公司股价表现与市场消息 - 公司股价盘中上涨超过5%，截至发稿时上涨4.04%，报6.69港元，成交额达2499.72万港元 [1] - 公司获纳入恒生综合指数，该变动将于3月6日收盘后实施并于3月9日起生效 [1] - 根据中金研报，公司有可能被调入港股通，届时沪深交易所会相应调整港股通可投资标的范围 [1] 公司业务与市场地位 - HashKey Exchange是中国香港最大的持牌虚拟资产交易所 [1] - 公司拥有香港证监会颁发的1、7、9号全牌照 [1] - 公司在香港的市场份额超过75%，合规壁垒突出 [1] 公司财务与业务结构 - 公司机构业务占比达到85.5% [1] - Omnibus客户交易量增长近5倍 [1] - 2025年上半年，机构收入占比显著提升至68% [1] - 数字资产ETF的发展推动了机构需求 [1] - 公司一体化生态交易形成竞争优势 [1]

公司近期股价与市场表现 - 公司股价尾盘上涨4.25%，报115.2港元，成交额3.68亿港元 [1] 公司近期财务与业务表现 - 预计公司今年第一季度收入将超出正常季节性水平，达到40亿港元 [1] - 预计公司第一季度半导体解决方案业务收入环比增长8% [1] 公司未来增长预期与驱动因素 - 预计公司全年收入增速将从去年的7%加速至22% [1] - 公司已为长期增长做好充分准备，特别是在CoWoS-L和高频宽内存等新兴业务领域 [1] - CoWoS-L和高频宽内存技术的发展将成为公司未来收入增长的重要驱动力 [1] - 公司收入增长主要得益于外包半导体封测业务资本支出的增加 [1] - 公司收入增长势头将持续至2027年 [1]

公司股价与交易表现 1. 携程集团-S(09961)股价午后一度下跌4%，随后跌幅收窄至2.75%，报402.4港元 [1] 2. 当日成交额为21.3亿港元 [1] 2025年第四季度及全年财务业绩 1. 2025年第四季度净营业收入为154亿元，同比增长21%，但环比下降16% [1] 2. 2025年第四季度净利润为43亿元，相比2024年同期的22亿元大幅增长，但较上一季度的199亿元显著下降 [1] 公司治理与人事变动 1. 范敏已辞任公司董事兼总裁职务，季琦已辞任公司董事职务，变动自2026年2月25日起生效 [1] 2. 公司任命吴亦泓及萧杨为新任独立董事 [1] 监管与合规动态 1. 公司于2026年1月收到国家市场监管总局根据《中华人民共和国反垄断法》启动调查的通知 [1] 2. 调查目前仍在进行中，公司正全力配合，业务运营维持正常 [1] 3. 公司目前无法预计调查的状态和结果，将在调查结束后提供进一步更新 [1]

评级与目标价调整 - 瑞银将李宁的投资评级由“中性”上调至“买入” [1] - 目标价由21.8港元上调至28.6港元 [1] - 新目标价相当于预测2027年市盈率18倍 [1] 财务预测与业绩展望 - 预期公司2025年第一季度销售增长将按季显著加速，由低单位数跌幅转为中高单位数升幅 [1] - 将2025至2027年净利润预测上调4%至7% [1] - 预测2026年至2029年每股盈利分别为1.18元、1.37元、1.55元及1.7元人民币 [1] 增长驱动因素 - 销售增长主要受Glory系列产品带动 [1] - 新户外类别产品是增长动力之一 [1] - 羽毛球和跑鞋产品持续表现强劲 [1]

文章核心观点 - 英伟达首席执行官黄仁勋日益青睐通用中央处理器，并预测公司可能成为全球最大的CPU制造商之一，这标志着公司战略从专注于AI GPU向CPU领域积极扩展 [1] - 随着人工智能公司的工作重点从模型训练转向模型部署，CPU的重要性重新提升，甚至被视为不逊于GPU的选择，行业计算负载结构正在发生转变 [1][2] - 英伟达计划在CPU回归的趋势中扮演重要角色，其数据中心CPU产品旨在超越竞争对手，并已获得Meta Platforms等大型客户采用 [1][3] CPU与GPU的行业角色演变 - 过去90%的计算任务由CPU承担，仅有10%由GPU完成，但近年来这一比例已然逆转 [1] - CPU作为通用芯片处理各种数学任务，GPU专精于并行执行大量简单运算，两者数十年来各司其职 [2] - 在AI领域，GPU擅长对代表现实世界数据的大型数字矩阵进行乘法和加法运算 [2] - 随着能够执行编写代码、筛选文档等任务的AI“智能体”越来越多地部署，这类计算正越来越多地，有时甚至是主要地，在CPU上运行 [2] - 分析师指出，处理AI“智能体”工作负载时，当前旗舰AI服务器中CPU与GPU的配置比例可能演变为1:1，甚至可能完全无需GPU [2] 英伟达的CPU战略与竞争 - 英伟达在2023年首度推出数据中心CPU产品，并保证其将具备超越竞争对手的实力 [1] - 公司预测数据中心内高性能英伟达CPU的使用量将呈现爆发式增长 [1] - 英伟达与Meta Platforms达成协议，后者将大量采用英伟达的Grace及Vera CPU芯片作为独立产品，这标志着与现有AI服务器中每个CPU配备多个GPU的模式不同的新方向 [3] - 英伟达在CPU设计上采取根本性不同路径，最小化了竞争对手将芯片分解为更小单元的方法，其CPU设计宗旨是专注于极高的数据处理能力，并能凭借对大量内存的良好访问连续处理众多简单任务 [3] - 分析认为，英伟达旨在证明传统CPU“不再是现代计算基础设施默认的假定基础，而仅仅是多种架构选择之一” [3] - 英伟达计划在下月于硅谷举行的年度开发者大会上披露更多关于其CPU的信息 [4]

股价表现与市场定位 - 汇丰控股股价在业绩公布前反复靠稳，最新价为135.4港元，微升0.07% [1] - 股价略低于10日均线（136.91港元），但高于30日均线（133.32港元）和60日均线（125.02港元），暗示中期趋势偏强但短期面临压力 [1] 技术指标分析 - 多项技术指标呈现中立态势，随机震荡指标和CCI指标均显示中立，RSI指标为51，处于中性区域，暗示股价缺乏明确动能方向 [1] - MACD指标发出买入信号，而牛熊力量指标则提示卖出，显示市场情绪分化，整体技术指标总结信号强度仅为10，印证了当前市场的观望氛围 [1] - 股价5日振幅为3%，上升概率为55%，显示在当前区间内波动性有限，但有轻微上行倾向 [2] 关键价位与交易区间 - 当前关键支持位为131.4港元（支持位1）和127.2港元（支持位2），若跌破可能引发进一步下行压力 [2] - 当前关键阻力位为139.3港元（阻力位1）和143.4港元（阻力位2），若突破则有望开启新一轮上升行情 [2] - 股价目前处于均线之间的狭窄区间，市场等待财报公布 [4] 历史产品表现回顾 - 回顾2026年2月13日，汇丰正股在两日后下跌1.03%，而当时提及的摩利熊证（59675）和摩通熊证（59790）分别录得14%及11%的升幅 [4] 看涨方向衍生品精选 - 中银认购证23691，行使价为148.1港元，接近第二阻力位143.4港元，溢价相对较低，适合寻求稳健回报的配置 [6] - 中银认购证22630，行使价为145.1港元，略高于第一阻力位，但杠杆最高且引申波幅低，适合预期股价测试高位的积极投资者 [6] - 瑞银牛证62176，实际杠杆最高，溢价较低，收回价为120港元，接近第二支持位127.2港元 [6] - 瑞银牛证59997，溢价最低，实际杠杆较高，收回价同为120港元，适合认为股价将在支持区间反弹的投资者 [6] 看跌方向衍生品精选 - 瑞银认沽证23923，行使价为111.78港元，若股价下跌测试支持区间可能带来获利机会，溢价相对较低 [6] - 中银认沽证24062，提供更低的溢价，引申波幅及杠杆都比较理想，若股价跌破中线支持可作对冲或下跌策略首选 [6] - 瑞银熊证62177，实际杠杆高，溢价低，收回价为150港元，高于第二阻力位143.4港元，对于预期市场震荡向下的投资者可提供有效杠杆效应 [7] - 瑞银熊证59897，溢价最低，实际杠杆较高，收回价同为150港元，若股价未能突破阻力位可能录得可观升幅 [7] 衍生品关键数据列表 - 中银认购证23691，杠杆12.6倍 [8] - 中银认购证22630，杠杆7.8倍 [8] - 瑞银认沽证23923，杠杆7.2倍 [8] - 中银认沽证24062，杠杆7.2倍 [8] - 瑞银牛证62176，杠杆9.7倍 [8] - 瑞银牛证59997，杠杆10.2倍 [8] - 瑞银熊证62177，杠杆7.3倍 [8] - 瑞银熊证59897，杠杆7.9倍 [8]

公司股价表现 - 石四药集团(02005.HK)股价在2月26日午后交易时段下跌超过5% [2] - 截至发稿时，公司股价下跌5.34%，报收于2.66港元 [2] - 当日成交额为5290.44万港元 [2]

交易概述 - 李嘉诚旗下长和系三家公司长江基建集团、电能实业及长实集团发布联合公告，已与法国公用事业企业Engie旗下子公司订立协议，出售三方合共持有的英国电网公司UK Power Networks Holdings Limited 100%股权 [1] - 该交易套现逾1100亿港元，三家公司称出售可以获得庞大会计收益及取得的现金款项作日后投资及收购用途 [1] 交易细节 - 交易标的为英国电网公司UK Power Networks Holdings Limited的100%股权 [1] - 买方为法国公用事业企业Engie旗下子公司Engie UK 2026 Limited [1] - 交易金额超过1100亿港元 [1] 市场反应 - 截至发稿，长江基建集团股价上涨1.95% [1] - 截至发稿，电能实业股价上涨2.12% [1] - 截至发稿，长实集团股价上涨2.87% [1] 相关背景 - 根据BBC此前报道，长实集团是英国历史上最大的单一海外投资者，累计投资总额超过2555亿元人民币 [1] - 长实集团在英投资项目涉及水务、电信、铁路车辆租赁、港口码头、机场、地产、金融市场业务等领域 [1]

评级与目标价调整 - 瑞银将李宁的投资评级由“中性”上调至“买入” [1] - 目标价由21.8港元上调至28.6港元 [1] - 新目标价相当于预测2027年市盈率18倍 [1] 财务预测与业绩展望 - 预期公司2025年第一季度销售增长将按季显著加速，由低单位数跌幅转为中高单位数升幅 [1] - 将2025年至2027年的净利润预测上调4%至7% [1] - 预测2026年至2029年每股盈利分别为1.18元、1.37元、1.55元及1.7元人民币 [1] 增长驱动因素 - 销售增长加速主要受“Glory”系列产品带动 [1] - 新户外类别产品是销售增长的重要驱动因素 [1] - 羽毛球和跑鞋产品持续表现强劲 [1]

政策与供应事件分析 - 中国宣布自2026年5月1日起，对非洲53个建交国家原产商品实施**100%税目零关税**，并升级通关绿色通道，此举将直接降低国内有色企业原材料进口税费，提升通关效率，长期有利于企业扩大海外资源布局、提升资源自给率，对在非洲有重资产布局的龙头企业形成持续利润增厚支撑 [1] - 津巴布韦矿业部于2026年2月25日发布锂矿出口禁令，立即暂停所有原矿及锂精矿出口，未来仅持有效采矿权及获批选矿厂的企业具备出口资格，2025年中国**19%的进口锂精矿来自津巴布韦**，预计2026年该国锂资源产量占全球**12%**，该禁令将导致碳酸锂短期供应愈发紧缺，有望推动锂价大幅上涨 [1] 行业基本面与市场观点 - 2025年金属行业供应端扰动的频度和烈度加剧，钴、锡、锂、铜、镍等品种受扰动影响价格显著上涨，需求侧，电网投资、储能电池、AI服务器等领域需求有望延续高景气，贸易争端下的囤货诉求也带来了需求的放大效应，铜、锂、稀土等品种有望受益于需求走强实现价格上涨 [2] - 市场普遍把工业有色定义为“纯周期”行业，但工业有色金属（铜铝为主）的成长性会在业绩上行持续一段时间后逐步被市场认知，其估值可能经历从“周期资产估值”转向“成长资产估值”，最终大概率迎来“戴维斯双击”，行业对工业有色金属在2026年及2027年的表现抱有较强信心 [3] 相关指数产品概况 - 天弘中证工业有色金属主题指数基金紧密跟踪中证工业有色金属主题指数，该指数前十大权重股合计占比**54.46%**，行业分布上聚焦工业金属，其中**铜占34.4%**、**铝占21.8%**、**稀土占13.6%**、铅锌/锡/钼/钨合计占**25%**，更贴近制造业需求 [3] - 截至2025年12月31日，天弘中证工业有色金属主题指数基金产品总规模达**23.08亿元**，其中A类**2.67亿元**，C类**20.41亿元**，在跟踪同指数的场外指数基金中，基金规模远超其他同类 [3] - 基金业绩方面，2025年天弘中证工业有色金属主题指数基金A类收益为**93.08%**，C类收益为**92.60%** [3] - 基金运作费率（管理费+托管费）为**0.6%**，C类份额销售服务费为**0.25%**，适合1年以内持有，长期持有优先选A类，该场外指数基金投资便捷，可通过支付宝、天天基金等平台购买 [4]