报告行业投资评级 - 增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 新技术与轻工制造深度融合 伴随政策推动 轻工内需有望企稳 顺周期板块预期改善 估值有望修复 纺服行业在政策及户外经济等因素推动下 关注AI+纺服及高确定性机会与细分高增赛道 跨境电商海外仓具备成长空间 [2][7][9] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 本周（2025.02.24 - 2025.02.28） A股SW纺织服饰行业指数上涨0.86% 轻工制造行业上涨0.19% 沪深300下跌2.22% 上证指数下跌1.72% 纺织服装在申万31个一级行业中涨幅排名第5位 轻工制造在申万31个一级行业中涨幅排名第8位 [1] 核心逻辑 轻工行业 - 新技术与轻工制造融合 伴随政策推动 内需有望企稳 估值有望修复 [2] - 家居板块 五部门印发方案助力家居消费升级 智能化焕新或成趋势 推动市场复苏升级 建议关注欧派家居、志邦家居、顾家家居等 [2] - 造纸&包装 2月瓦楞纸先稳后降 头部纸企3月继续提价 看好造纸行业回暖复苏 建议关注太阳纸业、华旺科技、五洲特纸等 [3] - 出口链 海外补库需求持续 轻工出口链产品有望受益 关注前瞻布局海外产能及供应链的龙头企业 建议关注匠心家居、嘉益股份、乐歌股份、恒林股份等 [3] - 3月集装箱运价预计上涨 家居出口企业短期或承压 长期来看龙头出口企业已布局海外产能及供应链 有望抵御风险 [4] 纺服行业 - 整体消费环境弱复苏 政策扩内需 户外经济催热运动服饰销售 关注AI+纺服及高确定性机会与细分高增赛道 [7] - 品牌服饰 江南布衣25财年半年报稳健 建议关注报喜鸟、海澜之家、比音勒芬、波司登、锦泓集团等 [7] - 运动服饰 体育产业发展 运动服饰高景气或持续 亚玛芬体育24年营收同比+18% 建议关注安踏、李宁、361度等 [8] - 纺织制造 制造出海、份额提升及核心竞争力增强为长期增长逻辑 建议关注华利集团、伟星股份、新澳股份等 伟星股份24年归母净利润同比+26% 国际化加速发展 [9] 跨境电商 - 全球电商市场增长 跨境电商头部平台竞争加剧 海外仓具备成长空间 建议关注拼多多、SHEIN、华凯易佰、赛维时代、致欧科技、安克创新等 致欧科技拟回购股份 彰显发展信心 推动业绩发展 [9][10][11] 投资建议 - 纺织服饰 建议关注伟星股份、华利集团等 港股关注安踏体育、李宁等 [12] - 轻工制造 建议关注欧派家居、志邦家居等 港股关注玖龙纸业等 [12] - 跨境电商 建议关注拼多多、SHEIN等 [12]

国内首款 CaHA 面部填充剂获批，关注 美护新品发布情况 ——美容护理行业周报（20250224-0228） 国内首款原研羟基磷酸钙微球 CaHA 面部注射填充剂获批 2 月 17 日摩漾生物旗下高端产品 Aphranel®优法兰，正式获得 NMPA 三类医疗器械注册证（注册证编号：国械注准 20253130390），成为 中国首个获批的面部软组织填充用途 CaHA 羟基磷酸钙注射针剂。旗 下产品 Aphranel®优法兰在多中心临床研究中表现卓越。（1）创新微 球结构：均匀粒径（30-35μm）配合独特树莓状通孔结构，孔隙率高 密度低，同体积下微球数量达相似产品 6 倍以上，G'值达 5500Pa，超 高粘弹力，确保自然卓越的支撑效果；（2）CaHA+CMC 预配：CaHA 微球颗粒的均匀悬浮带来丝滑注射体验；（3）持久再生，自然融合： 胶原和弹性蛋白新生长达 12-15 个月，维持超过 18 个月自然再生效 果；（4）安全合规保障：通过 31 项国家安全检测，生物相容性优异， 完全降解无残留，低炎症反应。Aphranel®优法兰在国内获得注册认 证的同时，也已获得欧盟 MD、MDSAP 证书、墨西哥 C ...

[Table_ReportInfo] 相关报告： 《板块分化，关注结构性机会 ——食品饮 料行业周报 20250217-20250223》 ——2025 年 02 月 23 日 《政策托底助力情绪修复，静待花开 —— 食品饮料行业周报 20250210-20250216》 ——2025 年 02 月 16 日 《春节表现平稳，聚焦高质量发展 ——食 品饮料行业周报 20250127-20250209》 ——2025 年 02 月 09 日 具备经营韧性，板块有望逐步修复 ——食品饮料行业周报 20250224-20250302 本周行业要闻：1）安徽规上白酒企业营收 375.8 亿：日前，2025 安徽 食品（白酒）产业链供需对接会在安徽省工信厅举办。会上，安徽省 工信厅通报了 2024 年安徽白酒产业发展情况：2024 年，安徽省规上白 酒企业营业收入 375.8 亿元，同比增长 9.2%；利润总额 127.7 亿元， 同比增长 13.2%，以上各项指标均创 2018 年以来新高。 [Table_Rating] 增持（维持） [◼Table_Summary] 投资要点： [行业Table_Industry] ...

[Table_Rating] 增持（维持） [◼Table_Summary] 事件 | [行业Table_Industry] : | 机械设备 | | --- | --- | | 日期: | shzqdatemark 2025年02月27日 | | [Table_Author] 分析师: | 吴婷婷 | | Tel: | 021-53686158 | | E-mail: | wutingting@shzq.com | SAC 编号: S0870523080001 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 -17% -11% -5% 1% 7% 13% 19% 25% 31% 02/24 05/24 07/24 10/24 12/24 02/25 机械设备 沪深300 事 件 点 评 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《周观点：人形机器人产业潮起入局者增 多，有望进入量产阶段》 ——2025 年 02 月 25 日 《Grok 3 大模型有望助力人形机器人实现 具身智能，蚂蚁集团招募人形机器人岗 位》 ——2025 年 02 月 20 日 Figure 机器人进场打 ...

报告行业投资评级 - 增持（维持） [4] 报告的核心观点 - 近期国内外产业端催化密集，入局者增多，国内车企、科技厂商加码具身智能，海外企业加速商业化量产步伐 [9] - 人工智能公司推动通用机器人大模型发展，助力人形机器人实现具身智能，产业链进入活跃阶段 [9] - 人形机器人进入工业场景是国内外确定性较高的应用趋势，商业化落地可期 [9] 根据相关目录分别进行总结 行业动态 - 宇树科技创始人称年底前人形机器人将达"新量级"，明年或后年服务业和工业可推广应用 [1] - 特斯拉旗下xAI发布大模型Grok 3，引入"思维链"推理机制，支持多模态功能 [1] - 蚂蚁集团开放具身智能人形机器人岗位招聘，将持续布局和加大AI投入 [2] - Figure AI发布具身大模型Helix，可实现全身控制、多机器人协作等功能，具备商业化落地能力 [3] - 挪威1X公司发布家用机器人Neo Gamma，AI、硬件和外观设计均有升级 [4][7] - 小米、小鹏、蔚来等车企切入"人形机器人"赛道，全球已有18家车企接入 [7] - 深圳将发布人形机器人专项政策，精准支持相关领域，安排专项鼓励协同攻关 [8] 投资建议 - 关注受益的国内零部件厂商，以及产业链相关事件催化 [9] - T链关注总成、传感器、减速器、丝杠、电机、设备等相关企业 [9] - 华为机器人产业链关注拓斯达等企业 [9] - 宇树机器人产业链关注长盛轴承等企业 [9]

报告行业投资评级 - 维持电子行业“增持”评级 [4] 报告的核心观点 - 2024年全球高端智能手机市场同比增长8%，华为以7%份额排名第三，高端化趋势依然强劲，超高端机型占比首次突破40% [3] - 2024年半导体销售超6200亿美元，AI和存储成增长密码，WSTS估计2025年全球半导体市场增幅将回落到11%以内 [4] - 认为电子半导体2025年或正在迎来全面复苏，产业竞争格局有望加速出清修复，产业盈利周期和相关公司利润有望持续复苏 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 - 过去一周（02.17 - 02.21），SW电子指数上涨6.96%，板块整体跑赢沪深300指数5.96个百分点，六大子板块中半导体、元件、电子化学品Ⅱ、消费电子、其他电子Ⅱ、光学光电子涨跌幅分别为8.36%、7.73%、6.96%、6.35%、5.76%、2.64% [3] 高端智能手机市场情况 - 2024年高端智能手机占全球智能手机市场比重达25%，相比2020年的15%显著增长，市场同比增长8%，高于整体智能手机市场的5% [3] - 苹果领跑高端智能手机市场，占67%份额，相比2023年的72%略有下降；三星市场份额为18%，相比2020年减少4个百分点；华为以7%份额位列第三，小米、谷歌分别以2%和1%份额位居第四、五位 [3] 半导体市场情况 - 2024年全球半导体销售额达到6276亿美元，与2023年的5268亿美元相比增长19.1%，2024Q4全球半导体销售额达到1709亿美元，较2023年同期增长17.1%，较2024Q3销售额环比增长3% [4] 投资建议 - 建议关注半导体设计领域部分超跌且具备真实业绩和较低PE/PEG的个股，AIOT SoC芯片建议关注中科蓝讯和炬芯科技；模拟芯片建议关注美芯晟和南芯科技；建议关注驱动芯片领域峰岹科技和新相微；半导体设备材料建议关注华海诚科和昌红科技；折叠机产业链建议关注统联精密及金太阳；建议关注军工电子紫光国微和复旦微电；建议关注华为供货商汇创达 [4]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 工程机械需求筑底回暖，Figure AI和1X发布最新进展，深圳将发布人形机器人专项政策，持续看好产业链投资机会 [3][9] 根据相关目录分别进行总结 1 行情回顾 1.1 板块行情 - 过去一周（2025.2.17 - 2025.2.21）中信机械行业上涨6.37%，在所有一级行业中涨跌幅排名第3，沪深300指数上涨1.00%，中小板指数上涨2.58%，创业板指数上涨2.99% [3][15] - 细分板块中通用设备涨幅居前，运输设备跌幅最大，工程机械上涨2.17%，通用设备上涨11.97%，专用设备上涨6.07%，仪器仪表上涨6.46%，金属制品上涨7.34%，运输设备下跌1.03% [3][16] 1.2 个股行情 - 过去一周中信机械个股中涨幅排名前10的个股有双飞集团+70.90%、长盛轴承+67.16%等；跌幅排名前10的个股有金运激光 - 11.29%、越剑智能 - 10.35%等 [19] 2 行业高频数据跟踪 2.1 工程机械设备 - 2025年1月PMI为49.1%，环比上月 - 1.0个百分点 [20] - 2024年12月制造业固定资产投资额累计同比 + 9.2%，增速较上月 - 0.1个百分点 [20] - 2024年12月中国房地产开发投资完成额累计同比 - 10.6%，增速较上月 - 0.2个百分点 [20] - 2025年1月叉车销量为9.4万台，同比 - 15.4%，环比上月 - 15.9% [20] - 2025年1月挖掘机销量为1.3万台，同比 + 1.1%，环比上月 - 35.4% [21] - 2025年1月小松挖掘机开工小时为66.2小时，同比 - 17.3%，环比上月 - 38.7% [21] - 2025年1月汽车起重机销量同比 - 21.5%，增速较上月 - 26.8个百分点 [21] - 2025年1月装载机销量为7920.0台，同比 + 1.5%，环比上月 - 15.8% [21] 2.2 自动化设备 - 2025年1月M1、M2分别同比 + 0.4%、+ 7.0%，增速分别较上月 - 0.8、 - 0.3个百分点 [25] - 2024年12月工业机器人产量为7.1万台，同比 + 70.0%，环比上月 + 33.2%，同比增速较上月 + 22.6个百分点 [25] - 2024年12月中国电梯、自动扶梯及升降机产量为13.9万台，同比 - 0.7%，环比上月 + 8.6%，同比增速较上月 + 3.8个百分点 [25] - 2024年12月金属切削机床产量当月值为8.1万台，同比 + 37.3%，环比上月 + 27.9% [25] 2.3 锂电设备 - 2025年1月新能源汽车销量为94.4万辆，同比 + 29.5%，环比上月 - 40.9% [32] - 2025年1月动力电池装车量为3.9万兆瓦时，同比 + 20.1%，环比上月 - 48.5% [32] 2.4 半导体设备 - 2024年12月全球半导体销售额为569.7亿美元，同比 + 17.1%，环比上月 - 1.2% [34] - 2024年12月中国半导体销售额为155.3亿美元，同比 + 2.6%，环比上月 - 3.8% [34] 2.5 光伏设备 - 截至2月19日，致密料均价为39.00元/千克，周环比持平，年初至今持平 [36] - 截至2月21日，P型硅片/N型硅片价格分别为1.05/1.18元/片，均环比持平 [36] - 截至2月19日，单晶PERC电池片/TOPCon电池片价格分别为0.33/0.29元/瓦，均环比持平 [36] - 截至2月19日，单晶PERC组件/TOPCon双玻组件/HJT双玻组件价格分别为0.65/0.69/0.85元/片，均环比持平 [36] 3 原材料价格及汇率走势 - 截至2月21日，LME铜现货结算价为9515.50美元/吨，较上周环比 + 0.53%，年初至今 + 8.12%；LME铝现货结算价为2675.50美元/吨，较上周环比 + 1.54%，年初至今 + 5.79% [38] - 截至2月21日，中国塑料城价格指数为870.01，较上周环比 - 0.20%，年初至今 - 2.19% [38] - 截至2月21日，钢材价格指数数为96.17，较上周环比 + 0.46%，年初至今 - 0.84% [38] - 截至2月21日，美元对人民币最新汇率为7.26，较上周环比 - 0.14%，年初至今 - 0.60% [38] - 截至2月21日，上海HRB400 20mm螺纹钢最新价格为3380.00元/吨，较上周环比 + 1.81%，年初至今 - 0.59% [38] - 截至2月21日，动力煤期货结算价（活跃合约）为701.00元/吨，较上周环比 - 0.28%，年初至今 - 12.53% [38] - 截至2月21日，布伦特原油期货结算价（连续）为74.43美元/桶，较上周环比 - 0.41%，年初至今 - 1.98% [38] - 截至2月21日，全国液化天然气LNG最新价格为4154.00元/吨，较上周环比 + 2.67%，年初至今 - 4.02% [38]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 微软推出全球首款拓扑量子计算芯片Majorana 1，采用拓扑导体材料，能观察和控制马约拉纳粒子以创造更可靠量子比特，宽0.01mm，单芯片集成8个拓扑量子比特且有望扩展至百万级，虽目前仅能解决数学问题，但拓扑量子比特发展成熟可作未来量子计算机基础，该芯片诠释全新量子计算技术，标志量子计算从实验室研究迈向规模化应用，或加速医药生物、材料学等领域技术发展 [1] - 量子计算是大国科技竞争焦点，海外大厂领衔角逐，谷歌和IBM以超导路线为核心，谷歌优先突破量子纠错，Willow量子芯片有105个量子比特，IBM更激进扩展物理比特规模，Heron芯片有156个量子比特，微软凭借拓扑路径弯道超车；国内科研院所引领，超导、光量子等多路径并行，超导路线中科大团队“祖冲之三号”以105比特领跑，本源量子“悟空芯”有72个超导量子比特，光量子路线“九章三号”实现255光子操控，中国在量子计算多路径探索中占重要地位，产业发展潜力巨大 [2] 投资建议 - 建议关注国盾量子、科大国创、神州信息、三未信安、吉大正元、复旦复华、格尔软件、禾信仪器 [2]

周观点：马斯克官宣 Grok-3 全家桶，阿 里未来三年 CAPEX 超 3800 亿元 ——先进科技主题周报 20250217-20250223 [Table_Rating] 增持（维持） [◼Table_Summary] 主要观点 [行业Table_Industry] : 电子 日期: shzqdatemark 2025年02月25日 [Table_Author] 分析师: 王红兵 SAC 编号: S0870523060002 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 -9% 0% 8% 16% 24% 33% 41% 49% 57% 02/24 05/24 07/24 09/24 12/24 02/25 电子 沪深300 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《周观点： DeepSeek 官方发布 R1 模型推 荐设置，多款产品接入 DeepSeek R1》 ——2025 年 02 月 19 日 《中芯国际25Q1整体淡季不淡，Mini LED TV 充满成长潜力》 ——2025 年 02 月 17 日 《AI 需求驱动全球半导体收入上行，2024 年全球智能手 ...

[Table_Rating] 增持（维持） [◼Table_Summary] 核心观点 [行业Table_Industry] : 建筑材料 日期: shzqdatemark 2025年02月24日 [Table_Author] 分析师: 方晨 Tel: 021-53686475 E-mail: fangchen@shzq.com SAC 编号: S0870523060001 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 -22% -17% -11% -6% 0% 5% 11% 16% 22% 02/24 05/24 07/24 09/24 12/24 02/25 建筑材料 沪深300 [Table_ReportInfo] 相关报告： 光伏玻璃：过去一周（2.17-2.21）价格方面，光伏玻璃 2mm 镀膜和 3.2mm 镀膜均价，周环比均持平；供给端方面，2 月 21 日开工率 68.12%，环比持平。 玻纤：过去一周（2.17-2.21）玻纤缠绕直接纱 2400tex 价格持平。 《开复工关注元宵后集中修复，AI 应用加 速半导体材料机会》 ——2025 年 02 月 17 日 《 ...