产品发布与核心特性 - Figure发布新一代人形机器人Figure03，是首款从设计源头即为大规模制造打造的机型[1] - Figure03首次将设计重心延伸至家庭场景，采用软质织物包覆与轻量化结构，提升人机共处的安全性与舒适感[1] - 灵巧手集成视触觉传感器，可在视线受限环境下实现稳定操作，并支持足底无线充电，实现近乎无缝的自主续航[1] 技术迭代与生态构建 - 公司自2022年5月成立以来，在12个月内完成初代机设计，24个月推出工业版Figure02，并于2025年10月推出面向量产的Figure03[2] - 公司与宝马开展工厂场景测试，与Brookfield共同建设全球最大人形机器人数据集，有望借助Brookfield收集超10万户家庭真实数据[2] - 公司2025年C轮估值达390亿美元，投资方包括英伟达、英特尔、高通、微软、亚马逊等科技巨头[2] 估值体系与市场空间 - 根据Figure规划，四年内出货超10万台，对应估值近400亿美元[2] - 参考特斯拉Optimus机器人目标交付100万台，预计带来约5000亿美元新增市值，单台估值密度为40-50万美元/台[2] - 若国内头部机器人公司未来三年内实现出货10万台，有望对应3000亿元人民币市值空间[2] 软件与硬件协同体系 - Figure03硬件架构为自研大模型Helix量身设计，Helix实现从视觉感知到动作控制的端到端推理，展现出快速泛化能力[3] - 灵巧手在掌心集成摄像头，自研柔性指尖传感器可感知3克压力，实现对薄、脆弱、不规则物体的稳定抓取[3] - 足底支持2kW无线充电，配合10Gbps毫米波数据回传，实现了"边充边学"的连续作业[3] 量产策略与产能规划 - Figure03生产工艺从高成本CNC加工转向压铸、注塑和冲压等模具化工艺[4] - 公司自建BotQ智能工厂，计划首条产线年产能1.2万台，规划四年内总产能达10万台[4] 供应链合作与受益标的 - Figure采用"自研+外部配套"供应链模式，并与多家国内厂商建立了长期合作关系[5][6] - 以量产为导向，Figure与特斯拉等头部机器人的技术路径和部分供应链将走向趋同，对中国硬件供应链的依赖程度或将加深[6] - 具备工程化量产能力、成本控制优势、和全球化产能布局能力的供应商有望深度受益[1][6]

低空经济板块整体表现 - 10月15日低空经济板块整体上涨1.77%，领先于上证指数1.22%和深证成指1.73%的涨幅 [1] - 板块内领涨个股为震裕科技，涨幅达11.28% [1] - 板块整体资金流向呈现主力资金净流出2779.62万元，游资资金净流出7.57亿元，而散户资金净流入7.85亿元 [2] 领涨个股表现 - 震裕科技收盘价178.03元，成交量10.05万手，成交额17.16亿元 [1] - 广电计量涨停，涨幅10.02%，收盘价20.97元，成交额5.18亿元 [1] - 华建集团涨停，涨幅10.01%，成交量84.94万手 [1] - 新洁能涨停，涨幅10.01%，成交量92.03万手，成交额36.51亿元 [1] - 嘉元科技上涨9.77%，卧龙电驱上涨8.26%，隆盛科技上涨6.90% [1] 领跌个股表现 - 奇德新材跌幅最大，为-3.16%，收盘价47.86元，成交额1.12亿元 [2] - 深城交下跌-2.24%，莱斯信息下跌-2.02%，旭光电子下跌-1.72% [2] - 中衡设计、上工申贝、纵横股份跌幅在-1.61%至-1.22%之间 [2] 个股资金流向 - 长安汽车主力资金净流入6.51亿元，净占比20.30%，但游资和散户资金分别净流出2.65亿元和3.86亿元 [3] - 新洁能主力资金净流入6.50亿元，净占比17.80% [3] - 卧龙电驱主力资金净流入2.22亿元，净占比3.00% [3] - 四维图新、华建集团、大华股份主力资金净流入均超过1亿元 [3] - 中国卫星主力资金净流入9579.84万元，同时游资净流入4214.37万元 [3]

核心观点 - 人形机器人行业正逐步形成新的估值体系，以Figure和特斯拉为代表的公司规划大规模出货，对应巨大的市值增长潜力 [1][2] - Figure03的发布标志着行业进入“燃点时刻”，其从设计源头聚焦大规模制造和家庭场景应用，实现了技术、生态和资本的跨越式发展 [2] - 以自研大模型Helix为核心的软硬件协同体系是实现快速场景泛化和复杂任务执行的关键，硬件在灵巧手、无线充电和量产工艺上取得关键升级 [3][4] - 中国供应链凭借工程化量产能力、成本优势和全球产能布局，有望深度融入全球头部机器人公司的量产链条并受益 [5] 技术迭代与产品特性 - Figure03是首款为大规模制造打造并首次将设计重心延伸至家庭场景的人形机器人，采用软质织物包覆与轻量化结构以提升安全性与舒适感 [2] - 灵巧手集成视触觉传感器，掌心集成摄像头可在视线受限环境下获取近距图像，自研柔性指尖传感器可感知3克压力，实现对薄、脆弱物体的稳定抓取 [2][3] - 支持足底2kW无线充电，配合10Gbps毫米波数据回传，实现近乎无缝的自主续航和“边充边学”的连续作业，通过集成化设计提升整机续航与可靠性 [2][3][4] - Figure03生产工艺从高成本CNC加工转向压铸、注塑和冲压等模具化工艺，自建BotQ智能工厂计划首条产线年产能1.2万台 [4] 生态合作与场景应用 - 公司与宝马开展工厂场景测试，与Brookfield共同建设全球最大人形机器人数据集，有望借助后者收集超10万户家庭真实数据，完善“场景-数据”闭环 [2] - 自研大模型Helix实现从视觉感知到动作控制的端到端推理，在不到一年内从汽车工厂扩展至物流分拣与家庭家务等多场景，展现出快速泛化能力 [3] 资本表现与估值逻辑 - 公司2025年C轮估值达390亿美元，投资方包括英伟达、英特尔、高通、微软、亚马逊等科技巨头 [1][2] - 根据公司规划，四年内出货超10万台，对应估值近400亿美元，参考单台估值密度40-50万美元/台 [2] - 特斯拉Optimus机器人目标交付100万台，预计带来约5000亿美元新增市值，若国内头部机器人公司未来三年内实现出货10万台，有望对应3000亿元人民币市值空间 [2] 供应链影响 - 公司采用“自研＋外部配套”供应链模式，在执行器、电池、传感器等关键模块采用自主设计及垂直整合，与多家国内厂商建立了长期合作关系 [5] - 以量产为导向，Figure与特斯拉等头部机器人的技术路径和部分供应链将走向趋同，对中国硬件供应链的依赖程度或将加深 [5]

市场表现 - 10月15日A股三大指数强势拉升 人形机器人 宇树机器人 汽车整车等概念集体异动上涨 [1] - 截至13:39 汽车零部件ETF（562700）涨幅达3.42% 在全市场ETF中涨幅居前 [1] - 持仓股长盈精密涨超14% 三花智控 五洲新春涨停 信质集团涨超9% 浙江荣泰 经纬恒润-W 隆盛科技 北特科技 拓普集团 华阳集团等股跟涨 [1] 行业趋势与公司布局 - 人形机器人与智能汽车在软硬件领域具备较多共通点 汽车零部件公司正加大机器人布局 [1] - 持仓股汇川技术 三花智控 拓普集团 双环传动 长盈精密等均属于机器人概念股 [1] - 人形机器人成为汽车零部件的"第二曲线" 有望打开行业增长天花板 [1] 政策预期与行业影响 - 汽车行业"反内卷"政策有望落地 乘用车行业生态有望改善 [1] - 政策或将聚焦降价促销提前报备 经销商库存检测 国内新增产能控制和供应商账期严格监控等 [1] - 近三年价格战频发的乘用车市场竞争态势有望得到缓和 [1] - 具备产品优势的整车公司以及弹性较大的中小供应商有望受益 [1] 指数与行业前景 - 汽车零部件ETF（562700）跟踪中证汽车零部件主题指数（931230.CSI） [2] - 该指数覆盖汽车系统部件 汽车内饰与外饰 汽车电子 轮胎等领域 [2] - 在国内汽车电动化 智能化大趋势下 国内零部件行业发展空间广阔 [2]

股价表现与公司概况 - 10月15日公司股价上涨5.32%，收盘报54.80元/股，成交额4.35亿元，换手率4.64%，总市值124.79亿元 [1] - 公司主营业务包括发动机废气再循环系统板块、新能源板块和精密零部件板块，主营业务收入构成为其他业务占62.71%，EGR产品及喷射系统占37.29% [1] 基金持仓情况 - 摩根士丹利基金旗下大摩基础行业混合基金二季度持有公司股票3.09万股，占基金净值比例2.93%，位列第十大重仓股 [2] - 基于当日股价涨幅测算，该基金持仓单日浮盈约8.56万元 [2] - 大摩基础行业混合基金今年以来收益率为25.36%，近一年收益率为22.34%，成立以来收益率为149.18% [2]

行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 核心观点 - Figure 03的发布标志着人形机器人产业正式迈入规模化应用阶段，是行业的“燃点时刻”[5][14] - 行业正逐步形成新的估值体系，参考海外市场逻辑，若国内头部机器人企业未来三年实现出货10万台，有望对应3000亿元人民币市值空间[5][23] - 以量产为导向，Figure与特斯拉等头部企业的技术路径和部分供应链将走向趋同，具备相关能力的中国硬件供应商有望深度受益[7][39] Figure 03 产品分析 - Figure 03是首款从设计源头即为大规模制造打造的机型，首次将设计重心延伸至家庭场景[5][14] - 产品关键升级包括：采用软质织物包覆与轻量化结构，重量较Figure 02减轻9%；灵巧手集成视触觉传感器，可感知3克压力；支持2 kW足底无线充电[6][14][31][32] - 生产工艺从高成本CNC加工转向压铸、注塑等模具化工艺，自建BotQ智能工厂计划首条产线年产能1.2万台，规划四年内总产能达10万台[6][35][37] 公司发展历程与生态构建 - Figure自2022年5月成立以来，三年内实现技术快速迭代：12个月内完成初代机设计，24个月推出工业版Figure 02，2025年2月发布自研大模型Helix，同年10月推出Figure 03[5][18] - 生态合作方面，与宝马开展工厂场景测试；与Brookfield合作建设全球最大人形机器人数据集，有望收集超10万户家庭真实数据[5][18] - 资本层面，2025年C轮融资后估值达390亿美元，投资方包括英伟达、英特尔、微软、亚马逊等科技巨头[5][21] 技术体系：Helix与软硬件协同 - Helix作为机器人大脑，是实现从视觉感知到动作控制端到端推理的自研大模型，展现出快速泛化与环境自适应能力[6][26] - 硬件为Helix量身设计，最大化其视觉—语言—运动一体化学习与控制能力，实现“软件定义硬件”[6] - 灵巧手的视触觉方案是Figure和特斯拉共同的技术选择，被视为人形机器人实用化的核心[6][31] 投资建议与标的 - 推荐标的：灵巧手领域推荐震裕科技，视触觉传感器领域推荐隆盛科技[8][41] - 受益标的：模组及结构件领域关注领益智造、长盈精密、蓝思科技、银轮股份；灵巧手领域关注东睦股份；表面包覆材料领域关注恒辉安防[8][41]

公司股价表现 - 10月14日股价下跌5.02%至53.76元/股，成交额5.54亿元，换手率5.71%，总市值122.42亿元 [1] - 公司股价已连续4天下跌，区间累计跌幅达12.79% [1] 公司基本情况 - 无锡隆盛科技股份有限公司成立于2004年6月16日，于2017年7月25日上市 [1] - 公司主营业务包括发动机废气再循环系统板块、新能源板块和精密零部件板块 [1] - 主营业务收入构成为其他业务占62.71%，EGR产品及喷射系统占37.29% [1] 基金持仓情况 - 金鹰基金旗下金鹰产业升级混合A基金重仓隆盛科技，二季度减持29.31万股，当前持有92.14万股，占基金净值比例4.24%，为第八大重仓股 [2] - 该基金在10月14日单日浮亏约261.68万元，连续4天累计浮亏达764.78万元 [2] - 金鹰产业升级混合A基金成立于2021年7月19日，最新规模7.92亿元，今年以来收益36.91%，成立以来亏损35.72% [2] - 基金经理倪超累计任职时间10年129天，现任基金资产总规模30.16亿元 [2]

公司治理变更 - 公司于2025年8月28日召开第五届董事会第九次会议审议通过关于变更注册资本及调整组织架构的议案 [2] - 公司于2025年9月15日召开2025年第一次临时股东大会审议通过相关议案 [2] - 公司注册资本由23,102.4278万元变更为22,771.6078万元 [2] 工商登记完成 - 公司近日完成相关工商变更登记手续并收到无锡市数据局出具的《登记通知书》 [2] - 公司注册资本变更已获核准且《公司章程》以及新增职工代表董事已完成备案 [2] - 公司已取得无锡市数据局换发的《营业执照》 [2]

公司变更 - 2025年8月28日召开第五届董事会第九次会议[1] - 2025年9月15日召开2025年第一次临时股东大会[1] - 注册资本由23102.4278万元变更为22771.6078万元[1] - 完成工商变更登记手续并收到《登记通知书》[1] 备案与证照 - 《公司章程》及新增职工代表董事已备案[1] - 取得无锡市数据局换发的《营业执照》[1] 公司基本信息 - 统一社会信用代码为91320200763551927E[1] - 公司类型为股份有限公司（上市、自然人投资或控股）[1] - 住所为无锡新区城南路231 - 3号（经营场所：无锡市新吴区珠江路99号）[1] - 法定代表人为倪铭[1] - 成立日期为2004年06月16日[1]

汽车热管理概念板块整体表现 - 截至10月13日收盘，汽车热管理概念板块整体下跌1.86%，在概念板块跌幅榜中排名前列 [1] - 板块内股价上涨的个股仅有18只，下跌个股占绝大多数 [1] - 板块遭遇主力资金大幅净流出，净流出总额达19.40亿元 [2] 板块内个股价格表现 - 跌幅居前的个股包括恒帅股份（-7.95%）、浙江荣泰（-6.49%）和经纬恒润（-6.03%） [1][6] - 涨幅居前的个股有湖南天雁（上涨6.67%）、长盈通（上涨6.55%）和科大国创（上涨4.51%） [1][6] - 三花智控股价下跌5.23%，拓普集团股价下跌4.97% [2] 板块资金流向 - 板块内91只个股遭遇主力资金净流出，仅有6只个股主力资金净流出超亿元 [2] - 资金净流出规模最大的个股为三花智控（净流出3.54亿元）、拓普集团（净流出2.51亿元）和华工科技（净流出2.22亿元） [2] - 主力资金净流入居前的个股是美的集团（净流入3.59亿元）、飞荣达（净流入5767.95万元）和思泉新材（净流入5325.20万元） [2][6] 相关概念板块对比 - 在当日市场表现中，稀土永磁概念板块涨幅最大，达6.92%，而汽车热管理概念板块下跌1.86% [2] - 其他跌幅较大的概念板块包括同花顺果指数（-3.67%）、短剧游戏（-2.02%）和减速器（-2.01%） [2]