政策目标与产业规划 - 工业和信息化部发布指导意见 明确有序推动卫星通信业务开放 促进产业高质量发展 提出到2030年实现手机直连卫星等新模式规模应用 发展卫星通信用户超千万目标 [1] - 支持低轨卫星互联网加快发展 带动产业链上下游协同创新 实现全球宽带网络覆盖 支持电信运营商开展终端设备直连卫星业务 通过共建共享利用高低轨卫星资源 推动应用由专业领域向大众领域普及 [6] - 组织开展卫星物联网商用试验 研究设立新型卫星通信业务 进一步扩大向民营企业开放 9月初工信部向中国联通颁发卫星移动通信业务经营许可 [6] 技术应用与场景拓展 - 卫星通信通过手机卫星终端芯片或汽车卫星终端模组实现信号收发 应用场景从航海航空应急救援等特殊领域向大众市场拓展 目前已实现手机直连卫星通话质量稳定 [2] - 中国电信2023年9月全球率先推出手机直连卫星业务 已与7家手机厂商合作推出36款直连卫星功能手机 2024年4月推出汽车直连卫星服务 预计年底直连卫星车型销量突破10万台 [5] - 推进数字惠民服务 通过高通量卫星和低轨卫星互联网为偏远地区提供网络接入 强化与工业互联网车联网低空智联网等基础设施融合 推动汽车船舶飞机直连卫星 [6] 基础设施建设与运营数据 - 中国卫通运营管理18颗商用通信广播卫星 建成覆盖国土全境及一带一路区域的高轨Ka高通量卫星互联网 海星通服务覆盖全球超过95%海上航线 [3] - 推出消费级卫星互联网产品 高通量卫星通信导航增强及遥感与低空飞行器融合应用落地 低轨卫星星座全面建设带动空天信息产业加速发展 [3] - 天通一号卫星移动通信系统2021年组网完成并由中国电信运营 持续向大众领域和新兴产业服务延伸 [5] 产业发展与市场前景 - 手机汽车直连卫星促进通信与汽车船舶航空物联网多行业融合创新 为6G时代空天地融合网络打下基础 未来在手机汽车航空等领域渗透率将大幅提升 [4] - 天地融合有望形成万亿级市场 卫星通信将在工业农业交通能源城市治理实现创新应用 与算力网络等新一代信息基础设施交叉融合 [9][10] - 在极端场景下保持稳定通信保障 拓展大众化规模化应用满足日益增长需求 中国移动认为有利于打造天地一体数字信息基础设施战略新高地 [7][10] 成本现状与消费者期待 - 当前卫星通信价格较高 手机直连正常通话价格普遍在9元/分钟 消费者期待功能更强大价格更亲民 [8] - 车载卫星通信芯片模组处于小规模应用阶段 商业化运营模式及资费仍处于探索中 产业希望尽快实现大规模应用惠及更多用户 [9] - 消费者认可卫星通信在郊区高速路段保障通信安全的价值 期待缩小城市与偏远地区教育医疗资源差距 希望出现平价选配产品 [8]

板块整体表现 - 航天装备板块较上一交易日上涨1.36% 领涨个股为星网宇达(002829)涨幅3.14% [1] - 当日上证指数上涨0.22%报收3828.58点 深证成指上涨0.67%报收13157.97点 [1] - 板块成交活跃度较高 航天电子(600879)成交量达81.76万手成交额8.69亿元 中国卫星(600118)成交额8.28亿元 [1] 个股价格表现 - 星网宇达收盘价21.35元涨幅3.14% 成交量14.24万手成交额3.04亿元 [1] - 航天电子收盘价10.73元涨幅2.78% 成交量81.76万手成交额8.69亿元 [1] - 理工导航收盘价44.14元涨幅2.34% 成交量4687.94手成交额2048.38万元 [1] - 中天火箭收盘价50.55元涨幅2.33% 成交量3.95万手成交额1.97亿元 [1] - 中国卫星收盘价35.47元涨幅1.37% 成交量23.61万手成交额8.28亿元 [1] - 新余国科收盘价31.81元下跌0.41% 成交量3.26万手成交额1.03亿元 [1] 资金流向分析 - 板块整体主力资金净流出7286.91万元 游资资金净流入3131.21万元 散户资金净流入4155.7万元 [1] - 星网宇达主力净流入1630.28万元占比5.35% 游资净流入811.30万元占比2.66% 散户净流出2441.58万元占比8.02% [2] - 中国卫通主力净流出4846.35万元占比8.50% 游资净流入2169.42万元占比3.80% 散户净流入2676.93万元占比4.69% [2] - 航天电子主力净流出2062.62万元占比2.37% 游资净流入727.76万元占比0.84% 散户净流入1334.86万元占比1.54% [2]

行业与公司 * 行业为商业航天与卫星互联网领域[1] 核心观点与论据 国内卫星互联网发展现状与驱动因素 * 国内卫星互联网发展加速主要受益于2024年下半年国家政策的公开落地 如G60发射日程的确定和星网人员的落地[3] * 国内三大外层空间规划已走在国际申报前列 鸿雁和红云宽带通信系统已并入国家兴网计划[9] * 国内卫星互联网建设优先级以低轨通信卫星为主 特种用途和政府用途优先于民用市场[1][3] * 全球低轨卫星互联网频率资源竞争已进入白热化阶段[9] 国内外商业航天发展对比与挑战 * 国内在卫星互联网建设上主要对标SpaceX的Starlink项目 但火箭重复回收技术尚未成熟 导致单批次发射数量较少且成本较高[4] * SpaceX通过猎鹰9号火箭实现重复使用并进入正盈利状态 其主要市场集中在北美、欧洲等地面通信网不健全地区[4] * 我国卫星互联网商业化面临两大问题 商业牌照仍在发放阶段 具备手机直连功能的卫星数量不足限制了终端应用落地[8] * 国内火箭发动机供给存在短期问题 长征系列火箭发动机未能跟随大规模卫星互联网建设进行扩产导致供给不足[14] 产业链关键环节与投资机会 * 商业航天产业链上游的发射服务和火箭制造因规模化采购需求不足而难以充分盈利 更偏向主题性投资机会[5][18] * 产业链下游应用如通信、导航等具有更大想象空间 市场关注点转向手机直连芯片方向及相关运营商和终端设备[5] * 上游造星和火箭发射成本占整个产业链不足10%的份额 大约7%~8% 其余90%以上在地面设备和卫星服务环节[18] * 算力星座的发展代表商业航天产业向下游应用变现转移 对上游供应商如普天科技、开普云、软通动力等运营及AI软件环节企业带来受益机会[23] 未来发展趋势与重点 * 未来几年国内商业航天发展重点包括加速低轨与高轨卫星互联网组网 以及推进商业火箭重复回收技术以降低发射成本[6] * 高低轨融合方案将成为未来天地一体互联的重要模式 以实现全球覆盖并提供实时通信服务[5] * 5G技术标准实现了地面通信网与卫星通信网的统一 为手机直连等商业场景落地铺平道路[2][25] * 政府与商业共建模式将成为常态化基础设施建设需求场景[12] SpaceX星链计划的示范与影响 * SpaceX星链计划通过火箭重复回收技术实现成本控制 硬件环节成本控制达70%[10] * 2023年星链首次实现正向盈利 贡献了41.78亿美元营收 对全球商业航天生态闭环起示范作用[10][11] * 星链终端定价从600美元到15万美元不等 相应套餐价格从120美元到1万美元不等 居民用户占收入比例最高[11] * SpaceX的星链计划包含星盾系统 在国际战场上发挥重要作用 对我国安全构成威胁 加速我国卫星互联网建设至关重要[7] 主要参与主体与应用场景 * 国内通信卫星运营主体包括中国兴网、垣信、蓝箭航天等 中国兴网兼顾通信与导航两条线[9][12] * 卫星互联网应用场景广泛 包括手机直连、智能驾驶、应急场景、机载船载通信、低空经济等[13][20] * 在具体公司方面 手机直连及机载直连方向海格通信、中国通具有优势 遥感赛道中科院是龙头 导航赛道看好华测导航[27] 其他重要内容 技术路线与试验进展 * 商业火箭技术路线主要向液态动力靠拢 液氧甲烷作为清洁动力方案由朱雀系列引领[15] * 今年火箭首飞试验任务包括天龙3、朱雀3、利剑2号、双曲线3号等重点项目[24] * 预计未来两三年内将剩下4~5家商业火箭公司成为主流供应商[15] 行业活动与市场关注 * 北京10月下旬的卫星应用大会将带动市场高度关注 为全产业链提供重要交流平台[22] * 今年下半年 星网和原信的发射频次将大幅增加[22]

板块整体表现 - 航天装备板块9月19日较上一交易日下跌0.16% 同时上证指数下跌0.3%至3820.09点 深证成指下跌0.04%至13070.86点 [1] - 板块内个股表现分化 新余国科上涨2.24%领涨 理工导航下跌3.06%领跌 [1] 个股价格表现 - 新余国科(300722)收盘价31.94元 涨幅2.24% 成交5.89万手 成交额1.88亿元 [1] - 航天环宇(688523)收盘价22.94元 涨幅1.19% 成交3.72万手 成交额8578.95万元 [1] - 航天电子(600879)收盘价10.44元 涨幅1.16% 成交62.10万手 成交额6.51亿元 [1] - 中天火箭(003009)收盘价49.40元 涨幅1.08% 成交4.17万手 成交额2.08亿元 [1] - 中国卫通(601698)收盘价20.94元 下跌0.19% 成交32.77万手 成交额6.89亿元 [1] - 星网宇达(002829)收盘价20.70元 下跌0.62% 成交8.34万手 成交额1.74亿元 [1] - 中国卫星(600118)收盘价34.99元 下跌1.66% 成交36.09万手 成交额12.77亿元 [1] - 理工导航(688282)收盘价43.13元 下跌3.06% 成交6670.14手 成交额2917.78万元 [1] 资金流向分析 - 航天装备板块整体主力资金净流出1.55亿元 游资资金净流出7094.72万元 散户资金净流入2.26亿元 [1] - 航天电子获得主力资金净流入4663.22万元 占成交额比例7.16% 但游资和散户资金分别净流出2793.33万元和1869.89万元 [2] - 新余国科主力资金净流入1586.82万元 占比8.43% 游资和散户资金分别净流出1030.82万元和556万元 [2] - 中国卫星遭遇主力资金净流出2.0417亿元 占比高达15.95% 同时游资净流出3084.04万元 但散户资金净流入2.35亿元 [2] - 理工导航主力资金净流出313.76万元 占比10.75% 但游资资金净流入241.88万元 [2]

市场表现 - 航天装备板块整体下跌0.34% 其中新余国科领跌跌幅达3.28% [1] - 上证指数下跌1.15%至3831.66点 深证成指下跌1.06%至13075.66点 [1] - 板块内个股分化明显 理工导航逆势上涨2.54%至44.49元 星网宇达微涨0.39%至20.83元 [1] 资金流向 - 板块主力资金净流出3.24亿元 游资资金净流入4838.75万元 散户资金净流入2.76亿元 [1] - 中国卫星遭遇最大主力资金净流出1.19亿元 占成交额比例达6.16% [2] - 新余国科主力净流出5094.16万元 占比高达20.23% 但散户资金大幅流入5941.9万元占比23.6% [2] 个股成交情况 - 中国卫星成交额最高达19.38亿元 成交量53.22万手 [1] - 中国卫通成交额11.03亿元 成交量52.13万手 [1] - 航天电子成交额6.90亿元 成交量66.29万手居板块之首 [1]

主力资金净流出概况 - 截至9月17日收盘 沪深两市共590只个股连续5日或5日以上主力资金净流出 [1] 净流出持续时间排名 - *ST高鸿连续31日主力资金净流出 排名第一 [1] - 速达股份连续22日主力资金净流出 位列第二 [1][3] 净流出总规模排名 - 长城军工连续13天累计净流出28.30亿元 金额最大 [1] - 民生银行6天累计净流出26.95亿元 位列第二 [1] - 东方证券8天累计净流出21.04亿元 [1] - 中国卫通13天累计净流出20.42亿元 [1] - 潍柴动力8天累计净流出19.45亿元 [1] 净流出占成交金额比例排名 - 万憬能源主力资金净流出占比居首 近8日下跌2.36% [1] 重点公司资金流出情况 - 交通银行5天净流出17.76亿元 占比21.31% [1] - 中国电信5天净流出12.32亿元 占比21.71% [1] - 农业银行6天净流出14.52亿元 占比9.07% [1] - 五粮液7天净流出12.57亿元 累计下跌2.42% [1] - 长江电力5天净流出11.45亿元 占比10.54% [1] - 同仁堂连续20日净流出8.03亿元 [2] - 长城汽车连续19日净流出8.14亿元 [2] - 中国移动5天净流出3.80亿元 [2] - 建设银行5天净流出3.00亿元 [3] - 中国海油5天净流出2.80亿元 期间上涨2.64% [3] 特殊价格表现案例 - 开普云连续7日净流出4.14亿元 期间大幅上涨44.91% [2] - 信息发展连续7日净流出3.30亿元 期间上涨24.46% [3] - 中华企业连续9日净流出2.65亿元 期间上涨7.33% [3] - 聚和材料连续6日净流出5.76亿元 期间上涨5.90% [2]

板块表现 - 航天装备板块较上一交易日下跌0.72% [1] - 上证指数上涨0.37%报收3876.34点 深证成指上涨1.16%报收13215.46点 [1] 个股涨跌 - 中国卫通领跌板块 跌幅1.48%报收21.23元 [1] - 中天火箭涨幅0.51%报收49.25元 成交额1.21亿元 [1] - 理工导航涨幅0.39%报收43.39元 成交额1709.90万元 [1] - 航天电子涨幅0.38%报收10.44元 成交额5.23亿元 [1] - 航天环宇涨幅0.17%报收23.15元 成交额7820.57万元 [1] - 中国卫星跌幅0.27%报收36.55元 成交额11.81亿元 [1] - 星网宇达跌幅0.57%报收20.75元 成交额1.25亿元 [1] - 新余国科跌幅0.95%报收32.30元 成交额1.33亿元 [1] 资金流向 - 板块主力资金净流出1.56亿元 [1] - 游资资金净流入1966.03万元 [1] - 散户资金净流入1.36亿元 [1] - 中国卫星主力净流入3812.27万元 占比3.23% [2] - 中国卫通主力净流出1.29亿元 占比16.28% [2] - 航天电子主力净流出2826.04万元 占比5.41% [2] - 新余国科主力净流出1694.63万元 占比12.79% [2]

低空经济与eVTOL动力系统概述 - 低空经济是以1000米以下空域为活动范围的新型经济形态，以无人机、电动垂直起降（eVTOL）飞行器和通用航空为载体迅猛发展 [1] - 动力系统是决定飞行器性能与商业化可行性的核心要素，eVTOL主要存在纯电动力系统与增程式发电配套系统两种技术路径 [1] - 增程式系统通过“燃油发电 + 电池储能”混合架构实现能量连续性飞跃、安全冗余提升和能源智能优化 [5] eVTOL动力系统的技术路线与比较 - 纯电动eVTOL严重依赖锂电池技术，能量密度天花板（200-300Wh/kg）制约航程，典型航程仅为50-100公里，难以支撑城际通勤等核心场景 [4] - 纯电方案面临重量与成本压力，为提升续航需叠加电池容量导致整机重量与成本激增，且冗余设计薄弱无法满足适航安全要求 [4] - 增程式系统将eVTOL航程革命性提升至400-500公里，覆盖更广阔应用半径，同时兼容生物燃油或合成燃料，使碳排放锐减至传统飞行器的30%以下 [5] 增程式发电配套系统的技术原理 - 系统采用高效微型涡轮发电机或转子发动机、发电机组、能量管理系统和电池储能系统组成的混合动力架构 [7] - 能量管理策略通过多模态运行优化算法，根据不同飞行阶段智能调整动力分配，如起飞爬升阶段电池和增程器联合供电，巡航阶段优先使用增程器发电 [8] - 双动力源架构提供冗余保障，当主电池系统故障时燃油发电机组可作为独立应急电源，满足FAA/EASA适航认证对单点故障容错要求 [9] 低空经济发展政策与市场前景 - 低空经济在中国已上升为国家战略，2024年首次写入政府工作报告，定位为“新增长引擎”，2025年配套3000亿元超长期特别国债促消费 [14] - 2023年中国低空经济规模达5059.5亿元，2024年预计增长至6702.5亿元，2026年直接破万亿至10644.6亿元，实现三年翻一番增长 [16] - 全球市场前景广阔，2030年全球运营载人eVTOL数量有望达7000架，2050年达16万架，2030-2050年复合增长率高达85% [16] 产业链结构与竞争格局 - 上游核心零部件包括电池、电机、电控等关键系统，宁德时代凝聚态电池能量密度达500Wh/kg，宗申动力200hp以下活塞发动机拿下多家无人机厂订单 [17] - 中游整机制造与运营领域，亿航智能EH216-S三证齐全并开始载客收费，中信海直开通深圳-珠海等5条低空旅游航线 [17] - 下游基础设施与空管保障环节，莱斯信息“天牧”系统接入20余省市低空飞行服务站，中国卫通17颗卫星为低空通信兜底 [17] 增程式系统的应用场景与解决方案 - 城际与区域空中交通领域，增程式eVTOL凭借400-500公里超长航程高效连接城市群，深圳-珠海航线单程时间比地面交通缩短70%以上 [19] - 应急救援与特种作业场景，增程式eVTOL长航时和高可靠性满足跨区域运输需求，替代人工高危作业90%以上 [20] - 物流配送与偏远地区运输，增程式eVTOL如凌悦航空天马系列搭载30至120公斤有效载荷，混动续航可达1小时，拓展物流无人机应用范围 [21][22] 技术挑战与发展趋势 - 当前面临空域管理瓶颈，中国低空飞行审批流程平均耗时72小时，eVTOL适航认证通过率<30%，基础设施缺口大，起降点密度仅为0.8个/万km² [24] - 技术演进将经历三代：第一代（2023-2025）以化石燃料为主，第二代（2026-2030）兼容生物燃油和合成燃料，第三代（2030+）向氢能增程过渡 [25] - 2040年中国eVTOL市场规模预计达410亿美元，年销量约16万台，全球市场达2250亿美元，北美与欧洲占76% [26] 公司技术与定位 - 湖南泰德航空技术有限公司聚焦航空航天流体控制元件及系统研发，深度布局航空航天、船舶兵器、低空经济等高科技领域 [32] - 公司实现从贸易和航空非标测试设备研制迈向航空航天发动机、无人机、靶机、eVTOL等飞行器燃油、润滑、冷却系统的创新研发转型 [32] - 公司通过GB/T 19001-2016/ISO 9001:2015质量管理体系认证，累计获得10多项知识产权，与国内顶尖科研单位达成深度战略合作 [33]

航天装备板块整体表现 - 板块较上一交易日下跌0.04% 但上证指数上涨0.04% 深证成指上涨0.45% 表现弱于大盘 [1] - 板块主力资金净流出4.33亿元 游资资金净流入2371.85万元 散户资金净流入4.09亿元 显示主力资金撤离而散户资金进场 [1][2] 个股价格表现 - 航天电子领跌板块 收盘价10.40元 跌幅1.23% 成交48.72万手 成交额5.07亿元 [1] - 星网宇达涨幅最大达2.25% 收盘价20.87元 成交7.06万手 成交额1.45亿元 [1] - 中国卫星成交额最高达18.00亿元 收盘价36.65元 微涨0.22% 成交49.36万手 [1] 资金流向分析 - 中国卫星主力净流出2.40亿元（主力净占比-13.31%） 但散户净流入2.26亿元（散户净占比12.55%） [2] - 航天电子主力净流出8621.74万元（主力净占比-16.99%） 散户净流入7743.44万元（散户净占比15.26%） [2] - 中国卫通主力净流出9304.90万元（主力净占比-11.20%） 散户净流入8529.27万元（散户净占比10.27%） [2] - 航天环宇主力净流出1181.17万元（主力净占比-15.02%） 但游资净流入382.39万元（游资净占比4.86%） [2]

市场整体表现 - 沪指9月15日下跌0.26% [1] - 申万行业中有15个行业上涨，电力设备行业涨幅居首，为2.22%，传媒行业涨幅为1.94% [1] - 综合行业跌幅最大，为1.80%，通信行业跌幅为1.52% [1] - 两市主力资金全天净流出597.54亿元 [1] 行业资金流向 - 仅有4个行业实现主力资金净流入，汽车行业净流入规模居首，达31.66亿元，该行业上涨1.44% [1] - 传媒行业主力资金净流入7.23亿元，日涨幅为1.94% [1] - 27个行业主力资金净流出，电子行业净流出规模最大，为87.73亿元 [1] - 有色金属行业资金净流出86.06亿元，计算机、通信、电力设备等行业净流出资金也较多 [1] 国防军工行业表现 - 国防军工行业下跌1.05%，位列当日跌幅榜第三 [1] - 行业主力资金全天净流出35.79亿元 [2] - 行业138只个股中，14只上涨，123只下跌，1只涨停 [2] 国防军工个股资金流向 - 行业资金净流入个股26只，其中7只净流入资金超千万元 [2] - 中国船舶资金净流入居首，为8533.01万元，股价上涨1.29% [2] - 华丰科技、ST炼石资金净流入分别为3894.35万元、1437.79万元 [2] - 资金净流出超亿元个股有12只 [2] - 中国卫通资金净流出居首，为2.53亿元，股价下跌2.53% [2][3] - 中国卫星、金信诺资金净流出分别为2.17亿元、1.71亿元 [2][3]