市场动态 - Labubu 3 0系列盲盒突然开启补货模式 采取无预告式突袭上架方式 共放出八个预售批次 预售时间从7月17日到9月22日 [2][3] - 补货后二手市场价格普遍下跌约50% 从补货前的1500-2800元跌至650-800元 整盒回收价已临近出货价594元/盒 [2][4] - 黄牛对预售款回收价持续下调 8月4日前批次维持在1000元 9月批次跌至600元 部分黄牛直接拒收预售款 [5][8] 公司表现 - 6月19日股价大跌超5% 市值较前几日巅峰3600亿港元缩水至3338 56亿港元 蒸发超260亿港元 [2][9] - 6月17日股价单日下跌6 04% 市值蒸发约223亿港元 市场对其商业模式和估值产生热议 [9] - 杭州西溪天街新店开业两小时商品售罄 事件冲上热搜榜首 显示消费者追捧热度持续 [9] 行业分析 - 补货行为旨在协调产能与IP热度 避免过度炒作导致IP早衰崩坏 维持长期生命周期 [10] - 溢价过高会引发负面情绪和金融化趋势 偏离IP传播的价值走向 对成长期IP不利 [10] - 潮玩行业需保持10:1或5:1的稀缺比例 动态调整生产数量以维持品牌形象和高毛利 [11] 消费者反应 - 补货后社交平台出现抢购成功与失败两种声音 部分消费者感觉补货数量和次数显著增加 [3] - 原价99元的Labubu 3 0挂件在二手市场被炒至220-404元/个 隐藏款高达2189元/个 [3] - 头部主播李佳琦公开建议消费者"无需加价抢购" 直言售价虚高并预言价格回归理性 [9]

日本央行会议纪要分析 - 一位成员提出需审慎评估近期关税政策变化对日本企业的影响，可能促使企业过度削减成本 [1] - 过度削减成本的行为可能抑制工资增长和投资 [1]

上市计划与募资情况 - 公司将于6月25日在港交所主板挂牌上市 计划募资18 53亿港元 发行价41 94港元 上市后估值228 23亿港元 [1][3] - 募资用途分配：19%用于优化车服解决方案 18%研发定制车型 7%投入自动驾驶技术 6%扩大业务覆盖 20%偿还债务 10%日常运营 [4] - 引入6家基石投资者 包括梅赛德斯-奔驰等 合计认购9 52亿港元 [3] 财务状况与债务压力 - 截至2024年底 公司资产负债率高达276 71% 负债总额112 83亿元 其中短期借款56 77亿元 长期借款15 42亿元 货币资金仅1 59亿元 [5][7] - 2021-2024年累计亏损82 41亿元 但亏损额逐年收窄 从30 07亿元降至12 46亿元 [10][11] - 2024年财务费用3 28亿元 同比增长4 79% [6] 市场地位与竞争格局 - 2024年市场份额5 4% 位居行业第二 但与滴滴70 4%的份额差距显著 [9][8] - 2021-2024年营收持续增长 从71 53亿元增至146 57亿元 年复合增长率27 1% [10] - 对聚合平台依赖度高 2024年85 7%订单来自聚合平台 支付佣金10 46亿元 [12][13] 业务布局与战略方向 - 采用重资产运营模式 背靠吉利控股集团 拥有定制车与Robotaxi业务线 [2][14] - 已上线曹操智行自动驾驶平台 在苏州 杭州试点Robotaxi服务 计划2026年底推出L4级Robotaxi定制车 [14][15] - 2017-2021年完成三轮融资 合计28亿元 但资金缺口仍大 [7]

公司IPO计划 - 公司拟全球发售1680万股H股，其中中国香港发售168万股，国际发售1512万股 [1] - 招股时间为2025年6月20日至6月25日，预期定价日为6月26日 [1] - 发售价区间为每股28.40-30.60港元，每手买卖单位为100股 [1] - 摩根士丹利及中信证券担任联席保荐人 [1] - 预期股份将于2025年6月30日开始在联交所买卖 [1] 行业地位与业务模式 - 2023年按销售收入计，公司是全球第三大专注于多肽的CRDMO，市场份额为1.5% [2] - 行业前两大参与者合计市场份额为23.8%，第三至第六大参与者各占约1% [2] - 公司提供全周期服务，包括早期发现、临床前研究、临床开发及商业化生产 [2] - 主要业务分为CRO服务(多肽NCE发现合成)和CDMO服务(多肽CMC开发及商业化生产) [2] - 服务专注于提供API而非药品，客户将API与辅料混合形成最终剂型 [2] - 已在50多个国家建立客户关系，覆盖中国、美国、日本、欧洲等主要市场 [2] 基石投资者与资金用途 - 基石投资者将认购266.08万股，总认购金额约1000万美元(约7849万港元) [3] - 基石投资者包括石药集团全资子公司佳曦控股及Welight Capital [3] - 假设发售价中位数29.50港元，全球发售所得款项净额预计约4.112亿港元 [3] - 资金用途分配：76.4%用于美中设施建设扩大产能 [3] - 4.1%用于中国产能扩张 [3] - 9.5%用于建立全球销售及售后服务网点 [3] - 10.0%用于营运资金及其他一般公司用途 [3]

据披露，台基股份于2025年6月12日收到控股股东新仪元及实控人邢雁通知，其正在筹划公司控制权变 更相关事宜，该事项可能导致公司实际控制人发生变更，公司股票自6月13日开市起停牌。 本次权益变动后，新仪元所持有上市公司股权未发生变化，长江产业集团持有新仪元32.04%股权，并 接受出让方剩余63.79%新仪元表决权委托。长江产业集团通过新仪元间接持有8.43%的上市公司股份， 并取得上市公司26.32%的表决权。新仪元仍为上市公司控股股东，湖北省国资委成为上市公司实际控 制人。 长江产业集团称，台基股份作为国内大功率半导体领域龙头企业，拥有晶闸管、IGBT等核心产品的全 产业链能力（IDM模式），其核心产品已进入国内知名企业供应链，功率元器件已用于智能电网、储能 等领域。并购完成后，可与集团汽车和新能源板块形成协同互补，并逐步推动集团光电子信息产业延链 补链强链，打造集团光电子产业创新发展新高地。 台基股份（300046）6月19日晚间公告，公司实控人邢雁及其他29名自然人向长江产业集团转让其所持 有的新仪元32.0369%的股份，并将其持有剩余新仪元63.7949%股份对应的表决权委托给长江产业集团 行使， ...

智通财经APP获悉，6月20日，信通电子(001388.SZ)开启申购，发行价格为16.42元/股，申购上限为1.2万股，市盈率20.39 倍，行业市盈率38.1倍，属于深交所主板，招商证券证券为保荐人(主承销商)。 招股书显示，信通电子系一家以电力、通信等特定行业运行维护为核心服务目标的工业物联网智能终端及系统解决方案 提供商。主营业务旨在通过工业物联网智能终端及系统解决方案解决客户在运行维护环节的综合性智能化运维需求。 报告期内，信通电子主要产品为输电线路智能巡检系统、变电站智能辅控系统和移动智能终端。公司主要采取直销模 式，通过招投标、竞争性谈判和商业谈判等方式获取客户订单。凭借优良的产品质量和较强的技术实力，公司与国家电 网、南方电网、中国联通、中国移动、中国电信等大型国有企业以及为其提供配套产品或服务的行业客户、电商平台等 建立了长期稳定的合作关系。 具体收入结构如下： | 其他产品 | | 9,747.12 9.72% 17,118.63 18.43% 14,949.53 19.16% | | --- | --- | --- | | | 合计 | 100,320.68 100.00% 92,906 ...

加拿大政府高层会议 - 加拿大总理卡尼将于周四东部时间下午1点（北京时间次日凌晨）举行媒体见面会 [1] - 财政部长和工业部长将共同出席该会议 [1]

中国铁塔技术展示 - 公司在2025年世界移动通信大会(上海)展示先进技术，吸引海内外同行关注[1] - 通过"铁塔视联平台"展示AI算法开发的耕地智保、河湖智保、森林智保、文物智保等行业应用案例[3] - 铁塔视联秸秆禁烧解决方案将告警处置平均时间缩短至20分钟[3] 通信技术创新 - 攻克传统13/8"漏缆截止频率限制，首创支持3.5GHz频段的新型扩频13/8"漏缆，解决高铁隧道覆盖高成本、低共享效率问题[3] - 研发"经纬大模型"包含视觉大模型(180亿参数)和多模态大模型(2000亿参数)[3] - 视觉大模型使目标检测平均精确率提升16%以上，召回率提升13%以上[3] - 多模态大模型具备目标检测、零样本开放检测、图文问答及推理功能[3] 数字基建发展 - 中国建成全球规模最大、技术领先的信息通信网络，实现"县县通千兆""乡乡通5G""村村通宽带"[4] - 通5G行政村占比超90%，完成从3G突破到5G引领的跨越[4] - 公司累计承建基站超560万个，高铁地铁公网覆盖总里程达6.6万公里[4] - 2014年成立以来年均基站建设量超90万个，较之前规模翻番[4]

公司战略与业务布局 - 公司以"和润万物 智存高远"为主题亮相南博会，展示信息通信基础设施建设、新能源应用、数字化服务等领域成果 [1] - 公司实施"一体两翼"战略布局，以运营商业务为主体，铁塔智联和铁塔能源业务为两翼 [1] - 公司展区设置5G新基建、AI共创未来、低空经济、能源业务等板块，展示全国通信基站实时管理情况和低空业务发展 [5] 基础设施建设成果 - 云南省分公司累计新建铁塔5.8万座，建筑物室内覆盖达3亿平米，站址总量达12.6万个 [5] - 助力实现云南行政村以上5G网络覆盖，统筹实施高铁、地铁公网覆盖项目 [5] - 在老挝建设通信基站290余个，拓展东南亚市场 [8] 数字化服务能力 - 打造全国统一开放的铁塔视联平台，形成130多种算法的AI算法仓 [7] - 通过"铁塔+5G+AI"技术服务于林业、水利、环保等25个行业 [7] - 云南省分公司已与22个客户签署智联业务战略合作协议，涵盖九大行业 [7] 能源业务发展 - 提供铁塔换电、充电、备电、保电等多元化智慧能源服务 [7] - 构建"新能源出行+电力保障+综合能源"三位一体的服务体系 [7] 未来发展方向 - 计划在技术创新、标准制定、生态构建等领域深化全球合作 [8] - 致力于筑牢数字新基建底座，实现网络融合化发展 [8]

财务表现 - 截至2025年3月31日止年度公司整体收入达人民币9.45亿元同比增长10.6% [1] - 经调整EBITDA(非国际财务报告准则计量)为人民币2890万元 [1] - 订阅收入留存率保持在106% [1] - Core HCM一体化ARR保持29%增长 [1] - 近5年ARR年复合增长率为19.6%其中CoreHCM一体化ARR年复合增长率达41.2% [2] 行业趋势 - 复杂多变的经济环境使企业通过盘活现有人力资本和精益管理增强组织韧性 [1] - 企业加速拓展海外市场以寻找新增长点 [1] - 生成式AI等数字技术向企业核心业务场景渗透为人力资源管理带来新机遇 [1] 公司战略 - 2026财年将持续推出新产品新功能创造更多模组交叉售卖机会 [1] - 通过新产品更大程度一体化和更高ARR强化竞争优势 [1] - 基于PaaS的一体化HCMSaaS能服务上万名员工客户支撑大客户战略 [2]