行业投资评级 - 报告维持行业"增持"评级 [4] 报告核心观点 - 国务院发布《加快公共数据资源开发利用的意见》,从公共数据供给扩展、数据管理机构建设、数据产业发展及配套措施出台等方面,展示了我国在加快公共数据供给、优化数据管理机制、推动数据产业发展方面的最新成果和规划 [3] - 特斯拉推出无人驾驶出租车Cybercab,颠覆了传统汽车设计,将科幻小说中描绘的未来出行场景变为现实,证明了特斯拉在推动汽车行业创新和自动驾驶技术发展方面的领导地位 [3] 行业投资建议 - 生成式AI应关注商业化落地,前期商业化落地在算力设施的增长空间较为明显,具有高确定性;后期软件应用端应优先关注需求较高、上下游绑定较为紧密、具有较高行业壁垒的低估值公司 [5] - 建议关注以下赛道:1)AI/英伟达产业链;2)PCB;3)低空经济;4)北交所 [5]

增量政策部署 - 较大规模增加地方政府债务限额，支持地方化解隐性债务[4] - 发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本[10] - 允许专项债券用于土地储备和收购存量商品房[12] - 优化保障性住房供给政策，支持消化存量房[12] - 研究完善相关税收政策，支持房地产市场健康发展[12] 三保工作保障 - 增强地方财力，持续加大中央对地方财力性转移支付力度[12] - 缓解地方政府债务压力，大力置换存量隐性债务[12] - 建立覆盖三保全过程的信息化、智能化监测体系[12] 专项债券管理 - 扩大专项债券使用范围，支持新兴产业基础设施建设[12] - 完善项目管理机制，加快专项债券发行使用和项目建设进度[12] - 健全专项债券全生命周期管理，确保政府负债和项目资产平衡[14] 财税体制改革 - 健全预算制度、完善财政转移支付体系[14] - 建立与高质量发展相适应的中国特色政府债务管理制度[14]

行业投资评级 - 报告维持汽车行业的"增持"评级 [1] 报告核心观点 - 2024年9月汽车销量280.9万辆,环比+14.5%、同比-1.7%;1-9月累计汽车销量2157.1万辆,同比+2.4% [17][18] - 2024年9月乘用车销量252.5万辆,环比+15.8%、同比+1.5%;商用车销量28.4万辆,环比+4.4%、同比-23.5% [18] - 2024年9月汽车出口53.9万辆,环比+5.4%、同比+21.4%;新能源汽车出口11.1万辆,环比+0.9%、同比+15.6% [21][22] - 2024年9月新能源汽车销量128.7万辆,同比+42.3%,渗透率为45.8% [23] - 主要原材料价格变动不大,热轧钢价下降1.92%,铝锭和镁锭价格小幅上涨 [25][26][27][28] 行业动态 - 主机厂国庆期间订单情况良好,小米、鸿蒙、北汽极狐等车型销量表现突出 [29] - 国家发改委表示近期汽车、家电产品销量回升较快 [30] - 中方正研究提高进口大排量燃油车关税等措施,并就土耳其对中国电动车加征关税等措施在世贸组织提出磋商 [31][32] - 特斯拉发布全新无人驾驶出租车Cybercab,预计2026-2027年实现大规模量产 [33][35] - 地平线正式通过港交所上市聆讯,阿维塔正进行C轮100亿元融资 [36][37] - 东风本田新能源工厂正式投产,小鹏汽车扩充Robotaxi团队计划2026年推出 [38][39] 投资建议 - 建议关注发力混动和海外市场的乘用车整车标的,如比亚迪、长城汽车、长安汽车 [42] - 建议关注汽车电动化/智能化相关零部件标的,如银轮股份、伯特利等;以及汽车轻量化相关标的,如凌云股份等 [42]

行业投资评级 - 报告维持行业"增持"评级 [1] 报告核心观点 - 9月汽车销量281万辆,同比下降1.7% [4] - 特斯拉发布无人驾驶出租车Cybercab,预计2026-2027年实现大规模量产 [4] - 建议关注发力混动和海外市场的整车标的,以及汽车电动化/智能化和轻量化相关的零部件标的 [5][42] 行业数据总结 整体产销 - 2024年9月汽车销量280.9万辆,环比增长14.5%,同比下降1.7% [17] - 1-9月累计汽车销量2157.1万辆,同比增长2.4% [17] 乘用车/商用车 - 2024年9月乘用车销量252.5万辆,环比增长15.8%,同比增长1.5% [18] - 2024年9月商用车销量28.4万辆,环比增长4.4%,同比下降23.5% [18] 出口 - 2024年9月汽车出口53.9万辆,环比增长5.4%,同比增长21.4% [21] - 2024年9月新能源汽车出口11.1万辆,环比增长0.9%,同比增长15.6% [21] 新能源汽车 - 2024年9月新能源汽车销量128.7万辆,同比增长42.3%,渗透率为45.8% [23] - 1-9月累计新能源汽车销量823.0万辆,同比增长32.5%,渗透率为38.6% [23] 近期行业/公司动态 - 主机厂国庆期间订单情况良好 [29] - 商务部正研究提高进口大排量燃油车关税等措施 [31] - 中方就土耳其电动车进口限制措施在世贸组织提出磋商请求 [32] - 特斯拉发布无人驾驶出租车Cybercab,计划2026-2027年量产 [35] - 地平线正式通过港交所上市聆讯 [36] - 阿维塔正进行C轮融资,募集资金达100亿元 [37] - 东风本田新能源工厂正式投产 [38] - 小鹏汽车计划2026年正式推出Robotaxi业务 [39] 风险提示 - 新车型上市表现不及预期 - 供应链配套不及预期 - 零部件市场竞争激烈化 [43]

报告行业投资评级 报告维持机械行业的"增持"评级。[3] 报告的核心观点 1) 货币财政政策信号积极,有望推动国内地产端筑底回稳和基建端持续改善,利好上游工程机械行业。[4] 2) 随着政策端持续发力,下游地产和基建开工有望回暖,叠加设备更新政策稳步推进,国内工程机械行业需求有望持续回暖。[4] 3) 国内品牌持续完善海外渠道布局、推动本地化建设等,海外市场或有望成为中国工程机械行业长期增长动力。[4] 4) 特斯拉Optimus人形机器人在WeRobot发布会上展示了提升的灵活性和智能化,未来可应用于多种生活场景,长期成本预计在2万至3万美元之间。[5] 行业分类总结 1. 工程机械 - 三一重工、中联重科、徐工机械、柳工、山推股份、恒立液压等。[6] 2. 通用设备 - 叉车(安徽合力、杭叉集团)、机床(海天精工、纽威股份、华中数控等)、刀具(华锐精密、欧科亿、鼎泰高科等)。[6] 3. 人形机器人 - 总成(拓普集团、三花智控)、传感器(汉威科技、东华测试、安培龙等)、减速器(绿的谐波、双环传动、中大力德等)、丝杠(恒立液压、贝斯特等)、电机(鸣志电器等)、设备(秦川机床、华辰装备、日发精机等)。[6] 4. 3C设备 - 创世纪、博众精工、快克智能等。[6] 5. 船舶 - 中国船舶、中国重工等。[6] 6. 核电 - 中核科技等。[6]

报告行业投资评级 报告维持计算机行业的"增持"评级。[3] 报告的核心观点 公共数据顶层规划出台,意义重大 - 10月9日,中办、国办发布《关于加快公共数据资源开发利用的意见》,将公共数据定位为国家重要的基础性战略资源。这是中央层面首次对公共数据资源开发利用进行系统部署,体现国家层面对于数据要素产业发展的重视。[4] - 《意见》明确提出鼓励先行先试,鼓励探索公共数据授权运营。公共数据约占全社会数据资源总量的80%,且更易实现数据要素化,因此公共数据授权运营是数据要素推进的重要突破口。[4] - 意见指出,定价方面,用于公共治理、公益事业的,有条件无偿使用;用于产业发展、行业发展确需收费的,实行政府指导定价管理。资金保障方面,加大中央预算内投资对数据基础设施、数据安全能力建设的支持力度;引导社会资本有序参与公共数据资源开发利用活动。[4] 数据要素进入政策密集落地期 - 10月8日,国家发改委等部门联合印发《国家数据标准体系建设指南》,提出到2026年底,基本建成国家数据标准体系。[4] - 10月10日,国新办就公共数据资源开发利用有关情况举行新闻发布会,国家数据局局长刘烈宏表示,国数局将加快制定配套政策,目前已起草完成《公共数据资源登记管理暂行办法》《公共数据资源授权运营实施规范》,同时也正会同国家发改委研究制定相关价格政策文件,近期即将出台。[4] - 10月12日,国家数据局就《公共数据资源授权运营实施规范(试行)》公开征求意见。我们预计,后续国家数据局会发布一系列制度文件,各地方执行文件也会相继出台,数据要素将进入政策密集落地期。[4] 投资建议 公共数据授权运营 建议关注易华录、太极股份、国新健康、中科江南、云赛智联、久远银海、深桑达、广电运通等公司。[5] 数据要素X 建议关注安恒信息、普元信息、星环科技、上海钢联、中远海科、航天宏图、千方科技等公司。[5]

行业投资评级 - 报告维持公用事业行业的"增持"评级 [2] 报告的核心观点 电力市场改革 - 国家能源局就《电力辅助服务市场基本规则（征求意见稿）》公开征求意见,统一规范电力辅助服务市场运营管理,电改进一步深化 [2] - 《规则》明确了费用传导和分摊机制,提高电力系统灵活性及可靠性,推动电力市场改革进一步深化 [2] 水利行业改革 - 水利部全力推进国家水网重大工程建设,统筹推进水利行业竞争性环节市场化改革 [2] - 将持续深化水利投融资改革,统筹推进水利行业自然垄断环节独立运营和竞争性环节市场化改革 [2] 投资建议 - 建议关注受益于今年来水偏丰的水电龙头公司长江电力,以及装机规模进一步扩大、具备成长性的核电板块,如中国核电、中国广核等 [3] 风险提示 - 宏观经济下行风险带来用电量不及预期,双碳政策进度不及预期,电力市场化改革进度不及预期等 [4]

行业投资评级和核心观点 投资评级 - 维持电子行业"增持"评级,认为电子半导体行业处于周期底部,2024年上半年开始弱修复,下半年有望迎来全面复苏[5] 核心观点 字节跳动发布AI智能耳机 - 字节跳动发布了AI开放式智能耳机Ola Friend,为其首款生成式AI硬件设备,具有语音识别、随身百事通等智能化功能[3] - 该产品主打"陪伴"和"朋友"概念,如果用户AI体验较好,有望实现超预期销量,持续推动AI端侧产品商业化[3] 国内晶圆代工企业取得突破 - 国内第三大晶圆厂晶合集成在28纳米逻辑芯片工艺上取得重大进展,成功点亮TV,为未来量产打下基础[4] - 晶合集成前三季度业绩大幅增长,主要得益于行业景气度回升、CIS产品国产替代加速以及高制程产品进展突出[4]

权益类基金 - 电子和非银金融等行业的基金表现较优[7] - 电子行业跌幅较小，非银金融行业表现靠前[4] - 电子行业最近3年动态PE有所下降，非银金融行业动态PE较高[6] - 重仓电子和非银金融的主动股票基金和指数基金收益较高[7,8] - 混合基金中也有不少重仓电子和非银金融的产品表现较好[9] 固收类基金 - 可转债基金本期收益领先[11,12] - 标准指数债券基金今年以来收益较好[11,12] - 主动债券基金中有不少产品今年以来收益较高[13] QDII基金 - 另类资产-能源商品类QDII本期收益领先[15,16] - 另类资产-黄金类QDII今年以来收益最高[15,16] - 权益类QDII中全球类和欧美类表现较好[15,16,17]

报告公司投资评级 - 报告给予"增持"评级 [4] 报告的核心观点 聚焦研磨抛光核心主业，驱动业务长足发展 - 公司是涂附磨具行业领军者,具有智能制造新势力 [10][11] - 公司股权结构稳定,子公司助力战略布局 [12][13] - 公司紧抓下游契机,营收利润大幅增长 [14][15][16][17] 精密抛光综合服务商，布局延伸半导体抛光材料打造新增长点 - 公司提供多样化抛光材料,通过技术创新与客户深度合作 [20][21][22][23] - 公司突破半导体级抛光液领域,实现跨越式发展 [27][28][29][30][31][32][33] 积极优化产业链布局，提供一体化解决方案 - 消费电子逐步复苏,精密结构件空间广阔 [34][35][36][38] - 公司紧抓钛合金x消费电子新机遇,巩固新产品竞争优势 [39][40][41][42][43][44][45][46] - 公司扩大高端智能数控装备产线,提高综合解决方案能力 [47][48][49][50] 财务数据总结 - 公司2023年实现营业收入5.65亿元,同比增长42.99% [15] - 公司2023年实现归母净利润0.52亿元,同比增长102.51% [15] - 公司2024-2026年预计实现归母净利润0.64/1.00/1.35亿元 [56]