行业趋势洞察 - 当前消费市场存在显著的“情绪缺口”，填补这一缺口成为品牌增长的新引擎[1] - 情感需求驱动的经济价值显著，例如潮玩盲盒的重复消费和年轻人优先为宠物消费的行为[1] - 中国“谷子经济”（周边衍生品）市场规模2023年达1201亿元，2024年预计飙升至1689亿元，2029年有望突破3000亿元[1] Keep Goods业务模式 - Keep Goods业务是从Keep赛事活动中衍生出的业务，是“情感具象化”的典型案例[1] - 奖牌具备情绪消费的两大核心价值：自我实现与社交属性，记录用户的坚持、关系和故事[1] - 该业务每年吸引400万用户参与，研发超500款新品，全网话题量累计达60亿[1] - 奖牌已成为年轻人中的社交货币，被用户戏称为“又肝又氪的运动谷”[1] 运营方法论 - 公司采用持续运转的“飞轮模型”运营奖牌业务[1] - 模型首先洞察用户情感需求趋势，匹配相应IP进行产品研发[1] - 吸引IP核心粉丝参与后，通过送礼机制推动用户裂变[1] - 老用户持续为系列IP买单，新用户主要通过社交分享引入[1] - 最后结合平台用户行为数据与市场变化，持续迭代产品形态[1] IP合作与产品特色 - 公司已与三丽鸥、迪士尼等经典IP，以及《原神》《崩坏·星穹铁道》等游戏IP展开合作，深入二次元群体[3] - Keep奖牌作为“运动谷”的特殊之处在于其承载的情感沉淀过程，从报名到完赛的体验提供比普通周边更持久的满足感[3] 未来发展方向 - IP合作将从线上延伸至线下场景，增加沉浸式玩法[3] - 产品品类将从金属奖牌扩展至毛绒、挂件等更多形态[3] - 公司正积极探索海外市场[3] - 公司子品牌“生息间”已经上线，推出冥想水晶等美学产品，旨在通过心理服务、运动课程和美学物件帮助用户构建节律和场域，实现自我探索与成长[3][4]

股价表现 - 早盘股价涨超6% 截至发稿涨5%报6.09港元 成交额389.75万港元 [1] 战略合作 - 与顺丰同城达成战略合作 涵盖线上、线下及骑士节等多个模块 [1] - 线上为骑手开通团队版服务"顺丰同城骑士运动圈" 预计带来运动日活达3万人规模 [1] - 线下每年举办8场活动 以Keep奖牌作为激励 [1] 技术发展 - 2025年计划对App8.0版本升级迭代 上线全新9.0AI版本 [1] - 在大模型推动下打造智能时代AI Agent [1] - 研发行业首发运动健康垂类专属模型Kinetic.ai [1] 财务表现 - 上半年经调利润实现扭亏为盈 [2] - 主动战略收缩低效业务 [2] - 下半年收入端有望止跌回暖 利润持续改善 [2] 业务展望 - 下半年有望重回增长态势 AI释放增量贡献弹性 [2] - AI功能及服装产品线逐步完善 配合合理费用投放 [2] - 预计收入重回增长 经调净利率改善至5%以上水平 [2]

联名市场概况与成功要素 - 2025年国内联名案例数量以千为单位计算，仅新茶饮行业的联名次数便接近百次[1] - 成功的联名公式被定义为“好IP + 好产品”，其中成功的IP联动其商业价值应放大至授权费用的10到40倍，例如奥特曼2.5亿元人民币的授权费带来了约100亿元人民币的市场规模[1] - 好产品需具备差异化、独特性，满足复合用户喜好，并提供优质服务，例如万达电影与《光与夜之恋》的联名“痛桶”吸引了超过40万玩家，助推暑期档衍生品总销售额达到1.06亿元人民币[1] 联名商业模式与价值放大效应 - 国际IP奥特曼在中国市场的年授权收入约为1.5至2.5亿元人民币，但为卡游带来约41亿元人民币营收（占卡游总营收超40%），为布鲁可带来约10亿元人民币收入，整体市场规模约100亿元人民币，商业价值放大倍数达约40倍[12] - 国内高热IP同样能实现高倍数价值转化，泡泡玛特授权IP收入在2025年上半年同比增长超100%，增量约8亿元人民币，其中《哪吒之魔童闹海》手办系列获得市场好评，其授权价格在800万至1200万元人民币区间[13] - 万达电影通过与《光与夜之恋》联名，其商品、餐饮销售收入毛利率高达70.76%，同比增加6.54个百分点，体现了高热IP带来的高品牌溢价[17] 行业参与者财务表现与挑战 - 主要“谷子经济”概念上市公司的销售费用率在2025年上半年持续走高，反映出高频率联名对销售费用的压力[4] - 六家新茶饮上市公司在2025年上半年的销售费用总额突破25亿元人民币，但过半公司的销售费用率出现下降，表明行业在调整成本结构[8] - 部分公司如Keep的线上会员及付费内容收入在2025年上半年仅为3.3亿元人民币，同比下降23%，财报归因于联名的虚拟体育赛事数量下降，显示出对联名活动的高度依赖及用户转化留存难题[2][19] 产品策略与品牌建设 - 联名产品需避免品牌沦为“IP周边代工厂”，关键在于建立独立的品牌管理能力和产品价值，例如名创优品通过联名众多国际与国内IP如宝可梦、罗小黑战记等来丰富产品线[17][24] - 成功案例表明产品需创造独特情绪体验和实现差异化，如万达电影的“痛桶”与影院场景高度契合，以及奥飞娱乐旗下玩点无限自创的“叠叠乐”品类通过联名吸引游戏玩家并推出配件实现客群转化[27][28] - 出海策略面临挑战，布鲁可海外收入达1.114亿元人民币同比增长超800%，但依赖9.9元人民币高性价比产品和激进渠道扩张；名创优品海外新增554家门店远超国内，但同店GMV下降且海外经营利润率降幅最大，模式与“谷子经济”高溢价特性有所背离[24] 代表性公司联名活动汇总 - 新茶饮等消费品牌在2025年进行了高频次、多元化的联名活动，覆盖动漫、影视、游戏、艺术、明星等多个领域，例如霸王茶姬联名了《哪吒之魔童闹海》、《封神第二部》等，瑞幸咖啡联名了海绵宝宝、长安的荔枝等[22][23] - 联名对象的选择呈现全球化与本土化结合的特点，既包括小熊维尼、宝可梦等老牌国际IP，也包括《浪浪山的小妖怪》、《罗小黑战记2》等新兴国内IP[17][23]

展会概况 - 2025年7月11-13日BW2025展会召开，作为哔哩哔哩线下文化内容实体化活动，参展方包括内容方及衍生品展商，旨在拉近创作者与粉丝距离 [2] - 参展潮玩谷子品牌包括奇只好玩、得力、奥飞娱乐、集卡社、卡游、万代等，跨界展商如Keep奖牌及罗森也推出IP联名产品 [2] IP多元化趋势 - 国风国漫IP矩阵丰富化：奇只好玩布局《斩神》《剑来》《仙逆》等IP，产品类型涵盖徽章、挂件、色纸、透卡镭射票等，部分以盲盒形式预售 [2] - 其他企业IP布局：广博聚焦《天官赐福》《盗墓笔记》，集卡社覆盖《天官赐福》《将进酒》，阅文好物涉及《狐妖小红娘》《斗破苍穹》，卡游推出三国对战卡牌 [2] - 热门IP竞争激烈，如《柯南》《葬送的芙莉莲》《初音未来》《诡秘之主》等有多家潮玩企业布局 [2] 产品类型渗透与创新 - 潮玩企业加速产品类型扩张：卡牌龙头卡游、集卡社延伸至毛绒玩具、摆件、文具等品类，形成产品矩阵 [3] - Keep将IP融入奖牌设计，跨界联动增强产品多样性 [3] - 头部企业产品相互融合渗透，凸显运营及渠道能力重要性 [3] 情绪价值与互动属性 - 卡牌公司设置现场对战区域（如卡游三国对战卡牌、万代航海王/数码宝贝卡牌活动），满足社交需求 [3] - 展商安排Coser互动、谷子自主交换等活动环节，提升展台及IP产品热度 [3] 行业发展趋势 - 潮玩谷子赛道快速发展，展会热度高，消费者可支配收入提升与新晋IP涌现推动衍生品消费意愿上升 [1] - 具备强产品设计、供应链管理及IP运营能力的企业更易获得优质IP授权方青睐 [1]

合作活动概述 - 运动科技品牌Keep与全球顶流IP《哈利·波特》合作推出"魔法石"主题奖牌线上跑及系列挑战赛活动，为全球哈迷打造兼具仪式感与收藏价值的运动体验 [1] - 活动包括以奖牌为主的《哈利·波特与魔法石|哈利·波特主题线上跑》和以徽章为主的《梦回霍格沃茨|哈利·波特主题限时挑战赛》 [2] - 自7月4日开始活动订阅人数超过3万，7月11日11点活动正式上线后报名人数迅速激增 [2] 产品设计亮点 - 推出两款"魔法"奖牌：'趣玩款'正面为可旋转的魔镜机关重现经典场景，背面暗藏对角巷和哈利魔杖；'经典款'复刻哈利·波特收到霍格沃茨入学通知经典时刻，猫头鹰可滑动并与背面的特快列车形成"联动" [4] - 跑步里程设定为1.991公里，致敬哈利·波特踏入霍格沃茨的第一学年 [4] - 参照霍格沃茨学校校徽和四大学院院徽设计5款磁吸徽章，用户完成50千卡运动任务即可解锁 [4] 用户参与机制 - 用户可报名《哈利·波特系列Keep魔法挑战赛》活动，选择心仪的学院阵营，与小伙伴一起完成运动挑战 [4] - 参与抽奖集卡兑换纪念币等福利活动 [4] 品牌战略与市场表现 - Keep奖牌通过联名热门IP如"大耳狗"、"柯南"、"崩铁"等持续破圈，重新定义运动美学，将运动付出转化为物理实体 [5] - 2024年Keep共举办807场线上体育赛事和3场线下奖牌展会，吸引超过686万人次参与 [5] - 联名活动将多元文化与运动结合，激发不同群体通过运动获得喜爱的奖牌并表达文化热爱 [5] 行业影响与价值 - Keep奖牌从功能性的完赛证明升级为承载情怀的情感载体，融合机械美学成为收藏品 [7] - 在算法主导的数字化时代，真实的汗水与情感被赋予实际的奖励和表彰，体现运动科技的独特价值 [7]

公司参展策略 - 公司首次以战略合作伙伴身份参加Bilibili World展会 打造"Keep运动谷"主题展区 结合高热度IP联名奖牌及限定礼包引爆现场 [1] - 集结柯南系列 芙莉莲系列 排球少年系列等9款热门IP打造展会专属限定组合礼包 吸引粉丝打卡收藏 [3] - 通过coser同框互动及还原IP名场面设计 引发粉丝强烈共鸣 提升展区热度 [3] 产品营销创新 - 突破线上奖牌赛事模式 支持展会现场报名及实物领取 实现"精准种草"到"高效转化"的营销闭环 [5] - 推出与BW官方合作的联名奖牌限定盲袋 包含Bilibili官方IP设计 每日限量发放 精准捕捉二次元用户收藏心理 [6] - 官方虚拟代言人"元气Big"首次线下亮相 化身"二次元健身教练"提升互动体验 [8] 行业趋势洞察 - "谷子经济"2024年中国市场规模达1689亿元 同比增长超40% 预计2029年突破3000亿元 显示文化衍生品消费强劲增长 [8] - 公司2024年举办线上赛事800多场 累计奖牌用户超1000万 其中柯南系列单项赛事报名人数突破60万 印证IP联名策略有效性 [8] - 将运动激励与二次元周边文化融合 开创"运动勋章+潮流标签"的新型消费形态 [6][8] 品牌年轻化运营 - 提出"运动谷"概念 强化产品兼具运动属性与二次元文化的双重定位 [6] - 通过IP联名奖牌满足用户自我激励与社交分享需求 形成独特的潮流文化符号 [6][8] - 持续深耕IP合作与场景化营销 瞄准二次元垂直人群提升品牌年轻化形象 [3][6][8]