机构：华泰证券 研究员：李健/陈宇轩 香港交易所（港交所）即将公布3Q25 业绩：我们预计公司3Q25 总收入为75.83 亿港币（同比/环比： +41/+5%），归母净利润47.74 亿港币（同比/环比：+52/+7%）。交易活跃度大幅增加是推动业绩增长 的主要驱动力，3Q25港股日均成交额（ADT）为2,864 亿港币（同比/环比：+141/+20%），有望助力交 易类收入环比增长31%至51.37 亿港币。预计投资收益净额环比降低41%至9.17 亿港币，主要由于 HIBOR 降低导致保证金投资息差收窄，同时公司自有资金的投资收益可能因为美元走弱而下降。展望 未来，我们预计人民币走强、联储降息、南下资金参与度提升、IPO 市场表现强劲将呵护港股ADT 的 长期走势，并利好港交所的业绩和估值。维持"买入"。 投资：投资收益或将下滑 预计3Q25 净投资收益为9.17 亿港币（环比：-41%），主因HIBOR 波动后保证金投资的利差收窄，以及 保证金要求降低导致资金规模收缩。另外公司自有资金的投资收益率同样面临环比下滑的压力，一方面 是因6 个月HIBOR 的均值下滑，另一方面也因为2Q25 公司自有资金的 ...

2025年上半年业绩概览 - 2025年上半年公司实现收入75.2亿元，同比增长4.8% [1] - 2025年上半年公司EBITDA为27.5亿元，同比增长23.3% [1] - 2025年上半年公司归母净利润为18.9亿元，同比增长27.0% [1] 分业务板块业绩表现 - 中间体业务对外收入10.1亿元，同比下降23.1%，分部利润6.3亿元，利润率27.5%，下降7.2个百分点 [1] - 原料药业务对外收入25.3亿元，同比下降27.0%，分部利润2.5亿元，利润率27.5%，下降4.9个百分点 [1] - 制剂业务对外收入25.4亿元，同比增长6.1%，分部利润1.6亿元，利润率6.1%，下降4.0个百分点 [1] - 许可费收入14.3亿元，主要来自UBT251授权诺和诺德首付款 [1] 制剂业务细分表现 - 人用抗生素类制剂产品收入8.9亿元，同比下降12.1%，主要受集采和需求回落影响 [2] - 动保业务收入5.6亿元，同比下降15.9%，未来有望随新基地建设与海外注册恢复快速增长 [2] - 胰岛素制剂收入9.6亿元，同比增长74.5%，其中二代胰岛素4.6亿元增长110.2%，甘精胰岛素2.9亿元增长33.7%，门冬胰岛素1.9亿元增长74.0% [2] - 胰岛素类似物销量增长90.4%，主要受益于国内胰岛素集采续约全线产品A类中标及巴西卫生部采购订单 [2] 研发进展与管线布局 - 2025年上半年研发投入5.5亿元，同比增长14.9% [3] - 利拉鲁肽于3月在国内获批上市 [3] - GLP-1/GIP/GCG三靶新药UBT251海外权益授权诺和诺德，国内减重和降糖适应症II期已完成入组，MAFLD和CKD适应症II期已完成首个中心启动 [3] - UBT251 Ib期数据显示皮下QW给药12周最高剂量组经安慰剂校正平均减重16.6% [3] - 神经肽Y2受体激动剂UBT37034于7月获得美国减重适应症临床批件 [3] - 小分子GLP-1药物UBT48128预计2026年中中美提交IND申请，临床前数据显示减重效果优于礼来Orforglipron [3] - 公司在研管线丰富，预计2026/2027年均有6个新品或适应症获批上市，2030年后获批产品将进一步增多 [3] 未来业绩预测与估值 - 预计公司2025/2026/2027年营收为134.2/126.5/138.4亿元，同比增长-2.5%/-5.7%/9.4% [3] - 预计公司2025/2026/2027年归母净利润为23.6/20.2/24.1亿元，同比增长-11.4%/-14.2%/19.4% [3] - 对应市盈率分别为10/12/10倍 [3]

京基金融国际（控股）有限公司是一家主要从事保险业务的投资控股公司。该公司通过七个部门运营业 务。保险经纪分部从事提供保险经纪服务。保险科技分部从事发展及经营智慧型保险业务的智能销售平 台及信息科技服务。网络及投资分部从事提供多渠道网络及授权服务。毛皮分部从事销售生毛皮及毛皮 经纪。证券分部从事提供证券经纪、保证金融资、包销、分包销、配售、分配售及咨询服务。放债分部 从事提供及安排放债服务。资产管理分部从事提供及安排基金管理服务及资产管理服务。 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成 投资建议。 证券之星消息，10月30日南向资金减持33.0万股京基金融国际（01468.HK）。近5个交易日中，获南向 资金减持的有5天，累计净减持180.0万股。近20个交易日中，获南向资金减持的有20天，累计净减持 1998.65万股。截至目前，南向资金持有京基金融国际（01468.HK）9.7亿股，占公司已发行普通股的 55.83%。 | 交易日 | 持股总数(股) | 持股变动(股) | 变动幅度 | | --- | --- | --- | --- ...

美佑恒®(注射用维贝柯妥塔单抗)在既往经治过二线及以上系统性化疗及PD-(L)1抑制剂失败后的患者中 显示出临床意义的疗效优势，同时安全性可控。美佑恒®(注射用维贝柯妥塔单抗)用于治疗R/MNPC的 关键注册性临床研究结果于2025年美国临床肿瘤学会年会上以"重磅研究摘要(LBA)"形式公布，并于会 上作口头报告。 此外，美佑恒®(注射用维贝柯妥塔单抗)与普佑恒(普特利单抗注射液)的联合疗法呈现显著且持久的临 床效益，在该联用治疗的II期临床试验中，针对免疫治疗及铂类化疗失败的患者中实现了迄今为止最高 的确认客观缓解率(cORR)(73.3%，95%CI:54.1-87.7)及最长的无进展生存期(mPFS)(10.9m，95%CI:6.6- 15.4)，有望为抗PD-(L)1及铂类化疗失败的R/MNPC患者提供更为有效的治疗选择。上述数据已在2025 年欧洲肿瘤内科学会年会上公布。 格隆汇10月30日丨乐普生物-B(02157.HK)公告，董事会欣然宣布国家药品监督管理局("国家药监局")近 期批准候选药物美佑恒®(注射用维贝柯妥塔单抗)在中国的上市申请，该药物为公司自主研发的一种表 皮生长因子受体("EGF ...

董事会考虑到大华会计师事务所(特殊普通合伙)(大华)自2020年起一直担任公司的中国内地核数师。鉴 于公司过往与大华良好的合作关系以及对其专业能力的认可，在公司审计委员会的建议下，董事会决议 提请委任大华为公司2025年度的香港核数师，任期由安永于2025年第六次临时股东会退任起生效，直至 公司下一届股东周年大会结束为止，并提请授权董事会根据实际业务情况及参照有关规定和标准，确定 审计费用。惟建议更换核数师须于2025年第六次临时股东会上以普通决议案方式寻求公司股东批准后方 可作实。 讯众通信(02597)发布公告，公司的现任香港核数师安永会计师事务所将退任公司核数师，自公司2025 年第六次临时股东会起生效，并将不会膺选续聘为公司核数师。 ...

千里科技原身是力帆汽车，后因不能清偿到期债务而被司法重整，引入了吉利，2024年7月，旷视科技 创始人印奇受让了原力帆科技19.91%的股份，并开始推动公司转型；今年2月，企业更名为"千里科 技"。今年9月底，转型"AI+车"战略的千里科技举办了一场声势浩大的品牌发布会，并宣布未来三大业 务方向，即智驾、智舱和Robotaxi业务。 目前千里科技的汽车业务即为睿蓝汽车，主销车型为微型电动车蓝气球以及A0级燃油SUV睿蓝X3 PRO，这两款车最高价均不到6万元。蓝气球在9月正式上市，当月销量就超3000辆，在蓝气球上市之 前，千里科技主要依赖睿蓝X3 PRO的销量，这款车在今年7、8月销量均超过5700辆，在9月份下滑至 2381辆。 但是低价车型所带来的销量，显然不能给千里科技带来丰厚的利润，今年三季度，千里科技的销售利润 为-2%。 千里科技在财报中称，今年三季度归母净利润的增长主要系收到政府补助增加、汇兑收益增加。当期， 千里科技收到的计入当期损益的政府补助达到8759万元，而当期归母净利润仅为2211万元。 在扣除非经常性损益（包括政府补助）后，千里科技净亏损4241万元，同比下跌657%。公司财报显 ...

记者丨庞华玮 编辑丨姜诗蔷 2025年第三季度，主动权益基金持有的重仓股经历了大调整，大方向是"增配科技，减仓消费与银行"。 机构数据显示，"宁王"和"茅王"三季度均遭遇了主动权益基金减仓，但宁德时代凭借股价大涨超越腾讯 控股重回头号重仓股宝座，而贵州茅台则由于股价涨幅较小，从第三位大幅下滑至第十位。 同时，以AI为核心的科技股（如光模块、半导体、AI服务器）成为三季度基金加仓的主阵地，而消 费、银行等传统板块则遭遇大规模减持。 机构普遍认为，这次主动权益基金重仓股的"大洗牌"并非偶然调整，而是基于对未来产业趋势的判断。 业内认为，只要AI等科技领域的景气度和增长故事持续，这一配置趋势很可能在短期内延续。 重仓股洗牌：科技股霸榜 天相投顾数据显示，截至三季度末，纳入统计的5278只积极投资偏股型基金的前十大重仓股为宁德时代 （758.81亿元）、腾讯控股（699.38亿元）、新易盛（560.70亿元）、中际旭创（558.13亿元）、阿里巴 巴-W(500.97亿元）、立讯精密(370.44亿元）、工业富联(363.43亿元）、紫金矿业(340.18亿元）、中芯 国际(290.86亿元）、贵州茅台(283.72 ...

格隆汇10月30日丨穗恒运A(000531.SZ)发布公告，2025年前三季度，实现营业收入31.83亿元，同比减 少4.79%；归属于上市公司股东的净利润4.39亿元，同比增加139.08%；归属于上市公司股东的扣除非经 常性损益的净利润4.40亿元，同比增加143.45%；基本每股收益0.4247元。 ...

截至本公告日期，Iberis®RDN系统是全球唯一获准使用经桡动脉方法(「TRA」)和经股动脉入路方法 (「TFA」)的肾神经阻断(「RDN」)产品。TRA使RDN更安全、更有效、更便宜。最终目标是为全球患 者提供门诊RDN手术。安通已于2016年于欧洲取得Iberis®RDN系统的CE标志。 安通与柏盛就Iberis®RDN系统的商业化达成战略夥伴关系，相关合作涵盖多个地区，包括但不限于欧 盟国家、亚太地区及拉丁美洲(LATAM)地区。 格隆汇10月30日丨百心安-B(02185.HK)宣布，最近，公司附属公司上海安通医疗科技有限公司研发的 Iberis®多极肾动脉射频消融导管系统(「Iberis®RDN系统」)已在英国完成药品和健康产品监管局 (MHRA)的注册。该注册得到柏盛国际集团有限公司(「柏盛」)及安通的共同支持。 ...

10月30日晚间，千里科技（601777.SH）公布了2025年第三季度财报。财报数据显示，今年第三季度， 千里科技营收27.62亿元，同比增长51.2%；归母净利润近2211万元，同比增长60.75%；扣非归母净利润 亏损4241万元，同比下跌657%。 今年前三季度，千里科技营收69.46亿元，同比增长44.27%；归母净利润接近5328万元，同比增长 33.37%；扣非归母净利润亏损1.76亿元，同比下跌826%。 千里科技财报显示，今年三季度，营收增长主要是因为公司汽车业务、摩托车业务销量增长。 目前千里科技的汽车业务即为睿蓝汽车，主销车型为微型电动车蓝气球以及A0级燃油SUV睿蓝X3 PRO，这两款车最高价均不到6万元。蓝气球在9月正式上市，当月销量就超3000辆，在蓝气球上市之 前，千里科技主要依赖睿蓝X3 PRO的销量，这款车在今年7、8月销量均超过5700辆，在9月份下滑至 2381辆。 但是低价车型所带来的销量，显然不能给千里科技带来丰厚的利润，今年三季度，千里科技的销售利润 为-2%。 这些都是非常"烧钱"的业务。今年10月中旬，千里科技计划赴港上市，并向香港联交所递交了在香港联 交所主板 ...