策推动关注细分板块：消费建材（地产端需求改善）、水泥（基建+地产开工改善）、玻璃（地产端需求改善） [81] - 供需格局改善关注细分板块：水泥、玻璃、玻纤 [84] 总结及风险提示 - 2024年前三季度，受房地产市场持续下行影响，主要建材产品需求疲软，整体业绩承压 [135] - 地产利好政策频发，有望带动房地产市场边际改善 [135] - 2024年基建项目进度偏缓，化债"组合拳"有望为基建增动能 [135] - 建议关注两条主线：地产、基建利好政策带动相关建材产品需求改善，估值回升；关注供需格局改善行业 [135]

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市场分析 - 市场综述：周五市场午后单边下行，创业板指领跌，沪指下跌超 100 点失守 3300 点。全市场超 4900 只个股下跌，逾 1500 股跌超 5%。沪深两市全天成交额 1.79 万亿，较上个交易日放量 1784 亿[3] - 盘面上，电商概念股一度大涨，稀土永磁板块午后异动。下跌方面，光伏概念股集体下挫[4] - 板块方面，仅互联网电商板块上涨，光伏、光刻胶、CRO、证券等板块跌幅居前[5] - 截至收盘，沪指跌 3.06%，深成指跌 3.52%，创业板指跌 3.99%[6] 数据揭秘 - 融资融券：截至 11 月 21 日，上交所融资余额报 9468.34 亿元，较前一交易日增加 13.97 亿元；深交所融资余额报 8836.85 亿元，较前一交易日增加 17.6 亿元；两市合计 18305.19 亿元，较前一交易日增加 31.57 亿元[8] 投顾观点 - 市场收放量大阴线，击穿前几日反弹涨幅，继续向下空头运行，短期无支撑位，如遇反弹可继续降低仓位，防范持续回调风险[9] 概念热点 - 脑机接口：马斯克旗下脑机接口公司 Neuralink 已获加拿大卫生部批准启动在该国的首次临床试验，开始招募受试者。声明称，与此前的 PRIME 研究类似，这项名为 CAN-PRIME 的研究旨在评估 Neuralink 植入物和手术机器人的安全性，并评估该公司脑机接口在"帮助四肢瘫痪患者用意念控制外部设备"方面的初步功能。脑机接口产业综合性强，由电子技术、医学、计算机 3 个领域共同发展构成，经过脑电波发现、电极阵列进化、手术机器人、计算机算法等系列进展后开始逐步步入应用普及期。从代表性企业来看，中美为主，美国聚焦侵入式脑机接口研究，国内则更聚焦非侵入式脑机。侵入式方向代表公司包括:黑石公司(美国)、Neuralink(美国)等。Towards Healthcare 数据显示，全球脑机接口市场预计从 2022 年 154.64 亿元增长至 2032 年 685.71 亿元，其下游应用以医疗为主[10] 新闻评述 - 稀土行业：中国稀土集团有限公司党委书记、董事长刘雷云表示，集团将进一步加强关键核心技术攻关，不断延伸稀土的价值边界，拓展稀土应用场景。天风证券表示，节能电机、人形机器人等领域为永磁材料提供了广阔发展空间，需求结构已转变为由新能源以及节能领域主导。更重要的是，设备更新和消费品以旧换新政策将进一步带动电机、空调、电梯等领域新增需求。基于此，稀土行业具备高成长性，这种成长动力在"万物电驱"时代有望更加强劲[14][15][16][17][18][19][20] - AI 产业：伽马数据发布的《2024 年 10 月 AI 产业报告》显示，10 月全球 AI 应用流量环比增长 13.64%，总访问量超 60 亿；10 月 15 个细分品类中 14 个流量上涨，仅图像设计类下跌；10 月头部 AI 应用广告投放金额超 4 亿元，近半年翻了 5 倍。国盛证券认为，截至目前 AI 各方面技术已经沉淀了 1-2 年时间，伴随硬件产品的成熟、算力算法的提高、数据集的丰富等，大模型幻觉现象正在逐步被消除，越多 AI 应用正在加速进入落地期，为生活、工作模式提供真正实用的优化功能。民生证券指出，2024 年 10 月起，海外 AI 应用公司陆续发布 24Q3 财报，AI 应用成为一些代表性公司业绩超预期的核心驱动力，AI 应用有望进入拐点[21][22][23][24][25][26][27][28][29] 涨停复盘 - 涨停股票：报告列出了多个涨停股票的代码、名称、涨幅、涨停原因和涨停日期，包括卓越新能、众源新材、智能自控、正平股份、浙江建投、长春燃气、长城军工、粤宏远A、粤挂股份、远大拉股、远望谷、永鼎股份、雪迪龙、统一股份、泰坦股份、拓尔思、苏利股份、四川九洲、水发燃气、实丰文化、石大胜华、生意宝、神力股份、尚纬股份、山高环能、瑞纳智能、勤上股份、鹏欣资源、南京熊猫、南京化纤、南极电商、魅视科技、六国化工、朗博科技、跨境通、竞业达、锦江在线、金运激光、佳都科技、华胜天成、湖南投资、湖南黄金、红星发展、弘讯科技、国光电器、桂发祥、广博股份、广安爱众、光华科技、富春股份、佛塑科技、丰华股份、返利科技、二六三、动力源、东珠生态、东港股份、东方智造、东方精工、德美化工、大恒科技、大东方、楚天龙、渤海化学、渤海股份、滨海能源、贝仕达克、柏诚股份、奥克股份、爱仕达、ST美谷、ST柯利达、ST恒久、ST东时[32]

市场分析 - 市场综述：周一市场全天探底回升，三大指数微跌，全市场超3700只个股上涨，逾150股涨停，逾200股涨超9%。沪深两市全天成交额1.49万亿，较上个交易日缩量2995亿。[4] - 盘面上，固态电池概念股再度爆发，领湃科技、盟固利、有研新材、山东章鼓等20余股涨停。AI应用方向表现活跃，三六零、星辉娱乐、实丰文化、奥飞娱乐涨停。纺织服装股震荡走强，锦泓集团、日播时尚、真爱美家、红豆股份等涨停。[4] - 下跌方面，CPO概念股陷入调整，中际旭创等跌超5%。板块方面，固态电池、服装家纺、旅游、燃气等板块涨幅居前，贵金属、华为手机、可控核聚变、CPO等板块跌幅居前。[5] - 截至收盘，沪指跌0.1%，深成指跌0.17%，创业板指跌0.02%。[6] - 数据揭秘：截至11月22日，上交所融资余额报9421.38亿元，较前一交易日减少46.95亿元；深交所融资余额报8761.86亿元，较前一交易日减少74.99亿元；两市合计18183.24亿元，较前一交易日减少121.94亿元。[8] - 投顾观点：周一市场走势一波三折，早盘冲高无果，午后出现一轮快速下杀，三大指数跌幅均超1%，尾盘神秘资金再度出手，股指跌幅收窄。近期市场多次在尾盘出现拉升，显示出主力资金的信心不足，同时K线走势重心依然不断下移，短期均线已经有死叉，空头排列迹象，说明市场已经处于弱势。操作上继续保持防守姿态，等待市场企稳。[8] 概念热点 - 跨境电商：近日，商务部印发促进外贸稳定增长若干政策措施的通知。通知指出，促进跨境电商发展。持续推进海外智慧物流平台建设。支持有条件的地方探索建设跨境电商服务平台，为企业提供海外法务、税务资源等对接服务。作为数字贸易的重要表现形式，跨境电商已成为全球经济发展的新亮点。申万宏源证券王立平分析指出，欧美电商市场相对成熟，是跨境电商平台及卖家的必争之地，东南亚等新兴市场人口多、经济增长快、基础设施改善带来较大的增长潜力。中国优质的制造、品牌、电商平台、物流企业纷纷入局，快速进入多个市场，引领了跨境电商出海热潮。[11] 重点新闻 - 华为发力该领域，市场有望在AI推动下迎来新的成长周期：据报道，天眼查知识产权信息显示，近日，华为技术有限公司申请注册多枚"鸿蒙智家"商标，国际分类涉及灯具空调、运输工具、建筑修理等，当前商标状态均为等待实质审查。近年来，智能家居已成为"扩内需、稳增长"的全新赛道。数据显示，2023年中国智能家居行业市场规模为7157.1亿元，未来5年行业将处于快速发展阶段。华金证券指出，在消费类市场，目前华为、小米、京东、腾讯、海尔等众多品牌已经进入全屋智能领域。伴随着AI技术的发展，目前智能家居行业软硬件系统更加趋于成熟，整个市场有望在AI技术的推动下迎来新的成长周期。[13] - 国内首个低空管理与服务操作系统OpenSILAS发布：据媒体报道，在深圳举行的粤港澳大湾区数字经济研究院（IDEA）2024大会上，国内首个低空管理与服务操作系统OpenSILAS 1.0 Alpha版正式发布，该系统旨在统筹、协调、管理、分配低空时空资源，支撑、管理、服务各类低空飞行活动。此外，大会还发起共建OpenSILAS创新联合体，IDEA研究院与17家首批发起单位携手，共同打造一个开放共享、技术领先、不断迭代的系统和平台，建立有实际系统支持的相关低空标准体系。银河证券指出，低空经济产业链包括上游飞行基础设施及保障服务端，中游的航空器制造端以及下游的运营应用端。展望未来，低空经济万亿级市场渐行渐近，基建先行，制造与运营齐头并进。[13] 未来大事提醒 - 2024中国数字化与先进装备制造业博览会将于11月26日至28日举行，相关板块为高端装备。[19] - 全球低空经济论坛2024年年会延期至11月27日在北京举行，相关板块为航空发动机。[19] - 2024世界消费电子展将于11月28日至30日在深圳举办，相关板块为消费电子。[19]