机器之心发布 当世界模型越来越大，真正制约它走向「内部模拟器」的，未必是表征能力，而可能是动力学建模。 世界模型（ World Models）的目标，是在模型内部构建一个可以进行未来推演的环境。过去几年，这个方向在状态表征上进展迅速：更强的编码器、更好 的潜变量表示、更成熟的序列建模方法，不断提升模型对环境的压缩和表达能力。 但另一块同样关键、甚至更决定「 世界模型到底能不能真正用起来 」 的问题，却长期没有被同等力度地推进—— 动力学建模 。 原因很简单。世界模型不只是要「 看懂 」 世界，更要能够 稳定地推演 世界。它不仅要把当前观测压缩成内部状态，还要回答一个更难的问题： 状态在动 作作用下会如何持续演化。 这正是南京大学 LAMDA 强化学习小组 博士生 林浩鑫 连续两篇 ICLR 工作所聚焦的核心问题。2025 年和 2026 年，他作为第一作者先后发表： 两篇论文沿着同一条主线持续推进： 世界模型中的动力学，到底该如何建模，才能稳定支持长时域未来预测。 其中， ADM-v2 的代表性突破在于： 在离线强化学习的动力学模型设定下，它首次将完整时域滚动推演（ full-horizon roll-out ...

国信金工指数增强组合表现 - 沪深300指数增强组合本周实现超额收益1.05%，本年累计超额收益6.86% [1][7] - 中证500指数增强组合本周实现超额收益0.14%，本年累计超额收益3.75% [1][7] - 中证1000指数增强组合本周实现超额收益0.91%，本年累计超额收益5.64% [1][7] - 中证A500指数增强组合本周实现超额收益1.04%，本年累计超额收益4.74% [1][7] - 该系列组合以多因子选股为主体，旨在构建能稳定战胜各自基准的增强策略 [2][3] 不同选股空间下的因子表现 - 在沪深300样本空间中，最近一周表现较好的因子包括一个月波动（超额0.57%）、EPTTM一年分位点（超额0.52%）和单季净利同比增速（超额0.51%），表现较差的因子包括预期EPTTM（超额-0.37%）、三个月换手（超额-0.32%）和特异度（超额-0.28%）[8][10] - 在中证500样本空间中，最近一周表现较好的因子包括单季营收同比增速（超额0.96%）、预期净利润环比（超额0.90%）和单季超预期幅度（超额0.64%），表现较差的因子包括单季ROA（超额-0.79%）、特异度（超额-0.76%）和BP（超额-0.58%）[12] - 在中证1000样本空间中，最近一周表现较好的因子包括一年动量（超额0.91%）、3个月盈利上下调（超额0.67%）和单季ROA（超额0.65%），表现较差的因子包括预期净利润环比（超额-0.71%）、预期BP（超额-0.54%）和BP（超额-0.52%）[13][14] - 在中证A500样本空间中，最近一周表现较好的因子包括单季超预期幅度（超额0.70%）、单季净利同比增速（超额0.59%）和三个月反转（超额0.57%），表现较差的因子包括单季SP（超额-0.66%）、股息率（超额-0.54%）和预期BP（超额-0.49%）[15][16] - 在公募基金重仓股样本空间中，最近一周表现较好的因子包括一年动量（超额1.09%）、预期净利润环比（超额0.90%）和单季净利同比增速（超额0.76%），表现较差的因子包括SPTTM（超额-0.81%）、单季SP（超额-0.68%）和EPTTM（超额-0.66%）[17][18] 公募基金指数增强产品表现 - 公募基金沪深300指数增强产品共有80只，总规模合计767亿元，本周超额收益最高1.89%，最低-0.53%，中位数0.32% [20][21][23] - 公募基金中证500指数增强产品共有80只，总规模合计565亿元，本周超额收益最高1.78%，最低-2.09%，中位数0.24% [20][22][25] - 公募基金中证1000指数增强产品共有46只，总规模合计209亿元，本周超额收益最高1.83%，最低-0.64%，中位数0.18% [20][24][28] - 公募基金中证A500指数增强产品共有75只，总规模合计273亿元，本周超额收益最高1.73%，最低-0.44%，中位数0.30% [20][26][29] 研究方法论 - 因子有效性检验采用最大化单因子暴露组合方法，在构建组合时控制行业暴露、风格暴露、个股权重偏离等实际约束条件 [30][31] - MFE组合的构建通过优化模型实现，目标函数为最大化单因子暴露，约束条件包括风格因子偏离度、行业偏离度、个股权重偏离度等 [31][32] - 公募重仓指数通过汇总普通股票型及偏股混合型基金的定期报告持仓信息构建，选取累计权重达到90%的股票作为成分股 [34][35]

行业监管环境与政策框架 - 2025年以来，消费金融行业在监管政策引导下告别粗放增长，迈入以“精耕细作”为核心的高质量发展新阶段，监管大力倡导金融机构的能力闭环建设并推进行业格局调整 [1] - 2024年4月26日，监管印发通知，旨在规范股份制银行、城市商业银行、民营银行这三类银行的互联网贷款业务经营和管理 [2] - 2025年4月，监管出台“助贷新规”，适用范围从三类银行扩大至所有银行业金融机构，确立了“总行集中管理、权责收益匹配、风险定价合理、业务规模适度”四大原则，并于2025年10月1日正式实施 [3] - 2025年8月，监管发布通知加强三类银行合作机构管理，旨在通过穿透式监管规范银企合作，12月对民营银行和小贷公司的区域经营与利率定价提出了进一步要求 [3] 市场格局与风险出清 - 截至2026年2月，境内居民短期消费贷款余额较2025年末减少4425亿元，市场正经历从规模扩张向质量提升的转型 [4] - 监管政策导致银行和信托的助贷规模下降，同时民营银行区域化经营强化，这挤出了市场上缺乏自主能力、合规、消保及风控能力较弱机构的市场份额 [4] - 高风险客户与违规机构加速出清，依赖流量推高获客成本的竞争格局逐步瓦解，行业准入门槛和展业规范性实质性提高 [4] - 在新的定价约束下，可经营客户规模有所收缩，但借新还旧客户的一次性出清对净化客户、提升客户质量产生积极长期效果 [5] 持牌消费金融公司的竞争优势 - 监管对持牌消费金融公司的要求聚焦于综合利率定价规范性、消费者权益保护、合规性和风险管理，并允许其继续在全国范围内展业，这使得其牌照价值显著提升 [5] - 消费金融公司的全国展业能力成为稀缺优势，在满足监管定价、合规、消保和风险管理等要求后，其全国性低定价获客能力将得到进一步加强 [5] - 在银行业金融机构逐步收缩助贷业务的背景下，消费金融公司作为专注于零售金融领域的专营机构，能够与传统银行形成客群定位的差异化互补，构建自身竞争优势 [6] 行业竞争逻辑与头部机构策略 - 行业竞争逻辑已从“流量驱动”转向“能力驱动”，比拼的是自主获客、精准风控、精细化运营等综合能力 [7] - 头部机构凭借历史积累的“基本盘”获得先发优势，“基本盘”包括自营获客体系、自主风控模型、海量存量客户数据以及多元化的战略合作 [7] - 在获客端，机构依托自主获客体系进行系统性升级，精准调整客户画像与投放策略，向低定价、高质量客群倾斜，提升了获客精准度与成本效率 [7] - 在风控端，机构基于人工智能和大数据构建的智能风控体系，能够动态调整风控策略，通过主动收缩高风险客群授信，在低利率环境下实现风险可控 [7] - 在客户经营端，机构基于庞大的存量客群优势，重点挖掘存量客户中的低风险价值，通过推进产品升级实现风险与收益的更精准匹配 [7] - 以马上消费为例，其过去十年积累的数千万自营客群、数字化科技底座、自营获客与自主风控能力、精细化经营体系及海量信贷数据等“基本盘”，帮助公司在新的市场格局中保持相对竞争优势 [8] 未来发展趋势与竞争焦点 - 未来消费金融公司的竞争焦点将集中在两点：一是能否有效承接市场释放的优质增量客户，二是能否精细化运营存量客户以提升其全生命周期价值 [9] - 拥有自主能力、能动态适配监管与市场环境变化的机构将在行业洗牌中占据先机，这能降低对外部流量平台的依赖，优化获客成本，并通过灵活定价与高效风控保障资产质量 [10] - 具备将“基本盘”能力转化为业务增长动力的机构，将真正具备穿越行业周期的核心能力 [10]

项目概况与启动 - 国家重大科技基础设施“远海浮动岛”已于3月28日在上海全面启动建设 [2] - 该项目由上海交通大学承担，是世界首创的超大型海上科研平台 [2] - 该设施也被称为“深远海全天候驻留浮式研究设施” [2] 设施结构与设计 - 大科学装置包含设施平台主体、船载实验室和岸基保障三大系统 [4] - 设施平台主体系统创新采用“半潜式双船体”船型方案 [4] - 该平台具备百吨级大型深海装备实海试验能力 [4] - 平台可开展万米全海深科研探索与实验研究 [4] 功能与应用领域 - 平台可同时承载海洋装备、海洋资源、海洋科学等领域的科研需求 [2][4] - 将为深海采矿系统、船海关键配套装备、海洋油气装备等提供实海试验平台 [4] - 将用于加快海洋资源商业化开采利用 [4] - 将用于揭示海洋生态系统的季节性演变规律，探索生命起源与演化奥秘 [4] - 有望进一步提高台风预报精度，提升防灾减灾能力 [4] 建设时间线 - “远海浮动岛”大科学装置预计于2030年建成 [4]

财务业绩摘要 - 2025年实现营业总收入2228.24亿元，同比增长10.2% [2] - 归属于上市公司股东的净利润为98.65亿元，同比降低22.07% [2] - 基本每股收益为1.16元，同比降低22.15% [3] - 公司拟每股派发现金红利0.35元，合计派发约29.95亿元，占归母净利润的30.36% [2] 收入与成本结构 - 整车销售收入为1958.48亿元，同比增长11.60% [3] - 零部件及其他收入为269.76亿元，同比增长1.02% [3] - 销售费用为112.73亿元，同比增长43.93%，占营业收入比例从3.87%增至5.06% [3][5] - 研发费用为104.32亿元，同比增长12.13% [3] - 管理费用为47.47亿元，同比微降0.83% [3] - 财务费用为-19.70亿元，同比大幅减少2083.65%，主要系汇兑收益增加所致 [3][5] 盈利能力与现金流 - 综合毛利率为18.04%，较上年减少1.47个百分点 [3][5] - 毛利为402.02亿元，同比增长1.93% [3] - 所得税费用为18.93亿元，同比增长20.89% [3] - 经营活动产生的现金流量净额为403.55亿元，同比增长45.31% [5] 销量表现 - 2025年实现新车总销量132.38万辆，同比增长7.23% [3] - 海外年销售新车50.68万辆，同比增长11.60%，再创历史新高 [3] - 新能源车型全球销量为40.60万辆，同比增长26.00% [3] - 累计海外销量超200万辆，全球累计用户突破1600万 [5] 分品牌销量 - 哈弗品牌累计销量76.15万辆，同比增长7.69%，全球累计用户突破1000万 [4] - 坦克品牌全年销量23.44万辆，新能源渗透率达54.58% [4] - 魏牌品牌累计销量9.96万辆，同比增长79.36%，创近六年销量新高 [4] - 长城皮卡全年销量17.89万辆，国内终端市占率近50% [4] - 欧拉品牌全年销量4.83万辆 [4] - 长城灵魂旅行车全年交付超500台 [4] 研发与技术进展 - 全年研发投入总额103.78亿元 [4] - 新一代Hi4智能四驱电混技术衍生出Hi4-T和Hi4-Z架构 [4] - VLA辅助驾驶大模型正式落地，首搭于魏牌蓝山智能进阶版 [4] - 2026年初推出全球首个原生AI全动力汽车平台——归元平台 [4] 全球化与产能布局 - 持续推进“ONEGWM”品牌战略与“生态出海”模式 [3] - 海外销售网络覆盖170多个国家和地区，渠道超1500家 [3][5] - 2025年8月，长城汽车巴西全工艺工厂正式竣工投产 [5] - 产品出口到170多个国家和地区 [5] 资产负债状况 - 截至2025年末，公司总资产为2252.88亿元，较期初增长3.48% [5] - 总负债为1373.96亿元，较期初下降0.96% [5] - 资产负债率为60.99%，较期初下降2.73个百分点 [5] - 归属于上市公司股东的净资产为878.92亿元，较期初增长11.28% [5]

行业趋势与机遇 - 全球范围内 特别是考虑到人工智能的电力需求 核能正重新获得政府和公司的关注[1] - 小型模块化反应堆是核能领域 尤其是在与人工智能相关的背景下 最有趣的发展之一[1] - SMR的工作原理与大型反应堆相同 但规模要小得多 利用铀原子分裂产生的热量来烧水 并用蒸汽驱动涡轮机[1] - SMR比传统大型反应堆占用土地少得多[2] - 对于数据中心而言 其构想是将SMR置于数据中心集群中 为其提供不依赖当地电网或导致电网电价飙升的电力[3] 公司技术地位与进展 - NuScale Power是致力于SMR技术的公司中最突出的之一[3] - 公司已获选田纳西河谷管理局的400百万美元资助 计划在TVA运营的七州区域部署6吉瓦的SMR电力 目标在下一个十年初投入商业运营[5] - 这是所有SMR公司中最接近在实地部署该技术的案例 每个TVA电厂将包含12个NuScale电源模块[6] - 该公司的反应堆是唯一获得美国核管理委员会批准的SMR设计[6] - 尽管有其他财务状况更好的公司在研发SMR技术 但其反应堆设计均未获得NRC批准[6] 公司财务与运营状况 - 公司当前股价低于20美元 是从事该技术的公司中最接近部署SMR的[4] - 公司股票代码为SMR 其唯一重点是开发SMR技术[4] - 公司市值为33亿美元[7] - 公司确实产生收入 主要来自与罗马尼亚RoPower的协议 为在罗马尼亚Doicești电厂部署六个NuScale SMR的项目 在2024年第二季度至2025年第四季度期间 该项目产生了6310万美元收入[8] - 然而 该收入依赖于项目的持续进行 并且在2025年呈下降趋势 从第一季度的1340万美元降至第二季度的810万美元和第三季度的820万美元 随后在第四季度因完成该阶段服务工作而降至180万美元[9] - 虽然公司能够自行产生收入 但仍严重依赖投资者资金和政府项目[9] 投资前景与挑战 - 公司比任何其他方都更接近让首个SMR上线 但在那之前 预计其无法定期产生收入 这使其成为一个高风险的投资选择[10] - 公司股票目前被视为至少未来几年内的投机性投资[10]

核心投资观点 - 首席投资官建议在当前水平积累更多黄金[1] - 黄金价格已回调 为更具吸引力的入场点[4] - 黄金在向多极化世界转变的过程中将扮演更重要的角色 具有长期结构性积累价值[7][8] 黄金价格近期表现与驱动因素 - 黄金近期表现与预期不符 部分原因是部分投资者为获取流动性而抛售黄金[1][2] - 地缘政治局势紧张时 市场冻结 黄金因其高流动性成为获取流动性的方式之一[2] - 俄罗斯方面和解可能性增加 可能带来部分黄金供应[2] - 黄金以美元计价 美元近期吸引了大量避险关注 但首席投资官认为这种情况不太可能持续[6] 黄金的投资逻辑与角色演变 - 投资黄金并非主要出于对冲通胀的考虑 因其不产生回报或收益[8] - 投资黄金更多是基于世界在贸易和货币方面的发展趋势 尤其是货币贬值[9] - 世界正从两极走向多极化 这种趋势自2025年以来更加明显 在此情景下黄金的重要性回归[7][8] - 比特币曾被预期为替代品 但由于监管、量子计算等疑虑而退居次席 凸显了黄金的当前地位[8] - 世界不会回归金本位 但持有黄金是向此方向迈进的一步 因此黄金如今更具现实意义[10] 黄金投资的具体方式 - 首要投资方式是购买实物金条并储存[4][5] - “纸黄金”在许多情况下不清楚其背后的支撑物 除非结构非常清晰[4] - 针对寻求短期机会的交易者 可选择“纸黄金”并利用其高波动性[5] - 当前黄金波动性处于历史高位 可通过出售期权等策略进行“做空波动性”操作 以较低行权价获得良好收益[6] 黄金ETF产品与选择考量 - 新加坡交易所上市了Lion Global实物黄金ETF SPDR黄金ETF也在新加坡交易所上市[10] - 投资者可选择以新加坡元或美元投资这些ETF以获取“纸黄金”敞口[10] - 选择ETF时需要审视其是否由实物黄金支持以及黄金的存储地点 存储地点非常重要[10] - 存储地点分散化很重要 例如SPDR的黄金存储在纽约等多个地方 Lion Global的黄金存储在新加坡[10] 黄金投资的相关风险 - 存在主权风险 即其他国家的黄金可能在一夜之间被国有化或没收[10] - 此类风险真实存在且历史上发生过 例如韩国在危机期间民众自愿上交黄金[10] - 黄金是最具流动性的资产 当形势紧迫时 政府可能号召或强制没收民众的黄金[10]

公司发展历程与市场表现 - 英伟达曾计划于2020年底以400亿美元收购Arm，但该交易于2022年初因美国联邦贸易委员会诉讼而告终[1] - Arm随后启动首次公开募股，并于2023年9月14日开始公开交易[1] - 自上市以来，Arm股价累计上涨超过200%，远超同期标普500指数45%的涨幅[2] 公司业务模式与市场地位 - Arm的业务是设计、开发并授权高性能、低成本、高能效的中央处理器产品及相关技术[3] - 其中央处理器应用于全球99%的智能手机，并为全球绝大多数软件提供支持[3] - 英伟达、苹果、亚马逊、Alphabet、微软、高通和超威半导体等科技巨头的产品核心均采用Arm芯片设计[4] - 迄今为止，基于Arm架构的芯片出货量已超过3500亿颗[4] 近期财务表现与盈利模式 - 公司主要通过收取尖端半导体设计的授权费和版税盈利[5] - 在2026财年第三季度，公司营收达12亿美元，同比增长26%[5] - 该季度毛利率超过97%，但高额的研发投入导致调整后每股收益仅增长10%，至0.43美元[5] 未来增长战略：五年计划 - 公司宣布了一项可能驱动营收增长五倍以上并提升利润水平的变革性计划[6] - 该计划的核心是首次开发实体硅芯片，即专为数据中心人工智能运行设计的Arm AGI中央处理器[7] - 该芯片核心拥有64个中央处理器，配备8700个核心，并为人工智能进行“极致优化”[7] - 包括Meta Platforms、Cloudflare、SAP和OpenAI在内的多家科技巨头已表示有意购买其首款芯片[8] 未来财务目标与股价展望 - 管理层预计，到2031财年，Arm AGI中央处理器的年销售额将带来150亿美元的年收入[9] - 公司预计2031财年总收入将达到250亿美元，推动每股收益达到9美元[9] - 这意味着未来几年营收和利润将增长超过五倍[9] - 若以当前约157美元的股价和73倍的预期市盈率计算，若实现每股收益9美元的目标，股价可能飙升至657美元，涨幅达318%[10] - 但任何变量的微小变化都可能改变这一前景[11] 目标可行性分析 - 公司预计2026财年营收将接近50亿美元[12] - 若其传统业务在未来五年实现15%的年化增长，即可达到100亿美元的营收目标[12] - 实现150亿美元新芯片销售目标的关键在于，管理层已明确看到对其首款产品超过10亿美元的需求，且需求在持续增长[13] - 新芯片业务的目标客户是那些缺乏内部资源或不愿自行开发芯片的公司，因此不会蚕食其高利润的授权和版税业务[14] - 市场传言公司还有其他自研芯片正在规划中，这可能使150亿美元的目标更为合理[14] - 若管理层预估准确，当前股价约为2031年预期收益的17倍[15]

文章核心观点 - 国内商业航天市场规模巨大（2025年预计达2.5万亿元人民币），但相关保险市场（保费规模约8亿元人民币）发展严重滞后，存在巨大落差 [1][3] - 商业航天企业产能扩张受限于风险保障不足，保险供给端面临风险评估难、数据缺乏、承保审慎、保费高昂等挑战，导致企业投保意愿与保险覆盖不足 [2][5][6][8] - 保险行业正通过研发动态定价模型、建立共保体/再保合作、设计针对性产品等方式寻求破局，以扩大承保能力、降低费率，从而支持商业航天产业发展 [11][12][13] 市场现状与规模落差 - 2025年国内商业航天市场规模预计达2.5万亿元人民币，而当前国内航天保险保费规模仅约8亿元人民币，两者差距悬殊 [1][3] - 全球太空和卫星保险市场规模预计2031年达5.85亿美元，与2023年规模相差不多，显示全球保险市场增长缓慢 [7] - 2023-2024年，全球商业航天保险保费收入在5.4亿至5.8亿美元之间，但同期事故导致的理赔金额均超过10亿美元，导致再保险公司与保险公司收紧承保并翻倍保费 [8] 商业航天企业的需求与困境 - 民营商业航天企业计划将低轨互联网卫星年产能扩大至40颗（较去年增长一倍），但仍难以满足下游需求，产能扩张受制于风险保障问题 [2] - 企业产能扩张伴随研发、发射、在轨运行各环节风险同步攀升，一次发射失败或在轨事故可能带来巨大财务压力 [2][5] - 企业最迫切需要的保险是卫星发射险、卫星发射第三者责任险与在轨运行险，以应对产能扩张后的核心风险 [9] - 若保险能更大范围覆盖全链条风险，企业计划寻求新资金支持，将卫星年产能进一步扩大至70颗 [13] 保险供给端的挑战与现状 - 国内商业航天保险市场高度集中，主要由中国人保、中国平安及中国太保等大型机构占据，服务依托共保体与再保险模式 [5] - 保险公司承保审慎，业务重点倾向于技术成熟、历史发射成功率高的企业，对初创企业多持观望态度 [5][6] - 挑战包括：技术快速迭代导致风险评估难度加大、缺乏历史数据影响定价精度、高保额高赔付风险使单家公司承保能力受限 [6] - 全球范围内，多数财险公司缺乏跨学科风控精算团队，且太空碎片减缓、责任认定等规则不完善，理赔流程繁琐，影响了保险供给与投保意愿 [7] 保费高昂与投保意愿矛盾 - 商业航天保险面临“高费率导致企业投保意愿不强”的局面，例如火箭发射第三方责任险，按5000万美元保额、费率约1.3‰计算，保费超过40万元人民币，火箭发射险保费动辄逾百万元 [8] - 由于事故赔付金额巨大且不确定性高，保费收入相对较少，保险公司只能提高保费以控制风险，但持续上涨的保费反过来抑制企业投保意愿 [8] 行业破局尝试与发展方向 - 保险公司正在研发商业航天保险定价模型，初期依据企业静态数据（技术成熟度、股东背景、历史发射成功率等），未来将转向动态模型，根据技术成熟度与发射记录变化动态调整费率 [11][12] - 通过联动全球再保险机构资源（如上海国际再保险中心），扩大承保容量，以降低费率 [12] - 建立共保体模式，例如北京地区20家机构组成的商业航天保险共保体，已为17次发射项目提供风险保障近77亿元人民币 [12] - 未来市场空间集中在卫星互联网星座建设、商业火箭常态化发射、在轨服务、深空探测等领域 [13] - 保险产品需从单一险种向综合金融解决方案演进，针对企业“怕失败”痛点，提供“保险托底+资金供血+资本助推”的服务 [13] - 保险公司与企业正探讨设计针对性产品，按研发、测试、发射、在轨运行等不同场景拆分险种，以便企业按需投保，降低整体保费开支 [8]

核心观点 - 文章提出一个苛刻但极具价值的私募基金筛选标准：近5年年化收益≥10%且每年最大回撤≤10% [2] - 在近5年有业绩显示的1639只非债券策略私募产品中，同时满足上述“双十”标准的产品仅有65只，占比仅为3.96% [2] 按管理规模划分的“双十”产品分布 百亿私募 (管理规模≥100亿) - 在近5年有业绩显示的267只产品中，满足“双十”标准的产品仅有10只，占比为3.75% [3] - 策略分布：5只为多资产策略，3只为股票策略，2只为期货及衍生品策略 [3] - 代表产品及管理人： - 旌安投资旗下有3只多资产策略产品入选，基金经理均为裘强强和郑辉，公司于2026年2月重回百亿阵营 [4][6] - 鸣石基金旗下有2只产品入选：许吉管理的股票策略产品“鸣石量化十三号”和袁宇管理的期货及衍生品策略产品“鸣石春天七号A” [4][6] 50-100亿私募 - 在近5年有业绩显示的126只产品中，满足“双十”标准的产品有8只，占比为6.35% [6] - 策略分布：其中7只为多资产策略 [6] - 代表产品及管理人： - 钧富投资旗下有6只多资产策略产品入选，核心策略是利用资产低相关性降低波动，进行多资产配置 [7][8] - 钱唐永利资管旗下李金禄管理的期货及衍生品策略产品“永利6号A类份额”入选 [8] 20-50亿私募 - 在近5年有业绩显示的201只产品中，满足“双十”标准的产品有6只，占比为2.99% [8] - 策略分布：其中4只为期货及衍生品策略 [8] - 代表产品及管理人： - 双隆投资旗下有2只期货及衍生品策略产品入选，公司通过策略和资产类别的充分分散来管理风险 [9][10] - 禾永投资旗下顾义河和马哲峰管理的股票策略产品“禾永精选2号”入选 [10] 10-20亿私募 - 在近5年有业绩显示的186只产品中，满足“双十”标准的产品有9只，占比为4.84% [10] - 策略分布：其中4只为期货及衍生品策略，3只为股票策略 [10] - 代表产品及管理人： - 融升基金旗下侯茂林管理的2只多资产策略产品入选 [11] - 积露资产旗下杨中现管理的股票策略产品“积露资产量化对冲”入选 [12] 5-10亿私募 - 在近5年有业绩显示的229只产品中，满足“双十”标准的产品有14只，占比为6.11% [12] - 策略分布：其中5只为期货及衍生品策略，5只为多资产策略 [12] - 代表产品及管理人： - 弘彦资产旗下有3只股票策略产品入选，公司投资理念为“敬畏市场、深挖价值” [13][14] 0-5亿私募 - 在近5年有业绩显示的630只产品中，满足“双十”标准的产品有17只，占比为2.70% [15] - 策略分布：其中股票策略7只，多资产策略6只 [15] - 代表产品及管理人： - 华炎私募旗下有5只股票策略产品入选 [17]