高管变动 - 钟金龙先生因到龄退休辞去公司第四届董事会董事长、执行董事、董事会战略发展委员会主席及委员职务，辞任自辞职报告送达董事会时生效 [1] - 吕祥友先生获委任为公司非职工代表执行董事，任期自2025年6月13日起至第四届董事会届满 [1] - 吕祥友先生同时获委任为公司董事长及董事会战略发展委员会主席及委员，任期自2025年6月13日起至第四届董事会届满 [1] 董事会委员会调整 - 梁中伟先生因工作调整辞任董事会提名委员会委员职务，辞任自2025年6月13日起生效，其董事及其他委员会职务保持不变 [2] - 王惠女士获委任为董事会提名委员会委员，任期自2025年6月13日起至第四届董事会届满 [2]

财务表现 - 公司预期2025财年净亏损介于1730万至1900万港元，较上年度的3110万港元亏损有所减少 [1] - 亏损收窄主要由于可换股债券衍生金融工具的公允价值变动，从上年度亏损转为本年度收益 [1]

出品 | 妙投APP 作者 | 段明珠 头图 | 视觉中国 一代人有一代人的茅台，年轻人的"茅台"俨然变成了泡泡玛特的Labubu玩偶们。当泡泡玛特在港股上演"十倍神话"，不少曾经重仓贵州茅台的"茅粉"基金经 理，相继"转战"泡泡玛特，其中就包括汇添富的胡昕炜。 胡昕炜自2016年执掌汇添富消费行业混合基金以来，凭借对白酒板块的精准把握迅速崛起。2019年，他管理的基金以240.09%的五年收益率登顶行业榜首， 2021年巅峰时期管理规模高达768亿元，与张坤、萧楠、刘彦春并称"消费四大天王"。 后来的故事大家都很熟悉，茅台们跌跌不休，消费基金业绩大幅回撤、管理规模腰斩、争议不断。以胡昕炜的代表产品汇添富消费行业混合来说，截至2025 年6月，该基金净值从最高点的9.977元跌至4.591元， 如果再看其所在的汇添富基金，也会发现在排名相对稳定的基金界，近几年行业地位从曾经的前二剧烈下滑，几乎快跌出前十。2024年汇添富全年营收为 48.28亿元，同比下滑10.12%；净利为15.48亿元，同比增长9.33%，业内排名第9，主要靠降本增效。从非货币公募基金规模排名来看，汇添富2024年排名第 十，这是在其"降 ...

公司股权变动 - 美国银行在哔哩哔哩-W的持股比例从7 01%降至6 72% [1]

发电量数据 - 2025年5月公司总发电量达3100933兆瓦时，同比增长8 38% [1] - 风电发电量2614613兆瓦时，同比增长4 50% [1] - 光伏发电量486320兆瓦时，同比增长35 43% [1] 累计发电量表现 - 2025年1-5月累计发电量16389300兆瓦时，同比增长10 32% [1] - 累计风电发电量14548728兆瓦时，同比增长9 38% [1] - 累计光伏发电量1840571兆瓦时，同比增长18 36% [1] 业务结构变化 - 光伏发电增速显著高于风电，5月单月增速差达30 93个百分点（35 43% vs 4 50%） [1] - 累计光伏发电增速较风电高8 98个百分点（18 36% vs 9 38%） [1]

上市表现与估值波动 - 沪上阿姨港交所上市首日股价暴涨74.68%至197.6港元，次日下跌8.78%，一周内累计跌幅超20%，6月初股价跌至125港元较首日高点缩水37% [1] - IPO公开发售获3616.83倍超额认购，冻结资金超940亿港元，发行价113.12港元（区间上限），首日市值181亿港元，中签者每手盈利超2500港元 [2] - 首日动态市盈率51.95倍（TTM）远超行业，一周内市值蒸发48亿港元缩水26.8%，5月底市盈率回落至36.9倍仍高于行业均值 [2] - 流通盘仅2.3%，首日换手率180%，稀缺筹码被投机资金短时爆炒导致估值泡沫 [3] 商业模式与经营困境 - 2024年营收32.85亿元同比下滑1.9%，净利润3.29亿元同比下降15.2%，显著低于同行30%+增速 [4] - 99.7%门店为加盟店，96%收入来自向加盟商销售食材设备，2024年单店GMV从155.9万元降至137万元（跌幅12.12%），日均销售额仅3833元 [4] - 2024年关店率12.7%（超1000家），远高于行业健康水平4%，加盟商控诉物料定价过高（水果价达市场两倍）及罚款严苛 [4] - 食材毛利率提升至22.8%反映向加盟商转嫁成本策略，加剧加盟体系恶化 [5] 市场竞争与战略挑战 - 下沉市场布局50.4%覆盖率，但副牌"轻享版"（客单价2-12元）及"茶瀑布"表现不佳，后者304家门店9个月GMV仅7380万元，单店贡献不足主品牌1/3 [5] - 供应链依赖第三方导致成本劣势，蜜雪冰城原料自产使成本低10%-20%，县级市场同类产品售价6元vs蜜雪4元 [5] - 行业增速从2024年8.2%放缓至2025年预计7.5%，价格战中主品牌15-20元价格带受喜茶压制（最低4元）与蜜雪冰城上下夹击 [6] 行业格局与资本反思 - 新茶饮行业从规模崇拜转向盈利本质，蜜雪冰城1800亿港元市值源于供应链壁垒而非单纯万店规模 [6] - 上市募资60%拟投入供应链优化与数字化，目标将食材损耗率从行业均值20%降至古茗水平10% [6]

医美行业概况 - 中国医美消费渗透率从2020年3.2%增至2025年5.8%，对应超8000万医美消费者 [1] - 医美术后修复赛道中，可复美凭借重组胶原蛋白技术占据主导地位，竞品敷尔佳、修丽可难以替代 [1] 可复美产品争议事件 - 5月24日博主"大嘴博士"质疑可复美精华中重组胶原蛋白添加量不足0.02%，涉嫌造假 [3][6] - 华熙生物公开支持该博主并施压巨子生物公布检测结果，双方存在股权关联使事件复杂化 [6] - 巨子生物回应称委托三家机构检测显示重组胶原蛋白含量超0.1%，但检测方法差异引发二次质疑 [7][8] - 6月5日公司股价单日暴跌8.7%，市值蒸发超60亿港元，较5月高位累计下跌35% [8][25] 历史成分风波 - 4月有消费者投诉使用可复美"械"字号敷料后脸部肿胀，检测发现含未标注的EGF成分567pg/ml [10][12] - EGF在化妆品中被禁用，但械字号产品存在成分披露豁免条款，公司否认添加并获协会检测背书 [17][18] - 事件导致消费者对械字号产品滥用风险警觉，部分用户转向妆字号产品 [19] 公司经营与财务表现 - 巨子生物2024年营收55.39亿元（同比+57.2%），净利润20.62亿元（同比+42.1%），增速领跑行业 [25] - 研发费用率仅1.9%，显著低于同行华熙生物6.8%、锦波生物10.89%，销售费用激增72.5%至20.08亿元 [27][29] - 早期依赖分级经销模式（创客云商），后转型直销但销售费用高企 [28][29] 行业竞争格局 - 华熙生物5月起连续发文指控巨子生物通过券商研报贬低透明质酸技术，引发行业商战猜测 [5] - 可复美械字号产品面临监管风险，妆字号产品面临国产平替竞争压力 [22] - 短期依赖用户粘性维持份额，长期需应对竞品蚕食市场风险 [27]

康方生物AK112新药进展 - 公司全球首创双特异性抗体新药AK112在海外试验中表现突出，计划在美国递交上市申请 [1] - AK112曾在头对头试验中击败全球销售"药王"K药 [1] - 该药物海外授权首付款约5亿美元 [1] 中国创新药行业出海情况 - 今年一季度中国药企达成33笔海外授权交易，总金额达366亿美元，同比增长258% [1] - 康方生物、三生制药、石药集团等龙头企业均在出海方面取得显著进展 [1] - 行业认为中国创新药的"Deepseek时刻"有望到来 [1]

股价表现 - 截至6月13日收盘，华润万象生活报39.550港元，较上个交易日上涨1.67% [1] - 当日盘中最高价触及39.900港元，创近一年新高 [1] - 当日主力流入4875.251万港元，流出4994.748万港元，净流出119.50万港元 [1] 公司概况 - 华润万象生活是中国领先的物业管理及商业运营服务商，2020年12月9日于港交所上市 [2] - 2022年11月18日获纳入香港恒生指数成份股，2023年入选国资委"双百企业"名单 [2] - 公司战略目标为"创建世界一流企业，成为中国最具行业影响力的轻资产管理公司" [2] - 战略定位为"城市品质生活服务平台"，企业愿景为"成为客户信赖和喜爱的城市品质生活服务商" [2] 业务模式 - 聚焦"空间"、"客户"及"产品与服务"三大关键要素 [2] - 坚持"2+1"业务模式，涵盖商管航道、物管航道及大会员体系 [2] - 致力打造全业态、全客户、全产品、全服务一体化生态体系 [2] 品牌理念 - 以"非凡万象"为品牌理念 [2] - 价值主张为"用智慧服务引领城市品质生活，提升空间资产价值" [2] - 通过非凡人文、非凡科技、非凡空间以及非凡生态，赋予城市和生活非凡气质 [2]

智通财经6月13日电，富力地产5月合约销售额13.7亿元人民币，今年累计合约销售额55亿元人民币。 ...